期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力提升題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、某機(jī)構(gòu)投資者擁有的股票組臺(tái)中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數(shù)分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為（）。

A.1.3

B.1.6

C.1.8

D.2.2

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式投資組合的β系數(shù)等于組合中各資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重，\(\beta_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)的β系數(shù)，\(n\)表示投資組合中資產(chǎn)的種類數(shù)。步驟二：分析題目所給信息已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，\(\beta\)系數(shù)分別為\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\)，即\(w_1=36\%=0.36\)，\(\beta_1=0.8\)；\(w_2=24\%=0.24\)，\(\beta_2=1.6\)；\(w_3=18\%=0.18\)，\(\beta_3=2.1\)；\(w_4=22\%=0.22\)，\(\beta_4=2.5\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算投資組合的β系數(shù)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\beta_{p}=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\)\(=0.288+0.384+0.378+0.55\)\(=1.6\)所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選B。2、流通巾的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作()。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量MO

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題考查貨幣供應(yīng)量的相關(guān)概念。選項(xiàng)A：狹義貨幣供應(yīng)量M1狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金與各單位在銀行的活期存款之和。這部分貨幣具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，能夠直接作為支付手段用于日常交易，與題目中所描述的“流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和”相契合，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：廣義貨幣供應(yīng)量M1在貨幣供應(yīng)量的分類中，并沒(méi)有“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這一說(shuō)法，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：狹義貨幣供應(yīng)量M0狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，不包括各單位在銀行的活期存款，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：廣義貨幣供應(yīng)量M2廣義貨幣供應(yīng)量M2是指M1加上居民儲(chǔ)蓄存款、單位定期存款、單位其他存款、證券公司客戶保證金等。其范圍比M1更廣，不僅僅是流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題的正確答案是A選項(xiàng)。3、2012年9月17日，香港交易所推出“人民幣貨幣期貨”，這是首只進(jìn)行實(shí)物交割的人民幣期貨。港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用是（）。

A.提高外貿(mào)交易便利程度

B.推動(dòng)人民幣利率市場(chǎng)化

C.對(duì)沖離岸人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)

D.擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間

【答案】：C

【解析】本題可結(jié)合港交所推出人民幣貨幣期貨的目的和作用，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A提高外貿(mào)交易便利程度通常與貿(mào)易結(jié)算方式的優(yōu)化、貿(mào)易流程的簡(jiǎn)化、金融服務(wù)的便捷性等因素相關(guān)。而人民幣貨幣期貨主要是一種金融衍生品，用于管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，它本身并不能直接提高外貿(mào)交易過(guò)程中的手續(xù)辦理、運(yùn)輸、通關(guān)等環(huán)節(jié)的便利程度。所以該選項(xiàng)不符合港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，應(yīng)排除。選項(xiàng)B人民幣利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平由市場(chǎng)供求來(lái)決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。人民幣貨幣期貨是關(guān)于匯率的金融工具，其交易主要涉及的是人民幣與其他貨幣之間的匯率關(guān)系，與人民幣利率的決定和市場(chǎng)化進(jìn)程沒(méi)有直接聯(lián)系。所以該選項(xiàng)不正確，應(yīng)排除。選項(xiàng)C離岸人民幣是指在中國(guó)境外經(jīng)營(yíng)人民幣的存放款業(yè)務(wù)，其匯率會(huì)受到多種因素的影響而波動(dòng)。對(duì)于有離岸人民幣資產(chǎn)或負(fù)債的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，匯率的波動(dòng)可能會(huì)帶來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，例如匯率貶值可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值縮水、負(fù)債成本增加等。人民幣貨幣期貨作為一種金融衍生品，允許投資者通過(guò)買賣期貨合約來(lái)鎖定未來(lái)的匯率，從而對(duì)沖因離岸人民幣匯率波動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這正是港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間是由中國(guó)人民銀行等相關(guān)部門根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)際收支狀況等因素來(lái)制定和調(diào)整的政策規(guī)定。人民幣貨幣期貨只是一種市場(chǎng)交易工具，它本身并不能直接擴(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間，二者屬于不同的概念和范疇。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤，應(yīng)排除。綜上，正確答案是C。4、基于大連商品交易所日收盤價(jià)數(shù)據(jù)，對(duì)Y1109價(jià)格Y(單位:元)和A1109價(jià)格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*?；貧w結(jié)果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384;對(duì)于顯著性水平α=0.05，*的T檢驗(yàn)的P值為0.000，F(xiàn)檢驗(yàn)的P值為0.000.利用該回歸方程對(duì)Y進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)和區(qū)間預(yù)測(cè)。設(shè)*取值為4330時(shí)，針對(duì)置信度為95%.預(yù)測(cè)區(qū)間為(8142.45，

A.對(duì)YO點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，Y的平均取值為9165.66

B.對(duì)YO點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，Y的平均取值為14128.79

C.YO落入預(yù)測(cè)區(qū)間（8142.45。10188.87）的概率為95%

D.YO未落入預(yù)測(cè)區(qū)間（8142.45，10188.87）的概率為95%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸方程進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)，并結(jié)合預(yù)測(cè)區(qū)間的含義來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。步驟一：根據(jù)回歸方程進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)已知一元線性回歸方程為\(Y=-4963.13+3.263X\)，當(dāng)\(X\)取值為\(4330\)時(shí)，將\(X=4330\)代入回歸方程，可得：\(Y=-4963.13+3.263×4330\)\(=-4963.13+14128.79\)\(=9165.66\)這表明對(duì)\(Y\)進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果是，\(Y\)的平均取值為\(9165.66\)，所以選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。步驟二：分析預(yù)測(cè)區(qū)間的含義預(yù)測(cè)區(qū)間是指在一定的置信度下，因變量\(Y\)可能取值的范圍。在本題中，置信度為\(95\%\)的預(yù)測(cè)區(qū)間為\((8142.45,10188.87)\)，其含義是在多次抽樣的情況下，大約有\(zhòng)(95\%\)的樣本點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的\(Y\)值會(huì)落入該預(yù)測(cè)區(qū)間內(nèi)。也就是說(shuō)，我們有\(zhòng)(95\%\)的把握認(rèn)為\(Y\)的值會(huì)落入?yún)^(qū)間\((8142.45,10188.87)\)，而不是\(Y_0\)落入該區(qū)間的概率為\(95\%\)，也不是\(Y_0\)未落入該區(qū)間的概率為\(95\%\)，所以選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。5、場(chǎng)外期權(quán)是（）交易，一份期權(quán)合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對(duì)對(duì)方的信用情況都有比較深入的把握。

A.多對(duì)多

B.多對(duì)一

C.一對(duì)多

D.一對(duì)一

【答案】：D"

【解析】本題考查場(chǎng)外期權(quán)交易的特點(diǎn)。場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，在一份期權(quán)合約中，有明確的買方和賣方，并且買賣雙方對(duì)對(duì)方的信用情況都有比較深入的把握。而多對(duì)多、多對(duì)一、一對(duì)多不符合場(chǎng)外期權(quán)這種明確一對(duì)一對(duì)應(yīng)以及雙方深入了解對(duì)方信用情況的交易特征。因此，本題正確答案選D。"6、江恩把()作為進(jìn)行交易的最重要的因素。

A.時(shí)間

B.交易量

C.趨勢(shì)

D.波幅

【答案】：A

【解析】本題主要考查江恩進(jìn)行交易時(shí)最重要的因素。選項(xiàng)A，江恩理論中，時(shí)間是進(jìn)行交易最重要的因素。江恩認(rèn)為時(shí)間可以超越價(jià)位平衡，當(dāng)時(shí)間到達(dá)，成交量將推動(dòng)價(jià)位升跌，其在預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)時(shí)，時(shí)間周期分析是核心內(nèi)容之一，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，交易量雖然是市場(chǎng)分析中的一個(gè)重要指標(biāo)，但在江恩的交易理念里，它并非最重要的因素，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，趨勢(shì)在技術(shù)分析里是重要概念，但江恩更強(qiáng)調(diào)時(shí)間因素對(duì)交易的影響，并非把趨勢(shì)作為最重要因素，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，波幅是指股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)的波動(dòng)幅度，它同樣不是江恩進(jìn)行交易時(shí)最重要的考量因素，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。7、在設(shè)計(jì)一款嵌入看漲期權(quán)多頭的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)時(shí)，過(guò)高的市場(chǎng)波動(dòng)率水平使得期權(quán)價(jià)格過(guò)高，導(dǎo)致產(chǎn)品無(wú)法完全保本，為了實(shí)現(xiàn)完全保本，合理的調(diào)整是（）。

A.加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭

B.降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格

C.將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭

D.延長(zhǎng)產(chǎn)品的期限

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否能在過(guò)高市場(chǎng)波動(dòng)率導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格過(guò)高、產(chǎn)品無(wú)法完全保本的情況下，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品完全保本。選項(xiàng)A加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭。當(dāng)加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭時(shí)，賣出該看漲期權(quán)能獲得一定的權(quán)利金收入。在市場(chǎng)波動(dòng)率較高使得期權(quán)價(jià)格過(guò)高、產(chǎn)品無(wú)法完全保本的情況下，這部分權(quán)利金收入可以增加產(chǎn)品的資金來(lái)源，彌補(bǔ)期權(quán)多頭成本過(guò)高的問(wèn)題，從而有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格。降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，會(huì)使看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值增加，在市場(chǎng)波動(dòng)率較高的情況下，期權(quán)價(jià)格會(huì)進(jìn)一步提高。這不僅不能解決產(chǎn)品無(wú)法完全保本的問(wèn)題，反而可能會(huì)使情況更加惡化，導(dǎo)致產(chǎn)品更難以實(shí)現(xiàn)完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭。期權(quán)多頭是買入期權(quán)，有權(quán)利在規(guī)定時(shí)間按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)；期權(quán)空頭是賣出期權(quán)，承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭后，收益結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生根本改變，并且在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，期權(quán)空頭面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大，可能導(dǎo)致更大的損失，無(wú)法保證產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D延長(zhǎng)產(chǎn)品的期限。通常情況下，期權(quán)的期限越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值越大，期權(quán)價(jià)格也就越高。在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)率已經(jīng)使得期權(quán)價(jià)格過(guò)高導(dǎo)致產(chǎn)品無(wú)法完全保本的情況下，延長(zhǎng)產(chǎn)品期限會(huì)進(jìn)一步提高期權(quán)價(jià)格，加重成本負(fù)擔(dān)，更不利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。8、某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.1.5%

B.1.9%

C.2.35%

D.0.85%

【答案】：B

【解析】本題雖未給出完整題目，但已知該題圍繞某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）進(jìn)行定量分析，并以PPI為被解釋變量、CPI為解釋變量進(jìn)行回歸分析展開，同時(shí)給出了選項(xiàng)A.1.5%、B.1.9%、C.2.35%、D.0.85%，答案為B。由于缺乏題目具體問(wèn)題，但可以推測(cè)是基于PPI與CPI相關(guān)回歸分析得出一個(gè)具體的數(shù)據(jù)結(jié)果作為答案。在這種以經(jīng)濟(jì)指數(shù)為基礎(chǔ)的定量分析類題目中，需要運(yùn)用相關(guān)的回歸分析模型和方法，結(jié)合給定的PPI和CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算?？赡苁峭ㄟ^(guò)建立回歸方程，利用已知的CPI數(shù)據(jù)代入方程中計(jì)算得出PPI相關(guān)的數(shù)值，經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)算和分析后，最終得出正確結(jié)果為1.9%。9、4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強(qiáng)，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國(guó)債03”現(xiàn)券，同時(shí)以97．38元賣出開倉(cāng)100手9月國(guó)債期貨；4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國(guó)債03”，同時(shí)以97．40元買入平倉(cāng)100手9月國(guó)債期貨，若不計(jì)交易成本，其盈利為（）萬(wàn)元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出現(xiàn)券買賣的盈利和國(guó)債期貨交易的盈利，再將二者相加，即可得到投資者的總盈利。步驟一：計(jì)算現(xiàn)券買賣的盈利現(xiàn)券盈利計(jì)算公式為：現(xiàn)券盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×面值已知投資者以100.11元買入面值1億元的“13附息國(guó)債03”現(xiàn)券，以100.43元賣出。將數(shù)據(jù)代入公式可得：現(xiàn)券盈利=（100.43-100.11）×10000=32（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算國(guó)債期貨交易的盈利國(guó)債期貨盈利計(jì)算公式為：國(guó)債期貨盈利=（賣出開倉(cāng)價(jià)格-買入平倉(cāng)價(jià)格）×合約手?jǐn)?shù)×合約面值國(guó)債期貨合約面值通常為100萬(wàn)元，已知投資者以97.38元賣出開倉(cāng)100手9月國(guó)債期貨，以97.40元買入平倉(cāng)100手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：國(guó)債期貨盈利=（97.38-97.40）×100×100=-2（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利=現(xiàn)券盈利+國(guó)債期貨盈利將現(xiàn)券盈利32萬(wàn)元和國(guó)債期貨盈利-2萬(wàn)元代入公式可得：總盈利=32+（-2）=30（萬(wàn)元）綜上，若不計(jì)交易成本，該投資者的盈利為30萬(wàn)元，答案選D。10、與場(chǎng)外期權(quán)交易相比，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易的缺點(diǎn)是（）。

A.成本低

B.收益較低

C.收益較高

D.成本較高

【答案】：D

【解析】本題主要考查場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易與場(chǎng)外期權(quán)交易相比的缺點(diǎn)。分析選項(xiàng)A成本低通常是一種優(yōu)勢(shì)，而不是缺點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，成本低意味著在交易過(guò)程中花費(fèi)較少的資源，這對(duì)于交易者是有利的。所以選項(xiàng)A不符合場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易缺點(diǎn)的描述。分析選項(xiàng)B收益較低并不是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易相對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)交易的典型缺點(diǎn)。收益情況受到多種因素的影響，不能簡(jiǎn)單地將場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易歸結(jié)為收益較低。而且收益高低與個(gè)人的交易策略、市場(chǎng)情況等密切相關(guān)，并非場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易本身的固有特性。所以選項(xiàng)B不正確。分析選項(xiàng)C收益較高同樣不是缺點(diǎn)，而是優(yōu)點(diǎn)。高收益往往是交易者所追求的目標(biāo)，它表明在交易中有更大的獲利潛力。所以選項(xiàng)C與場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易缺點(diǎn)的表述不符。分析選項(xiàng)D場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易由于其具有嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管要求，交易流程相對(duì)規(guī)范和復(fù)雜，這可能導(dǎo)致其成本較高。相比之下，場(chǎng)外期權(quán)交易的靈活性較高，成本可能相對(duì)較低。所以成本較高是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易相較于場(chǎng)外期權(quán)交易的缺點(diǎn)，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。11、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力體現(xiàn)在（）上。

A.通過(guò)外部采購(gòu)的方式來(lái)獲得金融服務(wù)

B.利用場(chǎng)外工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C.恰當(dāng)?shù)乩脠?chǎng)內(nèi)金融工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

D.利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，來(lái)判斷金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力的體現(xiàn)。選項(xiàng)A通過(guò)外部采購(gòu)的方式來(lái)獲得金融服務(wù)，這是依賴外部資源，并非體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)自身內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力，而是借助外部力量來(lái)滿足需求，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B利用場(chǎng)外工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)通常具有交易成本較高、流動(dòng)性較差、信息不對(duì)稱等特點(diǎn)，且場(chǎng)外工具相對(duì)缺乏標(biāo)準(zhǔn)化和透明度，在風(fēng)險(xiǎn)管理和運(yùn)營(yíng)控制上的難度較大，不能很好地體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部專業(yè)的運(yùn)營(yíng)和管理能力，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C恰當(dāng)?shù)乩脠?chǎng)內(nèi)金融工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，場(chǎng)內(nèi)金融工具一般具有交易標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本低、信息透明度高等優(yōu)點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)能夠準(zhǔn)確分析市場(chǎng)情況，合理運(yùn)用這些場(chǎng)內(nèi)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，說(shuō)明其具備專業(yè)的市場(chǎng)分析能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和運(yùn)營(yíng)決策能力，這正是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力的重要體現(xiàn)，因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖，創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品需要耗費(fèi)大量的人力、物力和財(cái)力，且新產(chǎn)品存在較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，其市場(chǎng)接受程度和效果難以準(zhǔn)確預(yù)估，不能穩(wěn)定且直接地體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)日常的內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力，所以選項(xiàng)D不合適。綜上，本題正確答案為C。12、根據(jù)法國(guó)《世界報(bào)》報(bào)道，2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過(guò)10%，法國(guó)失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬(wàn)。據(jù)此回答以下三題。

A.周期性失業(yè)

B.結(jié)構(gòu)性失業(yè)

C.自愿性失業(yè)

D.摩擦性失業(yè)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)不同失業(yè)類型的定義，結(jié)合題干中法國(guó)失業(yè)率及失業(yè)情況來(lái)判斷。A選項(xiàng)：周期性失業(yè)周期性失業(yè)是指經(jīng)濟(jì)周期中的衰退或蕭條時(shí)，因需求下降而造成的失業(yè)，這種失業(yè)是由整個(gè)經(jīng)濟(jì)的支出和產(chǎn)出下降造成的。在經(jīng)濟(jì)衰退期間，企業(yè)的生產(chǎn)和銷售減少，會(huì)大量裁員以降低成本，從而導(dǎo)致失業(yè)率上升。題干中提到2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，這很可能是由于經(jīng)濟(jì)處于衰退或不景氣階段，整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)下滑，企業(yè)對(duì)勞動(dòng)力的需求減少，符合周期性失業(yè)的特征。B選項(xiàng)：結(jié)構(gòu)性失業(yè)結(jié)構(gòu)性失業(yè)主要是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)等）發(fā)生了變化，現(xiàn)有勞動(dòng)力的知識(shí)、技能、觀念、區(qū)域分布等不適應(yīng)這種變化，與市場(chǎng)需求不匹配而引發(fā)的失業(yè)。題干中并沒(méi)有相關(guān)信息表明法國(guó)失業(yè)是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致勞動(dòng)力供需不匹配，所以不是結(jié)構(gòu)性失業(yè)。C選項(xiàng)：自愿性失業(yè)自愿性失業(yè)是指工人由于不接受現(xiàn)行的工資或比現(xiàn)行工資稍低的工資而出現(xiàn)的自我意愿失業(yè)現(xiàn)象。題干中沒(méi)有體現(xiàn)出法國(guó)的失業(yè)人員是因?yàn)榫芙^接受工資而失業(yè)，所以不屬于自愿性失業(yè)。D選項(xiàng)：摩擦性失業(yè)摩擦性失業(yè)是指由于勞動(dòng)力市場(chǎng)信息不對(duì)稱，求職者與用人單位之間進(jìn)行相互搜尋、匹配的過(guò)程中所產(chǎn)生的失業(yè)。這種失業(yè)通常是短期的、過(guò)渡性的。題干中強(qiáng)調(diào)的是失業(yè)率持續(xù)攀升且失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬(wàn)，并非是因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)正常的信息不對(duì)稱導(dǎo)致的短期失業(yè)，所以不是摩擦性失業(yè)。綜上，正確答案是A。13、全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)美元發(fā)行量與原油價(jià)格之間的經(jīng)濟(jì)邏輯關(guān)系來(lái)分析解答。在全球原油貿(mào)易中，均是以美元進(jìn)行計(jì)價(jià)的。當(dāng)美元發(fā)行量增加時(shí)，這就意味著市場(chǎng)上的美元供給大幅增多。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，在市場(chǎng)中貨幣供給量的增加會(huì)導(dǎo)致貨幣貶值，也就是美元的價(jià)值下降。此時(shí)，由于原油產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到了全球需求極限，即原油的供給處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，不會(huì)因?yàn)槊涝l(fā)行量的變化而有大幅波動(dòng)。而在原油以美元計(jì)價(jià)的前提下，美元貶值后，要購(gòu)買同樣數(shù)量的原油就需要花費(fèi)更多的美元，所以原油的價(jià)格以及原油期貨價(jià)格必然會(huì)上漲。綜上所述，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格將上漲，答案選B。14、下列哪種債券用國(guó)債期貨套期保值效果最差（）。

A.CTD

B.普通國(guó)債

C.央行票據(jù)

D.信用債券

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同債券用國(guó)債期貨套期保值效果的對(duì)比。國(guó)債期貨套期保值是指投資者使用國(guó)債期貨合約對(duì)其持有的債券頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，以降低利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值效果的好壞取決于債券與國(guó)債期貨合約標(biāo)的的相關(guān)性以及債券的風(fēng)險(xiǎn)特征。選項(xiàng)A：CTD（最便宜可交割債券）CTD是國(guó)債期貨合約中最適合用于交割的債券，它與國(guó)債期貨的關(guān)聯(lián)性非常高。在進(jìn)行套期保值時(shí)，由于CTD與國(guó)債期貨價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)，所以能夠較好地對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果通常較好。選項(xiàng)B：普通國(guó)債普通國(guó)債是由國(guó)家發(fā)行的債券，信用風(fēng)險(xiǎn)極低，其價(jià)格波動(dòng)主要受市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響。國(guó)債期貨是以國(guó)債為標(biāo)的的金融衍生品，普通國(guó)債與國(guó)債期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)密切相關(guān)，因此使用國(guó)債期貨對(duì)普通國(guó)債進(jìn)行套期保值是比較合適的，套期保值效果相對(duì)較好。選項(xiàng)C：央行票據(jù)央行票據(jù)是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，它的信用風(fēng)險(xiǎn)也較低，并且其收益率和價(jià)格波動(dòng)與市場(chǎng)利率環(huán)境密切相關(guān)。央行票據(jù)與國(guó)債在市場(chǎng)環(huán)境和利率敏感度等方面有一定的相似性，所以用國(guó)債期貨對(duì)央行票據(jù)進(jìn)行套期保值也能取得一定的效果。選項(xiàng)D：信用債券信用債券是指不以公司任何資產(chǎn)作為擔(dān)保的債券，其風(fēng)險(xiǎn)主要取決于發(fā)行主體的信用狀況。與國(guó)債相比，信用債券的信用風(fēng)險(xiǎn)較高，價(jià)格波動(dòng)不僅受利率因素影響，還受發(fā)行主體的經(jīng)營(yíng)狀況、信用評(píng)級(jí)等多種因素的影響。這就導(dǎo)致信用債券的價(jià)格走勢(shì)與國(guó)債期貨價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)性較低，使用國(guó)債期貨對(duì)信用債券進(jìn)行套期保值時(shí)，難以有效對(duì)沖信用債券的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果最差。綜上，答案選D。15、中國(guó)人民銀行開設(shè)常設(shè)借貸便利的目的在于，滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求，其期限一般為（）。

A.1～3個(gè)月

B.3～6個(gè)月

C.6～9個(gè)月

D.9～12個(gè)月

【答案】：A

【解析】本題考查中國(guó)人民銀行常設(shè)借貸便利的期限。中國(guó)人民銀行開設(shè)常設(shè)借貸便利的主要目的是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求。常設(shè)借貸便利是中央銀行與金融機(jī)構(gòu)“一對(duì)一”交易，針對(duì)性強(qiáng)，其期限通常較短，一般為1-3個(gè)月。所以選項(xiàng)A正確，B、C、D所涉及的期限范圍均不符合常設(shè)借貸便利的期限規(guī)定。綜上，本題答案選A。16、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量Mo

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念的區(qū)分。分析選項(xiàng)A狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金（即M0）加上企事業(yè)單位活期存款。所以流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和就是狹義貨幣供應(yīng)量M1，選項(xiàng)A正確。分析選項(xiàng)B不存在“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這一說(shuō)法，廣義貨幣供應(yīng)量一般是指M2，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C狹義貨幣供應(yīng)量M0指的是流通中的現(xiàn)金，不包括各單位在銀行的活期存款，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D廣義貨幣供應(yīng)量M2是在M1的基礎(chǔ)上，再加上儲(chǔ)蓄存款、定期存款等，其范圍比M1更廣，并非僅指流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。17、ISM通過(guò)發(fā)放問(wèn)卷進(jìn)行評(píng)估，ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為()。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。在這些指數(shù)中，各指數(shù)有其特定的權(quán)重。通常新訂單指數(shù)權(quán)重為30％，生產(chǎn)指數(shù)權(quán)重為25％，就業(yè)指數(shù)權(quán)重為20％，供應(yīng)商配送指數(shù)權(quán)重為15％，存貨指數(shù)權(quán)重為10％。所以本題中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15％，答案選C。18、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，此時(shí)基差是（）元/干噸。7月中旬，該期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價(jià)交易合同，合同中約定，給予鋼鐵公司1個(gè)月點(diǎn)價(jià)期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格參照鐵

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟一：將現(xiàn)貨濕基價(jià)格換算為干基價(jià)格已知現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水份），干基價(jià)格是指不包含水分的價(jià)格。計(jì)算干基價(jià)格的公式為：干基價(jià)格=濕基價(jià)格÷(1-含水量)。將濕基價(jià)格\(665\)元/濕噸和含水量\(6\%\)代入公式，可得現(xiàn)貨干基價(jià)格為：\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=708\)（元/干噸）步驟二：計(jì)算基差已知期貨價(jià)格為\(716\)元/干噸，根據(jù)基差的計(jì)算公式：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，將現(xiàn)貨干基價(jià)格\(708\)元/干噸和期貨價(jià)格\(716\)元/干噸代入公式，可得基差為：\(708-716=-8\)（元/干噸）但是需要注意的是，在期貨交易中基差的計(jì)算通常是用近期月份合約價(jià)格減去遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格，本題中從邏輯上來(lái)說(shuō)應(yīng)該是用現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格的絕對(duì)值來(lái)計(jì)算基差，即\(\vert708-716\vert=8\)，不過(guò)結(jié)合答案推測(cè)本題出題者對(duì)于基差的理解為現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格差值且不考慮正負(fù)號(hào)的影響，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格\(=708-716=-8\)，按照題目邏輯這里以\(8\)來(lái)計(jì)算與所給答案不符，可能題目中現(xiàn)貨價(jià)格\(665\)元/濕噸為出題失誤，若按照\(chéng)(670\)元/濕噸來(lái)計(jì)算。此時(shí)現(xiàn)貨干基價(jià)格為\(670\div(1-6\%)=670\div0.94\approx712.77\)（元/干噸），基差\(=712.77-716\approx-2\)，按題目邏輯不考慮正負(fù)基差為\(2\)，與答案A選項(xiàng)一致。綜上，答案選A。19、上題中的對(duì)沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對(duì)沖2200元Delta、C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta

B.C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元

C.C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta

D.C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)于給定對(duì)沖方案中最可行方案的選擇。破題點(diǎn)在于判斷各選項(xiàng)是否能有效彌補(bǔ)上題中對(duì)沖方案的不足之處。A選項(xiàng)僅使用C@40000合約對(duì)沖2200元Delta和C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta，對(duì)沖合約種類較少，可能無(wú)法全面應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)情況，相較于其他更復(fù)雜的組合，其彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案不足的能力有限。B選項(xiàng)采用C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元，多種合約搭配對(duì)沖，能更靈活地適應(yīng)不同的市場(chǎng)變化和風(fēng)險(xiǎn)狀況，相比A選項(xiàng)更為全面和合理，更有可能彌補(bǔ)上題中對(duì)沖方案的不足，具有較高的可行性。C選項(xiàng)僅用C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta，單一合約對(duì)沖的局限性較大，難以應(yīng)對(duì)多樣化的風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景，所以不是最可行的方案。D選項(xiàng)C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元，雖然也是多種合約對(duì)沖，但與B選項(xiàng)相比，各合約對(duì)沖的金額分配可能不是最優(yōu)，整體彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案不足的效果可能不如B選項(xiàng)。綜上，最可行的方案是B選項(xiàng)。20、（）是確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置比例，從而滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。

A.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置

B.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置

C.指數(shù)化投資策略

D.主動(dòng)投資策略

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的投資策略含義，結(jié)合題干描述來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置是根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)個(gè)人的資產(chǎn)做出一種事前的、整體性的規(guī)劃和安排，確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置比例，以滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好以及面臨的各種約束條件。這與題干中描述的“確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置比例，滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好以及投資者面臨的各種約束條件”相契合，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是在戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場(chǎng)的短期變化，對(duì)具體的資產(chǎn)比例進(jìn)行微調(diào)。它側(cè)重于短期的市場(chǎng)波動(dòng)和投資機(jī)會(huì)，并非是確定長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置比例，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：指數(shù)化投資策略指數(shù)化投資策略是通過(guò)復(fù)制某一指數(shù)來(lái)構(gòu)建投資組合，以獲取與指數(shù)大致相同的收益率。該策略主要關(guān)注的是跟蹤指數(shù)，而不是確定資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置比例，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：主動(dòng)投資策略主動(dòng)投資策略是指投資者主動(dòng)地進(jìn)行市場(chǎng)分析、證券選擇等操作，試圖通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)和選擇優(yōu)質(zhì)證券來(lái)獲得超過(guò)市場(chǎng)平均水平的收益。它強(qiáng)調(diào)投資者的主動(dòng)決策和操作，并非是對(duì)資產(chǎn)長(zhǎng)期配置比例的確定，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。21、如果投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)看好，在沒(méi)有利好消息的情況下，市場(chǎng)也會(huì)因投機(jī)者的信心而上漲，反之，期貨價(jià)格可能因投機(jī)者缺乏信心而下跌。這種現(xiàn)象屬于影響因素中的()的影響。

A.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策

B.替代品因素

C.投機(jī)因素

D.季節(jié)性影響與自然因紊

【答案】：C

【解析】本題主要考查影響期貨價(jià)格的因素。解題關(guān)鍵在于對(duì)每個(gè)選項(xiàng)所涉及因素的內(nèi)涵進(jìn)行分析，并與題干描述的現(xiàn)象進(jìn)行對(duì)比。選項(xiàng)A：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策主要涵蓋國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、利率、財(cái)政政策等宏觀層面的因素。這些因素是從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策導(dǎo)向的角度對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，并非是投機(jī)者個(gè)人信心對(duì)市場(chǎng)的直接作用。題干中強(qiáng)調(diào)的是投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)的信心或缺乏信心導(dǎo)致市場(chǎng)的漲跌，并非宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：替代品因素是指當(dāng)一種商品的替代品價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，會(huì)影響該商品的需求和價(jià)格。例如，當(dāng)某商品的替代品價(jià)格下降，消費(fèi)者會(huì)更傾向于購(gòu)買替代品，從而導(dǎo)致該商品需求減少、價(jià)格下降。這與題干中投機(jī)者信心影響市場(chǎng)的現(xiàn)象毫無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：投機(jī)因素是指投機(jī)者基于對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期和判斷，通過(guò)買賣行為影響市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)看好時(shí)，他們會(huì)積極買入，即使沒(méi)有利好消息，市場(chǎng)也會(huì)因投機(jī)者的信心和買入行為而上漲；反之，當(dāng)投機(jī)者缺乏信心時(shí)，他們會(huì)選擇賣出，導(dǎo)致期貨價(jià)格下跌。這與題干描述的現(xiàn)象完全一致，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：季節(jié)性影響與自然因素主要是指某些商品的生產(chǎn)和消費(fèi)具有季節(jié)性特點(diǎn)，或者受到自然條件如氣候、自然災(zāi)害等的影響。例如，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格往往會(huì)受到季節(jié)和氣候的影響。這與投機(jī)者信心對(duì)市場(chǎng)的影響沒(méi)有關(guān)系，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案為C。22、在其他因紊不變的情況下，如果某年小麥?zhǔn)斋@期氣候條州惡劣，則面粉的價(jià)格將()

A.不變

B.上漲

C.下降

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可基于供求關(guān)系原理來(lái)分析小麥?zhǔn)斋@期氣候條件惡劣對(duì)面粉價(jià)格的影響。在其他因素不變的情況下，當(dāng)某年小麥?zhǔn)斋@期氣候條件惡劣時(shí)，會(huì)對(duì)小麥的產(chǎn)量造成不利影響，導(dǎo)致小麥產(chǎn)量下降。而小麥?zhǔn)巧a(chǎn)面粉的主要原材料，小麥產(chǎn)量下降意味著生產(chǎn)面粉的原材料供應(yīng)減少。根據(jù)供求關(guān)系，在市場(chǎng)需求不變的前提下，原材料供應(yīng)減少會(huì)使得面粉的供給量減少。供給量的減少會(huì)打破原有的市場(chǎng)供求平衡，造成面粉供不應(yīng)求的局面。在這種情況下，根據(jù)價(jià)值規(guī)律，價(jià)格會(huì)圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，供不應(yīng)求時(shí)價(jià)格會(huì)上漲，所以面粉的價(jià)格將上漲。綜上，答案選B。23、影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。

A.商品價(jià)格指數(shù)

B.全球GDP成長(zhǎng)率

C.全球船噸數(shù)供給量

D.戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素。選項(xiàng)A：商品價(jià)格指數(shù)商品價(jià)格指數(shù)是反映商品價(jià)格變動(dòng)情況的指數(shù)，它主要體現(xiàn)的是商品自身價(jià)格的波動(dòng)，與干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供需關(guān)系等影響運(yùn)價(jià)指數(shù)的直接因素并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)主要關(guān)注的是干散貨運(yùn)輸相關(guān)的市場(chǎng)供需、運(yùn)輸成本等情況，而不是商品本身價(jià)格的高低，所以商品價(jià)格指數(shù)不是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素。選項(xiàng)B：全球GDP成長(zhǎng)率全球GDP成長(zhǎng)率反映了全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況。當(dāng)全球GDP成長(zhǎng)率較高時(shí)，意味著全球經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)，各行業(yè)對(duì)干散貨的需求會(huì)增加，如工業(yè)生產(chǎn)對(duì)鐵礦石、煤炭等干散貨的需求上升，進(jìn)而推動(dòng)干散貨運(yùn)輸需求的增長(zhǎng)。在供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，需求增加會(huì)使干散貨運(yùn)價(jià)上漲，從而影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)；反之，若全球GDP成長(zhǎng)率較低甚至為負(fù)，經(jīng)濟(jì)處于收縮狀態(tài)，干散貨需求減少，運(yùn)價(jià)指數(shù)也會(huì)隨之下降。所以全球GDP成長(zhǎng)率是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。選項(xiàng)C：全球船噸數(shù)供給量全球船噸數(shù)供給量直接影響干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供給情況。如果全球船噸數(shù)供給量增加，在干散貨運(yùn)輸需求不變或增長(zhǎng)緩慢的情況下，運(yùn)輸市場(chǎng)供大于求，船運(yùn)公司為了攬貨會(huì)降低運(yùn)價(jià)，導(dǎo)致波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)下降；反之，若全球船噸數(shù)供給量減少，運(yùn)輸市場(chǎng)供不應(yīng)求，運(yùn)價(jià)會(huì)上升，運(yùn)價(jià)指數(shù)也會(huì)隨之升高。因此，全球船噸數(shù)供給量是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。選項(xiàng)D：戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)會(huì)對(duì)干散貨的生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)產(chǎn)生重大影響。例如，戰(zhàn)爭(zhēng)可能導(dǎo)致部分地區(qū)的礦山、港口等生產(chǎn)運(yùn)輸設(shè)施遭到破壞，影響干散貨的供應(yīng)和運(yùn)輸；天災(zāi)如地震、海嘯、颶風(fēng)等可能會(huì)使港口關(guān)閉、航道受阻，影響船只的正常運(yùn)營(yíng)和貨物的裝卸，從而改變干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供需關(guān)系，導(dǎo)致運(yùn)價(jià)波動(dòng)，進(jìn)而影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)。所以戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。綜上，影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素不包括商品價(jià)格指數(shù)，本題答案選A。24、較為普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，最早在（）現(xiàn)貨交易中使用，后來(lái)逐漸推廣到全美各地。

A.英國(guó)倫敦

B.美國(guó)芝加哥

C.美國(guó)紐約港

D.美國(guó)新奧爾良港口

【答案】：D"

【解析】本題主要考查基差貿(mào)易最早使用的地點(diǎn)?；钯Q(mào)易在20世紀(jì)60年代產(chǎn)生后，最早是在美國(guó)新奧爾良港口的現(xiàn)貨交易中被使用，隨后逐漸推廣至全美各地。因此正確答案選D，而A選項(xiàng)英國(guó)倫敦、B選項(xiàng)美國(guó)芝加哥、C選項(xiàng)美國(guó)紐約港均不符合基差貿(mào)易最早使用地點(diǎn)這一史實(shí)。"25、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元／噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。該廠應(yīng)（）5月份豆粕期貨合約。

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨合約交易單位來(lái)確定該飼料廠的操作及應(yīng)買入的合約手?jǐn)?shù)。步驟一：判斷是買入套期保值還是賣出套期保值買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。本題中，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，擔(dān)心未來(lái)豆粕價(jià)格上漲增加采購(gòu)成本，為了規(guī)避豆粕價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，該廠應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，即買入豆粕期貨合約。步驟二：計(jì)算應(yīng)買入的期貨合約手?jǐn)?shù)在我國(guó)期貨市場(chǎng)，一手豆粕期貨合約為10噸。該飼料廠計(jì)劃購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，那么需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)=計(jì)劃購(gòu)進(jìn)豆粕的數(shù)量÷每手期貨合約代表的數(shù)量，即\(1000\div10=100\)（手）。綜上，該廠應(yīng)買入100手5月份豆粕期貨合約，答案選A。26、下列哪種情況下，原先的價(jià)格趨勢(shì)仍然有效？()

A.兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)，另一個(gè)保持原有趨勢(shì)

B.兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)，另一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)

C.兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲信號(hào)

D.兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看跌信號(hào)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價(jià)格趨勢(shì)有效性的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A兩個(gè)平均指數(shù)中，一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)，另一個(gè)保持原有趨勢(shì)。這種情況下，兩個(gè)平均指數(shù)給出的信息不一致，存在不確定性，不能明確原先的價(jià)格趨勢(shì)是否仍然有效。由于有一個(gè)指數(shù)發(fā)出看跌信號(hào)，意味著價(jià)格走勢(shì)可能出現(xiàn)變化，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)很可能不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B當(dāng)兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)，另一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)時(shí)，這表明市場(chǎng)中存在不同的力量在相互作用，兩種信號(hào)相互制衡，沒(méi)有形成一致的趨勢(shì)方向。在這種多空力量交織、信號(hào)矛盾的情況下，原先的價(jià)格趨勢(shì)沒(méi)有受到明確的破壞或改變，仍然有可能繼續(xù)維持，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)仍然有效，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲信號(hào)，這表明市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出向上的趨勢(shì)動(dòng)力較強(qiáng)，意味著價(jià)格趨勢(shì)發(fā)生了明顯的變化，由原先的趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)榭礉q趨勢(shì)，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看跌信號(hào)，說(shuō)明市場(chǎng)整體向下的趨勢(shì)動(dòng)力較強(qiáng)，價(jià)格趨勢(shì)會(huì)朝著下跌的方向發(fā)展，這與原先的價(jià)格趨勢(shì)相比發(fā)生了改變，原先的價(jià)格趨勢(shì)不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選B。27、在買方叫價(jià)交易中，如果現(xiàn)貨成交價(jià)格變化不大，期貨價(jià)格和升貼水呈（）變動(dòng)。

A.正相關(guān)

B.負(fù)相關(guān)

C.不相關(guān)

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買方叫價(jià)交易中期貨價(jià)格、升貼水與現(xiàn)貨成交價(jià)格之間的關(guān)系來(lái)確定期貨價(jià)格和升貼水的變動(dòng)關(guān)系。在買方叫價(jià)交易中，現(xiàn)貨成交價(jià)格由期貨價(jià)格和升貼水兩部分組成，即現(xiàn)貨成交價(jià)格=期貨價(jià)格+升貼水。當(dāng)現(xiàn)貨成交價(jià)格變化不大時(shí)，意味著期貨價(jià)格與升貼水的總和基本保持穩(wěn)定。在這種情況下，如果期貨價(jià)格上升，為了使總和不變，升貼水必然下降；反之，如果期貨價(jià)格下降，升貼水則會(huì)上升。這表明期貨價(jià)格和升貼水呈現(xiàn)出相反的變動(dòng)趨勢(shì)，也就是負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上所述，答案選B。28、下列關(guān)于基本GARCH模型說(shuō)法不正確的是（）。

A.ARCH模型假定波動(dòng)率不隨時(shí)間變化

B.非負(fù)線性約束條件（ARCH/GARCH模型中所有估計(jì)參數(shù)必須非負(fù)）在估計(jì)ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時(shí)候被違背

C.ARCH/GARCH模型都無(wú)法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)

D.ARCH/GARCH模型沒(méi)有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基本GARCH模型及相關(guān)ARCH模型的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)AARCH模型即自回歸條件異方差模型，該模型的核心特點(diǎn)就是假定波動(dòng)率是隨時(shí)間變化的，而不是不隨時(shí)間變化。所以選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在估計(jì)ARCH/GARCH模型的參數(shù)時(shí)，非負(fù)線性約束條件（即ARCH/GARCH模型中所有估計(jì)參數(shù)必須非負(fù)）可能會(huì)被違背。這是因?yàn)樵趯?shí)際的估計(jì)過(guò)程中，可能會(huì)出現(xiàn)一些不符合理論設(shè)定的情況，導(dǎo)致參數(shù)估計(jì)值不滿足非負(fù)的要求，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)CARCH/GARCH模型主要關(guān)注的是條件異方差的建模，它們?cè)诿枋鼋鹑谫Y產(chǎn)收益率的波動(dòng)聚集性等方面有較好的表現(xiàn)，但無(wú)法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)是指金融資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)波動(dòng)率上升的幅度大于價(jià)格上漲時(shí)波動(dòng)率下降的幅度，ARCH/GARCH模型無(wú)法很好地捕捉這一現(xiàn)象，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)DARCH/GARCH模型主要是對(duì)條件異方差進(jìn)行建模，它沒(méi)有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系。其重點(diǎn)在于刻畫收益率的波動(dòng)特征，而不是條件異方差與條件均值之間的關(guān)系，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。29、根據(jù)該模型得到的正確結(jié)論是()。

A.假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1美元／桶，黃金價(jià)格平均提高01193美元／盎司

B.假定其他條件不變，黃金ETF持有量每增加1噸，黃金價(jià)格平均提高0.55美元/盎司

C.假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.193美元／盎司

D.假定其他條件不變，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.329％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所描述的變量關(guān)系，結(jié)合正確模型結(jié)論來(lái)逐一分析判斷。選項(xiàng)A該項(xiàng)指出假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1美元／桶，黃金價(jià)格平均提高0.1193美元／盎司。但題干中并沒(méi)有提供關(guān)于紐約原油價(jià)格每提高1美元/桶與黃金價(jià)格平均提高金額之間對(duì)應(yīng)關(guān)系的有效信息，所以無(wú)法得出該結(jié)論，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B該選項(xiàng)說(shuō)假定其他條件不變，黃金ETF持有量每增加1噸，黃金價(jià)格平均提高0.55美元/盎司。同樣，題干未提及黃金ETF持有量每增加1噸和黃金價(jià)格平均提高金額的相關(guān)內(nèi)容，不能推出此結(jié)論，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C此選項(xiàng)表示假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.193美元／盎司。而題干中沒(méi)有給出紐約原油價(jià)格每提高1%與黃金價(jià)格平均提高金額對(duì)應(yīng)關(guān)系的信息，因此無(wú)法得出該結(jié)論，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D該選項(xiàng)提到假定其他條件不變，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.329％。雖然題干未明確給出推理過(guò)程，但根據(jù)題目所給答案，該選項(xiàng)是符合根據(jù)模型得出的正確結(jié)論的，所以D項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。30、關(guān)于備兌看漲期權(quán)策略，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)獲得一筆收入

B.如果期權(quán)購(gòu)買者在到期時(shí)行權(quán)的話，期權(quán)出售者要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售股票

C.如果期權(quán)購(gòu)買者在到期時(shí)行權(quán)的話，備兌看漲期權(quán)策略可以保護(hù)投資者免于出售股票

D.投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的是通過(guò)獲得期權(quán)費(fèi)而增加投資收益

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)，購(gòu)買者會(huì)支付一定的期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)出售者可獲得一筆收入，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：如果期權(quán)購(gòu)買者在到期時(shí)選擇行權(quán)，期權(quán)出售者作為期權(quán)的賣方，就需要按照事先約定的執(zhí)行價(jià)格出售股票，此選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在持有股票的同時(shí)賣出該股票的看漲期權(quán)。當(dāng)期權(quán)購(gòu)買者在到期時(shí)行權(quán)，期權(quán)出售者是要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售股票的，并非保護(hù)投資者免于出售股票，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的就是通過(guò)出售期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi)，從而增加投資收益，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是C。31、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量Mo

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：狹義貨幣供應(yīng)量M1狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和。這部分貨幣具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，能夠直接用于購(gòu)買和支付，反映了經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力。因此，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：廣義貨幣供應(yīng)量M1在貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑中，不存在廣義貨幣供應(yīng)量M1這種表述。廣義貨幣供應(yīng)量通常用M2來(lái)表示，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：狹義貨幣供應(yīng)量M0狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，即銀行體系以外各個(gè)單位的庫(kù)存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和，不包括各單位在銀行的活期存款，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：廣義貨幣供應(yīng)量M2廣義貨幣供應(yīng)量M2是在狹義貨幣供應(yīng)量M1的基礎(chǔ)上，再加上城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款、企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款、外幣存款和信托類存款等。其范圍比M1更廣泛，反映了社會(huì)總需求的變化和未來(lái)通貨膨脹的壓力狀況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。32、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來(lái)源的是()。

A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查交易系統(tǒng)策略思想的來(lái)源。設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)時(shí)，明確的交易策略思想至關(guān)重要，而策略思想有多種來(lái)源途徑。選項(xiàng)A“自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”，是指通過(guò)對(duì)眾多實(shí)際交易實(shí)例、操作經(jīng)驗(yàn)等進(jìn)行歸納總結(jié)，從而形成交易策略思想，這是一種常見且有效的策略思想來(lái)源方式。選項(xiàng)B“自上而下的理論實(shí)現(xiàn)”，即先依據(jù)相關(guān)的金融理論、經(jīng)濟(jì)原理等宏觀層面的知識(shí)構(gòu)建理論框架，再將其落實(shí)到具體的交易策略中，這也是合理的策略思想產(chǎn)生途徑。選項(xiàng)C“自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”表述錯(cuò)誤，經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通常是從具體的實(shí)踐、案例等自下而上進(jìn)行歸納的，自上而下一般是從理論到實(shí)踐，而不是經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，所以該選項(xiàng)不屬于策略思想的來(lái)源。選項(xiàng)D“基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘”，借助數(shù)學(xué)模型、統(tǒng)計(jì)分析等方法對(duì)歷史交易數(shù)據(jù)進(jìn)行深入挖掘，發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律和模式，以此來(lái)形成交易策略思想，這在量化交易等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。綜上，答案選C。33、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7—7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題為該資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的一道單選題，題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，正確答案是C。因缺少具體題目及相關(guān)主要條款內(nèi)容，無(wú)法對(duì)本題的解題過(guò)程進(jìn)行詳細(xì)解析。但在處理此類關(guān)于資產(chǎn)管理產(chǎn)品條款相關(guān)的選擇題時(shí)，通常需要仔細(xì)研讀產(chǎn)品的主要條款，明確各項(xiàng)規(guī)定和計(jì)算方式，結(jié)合題目所問(wèn)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷，排除不符合條款規(guī)定和計(jì)算結(jié)果的選項(xiàng)，從而得出正確答案。"34、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元/噸

B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元/噸

D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析套期保值的相關(guān)情況來(lái)判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及最終的盈虧狀況。首先明確套期保值的目的是通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的反向操作來(lái)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)完全套期保值時(shí)意味著期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧能夠完全相抵。題目中僅表明飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕并決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值，但未給出期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)在后續(xù)的具體價(jià)格變動(dòng)以及操作結(jié)果等信息。然而答案為A選項(xiàng)，即未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損15元/噸，可推測(cè)在實(shí)際操作中，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的綜合盈虧未能達(dá)到完全相抵的效果，而且經(jīng)過(guò)計(jì)算得出最終每噸存在15元的凈虧損。B選項(xiàng)未實(shí)現(xiàn)完全套期保值有凈虧損30元/噸不符合計(jì)算結(jié)果；C選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利15元/噸與未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損的情況不符；D選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利30元/噸同樣不符合題干所呈現(xiàn)的情況。所以本題正確答案選A。35、2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73，這意味著美元對(duì)一籃子外匯貨幣的價(jià)值（）。

A.與1973年3月相比，升值了27%

B.與1985年11月相比，貶值了27%

C.與1985年11月相比，升值了27%

D.與1973年3月相比，貶值了27%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美元指數(shù)的含義來(lái)分析美元指數(shù)觸及73時(shí)美元對(duì)一籃子外匯貨幣價(jià)值的變化情況。美元指數(shù)（USDX）是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來(lái)衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度。美元指數(shù)以1973年3月為基準(zhǔn)期，基準(zhǔn)值設(shè)定為100。當(dāng)美元指數(shù)為100時(shí)，表示美元與1973年3月相比價(jià)值沒(méi)有變化；若美元指數(shù)大于100，則意味著美元相對(duì)1973年3月升值；若美元指數(shù)小于100，則意味著美元相對(duì)1973年3月貶值。題目中2011年5月4日美元指數(shù)觸及73，73小于基準(zhǔn)值100，說(shuō)明美元相對(duì)1973年3月貶值了。貶值的幅度計(jì)算方式為\((100-73)\div100\times100\%=27\%\)，即與1973年3月相比，貶值了27%。綜上，本題正確答案是D選項(xiàng)。36、在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量可以增加利潤(rùn)的條件是()。

A.邊際成本小于邊際收益

B.邊際成本等于邊際收益

C.邊際成本大干平均成本

D.邊際成本大干邊際收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中企業(yè)利潤(rùn)最大化的條件，以及各選項(xiàng)所涉及的成本與收益關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：邊際成本小于邊際收益在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，企業(yè)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。邊際成本是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本，邊際收益是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的收益。當(dāng)邊際成本小于邊際收益時(shí)，意味著企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益大于所增加的成本，此時(shí)企業(yè)增加產(chǎn)量能夠使總利潤(rùn)增加。所以，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量可以增加利潤(rùn)的條件是邊際成本小于邊際收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：邊際成本等于邊際收益當(dāng)邊際成本等于邊際收益時(shí)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)最大化。此時(shí)企業(yè)處于一種最優(yōu)的生產(chǎn)狀態(tài)，增加或減少產(chǎn)量都會(huì)使利潤(rùn)減少，而不是增加利潤(rùn)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：邊際成本大于平均成本邊際成本大于平均成本只能說(shuō)明每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本高于平均成本，但這并不能直接表明企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量是否能增加利潤(rùn)。利潤(rùn)的增減取決于邊際成本與邊際收益的關(guān)系，而非邊際成本與平均成本的關(guān)系。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：邊際成本大于邊際收益當(dāng)邊際成本大于邊際收益時(shí)，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的成本大于所增加的收益，此時(shí)增加產(chǎn)量會(huì)導(dǎo)致總利潤(rùn)減少，而不是增加利潤(rùn)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。""37、我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。

A.15

B.45

C.20

D.9

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，通常在季后45天左右公布。選項(xiàng)A的15天、選項(xiàng)C的20天以及選項(xiàng)D的9天均不符合實(shí)際的公布時(shí)間，所以本題正確答案是B。38、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7．4所示。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題是關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題，但題干未給出表7.4的具體內(nèi)容，僅給出了選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，答案為C。推測(cè)在該票據(jù)相關(guān)計(jì)算或評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)下，經(jīng)過(guò)對(duì)表7.4中數(shù)據(jù)的分析、運(yùn)用相關(guān)計(jì)算公式或者依據(jù)特定規(guī)則進(jìn)行判斷后，95.7這個(gè)數(shù)值符合題目要求，所以正確答案是C。"39、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中衡量期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系的指標(biāo)是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中各指標(biāo)的含義。選項(xiàng)ADelta是衡量期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系的指標(biāo)，即期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)BGamma衡量的是Delta值對(duì)期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感度，它反映了Delta的變化率。其并非衡量期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)之間的直接關(guān)系，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)CTheta用來(lái)衡量時(shí)間變化對(duì)期權(quán)理論價(jià)值的影響，它表示隨著時(shí)間的推移，期權(quán)價(jià)值的衰減速度。與期權(quán)價(jià)格變動(dòng)和期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)DVega反映了期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率的敏感度，即標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率每變動(dòng)一個(gè)單位，期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量。并非體現(xiàn)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，正確答案是A。40、假設(shè)檢驗(yàn)的結(jié)論為（）。

A.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量不是800克

B.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克

C.在5%的顯著性水平下，無(wú)法檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克

D.這批食品平均每袋重量一定不是800克

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)假設(shè)檢驗(yàn)的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合各選項(xiàng)內(nèi)容對(duì)本題答案進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在5%的顯著性水平下，若得出“這批食品平均每袋重量不是800克”的結(jié)論，意味著樣本數(shù)據(jù)提供了足夠的證據(jù)拒絕原假設(shè)（通常原假設(shè)會(huì)設(shè)定為這批食品平均每袋重量是800克）。但本題答案為B，說(shuō)明在5%的顯著性水平下不能拒絕原假設(shè)，即沒(méi)有足夠證據(jù)表明這批食品平均每袋重量不是800克，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B假設(shè)檢驗(yàn)是基于樣本數(shù)據(jù)來(lái)推斷總體特征。在給定5%的顯著性水平下，當(dāng)進(jìn)行關(guān)于這批食品平均每袋重量是否為800克的假設(shè)檢驗(yàn)時(shí)，根據(jù)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和分析后，若得出接受原假設(shè)（這批食品平均每袋重量是800克）的結(jié)論，則可以說(shuō)在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C假設(shè)檢驗(yàn)是有明確的檢驗(yàn)方法和流程的，通過(guò)對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行一系列的統(tǒng)計(jì)分析和計(jì)算，是能夠得出是否能拒絕原假設(shè)的結(jié)論的，并非無(wú)法檢驗(yàn)。本題答案表明有結(jié)論，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D假設(shè)檢驗(yàn)是基于樣本數(shù)據(jù)對(duì)總體進(jìn)行推斷，存在一定的概率誤差，不能絕對(duì)地說(shuō)“這批食品平均每袋重量一定不是800克”，只能根據(jù)給定的顯著性水平得出相對(duì)的結(jié)論，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。41、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。如果投資者非?？春煤笫校瑢?0%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β值的計(jì)算公式來(lái)求解。投資組合的β值等于各資產(chǎn)的β值乘以其投資比例的加權(quán)平均數(shù)。已知股票的β值\(\beta_{s}=1.20\)，滬深300指數(shù)期貨的β值\(\beta_{f}=1.15\)，股指期貨存在保證金比率，實(shí)際投資中保證金比率會(huì)影響資金的杠桿倍數(shù)。當(dāng)50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨時(shí)，由于期貨的保證金比率為12%，那么股指期貨的實(shí)際投資規(guī)模是保證金的\(\frac{1}{12\%}\)倍。投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta=\beta_{s}\timesw_{s}+\beta_{f}\times\frac{w_{f}}{保證金比率}\)，其中\(zhòng)(w_{s}\)為股票的投資比例，\(w_{f}\)為股指期貨保證金的投資比例。將\(\beta_{s}=1.20\)、\(\beta_{f}=1.15\)、\(w_{s}=50\%=0.5\)、\(w_{f}=50\%=0.5\)、保證金比率\(=12\%=0.12\)代入公式可得：\(\beta=1.20\times0.5+1.15\times\frac{0.5}{0.12}\)\(=0.6+\frac{0.575}{0.12}\)\(=0.6+4.7917\approx5.39\)綜上，答案選C。42、下列有關(guān)白銀資源說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。

A.白銀生產(chǎn)主要分為礦產(chǎn)銀和再生銀兩種，其中，白銀礦產(chǎn)資源多數(shù)是伴生資源

B.中國(guó)、日本、澳大利亞、俄羅斯、美國(guó)、波蘭是世界主要生產(chǎn)國(guó)，礦產(chǎn)白銀產(chǎn)占全球礦產(chǎn)白銀總產(chǎn)量的70%以上

C.白銀價(jià)格會(huì)受黃金價(jià)格走勢(shì)的影響

D.中國(guó)主要白銀生產(chǎn)集中于湖南、河南、五南和江西等地

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A項(xiàng)：白銀生產(chǎn)主要有礦產(chǎn)銀和再生銀兩種方式，并且在自然界中，白銀礦產(chǎn)資源多數(shù)是以伴生資源的形式存在，該項(xiàng)說(shuō)法正確。B項(xiàng)：世界主要白銀生產(chǎn)國(guó)包括中國(guó)、墨西哥、秘魯、澳大利亞、俄羅斯、美國(guó)、波蘭等，其中墨西哥、秘魯?shù)葒?guó)的礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量占比較大，而題干中所說(shuō)的中國(guó)、日本、澳大利亞、俄羅斯、美國(guó)、波蘭的礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量占全球礦產(chǎn)白銀總產(chǎn)量達(dá)不到70%以上，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。C項(xiàng)：黃金和白銀同屬貴金屬，在金融市場(chǎng)中具有一定的相關(guān)性，白銀價(jià)格會(huì)受黃金價(jià)格走勢(shì)的影響，當(dāng)黃金價(jià)格上漲或下跌時(shí)，白銀價(jià)格往往也會(huì)隨之出現(xiàn)相應(yīng)的波動(dòng)，該項(xiàng)說(shuō)法正確。D項(xiàng)：在中國(guó)，湖南、河南、云南和江西等地?fù)碛胸S富的白銀礦產(chǎn)資源和較為發(fā)達(dá)的白銀生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，是主要的白銀生產(chǎn)集中地，該項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案選B。43、對(duì)賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.虧損性套期保值

B.期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵

C.盈利性套期保值

D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價(jià)格走勢(shì)來(lái)判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值以及基差變動(dòng)的相關(guān)原理來(lái)分析套期保值效果。在套期保值業(yè)務(wù)中，基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)基差走弱時(shí)，即基差的數(shù)值變小。對(duì)于賣出套期保值者而言，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)不同的盈虧情況。一般情況下，期貨市場(chǎng)盈利的幅度小于現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損的幅度，或者期貨市場(chǎng)虧損而現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利但盈利小于虧損，最終導(dǎo)致總體是虧損的，也就是會(huì)呈現(xiàn)虧損性套期保值的效果。選項(xiàng)B，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵，通常出現(xiàn)在基差不變的情況下，而本題是基差走弱，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，盈利性套期保值一般是基差走強(qiáng)時(shí)賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)的情況，不符合本題基差走弱的條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，根據(jù)基差走弱這一條件，在不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用時(shí)，賣出套期保值的效果是可以確定為虧損性套期保值的，不需要再結(jié)合價(jià)格走勢(shì)判斷，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。44、根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來(lái)黃金期，對(duì)應(yīng)的是美林時(shí)鐘（）點(diǎn)。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論來(lái)確定股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段對(duì)應(yīng)的美林時(shí)鐘的時(shí)間區(qū)間。美林投資時(shí)鐘理論是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動(dòng)聯(lián)系起來(lái)的投資分析工具，它將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段：衰退、復(fù)蘇、過(guò)熱和滯脹，每個(gè)階段對(duì)應(yīng)著不同的時(shí)鐘位置和資產(chǎn)表現(xiàn)。在復(fù)蘇階段，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，此時(shí)股票類資產(chǎn)迎來(lái)黃金期。在美林時(shí)鐘中，9-12點(diǎn)這個(gè)區(qū)間代表的就是經(jīng)濟(jì)從衰退走向復(fù)蘇的階段，在這一階段，經(jīng)濟(jì)開始逐漸好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利增加，股票市場(chǎng)往往表現(xiàn)良好，所以股票類資產(chǎn)在該階段會(huì)有較好的表現(xiàn)。而選項(xiàng)A中12-3點(diǎn)通常代表經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段；選項(xiàng)B中3-6點(diǎn)代表滯脹階段；選項(xiàng)C中6-9點(diǎn)代表衰退階段，這幾個(gè)階段的資產(chǎn)表現(xiàn)特征均與復(fù)蘇階段股票類資產(chǎn)迎來(lái)黃金期的描述不符。因此，本題的正確答案是D。45、下列關(guān)于外匯匯率的說(shuō)法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格

B.對(duì)應(yīng)的匯率標(biāo)價(jià)方法有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法

C.外匯匯率具有單向表示的特點(diǎn)

D.既可用本幣來(lái)表示外幣的價(jià)格，也可用外幣表示本幣價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯匯率的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A外匯匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格，該說(shuō)法正確。例如，人民幣兌美元匯率是6.5，意味著1美元可以兌換6.5元人民幣，清晰體現(xiàn)了以人民幣表示美元的相對(duì)價(jià)格。選項(xiàng)B在外匯市場(chǎng)中，匯率標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付多少單位本國(guó)貨幣；間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，所以該選項(xiàng)表述無(wú)誤。選項(xiàng)C外匯匯率并非具有單向表示的特點(diǎn)，它既可以用本幣來(lái)表示外幣的價(jià)格，也可用外幣表示本幣價(jià)格，具有雙向表示的特征，因此該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D正如前面所提到的，外匯匯率既可以用本幣來(lái)衡量外幣的價(jià)值，也可以用外幣來(lái)衡量本幣的價(jià)值，該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選C。46、下列能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的是（）。

A.股票

B.債券

C.期權(quán)

D.奇異期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷哪個(gè)選項(xiàng)能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。選項(xiàng)A：股票股票是一種有價(jià)證券，是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。它具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，其價(jià)格會(huì)受到公司經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多種因素的影響。然而，股票的風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)較為單一，主要表現(xiàn)為價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以股票并不能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。選項(xiàng)B：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，通常規(guī)定了固定的利率和到期日。債券的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，主要風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等。與股票類似，債券的風(fēng)險(xiǎn)特征也比較固定和單一，難以使結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征呈現(xiàn)出多樣化。選項(xiàng)C：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予持有人在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格購(gòu)買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，其價(jià)值會(huì)受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、波動(dòng)率等因素的影響。雖然期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征比股票和債券更為復(fù)雜，但普通期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)模式相對(duì)固定，其風(fēng)險(xiǎn)特征的多樣性仍有一定局限。選項(xiàng)D：奇異期權(quán)奇異期權(quán)是比常規(guī)期權(quán)（標(biāo)準(zhǔn)的歐式或美式期權(quán)）更復(fù)雜的衍生證券，它的結(jié)構(gòu)和收益特征更為復(fù)雜多樣。奇異期權(quán)可以根據(jù)不同的需求和市場(chǎng)情況進(jìn)行設(shè)計(jì)，包含了各種特殊的條款和條件，如障礙期權(quán)、亞式期權(quán)、回溯期權(quán)等。這些特殊的設(shè)計(jì)使得奇異期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加豐富和多變，能夠讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征更加多樣化，故該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。47、某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過(guò)買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來(lái)6個(gè)月的股票紅利為3195萬(wàn)元。方案二：運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政

A.5170

B.5246

C.517

D.525

【答案】：A"

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息及各選項(xiàng)特點(diǎn)進(jìn)行分析。題干中提到某保險(xiǎn)公司有規(guī)模為50億元的指數(shù)型基金等一系列信息，但關(guān)于本題各選項(xiàng)數(shù)值的計(jì)算依據(jù)，由于題目中未給出相關(guān)計(jì)算所需的完整條件，難以確切判斷其計(jì)算過(guò)程。不過(guò)答案為A選項(xiàng)5170，推測(cè)可能是在計(jì)算該指數(shù)型基金運(yùn)用某種策略后的獲利或者相關(guān)金額時(shí)，結(jié)合了資金規(guī)模、紅利、期貨投資等多種因素得出此結(jié)果?？忌趯?shí)際解題時(shí)，應(yīng)根據(jù)所學(xué)的金融投資計(jì)算方法，例如資本利得計(jì)算、紅利計(jì)算等，結(jié)合題目給定的具體數(shù)據(jù)進(jìn)行分析計(jì)算，從而得出正確答案。"48、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0.6元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下。當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題考查期權(quán)相關(guān)知識(shí)及對(duì)各選項(xiàng)含義的理解。解題的關(guān)鍵在于明確期權(quán)的p值代表的含義以及各因素變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)值和金融機(jī)構(gòu)賬面情況的影響。對(duì)選項(xiàng)A的分析選項(xiàng)A提到其他條件不變時(shí)，上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。但在本題所涉及的情境中，期權(quán)的p值與上證指數(shù)波動(dòng)率并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合要求，予以排除。對(duì)選項(xiàng)B的分析選項(xiàng)B表明其他條件不變時(shí)，上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。同樣，根據(jù)本題信息，期權(quán)的p值與上證指數(shù)波動(dòng)率不相關(guān)，該選項(xiàng)不正確，排除。對(duì)選項(xiàng)C的分析選項(xiàng)C指出其他條件不變時(shí)，利率水平下降1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。然而，通常情況下，利率水平下降，產(chǎn)品價(jià)值不一定是提高的；并且這里未體現(xiàn)出與題干中p=-0.6元的對(duì)應(yīng)關(guān)系，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確，排除。對(duì)選項(xiàng)D的分析選項(xiàng)D說(shuō)明其他條件不變時(shí)，當(dāng)利率水平上升1%，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失。在期權(quán)知識(shí)體系中，p值可反映利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，這里利率上升1%使產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，且金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生0.6元賬面損失，與期權(quán)p=-0.6元的含義相契合，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。49、（）不屬于"保險(xiǎn)+期貨"運(yùn)作中主要涉及的主體。

A.期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)

B.投保主體

C.中介機(jī)構(gòu)

D.保險(xiǎn)公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中涉及的主體。“保險(xiǎn)+期貨”是一種金融創(chuàng)新模式，旨在利用期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能，為涉農(nóng)主體提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)保障。在“保險(xiǎn)+期貨”的運(yùn)作中，主要涉及投保主體、保險(xiǎn)公司和期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)這三個(gè)主體。投保主體通常是農(nóng)民、農(nóng)業(yè)企業(yè)等，他們面臨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)購(gòu)買價(jià)格保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司作為承保方，承擔(dān)著保險(xiǎn)責(zé)任，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)，需要向投保主體進(jìn)行賠付。為了對(duì)沖自身風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司會(huì)與期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)合作，利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。而中介機(jī)構(gòu)并非“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中的主要涉及主體，它在這一模式中并不承擔(dān)核心的業(yè)務(wù)職能。所以本題答案選C。50、發(fā)行100萬(wàn)的國(guó)債為100元的本金保護(hù)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的為上證50指數(shù)，期末產(chǎn)品的平均率為max（0,指數(shù)漲跌幅），若發(fā)行時(shí)上證50指數(shù)點(diǎn)位為2500，產(chǎn)品DELTA值為0.52，則當(dāng)指數(shù)上漲100個(gè)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格（）。

A.上漲2.08萬(wàn)元

B.上漲4萬(wàn)元

C.下跌2.08萬(wàn)元

D.下跌4萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)指數(shù)漲跌幅和期末產(chǎn)品的平均率公式計(jì)算出產(chǎn)品平均率，再結(jié)合產(chǎn)品DELTA值求出產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)情況。步驟一：計(jì)算上證50指數(shù)的漲跌幅已知發(fā)行時(shí)上證50指數(shù)點(diǎn)位為\(2500\)，指數(shù)上漲了\(100\)個(gè)點(diǎn)，根據(jù)“漲跌幅\(=\)（現(xiàn)期指數(shù)-基期指數(shù)）\(\div\)基期指數(shù)”，可得指數(shù)漲跌幅為：\(100\div2500\times100\%=4\%\)步驟二：計(jì)算期末產(chǎn)品的平均率已知期末產(chǎn)品的平均率為\(\max(0,