相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及分類(lèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。在狹義上，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于借款而產(chǎn)生的用貨幣資本來(lái)支付到期的債務(wù)的不確定因素。沒(méi)有負(fù)債，就沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從這一點(diǎn)來(lái)看，對(duì)債務(wù)資金的運(yùn)用進(jìn)行適當(dāng)?shù)陌才?，是減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段；廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資金流動(dòng)、會(huì)計(jì)核算、預(yù)算控制、稅務(wù)管理等。在這種情況下，由于內(nèi)外部環(huán)境和種種不可預(yù)測(cè)或不可控制的因素，公司的實(shí)際財(cái)務(wù)收入與期望的收入發(fā)生了偏離，因此遭受了各種各樣的損失。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型旅游企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從宏觀上看，它可以分為兩種類(lèi)型，一種是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一種是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。它的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)更多地來(lái)自于外部環(huán)境。國(guó)家的政策和大環(huán)境的改變，都能影響到旅游公司，尤其是它的自然環(huán)境的改變，會(huì)對(duì)旅游業(yè)產(chǎn)生直接的影響，從而導(dǎo)致游客數(shù)量的減少，收入的減少，例如2020年新冠疫情的爆發(fā)以及長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)對(duì)各行各業(yè)尤其是旅游業(yè)影響較深；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)本身所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，例如籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)資金回收等風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的某個(gè)環(huán)節(jié)出了問(wèn)題，就會(huì)影響到企業(yè)的盈利、償債和運(yùn)營(yíng)能力。下面就從以下三個(gè)方面來(lái)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：(1)籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)因從外界借入資金而影響企業(yè)資金流動(dòng)，使企業(yè)面臨資不抵債的可能性，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)常常與企業(yè)償債能力和負(fù)債規(guī)模有關(guān)REF_Ref335\r\h[5]。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，由于外部利率的改變和公司內(nèi)部的預(yù)算錯(cuò)誤，都會(huì)引起籌資引起的利息費(fèi)用的改變，同時(shí)也會(huì)使公司的償債能力下降，這將會(huì)使公司的融資風(fēng)險(xiǎn)變得更大。(2)投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)指的是公司在進(jìn)行投資過(guò)程中可能遇到的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。所謂投資，就是企業(yè)為了獲得更多的資金，擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，改善其上、下游的供應(yīng)鏈。(3)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，由于外部環(huán)境的復(fù)雜多變，加之企業(yè)本身對(duì)外部環(huán)境的適應(yīng)能力較弱，這將給公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)消極效果，營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生在企業(yè)的各種具體業(yè)務(wù)中，比如原材料采購(gòu)、產(chǎn)品生產(chǎn)以及庫(kù)存出售等等REF_Ref11633\r\h[19]。為了更快地占領(lǐng)市場(chǎng)，許多公司采取信用賒銷(xiāo)的方法。采用賒銷(xiāo)方式是一種風(fēng)險(xiǎn)投資行為。若企業(yè)未對(duì)客戶的資信狀況、資信狀況及資信狀況進(jìn)行深入研究，將導(dǎo)致企業(yè)因資信狀況不佳而無(wú)法收回貸款，企業(yè)將面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。資金回收風(fēng)險(xiǎn)資金回收風(fēng)險(xiǎn)主要指應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)由于日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、資金流動(dòng)等，由于回收時(shí)間、回收金額不確定等因素就產(chǎn)生應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到企業(yè)的運(yùn)營(yíng)REF_Ref12387\r\h[17]，從而對(duì)服務(wù)質(zhì)量以及營(yíng)業(yè)收入產(chǎn)生影響，且旅游企業(yè)的應(yīng)收賬款數(shù)額大，存在不少呆賬，會(huì)減緩資金周轉(zhuǎn)速度，資金缺口逐漸增大，限制了企業(yè)的發(fā)展。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方法建立科學(xué)、建立一個(gè)合理的投資等財(cái)務(wù)管理體系，并嚴(yán)格實(shí)施，能夠保證公司的持續(xù)、健康發(fā)展?？茖W(xué)決策，避免主觀臆斷可以從以下著手。（1）規(guī)避策略企業(yè)進(jìn)行多個(gè)投資項(xiàng)目取舍，應(yīng)綜合比較各項(xiàng)目間收益與風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)收益相近時(shí)盡量選擇低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，以此來(lái)規(guī)避可能出現(xiàn)的較大概率的風(fēng)險(xiǎn)REF_Ref12567\r\h[20]。另外，投資盡量不要壓在單個(gè)項(xiàng)目上，應(yīng)考慮多個(gè)項(xiàng)目，以避免單項(xiàng)目失敗導(dǎo)致滿盤(pán)皆輸?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。（2）分散策略分散策略是指企業(yè)投資不要僅盯著單個(gè)項(xiàng)目，要考慮與企業(yè)發(fā)展匹配的多個(gè)項(xiàng)目投資REF_Ref12567\r\h[20]。分散策略可以采取合資、合伙、合作等方式，大多企業(yè)投資會(huì)采用合資方式，合資后共同投資的項(xiàng)目按比例享受收益，也一定程度上分散了投資，尤其是進(jìn)入新領(lǐng)域的投資，選擇分散策略計(jì)既可以積累經(jīng)驗(yàn)又可以一定上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。（3）轉(zhuǎn)移策略與上面兩種策略比較，轉(zhuǎn)移策略更優(yōu)。所謂轉(zhuǎn)移策略是指企業(yè)把預(yù)計(jì)和潛在的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)一定方式進(jìn)行轉(zhuǎn)移到本企業(yè)以外的其他方。購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)或轉(zhuǎn)包是轉(zhuǎn)移策略較為常用的兩種手段REF_Ref12567\r\h[20]。購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)是指企業(yè)向保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)運(yùn)營(yíng)保險(xiǎn)，如公共場(chǎng)所的公眾責(zé)任險(xiǎn)，高危行業(yè)的意外險(xiǎn)等，以防意外事件發(fā)生時(shí)企業(yè)面臨高額賠款導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)包是指企業(yè)將全部或一部分投資運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目與第三方組織機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，由第三方進(jìn)行建設(shè)或運(yùn)營(yíng)，從而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。理論基礎(chǔ)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論國(guó)外學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究最早要追溯于1930年，時(shí)值美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，SolomonSchbner(1930)提出了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理念，他在總結(jié)經(jīng)濟(jì)蕭條引發(fā)的企業(yè)破產(chǎn)等原因中發(fā)現(xiàn)了財(cái)務(wù)活動(dòng)中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接導(dǎo)致公司破產(chǎn)，正式提出了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)理論REF_Ref335\r\h[5]。之后，威廉姆斯和漢斯等人對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了較為全面的探索，一種較為完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)說(shuō)漸漸形成，這種學(xué)說(shuō)直到今天仍在使用。在運(yùn)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的基礎(chǔ)上，將本次對(duì)曲江文旅的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究大致劃分為三個(gè)階段，即：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，對(duì)各個(gè)階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了科學(xué)合理的評(píng)價(jià)，得出了具有可操作性的研究結(jié)論。內(nèi)部控制理論內(nèi)部控制是一種組織為達(dá)到自己的商業(yè)目的，維護(hù)資金的完好，確保材料的真實(shí)，保證公司籌劃的實(shí)施。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的目標(biāo)是使用科學(xué)有效的方式提前預(yù)警、集中精力把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制到可接受的水平，以確保企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制過(guò)程分為分析、識(shí)別、控制和評(píng)估幾個(gè)方面，通過(guò)控制措施在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行衡量取舍。曲江文旅概念及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別行業(yè)背景我國(guó)旅游業(yè)發(fā)展?fàn)顩r旅游業(yè)是一種綜合性的產(chǎn)業(yè)，它涉及到交通，住宿，餐飲，購(gòu)物，娛樂(lè)，觀光等方面的服務(wù)。21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)的居民逐步步入小康社會(huì)，可支配收入逐年增加。從表3-1可以看出，從2010到2019年，旅游業(yè)的所有主要發(fā)展指數(shù)都在不斷地上升，不但國(guó)內(nèi)游客數(shù)量和收入逐年增加，而且外國(guó)游客的入境游客數(shù)量和收入也在不斷地增加，旅游業(yè)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)融合和創(chuàng)新的新時(shí)期。曲江文旅概況公司簡(jiǎn)介西安曲江文化旅游股份有限公司，原名長(zhǎng)安信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司，于2004年7月成立于陜西省西安市，是隸屬于西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資(集團(tuán))有限公司的國(guó)有控股上市公司。2012年6月，曲江文化產(chǎn)業(yè)投資(集團(tuán))有限公司成功注資控股長(zhǎng)安信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司，股票代碼SH.600706，注冊(cè)資本為人民幣2.55億元，2012年9月，長(zhǎng)安信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司宣布整體改制為西安市曲江企業(yè)文化旅游控股公司，曲江文旅也由此成功登陸中國(guó)A股市場(chǎng)，是為中國(guó)西部企業(yè)文化第一股REF_Ref1491\r\h[9]。曲江文旅是一家以景區(qū)經(jīng)營(yíng)管理為主要業(yè)務(wù)的旅游上市公司，除此之外，還涉及到了旅行社，酒店餐飲，園林綠化，旅游產(chǎn)品銷(xiāo)售等行業(yè)，形成了一條比較完整的產(chǎn)業(yè)鏈。(1)景區(qū)運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)曲江文旅擁有大雁塔、大唐芙蓉園和西安城墻、大明宮遺址公園、海洋極地公園、樓觀道、秦二世陵遺址公園、寒窯遺址公園等文化旅游景區(qū)REF_Ref1491\r\h[9]。(2)旅游服務(wù)管理業(yè)務(wù)曲江文旅主要有三家旅行社，分別是:曲江旅行社、友聯(lián)旅行社以及陽(yáng)光旅行社。公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括：接待國(guó)內(nèi)外旅游者，為旅游者提供高質(zhì)量的住宿和住宿，并銷(xiāo)售旅游商品等。旅行社既是旅游者與旅游產(chǎn)品之間的中介，又是旅游景點(diǎn)的輔助服務(wù)，又是旅游商品營(yíng)銷(xiāo)的一種途徑，是整個(gè)旅游產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)重要組成部分REF_Ref1491\r\h[9]。(3)文化主題酒店餐飲業(yè)務(wù)公司旗下有唐華賓館、芳林苑、金緣閣、御宴宮、曲江銀座、漢陽(yáng)館、閱江樓等多家文化主題酒店REF_Ref1491\r\h[9]。具有鮮明的文化特點(diǎn)，對(duì)不同的消費(fèi)人群進(jìn)行了細(xì)分，不僅能滿足商務(wù)洽談、政府接待需要，還能滿足客戶的日常消費(fèi)需要。(4)園林綠化業(yè)務(wù)曲江大雁塔景區(qū)管理服務(wù)有限公司從事園林綠化業(yè)務(wù)，其大多數(shù)客戶為政府以及事業(yè)單位，這與其企業(yè)性質(zhì)密不可分REF_Ref1491\r\h[9]。該公司主要從事風(fēng)景名勝區(qū)的設(shè)計(jì)和規(guī)劃、風(fēng)景名勝區(qū)的水土管理等方面的工作，其中，其所獲得的收益只有2%左右，給企業(yè)創(chuàng)造的收益不大。(5)旅游商品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)子公司西安曲江唐藝坊文化傳播有限公司主要負(fù)責(zé)旅游商品的設(shè)計(jì)、策劃以及銷(xiāo)售，經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀，一直處于虧損狀態(tài)REF_Ref1491\r\h[9]。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀截止2022第四季度，曲江文旅的總資產(chǎn)為36.50億元，股東權(quán)益為10.06億元，數(shù)據(jù)變動(dòng)見(jiàn)表3-1，曲江文旅在過(guò)去的五年里，其資產(chǎn)和負(fù)債都是以正方向大幅增加，而營(yíng)業(yè)收入則是反方向降低，這表明近幾年來(lái)，公司的規(guī)模一直在不斷地?cái)U(kuò)張，總體上保持著平穩(wěn)的發(fā)展，但是，在疫情的沖擊下，公司的營(yíng)收情況并不理想，公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中仍然有一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要引起人們的關(guān)注和防范。表3-1單位：億元2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)總額21.5826.4532.6237.5636.5負(fù)債11.3315.8722.5425.2326.44營(yíng)業(yè)收入13.4513.0511.2113.658.909（數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）表3-2截止2023-6-30曲江文旅主營(yíng)業(yè)務(wù)分行業(yè)情況主營(yíng)構(gòu)成(單位：億元)主營(yíng)收入(億元)收入比例景區(qū)運(yùn)營(yíng)管理4.47364.98%酒店餐飲1.43120.79%體育項(xiàng)目66659.68%旅游服務(wù)（旅行社）21523.13%園林綠化606.60.88%旅游商品銷(xiāo)售370.40.54%（資料來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）如表3-2所示，曲江文旅產(chǎn)業(yè)的盈利方式包括：景區(qū)經(jīng)營(yíng)、酒店餐飲、銷(xiāo)售商品、服務(wù)及園林綠化等。在這兩個(gè)行業(yè)中，景點(diǎn)、酒店餐飲等收入占到了總收入的85.77%，是曲江旅游業(yè)的主要收入來(lái)源。景區(qū)的經(jīng)營(yíng)管理收入占了六成以上，其中包括了景區(qū)官方經(jīng)營(yíng)收入、門(mén)票收入等，游客在各個(gè)旅游景點(diǎn)都是要買(mǎi)門(mén)票的，另外，景區(qū)的官方文創(chuàng)店鋪等也是他們的主要收入，在這一點(diǎn)上也被計(jì)算到了景區(qū)的經(jīng)營(yíng)管理收入之中。曲江文旅的第二大營(yíng)收來(lái)源是酒店餐飲服務(wù)，這是旅游業(yè)的一個(gè)關(guān)鍵的附屬產(chǎn)業(yè)，它為游客提供了住宿、餐飲等重要的服務(wù)，占到了總營(yíng)收的20.79%。另外，園林綠化、旅游服務(wù)和商品銷(xiāo)售對(duì)曲江旅游的總體營(yíng)收貢獻(xiàn)不大，總計(jì)只有14.23%。曲江文旅財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)償債能力風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別公司的償債能力，是指公司履行到期債務(wù)的能力與保證，它是公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)主要指標(biāo)。從靜態(tài)上看，企業(yè)的償債能力就是企業(yè)的總資產(chǎn)和負(fù)債總額的比值；從動(dòng)態(tài)上看，它是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得的收益來(lái)償付債務(wù)的能力。公司的償債能力分析包括短期和長(zhǎng)期兩個(gè)方面。（1）短期償債能力風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別短期償債能力主要分析企業(yè)支付短期債務(wù)的能力，衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的覆蓋程度REF_Ref3428\r\h[1]。短期償債能力的缺乏預(yù)示著公司在短期的發(fā)展無(wú)法滿足債權(quán)人的要求，能在短期內(nèi)快速變現(xiàn)的資產(chǎn)，不能很好地彌補(bǔ)應(yīng)償付的負(fù)債和本金，可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)管理混亂。流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，現(xiàn)金比率等是衡量短期償債能力的重要指標(biāo)。表3-3曲江文旅償債能力指標(biāo)分析項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年流動(dòng)比率1.310.901.171.050.85速動(dòng)比率1.250.861.131.010.79現(xiàn)金比率0.340.190.410.270.10資產(chǎn)負(fù)債率0.520.600.690.670.72（數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）企業(yè)短期償債能力通常受企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性影響，通常使用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等指標(biāo)衡量，三個(gè)指標(biāo)都為正向指標(biāo)，分別代表企業(yè)各類(lèi)資產(chǎn)與短期負(fù)債的比例關(guān)系，指標(biāo)比率越高，企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)越小REF_Ref4469\r\h[4]。在財(cái)務(wù)分析中,流動(dòng)比率在2左右比較合理,表明流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模約為流動(dòng)負(fù)債規(guī)模的2倍時(shí),企業(yè)短期償債能力處于合適水平。流動(dòng)比率過(guò)高表明一個(gè)公司的流動(dòng)資產(chǎn)未被充分使用。速動(dòng)比率為1比較恰當(dāng)，它是指在排除了存貨的影響之后，能夠馬上變現(xiàn)的資產(chǎn)來(lái)償還短期債務(wù)的能力?，F(xiàn)金比率是一種衡量公司短期償債能力的一種指標(biāo)，它包括可以馬上使用的現(xiàn)金，銀行活期存款，以及具有非常強(qiáng)變現(xiàn)能力的短期有價(jià)證券。當(dāng)然,不同時(shí)期、不同行業(yè)中的情況需要具體問(wèn)題具體分析。通過(guò)曲江文旅公司2018-2022的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知，三大指標(biāo)比率逐漸呈下降趨勢(shì)，逐漸低于行業(yè)良好值，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性變差，變現(xiàn)難度增加，風(fēng)險(xiǎn)在增加，曲江文旅存在一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)。這三項(xiàng)指標(biāo)都表明，曲江旅游集團(tuán)短期償債能力不強(qiáng)，償債風(fēng)險(xiǎn)較大，資產(chǎn)變現(xiàn)能力有待提高。（2）長(zhǎng)期償債能力風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期借款的還款能力與信用保證，通常可以用資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)衡量REF_Ref2017\r\h[3]，資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)總資產(chǎn)中借得資金的占比與其本擁有資金的占比，體現(xiàn)企業(yè)通過(guò)籌集來(lái)的長(zhǎng)期資金獲取利潤(rùn)的利用效果，曲江文旅財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表3-3所示，可以看出曲江文旅近五年資產(chǎn)負(fù)債率在逐步上升，說(shuō)明企業(yè)當(dāng)前盈利狀況不穩(wěn)定的情況下，償還債務(wù)能力降低，且曲江文旅的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、存貨等項(xiàng)目在逐年增加，致使流動(dòng)資產(chǎn)呈下降趨勢(shì)，償債能力較弱REF_Ref2017\r\h[3]。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別一個(gè)公司的發(fā)展是要持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的，要想衡量一個(gè)公司的營(yíng)運(yùn)管理能力，就必須要對(duì)其進(jìn)行營(yíng)運(yùn)能力分析。企業(yè)擁有一定的資源、物質(zhì)以及資金,運(yùn)營(yíng)的目的是為了賺取更多的利潤(rùn),提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,因此,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,維持良好的營(yíng)運(yùn)能力能夠幫助企業(yè)獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)而穩(wěn)定的發(fā)展REF_Ref2017\r\h[3]。曲江文旅營(yíng)運(yùn)能力如表3-4所示。表3-4曲江文旅營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.662.391.721.560.85存貨周轉(zhuǎn)率26.5624.5220.3120.799.81總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.660.540.380.390.24應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)135151210231422存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)13.5614.6817.7317.3236.71總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)5416629489251496(數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富網(wǎng)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，用于衡量應(yīng)收賬款的回收能力REF_Ref335\r\h[5]。它的指數(shù)值較高，說(shuō)明應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力較好，而壞賬的風(fēng)險(xiǎn)也較小，這一點(diǎn)在財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)圖表中可以看到。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈逐步降低趨勢(shì)，低于行業(yè)平均水平，說(shuō)明較多資金都滯留在應(yīng)收賬款上，極大影響了公司正常的資金周轉(zhuǎn)。由曲江文旅營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表可得，曲江文旅存貨周轉(zhuǎn)率整體呈下降趨勢(shì)，逐漸低于行業(yè)平均水平，說(shuō)明存貨項(xiàng)目的資金占用過(guò)多，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司的營(yíng)業(yè)收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比率，可以通過(guò)這個(gè)數(shù)字來(lái)了解公司的整個(gè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和公司的資源配置是否合理?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量一個(gè)公司運(yùn)營(yíng)狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)，從表3-4可以看出，2020-2022年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直在不斷地下滑，2022年已經(jīng)達(dá)到了0.24的歷史最低點(diǎn)。這意味著，公司的資產(chǎn)投資效益下降，對(duì)資產(chǎn)的使用效率下降，大量的閑置資產(chǎn)讓公司的總體運(yùn)營(yíng)效率下降，從而導(dǎo)致了公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn)曲江文旅營(yíng)運(yùn)能力較差，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，需要引起注意。投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別企業(yè)的投資活動(dòng)是必不可少的，企業(yè)需要各種各樣投資活動(dòng)去盈利REF_Ref335\r\h[5]，但企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，有時(shí)候會(huì)因?yàn)閮?nèi)部的非科學(xué)性決策以及外部不可控因素影響而產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)，最終影響投資收益，而盈利能力可以很好衡量出企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)的獲得的投資效益大小與速度，進(jìn)而識(shí)別出投資風(fēng)險(xiǎn)的高低，盈利能力越強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)越小，而盈利能力往往可以通過(guò)營(yíng)業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行識(shí)別。表3-5曲江文旅盈利能力指標(biāo)分析項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年總資產(chǎn)報(bào)酬率5.65%3.32%-1.01%2.00%-6.80%凈資產(chǎn)收益率7.71%4.32%-6.89%0.71%-22.9%營(yíng)業(yè)凈利率5.71%3.56%-6.33%0.22%-30.08%(數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富網(wǎng)）總資產(chǎn)報(bào)酬率，是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬與期初資產(chǎn)總額與期末資產(chǎn)總額平均值的比率，可以看出企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲利能力的大小，是判斷企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的重要數(shù)據(jù)REF_Ref335\r\h[5]，也是衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，曲江文旅的總資產(chǎn)報(bào)酬率呈下降趨勢(shì)，2021年有所回暖，至2022年跌至-6.80%，而2020年則是因?yàn)橐咔橛绊懡抵霖?fù)數(shù)；2022年為歷史新低，凈利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)所創(chuàng)造的盈利，其大小決定了企業(yè)是否能順利運(yùn)營(yíng)，2022年的凈利潤(rùn)較2021年降低了2.7108億元，下降幅度較大，說(shuō)明曲江文旅近兩年對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)利用效益較差，企業(yè)的總資產(chǎn)流動(dòng)收益水平偏低，運(yùn)營(yíng)能力偏弱，從而加大了企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。凈資產(chǎn)收益率，指公司稅后利潤(rùn)與資產(chǎn)平均值的比值，通常用來(lái)評(píng)判企業(yè)權(quán)益資本的獲利效率REF_Ref335\r\h[5]。指標(biāo)數(shù)值愈大，則表示所獲得之投資回報(bào)愈大。2020年受疫情影像降至-6.89%，2022年更將至-22.9%為歷史新低，究其原因之一，是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率的下降和負(fù)債的增加，使得公司的稅后收益下降，公司對(duì)股東權(quán)益資本的使用效率下降，公司的利潤(rùn)率變得令人擔(dān)憂，這為公司造成了一些投資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)業(yè)凈利率為企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值，體現(xiàn)公司在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中獲得利潤(rùn)的能力。營(yíng)業(yè)凈利率是衡量一個(gè)公司的最終盈利能力，該指標(biāo)的數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)的水平更強(qiáng)。。曲江文旅2020受疫情影響，營(yíng)業(yè)凈利率較低，2022年降至到了30.08%為歷史新低。反映出公司的利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)收入減少，經(jīng)營(yíng)情況不穩(wěn)，需要改進(jìn)，有很大的盈利缺陷和投資風(fēng)險(xiǎn)。曲江文旅財(cái)務(wù)能力及風(fēng)險(xiǎn)成因分析營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)依賴(lài)于其不斷的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。為了評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效能，進(jìn)行營(yíng)運(yùn)能力分析是至關(guān)重要的。從長(zhǎng)期角度來(lái)看，保持良好的營(yíng)運(yùn)能力對(duì)于企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。運(yùn)營(yíng)能力的實(shí)質(zhì)是以最小的成本、最小的成本獲取最大的利潤(rùn)，進(jìn)而提升公司的總體利益。通過(guò)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)能力的分析，可以對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和盈利狀況作出直觀的評(píng)價(jià)。這種分析深入到企業(yè)各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的資產(chǎn)狀況，通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的深入分析，我們可以發(fā)現(xiàn)并解決問(wèn)題，進(jìn)而幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)其增值目標(biāo)。學(xué)術(shù)界已經(jīng)對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行了廣泛研究，許多學(xué)者和專(zhuān)家都一致認(rèn)為：企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視營(yíng)運(yùn)能力分析，并且要做好財(cái)務(wù)核算，以掌握企業(yè)最真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。這是企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期成功的關(guān)鍵。表4-1曲江文旅2018-2022年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.662.391.721.560.85存貨周轉(zhuǎn)率26.5624.5220.3120.799.81總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.660.540.380.390.24應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)135151210231422存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)13.5614.6817.7317.3236.71總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)5416629489251496(數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng))表4-2曲江文旅2018-2022年利潤(rùn)表利潤(rùn)表2018年2019年2020年2021年2022年?duì)I業(yè)收入（億元）13.4513.0511.2113.658.91減：營(yíng)業(yè)成本（億元）9.809.638.8010.357.97營(yíng)業(yè)稅金及附加（萬(wàn)元）1735.911549.431410.112166.951611.26銷(xiāo)售費(fèi)用（萬(wàn)元）6785.496410.615774.616966.074720.43管理費(fèi)用（億元）1.551.811.671.942.10財(cái)務(wù)費(fèi)用（萬(wàn)元）2261.622444.144956.806171.926588.84其中：利息費(fèi)用（萬(wàn)元）2253.702419.035086.536454.725704.69利息收入（萬(wàn)元）149.42139.09237.47394.46350.15資產(chǎn)減值損失（萬(wàn)元）988.8563.29-7.3912.50201.44(數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng))（1）存貨周轉(zhuǎn)率從存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)看，曲江文旅在2022年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為36.71天，相比于2021年，增加了19.39天。說(shuō)明公司的存貨周轉(zhuǎn)周期變長(zhǎng)，提高了存貨水平，也占用了較多的資金，進(jìn)一步地降低了企業(yè)的產(chǎn)供銷(xiāo)體系運(yùn)營(yíng)效率。近三年來(lái)，曲江文旅公司的存貨周轉(zhuǎn)率逐步提高，反映出其存貨管理效率的提升。與行業(yè)內(nèi)其他公司相比，曲江文旅在存貨管理方面并無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，甚至低于行業(yè)平均水平。這一現(xiàn)象揭示了曲江文旅在資金占用和變現(xiàn)能力方面的不足，暴露出較高的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。盡管曲江文旅在市場(chǎng)上推出了眾多文化旅游項(xiàng)目，并持續(xù)擴(kuò)大其規(guī)模和數(shù)量，但公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。這表明公司在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)上的投入過(guò)大，而項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)效果并不理想，資金回收問(wèn)題突出，從而增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了改善財(cái)務(wù)狀況并確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，曲江文旅應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)發(fā)展文旅和會(huì)展業(yè)務(wù)，將資金集中投入到具有戰(zhàn)略意義的項(xiàng)目中。鑒于這兩類(lèi)項(xiàng)目通常具有較長(zhǎng)的運(yùn)作周期，企業(yè)需要保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流以支持長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)。因此，曲江文旅亟需提升存貨周轉(zhuǎn)率，強(qiáng)化存貨管理，減少存貨積壓，以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。（2）應(yīng)收賬款圖4.1曲江文旅2022年應(yīng)收賬款客商占比曲江文旅公司的應(yīng)收賬款分析顯示，前五大債務(wù)主體的拖欠賬款占比超過(guò)了整體的四分之三。尤其是西安曲江渼陂湖投資建設(shè)有限公司和西安曲江旅游投資有限公司，分別拖欠3.61億元和3.4億元，占比高達(dá)33.15%和31.23%，主要為景區(qū)管理費(fèi)用。這些債務(wù)主體多為公司內(nèi)部的關(guān)聯(lián)企業(yè)，理應(yīng)定期繳納管理費(fèi)用，但長(zhǎng)期未能如期還款，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇。近年來(lái)，曲江文旅取消門(mén)票制度后，失去了一大塊收入來(lái)源，使得公司不得不持續(xù)預(yù)支管理費(fèi)用。為了維持盈利，公司專(zhuān)注于景區(qū)運(yùn)營(yíng)管理、旅游服務(wù)、商品銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。自2013年上市以來(lái)，公司的主要盈利來(lái)源便是景區(qū)運(yùn)營(yíng)管理，據(jù)2022年財(cái)務(wù)報(bào)告，該項(xiàng)收入占總收入的61.66%。然而，應(yīng)收賬款的總額自2016年起持續(xù)增長(zhǎng)，在2022年更是達(dá)到了10.89億元，并且仍在累積。這一趨勢(shì)凸顯了公司在資金回收和財(cái)務(wù)管理方面亟需改進(jìn)的問(wèn)題。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)曲江文旅2022年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為455.81天，2021年和2022年分別為298.82天和455.81天。如表4-3，分析該數(shù)據(jù)增長(zhǎng)的原因在于：2022年平均應(yīng)付賬款為9.65億元，相比于2021年的7.32億元增長(zhǎng)了31.93%，呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)的趨勢(shì).而主營(yíng)業(yè)務(wù)成本從2021年的10.35億元下降到2022年的7.97億元，下降了23.00%，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加。表4-3曲江文旅2018-2022年應(yīng)付賬款與營(yíng)業(yè)周期項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)161.51215.79282.10298.82455.81營(yíng)業(yè)周期148.88165.25236.59247.92458.90(數(shù)據(jù)來(lái)源：曲江文旅年報(bào))（4）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)曲江文旅2022年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為605.45天，2021年為384.85天，2022年比20121年增長(zhǎng)219.6天。如表4-4，分析流動(dòng)周轉(zhuǎn)天數(shù)增長(zhǎng)的原因在于：企業(yè)的平均流動(dòng)資產(chǎn)從2021年的12.31億元增長(zhǎng)到2022年的15.98億元，增長(zhǎng)比例達(dá)29.81%。而營(yíng)業(yè)收入從2021年的13.65億元下降到2022年的8.91億元，下降幅度高達(dá)34.73%，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增長(zhǎng)。表4-4曲江文旅2018-2022年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度表項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)5416629489251496固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)109.98247.28162.82384.45610.27流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)129.81260.50387.66384.78605.45現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)33.4861.16115.47136.78301.22(數(shù)據(jù)來(lái)源：曲江文旅年報(bào))（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，曲江文旅的年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。2020年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為1496天，較2021年增加了571天。這反映了公司業(yè)務(wù)的深化和資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，但與此同時(shí)，收入增長(zhǎng)并不顯著，導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周期延長(zhǎng)，周轉(zhuǎn)速度下滑的情況。曲江文旅的應(yīng)收賬款和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率超出了行業(yè)的常規(guī)水平，這一現(xiàn)象揭示了其在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中遭遇的挑戰(zhàn)。資產(chǎn)總額的持續(xù)下降反映了公司在市場(chǎng)上銷(xiāo)售產(chǎn)品和服務(wù)的困難，導(dǎo)致庫(kù)存積壓和資金的閑置。這不僅增加了庫(kù)存管理的成本，而且還降低了資產(chǎn)的流動(dòng)性。存貨周轉(zhuǎn)率的降低進(jìn)一步暴露了庫(kù)存管理的低效率，這可能會(huì)觸發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)并緊縮公司的現(xiàn)金流。因此，曲江文旅面臨的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。成長(zhǎng)能力分析企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)超越眼前，著眼于未來(lái)的長(zhǎng)期規(guī)劃。在不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不刻不在威脅著企業(yè)的穩(wěn)定，特別是在旅游業(yè)這樣一個(gè)易受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和激烈競(jìng)爭(zhēng)影響的行業(yè)。新興企業(yè)的加入使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)劇烈，市場(chǎng)份額被逐漸侵蝕。在這種背景下，企業(yè)必須具備遠(yuǎn)見(jiàn)，以便在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位并實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。企業(yè)成長(zhǎng)能力的分析不僅可以通過(guò)價(jià)值增長(zhǎng)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量，還應(yīng)考慮到企業(yè)的流動(dòng)資金管理。企業(yè)的可用資產(chǎn)，即流動(dòng)資金，是當(dāng)前現(xiàn)金收入與支出的差額。成本控制，包括折舊、資產(chǎn)損失和壞賬處理，對(duì)企業(yè)盈利能力有直接影響。過(guò)高的運(yùn)營(yíng)成本會(huì)削弱企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。因此，企業(yè)成長(zhǎng)能力的評(píng)估應(yīng)基于流動(dòng)資金的有效管理、資金的可用性以及對(duì)新增流動(dòng)資金需求、所得稅和年終分紅的考量。企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)與發(fā)展不僅取決于其內(nèi)部資源和能力，還受到外界環(huán)境的深刻影響。一個(gè)企業(yè)的未來(lái)取決于多種因素，包括但不限于規(guī)模的增長(zhǎng)、盈利能力以及內(nèi)部能力的強(qiáng)化。為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的成功，企業(yè)必須在這些領(lǐng)域采取有效措施，以改善內(nèi)部運(yùn)作和適應(yīng)外部市場(chǎng)的變化。曲江文旅的成長(zhǎng)潛力可通過(guò)其詳細(xì)的財(cái)務(wù)分析來(lái)展現(xiàn)，正如表4-5中所揭示的那樣。表4-5曲江文旅2018-2022年成長(zhǎng)能力指標(biāo)成長(zhǎng)能力指標(biāo)2018年2019年2020年2021年2022年?duì)I業(yè)總收入（萬(wàn)元）134501305010770136508909歸屬凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）76104503-7131740.6-24870扣非凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）53992958-14140-2792-26100現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)33.4861.16115.47136.78301.22(數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng))曲江文旅的收益主要來(lái)源于其在景區(qū)管理、酒店和餐飲服務(wù)以及旅游活動(dòng)方面的運(yùn)營(yíng)。將酒店和餐飲業(yè)務(wù)整合，這三大服務(wù)領(lǐng)域共同貢獻(xiàn)了公司約80%的營(yíng)業(yè)收入，分別占65.5%、14%和17.3%。以歷史文化為依托，曲江文旅推出了融合餐飲與住宿的綜合性項(xiàng)目，如林苑酒店、唐華賓館等提供的酒店服務(wù)，以及御宴宮、漢陽(yáng)館等提供的餐飲服務(wù)。此外，曲江文旅通過(guò)與旅行社的合作，推出了一系列旅游和演藝活動(dòng)，如“夢(mèng)回大唐”和“齊天大圣”等。曲江文旅采納了一種“輕資產(chǎn)”經(jīng)營(yíng)模式，這意味著在初期階段相比其他景區(qū)類(lèi)企業(yè)，曲江文旅無(wú)需在景區(qū)建設(shè)上投入大量資金，而是專(zhuān)注于提供旅游服務(wù)。這種模式降低了商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。然而，這也帶來(lái)了一些問(wèn)題和限制，例如在“輕資產(chǎn)”模式下，公司的利潤(rùn)率相對(duì)較低，同時(shí)應(yīng)收賬款額度較高且有上升趨勢(shì)。曲江文旅的主要收入來(lái)源于門(mén)票和景區(qū)活動(dòng)，其中門(mén)票收入由固定和分成兩部分組成。曲江文旅負(fù)責(zé)大明宮遺址公園的日常運(yùn)營(yíng)和管理，盡管該遺址向游客收取門(mén)票，公司僅能獲得1.28億人民幣的管理費(fèi)。公司的主要收入來(lái)源于景區(qū)的商業(yè)活動(dòng)，而非門(mén)票。對(duì)于免費(fèi)開(kāi)放的景區(qū)，如大唐不夜城和城墻公園，公司無(wú)法通過(guò)門(mén)票收入盈利，因此只能依賴(lài)于景區(qū)的商業(yè)活動(dòng)收益。曲江文旅與曲江新區(qū)社會(huì)事業(yè)管理服務(wù)中心簽訂的合同對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了不利影響，導(dǎo)致門(mén)票收入波動(dòng)大，經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)加重。合同還限制了公司的收益分配和紅利，隨著時(shí)間的推移，公司的收益分成比例逐年下降。例如，合同規(guī)定在托管的前五年內(nèi)，公司無(wú)權(quán)參與收益分成。從第六年開(kāi)始，公司的分成比例為92%，且每年以2%的比例遞減。這樣的條款長(zhǎng)期下去將對(duì)曲江文旅的財(cái)務(wù)健康造成不利影響，其凈利率已低于行業(yè)平均水平。2022年，曲江文旅的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示企業(yè)處于虧損狀況，一方面，企業(yè)可發(fā)展的資金十分有限，另一方面，企業(yè)消耗的資金和成本在增加，2022年達(dá)到了2.487億元。企業(yè)在2022年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.6，水平有所降低，不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，因此，需要加快流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)速度。盈利能力分析企業(yè)的核心目標(biāo)是通過(guò)有效運(yùn)營(yíng)來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利。在商業(yè)活動(dòng)順暢時(shí)，企業(yè)將收獲豐厚的回報(bào)，利潤(rùn)超出成本便意味著盈利，這時(shí)股東和投資者也會(huì)享受到分紅。然而，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況并非總是一片光明，虧損有時(shí)也會(huì)發(fā)生。特別是對(duì)于上市公司，全面分析其盈虧情況和財(cái)務(wù)狀況至關(guān)重要，這包括排除證券交易和其他非常規(guī)項(xiàng)目以及重大事故的影響。一個(gè)公司的盈利能力可以從幾個(gè)方面反映出來(lái)，主要有主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率。這些數(shù)據(jù)反映了某一時(shí)期公司的盈利情況，是評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)健康的重要工具。在2022年表4-6可知，曲江旅游的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為-30.08%，資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)回報(bào)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率分別是-6.8%、-22,9%、-6.1%。由此發(fā)現(xiàn)公司的盈利能力不好，通過(guò)計(jì)算公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的收益率為-6.3%，對(duì)外投資收益率為0%。表4-6曲江文旅2018-2022年盈利能力指標(biāo)表項(xiàng)目名稱(chēng)2018年2019年2020年2021年2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率6.923.67-6.240.23-30.08營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率6.923.67-6.240.23-30.08成本費(fèi)用利潤(rùn)率6.123.62-5.70-5.5-6.1資產(chǎn)報(bào)酬率10.593.33-1.052.0-6.8凈資產(chǎn)收益率15.014.46-6.970.71-22.9經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)利潤(rùn)率4.822.36-2.300.15-6.3對(duì)外投資收益率1001000100%0%(數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng))曲江文旅管理的景區(qū)不僅是陜西省的旅游亮點(diǎn)，更是該省的一張流動(dòng)的旅游名片。它擁有得天獨(dú)厚的地理位置和豐富的文化底蘊(yùn)，作為一個(gè)旅游目的地，成功吸引了眾多游客，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)帶來(lái)了可觀的收益。曲江文旅巧妙地利用了其資源上的優(yōu)勢(shì)，塑造了一個(gè)具有獨(dú)特歷史文化特色的旅游區(qū)。據(jù)圖4-2所示，曲江文旅的經(jīng)營(yíng)范圍包括了旅游景點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)管理，酒店餐飲，商品銷(xiāo)售，旅游服務(wù)，園林綠化，體育等。其收入構(gòu)成分別為71.45%、21.84%、1.07%、1.14%、2.93%和1.58%。圖4-22022年曲江文旅主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比曲江文旅采納了一種靈活的“輕資產(chǎn)”商業(yè)模式，這在旅游業(yè)中較為少見(jiàn)。在初期階段，公司無(wú)需像其他景區(qū)運(yùn)營(yíng)商那樣投入大量資本于景區(qū)的建設(shè)與發(fā)展，而是專(zhuān)注于提供優(yōu)質(zhì)的旅游服務(wù)。這種模式降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，使得曲江文旅能夠更加靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。然而，這種模式也有其不足之處，例如曲江文旅的利潤(rùn)率相對(duì)較低，且面臨著應(yīng)收賬款高企且持續(xù)增長(zhǎng)的問(wèn)題。曲江文旅財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施拓寬企業(yè)融資渠道旅游企業(yè)通常面臨資金短缺、融資渠道有限的問(wèn)題。為了避免資金成本過(guò)高、資本結(jié)構(gòu)失衡以及不合理的資金安排，曲江文旅可以根據(jù)自身情況進(jìn)行股權(quán)融資方式。第一，吸收直接投資。這意味著向現(xiàn)有或特定股東籌集資金。直接投資的優(yōu)點(diǎn)在于不需要支付高額的利息費(fèi)用，且資金使用方面的限制較少。對(duì)于初創(chuàng)旅游企業(yè)而言，這是一個(gè)相對(duì)有利的融資方式。第二，發(fā)行多種股票。雖然并非所有旅游企業(yè)都能直接上市融資，但曲江文旅作為上市公視可以選擇適合自身?xiàng)l件的板塊，如創(chuàng)業(yè)板或新三板，來(lái)募集資金。上市融資不僅可以解決資金問(wèn)題，還能提高公司知名度和聲譽(yù)，促進(jìn)旅游企業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。曲江文旅還可以積極爭(zhēng)取政府支持和政策扶持，包括享受稅收優(yōu)惠政策、獲得政府補(bǔ)貼資金等，降低企業(yè)融資成本，增加資金來(lái)源。考慮利用境外融資市場(chǎng)，通過(guò)發(fā)行美元債、歐元債等方式進(jìn)行境外融資，擴(kuò)大融資渠道，降低融資成本。不斷探索創(chuàng)新的融資模式，如租賃融資、供應(yīng)鏈融資、眾籌融資等，尋求新的融資渠道，滿足企業(yè)不同的資金需求。同時(shí)，加大與私人資本和風(fēng)險(xiǎn)資本等投資機(jī)構(gòu)的合作力度，以吸引更多的資金投入，參與企業(yè)的融資活動(dòng)，提高融資成功率?？刂瞥杀?，調(diào)整盈利方式通過(guò)對(duì)成本的控制和對(duì)盈利模式的調(diào)整，可以有效地提升曲江旅游的盈利水平，從而減少運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。首先，詳細(xì)地分析了各種成本，發(fā)現(xiàn)了高成本和低效率的部分，并針對(duì)這些問(wèn)題制定了相應(yīng)的對(duì)策。引入先進(jìn)的成本管理工具和方法，如成本核算系統(tǒng)、成本控制指標(biāo)體系等，加強(qiáng)成本管理的科學(xué)性和精細(xì)化程度。其次，在供應(yīng)鏈中與供應(yīng)商協(xié)作，爭(zhēng)取最大限度地降低產(chǎn)品的價(jià)格，從而實(shí)現(xiàn)所有供應(yīng)鏈管理的完善，降低了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，從而提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率與穩(wěn)定。第三，對(duì)人力資源進(jìn)行有效的分配，降低人力的費(fèi)用。通過(guò)提升員工能力，提升他們的綜合素質(zhì)，使效率得到有效的改善，進(jìn)而減少企業(yè)的人力資源管理費(fèi)用。第四，根根據(jù)市場(chǎng)需求及競(jìng)爭(zhēng)狀況，進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，重點(diǎn)發(fā)展高附加值的產(chǎn)品，增加利潤(rùn)。重點(diǎn)發(fā)展具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，以適應(yīng)市場(chǎng)潮流，滿足顧客的需要，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和市場(chǎng)份額。再有，充分利用網(wǎng)絡(luò)和網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)，減少營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，提升營(yíng)銷(xiāo)效果。加強(qiáng)與分銷(xiāo)商及渠道商的協(xié)作，擴(kuò)大銷(xiāo)售渠道，增加產(chǎn)品的銷(xiāo)量及市場(chǎng)占有率。最終，通過(guò)提供好的售后服務(wù)及附加服務(wù)，來(lái)提升客戶的滿意與忠誠(chéng)，并提升顧客的續(xù)費(fèi)率與顧客的生命周期價(jià)值，提高品牌形象和口碑，從而提高產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)可度和競(jìng)爭(zhēng)力。重新梳理并優(yōu)化企業(yè)的結(jié)構(gòu)，將那些效率較低和成本較高的部分剔除掉，將資源重點(diǎn)放在核心業(yè)務(wù)上，提高整體盈利水平。加強(qiáng)企業(yè)應(yīng)收賬款管理旅游企業(yè)難以避免應(yīng)收賬款的存在。大額、長(zhǎng)期的應(yīng)收未收款項(xiàng)會(huì)對(duì)企業(yè)的日常資金籌劃和安排產(chǎn)生影響。為解決這一問(wèn)題，曲江文旅應(yīng)結(jié)合企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況，制定應(yīng)收賬款催收制度，并完善銷(xiāo)售、信用以及各項(xiàng)內(nèi)控管理制度，以防范壞賬滯賬的發(fā)生。首先，要建立一套清晰的應(yīng)收帳款管理體系與程序，將各個(gè)崗位的責(zé)任與職權(quán)都加以劃分，使應(yīng)收帳款的管理工作變得標(biāo)準(zhǔn)化。做好顧客的資信評(píng)價(jià)，建立顧客的信用檔案，根據(jù)顧客的資信情況來(lái)決定信貸限額及支付方式，并對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，委派專(zhuān)門(mén)人員進(jìn)行應(yīng)收帳款的管制，保證應(yīng)收帳款的及時(shí)追收。其次，制定應(yīng)收帳款回收工作機(jī)制與程序，制訂追收計(jì)劃，并對(duì)應(yīng)收帳款進(jìn)行跟進(jìn)，以加速資金流轉(zhuǎn)。改進(jìn)銷(xiāo)售策略及支付方式，合理制定信用期限和賬期，降低應(yīng)收賬款的逾期率。及時(shí)追蹤并管理過(guò)期帳款，并采用合適的回收方法，加大對(duì)逾期客戶的催收力度，降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)。再次，加強(qiáng)財(cái)務(wù)部門(mén)與銷(xiāo)售部門(mén)之間的溝通與協(xié)作，及時(shí)了解銷(xiāo)售情況和客戶付款意愿，協(xié)同應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款管理工作。加強(qiáng)與客戶的溝通和互動(dòng)，維護(hù)良好的客戶關(guān)系，提高客戶滿意度，最終，構(gòu)建了一個(gè)應(yīng)收帳款管理體系，對(duì)相應(yīng)的應(yīng)收帳款進(jìn)行了自動(dòng)管理與監(jiān)測(cè)，從而提升了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率與精細(xì)化程度，建立獎(jiǎng)懲機(jī)制，對(duì)做得好的人員進(jìn)行表彰和表彰，增強(qiáng)他們對(duì)應(yīng)收帳款的關(guān)注與激勵(lì)。提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)旅游企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理遵循人本管理原則?，F(xiàn)代企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在很大程度上依賴(lài)于員工的能力。良好的企業(yè)文化能夠凝聚戰(zhàn)斗力，激發(fā)員工的歸屬感、責(zé)任感和認(rèn)同感。這些員工愿意發(fā)揮企業(yè)主人翁的精神，積極發(fā)現(xiàn)、提出和解決問(wèn)題，從而幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此，曲江文旅應(yīng)該高度重視創(chuàng)造良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化。具體而言，企業(yè)可以根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，不斷宣傳風(fēng)險(xiǎn)管理觀念和文化。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理文化進(jìn)行指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、激勵(lì)，提升了員工對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感知與控制，從而提升了公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力，保證了旅游公司的可持續(xù)、健康發(fā)展。加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，有助于及時(shí)發(fā)現(xiàn)、甄別風(fēng)險(xiǎn)，并提出有效措施以避免或降低風(fēng)險(xiǎn)損失。外部環(huán)境的變化因素并不受企業(yè)意志的影響，而是客觀存在的。因此，曲江文旅在風(fēng)險(xiǎn)防控中不要忽視外部因素的影響。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，以便在外部環(huán)境發(fā)生變化時(shí)能夠迅速采取有效措施來(lái)防范可能帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，企業(yè)可以通過(guò)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型來(lái)評(píng)估和控制風(fēng)險(xiǎn)損失。當(dāng)然，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制不應(yīng)僅僅關(guān)注于控制本身，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，成本效率原理也是必要的。不能為控制，而犧牲公司的利益與發(fā)展。所以，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，要從自己的實(shí)際出發(fā)，在控制和發(fā)展兩個(gè)方面尋求一個(gè)平衡，并進(jìn)行合理的風(fēng)險(xiǎn)管理。結(jié)論本文的研究以具體的旅游公司-西安曲江文化旅游股份有限公司為研究案例，首先，首先介紹了論文的研究?jī)?nèi)容、研究方法，然后系統(tǒng)地討論了相關(guān)的概念和理論依據(jù)，并對(duì)公司做了簡(jiǎn)要的介紹，并在后續(xù)通過(guò)搜集和整理了企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和信息，繪制表格和圖表，對(duì)比不同年份的財(cái)務(wù)指標(biāo)，得到了公司目前的財(cái)務(wù)運(yùn)作狀況及對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)產(chǎn)生這些風(fēng)險(xiǎn)的原因進(jìn)行了逐一的剖析，并找到了解決辦法。經(jīng)過(guò)本文的研究，曲江文旅作為西安市旅游行業(yè)的先行者，擁有豐富的旅游資源，旅游ip業(yè)較為有特色，企業(yè)可以充分開(kāi)發(fā)和運(yùn)用這些得天獨(dú)厚的旅游資源去積極地適應(yīng)時(shí)代發(fā)展的方向，在現(xiàn)有的旅游市場(chǎng)上占據(jù)良好的競(jìng)爭(zhēng)地位，保持持久的競(jìng)爭(zhēng)活力；但曲江文旅在運(yùn)營(yíng)和發(fā)展過(guò)程中也存在較多的問(wèn)題，2022年企業(yè)的盈利能力在降低、籌資渠道的減少、籌資能力的降低、應(yīng)收賬款管理不善、投資項(xiàng)目多，成本高等問(wèn)題，而且曲江文旅2020年受到疫情影響,虧損過(guò)重,償債能力堪憂。公司的成長(zhǎng)指標(biāo)和數(shù)據(jù)在正常范圍內(nèi)波動(dòng),但是隨著年份的增長(zhǎng),成長(zhǎng)指標(biāo)在下降,企業(yè)的成長(zhǎng)能力在隨著時(shí)間的增加而削弱,不利于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析出的一系問(wèn)題，企業(yè)應(yīng)該引起重視，通過(guò)拓寬融資渠道、控制成本，調(diào)整盈利方式、加強(qiáng)企業(yè)應(yīng)收賬款管理、提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)等一一解決問(wèn)題，本文研究提供的對(duì)策，有利于給曲江文旅以及其他同類(lèi)型公司提供參考價(jià)值。參考文獻(xiàn)路暢.新承房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制研究[D].林大學(xué),2023.DOI:10.27162/ki.gjlin.2023.003472.趙啟睿.基于現(xiàn)金流量的A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究[D].蘭州交通大學(xué),2023.DI:10.27205/ki.gltec.2023.001117.