南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的動態(tài)關聯(lián)及協(xié)同發(fā)展研究一、引言1.1研究背景與意義在經(jīng)濟全球化和區(qū)域一體化的時代背景下，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關系備受關注。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，在資源配置、資金融通等方面發(fā)揮著關鍵作用，對經(jīng)濟增長的影響日益深遠。深入研究二者之間的關系，不僅有助于理解經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在機制，還能為制定科學合理的經(jīng)濟政策提供理論依據(jù)。南京，作為中國東部地區(qū)的重要城市、江蘇省省會，是長江國際航運物流中心、長三角輻射帶動中西部地區(qū)發(fā)展的國家重要門戶城市，在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)著舉足輕重的地位。近年來，南京的經(jīng)濟保持著穩(wěn)健增長的態(tài)勢。2020年，南京市GDP達到1.48萬億元人民幣，增長4.5％，首次進入全國十強；2022年，南京都市圈實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值4.9萬億元，南京作為中心城市，其經(jīng)濟增長對整個都市圈乃至更大區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展都具有重要的引領和帶動作用。同時，南京的金融業(yè)也取得了長足的進步?！笆濉币詠?，南京金融業(yè)增加值年均增長10.6%，本外幣存貸款年均增長13.04%，保費收入年均增長36.41%，金融總資產(chǎn)近8萬億元，金融市場規(guī)模約占全省20%。截至2020年末，南京市的金融機構(gòu)本外幣各項存款余額超過4萬億元，同比增長13%；各項貸款余額3.8萬億元，增長14%，金融業(yè)增加值、存貸款余額、證券交易額、保費收入等主要金融指標均居江蘇省首位。南京市已集聚各類金融和新型金融組織近1000家，基本形成以銀行、證券、保險為主體，各種新型金融業(yè)態(tài)并舉的現(xiàn)代金融組織體系，民營銀行蘇寧銀行、全省首家銀行系資產(chǎn)管理公司工銀金融資產(chǎn)投資公司、全國首家臺資法人銀行永豐銀行、彰化銀行等特色金融機構(gòu)相繼進駐，成為蘇皖贛三地金融集聚度最高、組織體系最為完善的城市之一。在此背景下，探究南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系具有重要的理論與實踐意義。從理論層面來看，盡管國內(nèi)外學者已對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系展開了廣泛研究，但由于研究對象、方法和樣本數(shù)據(jù)的差異，尚未達成一致結(jié)論。通過對南京這一特定區(qū)域的深入研究，能夠進一步豐富和完善金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的理論體系，為區(qū)域金融經(jīng)濟理論的發(fā)展提供實證支持。從實踐意義而言，明晰南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的內(nèi)在聯(lián)系，有助于準確把握金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用機制和影響路徑。這不僅能夠為政府部門制定科學有效的金融政策和經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略提供決策依據(jù)，促進金融資源的合理配置，提升金融服務實體經(jīng)濟的效率，推動南京經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展；還能為金融機構(gòu)的業(yè)務拓展和創(chuàng)新提供方向指引，增強金融機構(gòu)的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力；同時，也能為企業(yè)和投資者提供有益的參考信息，幫助其做出更為明智的投資決策和經(jīng)營規(guī)劃。1.2研究目標與方法本研究旨在深入剖析南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的內(nèi)在聯(lián)系，揭示其作用機制和影響路徑，具體研究目標如下：系統(tǒng)分析現(xiàn)狀及趨勢：全面梳理南京金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的現(xiàn)狀，深入探究其發(fā)展趨勢，為后續(xù)研究提供現(xiàn)實依據(jù)。通過收集和分析相關數(shù)據(jù)，詳細闡述南京金融市場的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、金融機構(gòu)的分布與發(fā)展情況，以及經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點等。構(gòu)建科學指標體系：借鑒國內(nèi)外相關研究成果，結(jié)合南京的實際情況，構(gòu)建一套科學合理的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長相關指標體系。該指標體系應能夠全面、準確地反映南京金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的水平及特征，為實證分析奠定堅實基礎。深入剖析影響及作用機理：運用實證分析方法，深入探究南京金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響程度和作用方向，并揭示其背后的作用機理。通過建立計量經(jīng)濟模型，分析金融發(fā)展各指標與經(jīng)濟增長指標之間的數(shù)量關系，明確金融發(fā)展在經(jīng)濟增長過程中的具體作用機制。提出針對性政策建議：基于研究結(jié)果，結(jié)合南京經(jīng)濟金融發(fā)展的實際需求，提出具有針對性和可操作性的政策建議，以促進南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的良性互動。這些建議應涵蓋金融政策、產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策等多個方面，為政府部門、金融機構(gòu)和企業(yè)提供決策參考。為實現(xiàn)上述研究目標，本研究將綜合運用多種研究方法：文獻研究法：廣泛收集國內(nèi)外關于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的相關文獻資料，包括學術論文、研究報告、統(tǒng)計數(shù)據(jù)等。對這些文獻進行系統(tǒng)梳理和分析，了解已有研究的現(xiàn)狀、成果和不足，為本研究提供理論基礎和研究思路。通過對文獻的研究，掌握金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的相關理論和研究方法，明確不同學者的觀點和研究結(jié)論，從而為本文的研究提供有力的理論支持。實證分析法：收集南京地區(qū)的相關數(shù)據(jù)，運用計量經(jīng)濟學方法進行實證分析。首先，根據(jù)研究目標和理論基礎，選取合適的變量和數(shù)據(jù)，構(gòu)建計量經(jīng)濟模型，如向量自回歸模型（VAR）、協(xié)整檢驗模型、格蘭杰因果檢驗模型等。然后，運用Eviews、Stata等統(tǒng)計軟件對模型進行估計和檢驗，分析金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的數(shù)量關系、因果關系和動態(tài)變化趨勢，驗證研究假設，得出實證結(jié)果。通過實證分析，能夠更加準確地揭示南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的內(nèi)在聯(lián)系和作用機制，為政策建議的提出提供數(shù)據(jù)支持。案例分析法：選取南京具有代表性的金融機構(gòu)、企業(yè)或金融改革實踐案例，進行深入分析。通過對具體案例的研究，詳細了解金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的實際影響和作用過程，進一步驗證實證分析的結(jié)果，并從實踐層面總結(jié)經(jīng)驗教訓。例如，分析某金融機構(gòu)在支持南京某產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的具體做法和成效，或者研究南京某地區(qū)金融改革試點對當?shù)亟?jīng)濟增長的促進作用等。案例分析法能夠使研究更加貼近實際，增強研究結(jié)論的可信度和實用性。1.3研究創(chuàng)新點與難點本研究在視角、方法和內(nèi)容上具有一定的創(chuàng)新之處，同時也面臨著一些研究難點。在創(chuàng)新點方面，本研究的視角具有獨特性。以往對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的研究多集中于國家層面或省級層面，針對市級層面的研究相對較少。本研究聚焦于南京這一特定城市，深入探究其金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系，不僅能夠為南京的經(jīng)濟金融發(fā)展提供針對性的建議，還能為其他城市在類似研究中提供有益的借鑒和參考，有助于豐富區(qū)域金融經(jīng)濟理論的研究視角。在研究方法上，本研究采用多種方法相結(jié)合的方式。通過文獻研究法，全面梳理國內(nèi)外相關理論和研究成果，為研究提供堅實的理論基礎；運用實證分析法，構(gòu)建科學合理的計量經(jīng)濟模型，對南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系進行量化分析，增強研究結(jié)果的準確性和可靠性；借助案例分析法，選取南京具有代表性的金融機構(gòu)、企業(yè)或金融改革實踐案例進行深入剖析，從實踐層面驗證實證分析結(jié)果，使研究更加貼近實際，豐富研究內(nèi)容。這種多方法結(jié)合的研究方式，能夠從不同角度深入探討金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系，為研究提供更全面、深入的分析。從內(nèi)容上看，本研究在指標選取和作用機理分析方面有所創(chuàng)新。在構(gòu)建金融發(fā)展與經(jīng)濟增長相關指標體系時，充分考慮南京的經(jīng)濟金融特點和發(fā)展實際，不僅選取了傳統(tǒng)的金融發(fā)展指標，如金融相關比率、存貸款余額等，還引入了反映金融創(chuàng)新、金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面的新指標，如金融科技投入占比、直接融資比重等，使指標體系更加全面、準確地反映南京金融發(fā)展的現(xiàn)狀和特征。同時，在分析金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用機理時，不僅從宏觀層面探討金融發(fā)展如何促進資本積累、優(yōu)化資源配置等，還從微觀層面深入分析金融機構(gòu)的創(chuàng)新服務、金融市場的完善對企業(yè)融資、投資決策和技術創(chuàng)新的影響，為揭示金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的內(nèi)在聯(lián)系提供了更深入的視角。然而，本研究也面臨一些難點。數(shù)據(jù)獲取方面存在一定困難。為了確保研究的準確性和可靠性，需要收集大量的時間序列數(shù)據(jù)和截面數(shù)據(jù)，包括南京金融市場的交易數(shù)據(jù)、金融機構(gòu)的業(yè)務數(shù)據(jù)、企業(yè)的財務數(shù)據(jù)等。但部分數(shù)據(jù)可能由于涉及商業(yè)機密、統(tǒng)計口徑不一致或數(shù)據(jù)更新不及時等原因，難以獲取或存在數(shù)據(jù)缺失、質(zhì)量不高等問題，這可能會影響實證分析的結(jié)果和研究結(jié)論的可靠性。模型構(gòu)建和方法應用也具有一定難度。在實證分析過程中，需要根據(jù)研究目的和數(shù)據(jù)特點選擇合適的計量經(jīng)濟模型和分析方法。然而，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關系復雜，受到多種因素的影響，如何準確地設定模型的變量和函數(shù)形式，控制其他因素的干擾，以及選擇合適的估計方法和檢驗方法，都需要深入的理論分析和實踐經(jīng)驗。此外，不同的模型和方法可能會得出不同的結(jié)果，如何對這些結(jié)果進行合理的解釋和比較，也是研究中需要解決的問題。金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的復雜性增加了研究的難度。金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在著相互影響、相互作用的關系，這種關系不僅受到經(jīng)濟、金融因素的影響，還受到政策、制度、文化等多種非經(jīng)濟因素的制約。在研究過程中，如何全面、系統(tǒng)地考慮這些因素的影響，準確地揭示金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的內(nèi)在聯(lián)系和作用機制，是本研究面臨的一大挑戰(zhàn)。二、文獻綜述與理論基礎2.1金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的國內(nèi)外研究綜述金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的研究是經(jīng)濟學領域的重要課題，長期以來吸引著眾多學者的關注，國內(nèi)外學者從不同角度、運用多種方法進行了深入探討，取得了豐碩的研究成果，但尚未達成完全一致的結(jié)論。國外對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的研究起步較早。熊彼特（Schumpeter，1912）在其著作《經(jīng)濟發(fā)展理論》中，強調(diào)了金融中介在經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用，認為金融機構(gòu)通過為創(chuàng)新型企業(yè)提供資金支持，推動了技術創(chuàng)新和經(jīng)濟增長，開啟了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系研究的先河。戈德史密斯（Goldsmith，1969）在《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》一書中，通過對35個國家近百年金融發(fā)展數(shù)據(jù)的實證分析，提出金融發(fā)展是指金融結(jié)構(gòu)的變化，且金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在大致平行的關系，經(jīng)濟快速增長時期往往伴隨著金融發(fā)展水平的顯著提升。他創(chuàng)造性地提出了金融相關比率（FIR）等衡量金融發(fā)展水平的指標，為后續(xù)研究奠定了基礎。麥金農(nóng)（Mckinnon）和肖（Shaw）在1973年分別出版了《經(jīng)濟發(fā)展中的貨幣與資本》和《經(jīng)濟發(fā)展中的金融深化》，提出了“金融抑制”和“金融深化”理論。他們認為，發(fā)展中國家普遍存在金融抑制現(xiàn)象，政府對金融市場的過多干預，如利率管制、信貸配給等，阻礙了金融體系的正常發(fā)展，進而抑制了經(jīng)濟增長；而金融深化，即減少政府干預，實現(xiàn)金融自由化，能夠促進儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，提高資本配置效率，推動經(jīng)濟增長。20世紀90年代以來，隨著內(nèi)生增長理論的興起，以金（King）和萊文（Levine）等人為代表的經(jīng)濟學家，將金融因素納入內(nèi)生增長模型，進一步深化了對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的研究。萊文（Levine，1997）認為金融體系通過資本積累和技術創(chuàng)新兩個渠道促進經(jīng)濟增長，金融發(fā)展不僅能動員更多儲蓄，還能通過改善資源配置效率，將資金引導至最具生產(chǎn)性的投資項目，從而推動經(jīng)濟增長。國內(nèi)學者對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的研究起步相對較晚，但隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展和金融改革的不斷推進，相關研究成果日益豐富。談儒勇（1999）運用1993-1998年的季度數(shù)據(jù)，對中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系進行了實證分析，結(jié)果表明中國金融中介發(fā)展和經(jīng)濟增長之間存在顯著的正相關關系，而股票市場發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用不明顯。周立、王子明（2002）對中國各地區(qū)1978-2000年的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系進行了實證研究，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長密切相關，金融發(fā)展差距可以部分解釋各地區(qū)經(jīng)濟增長差距，東部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進作用明顯大于中西部地區(qū)。張軍、金煜（2005）研究發(fā)現(xiàn)，中國的金融深化進程與經(jīng)濟增長之間存在顯著的正向關系，金融深化通過提高資本配置效率，促進了經(jīng)濟增長，但金融體系在資源配置中仍存在效率低下的問題，制約了金融對經(jīng)濟增長的促進作用。近年來，隨著金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)和金融市場的日益復雜，學者們開始關注金融結(jié)構(gòu)、金融創(chuàng)新、金融監(jiān)管等因素對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的影響。如林毅夫等（2009）提出了“最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論”，認為一個國家的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)取決于其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和要素稟賦結(jié)構(gòu)，只有金融結(jié)構(gòu)與實體經(jīng)濟需求相匹配，才能有效促進經(jīng)濟增長。綜上所述，國內(nèi)外學者對于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的研究取得了豐富成果，大多數(shù)學者認為金融發(fā)展對經(jīng)濟增長具有促進作用，但在具體作用機制、影響程度以及因果關系等方面仍存在一定分歧。部分研究側(cè)重于理論分析，部分研究則通過實證檢驗來驗證兩者之間的關系，且由于研究方法、樣本數(shù)據(jù)和研究對象的不同，實證結(jié)果也存在差異。此外，現(xiàn)有研究多以國家或地區(qū)整體為研究對象，針對單個城市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的研究相對較少。因此，深入研究南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系，具有重要的理論和實踐意義，能夠為豐富區(qū)域金融經(jīng)濟理論和推動南京經(jīng)濟金融發(fā)展提供有益參考。2.2金融發(fā)展理論金融發(fā)展理論旨在探究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的內(nèi)在聯(lián)系和作用機制，經(jīng)過多年的發(fā)展，已形成了較為完善的理論體系，主要包括金融結(jié)構(gòu)理論、金融深化理論、金融約束理論等，這些理論從不同角度闡述了金融在經(jīng)濟增長中的重要作用及其作用機制。金融結(jié)構(gòu)理論由戈德史密斯（Goldsmith）于1969年在其著作《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》中提出。該理論認為，金融發(fā)展的實質(zhì)是金融結(jié)構(gòu)的變化，金融結(jié)構(gòu)是指一國現(xiàn)存的金融工具和金融機構(gòu)之和，包括金融工具的種類、規(guī)模，金融機構(gòu)的類型、構(gòu)成以及它們之間的相互關系等。戈德史密斯通過對35個國家近百年金融發(fā)展數(shù)據(jù)的研究，發(fā)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長之間存在大致平行的關系，經(jīng)濟增長較快的時期往往伴隨著金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和金融發(fā)展水平的提升。他創(chuàng)造性地提出了金融相關比率（FIR）等衡量金融發(fā)展水平的指標，金融相關比率是指某一時點上現(xiàn)存金融資產(chǎn)總額與國民財富（實物資產(chǎn)總額加上對外凈資產(chǎn)）之比，該指標可以反映一個國家金融發(fā)展的深度和金融體系的發(fā)達程度。金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化能夠提高資本配置效率，促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，從而推動經(jīng)濟增長。例如，多樣化的金融工具和金融機構(gòu)可以滿足不同投資者和融資者的需求，使資金能夠更有效地流向生產(chǎn)效率高的部門和企業(yè)，提高整個社會的資源配置效率。金融深化理論是由麥金農(nóng)（Mckinnon）和肖（Shaw）在1973年分別提出的，他們的理論著作《經(jīng)濟發(fā)展中的貨幣與資本》和《經(jīng)濟發(fā)展中的金融深化》，為金融發(fā)展理論的發(fā)展做出了重要貢獻。該理論認為，發(fā)展中國家普遍存在金融抑制現(xiàn)象，政府對金融市場的過多干預，如利率管制、信貸配給等，導致實際利率低于市場均衡水平，金融體系的功能無法得到有效發(fā)揮，從而阻礙了經(jīng)濟增長。金融深化則是指政府減少對金融市場的干預，放松利率管制，使利率能夠真實反映資金的供求關系，促進金融市場的自由化和發(fā)展。通過金融深化，能夠提高儲蓄率，促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，優(yōu)化資源配置，進而推動經(jīng)濟增長。例如，當利率自由化后，投資者可以獲得更高的回報，從而增加儲蓄意愿；同時，企業(yè)能夠以更合理的利率獲得融資，擴大生產(chǎn)和投資規(guī)模，提高生產(chǎn)效率。金融約束理論是由赫爾曼（Hellman）、穆爾多克（Murdock）和斯蒂格利茨（Stiglitz）于1997年提出的。該理論認為，在經(jīng)濟中存在信息不對稱、信息成本等問題的情況下，市場無法有效配置資源，適度的政府干預是必要的。金融約束是指政府通過實施一系列金融政策，如對存貸款利率加以限制、對資本市場的進入加以限制、對競爭加以限制等，在民間部門創(chuàng)造租金機會，以達到既防止金融壓抑的危害又能促使銀行主動規(guī)避風險的目的。政府通過控制存款利率，使銀行能夠獲得一定的存貸利差租金，從而激勵銀行積極開展業(yè)務，增加儲蓄動員，提高金融體系的效率；同時，對市場準入的限制可以防止過度競爭，維護金融體系的穩(wěn)定。金融約束政策在一定程度上可以促進金融深化和經(jīng)濟增長，但需要具備穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、較低的通貨膨脹率、正的實際利率等前提條件，否則可能會演變?yōu)榻鹑趬阂?。這些金融發(fā)展理論從不同角度闡述了金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用機制，為研究南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系提供了重要的理論基礎。在實際經(jīng)濟運行中，金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、金融深化的推進以及合理的金融約束政策，都能夠通過促進資本積累、優(yōu)化資源配置、推動技術創(chuàng)新等途徑，對經(jīng)濟增長產(chǎn)生積極的影響。2.3經(jīng)濟增長理論經(jīng)濟增長理論是經(jīng)濟學領域的重要理論分支，旨在探究經(jīng)濟增長的源泉、機制和影響因素，歷經(jīng)古典經(jīng)濟增長理論、新古典經(jīng)濟增長理論和內(nèi)生增長理論等多個發(fā)展階段，不同階段的理論對金融發(fā)展在經(jīng)濟增長中的作用有著不同的闡釋。古典經(jīng)濟增長理論以亞當?斯密、大衛(wèi)?李嘉圖等為代表。亞當?斯密在《國民財富的性質(zhì)和原因的研究》中指出，勞動分工、資本積累和技術進步是經(jīng)濟增長的主要動力。他認為資本積累能夠增加生產(chǎn)性勞動的數(shù)量，提高勞動生產(chǎn)率，進而促進經(jīng)濟增長。在古典經(jīng)濟增長理論中，金融發(fā)展的作用尚未得到充分重視，金融中介主要被視為簡單的資金融通渠道，將儲蓄者的資金轉(zhuǎn)移給投資者，對經(jīng)濟增長的影響較為間接。例如，銀行通過吸收存款和發(fā)放貸款，為企業(yè)提供資金支持，促進企業(yè)的生產(chǎn)和擴張，但這種作用被認為是被動的，只是適應經(jīng)濟增長過程中對資金的需求，而非主動推動經(jīng)濟增長。新古典經(jīng)濟增長理論以索洛（Solow）和斯旺（Swan）為代表，該理論在20世紀50年代提出，其核心模型為索洛-斯旺模型。在新古典經(jīng)濟增長理論中，經(jīng)濟增長主要取決于資本積累、勞動力投入和技術進步等外生因素。在長期中，經(jīng)濟增長最終會達到穩(wěn)態(tài)，此時人均資本和人均產(chǎn)出不再增長，經(jīng)濟增長率僅取決于外生的技術進步率。金融發(fā)展在新古典經(jīng)濟增長理論中被認為是外生給定的，其作用主要體現(xiàn)在促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，提高資本的配置效率，從而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生一定的促進作用。但由于該理論假設資本邊際報酬遞減，金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進作用在長期中會逐漸減弱，經(jīng)濟增長最終還是依賴于外生的技術進步。例如，金融市場通過提供多樣化的金融工具，如股票、債券等，吸引更多的儲蓄資金進入投資領域，提高資本的形成效率，但隨著資本的不斷積累，資本邊際報酬遞減規(guī)律會使得金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的貢獻逐漸降低。內(nèi)生增長理論興起于20世紀80年代，以羅默（Romer）、盧卡斯（Lucas）等為代表。該理論將技術進步、人力資本等因素內(nèi)生化，認為經(jīng)濟增長是由經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)部的因素決定的，而非外生給定的。內(nèi)生增長理論強調(diào)知識積累、技術創(chuàng)新和人力資本在經(jīng)濟增長中的關鍵作用，認為這些因素能夠克服資本邊際報酬遞減，實現(xiàn)經(jīng)濟的持續(xù)增長。在這一理論框架下，金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用得到了更為深入的探討。金融體系通過多種途徑促進經(jīng)濟增長，如動員儲蓄，將分散的資金集中起來，為大規(guī)模的投資提供資金支持；識別和篩選具有創(chuàng)新潛力的項目和企業(yè)，為其提供融資，推動技術創(chuàng)新；提供風險管理工具，降低創(chuàng)新活動的風險，鼓勵企業(yè)和個人進行創(chuàng)新和投資。例如，風險投資作為金融創(chuàng)新的一種形式，能夠為高科技初創(chuàng)企業(yè)提供資金和管理支持，促進新技術的研發(fā)和應用，推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟增長。不同經(jīng)濟增長理論對金融發(fā)展在經(jīng)濟增長中的作用有著不同的認識。古典經(jīng)濟增長理論雖未充分重視金融發(fā)展，但奠定了經(jīng)濟增長理論的基礎；新古典經(jīng)濟增長理論認識到金融發(fā)展在儲蓄-投資轉(zhuǎn)化和資本配置方面的作用，但受資本邊際報酬遞減假設的限制，對金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長的持續(xù)性有所忽視；內(nèi)生增長理論則將金融發(fā)展與技術創(chuàng)新、知識積累等緊密聯(lián)系起來，強調(diào)金融發(fā)展在推動經(jīng)濟持續(xù)增長中的關鍵作用，為深入研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系提供了更為全面和深入的理論框架。2.4金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長的作用機理金融發(fā)展通過多種途徑促進經(jīng)濟增長，主要包括資本積累、資源配置和風險管理等方面，這些作用機制相互關聯(lián)、相互影響，共同推動經(jīng)濟的持續(xù)增長。資本積累是經(jīng)濟增長的重要基礎，金融發(fā)展在其中發(fā)揮著關鍵作用。金融體系通過提供多樣化的金融工具，如銀行存款、債券、股票等，為居民和企業(yè)提供了便捷的儲蓄渠道，有助于動員社會閑置資金，提高儲蓄率。銀行的儲蓄業(yè)務吸引居民將閑置資金存入銀行，企業(yè)通過發(fā)行債券、股票等方式在資本市場上籌集資金，這些資金匯聚起來，為資本積累提供了源源不斷的動力。金融體系能夠有效地將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，提高資金的利用效率。銀行通過評估企業(yè)的信用狀況和投資項目的可行性，將儲蓄資金以貸款的形式發(fā)放給有潛力的企業(yè)，支持企業(yè)的生產(chǎn)和擴張；資本市場則為企業(yè)提供了直接融資的平臺，企業(yè)可以通過發(fā)行股票、債券等方式從投資者手中獲取資金，用于擴大生產(chǎn)規(guī)模、研發(fā)創(chuàng)新等投資活動。例如，南京某高新技術企業(yè)通過在證券市場發(fā)行股票，籌集到大量資金，用于購置先進的生產(chǎn)設備和研發(fā)新技術，實現(xiàn)了企業(yè)的快速發(fā)展，同時也促進了資本的積累和經(jīng)濟的增長。金融發(fā)展能夠優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)濟效率，從而推動經(jīng)濟增長。在金融市場中，資金會根據(jù)不同行業(yè)、企業(yè)的預期收益和風險狀況進行流動。金融機構(gòu)通過對市場信息的收集和分析，能夠識別出具有較高生產(chǎn)效率和發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)和企業(yè)，將資金引導至這些領域，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。風險投資機構(gòu)會關注新興的高科技產(chǎn)業(yè)，對具有創(chuàng)新技術和商業(yè)模式的初創(chuàng)企業(yè)進行投資，為這些企業(yè)提供發(fā)展所需的資金支持，促進新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和壯大。股票市場的價格機制能夠反映企業(yè)的價值和市場預期，投資者會根據(jù)股票價格的變化，將資金投向業(yè)績良好、發(fā)展前景廣闊的企業(yè)，使資源向這些企業(yè)集中，提高資源的配置效率。南京的金融機構(gòu)在支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，會優(yōu)先為新興產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)提供融資支持，引導資金從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，促進經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。風險管理是金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長的重要途徑之一。金融體系提供了多樣化的風險管理工具，如保險、期貨、期權(quán)等，幫助企業(yè)和個人有效地分散和管理風險，降低不確定性對經(jīng)濟活動的影響，為經(jīng)濟增長創(chuàng)造穩(wěn)定的環(huán)境。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨著市場風險、信用風險、匯率風險等多種風險，通過購買保險可以轉(zhuǎn)移部分風險，降低因意外事件造成的損失；利用期貨、期權(quán)等金融衍生品可以對沖價格波動風險，穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)成本和收益。例如，南京某外貿(mào)企業(yè)通過使用外匯期貨合約，鎖定了未來的匯率，避免了匯率波動對企業(yè)出口業(yè)務的影響，保障了企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營。金融機構(gòu)通過對風險的評估和管理，能夠篩選出風險較低、收益較高的投資項目，為資金的安全和增值提供保障，增強投資者的信心，促進資金的流動和經(jīng)濟的增長。金融發(fā)展通過促進資本積累、優(yōu)化資源配置和加強風險管理等作用機理，對經(jīng)濟增長產(chǎn)生積極的推動作用。在南京的經(jīng)濟發(fā)展過程中，充分發(fā)揮金融的這些作用，有助于實現(xiàn)經(jīng)濟的持續(xù)、穩(wěn)定和高質(zhì)量增長。三、南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的現(xiàn)狀分析3.1南京金融發(fā)展現(xiàn)狀3.1.1金融機構(gòu)與市場體系南京作為江蘇省的省會城市，在區(qū)域金融發(fā)展中占據(jù)著重要地位，已逐步構(gòu)建起種類齊全、功能完備的金融機構(gòu)與市場體系。在金融機構(gòu)方面，南京的銀行機構(gòu)數(shù)量眾多，涵蓋了國有大型銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行以及外資銀行等各類銀行機構(gòu)。截至2024年末，南京市共有分行以上銀行業(yè)金融機構(gòu)超過60家。其中，國有大型銀行如工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行在南京的分支機構(gòu)布局廣泛，業(yè)務覆蓋全面，為南京的經(jīng)濟建設提供了大量的資金支持，在存貸款業(yè)務、基礎設施建設融資、大型企業(yè)信貸等方面發(fā)揮著重要作用。股份制商業(yè)銀行憑借其靈活的經(jīng)營機制和創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，積極參與南京的金融市場競爭，在中小企業(yè)融資、個人金融服務等領域具有一定的優(yōu)勢。南京銀行作為本地具有代表性的城市商業(yè)銀行，近年來發(fā)展迅速，不斷拓展業(yè)務領域，加強金融創(chuàng)新，在服務地方經(jīng)濟、支持中小企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用，其資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長，市場份額逐步擴大。此外，南京還吸引了多家外資銀行入駐，如臺灣永豐銀行、彰銀商業(yè)銀行等，外資銀行的進入豐富了南京的金融市場主體，帶來了先進的金融管理經(jīng)驗和國際化的金融產(chǎn)品，促進了南京金融市場的國際化發(fā)展。證券機構(gòu)在南京也呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢。截至2024年，南京市擁有證券法人機構(gòu)2家，證券營業(yè)網(wǎng)點超過100家。這些證券機構(gòu)在證券經(jīng)紀、投資銀行、資產(chǎn)管理等業(yè)務領域積極拓展，為南京的企業(yè)提供了多元化的融資渠道和資本運作服務。華泰證券作為南京的知名證券法人機構(gòu)，在全國證券市場具有較高的知名度和影響力，其業(yè)務涵蓋證券承銷與保薦、證券自營、資產(chǎn)管理、融資融券等多個領域，為南京及全國的企業(yè)提供了優(yōu)質(zhì)的金融服務，在推動南京企業(yè)上市融資、并購重組等方面發(fā)揮了重要作用。眾多證券營業(yè)網(wǎng)點則為廣大投資者提供了便捷的證券交易服務，促進了證券市場的活躍和發(fā)展。保險市場在南京也取得了顯著的發(fā)展。截至2024年末，南京市的保險公司省級以上分公司達到120多家，涵蓋了財產(chǎn)保險、人壽保險、健康保險等多個領域。各大保險公司在南京積極開展業(yè)務，提供多樣化的保險產(chǎn)品和服務，如人壽保險的養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險、重疾險等，財產(chǎn)保險的車險、企財險、家財險等，滿足了不同客戶群體的風險保障需求。同時，保險機構(gòu)還通過參與社會風險管理，為南京的經(jīng)濟社會穩(wěn)定發(fā)展提供了有力支持，如在自然災害、重大事故等風險事件中，及時進行理賠，幫助企業(yè)和居民恢復生產(chǎn)生活。除了傳統(tǒng)金融機構(gòu)，南京的新型金融組織也不斷涌現(xiàn)，如小額貸款公司、融資擔保公司、融資租賃公司、商業(yè)保理公司等，這些新型金融組織在完善金融服務體系、滿足中小企業(yè)和“三農(nóng)”融資需求等方面發(fā)揮了重要的補充作用。截至2024年，南京市各類地方金融組織超過400家，它們以其靈活的經(jīng)營方式和特色化的金融服務，為南京的實體經(jīng)濟發(fā)展提供了多樣化的金融支持。在金融市場體系方面，南京已形成了以銀行信貸市場為主導，證券市場、保險市場、期貨市場以及貨幣市場等協(xié)調(diào)發(fā)展的格局。銀行信貸市場作為南京金融市場的重要組成部分，規(guī)模持續(xù)擴大。截至2024年末，南京市金融機構(gòu)本外幣各項存款余額超過5萬億元，同比增長10%；各項貸款余額超過4.5萬億元，增長12%。銀行信貸資金廣泛投向南京的基礎設施建設、制造業(yè)、服務業(yè)等各個領域，為經(jīng)濟發(fā)展提供了強大的資金動力。證券市場在南京的金融市場體系中也占據(jù)著重要地位，股票、債券等證券交易活躍。2024年，南京市證券交易額超過3萬億元，同比增長15%。企業(yè)通過證券市場進行直接融資的規(guī)模不斷擴大，為企業(yè)的發(fā)展和擴張?zhí)峁┝速Y金支持。保險市場規(guī)模穩(wěn)步增長，2024年，南京市保費收入超過1500億元，同比增長8%，保險深度和保險密度不斷提高，保險市場在經(jīng)濟補償、資金融通和社會管理等方面的功能日益凸顯。期貨市場也在不斷發(fā)展壯大，南京的期貨公司在農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等期貨品種的交易中發(fā)揮著重要作用，為企業(yè)提供了風險管理和套期保值的工具，促進了相關產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。南京的金融機構(gòu)與市場體系不斷完善，金融機構(gòu)數(shù)量持續(xù)增加，市場規(guī)模不斷擴大，為南京的經(jīng)濟增長提供了有力的金融支持和保障，也為金融創(chuàng)新和金融服務質(zhì)量的提升奠定了堅實的基礎。3.1.2金融業(yè)務與創(chuàng)新近年來，南京的金融業(yè)務在傳統(tǒng)領域持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的同時，在金融創(chuàng)新方面也取得了顯著成果，不斷適應經(jīng)濟發(fā)展的新需求，為實體經(jīng)濟提供更加多元化、高效的金融服務。在存貸款業(yè)務方面，南京的金融機構(gòu)積極拓展業(yè)務規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)。存款業(yè)務保持穩(wěn)定增長，居民和企業(yè)的儲蓄意愿較強，為金融機構(gòu)提供了充足的資金來源。截至2024年末，南京市金融機構(gòu)本外幣各項存款余額超過5萬億元，同比增長10%。其中，居民儲蓄存款余額增長較為穩(wěn)定，反映了居民對財富保值增值的需求；企業(yè)存款余額也隨著企業(yè)經(jīng)營狀況的改善和資金回籠的增加而穩(wěn)步增長。在貸款業(yè)務方面，金融機構(gòu)加大了對實體經(jīng)濟的支持力度，貸款投放規(guī)模持續(xù)擴大。2024年末，南京市金融機構(gòu)本外幣各項貸款余額超過4.5萬億元，增長12%。貸款投向重點支持了南京的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)、小微企業(yè)和民生領域等。例如，對新能源汽車、集成電路、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的貸款投放增速明顯，為這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了資金保障；對小微企業(yè)的貸款政策不斷優(yōu)化，通過創(chuàng)新信貸產(chǎn)品和服務模式，提高了小微企業(yè)的融資可得性，緩解了小微企業(yè)融資難、融資貴的問題。證券交易業(yè)務在南京也呈現(xiàn)出活躍的發(fā)展態(tài)勢。股票市場方面，隨著南京企業(yè)上市步伐的加快，越來越多的南京企業(yè)在滬深證券交易所掛牌上市，為企業(yè)的發(fā)展籌集了大量資金，同時也豐富了投資者的投資選擇。截至2024年，南京市上市公司總數(shù)超過180家，總市值超過2萬億元。證券市場的活躍度不斷提高，2024年南京市證券交易額超過3萬億元，同比增長15%。債券市場也得到了較快發(fā)展，企業(yè)通過發(fā)行債券進行直接融資的規(guī)模不斷擴大。政府債券、企業(yè)債券、金融債券等各類債券品種豐富，為投資者提供了多元化的固定收益投資產(chǎn)品。南京的債券市場在支持基礎設施建設、企業(yè)項目投資等方面發(fā)揮了重要作用，如南京的一些城市基礎設施建設項目通過發(fā)行地方政府債券籌集資金，保障了項目的順利實施。保險業(yè)務在南京保持了穩(wěn)定增長的態(tài)勢，保險產(chǎn)品日益豐富，保險服務質(zhì)量不斷提升。2024年，南京市保費收入超過1500億元，同比增長8%。財產(chǎn)保險業(yè)務方面，車險依然是主要險種，但隨著企業(yè)風險管理意識的提高，企財險、工程險、貨運險等險種的市場份額逐漸擴大。人壽保險業(yè)務中，除了傳統(tǒng)的壽險產(chǎn)品外，健康險、意外險等保障型產(chǎn)品受到消費者的青睞，年金險等理財型產(chǎn)品也在市場上占據(jù)一定份額。保險機構(gòu)不斷創(chuàng)新保險服務模式，加強與其他金融機構(gòu)的合作，推出了一些綜合性的金融保險產(chǎn)品，如保險與信貸相結(jié)合的“銀保貸”產(chǎn)品，為企業(yè)和個人提供了更加便捷的金融服務。在金融創(chuàng)新方面，南京取得了一系列重要成果。在金融科技領域，南京積極推動金融機構(gòu)與科技企業(yè)的合作，運用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術提升金融服務的效率和質(zhì)量。例如，一些銀行利用大數(shù)據(jù)技術進行客戶信用評估和風險預警，提高了信貸審批的準確性和效率，降低了信貸風險；區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融中的應用，實現(xiàn)了供應鏈上信息的共享和可信傳遞，解決了中小企業(yè)融資中的信息不對稱問題，促進了供應鏈金融的發(fā)展。南京還積極開展綠色金融創(chuàng)新，支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。金融機構(gòu)推出了一系列綠色金融產(chǎn)品和服務，如綠色信貸、綠色債券、綠色保險等。綠色信貸重點支持了節(jié)能環(huán)保、新能源、生態(tài)農(nóng)業(yè)等綠色產(chǎn)業(yè)項目，為這些項目提供了優(yōu)惠的貸款利率和便捷的融資服務；綠色債券市場不斷發(fā)展，南京的一些企業(yè)通過發(fā)行綠色債券籌集資金，用于綠色項目的投資和建設；綠色保險也在探索中不斷前進，推出了環(huán)境污染責任險、綠色建筑保險等產(chǎn)品，為綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了風險保障。南京在金融業(yè)務方面保持了穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢，存貸款、證券交易、保險業(yè)務等規(guī)模不斷擴大，業(yè)務結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；在金融創(chuàng)新方面取得了顯著成果，金融科技和綠色金融等領域的創(chuàng)新為金融發(fā)展注入了新的活力，提升了金融服務實體經(jīng)濟的能力和水平。3.1.3金融政策與支持為促進金融發(fā)展，推動金融更好地服務實體經(jīng)濟，南京市政府出臺了一系列金融政策，這些政策在引導金融資源配置、支持金融機構(gòu)發(fā)展、助力實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級等方面發(fā)揮了重要作用。在金融機構(gòu)扶持政策方面，南京市政府制定了多項優(yōu)惠政策，吸引各類金融機構(gòu)入駐。例如，對于新設立或遷入的金融機構(gòu)總部，給予一次性的落戶獎勵，獎勵金額根據(jù)金融機構(gòu)的類型、規(guī)模和注冊資本等因素確定，最高可達數(shù)千萬元。對于在南京設立分支機構(gòu)的金融機構(gòu)，也給予一定的場地補貼和稅收優(yōu)惠，降低其運營成本，鼓勵金融機構(gòu)在南京拓展業(yè)務。這些政策有效地促進了金融機構(gòu)在南京的集聚，截至2024年，南京市已集聚各類金融和新型金融組織近1000家，基本形成了以銀行、證券、保險為主體，各種新型金融業(yè)態(tài)并舉的現(xiàn)代金融組織體系。在支持實體經(jīng)濟發(fā)展的金融政策方面，南京市政府通過財政貼息、風險補償?shù)确绞?，引導金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的信貸投放。設立了中小企業(yè)發(fā)展專項資金，對金融機構(gòu)向中小企業(yè)發(fā)放的貸款給予一定比例的貼息，降低中小企業(yè)的融資成本；同時，建立了風險補償基金，當金融機構(gòu)向中小企業(yè)發(fā)放的貸款出現(xiàn)違約時，由風險補償基金按照一定比例承擔損失，增強金融機構(gòu)對中小企業(yè)貸款的信心。這些政策使得金融機構(gòu)對中小企業(yè)的貸款規(guī)模不斷擴大，2024年，南京市金融機構(gòu)對中小企業(yè)的貸款余額同比增長15%，有效緩解了中小企業(yè)融資難的問題。南京市政府還出臺了一系列支持科技創(chuàng)新的金融政策。設立了科技金融專項資金，用于支持科技企業(yè)的研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化等環(huán)節(jié)。通過“撥投結(jié)合”的方式，對符合條件的科技企業(yè)給予財政資金支持，并引導社會資本跟進投資；鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新科技金融產(chǎn)品和服務，推出了“科技貸”“知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款”等產(chǎn)品，為科技企業(yè)提供了多元化的融資渠道。在這些政策的支持下，南京的科技金融發(fā)展迅速，2024年，全市科技型企業(yè)獲得的股權(quán)融資和債權(quán)融資總額超過500億元，同比增長20%，有力地推動了科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。在促進金融創(chuàng)新方面，南京市政府積極營造良好的創(chuàng)新環(huán)境，鼓勵金融機構(gòu)開展金融創(chuàng)新試點。支持金融機構(gòu)運用金融科技手段提升服務效率和質(zhì)量，對在金融科技領域取得創(chuàng)新成果的金融機構(gòu)給予獎勵；推動綠色金融創(chuàng)新，制定了綠色金融發(fā)展規(guī)劃和相關政策，引導金融機構(gòu)加大對綠色產(chǎn)業(yè)的支持力度，對綠色金融創(chuàng)新項目給予財政補貼和稅收優(yōu)惠。這些政策激發(fā)了金融機構(gòu)的創(chuàng)新活力，促進了金融創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化和應用，提升了南京金融市場的競爭力。南京市政府出臺的金融政策在引導金融資源配置、支持金融機構(gòu)發(fā)展、促進實體經(jīng)濟和科技創(chuàng)新等方面取得了顯著成效，為南京的金融發(fā)展和經(jīng)濟增長提供了有力的政策支持和保障。但隨著經(jīng)濟金融形勢的不斷變化，仍需進一步完善和優(yōu)化金融政策體系，以更好地適應新的發(fā)展需求。3.2南京經(jīng)濟增長現(xiàn)狀3.2.1經(jīng)濟總量與增長趨勢近年來，南京經(jīng)濟保持著穩(wěn)健增長的態(tài)勢，經(jīng)濟總量持續(xù)攀升，在全國城市經(jīng)濟格局中占據(jù)著重要地位。根據(jù)南京市統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2015-2024年期間，南京地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的趨勢（如圖1所示）。2015年，南京GDP為9720.77億元；到2020年，突破萬億元大關，達到14817.95億元；2024年，南京GDP進一步增長至20106.34億元，較2015年增長了106.84%，年均增長率約為8.5%。這一增長速度不僅高于全國平均水平，也在東部地區(qū)主要城市中表現(xiàn)出色，彰顯了南京經(jīng)濟的強勁發(fā)展動力。南京人均GDP也實現(xiàn)了顯著增長。2015年，南京人均GDP為10.72萬元；2024年，人均GDP達到16.54萬元，年均增長率約為5.2%。人均GDP的增長反映了南京居民生活水平的不斷提高和經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的逐步提升，表明南京在經(jīng)濟增長的同時，更加注重居民福祉的增進和經(jīng)濟發(fā)展的均衡性。盡管南京經(jīng)濟總體保持增長，但在不同年份也存在一定的波動。例如，2016-2017年期間，GDP增速有所放緩，主要原因是全球經(jīng)濟增長乏力，外部需求減弱，對南京的外向型經(jīng)濟產(chǎn)生了一定影響；同時，國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和環(huán)保政策的加強，也對南京的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵、石化等行業(yè)的發(fā)展帶來了一定壓力。2020年，受新冠疫情的沖擊，南京經(jīng)濟增長面臨較大挑戰(zhàn)，GDP增速降至4.5%，但隨著疫情防控取得成效和一系列經(jīng)濟刺激政策的實施，南京經(jīng)濟迅速恢復，2021-2024年期間，GDP增速保持在5%-6%之間，展現(xiàn)出較強的韌性和恢復能力。南京經(jīng)濟總量增長趨勢與全國宏觀經(jīng)濟形勢以及自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整密切相關。在全國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的大背景下，南京積極推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加大對新興產(chǎn)業(yè)的培育和支持力度，逐步減少對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的依賴，這為南京經(jīng)濟的持續(xù)增長奠定了堅實基礎。國家和地方政府出臺的一系列經(jīng)濟政策，如創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略以及財政貨幣政策的支持等，也為南京經(jīng)濟增長提供了有力的政策保障。[此處插入圖1：2015-2024年南京GDP及增長趨勢圖]3.2.2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與發(fā)展南京的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，呈現(xiàn)出“三二一”的產(chǎn)業(yè)格局，第三產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟中的主導地位日益鞏固，第二產(chǎn)業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展，第一產(chǎn)業(yè)比重持續(xù)下降但質(zhì)量逐步提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化對經(jīng)濟增長產(chǎn)生了積極而深遠的影響。近年來，南京第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，占GDP的比重逐年提高。2015-2024年期間，第三產(chǎn)業(yè)占比從57.3%上升至65.4%（如圖2所示）。金融、科技服務、信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)等現(xiàn)代服務業(yè)成為第三產(chǎn)業(yè)的重要增長點。以金融業(yè)為例，“十三五”以來，南京金融業(yè)增加值年均增長10.6%，2024年金融業(yè)增加值占GDP的比重達到13.5%，金融市場規(guī)模約占全省20%，存貸款余額、證券交易額、保費收入等主要金融指標均居江蘇省首位?？萍挤諛I(yè)也呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，南京擁有眾多高校和科研機構(gòu)，科技創(chuàng)新資源豐富，科技服務機構(gòu)數(shù)量不斷增加，服務能力和水平顯著提升，為科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級提供了有力支撐。信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)同樣發(fā)展迅猛，南京作為中國軟件名城，軟件和信息服務產(chǎn)業(yè)集聚重點涉軟企業(yè)4000家左右，涉軟從業(yè)人員約85萬人，2024年業(yè)務收入達到9000億元，在云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等新興領域取得了一系列創(chuàng)新成果，推動了數(shù)字經(jīng)濟的快速發(fā)展。第二產(chǎn)業(yè)在南京經(jīng)濟中依然占據(jù)重要地位，是經(jīng)濟增長的重要支撐。2024年，第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重為32.8%。南京的制造業(yè)基礎雄厚，形成了以電子信息、汽車、石化、鋼鐵等為主導的產(chǎn)業(yè)體系。近年來，南京積極推動制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，加快發(fā)展先進制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。在先進制造業(yè)方面，南京的智能制造、高端裝備制造等領域取得了顯著進展，工業(yè)機器人、新能源汽車、集成電路等產(chǎn)品產(chǎn)量增長較快。例如，2024年南京新能源汽車產(chǎn)量同比增長15.6%，集成電路產(chǎn)量增長28.4%。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，新材料、生物醫(yī)藥、新能源、節(jié)能環(huán)保等產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴大，成為經(jīng)濟增長的新引擎。南京的新材料產(chǎn)業(yè)初步形成了以先進金屬材料、化工新材料、電子信息材料、高性能膜材料、綠色建材等為代表的產(chǎn)業(yè)體系，2024年全市新材料產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突破2000億元，打造了10家國家制造業(yè)單項冠軍企業(yè)和46家專精特新“小巨人”企業(yè)。第一產(chǎn)業(yè)在南京經(jīng)濟中的比重相對較小，但農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平不斷提高。2024年，第一產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重為1.8%。南京積極推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，發(fā)展高效農(nóng)業(yè)、特色農(nóng)業(yè)和生態(tài)農(nóng)業(yè)。在高效農(nóng)業(yè)方面，南京加大對農(nóng)業(yè)科技的投入，推廣應用先進的種植養(yǎng)殖技術，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率和農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量。特色農(nóng)業(yè)發(fā)展成效顯著，培育了一批具有地方特色的農(nóng)產(chǎn)品品牌，如固城湖螃蟹、溧水藍莓等，提升了農(nóng)產(chǎn)品的市場競爭力。生態(tài)農(nóng)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，注重農(nóng)業(yè)生態(tài)環(huán)境保護，推廣綠色生產(chǎn)方式，實現(xiàn)了農(nóng)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化對南京經(jīng)濟增長產(chǎn)生了多方面的影響。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提高了資源配置效率，促進了生產(chǎn)要素向高效益產(chǎn)業(yè)流動，從而推動了經(jīng)濟增長。第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，尤其是現(xiàn)代服務業(yè)的興起，不僅創(chuàng)造了大量的就業(yè)機會，還提高了服務業(yè)的附加值，帶動了相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進了經(jīng)濟增長。先進制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提升了制造業(yè)的核心競爭力，推動了產(chǎn)業(yè)升級，為經(jīng)濟增長注入了新的動力。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也有助于提高經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，降低經(jīng)濟發(fā)展對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的依賴，增強經(jīng)濟抵御外部風險的能力。[此處插入圖2：2015-2024年南京三次產(chǎn)業(yè)占比變化圖]3.2.3經(jīng)濟增長的驅(qū)動力南京經(jīng)濟增長主要依靠消費、投資和出口“三駕馬車”的協(xié)同拉動，不同時期各驅(qū)動力的作用有所差異，且隨著經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，各驅(qū)動力的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量也在不斷優(yōu)化。消費作為經(jīng)濟增長的基礎性動力，在南京經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。近年來，南京居民消費能力不斷提升，消費結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，對經(jīng)濟增長的貢獻率穩(wěn)步提高。隨著居民收入水平的增加和消費觀念的轉(zhuǎn)變，南京居民的消費需求日益多樣化，從傳統(tǒng)的物質(zhì)消費向服務消費、文化消費、綠色消費等領域拓展。2015-2024年期間，南京社會消費品零售總額保持穩(wěn)定增長，2024年達到9500億元，同比增長5.2%。在消費結(jié)構(gòu)方面，商品零售中，汽車、家電、通訊器材等耐用消費品的消費保持穩(wěn)定增長，同時，新型消費業(yè)態(tài)如線上消費、直播帶貨等發(fā)展迅速，成為消費增長的新亮點。服務消費方面，旅游、文化、教育、醫(yī)療保健等領域的消費需求不斷釋放，2024年，南京接待國內(nèi)外游客人數(shù)超過1.5億人次，旅游總收入達到2000億元，同比分別增長8%和7%。消費升級對南京經(jīng)濟增長的促進作用日益明顯，不僅帶動了相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，還推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。投資是南京經(jīng)濟增長的重要拉動力，對基礎設施建設、產(chǎn)業(yè)升級和創(chuàng)新發(fā)展起到了關鍵作用。南京不斷加大投資力度，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資效率。在固定資產(chǎn)投資方面，2024年南京固定資產(chǎn)投資同比增長6.5%，其中，制造業(yè)投資增長8.2%，基礎設施投資增長5.8%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長3.5%。制造業(yè)投資的增長主要集中在先進制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域，如新能源汽車、集成電路、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)，這些投資促進了產(chǎn)業(yè)升級和創(chuàng)新發(fā)展，提高了制造業(yè)的核心競爭力?；A設施投資的增加，改善了城市的交通、能源、水利等基礎設施條件，為經(jīng)濟發(fā)展提供了有力支撐。房地產(chǎn)開發(fā)投資的穩(wěn)定增長，對穩(wěn)定經(jīng)濟增長、改善居民居住條件起到了重要作用。政府還積極引導社會資本參與投資，通過PPP模式等方式，吸引社會資本參與基礎設施建設和公共服務領域，提高了投資的多元化和市場化水平。出口在南京經(jīng)濟中占據(jù)一定比重，是經(jīng)濟增長的重要外部驅(qū)動力。南京積極拓展國際市場，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升出口產(chǎn)品競爭力。2024年，南京實現(xiàn)外貿(mào)進出口總額7500億元，其中出口額為4500億元，同比分別增長4.8%和5.5%。出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，機電產(chǎn)品和高新技術產(chǎn)品出口占比持續(xù)提高，2024年，機電產(chǎn)品出口占比達到60%，高新技術產(chǎn)品出口占比達到35%。南京的新能源汽車、光伏產(chǎn)品、電子產(chǎn)品等在國際市場上具有較強的競爭力，出口額增長較快。南京還積極推動跨境電商等新業(yè)態(tài)的發(fā)展，拓展出口渠道，提升出口的便利性和效率。同時，南京加強與“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的經(jīng)貿(mào)合作，積極參與國際產(chǎn)能合作，推動優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)“走出去”，進一步擴大了出口市場。在不同時期，消費、投資和出口對南京經(jīng)濟增長的貢獻率有所不同。在經(jīng)濟發(fā)展的初期階段，投資對經(jīng)濟增長的貢獻率較高，通過大規(guī)模的基礎設施建設和產(chǎn)業(yè)投資，為經(jīng)濟增長奠定了基礎。隨著經(jīng)濟的發(fā)展和居民收入水平的提高，消費對經(jīng)濟增長的貢獻率逐漸提升，成為經(jīng)濟增長的基礎性動力。在經(jīng)濟全球化的背景下，出口對經(jīng)濟增長的作用也日益重要，尤其是在南京產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、產(chǎn)品競爭力不斷提升的過程中，出口對經(jīng)濟增長的拉動作用更加明顯。近年來，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化，南京更加注重消費、投資和出口的協(xié)同發(fā)展，通過促進消費升級、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、拓展出口市場等措施，提高了經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。四、南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的實證分析4.1指標選取與數(shù)據(jù)來源4.1.1金融發(fā)展指標為全面、準確地衡量南京金融發(fā)展水平，本研究選取了以下幾個具有代表性的指標：金融相關比率（FIR）：該指標由戈德史密斯（Goldsmith）提出，是衡量金融發(fā)展規(guī)模的重要指標，計算公式為金融資產(chǎn)總量與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比值。在實際計算中，由于金融資產(chǎn)總量數(shù)據(jù)獲取難度較大，通常采用金融機構(gòu)存貸款余額之和來近似代替金融資產(chǎn)總量。金融相關比率反映了金融體系在經(jīng)濟中的相對規(guī)模，比率越高，表明金融發(fā)展規(guī)模越大，金融體系對經(jīng)濟的滲透和支持程度越高。計算公式為：FIR=\frac{金融機構(gòu)存款余額+金融機構(gòu)貸款余額}{GDP}。以南京為例，若某一年度金融機構(gòu)存款余額為3萬億元，貸款余額為2.5萬億元，GDP為5萬億元，則該年度南京的金融相關比率為：FIR=\frac{3+2.5}{5}=1.1。這意味著南京的金融資產(chǎn)規(guī)模是GDP的1.1倍，反映了南京金融市場在該年度的發(fā)展規(guī)模和活躍程度。金融機構(gòu)存貸比（SLR）：它是金融機構(gòu)貸款余額與存款余額的比值，用于衡量金融機構(gòu)將存款轉(zhuǎn)化為貸款的效率，體現(xiàn)了金融機構(gòu)資金運用的能力和金融體系的資金配置效率。存貸比越高，說明金融機構(gòu)將存款轉(zhuǎn)化為貸款的能力越強，資金的利用效率越高，對經(jīng)濟增長的支持作用可能越大。計算公式為：SLR=\frac{金融機構(gòu)貸款余額}{金融機構(gòu)存款余額}。例如，南京某金融機構(gòu)在某一時期內(nèi)存款余額為100億元，貸款余額為80億元，則該金融機構(gòu)的存貸比為：SLR=\frac{80}{100}=0.8，即80%。這表明該金融機構(gòu)將80%的存款轉(zhuǎn)化為了貸款，用于支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。直接融資比重（DSR）：該指標是指直接融資（如股票融資、債券融資等）在社會融資總量中所占的比例，反映了金融市場的結(jié)構(gòu)和金融體系的完善程度。直接融資比重的提高有助于優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)對間接融資的依賴，提高金融資源的配置效率，促進經(jīng)濟增長。計算公式為：DSR=\frac{股票融資額+債券融資額}{社會融資總量}。假設南京在某一時間段內(nèi)股票融資額為500億元，債券融資額為300億元，社會融資總量為2000億元，則直接融資比重為：DSR=\frac{500+300}{2000}=0.4，即40%。這說明在該時間段內(nèi)，南京的直接融資在社會融資總量中占比為40%，反映了南京金融市場中直接融資的發(fā)展程度和在社會融資中的重要性。4.1.2經(jīng)濟增長指標為準確反映南京經(jīng)濟增長情況，本研究選取了以下指標：地區(qū)生產(chǎn)總值增長率（GDPG）：它是衡量一個地區(qū)經(jīng)濟增長速度的重要指標，通過計算本年度GDP相對于上一年度GDP的增長幅度來衡量經(jīng)濟增長的快慢。GDP增長率越高，表明經(jīng)濟增長速度越快，經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢越好。計算公式為：GDPG=\frac{本年度GDP-上一年度GDP}{上一年度GDP}\times100\%。例如，南京2023年GDP為1.8萬億元，2024年GDP為1.9萬億元，則2024年南京的GDP增長率為：GDPG=\frac{1.9-1.8}{1.8}\times100\%\approx5.6\%。這意味著南京在2024年經(jīng)濟增長了約5.6%，反映了南京在該年度經(jīng)濟的增長速度和發(fā)展活力。人均地區(qū)生產(chǎn)總值（AGDP）：該指標是將地區(qū)生產(chǎn)總值除以該地區(qū)的常住人口數(shù)量，反映了一個地區(qū)居民的平均經(jīng)濟水平和經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量。人均GDP越高，說明居民的生活水平越高，經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量和效益越好。計算公式為：AGDP=\frac{GDP}{常住人口數(shù)}。假設南京2024年GDP為2萬億元，常住人口為900萬人，則2024年南京的人均GDP為：AGDP=\frac{20000}{900}\approx22.22（萬元/人）。這表明南京在2024年人均創(chuàng)造的財富約為22.22萬元，體現(xiàn)了南京居民在該年度的平均經(jīng)濟水平和經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。4.1.3數(shù)據(jù)來源與處理本研究的數(shù)據(jù)主要來源于《南京統(tǒng)計年鑒》《江蘇統(tǒng)計年鑒》、南京市統(tǒng)計局官方網(wǎng)站、中國人民銀行南京分行發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)以及Wind數(shù)據(jù)庫等，這些數(shù)據(jù)來源具有權(quán)威性和可靠性，能夠準確反映南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實際情況。在數(shù)據(jù)收集過程中，由于部分數(shù)據(jù)存在缺失值或異常值，為保證實證分析結(jié)果的準確性和可靠性，需要對數(shù)據(jù)進行清洗和預處理。對于缺失值，若缺失數(shù)據(jù)較少且時間跨度較短，采用均值法或線性插值法進行填補；若缺失數(shù)據(jù)較多，則考慮刪除該數(shù)據(jù)對應的觀測值。例如，在收集南京某金融機構(gòu)存貸款數(shù)據(jù)時，發(fā)現(xiàn)某一個月的貸款余額數(shù)據(jù)缺失，由于缺失數(shù)據(jù)較少，且該金融機構(gòu)存貸款業(yè)務相對穩(wěn)定，可采用該金融機構(gòu)前后幾個月貸款余額的平均值來填補缺失值。對于異常值，通過繪制數(shù)據(jù)的散點圖或箱線圖等方式進行識別，若異常值是由于數(shù)據(jù)錄入錯誤或統(tǒng)計口徑不一致等原因?qū)е碌?，則對其進行修正；若異常值是真實存在的數(shù)據(jù)，但對整體數(shù)據(jù)分布影響較大，則考慮采用穩(wěn)健統(tǒng)計方法或?qū)?shù)據(jù)進行變換處理，以降低異常值對分析結(jié)果的影響。在處理南京GDP增長率數(shù)據(jù)時，發(fā)現(xiàn)某一年度的GDP增長率明顯高于其他年份，經(jīng)過進一步核實，發(fā)現(xiàn)是由于該年度統(tǒng)計口徑調(diào)整導致數(shù)據(jù)異常，對該數(shù)據(jù)進行修正后，再進行后續(xù)分析。經(jīng)過數(shù)據(jù)清洗和預處理后，本研究獲得了1990-2024年南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長相關指標的時間序列數(shù)據(jù)，為后續(xù)的實證分析奠定了堅實的基礎。4.2模型構(gòu)建與實證方法4.2.1向量自回歸（VAR）模型向量自回歸（VAR）模型由克里斯多弗?西姆斯（ChristopherSims）于1980年提出，是一種用于多變量時間序列分析的統(tǒng)計模型，能夠有效探索和捕捉多個變量之間的動態(tài)關系，在經(jīng)濟金融領域得到了廣泛應用。VAR模型的基本原理是將系統(tǒng)中每一個內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后值的函數(shù)來構(gòu)造模型，從而將單變量自回歸模型（AR模型）擴展到由多元時間序列變量組成的“向量”自回歸模型。對于一個含有k個變量、滯后階數(shù)為p的VAR模型，其數(shù)學表達式為：Y_t=C+\sum_{i=1}^{p}A_iY_{t-i}+\epsilon_t其中，Y_t是一個k維的內(nèi)生變量列向量，C是一個k維的常數(shù)項列向量，A_i是k\timesk維的系數(shù)矩陣，\epsilon_t是一個k維的隨機誤差列向量，且滿足E(\epsilon_t)=0，E(\epsilon_t\epsilon_s')=\begin{cases}\Omega,&t=s\\0,&t\neqs\end{cases}，\Omega是一個k\timesk維的正定協(xié)方差矩陣。在研究南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系時，VAR模型具有獨特的優(yōu)勢。它不需要預先設定變量之間的因果關系和理論結(jié)構(gòu)，而是基于數(shù)據(jù)本身來揭示變量之間的動態(tài)聯(lián)系，避免了因主觀設定模型結(jié)構(gòu)而帶來的偏差。該模型能夠同時考慮多個變量的滯后影響，全面反映金融發(fā)展指標（如金融相關比率FIR、金融機構(gòu)存貸比SLR、直接融資比重DSR）與經(jīng)濟增長指標（如地區(qū)生產(chǎn)總值增長率GDPG、人均地區(qū)生產(chǎn)總值AGDP）之間的相互作用和反饋機制。通過建立VAR模型，可以分析金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的短期和長期影響，以及經(jīng)濟增長對金融發(fā)展的反作用，為深入理解二者之間的動態(tài)關系提供有力的工具。在構(gòu)建VAR模型時，需要確定模型的滯后階數(shù)p。常用的確定滯后階數(shù)的方法有信息準則法，如赤池信息準則（AIC）、施瓦茨準則（SC）和漢南-奎恩準則（HQ）等。這些準則通過對模型的擬合優(yōu)度和自由度進行權(quán)衡，選擇使準則值最小的滯后階數(shù)作為最優(yōu)滯后階數(shù)。還可以通過似然比檢驗（LR）等方法來確定滯后階數(shù)，LR檢驗通過比較不同滯后階數(shù)模型的似然函數(shù)值，判斷增加滯后階數(shù)是否能顯著提高模型的擬合效果。在實際應用中，通常會綜合考慮多種方法的結(jié)果，以確定最合適的滯后階數(shù)。4.2.2格蘭杰因果關系檢驗格蘭杰因果關系檢驗由2003年的諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者克萊夫?格蘭杰（CliveW.J.Granger）于1969年提出，是一種用于分析經(jīng)濟變量之間因果關系的方法，其核心思想是強調(diào)具有因果關系的兩個變量在時間上存在先后關系。在時間序列情形下，對于兩個經(jīng)濟變量X、Y，格蘭杰因果關系的定義為：若在包含了變量X、Y的過去信息的條件下，對變量Y的預測效果要優(yōu)于只單獨由Y的過去信息對Y進行的預測效果，即變量X有助于解釋變量Y的將來變化，則認為變量X是引致變量Y的格蘭杰原因。進行格蘭杰因果關系檢驗的前提條件是時間序列必須具有平穩(wěn)性，否則可能會出現(xiàn)虛假回歸問題。因此，在進行格蘭杰因果關系檢驗之前，首先應對各指標時間序列的平穩(wěn)性進行單位根檢驗，常用增廣的迪基—富勒檢驗（ADF檢驗）來分別對各指標序列的平穩(wěn)性進行單位根檢驗。格蘭杰因果關系檢驗通過估計以下兩個回歸方程來判斷變量之間的因果關系：Y_t=\sum_{i=1}^{m}\alpha_iY_{t-i}+\sum_{j=1}^{n}\beta_jX_{t-j}+\epsilon_{1t}X_t=\sum_{i=1}^{s}\delta_iX_{t-i}+\sum_{j=1}^{r}\gamma_jY_{t-j}+\epsilon_{2t}其中，\epsilon_{1t}和\epsilon_{2t}為白噪音，假定二者不相關。對于第一個方程，零假設H_0為：\beta_1=\beta_2=\cdots=\beta_n=0，即X不是Y的格蘭杰原因；對于第二個方程，零假設H_0為：\gamma_1=\gamma_2=\cdots=\gamma_r=0，即Y不是X的格蘭杰原因。分四種情形討論檢驗結(jié)果：若第一個方程中滯后的X的系數(shù)估計值在統(tǒng)計上整體顯著不為零，同時第二個方程中滯后的Y的系數(shù)估計值在統(tǒng)計上整體顯著為零，則稱X是引起Y變化的原因，即存在由X到Y(jié)的單向因果關系；若第二個方程中滯后的Y的系數(shù)估計值在統(tǒng)計上整體顯著不為零，同時第一個方程中滯后的X的系數(shù)估計值在統(tǒng)計上整體顯著為零，則稱Y是引起X變化的原因，即存在由Y到X的單向因果關系；若第一個方程中滯后的X的系數(shù)估計值在統(tǒng)計上整體顯著不為零，同時第二個方程中滯后的Y的系數(shù)估計值在統(tǒng)計上整體顯著不為零，則稱X和Y互為因果關系，即存在由X到Y(jié)的單向因果關系，同時也存在由Y到X的單向因果關系；若第一個方程中滯后的X的系數(shù)估計值在統(tǒng)計上整體顯著為零，同時第二個方程中滯后的Y的系數(shù)估計值在統(tǒng)計上整體顯著為零，則稱X和Y是獨立的，或X與Y間不存在因果關系。在研究南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系時，運用格蘭杰因果關系檢驗可以確定金融發(fā)展指標（FIR、SLR、DSR）與經(jīng)濟增長指標（GDPG、AGDP）之間是否存在因果關系，以及因果關系的方向，從而為政策制定提供更準確的依據(jù)。例如，如果檢驗結(jié)果表明金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的格蘭杰原因，那么政府可以通過制定促進金融發(fā)展的政策來推動經(jīng)濟增長；反之，如果經(jīng)濟增長是金融發(fā)展的格蘭杰原因，那么政府則應更加注重經(jīng)濟增長對金融發(fā)展的帶動作用，通過經(jīng)濟的持續(xù)增長來促進金融體系的完善和發(fā)展。4.2.3脈沖響應函數(shù)與方差分解脈沖響應函數(shù)（IRF）和方差分解是基于VAR模型進行動態(tài)分析的重要工具，能夠深入揭示變量之間的相互作用機制和影響程度。脈沖響應函數(shù)用于衡量當一個內(nèi)生變量受到一個標準差大小的沖擊（即隨機擾動項的一個標準差沖擊）時，對系統(tǒng)內(nèi)其他內(nèi)生變量當前值和未來值所產(chǎn)生的影響。在VAR模型中，脈沖響應函數(shù)通過追蹤系統(tǒng)對一個內(nèi)生變量的沖擊效果，來刻畫變量之間的動態(tài)關系。對于一個k變量的VAR模型，脈沖響應函數(shù)可以表示為：\Phi_{ij}(s)=\frac{\partialE(Y_{j,t+s}|\epsilon_{it})}{\partial\epsilon_{it}}其中，\Phi_{ij}(s)表示在時期t給變量i一個單位沖擊后，對變量j在t+s時期的影響，E(Y_{j,t+s}|\epsilon_{it})表示在已知\epsilon_{it}的條件下，Y_{j,t+s}的條件期望。在研究南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系時，脈沖響應函數(shù)可以直觀地展示金融發(fā)展指標（FIR、SLR、DSR）的變化如何影響經(jīng)濟增長指標（GDPG、AGDP），以及這種影響的持續(xù)時間和變化趨勢。若給金融相關比率（FIR）一個正向沖擊，通過脈沖響應函數(shù)可以觀察到地區(qū)生產(chǎn)總值增長率（GDPG）在短期內(nèi)可能會迅速上升，隨后逐漸趨于平穩(wěn)，這表明金融發(fā)展規(guī)模的擴大對經(jīng)濟增長具有短期的促進作用，但長期效果可能會逐漸減弱。通過分析脈沖響應函數(shù)的結(jié)果，可以了解金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的動態(tài)響應關系，為政策制定提供更具前瞻性的參考。方差分解是將系統(tǒng)中每個內(nèi)生變量的預測均方誤差（MSE）按照其成因分解為與各方程新息相關聯(lián)的組成部分，從而了解各新息對模型內(nèi)生變量的相對重要性，即每個新息對內(nèi)生變量變化的貢獻度。在VAR模型中，方差分解可以用來評估不同變量沖擊對內(nèi)生變量波動的相對影響程度。對于一個k變量的VAR模型，變量Y_j的h步預測均方誤差可以分解為：MSE_h(Y_j)=\sum_{i=1}^{k}\sum_{s=0}^{h-1}\theta_{ij}^2(s)其中，\theta_{ij}(s)表示變量i的新息對變量j在s期的影響系數(shù)。變量i的新息對變量j的h步預測均方誤差的貢獻率為：RVC_{ij}(h)=\frac{\sum_{s=0}^{h-1}\theta_{ij}^2(s)}{MSE_h(Y_j)}在研究南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系時，方差分解可以幫助我們確定金融發(fā)展指標和經(jīng)濟增長指標各自對對方波動的貢獻程度。通過方差分解分析發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟增長指標（GDPG）的波動中，有較大比例是由金融發(fā)展指標（如直接融資比重DSR）的變化引起的，這說明直接融資比重的變動對經(jīng)濟增長的波動具有重要影響，進一步表明優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)，提高直接融資比重，對于穩(wěn)定經(jīng)濟增長具有重要意義。方差分解的結(jié)果可以為政策制定者提供量化的依據(jù)，幫助他們明確在促進經(jīng)濟增長和金融發(fā)展過程中，哪些因素更為關鍵，從而有針對性地制定政策。4.3實證結(jié)果與分析4.3.1平穩(wěn)性檢驗與協(xié)整檢驗在進行時間序列分析時，為避免出現(xiàn)偽回歸問題，確保分析結(jié)果的準確性和可靠性，首先需對各變量進行平穩(wěn)性檢驗。本研究運用ADF檢驗方法，對金融相關比率（FIR）、金融機構(gòu)存貸比（SLR）、直接融資比重（DSR）、地區(qū)生產(chǎn)總值增長率（GDPG）、人均地區(qū)生產(chǎn)總值（AGDP）等變量進行平穩(wěn)性檢驗，檢驗結(jié)果如表1所示。[此處插入表1：各變量ADF檢驗結(jié)果]由表1可知，在5%的顯著性水平下，原始序列FIR、SLR、DSR、GDPG、AGDP的ADF檢驗值均大于臨界值，表明這些序列是非平穩(wěn)的。經(jīng)過一階差分處理后，ΔFIR、ΔSLR、ΔDSR、ΔGDPG、ΔAGDP的ADF檢驗值均小于5%顯著性水平下的臨界值，拒絕原假設，說明這些一階差分序列是平穩(wěn)的，即這些變量均為一階單整序列I(1)。由于各變量均為一階單整序列，滿足協(xié)整檢驗的前提條件，因此進一步采用Johansen協(xié)整檢驗方法來檢驗變量之間是否存在長期穩(wěn)定的均衡關系。在進行Johansen協(xié)整檢驗時，需先確定VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)。通過AIC、SC、HQ等信息準則進行判斷，結(jié)果表明VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為2。在此基礎上進行Johansen協(xié)整檢驗，檢驗結(jié)果如表2所示。[此處插入表2：Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果]根據(jù)表2的協(xié)整檢驗結(jié)果，在5%的顯著性水平下，跡檢驗和最大特征值檢驗均表明，金融發(fā)展指標（FIR、SLR、DSR）與經(jīng)濟增長指標（GDPG、AGDP）之間存在2個協(xié)整關系。這意味著南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在長期穩(wěn)定的均衡關系，即從長期來看，金融發(fā)展的變化會引起經(jīng)濟增長的相應變化，且這種關系是穩(wěn)定的，不會因短期波動而改變。4.3.2格蘭杰因果關系檢驗結(jié)果在確定變量之間存在長期均衡關系后，為進一步明確金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的因果關系方向，進行格蘭杰因果關系檢驗。由于格蘭杰因果關系檢驗對滯后階數(shù)較為敏感，因此在進行檢驗時，分別選取滯后1期、2期和3期進行檢驗，檢驗結(jié)果如表3所示。[此處插入表3：格蘭杰因果關系檢驗結(jié)果]由表3的檢驗結(jié)果可知，在滯后1期時，金融相關比率（FIR）是地區(qū)生產(chǎn)總值增長率（GDPG）的格蘭杰原因，而GDPG不是FIR的格蘭杰原因，這表明短期內(nèi)南京金融發(fā)展規(guī)模的擴大能夠促進經(jīng)濟增長，但經(jīng)濟增長對金融發(fā)展規(guī)模的影響不顯著；金融機構(gòu)存貸比（SLR）與GDPG之間不存在格蘭杰因果關系，說明短期內(nèi)金融機構(gòu)存貸比的變化與經(jīng)濟增長之間沒有明顯的因果聯(lián)系；直接融資比重（DSR）與GDPG之間也不存在格蘭杰因果關系，表明短期內(nèi)直接融資比重的變化對經(jīng)濟增長的影響不明顯，經(jīng)濟增長也不會顯著影響直接融資比重。在滯后2期時，F(xiàn)IR與GDPG之間存在雙向格蘭杰因果關系，這意味著在中期內(nèi)，南京金融發(fā)展規(guī)模的擴大不僅能促進經(jīng)濟增長，經(jīng)濟增長也能反過來推動金融發(fā)展規(guī)模的進一步擴大；SLR與GDPG之間仍然不存在格蘭杰因果關系；DSR與GDPG之間同樣不存在格蘭杰因果關系。在滯后3期時，F(xiàn)IR與GDPG之間的雙向格蘭杰因果關系依然存在；SLR是GDPG的格蘭杰原因，而GDPG不是SLR的格蘭杰原因，表明長期內(nèi)金融機構(gòu)存貸比的提高能夠促進經(jīng)濟增長，但經(jīng)濟增長對金融機構(gòu)存貸比的影響不顯著；DSR與GDPG之間不存在格蘭杰因果關系。綜合來看，南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在較為復雜的因果關系。金融發(fā)展規(guī)模（FIR）在短期、中期和長期內(nèi)對經(jīng)濟增長都具有促進作用，且在中期和長期內(nèi)，經(jīng)濟增長也能促進金融發(fā)展規(guī)模的擴大；金融機構(gòu)存貸比（SLR）在長期內(nèi)對經(jīng)濟增長有促進作用；直接融資比重（DSR）與經(jīng)濟增長之間在短期內(nèi)不存在明顯的因果關系，在長期內(nèi)的因果關系也不顯著。這些結(jié)果為深入理解南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系提供了重要依據(jù)，也為政策制定者在制定金融政策和經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略時提供了參考，例如在促進金融發(fā)展以推動經(jīng)濟增長時，應重點關注金融發(fā)展規(guī)模的擴大和金融機構(gòu)存貸比的優(yōu)化，同時也應重視經(jīng)濟增長對金融發(fā)展的反饋作用，實現(xiàn)金融與經(jīng)濟的良性互動發(fā)展。4.3.3脈沖響應函數(shù)分析為更直觀地考察南京金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的動態(tài)影響關系，基于已建立的VAR模型，運用脈沖響應函數(shù)進行分析。脈沖響應函數(shù)用于衡量當一個內(nèi)生變量受到一個標準差大小的沖擊（即隨機擾動項的一個標準差沖擊）時，對系統(tǒng)內(nèi)其他內(nèi)生變量當前值和未來值所產(chǎn)生的影響。本研究分別分析了金融發(fā)展指標（FIR、SLR、DSR）對經(jīng)濟增長指標（GDPG、AGDP）的脈沖響應，以及經(jīng)濟增長指標對金融發(fā)展指標的脈沖響應，結(jié)果如圖3-圖8所示。[此處插入圖3：GDPG對FIR沖擊的脈沖響應圖][此處插入圖4：AGDP對FIR沖擊的脈沖響應圖][此處插入圖5：GDPG對SLR沖擊的脈沖響應圖][此處插入圖6：AGDP對SLR沖擊的脈沖響應圖][此處插入圖7：GDPG對DSR沖擊的脈沖響應圖][此處插入圖8：AGDP對DSR沖擊的脈沖響應圖]從圖3可以看出，當給金融相關比率（FIR）一個正向沖擊后，地區(qū)生產(chǎn)總值增長率（GDPG）在第1期立即產(chǎn)生正向響應，響應值約為0.005，隨后響應值逐漸上升，在第3期達到最大值約0.012，之后響應值逐漸下降，但在較長時間內(nèi)仍保持為正，說明金融發(fā)展規(guī)模的擴大對經(jīng)濟增長具有顯著的正向促進作用，且這種促進作用在短期內(nèi)迅速顯現(xiàn)，中期內(nèi)達到最強，長期內(nèi)雖然有所減弱但依然存在。圖4顯示，人均地區(qū)生產(chǎn)總值（AGDP）對FIR的正向沖擊也產(chǎn)生正向響應，在第1期響應值約為0.003，然后逐漸上升，在第4期達到最大值約0.008，之后緩慢下降，表明金融發(fā)展規(guī)模的擴大對人均經(jīng)濟增長同樣具有持續(xù)的正向影響，有助于提高居民的平均經(jīng)濟水平。在圖5中，當給金融機構(gòu)存貸比（SLR）一個正向沖擊后，GDPG在第1期響應不明顯，從第2期開始產(chǎn)生正向響應，響應值在第4期達到最大值約0.007，隨后逐漸下降，說明金融機構(gòu)存貸比的提高對經(jīng)濟增長的促進作用存在一定的滯后性，在中期內(nèi)表現(xiàn)較為明顯，長期內(nèi)影響逐漸減弱。從圖6可以看出，AGDP對SLR的正向沖擊在第1期同樣響應不明顯，從第2期開始產(chǎn)生正向響應，在第5期達到最大值約0.005，之后逐漸下降，表明金融機構(gòu)存貸比的變化對人均經(jīng)濟增長的影響也存在滯后性，且影響程度相對較小。圖7顯示，當給直接融資比重（DSR）一個正向沖擊后，GDPG在第1期到第3期響應不明顯，從第4期開始產(chǎn)生微弱的正向響應，響應值在第6期達到最大值約0.003，之后逐漸下降，說明直接融資比重的提高對經(jīng)濟增長的促進作用較為微弱且滯后，在長期內(nèi)才表現(xiàn)出一定的影響。在圖8中，AGDP對DSR的正向沖擊在第1期到第4期幾乎沒有響應，從第5期開始產(chǎn)生微弱的正向響應，在第7期達到最大值約0.002，之后逐漸下降，表明直接融資比重的變化對人均經(jīng)濟增長的影響非常微弱且滯后。脈沖響應函數(shù)分析結(jié)果表明，