增資談判條款表標準模板增資談判條款表（常稱“TermSheet”）作為投融資交易的核心框架性文件，是增資方與目標公司（及原股東）就交易核心條件達成的初步合意。它雖不必然構(gòu)成正式合同，但為后續(xù)法律文書（如增資協(xié)議、公司章程修訂案）的起草提供明確導(dǎo)向，能大幅降低談判成本、避免核心條款爭議。本文結(jié)合實務(wù)經(jīng)驗，梳理增資談判條款表的標準模板結(jié)構(gòu)與關(guān)鍵要點，為交易各方提供實操指引。一、增資談判條款表的核心價值與適用場景增資談判條款表的核心價值在于“鎖定交易框架，減少信息不對稱”：它將估值、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東權(quán)利、業(yè)績承諾等核心條款以書面形式固定，避免雙方因口頭約定產(chǎn)生歧義；同時，條款表的簽署通常伴隨“排他期”，保障增資方在約定期間內(nèi)的談判主導(dǎo)權(quán)。從適用場景看，條款表廣泛應(yīng)用于初創(chuàng)期（Pre-A至B輪）、成長期（C輪及以后）及戰(zhàn)略融資中：初創(chuàng)企業(yè)可通過條款表快速明確估值邏輯與股權(quán)稀釋規(guī)則；成長期企業(yè)則需在條款表中細化業(yè)績對賭、反稀釋等復(fù)雜條款；戰(zhàn)略融資中，條款表還會涉及業(yè)務(wù)協(xié)同、董事會席位分配等特殊約定。二、增資談判條款表的核心模塊與內(nèi)容解析（一）交易基本信息模塊該模塊需清晰界定交易參與方、性質(zhì)與時間節(jié)點，為后續(xù)條款提供“身份錨點”：交易主體：明確增資方（如“XX股權(quán)投資基金（有限合伙）”）、被增資方（目標公司全稱）及原股東（若涉及原股東權(quán)利調(diào)整，需列示主要股東）。交易性質(zhì)與輪次：注明“人民幣增資”（區(qū)別于股權(quán)轉(zhuǎn)讓），并標注融資輪次（如“A輪融資”“戰(zhàn)略融資”），便于后續(xù)估值對比與反稀釋條款適用。簽署日期：明確條款表生效的時間起點，與“排他期”“業(yè)績承諾起算日”等時間條款直接關(guān)聯(lián)。（二）估值與股權(quán)結(jié)構(gòu)模塊估值與股權(quán)結(jié)構(gòu)是談判的“核心戰(zhàn)場”，需通過條款明確“錢怎么算、股怎么分”：投前估值：需說明估值的計算依據(jù)（如“按202X年預(yù)測凈利潤X萬元×PE倍數(shù)X倍計算，投前估值為X萬元”），并明確是否包含員工期權(quán)池（如“投前估值包含現(xiàn)有員工期權(quán)池X%，期權(quán)池由現(xiàn)有股東按比例稀釋”）。增資額與投后估值：增資方擬出資額（如“人民幣X萬元”），投后估值=投前估值+增資額（需同步說明“投后估值是否包含新增期權(quán)池”）。股權(quán)比例：增資方獲得的股權(quán)比例=增資額÷投后估值（需精確計算，如“增資方出資X萬元，投后估值X萬元，故股權(quán)比例為X%”），并簡要說明現(xiàn)有股東的股權(quán)稀釋情況（如“原股東合計股權(quán)由X%稀釋至X%”）。期權(quán)池調(diào)整：若交易涉及員工期權(quán)池的設(shè)立或擴容，需明確期權(quán)池的來源（“由現(xiàn)有股東按比例稀釋”或“增資后按投后估值稀釋”）、比例（如“新增期權(quán)池X%”），以及對股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響（如“增資方股權(quán)比例調(diào)整為X%”）。（三）資金用途模塊增資款的使用方向直接影響目標公司的發(fā)展路徑，需通過條款“約束資金流向，保障投資安全”：用途清單：明確增資款的核心用途，如“補充流動資金（X%）、研發(fā)投入（X%）、市場拓展（X%）、償還既有債務(wù)（X%）”。監(jiān)管機制：對重大支出設(shè)置限制（如“單次支出超X萬元或累計超X萬元的，需經(jīng)增資方委派董事書面同意”），或要求目標公司定期提交資金使用報告（如“每季度向增資方提交資金使用明細”）。（四）股東權(quán)利模塊股東權(quán)利是增資方“長期利益”的保障，需從“表決權(quán)、分紅權(quán)、知情權(quán)、優(yōu)先權(quán)”等維度全面約定：表決權(quán)：股東會層面：明確“重大事項”（如修改章程、合并分立、再融資、高管任免等）的表決通過比例（如“需經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過”）；若涉及“特別表決權(quán)”（如AB股），需明確適用主體（如“創(chuàng)始人持股每股對應(yīng)X票表決權(quán)”）。董事會層面：增資方提名董事的數(shù)量（如“增資方有權(quán)提名1名董事”），并約定董事會決策機制（如“單筆超X萬元的對外投資需全體董事過半數(shù)同意”）。分紅權(quán)：分紅政策：約定“同股同權(quán)”或“優(yōu)先分紅”（如“增資方享有優(yōu)先分紅權(quán)，每年按實繳出資額的X%優(yōu)先分配，剩余利潤由全體股東按股權(quán)比例分配”）。觸發(fā)條件：明確分紅的前提（如“當累計凈利潤超X萬元時，啟動分紅程序”）。知情權(quán)：信息披露：增資方有權(quán)“每季度獲取經(jīng)審計的財務(wù)報表、股東會/董事會會議材料”，“目標公司發(fā)生重大事項（如訴訟、核心團隊變動）時，需在24小時內(nèi)書面通知增資方”。核查權(quán)：增資方有權(quán)“每年聘請第三方機構(gòu)對目標公司財務(wù)狀況進行核查，費用由目標公司承擔（如核查結(jié)果與財報差異超X%，費用由原股東承擔）”。優(yōu)先權(quán)（優(yōu)先認購權(quán)、優(yōu)先購買權(quán)、共同出售權(quán)）：優(yōu)先認購權(quán)：后續(xù)目標公司增資時，增資方有權(quán)“按股權(quán)比例優(yōu)先認購新股，若放棄認購，剩余額度由其他股東按比例認購”（例外情況：員工期權(quán)、戰(zhàn)略投資者引入可不受此限）。優(yōu)先購買權(quán)：原股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)時，增資方有權(quán)“按轉(zhuǎn)讓價格和條件優(yōu)先購買擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)的全部或部分”；若增資方放棄，原股東方可向第三方轉(zhuǎn)讓（需滿足“轉(zhuǎn)讓價格不低于向增資方發(fā)出的要約價格”“受讓方不從事同業(yè)競爭”等條件）。共同出售權(quán)：原股東向第三方轉(zhuǎn)讓股權(quán)時，增資方有權(quán)“按原股東轉(zhuǎn)讓比例，與原股東共同向第三方出售股權(quán)”（反向共同出售權(quán)：增資方轉(zhuǎn)讓股權(quán)時，原股東有權(quán)按比例共同出售）。（五）公司治理模塊公司治理條款是“控制權(quán)博弈”的關(guān)鍵，需明確董事會、股東會、高管層的權(quán)責邊界：董事會：席位分配：增資方提名董事數(shù)量（如“1名”），原股東/創(chuàng)始人提名董事數(shù)量（如“2名”），職工董事/獨立董事數(shù)量（如“1名”）。決策機制：明確“普通事項（如預(yù)算調(diào)整、日常經(jīng)營）需全體董事過半數(shù)同意”，“重大事項（如對外擔保、關(guān)聯(lián)交易）需全體董事三分之二以上同意”，并賦予增資方委派董事對“關(guān)聯(lián)交易、資金挪用”等事項的一票否決權(quán)。股東會：職權(quán)清單：明確股東會對“增資、減資、合并分立、章程修訂、董監(jiān)高任免、利潤分配”等事項的專屬決策權(quán)。表決規(guī)則：重大事項需“經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過”，普通事項需“經(jīng)代表二分之一以上表決權(quán)的股東通過”。高管層：任免機制：核心崗位（如CEO、CFO、CTO）的任免需“經(jīng)董事會三分之二以上董事同意”，并約定“創(chuàng)始人/核心團隊需在目標公司全職服務(wù)，未經(jīng)增資方同意不得離職或從事同業(yè)競爭”。薪酬調(diào)整：高管薪酬調(diào)整需“經(jīng)董事會薪酬委員會審議通過”，或“需增資方委派董事同意”。（六）特殊權(quán)利條款（對賭、回購、反稀釋）特殊權(quán)利條款是“風險對沖”的核心工具，需結(jié)合交易階段與目標公司實際情況設(shè)計：業(yè)績承諾與對賭：承諾主體：通常為原股東（或目標公司，需注意法律合規(guī)性）。業(yè)績指標：明確“202X年扣非凈利潤不低于X萬元”“202X-202X年復(fù)合增長率不低于X%”等，需約定“業(yè)績計算口徑（如剔除政府補助、非經(jīng)常性損益）”“考核周期（年度/三年期）”。補償機制：未達標時，原股東需“以現(xiàn)金補償（補償額=（承諾凈利潤-實際凈利潤）×PE倍數(shù)X倍）”或“以股權(quán)補償（按約定價格向增資方轉(zhuǎn)讓股權(quán)）”；若觸發(fā)回購條件（如連續(xù)兩年未達標、IPO失?。?，原股東需“按‘增資額+年化X%利息’回購增資方股權(quán)”（目標公司回購需滿足《公司法》減資/清算要求）?；刭彊?quán)：觸發(fā)條件：除“業(yè)績不達標”外，還可約定“目標公司重大違約（如挪用增資款、核心團隊離職）”“IPO申請被駁回且6個月內(nèi)未重新申報”“原股東虛假陳述”等。回購主體：優(yōu)先約定“原股東回購”（避免目標公司回購的法律障礙），回購價格可選擇“增資額+年化X%利息”“投后估值×股權(quán)比例×溢價率（如120%）”等。反稀釋條款：調(diào)整機制：后續(xù)融資估值低于本次時，增資方股權(quán)比例需“按加權(quán)平均法調(diào)整”（公式：調(diào)整后股權(quán)比例=增資額÷（本次投前估值+后續(xù)融資額×本次投前估值/后續(xù)投前估值））；若采用“棘輪條款”，則“增資方股權(quán)比例=增資額÷后續(xù)投前估值”（對增資方保護更強，需謹慎使用）。適用范圍：明確“反稀釋僅適用于‘同輪次融資’”或“后輪次融資估值低于本次時亦適用”。（七）競業(yè)禁止與股權(quán)鎖定競業(yè)禁止與股權(quán)鎖定是“綁定核心團隊、穩(wěn)定股權(quán)結(jié)構(gòu)”的關(guān)鍵：競業(yè)禁止：約束主體：原股東、核心團隊（如CEO、CTO等）需“自離職之日起X年內(nèi)（如3年），不得在中國大陸境內(nèi)從事與目標公司主營業(yè)務(wù)相同或相似的業(yè)務(wù)，不得投資/任職于同業(yè)競爭企業(yè)”。違約賠償：約定“違約金為增資額的X%（如20%）”，或“按離職前12個月薪酬的X倍（如3倍）計算”。股權(quán)鎖定：鎖定期限：原股東、核心團隊的股權(quán)“自本次增資完成之日起，至目標公司IPO成功或滿X年（如5年）為止，不得轉(zhuǎn)讓”；鎖定期內(nèi)轉(zhuǎn)讓需“經(jīng)增資方書面同意，且受讓方需承繼轉(zhuǎn)讓方的競業(yè)禁止、業(yè)績承諾義務(wù)”。解鎖條件：可約定“業(yè)績達標（如202X年凈利潤超X萬元）”“服務(wù)期限（如全職服務(wù)滿3年）”等解鎖觸發(fā)點。（八）交割與生效條件交割與生效條件是“交易落地”的最后關(guān)卡，需明確各方義務(wù)與時間節(jié)點：交割前提：目標公司需完成“股東會/董事會批準本次增資”“審計評估（如需）”“工商變更登記材料準備”“無重大不利變化（如核心專利失效、重大訴訟發(fā)生）”等；原股東需“簽署競業(yè)禁止協(xié)議、股權(quán)鎖定協(xié)議”。資金到賬與股權(quán)登記：增資方應(yīng)在“交割前提滿足后X個工作日內(nèi)（如5個）”支付增資款；目標公司應(yīng)在“增資款到賬后X個工作日內(nèi)（如10個）”完成工商變更登記，將增資方登記為股東。條款生效：條款表“自雙方簽署之日起生效”，但“保密條款、排他性條款自簽署之日起獨立生效”，“業(yè)績承諾、回購條款自工商變更完成之日起生效”。（九）保密與排他性保密與排他性是“維護談判秩序”的基礎(chǔ)條款：保密義務(wù)：雙方需“對條款表內(nèi)容、談判過程中知悉的商業(yè)秘密（如財務(wù)數(shù)據(jù)、客戶信息）保密，保密期限為X年（如3年）”；例外情況：“法律要求披露”“向關(guān)聯(lián)方/中介機構(gòu)披露（需簽署保密協(xié)議）”。排他性條款：目標公司“自本條款表簽署之日起X日內(nèi)（如60日），不得與其他投資方就本次融資進行實質(zhì)性談判、簽署類似文件”；若目標公司違約，需“向增資方支付違約金（如增資額的X%，或X萬元）”。（十）爭議解決與其他爭議解決與兜底條款是“定分止爭”的最后保障：爭議解決：約定“因本條款表產(chǎn)生的爭議，提交XX仲裁委員會仲裁”或“向目標公司住所地有管轄權(quán)的人民法院提起訴訟”。法律適用：明確“本條款表適用中華人民共和國法律”。通知與送達：雙方指定聯(lián)絡(luò)人、聯(lián)系地址及郵箱（如“增資方聯(lián)絡(luò)人：XXX，地址：XXX，郵箱：XXX”），“以快遞（簽收日為送達日）、電子郵件（發(fā)送成功日為送達日）方式送達的文件視為有效”。完整協(xié)議與修訂：“本條款表是雙方就本次增資的框架性約定，后續(xù)正式協(xié)議應(yīng)與本條款表內(nèi)容一致；條款表的修訂需雙方書面簽署”。三、增資談判條款表的實務(wù)注意事項（一）條款的“平衡性”：避免“單邊傾斜”條款表需兼顧增資方與目標公司（原股東）的利益：過度保護增資方（如設(shè)置“無條件回購”“苛刻業(yè)績對賭”）可能導(dǎo)致談判破裂；忽視增資方訴求（如放棄知情權(quán)、優(yōu)先權(quán)）則會埋下投資風險。建議通過“彈性條款”（如“業(yè)績對賭的補償上限為增資額的X%”）平衡雙方利益。（二）條款的“可操作性”：拒絕“模糊表述”業(yè)績承諾的“凈利潤口徑”“反稀釋的計算方式”“回購價格的確定依據(jù)”等需“量化、明確”：例如，業(yè)績承諾應(yīng)約定“扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤”，避免“凈利潤”的歧義；回購價格應(yīng)明確“按增資額+年化8%利息計算”，而非“合理價格”。（三）條款的“法律合規(guī)性”：規(guī)避“效力風險”對賭協(xié)議：與目標公司對賭時，需約定“回購/補償需在目標公司完成減資或清算程序后履行”（參考最高人民法院“海富案”裁判規(guī)則）；與原股東對賭的效力通常不受限制，但需避免“變相抽逃出資”。股權(quán)回購：目標公司回購股權(quán)需符合《公司法》第74條（異議股東回購）或減資程序，否則可能被認定為無效。（四）條款的“銜接性”：確?！扒昂笠恢隆睏l款表的約定需與后續(xù)正式協(xié)議（增資協(xié)議、公司章程）“無縫銜接”：例如，條款表中“董事會一票否決權(quán)”需在公司章程中明確體現(xiàn)；“業(yè)績對賭”需在增資協(xié)議中細化“補償支付時間”“股權(quán)過戶流程”等。（五）專業(yè)顧問的“必要性”：借助“外部智慧”增資談判涉及估值、法律、稅務(wù)等多領(lǐng)域知識，建議聘請律師、財務(wù)顧問全程參與：律師可審查條款的合規(guī)性（如回購條款、競業(yè)禁止的合法性），財務(wù)顧問可優(yōu)化估值邏輯、設(shè)計對賭條款的“柔性機制”，避免因條款缺陷導(dǎo)致投資損失。附：增資談判條款表示例（框架）模塊核心內(nèi)容示例---------------------------------------------------------------------------------------------------**交易基本信息**增資方：XX創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）

被增資方：XX生物科技有限公司

交易性質(zhì)：人民幣增資（非股權(quán)轉(zhuǎn)讓）

交易輪次：A輪融資

簽署日期：202X年X月X日**估值與股權(quán)結(jié)構(gòu)**投前估值：人民幣1.5億元（含現(xiàn)有員工期權(quán)池10%，期權(quán)池由現(xiàn)有股東稀