第頁(yè)基于哈佛分析框架的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1國(guó)外研究現(xiàn)狀美國(guó)學(xué)者K.Palepu，P.Healy和V.Bernard，E.Peek(1998)在《經(jīng)營(yíng)透視:企業(yè)分析與評(píng)價(jià)》的著作中指出現(xiàn)有的財(cái)務(wù)分析體系不夠完善，應(yīng)該將行業(yè)分析情況與自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、戰(zhàn)略選擇相結(jié)合，這就是哈佛分析框架的雛形。雖然他們考慮到行業(yè)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的問(wèn)題，但并未將財(cái)務(wù)指標(biāo)分析與企業(yè)面臨的環(huán)境變化、戰(zhàn)略選擇相融合。[1]Marlanda.E.(2008)重新定義了財(cái)務(wù)報(bào)表的概念，將專業(yè)分析方法和技術(shù)應(yīng)用到公開(kāi)披露的會(huì)計(jì)報(bào)表、企業(yè)信息中，加工、提煉報(bào)表中顯示的商業(yè)信息，得出有利的判斷，強(qiáng)調(diào)了會(huì)計(jì)信息估計(jì)的重要性，有助于做出更加客觀、科學(xué)的決策。[2]MartinFridson和FernandoAlvarez(2010)指出企業(yè)處于瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)環(huán)境中，部分因素的改變會(huì)對(duì)大環(huán)境造成影響，如果哈佛分析框架能夠結(jié)合環(huán)境來(lái)分析，就能將財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度大大提升。同時(shí)也應(yīng)重視企業(yè)經(jīng)濟(jì)決策和戰(zhàn)略的關(guān)系，企業(yè)每個(gè)經(jīng)濟(jì)決策都應(yīng)與企業(yè)戰(zhàn)略相結(jié)合考慮，才能制定更準(zhǔn)確、更適合企業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)決策。[3]Vasile-DanielP?v?loaia(2012)提出會(huì)計(jì)分析對(duì)財(cái)務(wù)分析至關(guān)重要，如果能夠運(yùn)用會(huì)計(jì)分析、環(huán)境分析、財(cái)務(wù)分析三大部分同時(shí)來(lái)分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這樣得出的結(jié)論更能反映出企業(yè)的真實(shí)情況。[4]StephenIsberg和DennisPitt(2013)認(rèn)為對(duì)公司品牌價(jià)值量化與評(píng)估的基礎(chǔ)是公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)不斷變化發(fā)展的數(shù)據(jù)來(lái)分析公司的戰(zhàn)略、所處的環(huán)境、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)報(bào)酬率才能為公司未來(lái)的發(fā)展提供持續(xù)的建議。[5]MagdalenaZaleczna(2014)通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況與企業(yè)發(fā)展都存在周期性，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)危機(jī)還是不良競(jìng)爭(zhēng)都會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中應(yīng)該思考多樣化的因素，從單一層面來(lái)判斷的方法是片面的。企業(yè)如果要獲得大發(fā)展，就要將經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)環(huán)境相結(jié)合，轉(zhuǎn)變固有模式。[6]ReginaAndekina和RakhilaRakhmetova(2014)通過(guò)不斷觀察財(cái)務(wù)分析的發(fā)展趨勢(shì)，提出引用專業(yè)的技術(shù)方法來(lái)分析財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)這一理念，抓取能被報(bào)表使用者接受與理解的財(cái)務(wù)分析結(jié)果，有助于報(bào)表使用者更好利用財(cái)務(wù)信息。[7]DonShultz(2016)提出企業(yè)的戰(zhàn)略是在不斷細(xì)化調(diào)整的，在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中融入由市場(chǎng)反饋回來(lái)的各項(xiàng)信息，把握時(shí)間節(jié)點(diǎn)不斷進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)估，評(píng)估后及時(shí)調(diào)整，形成閉環(huán)，既能保證企業(yè)大方向的準(zhǔn)確，又能保證戰(zhàn)略實(shí)施具有執(zhí)行力。[8]Gonzalez.R(2016)認(rèn)為對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行模塊化的分解是哈佛分析框架分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)所在，即使是普通投資者也可以系統(tǒng)來(lái)分析目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這使得財(cái)務(wù)報(bào)表的受眾范圍變得更加廣闊。哈佛分析框架不僅可以為財(cái)務(wù)報(bào)表使用者提供當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀況，還可以預(yù)測(cè)目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展前景。[9]RafalWolski(2019)提出企業(yè)要想對(duì)自身定位有清晰的認(rèn)知、對(duì)未來(lái)發(fā)展有規(guī)劃，就需要在財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上不斷分析企業(yè)信息，哈佛分析框架在時(shí)間上分為過(guò)去、現(xiàn)在、未來(lái)三個(gè)跨度，在范圍上從戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、發(fā)展前景四個(gè)維度，既有深度又有廣度，可以全面剖析企業(yè)狀況。[10]KingJulia(2019)認(rèn)為企業(yè)的管理層需要及時(shí)掌握企業(yè)信息的變化，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系具有時(shí)效性，而哈佛分析框架應(yīng)該將指標(biāo)分析與企業(yè)的案例分析相結(jié)合，才能更好的支撐整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策。[11]2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀張先治(2001)在討論應(yīng)當(dāng)如何建立具有我國(guó)特色、符合我國(guó)企業(yè)實(shí)際情況的財(cái)務(wù)分析體系時(shí)，以西方財(cái)務(wù)分析理論體系為基礎(chǔ)，在分析我國(guó)多個(gè)案例企業(yè)的實(shí)際情況后構(gòu)建了一種新的財(cái)務(wù)分析體系，這種體系有理有據(jù)，更加符合我國(guó)企業(yè)發(fā)展實(shí)際。[12]李秉成，田笑豐，曹芳(2003)將三大報(bào)表結(jié)合起來(lái)分析，告別了報(bào)表各自獨(dú)立的局面，使財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)反映的現(xiàn)實(shí)狀況更豐富，反映的問(wèn)題更全面。[13]倪桂蘭(2006)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法缺少普遍性和靈活性，在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的掌握方面也不夠及時(shí)，而且由于財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系的主觀性較強(qiáng)等原因，財(cái)務(wù)報(bào)表分析出的結(jié)果有局限性，影響報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)發(fā)展的判斷。[14]劉媛媛(2010)認(rèn)為傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法缺少系統(tǒng)的邏輯性，杜邦分析體系也缺少衡量企業(yè)價(jià)值的因素，在哈佛分析框架的基礎(chǔ)上構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系有利于為企業(yè)決策提供有用信息。[15]李學(xué)峰，閆華(2010)在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上橫向增加了財(cái)務(wù)報(bào)表的適用范圍，縱向優(yōu)化了報(bào)表內(nèi)容，結(jié)合行之有效的分析方法，充實(shí)報(bào)表研究的綜合性，他們的研究為報(bào)表使用者決策方向的正確性與提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力提供了新的思路和方法。[16]王曉靜(2011)在文章中指出，會(huì)計(jì)政策的選擇不同會(huì)造成財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量不同，而比率分析、比較分析等體系分析的數(shù)據(jù)具有滯后性，結(jié)果也并不準(zhǔn)確，在此問(wèn)題上提出了改進(jìn)措施。[17]鮑麗敏(2012)在分析傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法時(shí)指出通過(guò)單項(xiàng)分析指標(biāo)來(lái)判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況是有弊端的，缺少了系統(tǒng)性與全面性，不能完全披露企業(yè)當(dāng)下存在的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題與狀況，如果將層次分析法與財(cái)務(wù)綜合分析模型相結(jié)合，那么評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況時(shí)會(huì)更加全面。[18]張新民(2014)提出要將企業(yè)戰(zhàn)略情況、執(zhí)行情況和資產(chǎn)負(fù)債表相結(jié)合，同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)部各個(gè)具體項(xiàng)目之間也具有一定的聯(lián)系，將它們結(jié)合起來(lái)就可以構(gòu)建一種分析資產(chǎn)負(fù)債表的新體系。[19]黃志鹍(2019)認(rèn)為資本市場(chǎng)的信息瞬息萬(wàn)變，已經(jīng)掌握的信息隨時(shí)可能更新，這就導(dǎo)致投資者對(duì)會(huì)計(jì)信息掌握出現(xiàn)誤差，出現(xiàn)投資失敗甚至虧損的可能性將增大。[20]鄭祥玉(2020)認(rèn)為在新形式背景下傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系無(wú)法預(yù)測(cè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平，不能很好的滿足投資者的需求，只有通過(guò)模型與數(shù)據(jù)計(jì)算得出的結(jié)果才是最準(zhǔn)確的，因此，將傳統(tǒng)指標(biāo)分析法與風(fēng)險(xiǎn)分析模型相結(jié)合，打造出了新的財(cái)務(wù)分析框架，這也是一種降低投資者風(fēng)險(xiǎn)、開(kāi)創(chuàng)財(cái)務(wù)前景分析的新方法。[21]3國(guó)內(nèi)外研究述評(píng)綜上所述，財(cái)務(wù)分析理論體系起步較早的是西方國(guó)家，他們已經(jīng)形成了系統(tǒng)的、成熟的理論知識(shí)體系，并加以引用到實(shí)際的案例分析中不斷改進(jìn)和完善，在傳統(tǒng)的分析框架中增添戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、前景等分析內(nèi)容，使用多種分析方法形成完整框架；我國(guó)學(xué)者在此基礎(chǔ)上加以改進(jìn)，將我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的案例進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問(wèn)題，形成的理論體系更加具有中國(guó)特色，實(shí)用性與適用性都更加符合我國(guó)企業(yè)實(shí)際情況。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前進(jìn)，企業(yè)更看重財(cái)務(wù)分析的重要性，因此，在現(xiàn)有的財(cái)務(wù)分析框架基礎(chǔ)上探尋新的方法來(lái)適應(yīng)當(dāng)前的企業(yè)發(fā)展變得尤為重要。哈佛分析框架在分析的過(guò)程中能將戰(zhàn)略分析與經(jīng)營(yíng)狀況相結(jié)合來(lái)分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題、財(cái)務(wù)問(wèn)題及發(fā)展前景，通過(guò)戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)等多個(gè)維度進(jìn)行深度的剖析可以很好的彌補(bǔ)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主的單一性問(wèn)題。由此可見(jiàn)，論文主要以DC集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況作為切入點(diǎn)，結(jié)合哈佛分析框架，運(yùn)用破產(chǎn)征兆分析并引入F值風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型來(lái)分析企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)情況，在全面考量企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)的同時(shí)，也可以為財(cái)務(wù)分析案例帶來(lái)新的思路。參考文獻(xiàn)[1](美)克雷沙,帕利普等著.經(jīng)營(yíng)透視:企業(yè)分析與評(píng)價(jià)[M].李延鈺等,譯.遼寧：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,1998.[2]Marlanda.E.FinancialStatementAnalysis[J].ResearchStartersBusiness:FinancialStatementAnalysis,2008(12):12-15.[3]MartinFridson,FernandoAlvarez.財(cái)務(wù)報(bào)表分析(第4版)[M].劉婷，譯.北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2013.[4]Vasile-DanielP?v?loaia.MethodologicalApproachestoComputerModellingPossibilitiesinFinancialAnalysis[J].AnnalsoftheAlexandruIoanCuzaUniversity-Economics,2012,59(1):89-99.[5]StevenIsberg,DinnisPitta.UsingfinancialanalysistoaccessbrandequityJournalofProduct[J].BrandManagement,2013,22(1):65-78.[6]MagdalenaZa??czna.AnalysisoftheFinancialSituationofMedium-SizedandLargeEnterprisesoftheConstructionSectorinSelectedCentralEuropeanCoutries[J].RealEstateManagementandValuation,2014,22(3):73-84.[7]ReginaAndekina,RakhilaRakhmetova.FinancialAnalysisandDiagnosticsoftheCompany[J].ProcediaEconomicsandFinance,2014(05):50-57.[8]DonShultz.HowtoreadandunderstandFinancialstatements[J].Leadership,2016(03):8-9.[9]GonzalezR,TreasureT,WrightJ.ExploringthepotentialofEucalyptusforenergyproductionintheSouthernUnitedStates:Financialanalysisofdeliveredbiomass[J].BiomassandBioenergy,2016(2):755-766.[10]RafalWolski.Closed-EndRealEstateFundsinComparisonwithotherInvestmentOpportunitiesinPoland[J].RealEstateManagementandValuation,2019,25(1):13-14.[11]AxelssonCarlGustafS,HealyMichaelG,WolbrinkTraciA,KingJulia,SandersEvanS,PhitayakornRoy.Applyinganovelcost-evaluationframeworktoassessvideo-basedneurosurgeryeducation[J].Americanjournalofsurgery,2020(02):52-56.[12]張先治.構(gòu)建中國(guó)財(cái)務(wù)分析體系的思考[J].會(huì)計(jì)研究,2001(06):33-39.[13]李秉成，田笑豐，曹芳.現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系研究[J].會(huì)計(jì)研究,2003(10):25-29.[14]倪桂蘭.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析局限性及其對(duì)策淺探[J].商業(yè)會(huì)計(jì),2006(06):88-89.[15]劉媛媛.企業(yè)內(nèi)部報(bào)告框架構(gòu)建研究[J].會(huì)計(jì)研究,2010(08):63.[16]李學(xué)峰，閆華.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性及解決對(duì)策[J].商業(yè)會(huì)計(jì),2010(10):67-73.[17]王曉靜.上市公司財(cái)務(wù)分析方法局限性及其改進(jìn)措施[J].會(huì)計(jì)之友,2011(03):83-84.[18]鮑麗敏.基于層次分析法的綜合財(cái)務(wù)分析[J].商業(yè)會(huì)計(jì),2012(16):42-44.[19]張新民.資產(chǎn)負(fù)債表:從要素到戰(zhàn)略[J].會(huì)計(jì)研究,2014(05):19-28+94.[20]黃志鹍.財(cái)務(wù)分析新思路-哈佛分析框架[J].現(xiàn)代營(yíng)銷(經(jīng)營(yíng)版),2019(05):186-195.[21]鄭祥玉.新形勢(shì)下企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架的擴(kuò)展[J].現(xiàn)代營(yíng)銷(下旬刊),2020(11):92-93.[22]張新民.資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)戰(zhàn)略信息揭示[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì),2015(21):15-16.[23]魏明良，王雪，黎精明.哈佛框架下的百貨業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析-以王府井百貨(600859)為例[J].會(huì)計(jì)之友,2016(07):82-86.[24]李建鳳.基于企業(yè)戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)報(bào)表分析-以格力電器為例[J].財(cái)會(huì)通訊,2017(08):67-71.[25]賁亮亮.財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的影響[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí),2017(17):19-20+32.[26]任龍偉.企業(yè)財(cái)務(wù)管理中財(cái)務(wù)報(bào)表分析的探討[J].經(jīng)濟(jì)師,2019(01):125+127.[27]張英.戰(zhàn)略視角下的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究[J].現(xiàn)代商業(yè),2017(36):122-123.[28]郝靜.透過(guò)報(bào)表看企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況[J].會(huì)計(jì)師,2018(11):35-36.[29]張新民，錢愛(ài)民，陳德球.上市公司財(cái)務(wù)狀