CFA（特許金融分析師）-固定收益投資題目及答案

單項選擇題（每題2分，共10題）1.債券價格與市場利率呈（）關(guān)系。A.正向B.反向C.無關(guān)2.以下哪種久期考慮了債券現(xiàn)金流再投資利率的變化？A.麥考利久期B.修正久期C.有效久期3.零息債券的特點是（）。A.定期付息B.到期一次性還本付息C.無票面利率4.信用利差是指（）。A.不同期限債券收益率之差B.不同信用等級債券收益率之差C.債券收益率與無風險利率之差5.凸性對債券價格的影響是（）。A.使債券價格上升幅度更大B.使債券價格下降幅度更大C.無影響6.以下屬于固定收益投資工具的是（）。A.股票B.期貨C.國債7.影響債券久期的因素不包括（）。A.票面利率B.到期時間C.發(fā)行規(guī)模8.債券的贖回條款對（）有利。A.發(fā)行人B.投資者C.雙方都有利9.當市場利率上升時，債券的久期（）。A.變長B.變短C.不變10.投資級債券的信用評級一般在（）及以上。A.BBBB.BBC.B多項選擇題（每題2分，共10題）1.固定收益投資的風險包括（）A.利率風險B.信用風險C.通貨膨脹風險2.以下哪些因素會影響債券的價格（）A.市場利率B.債券信用等級C.債券剩余期限3.久期的作用有（）A.衡量債券價格對利率變動的敏感性B.評估債券投資組合的利率風險C.預測債券價格變動幅度4.信用評級機構(gòu)評估債券信用風險時考慮的因素有（）A.發(fā)行人財務狀況B.行業(yè)競爭環(huán)境C.宏觀經(jīng)濟形勢5.可轉(zhuǎn)換債券的特點包括（）A.兼具債券和股票特性B.有轉(zhuǎn)換價格C.票面利率通常較低6.影響債券凸性的因素有（）A.票面利率B.到期時間C.市場利率7.債券投資組合管理策略包括（）A.免疫策略B.指數(shù)化策略C.積極管理策略8.以下屬于高收益?zhèn)卣鞯氖牵ǎ〢.信用評級較低B.收益率較高C.風險較低9.零息債券的優(yōu)勢有（）A.避免再投資風險B.價格波動小C.到期收益確定10.債券定價的基本原理包含（）A.現(xiàn)金流貼現(xiàn)B.市場供求關(guān)系C.風險溢價判斷題（每題2分，共10題）1.債券票面利率越高，久期越長。（）2.信用風險低的債券，收益率一定低。（）3.久期相同的債券，對利率變動的敏感性相同。（）4.可贖回債券的價格通常高于不可贖回債券。（）5.市場利率下降時，債券價格上升。（）6.凸性總是對投資者有利。（）7.固定利率債券不存在利率風險。（）8.投資級債券不會出現(xiàn)違約情況。（）9.債券的到期時間越長，價格波動越大。（）10.修正久期比麥考利久期更能準確反映債券價格對利率變動的敏感性。（）簡答題（每題5分，共4題）1.簡述債券久期的概念及意義。答：久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標。它反映了債券現(xiàn)金流加權(quán)平均的收回時間。意義在于幫助投資者評估債券面臨的利率風險，可用于比較不同債券利率風險大小，輔助投資決策。2.信用利差受哪些因素影響？答：受宏觀經(jīng)濟形勢影響，經(jīng)濟向好信用利差窄，反之寬；信用等級變動，等級升利差窄，降則寬；市場供求也有影響，債券供大于求利差擴大，求大于供利差縮小。3.簡述可轉(zhuǎn)換債券的價值構(gòu)成。答：由純粹債券價值和轉(zhuǎn)換價值構(gòu)成。純粹債券價值基于現(xiàn)金流貼現(xiàn)算出；轉(zhuǎn)換價值是按轉(zhuǎn)換比例換成股票后的價值，兩者共同決定可轉(zhuǎn)換債券價值，還受市場供求等因素影響。4.債券投資組合免疫策略的原理是什么？答：通過構(gòu)建債券組合，使組合久期與投資期限相等。這樣當市場利率變動時，債券價格波動和再投資收益變化相互抵消，從而保證在投資期末實現(xiàn)預期的收益率目標。討論題（每題5分，共4題）1.分析利率市場化對固定收益投資的影響。答：利率市場化使利率波動加劇，增加固定收益投資的利率風險。債券價格受市場供求和利率影響更大，信用利差分化，投資者需更注重信用分析。同時也帶來更多投資機會，如創(chuàng)新型固定收益產(chǎn)品出現(xiàn)，要求投資者提升專業(yè)能力。2.探討如何在信用風險上升環(huán)境中進行固定收益投資。答：首先要加強信用分析，精選信用資質(zhì)好的債券。可增加高等級債券配置比例，降低低等級債券投資。分散投資，避免過度集中于某個行業(yè)或主體。關(guān)注宏觀經(jīng)濟形勢和政策變化，及時調(diào)整投資組合。3.闡述久期和凸性在債券投資分析中的協(xié)同作用。答：久期能衡量債券價格對利率變動的大致敏感性，讓投資者了解價格變化幅度。凸性則對久期的估計進行修正，在利率大幅變動時，能更準確反映債券價格變化。二者協(xié)同，可更全面精準評估債券投資風險與收益，輔助投資決策。4.討論宏觀經(jīng)濟周期對固定收益投資策略的影響。答：在經(jīng)濟擴張期，利率上升，可減少長期債券投資，采用防御策略；經(jīng)濟衰退期，利率下降，增加長期債券配置。復蘇期可適當增加風險資產(chǎn)投資。不同階段信用利差也有變化，需據(jù)此調(diào)整投資組合中不同信用等級債券比例。答案單項選擇題1.B2.C3.C4.B5.A6.C7.C8.A9.B10.A多項選擇題1.ABC2.ABC3.AB