第1章引言1.1研究背景與意義鋁是一種輕便、耐腐蝕且具有良好導(dǎo)電性能的金屬，因此在多個(gè)領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。它被用于制造汽車、飛機(jī)、建筑材料、包裝材料、電子產(chǎn)品、船舶等各種產(chǎn)品。隨著新興市場(chǎng)國家的工業(yè)化進(jìn)程和城市化進(jìn)程的加速推進(jìn)，對(duì)鋁產(chǎn)品的需求呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。同時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也需要大量的鋁材料，如橋梁、高速公路、電網(wǎng)等，進(jìn)一步推動(dòng)了鋁行業(yè)的發(fā)展。利源股份是一家鋁業(yè)股份有限公司，經(jīng)過對(duì)利源股份財(cái)務(wù)報(bào)表的詳盡分析，獲取到其資產(chǎn)、負(fù)債以及盈利狀況等多維度的相關(guān)信息?；谶@些信息，本文進(jìn)一步剖析了利源股份的盈利能力。理論意義：企業(yè)盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)通過生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)水平。它是企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的關(guān)鍵因素，也是投資者、債權(quán)人、股東等利益相關(guān)者關(guān)注的重點(diǎn)。通過對(duì)利源股份盈利能力的分析，可以深入理解企業(yè)盈利能力的內(nèi)涵和重要性，為該公司的經(jīng)營(yíng)策略和投資決策打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，確保決策的科學(xué)性和有效性。投資決策是企業(yè)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，也是影響企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵因素。通過對(duì)投資決策與盈利能力之間關(guān)系的深入研究，可以理解投資決策對(duì)企業(yè)盈利能力的貢獻(xiàn)，為利源股份的投資決策提供理論支持。實(shí)踐意義：通過對(duì)利源股份盈利能力的分析，可以評(píng)估該公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)狀況，反映其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率和效益，為該公司的管理改進(jìn)和業(yè)績(jī)提升提供參考。通過對(duì)利源股份盈利能力的深入剖析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理、投資決策等多個(gè)環(huán)節(jié)潛藏隱患與問題，為該公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略、改進(jìn)管理方法提供依據(jù)。通過對(duì)利源股份歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析和行業(yè)趨勢(shì)的研究，可以對(duì)該公司未來的盈利能力進(jìn)行預(yù)測(cè)，并揭示潛在的風(fēng)險(xiǎn)。這有助于利源股份管理層制定應(yīng)對(duì)策略，提前做好風(fēng)險(xiǎn)防范和應(yīng)對(duì)措施，有利于該公司抓住市場(chǎng)機(jī)遇，優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，也有利于投資者評(píng)估該公司的未來發(fā)展前景和潛在投資風(fēng)險(xiǎn)。1.2研究?jī)?nèi)容與方法通過分析近幾年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況、凈利率水平和資產(chǎn)的利用效率，了解利源股份的銷售能力、市場(chǎng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效益，研究公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、生產(chǎn)成本與費(fèi)用投入情況，探究盈利能力的變化趨勢(shì)，評(píng)估公司的盈利能力、經(jīng)營(yíng)效率和成本費(fèi)用率狀況。將利源股份的盈利能力與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行比較，評(píng)估公司在行業(yè)中的盈利能力情況。與近幾年的盈利能力數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，旨在揭示其盈利能力的演變趨勢(shì)，并進(jìn)一步剖析其背后的原因。財(cái)務(wù)分析是一項(xiàng)結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與多種方法分析的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。企業(yè)財(cái)務(wù)分析的表現(xiàn)之一是盈利能力分析，分析方法主要有比率分析法、連環(huán)替代法和文獻(xiàn)分析法。比率分析法：是一種財(cái)務(wù)分析方法，它通過比較同一期財(cái)務(wù)報(bào)表上的多個(gè)重要項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù)并計(jì)算比率，旨在深入剖析和評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以及其當(dāng)前和歷史狀況。這種方法作為財(cái)務(wù)分析的基本工具，對(duì)于全面了解公司的財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)情況具有重要意義。連環(huán)替代法：在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析中，為了明確各因素對(duì)某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動(dòng)的影響程度的方法。該方法基于一個(gè)假設(shè)：當(dāng)某一因素發(fā)生變化時(shí)，其他因素均保持不變。因此，該方法具有一定的假定性。文獻(xiàn)分析法：是一種重要的研究方法，涉及對(duì)企業(yè)盈利能力分析相關(guān)理論文獻(xiàn)的廣泛收集與深入研讀。通過歸納整理能夠系統(tǒng)地總結(jié)當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)者在這一領(lǐng)域的研究成果和研究狀況。這一過程不僅有助于全面了解企業(yè)盈利能力分析的前沿動(dòng)態(tài)，更為后續(xù)的研究分析提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和參考依據(jù)。本文重點(diǎn)采用比率分析法，深入剖析各項(xiàng)指標(biāo)，以揭示與企業(yè)盈利能力具有因果關(guān)系的構(gòu)成因素。基于這些分析結(jié)果，本文有針對(duì)性地提出了一系列改善企業(yè)盈利能力的措施，以此推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定且健康的發(fā)展。

第2章盈利能力相關(guān)理論2.1盈利能力相關(guān)概念盈利能力是衡量企業(yè)在特定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中收益獲取的數(shù)量及其質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)。在財(cái)務(wù)指標(biāo)層面，主要依賴于凈資產(chǎn)收益率來評(píng)估企業(yè)的盈利能力。從成本費(fèi)用的控制角度出發(fā)，成本費(fèi)用率可以作為評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的另一重要指標(biāo)。在考察銷售獲利方面，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率則是一個(gè)不可或缺的考量因素。企業(yè)的營(yíng)業(yè)能力和獲利能力通常與其正常經(jīng)營(yíng)狀況緊密相關(guān)，非正常經(jīng)營(yíng)所引發(fā)的利得或損失在評(píng)估時(shí)往往不被納入考慮范圍，以確保對(duì)企業(yè)實(shí)際獲利水平的準(zhǔn)確判斷。企業(yè)的盈利能力作為其核心經(jīng)營(yíng)狀況的體現(xiàn)，不僅全面展示了其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成效，而且通過深入分析歷年獲利水平，能夠揭示企業(yè)內(nèi)部管理潛在的問題。這有助于企業(yè)在未來的發(fā)展中規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，確保持續(xù)穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)。企業(yè)盈利能力對(duì)于利益相關(guān)者而言，具有重要意義。股東和債權(quán)人通過密切關(guān)注企業(yè)的盈利能力水平，能夠做出明智的投資決策，如繼續(xù)投資或調(diào)整資金配置，從而對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。政府出臺(tái)的相關(guān)政策和社會(huì)公眾的口碑評(píng)價(jià)，也會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生積極或消極的影響，進(jìn)而作用于企業(yè)的未來發(fā)展。盈利能力已成為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不可或缺的重要指標(biāo)之一。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化，企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力日趨激烈，這使得企業(yè)盈利能力成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。選擇一套科學(xué)且合理的盈利能力分析方法，對(duì)于深入剖析企業(yè)盈利狀況尤為重要。2.2盈利能力主要指標(biāo)在衡量企業(yè)的盈利能力時(shí)，我們可運(yùn)用多種指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。這些指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)凈利率、成本費(fèi)用率、凈資產(chǎn)收益率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率和資本收益率。通過這些指標(biāo)可以從不同角度全面評(píng)估企業(yè)的盈利能力，但需要根據(jù)行業(yè)和企業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行綜合分析。營(yíng)業(yè)凈利率是反映企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間比例關(guān)系的重要指標(biāo)。它通常用來衡量企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的能力。其中，凈利潤(rùn)是指企業(yè)在扣除各種費(fèi)用和稅后所獲得的利潤(rùn)，企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得的全部收入稱為營(yíng)業(yè)收入。營(yíng)業(yè)凈利率的高低可以反映企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率。成本費(fèi)用率是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中用于衡量成本和費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總收入的比重的指標(biāo)，揭示了企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中所付出的成本與費(fèi)用水平。成本費(fèi)用總額涵蓋了各種成本和費(fèi)用支出，營(yíng)業(yè)總收入則是企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中取得的全部收入。成本費(fèi)用率低通常意味著企業(yè)能夠更有效地控制成本和費(fèi)用。凈資產(chǎn)收益率是評(píng)估企業(yè)利用自有資本創(chuàng)造利潤(rùn)能力的關(guān)鍵指標(biāo)，它體現(xiàn)了企業(yè)每單位凈資產(chǎn)所能產(chǎn)生的盈利效率。凈利潤(rùn)是指企業(yè)在扣除各種費(fèi)用和稅后所獲得的利潤(rùn)，凈資產(chǎn)則是扣除負(fù)債后企業(yè)剩余的所有者權(quán)益部分。較高的凈資產(chǎn)收益率通常意味著企業(yè)能夠更有效地運(yùn)用資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)盈利。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，即利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)，是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之比，它揭示了企業(yè)凈利潤(rùn)中現(xiàn)金收益的保障程度，從而真實(shí)反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量，體現(xiàn)了企業(yè)現(xiàn)金流的健康狀況?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的獲利能力。它通過將企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額進(jìn)行對(duì)比，來衡量企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的盈利效率。這一指標(biāo)有助于全面評(píng)估企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和運(yùn)營(yíng)狀況。資本收益率體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用資本獲取收益的能力。通過比較企業(yè)凈利潤(rùn)與平均資本的比率，可以清晰地看出企業(yè)自有投資的經(jīng)濟(jì)效益。資本收益率越高，意味著企業(yè)的投資回報(bào)越豐厚，投資者的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，這對(duì)于吸引潛在投資者和制定投資決策具有重要意義。本文選用營(yíng)業(yè)凈利率、成本費(fèi)用率和凈資產(chǎn)收益率三個(gè)指標(biāo)以利源股份2018-2022年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對(duì)利源股份盈利能力進(jìn)行分析，并找出企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面存在的問題及成因，從而提出改善企業(yè)盈利能力的措施。

第3章利源股份概況及盈利能力分析3.1利源股份概況利源股份創(chuàng)立于2000年，于2010年在深交所掛牌上市。利源股份的主要業(yè)務(wù)有研發(fā)、生產(chǎn)和銷售鋁型材、鋁型材深加工產(chǎn)品以及軌道交通設(shè)備等。二十年來，利源股份已經(jīng)成為東北和華北地區(qū)第二大鋁型材供應(yīng)商。由于我國鋁型材制造產(chǎn)業(yè)本身存在著較大的成品產(chǎn)能分散性，受到材料運(yùn)輸以及費(fèi)用等多種因素的影響,存在著一定的銷售生產(chǎn)范圍，通常的產(chǎn)品銷售生產(chǎn)范圍大約為500公里。2013年利源股份做出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的決定，投身軌道于車輛裝備生產(chǎn)，為搶占市場(chǎng)，利源股份成立沈陽利源軌道交通裝備有限公司。此項(xiàng)業(yè)務(wù)還受到了當(dāng)?shù)卣拇罅χС郑擁?xiàng)目被認(rèn)定為市級(jí)重點(diǎn)工程，而且沈陽政府還有意優(yōu)先使用沈陽利源制的交通設(shè)備。也正是由于政府的幫助，利源股份投入了遠(yuǎn)超計(jì)劃的資金。然而，整車樣車的試制計(jì)劃多次延期。由于大力支持推進(jìn)“百億造高鐵動(dòng)車”工程，而這個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)度和發(fā)展基本上是不順利的，受債務(wù)激增、融資環(huán)境惡化、現(xiàn)金流斷裂等因素影響，自2018年下半年起，利源股份深陷負(fù)債泥沼，資金嚴(yán)重不足、資產(chǎn)不能變現(xiàn)、無力償還債務(wù)，于2018年4月30日“披星戴帽”。2019年9月6日，利源股份向遼源中院申請(qǐng)重整。遼源中院在進(jìn)行了審查后認(rèn)為，其不能及時(shí)地清償已到期的債務(wù)且其資產(chǎn)規(guī)模也不夠，于2020年11月5日正式受理了重整申請(qǐng)，并且該項(xiàng)重整計(jì)劃于2020年12月31日?qǐng)?zhí)行完畢。3.2利源股份盈利能力現(xiàn)狀分析3.2.1營(yíng)業(yè)凈利率分析指標(biāo)/年份20182019202020212022凈利潤(rùn)-40.40-93.9249.29-4.49-4.06營(yíng)業(yè)收入4.781.821.043.675.08營(yíng)業(yè)（銷售）凈利率-845.36%-5166.61%4731.51%-122.46%-79.95%表3.1利源股份2018-2022年?duì)I業(yè)凈利率數(shù)據(jù)表單位：億元數(shù)據(jù)來源：利源股份2018-2022年報(bào)從表3.1可以看出，利源股份的營(yíng)業(yè)凈利率在2018-2022年期間確實(shí)經(jīng)歷了較大的波動(dòng)。2018-2019年?duì)I業(yè)收入同比下降61.96%；2019-2020年?duì)I業(yè)收入同比下降42.69%；2020-2021年?duì)I業(yè)收入同比上漲252.27%；2021-2022年?duì)I業(yè)收入同比上漲38.45%。2018-2019年期間，營(yíng)業(yè)凈利率下降幅度較大，由原來的-79.95%下降到了-122.46%，是由于市場(chǎng)環(huán)境變化、企業(yè)成本增加或其他經(jīng)營(yíng)因素導(dǎo)致的。在2020年，營(yíng)業(yè)凈利率突然大幅上漲，漲幅高達(dá)9898.12%，是因?yàn)槠髽I(yè)調(diào)整了經(jīng)營(yíng)策略、降低了成本或?qū)崿F(xiàn)了其他盈利途徑。但在2021-2022年期間，盡管營(yíng)業(yè)凈利率有所回升，卻仍然為負(fù)，這也意味著回升的幅度不足以完全抵消前期的下降，說明利源股份的盈利能力較弱。3.2.2成本費(fèi)用率分析表3.2利源股份2018-2022年?duì)I業(yè)凈利率數(shù)據(jù)表單位：億元指標(biāo)/年份20182019202020212022成本費(fèi)用總額17.4516.5710.635.976.79營(yíng)業(yè)收入4.781.821.043.675.08成本費(fèi)用率365.06%910.44%1022.12%162.67%133.66%數(shù)據(jù)來源：利源股份2018-2022年報(bào)由表3.2中的數(shù)據(jù)可知，成本費(fèi)用率整體呈先上升后下降的趨勢(shì)。2018-2020年利源股份的成本費(fèi)用率由365.06%上升至1022.12%，上升了657.06%。而2020-2022年間就呈大幅度下降趨勢(shì)，由1022.12%下降到133.66%，下降了888.46%。這種趨勢(shì)表明在2018-2020年期間，成本費(fèi)用率經(jīng)歷了顯著的增長(zhǎng)，這種上升可能反映了企業(yè)在這段時(shí)間內(nèi)面臨的挑戰(zhàn)和困難。然而，在2020-2022年期間，成本費(fèi)用率出現(xiàn)了大幅度的下降。這是由于企業(yè)采取了一系列的成本控制措施才造成成本費(fèi)用率大幅度下降的局面。盡管利源股份的成本費(fèi)用率已經(jīng)有了顯著的降低，然而相較于理想狀態(tài)，其數(shù)值依然偏高。這表明利源股份在成本控制方面仍有較大改進(jìn)空間。3.2.3凈資產(chǎn)收益率分析表3.3利源股份2018-2022年凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)表單位：億元指標(biāo)/年份20182019202020212022凈利潤(rùn)-40.40-93.9249.29-4.49-4.06凈資產(chǎn)59.82-7.28-16.5718.8714.58凈資產(chǎn)收益率-67.53%1290.14%-297.50%-23.81%-27.85%數(shù)據(jù)來源：利源股份2018-2022年報(bào)從表3.3可得出，利源股份的凈資產(chǎn)收益率除2019年外均為負(fù)值，說明其經(jīng)營(yíng)狀況十分糟糕，其在2019年情況改善后凈資產(chǎn)收益率上升至1290.14%，但凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)都呈負(fù)數(shù)，所以并不能說明其盈利能力是否有所轉(zhuǎn)機(jī)。2020-2022持續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率為負(fù)值，2019-2020年降幅甚至達(dá)到1587.64%，2020-2022年利源股份的凈資產(chǎn)收益率雖然呈上升趨勢(shì)，但其凈資產(chǎn)收益率漲幅不夠大，仍為負(fù)值。2021-2022年的凈利潤(rùn)雖然上升但仍為負(fù)值，所以利源股份的盈利能力仍不足。

第4章利源股份盈利能力存在的問題及原因4.1利源股份盈利能力存在的問題4.1.1營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)，連年虧損表4.1利源股份2018-2022年?duì)I業(yè)凈利率折線圖數(shù)據(jù)來源：利源股份2018-2022年報(bào) 如表4.1所示利源股份2018-2022年的營(yíng)業(yè)凈利率中，除2020年以外，利源股份凈利潤(rùn)達(dá)到了49.29億，其他四年的凈利潤(rùn)均為負(fù)值。主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不善和競(jìng)爭(zhēng)力的匱乏是導(dǎo)致利源股份凈利潤(rùn)為負(fù)的主要原因。通過公司的財(cái)務(wù)報(bào)表可知，利源股份的營(yíng)業(yè)收入不夠理想，營(yíng)業(yè)收入先降再升，增長(zhǎng)緩慢，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性虧損。競(jìng)爭(zhēng)力匱乏原因是利源股份連年虧損使公司在發(fā)展時(shí)更加沒有多余的資金去提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中很容易喪失主動(dòng)權(quán)，影響公司未來的發(fā)展。在2022年的同行業(yè)營(yíng)業(yè)凈利率對(duì)比中可以發(fā)現(xiàn)，利源股份的營(yíng)業(yè)凈利率遠(yuǎn)低于與其進(jìn)行對(duì)比的豐華股份和萬順新材的營(yíng)業(yè)凈利率。相較之下，豐華股份和萬順新材的營(yíng)業(yè)凈利率相差不大，屬于合理的差距。從表4.2可以看出利源股份2022年的凈利潤(rùn)分別低于豐華股份和萬順新材的凈利潤(rùn)，雖然豐華股份的凈利潤(rùn)也為負(fù)值，但其營(yíng)業(yè)凈利率大于利源股份的營(yíng)業(yè)凈利率，說明豐華股份的盈利能力強(qiáng)于利源股份的盈利能力，且利源股份的利潤(rùn)方面存在一定問題。表4.22022年同行業(yè)營(yíng)業(yè)凈利率對(duì)比單位：億元項(xiàng)目/公司利源股份豐華股份萬順新材凈利潤(rùn)-4.06-0.09272.04營(yíng)業(yè)收入5.081.5258.34營(yíng)業(yè)凈利率-79.95%-6.10%3.50%數(shù)據(jù)來源：利源股份2018-2022年報(bào)4.1.2成本費(fèi)用率過高，原材料成本增加表4.3利源股份2018-2022年成本費(fèi)用率折線圖數(shù)據(jù)來源：利源股份2018-2022年報(bào)根據(jù)上述圖表與對(duì)成本費(fèi)用率的分析可知，凈利潤(rùn)在2021-2022年內(nèi)均為負(fù)數(shù)，其主要原因就是營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)和下降速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)和下降的速度，且營(yíng)業(yè)成本大于營(yíng)業(yè)收入。2018-2020成本費(fèi)用率上升，是由于企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能、增加投資、研發(fā)投入等行為導(dǎo)致成本費(fèi)用率上升。此外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格上漲等因素也會(huì)導(dǎo)致成本上升。企業(yè)對(duì)于成本的控制能力薄弱，未能有效解決這些問題，最后導(dǎo)致成本費(fèi)用率大幅度上升。成本費(fèi)用率指標(biāo)是衡量企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平的重要工具，能夠有效促進(jìn)企業(yè)強(qiáng)化內(nèi)部管理、壓縮開支、提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。不同行業(yè)的企業(yè)在成本費(fèi)用率上存在差異，結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)來看，鋁加工制造行業(yè)的成本費(fèi)用率普遍偏高。即便如此，利源股份的成本費(fèi)用率依然顯著高于豐華股份和萬順新材這些同行業(yè)企業(yè)。雖然利源股份采取了一系列措施去降低成本，但成本費(fèi)用率仍然過高。這表明利源股份在成本控制和費(fèi)用管理方面仍需加大力度，以實(shí)現(xiàn)更為高效、穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)。表4.42022年同行業(yè)成本費(fèi)用率對(duì)比單位：億元項(xiàng)目/公司利源股份豐華股份萬順新材成本費(fèi)用總額6.791.7555.01營(yíng)業(yè)收入5.081.5258.34成本費(fèi)用率135.98%115.13%94.29%數(shù)據(jù)來源：利源股份2018-2022年報(bào)4.1.3投資行為過于激進(jìn)前三次轉(zhuǎn)型成功使利源股份盲目進(jìn)行了第四次轉(zhuǎn)型，致使企業(yè)一味依靠轉(zhuǎn)型來謀利。家族企業(yè)的管理方式使利源股份在投資時(shí)過于激進(jìn)，不能合理的規(guī)劃好資金的使用，管理者缺乏資金流量管理的概念，盲目進(jìn)行軌道車輛制造及鋁型材深加工建設(shè)項(xiàng)目投資建設(shè)，引發(fā)資金流動(dòng)性危機(jī)。利源股份將日常周轉(zhuǎn)資金投向了長(zhǎng)期項(xiàng)目，且在未獲得收益的情況下，再次大額投入整車項(xiàng)目建設(shè)，這種冒進(jìn)的策略導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)緊張，資金運(yùn)轉(zhuǎn)受阻，難以維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在投資決策過程中，管理者過分追求公司的高速發(fā)展及其帶來的利益，利源股份便忽視了其自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，也未對(duì)現(xiàn)有的資本能否滿足這種大規(guī)模投資進(jìn)行充分評(píng)估。利源股份的盲目擴(kuò)張行為忽視了企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大與自身資金實(shí)力之間的平衡，大量的研發(fā)投入與內(nèi)部管理的不協(xié)調(diào)等問題隨著資金問題的暴露而逐漸凸顯。由于當(dāng)前資本成本高昂，相對(duì)于短期信貸籌資，獲取長(zhǎng)期信貸資金的過程更為復(fù)雜繁瑣。在同一類型的貸款中，即使貸款金額相同，由于融資性質(zhì)和用途的不同，申請(qǐng)審批手續(xù)、所需審批時(shí)間、信貸金額等方面也會(huì)存在差異。因此，在利源股份快速擴(kuò)張的時(shí)期，由于對(duì)資金的渴求過于迫切，采取了投融資期限錯(cuò)配的操作方式。4.2利源股份盈利能力不足原因分析4.2.1銷售收入不佳，銷售能力有待提高導(dǎo)致銷售收入不佳的主要原因有以下幾點(diǎn)，第一中國的鋁材生產(chǎn)、出口與消耗均位列世界前茅，然而鋁加工業(yè)尤其是深加工領(lǐng)域的發(fā)展卻相對(duì)滯后。這一狀況導(dǎo)致了鋁材等初級(jí)產(chǎn)品的過剩，市場(chǎng)趨于飽和。因此，鋁初產(chǎn)品加工企業(yè)面臨庫存積壓的困境，其盈利能力逐漸減弱，利潤(rùn)空間也在縮減，這極大地影響了企業(yè)的生存與發(fā)展前景。第二利源股份的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)恢復(fù)進(jìn)程緩慢，產(chǎn)銷量仍處在較低水平，造成公司經(jīng)營(yíng)性虧損。從行業(yè)的角度看，行業(yè)平均毛利率為10.90%，為正值，且高于公司的毛利率，利源股份的銷售毛利率為-12.87%，這表明同行業(yè)中的其他公司能夠在銷售商品或服務(wù)后實(shí)現(xiàn)較為可觀的盈利。銷售數(shù)量不足導(dǎo)致產(chǎn)生出負(fù)的毛利率，這一差距揭示出利源股份在銷售收入方面存在問題。4.2.2原材料市場(chǎng)需求較高，供應(yīng)不足價(jià)格上漲鋁型材作為利源股份的主要原材料，其在建筑、交通、電力、通訊等領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛，市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛。特別是在光伏、新能源汽車和特高壓等新興領(lǐng)域的拉動(dòng)下，鋁消費(fèi)呈現(xiàn)出明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)。公司鋁型材加工基本采用“鋁錠價(jià)格+加工費(fèi)”的定價(jià)模式，但是由于價(jià)格波動(dòng)與訂單條款調(diào)整之間并不能做到實(shí)時(shí)匹配，因此若價(jià)格發(fā)生大幅波動(dòng)，則會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生不良影響。當(dāng)前市場(chǎng)的需求上升但供應(yīng)不充分時(shí)，供應(yīng)商則面臨著生產(chǎn)能力不足、供應(yīng)鏈的中斷和自然災(zāi)害等挑戰(zhàn)與困難，供應(yīng)與需求的不平衡引發(fā)了原材料價(jià)格的增長(zhǎng)。4.2.3投資策略不當(dāng)，導(dǎo)致投資收益減少隨著國內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象從低端產(chǎn)品逐步蔓延至高端產(chǎn)品，利源股份在銷售上面臨局限性，出口占比較低。整車項(xiàng)目前期投入巨大，由于技術(shù)依賴進(jìn)口、研發(fā)人員匱乏、原材料依賴外部采購，導(dǎo)致成本受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響顯著，零配件供應(yīng)時(shí)常滯后，使得整車項(xiàng)目一再延期，實(shí)際投入遠(yuǎn)超預(yù)期。中國中車集團(tuán)在整車行業(yè)具有顯著優(yōu)勢(shì)，利源股份在預(yù)算投資時(shí)參照其基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，未充分考慮自身巨額前期投入的資金籌措問題，企業(yè)自身盈利能力無法支撐其冒險(xiǎn)投資。為此，企業(yè)不得不采取發(fā)行債券、股票及質(zhì)押大股東股權(quán)等方式籌集資金，然而錯(cuò)誤的判斷和研發(fā)失誤導(dǎo)致企業(yè)背負(fù)沉重債務(wù)。同時(shí)，由于投資產(chǎn)生的固定資產(chǎn)及在建工程專業(yè)性強(qiáng)、規(guī)模龐大，難以快速變現(xiàn)，進(jìn)一步壓縮了利源股份的投資收益。

第5章提高利源股份盈利能力對(duì)策5.1梳理自身優(yōu)勢(shì)，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力梳理自身優(yōu)勢(shì)首先明確公司在產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)等方面的特點(diǎn)，要分析產(chǎn)品特點(diǎn)、功能、品質(zhì)等方面，找出與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差異化優(yōu)勢(shì)。其次評(píng)估企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、創(chuàng)新能力等方面的優(yōu)勢(shì)，展示技術(shù)實(shí)力，集中精力發(fā)展和優(yōu)化公司的核心業(yè)務(wù)，不斷提升核心產(chǎn)品或服務(wù)的品質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)過多年的積累與不懈努力，利源股份在鋁合金鑄造與配比、鋁型材擠壓技術(shù)、模具設(shè)計(jì)與制造、鋁型材表面處理工藝、鋁型材焊接技術(shù)，以及汽車零部件與軌道交通裝備部件的研發(fā)與制造等方面，成功構(gòu)建了強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司產(chǎn)品質(zhì)量卓越，因此贏得了廣泛的市場(chǎng)認(rèn)可。正是憑借這種卓越的產(chǎn)品質(zhì)量，利源股份在客戶群體中樹立了良好的品牌形象，品牌知名度不斷提升，公司先后榮獲“吉林省名牌”和“吉林省著名商標(biāo)”等殊榮。最后持續(xù)提升產(chǎn)品的質(zhì)量、功能和性能，以增加客戶價(jià)值和吸引力。制定全面的營(yíng)銷策略，包括線上線下廣告宣傳活動(dòng)、社交媒體營(yíng)銷等，增加利源股份曝光度和吸引力。建立良好的客戶關(guān)系管理機(jī)制，提供個(gè)性化的服務(wù)和持續(xù)的售后支持，增加客戶忠誠度和復(fù)購率。為了實(shí)現(xiàn)效益最大化，利源股份采用直銷方式，旨在建立長(zhǎng)期且穩(wěn)定的客戶渠道。公司設(shè)定具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品銷售價(jià)格，以此有效滿足客戶的個(gè)性化需求。通過這一策略構(gòu)建穩(wěn)固的客戶關(guān)系，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的提升。同時(shí)還要通過各地的經(jīng)銷商進(jìn)行銷售以此提高公司資金運(yùn)作效率，實(shí)現(xiàn)規(guī)模最大化。不斷提升銷售團(tuán)隊(duì)的銷售技巧和專業(yè)知識(shí)，提高銷售人員的績(jī)效和成交率。建立良好的合作伙伴關(guān)系，與行業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)合作，共同開發(fā)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)互利共贏。利用數(shù)據(jù)分析工具和技術(shù)，對(duì)銷售數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，了解銷售趨勢(shì)和客戶行為，及時(shí)調(diào)整策略和優(yōu)化銷售流程，提升利源股份的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展和銷售收入的持續(xù)增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。5.2提高生產(chǎn)效率，降低成本費(fèi)用企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和管理的不斷完善，會(huì)采取一系列成本控制措施，如優(yōu)化原材料采購策略和生產(chǎn)流程、降低原材料成本、提高生產(chǎn)效率等，通過這些措施有助于降低成本費(fèi)用率。優(yōu)化原材料采購策略和生產(chǎn)流程，首要任務(wù)是篩選出有信譽(yù)、質(zhì)量穩(wěn)定的供應(yīng)商，并與他們建立長(zhǎng)期穩(wěn)固的合作關(guān)系。通過這種方式確保原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，以及質(zhì)量的可靠性。集中采購與規(guī)模經(jīng)濟(jì)，通過集中采購，將多個(gè)項(xiàng)目的原材料需求整合在一起，以獲得更大的采購規(guī)模和更低的價(jià)格。為了提升采購流程的效率和透明度，積極運(yùn)用信息技術(shù)，通過實(shí)施電子采購系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了采購流程的自動(dòng)化和數(shù)字化。這一舉措簡(jiǎn)化了采購流程，減少了人為干預(yù)，提高了采購決策的準(zhǔn)確性和及時(shí)性分析生產(chǎn)流程。優(yōu)化物料流動(dòng)，減少等待時(shí)間和運(yùn)輸成本，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本。引入自動(dòng)化和智能化技術(shù)，提高產(chǎn)品精確度。其次要對(duì)設(shè)備進(jìn)行升級(jí)和優(yōu)化，主要分兩步：第一步先評(píng)估現(xiàn)有設(shè)備的性能和效率，考慮是否需要升級(jí)或更換設(shè)備。第二步引入先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)，提高產(chǎn)品轉(zhuǎn)化率和生產(chǎn)質(zhì)量。建立標(biāo)準(zhǔn)化的操作流程和作業(yè)指導(dǎo)書，提高員工的操作規(guī)范性和生產(chǎn)效率。定期維護(hù)和保養(yǎng)設(shè)備，確保其正常運(yùn)行和高效工作。供應(yīng)鏈管理也是提高生產(chǎn)效率不可或缺的一環(huán)，為了保障供應(yīng)的時(shí)效性和質(zhì)量，應(yīng)積極與供應(yīng)商構(gòu)建緊密的合作關(guān)系，并采納先進(jìn)的供應(yīng)鏈技術(shù)和系統(tǒng)，提高供應(yīng)鏈的可見性和協(xié)調(diào)性。鋁型材加工方面，行業(yè)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)普遍采用“鋁錠價(jià)格+加工費(fèi)”的定價(jià)模式，公司采用該模式進(jìn)行銷售產(chǎn)品的定價(jià)，并按照“以銷定產(chǎn)”的模式進(jìn)行生產(chǎn)管理，以此優(yōu)化存貨管理，最大限度降低原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司的影響。最后也不能忽略對(duì)數(shù)據(jù)的分析和優(yōu)化，收集和分析生產(chǎn)數(shù)據(jù)，識(shí)別問題和改進(jìn)機(jī)會(huì)。再采用應(yīng)用數(shù)據(jù)分析技術(shù)，優(yōu)化生產(chǎn)計(jì)劃和調(diào)度。實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)控和預(yù)測(cè)分析，可以最大程度對(duì)生產(chǎn)資源的利用和配置。建立生產(chǎn)績(jī)效考核機(jī)制，激勵(lì)員工提高生產(chǎn)效率，推動(dòng)生產(chǎn)工藝的優(yōu)化和提升。推動(dòng)生產(chǎn)線自動(dòng)化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高生產(chǎn)效率和精度，降低人為干預(yù)和錯(cuò)誤率。5.3明確投資方向，合理利用資金明確投資方向，避免盲目投資和合理利用資金是企業(yè)確保穩(wěn)定發(fā)展的重要手段。制定穩(wěn)健的戰(zhàn)略規(guī)劃安排、規(guī)劃為前提，審時(shí)度勢(shì)對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)的集中率以及產(chǎn)品的供需情況進(jìn)行全面的了解衡量。盲目的進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張會(huì)導(dǎo)致利源股份進(jìn)入到本不熟悉的領(lǐng)域，而新產(chǎn)品的研發(fā)以及新技術(shù)的掌握是需要較長(zhǎng)的過程和較大的資金投入的，事先沒有合理的進(jìn)行安排將難以達(dá)成預(yù)期甚至影響到原有業(yè)務(wù)正常的開展。謹(jǐn)慎評(píng)估投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，避免盲目擴(kuò)張和過度投資，保持資金的合理利用和回報(bào)。在資金運(yùn)用層面，利源股份應(yīng)基于自身實(shí)際狀況，設(shè)立分級(jí)的資金審批標(biāo)準(zhǔn)與權(quán)限體系，并依據(jù)核定的現(xiàn)金流量預(yù)算和資本性支出預(yù)算來規(guī)劃資金支出。同時(shí)，利源股份需樹立資金成本與風(fēng)險(xiǎn)管理的觀念，構(gòu)建完善的資金成本控制與決策機(jī)制，其核心在于資金成本的合理控制及資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化選擇。利源股份應(yīng)實(shí)施適度的資金集中管理策略，以保障資金的安全性、流動(dòng)性、效率性和收益性。通過建立健全資金集中管理制度，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)資金的統(tǒng)一調(diào)度與管理，從而提升資金使用效率，降低資金成本，實(shí)現(xiàn)資金的配置更優(yōu)化。最后，利源股份應(yīng)定期進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，評(píng)估自身的財(cái)務(wù)狀況，確保企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供有力保障。

第6章結(jié)論本研究旨在對(duì)利源股份的盈利能力進(jìn)行分析，并基于所得出的結(jié)論提出建議。通過對(duì)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和運(yùn)營(yíng)情況的深入研究，得出了以下結(jié)論：利源股份近年來一直處于持續(xù)虧損狀態(tài)，其盈利能力嚴(yán)重不足，需要采取措施以改善盈利狀況。公司過度激進(jìn)的投資戰(zhàn)略導(dǎo)致了盈利能力的下降，同時(shí)也使得公司面臨流動(dòng)資產(chǎn)不足的問題，影響了正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。資金管理存在問題，管理者對(duì)資金的管理不夠科學(xué)，導(dǎo)致了盲目投資、資金周轉(zhuǎn)困難等現(xiàn)象的出現(xiàn)?；谝陨辖Y(jié)論，建議利源股份應(yīng)當(dāng)立即采取行動(dòng)來梳理自身優(yōu)勢(shì)，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，不斷降低成本費(fèi)用，明確投資方向，規(guī)范投資決策，優(yōu)化資金管理，以提升盈利能力。對(duì)公司的資金流量管理和投資決策方面進(jìn)行全面審視，并制定相應(yīng)的解決方案，將有助于企業(yè)擺脫虧損狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)盈利能力的提升。這些結(jié)論將為公司未來的發(fā)展提供指導(dǎo)，并希望本研究能夠?yàn)橄嚓P(guān)領(lǐng)域的學(xué)術(shù)研究和實(shí)際工作提供有益的參考。

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