CFA（特許金融分析師）-固定收益證券定價題目及答案

一、單項選擇題（每題2分，共10題）1.債券價格與市場利率呈（）關(guān)系。A.正向B.反向C.無關(guān)答案：B2.以下哪種債券久期最長？（）A.短期零息債券B.長期附息債券C.短期附息債券答案：B3.債券定價的基本原理是（）。A.現(xiàn)金流貼現(xiàn)B.市盈率法C.市凈率法答案：A4.票面利率高于市場利率時，債券通常（）發(fā)行。A.折價B.溢價C.平價答案：B5.增加債券期限，債券價格對利率變動的敏感性（）。A.增強B.減弱C.不變答案：A6.久期衡量的是債券價格對（）變動的敏感性。A.票面利率B.市場利率C.通貨膨脹率答案：B7.以下影響債券價格的因素中，最重要的是（）。A.信用等級B.市場利率C.債券期限答案：B8.零息債券的麥考利久期（）其到期期限。A.等于B.大于C.小于答案：A9.市場利率上升時，債券價格（）。A.上升B.下降C.不變答案：B10.債券定價模型中，折現(xiàn)率通常采用（）。A.票面利率B.市場利率C.無風險利率答案：B二、多項選擇題（每題2分，共10題）1.影響債券定價的因素包括（）A.票面利率B.市場利率C.債券期限D(zhuǎn).信用等級答案：ABCD2.債券久期的特性有（）A.零息債券久期等于期限B.附息債券久期小于期限C.久期與票面利率反向D.久期與市場利率反向答案：ABC3.以下屬于固定收益證券的有（）A.國債B.公司債券C.優(yōu)先股D.普通股答案：ABC4.債券價格的波動特征包括（）A.市場利率下降時，價格上升幅度大于利率上升時價格下降幅度B.長期債券價格波動大于短期債券C.票面利率越低，價格波動越大D.債券價格與市場利率同方向變動答案：ABC5.計算債券價格時需要考慮的現(xiàn)金流有（）A.本金B(yǎng).利息C.股息D.紅利答案：AB6.關(guān)于久期在投資中的應(yīng)用，正確的是（）A.久期可以衡量利率風險B.久期可用于資產(chǎn)負債管理C.久期越長，利率風險越小D.久期可幫助選擇投資債券答案：ABD7.導(dǎo)致債券價格變動的原因有（）A.市場利率變動B.公司信用變化C.債券供求關(guān)系D.宏觀經(jīng)濟形勢答案：ABCD8.下列關(guān)于債券定價說法正確的有（）A.當票面利率等于市場利率，債券平價發(fā)行B.折價債券票面利率低于市場利率C.溢價債券票面利率高于市場利率D.債券價格只取決于票面利率答案：ABC9.衡量債券利率風險的指標有（）A.久期B.凸性C.票面利率D.到期收益率答案：AB10.影響債券凸性的因素有（）A.票面利率B.市場利率C.債券期限D(zhuǎn).發(fā)行價格答案：ABC三、判斷題（每題2分，共10題）1.債券價格與市場利率變動方向一致。（）答案：錯2.久期越大，債券對利率變動越不敏感。（）答案：錯3.票面利率相同的債券，期限越長，價格波動越大。（）答案：對4.零息債券沒有再投資風險。（）答案：對5.市場利率上升時，溢價債券價格下降幅度大于折價債券。（）答案：錯6.債券定價只需要考慮票面利率和本金。（）答案：錯7.久期可以精確衡量債券價格對利率變動的敏感性。（）答案：錯8.信用等級越高的債券，其價格受利率影響越小。（）答案：錯9.債券凸性總是正的。（）答案：對10.票面利率高于市場利率，債券折價發(fā)行。（）答案：錯四、簡答題（每題5分，共4題）1.簡述債券定價的基本原理。答案：債券定價基本原理是現(xiàn)金流貼現(xiàn)。將債券未來各期利息及本金按合適折現(xiàn)率（通常為市場利率）貼現(xiàn)到當前，各期現(xiàn)金流現(xiàn)值之和即為債券價格。2.久期在債券投資中有什么作用？答案：久期可衡量債券利率風險，久期越大，利率風險越高。還能用于資產(chǎn)負債管理，助投資者合理匹配資產(chǎn)與負債久期。也幫助投資者選擇債券，依據(jù)風險偏好選合適久期的債券。3.影響債券價格波動的因素有哪些？答案：主要因素有市場利率，與債券價格反向變動；債券期限，期限越長波動越大；票面利率，票面利率越低波動越大；還有信用等級、供求關(guān)系及宏觀經(jīng)濟形勢等。4.簡述債券凸性的意義。答案：凸性用于衡量債券久期對利率變動的敏感性。它能更精確反映債券價格與利率關(guān)系，修正久期估計誤差。正凸性表明利率下降時價格上升幅度大于利率上升時價格下降幅度，對投資者有利。五、討論題（每題5分，共4題）1.討論市場利率變動對不同期限債券價格的影響差異。答案：市場利率變動時，長期債券價格波動幅度大于短期債券。因為長期債券現(xiàn)金流折現(xiàn)期長，利率變動對其現(xiàn)值影響大。短期債券現(xiàn)金流很快收回，受利率變動影響小。所以投資者對利率波動預(yù)期不同時，會偏好不同期限債券。2.分析票面利率與債券價格之間的關(guān)系。答案：票面利率與市場利率比較決定債券價格。票面利率等于市場利率，債券平價發(fā)行；票面利率高于市場利率，債券溢價發(fā)行，因投資者愿付更高價獲高息；票面利率低于市場利率，債券折價發(fā)行，以補償投資者收益差。3.闡述久期和凸性在債券風險管理中的應(yīng)用。答案：久期衡量債券利率風險，投資者可根據(jù)利率預(yù)期和風險偏好選合適久期債券。凸性能修正久期誤差，更精確反映價格利率關(guān)系。在資產(chǎn)負債管理中，可通過匹配久期和凸性，降低利率波動對資產(chǎn)負債凈值的影響，穩(wěn)定收益。4.探討