一、緒論（一）研究背景與意義1.研究背景在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮中，生活水平的持續(xù)提升與文化的交融促進(jìn)了人們對(duì)物質(zhì)文化的追求，而服飾作為物質(zhì)文化的重要載體，需求日益增長(zhǎng)，消費(fèi)者在選擇服飾時(shí)，不僅關(guān)注品牌、價(jià)格、款式，還越來越看重質(zhì)量，這種多樣化的需求促使服飾行業(yè)蓬勃發(fā)展。由于服飾行業(yè)高回報(bào)和高利潤(rùn)的特點(diǎn)，眾多服飾企業(yè)紛紛涌現(xiàn)，加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度，一些服飾企業(yè)通過不斷創(chuàng)新，尋找適合自身發(fā)展的運(yùn)營(yíng)模式。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式以其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，如將生產(chǎn)制造外包、自身注重研發(fā)技術(shù)投入，受到眾多企業(yè)的青睞。這種模式雖然幫助部分服飾企業(yè)取得了成功，但近年來，服飾行業(yè)普遍面臨研發(fā)設(shè)計(jì)落后、銷售無力、存貨大量積壓等挑戰(zhàn)，這些問題對(duì)服飾企業(yè)的持續(xù)發(fā)展造成了很大的阻礙。美邦服飾在建立初期就通過輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式取得了很大的成功，是我國(guó)服飾行業(yè)輕資產(chǎn)模式的典型代表，但近年來美邦服飾在經(jīng)營(yíng)中卻出現(xiàn)收入下降、經(jīng)營(yíng)不善、負(fù)債增加的問題，這些問題對(duì)該企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生了負(fù)面影響。鑒于美邦服飾在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的特殊代表性，本文選擇其作為主要研究對(duì)象，通過深入分析其財(cái)務(wù)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)過程中存在的問題并提出針對(duì)性的建議。2.研究意義（1）理論意義目前國(guó)內(nèi)外的學(xué)者對(duì)于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的研究較為單一，多集中于房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥等領(lǐng)域，而針對(duì)服飾行業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式和財(cái)務(wù)績(jī)效方面的研究相對(duì)較少。近年來服裝行業(yè)利用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型后發(fā)展勢(shì)頭較好，因此本文以美邦服飾作為案例對(duì)象，運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)等數(shù)據(jù)分析輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，為服裝行業(yè)相關(guān)的研究提供了案例支持，也在一定程度上豐富了服飾行業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)相關(guān)案例的研究。（2）現(xiàn)實(shí)意義市場(chǎng)不景氣帶來的巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力使得整個(gè)服裝行業(yè)都處于發(fā)展轉(zhuǎn)型期或改革期，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式作為服裝企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要途徑，具有顯著的實(shí)踐價(jià)值。本文通過對(duì)美邦服飾輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的深入了解以及與同行業(yè)的對(duì)比分析，旨在發(fā)現(xiàn)問題、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)并提出建議，最終得出綜合結(jié)論。希望可以幫助美邦服飾當(dāng)前在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式中遇到的困難和問題，同時(shí)也能為服飾行業(yè)內(nèi)其他采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式或準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的企業(yè)提供一定的參考和借鑒。（二）研究?jī)?nèi)容與方法1.研究?jī)?nèi)容本文的研究?jī)?nèi)容包含六個(gè)部分：第一部分：緒論。該部分主要介紹了本文的研究背景與研究意義，進(jìn)一步分析了解輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，明確了研究方法與本文的研究?jī)?nèi)容，也補(bǔ)充了相關(guān)的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述。第二部分：相關(guān)概念界定及理論基礎(chǔ)。該部分圍繞相關(guān)概念展開，針對(duì)輕資產(chǎn)、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式以及財(cái)務(wù)績(jī)效的概念進(jìn)行敘述，接下來是對(duì)本文的理論基礎(chǔ)價(jià)值鏈理論、微笑曲線理論和資本價(jià)值理論的具體介紹，為下文的寫作奠定理論基礎(chǔ)。第三部分：美邦服飾輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式現(xiàn)狀。該部分首先對(duì)服飾行業(yè)的背景進(jìn)行介紹，其次是美邦服飾公司簡(jiǎn)介以及說明了美邦服飾的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，然后對(duì)美邦服飾輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的表現(xiàn)形式進(jìn)行描述，主要是從美邦服飾生產(chǎn)制造外包、研發(fā)投入較高、注重品牌效應(yīng)三方面展開。第四部分：美邦服飾輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下財(cái)務(wù)績(jī)效分析。該部分利用財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)分析輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)企業(yè)盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力的影響，以及通過和行業(yè)均值及同行業(yè)的太平鳥服飾進(jìn)行對(duì)比，找出企業(yè)在發(fā)展過程中財(cái)務(wù)績(jī)效存在的問題。第五部分：提升美邦服飾財(cái)務(wù)績(jī)效的建議及結(jié)論。對(duì)本文分析內(nèi)容進(jìn)行總結(jié)，根據(jù)企業(yè)中存在的問題提出相關(guān)建議，希望以此能夠?qū)γ腊罘椞峁┮恍﹨⒖?。第六部分：結(jié)論。圖1.1邏輯框架圖2.研究方法（1）文獻(xiàn)研究法通過對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)研究進(jìn)行歸納整理，梳理相關(guān)資料，了解美邦服飾財(cái)務(wù)績(jī)效的現(xiàn)狀和問題。文獻(xiàn)研究法為本文提供了理論基礎(chǔ)和邏輯起點(diǎn)，并發(fā)現(xiàn)本文文章中的不足之處。（2）案例研究法以美邦服飾為案例企業(yè)，根據(jù)已有的相關(guān)理論基礎(chǔ)對(duì)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行合理分析，根據(jù)分析結(jié)果提出輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下財(cái)務(wù)績(jī)效存在的問題，得出一些啟示和建議，希望可以為美邦服飾企業(yè)今后的發(fā)展提供一定的借鑒與參考。比較分析法本文從美邦服飾的各年度的財(cái)務(wù)報(bào)告、各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站獲取相關(guān)的數(shù)據(jù)和信息，以及對(duì)同行業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的太平鳥和行業(yè)均值的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，全面分析美邦服飾公司的財(cái)務(wù)績(jī)效以及存在的問題。（三）國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的概念、以及輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響等方面進(jìn)行了大量的研究。容川博（2022）認(rèn)為企業(yè)輕資產(chǎn)化的目的在于通過整合自身資源，減少投入規(guī)模大利潤(rùn)低的重資產(chǎn)項(xiàng)目，利用上游及下游環(huán)節(jié)為企業(yè)創(chuàng)造更大的附加價(jià)值，從而提高利潤(rùn)，大大降低成本，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。曹蓉（2021）認(rèn)為，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)是依托于知識(shí)為價(jià)值驅(qū)動(dòng)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、是以管理知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，建立人力資源以及信息化平臺(tái)去保障企業(yè)以較低的運(yùn)營(yíng)成本健康發(fā)展的經(jīng)營(yíng)模式。楊潔（2023）研究得出商貿(mào)企業(yè)的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)程度越高，越能取得相對(duì)超額績(jī)效，原因在于商貿(mào)企業(yè)的全方位發(fā)展前景，是可以被輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的模式所影響的；商貿(mào)企業(yè)是否良好應(yīng)用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，與其財(cái)務(wù)績(jī)效息息相關(guān)，表現(xiàn)為明顯的U型關(guān)系，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)一定程度上減弱了絕對(duì)績(jī)效的差距，若超出這個(gè)程度，就會(huì)增強(qiáng)其差距。國(guó)際管理顧問公司McKinsey&Company（2001）首次提出輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式概念，指出輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，企業(yè)只需要進(jìn)行少量的重資產(chǎn)的投資，要將更多的資金投入到產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計(jì)領(lǐng)域以及企業(yè)的管理領(lǐng)域去，這樣才能夠獲得更高額度的回報(bào)。Cedric,Poretti等（2022）發(fā)現(xiàn)，采取輕資產(chǎn)的公司能顯著降低經(jīng)營(yíng)杠桿，且公司的成本結(jié)構(gòu)能有效降低信息不確定性。Marklin等（2021）通過分析美國(guó)上市酒店企業(yè)，得出了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式僅減少了固定資產(chǎn)占比，使得資產(chǎn)規(guī)模變小，進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)指標(biāo)更佳優(yōu)秀但并沒有實(shí)際改變企業(yè)的收益能力。Kim（2019）提出由于可以減輕資本投資的負(fù)擔(dān)而且可以高效擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的優(yōu)點(diǎn)，在各行各業(yè)中廣受歡迎。二、相關(guān)概念界定及理論基礎(chǔ)（一）相關(guān)概念界定1.輕資產(chǎn)輕資產(chǎn)是一種無形資產(chǎn)，指公司緊抓自身的主要業(yè)務(wù)流程，而將非核心的業(yè)務(wù)外包出去。該項(xiàng)資產(chǎn)占用企業(yè)資金相對(duì)較少，而附加值回報(bào)卻較高。在服裝行業(yè)，輕資產(chǎn)包括創(chuàng)新研發(fā)的能力，銷售渠道建設(shè)，顧客滿意度，品牌形象等，美邦服飾在輕資產(chǎn)方面表現(xiàn)的較為明顯，在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)將生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)外包，企業(yè)自身則注重銷售服務(wù)和品牌推廣方面。參考過往學(xué)者們對(duì)輕資產(chǎn)定義的深入研究，并結(jié)合固定資產(chǎn)概念的具體分析，我們可以得出，輕資產(chǎn)主要指的是企業(yè)總資產(chǎn)中除去固定資產(chǎn)后的剩余部分，即總資產(chǎn)與固定資產(chǎn)之間的差額。這一定義凸顯了輕資產(chǎn)在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的獨(dú)特性和重要性，為企業(yè)優(yōu)化資源配置、提升品牌效應(yīng)提供了有益的參考。2.輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式是將物流、生產(chǎn)等非核心業(yè)務(wù)外包，將資金聚集于技術(shù)研發(fā)和銷售渠道的構(gòu)建，從而提高經(jīng)營(yíng)效率獲得更大的利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)模式。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，這一創(chuàng)新性的管理理念最初由麥肯錫咨詢公司提出，該模式的核心在于能夠資源有限的條件下，合理的利用并整合各種資源類別，目的是以最少的投入實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)營(yíng)價(jià)值的最大化，從而達(dá)到戰(zhàn)略管理的目標(biāo)。在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式中，企業(yè)更注重通過提升核心價(jià)值來帶動(dòng)發(fā)展，而不是依賴非核心業(yè)務(wù)。這種模式更強(qiáng)調(diào)價(jià)值的創(chuàng)造和提升，而不僅僅是業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式作為一種以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的資本運(yùn)作方式，是在信息化與文化經(jīng)濟(jì)時(shí)代的共同發(fā)展下應(yīng)運(yùn)而生的戰(zhàn)略新結(jié)構(gòu)，為企業(yè)提供了新的發(fā)展路徑和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。3.財(cái)務(wù)績(jī)效企業(yè)的年報(bào)中披露的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，是評(píng)估其財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)，這些數(shù)據(jù)不僅反映了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，也揭示了企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過程中可能存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的深入分析，企業(yè)可以更清楚地了解自己的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，從而制定更為合理的發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)還可以通過對(duì)同行業(yè)中其他企業(yè)的報(bào)表進(jìn)行分析，進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，這樣不僅可以清晰地看到自己在行業(yè)中的位置，還可以學(xué)習(xí)其他企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步提升自身的發(fā)展能力。財(cái)務(wù)績(jī)效不僅僅是關(guān)于資金和利潤(rùn)的管理，它更涉及到企業(yè)戰(zhàn)略的執(zhí)行、轉(zhuǎn)型模式的實(shí)施以及各項(xiàng)計(jì)劃的落實(shí)，這包括企業(yè)如何分配資金、如何運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)、如何控制成本以及如何維護(hù)股東權(quán)益。一個(gè)有效的財(cái)務(wù)績(jī)效管理系統(tǒng)，可以幫助企業(yè)更好地了解自身的財(cái)務(wù)狀況，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更有利的位置，為了全面評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，我們通常從多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)入手，如償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、發(fā)展能力和盈利能力等。本文通過對(duì)這些指標(biāo)的綜合分析，可以看到一個(gè)企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平評(píng)估，為企業(yè)未來的發(fā)展提供有力的決策支持。（二）理論基礎(chǔ)1.價(jià)值鏈理論邁克爾·波特在1985年所提出的價(jià)值鏈理論，深入探究了企業(yè)在盈利過程中各個(gè)環(huán)節(jié)是如何創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)態(tài)過程。這一理論強(qiáng)調(diào)，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、運(yùn)送、銷售，到輔助生產(chǎn)過程中的各個(gè)環(huán)節(jié)，都在不斷地進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造，并共同構(gòu)成了企業(yè)的價(jià)值鏈，體現(xiàn)了企業(yè)各部門在價(jià)值創(chuàng)造過程中的作用。隨著價(jià)值鏈理論的發(fā)展，人們逐漸認(rèn)識(shí)到企業(yè)外部?jī)r(jià)值鏈在加強(qiáng)企業(yè)間合作和提高合作靈活性方面所發(fā)揮的關(guān)鍵作用。企業(yè)間的合作通過共同經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)環(huán)節(jié)和資源共享達(dá)成了良好的關(guān)系，這種良好的合作氛圍為企業(yè)采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式提供了有利的環(huán)境，有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)更加高效靈活的價(jià)值創(chuàng)造。正是基于價(jià)值鏈理論，在進(jìn)一步明確各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的附加值差異后，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式為實(shí)現(xiàn)更高效的價(jià)值創(chuàng)造，將資源向附加值高的環(huán)節(jié)集中。這種運(yùn)營(yíng)模式的應(yīng)用與發(fā)展，不僅優(yōu)化了企業(yè)的資源配置，也提高了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。2.微笑曲線理論施振榮在1992年提出的微笑曲線理論，深入剖析了企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)的附加值情況。這一理論強(qiáng)調(diào)，不同環(huán)節(jié)在產(chǎn)業(yè)鏈中的價(jià)值創(chuàng)造存在差異，因此企業(yè)應(yīng)根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)和自身優(yōu)勢(shì)，合理安排各個(gè)環(huán)節(jié)的投入，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化。在微笑曲線的兩端，即研發(fā)和銷售環(huán)節(jié)，往往能夠創(chuàng)造更高的附加值。因此，使用輕資產(chǎn)商業(yè)模式的企業(yè)正是基于這一理論，將重心放在產(chǎn)品研發(fā)和提升品牌效應(yīng)上，將生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包給其他公司，這種策略使得企業(yè)能夠在微笑曲線的兩端具有很大的優(yōu)勢(shì)，從而確保利潤(rùn)的最大化，體現(xiàn)出的優(yōu)勢(shì)在于能夠以較少的投資產(chǎn)生更高的回報(bào)，同時(shí)保持業(yè)務(wù)的靈活性和穩(wěn)定性。綜上所述，輕資產(chǎn)商業(yè)模式是對(duì)微笑曲線理論的實(shí)際應(yīng)用，它充分利用了微笑曲線兩端的高附加值特性，通過優(yōu)化資源配置和提升核心業(yè)務(wù)，從而最大化的提高企業(yè)利潤(rùn)。這一模式在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中具有重要的應(yīng)用價(jià)值，有助于企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。3.資本價(jià)值理論資本價(jià)值理論確實(shí)為我們提供了一個(gè)全新的視角，來看待企業(yè)資本的分類及其價(jià)值創(chuàng)造能力，隨著科技的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，無形資本的價(jià)值日益凸顯。這些無形資本包括企業(yè)的專利技術(shù)、商譽(yù)、品牌優(yōu)勢(shì)以及獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)管理模式等，不僅具有價(jià)值創(chuàng)造的能力，更重要的是它們具有不可替代性，這為企業(yè)帶來了額外的價(jià)值。隨著企業(yè)的持續(xù)壯大，其對(duì)無形資本的依賴程度也越來越深，這更加推動(dòng)了企業(yè)對(duì)無形資本的投資，這些投資又幫助企業(yè)的更好的發(fā)展，由此形成了一個(gè)良性的循環(huán)。在這個(gè)過程中，無形資本與企業(yè)的關(guān)系日益緊密，無形資本不僅是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的重要工具，更是企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)充分認(rèn)識(shí)到和重視無形資本的價(jià)值，并加大對(duì)無形資本的投入和管理，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不斷變化和挑戰(zhàn)。三、美邦服飾輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式現(xiàn)狀（一）行業(yè)背景目前我國(guó)服飾行業(yè)面臨著國(guó)外品牌紛紛進(jìn)軍國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的挑戰(zhàn)，盡管國(guó)內(nèi)也涌現(xiàn)出許多受消費(fèi)者認(rèn)可和滿意的知名品牌，但整個(gè)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化水平還有待提升，并不能完全適應(yīng)市場(chǎng)的快速變化以及消費(fèi)者多樣化的服飾需求。服飾行業(yè)通過轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)一步加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)制定和執(zhí)行，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，提高服裝樣式和質(zhì)量水平，服飾行業(yè)中研發(fā)投入和品牌設(shè)計(jì)所帶來的經(jīng)濟(jì)價(jià)值要遠(yuǎn)超過生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)創(chuàng)造的價(jià)值，這意味著在未來的發(fā)展中，服飾企業(yè)需要更加注重創(chuàng)新和設(shè)計(jì)，通過提升產(chǎn)品的附加值來增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。在全球化的背景下，我國(guó)服飾企業(yè)不僅要關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，還要積極開拓國(guó)外市場(chǎng)，學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)內(nèi)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，加強(qiáng)創(chuàng)新意識(shí)和設(shè)計(jì)能力，提升中國(guó)服飾行業(yè)在全球消費(fèi)者中的吸引力?？偟膩碚f，我國(guó)服飾行業(yè)在面臨挑戰(zhàn)的同時(shí)，也充滿了發(fā)展機(jī)遇，通過加強(qiáng)品牌建設(shè)、提升產(chǎn)品質(zhì)量、加大研發(fā)投入和拓展國(guó)際市場(chǎng)等措施，我國(guó)服飾行業(yè)有望在未來實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健和可持續(xù)的發(fā)展，一些服飾行業(yè)也通過積極轉(zhuǎn)型來適應(yīng)現(xiàn)在社會(huì)潮流的發(fā)展，本文針對(duì)服飾行業(yè)美邦服飾實(shí)行輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響展開分析，為服飾行業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式提供相關(guān)的案例支持。（二）美邦服飾公司簡(jiǎn)介1995年上海美特斯邦威服飾股份有限公司成立，經(jīng)過十余年的穩(wěn)健發(fā)展，2008年在深圳證券交易所掛牌上市，這標(biāo)志著美邦服飾的業(yè)務(wù)規(guī)模和品牌影響力的進(jìn)一步擴(kuò)大。本文簡(jiǎn)稱為美邦服飾，美邦服飾依靠發(fā)展和銷售自創(chuàng)品牌的時(shí)尚休閑服飾等核心業(yè)務(wù)，其品牌理念也緊跟時(shí)代潮流，以年輕活力品牌和擁有時(shí)尚因素為主導(dǎo)方向，深受富有活力的青少年群體的喜愛。該企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程在采用將生產(chǎn)制造外包與吸引加盟相結(jié)合的銷售方式，這種方式不僅有效降低了生產(chǎn)成本，還使得企業(yè)能夠更專注于提升品牌效應(yīng)、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、拓展零售渠道和加大對(duì)科研技術(shù)的投入。美邦服飾輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式表現(xiàn)明顯，在這一過程中，公司首先精準(zhǔn)定位市場(chǎng)，聚焦于品牌營(yíng)銷與產(chǎn)品設(shè)計(jì)這兩個(gè)能顯著提升其核心競(jìng)爭(zhēng)力的環(huán)節(jié)，而對(duì)于技術(shù)含量相對(duì)較低的非核心業(yè)務(wù)，如生產(chǎn)加工與銷售，則采取了外包策略。長(zhǎng)期以來，美邦服飾始終將維護(hù)品牌形象與加大研發(fā)投入置于公司發(fā)展的核心地位，這不僅有效增強(qiáng)了消費(fèi)者的品牌忠誠(chéng)度，也提升了品牌價(jià)值。正是憑借著這種輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的核心資源優(yōu)勢(shì)，使得美邦服飾在品牌建設(shè)、市場(chǎng)拓展方面取得了很大的優(yōu)勢(shì)，成功的吸引和維系了一批忠實(shí)客戶群體。（三）美邦服飾輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)形式1.生產(chǎn)制造外包美邦服飾充分利用了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的優(yōu)勢(shì)，將非核心的生產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行外包，其外包合作主要涉及到的是生產(chǎn)供應(yīng)商，這些生產(chǎn)供應(yīng)商主要集中在長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)，與美邦服飾建立了合作關(guān)系。這種生產(chǎn)外包的方式不僅減少了公司在廠房、機(jī)械設(shè)備和人工成本等方面的投入，從而降低了固定資產(chǎn)所需的大量資金，還使得公司能夠更靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，提高資金的使用效率。通過這種方式，美邦服飾可以將更多的精力和資源投入到品牌營(yíng)銷、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等核心環(huán)節(jié)，從而進(jìn)一步鞏固和提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力。2.研發(fā)投入占比較高美邦服飾近年來在研發(fā)投入上持續(xù)加大力度，這主要源于其設(shè)計(jì)思路的不斷創(chuàng)新，公司堅(jiān)持將國(guó)內(nèi)本土?xí)r尚風(fēng)格與歐美流行元素相結(jié)合，以打造出獨(dú)特且富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，傳統(tǒng)的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)已難以滿足消費(fèi)者對(duì)美邦服飾品牌日益增長(zhǎng)的需求，因此，公司開始將大量資源投入到科研技術(shù)人才的培養(yǎng)和挖掘上，以期望通過引進(jìn)新的設(shè)計(jì)理念和技術(shù)手段，進(jìn)一步提升產(chǎn)品設(shè)計(jì)和研發(fā)的創(chuàng)新能力。表3.1美邦服飾研發(fā)投入表2018年2019年2020年2021年2022年 研發(fā)人員數(shù)量（人）329243216252147研發(fā)人員數(shù)量占比4.13%4.60%4.36%8.78%12.47% 研發(fā)投入（億元）1.551.090.680.690.52研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例2.03%1.99%1.80%2.62%3.60%數(shù)據(jù)來源：美邦服飾年度報(bào)告3.注重品牌效應(yīng)美邦服飾的門店遍布全國(guó)各大城市，構(gòu)成了其營(yíng)銷戰(zhàn)略的重要一環(huán)，在這些門店中，直營(yíng)店以其獨(dú)特的地位，成為銷售的主力軍。不僅如此，美邦服飾對(duì)于銷售子公司的布局也有規(guī)劃，深入到一線城市和省會(huì)城市，并在這些核心區(qū)域設(shè)立了眾多直營(yíng)店，這種廣泛的門店布局不僅顯著提升了美邦服飾的品牌知名度，而且通過一線城市和省會(huì)城市的示范效應(yīng)，成功帶動(dòng)了二線、三線及以下城市的積極加盟熱潮。隨著門店數(shù)量的不斷增加，美邦服飾的品牌影響力得以進(jìn)一步擴(kuò)張，這不僅推動(dòng)了服裝產(chǎn)品的升級(jí)，也促使公司不斷優(yōu)化多門店運(yùn)營(yíng)的管理結(jié)構(gòu)。為了給消費(fèi)者帶來全新的購(gòu)物體驗(yàn)，美邦服飾不斷提升設(shè)計(jì)水平，豐富設(shè)計(jì)樣式和風(fēng)格，此外，美邦服飾還注重通過高額的廣告投放和獨(dú)特的店面裝修設(shè)計(jì)風(fēng)格來提升品牌價(jià)值，進(jìn)一步鞏固了美邦服飾在消費(fèi)者心中的地位。美邦服飾輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下財(cái)務(wù)績(jī)效分析根據(jù)美邦服飾的企業(yè)屬性以及行業(yè)特征，本文主要從償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力幾個(gè)方面進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析。為了體現(xiàn)出輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，一方面本文利用美邦服飾往年的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向?qū)Ρ?，另一方面本文選取了同為服裝企業(yè)的太平鳥作為比較對(duì)象，太平鳥也采用的是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，而且太平鳥與美邦服飾相似，同樣以經(jīng)營(yíng)時(shí)尚休閑服飾為主，還收集了服飾行業(yè)的行業(yè)均值進(jìn)行橫向?qū)Ρ取＃ㄒ唬?duì)企業(yè)盈利能力的影響對(duì)美邦服飾盈利能力的分析將從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率以及營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)總成本。表4.1美邦服飾銷售渠道營(yíng)業(yè)收入表銷售渠道2020年2021年2022年線上銷售10.72億元7.22億元3.47億元直營(yíng)銷售12.00億元6.50億元1.88億元加盟銷售15.02億元12.14億元7.23億元數(shù)據(jù)來源：美邦服飾年度報(bào)告受新冠疫情的影響，企業(yè)從2020年起對(duì)經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行調(diào)整，關(guān)閉了部分城市商業(yè)圈中難以持續(xù)盈利的低效直營(yíng)店鋪，導(dǎo)致門店銷售收入下降明顯，但部分關(guān)店成本的支出仍然較高，一定程度上再度拉低了營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)。因?yàn)橐咔槠陂g的管控措施，為線上的銷售帶來了機(jī)遇，隨后美邦為了更好的調(diào)整庫存結(jié)構(gòu),通過線上銷售加大營(yíng)銷庫存產(chǎn)品,相對(duì)緩解了存貨壓力，但銷售規(guī)模受到一定的影響，2022年由于疫情嚴(yán)重美邦服飾在上海唯一的物流倉儲(chǔ)園區(qū)停運(yùn)近3個(gè)月，導(dǎo)致倉庫的貨品無法正常發(fā)貨出庫，影響了企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)，使得各渠道銷售收入較上年同期均下降明顯，可以看出美邦服飾在銷售方式和供應(yīng)鏈渠道存在著很大的局限性。表4.2美邦服飾公司盈利能力分析表2018年2019年2020年2021年2022年?duì)I業(yè)收入（億元）76.7754.6338.1926.3914.39凈利潤(rùn)（億元）0.40-8.26-8.59-4.02-8.22凈資產(chǎn)收益率（%）2.00%-40.00%-53.37%-49.55%-130.90%營(yíng)業(yè)總成本（億元）77.0363.2446.7434.2322.39銷售凈利率（%）0.53%-15.11%-22.5%-15.22%-57.17%數(shù)據(jù)來源：美邦服飾年度報(bào)告2018-2022年，美邦服飾的銷售凈利率從0.53%下降到-57.17%，2021年短暫的提高后又迅速下降，這主要是因?yàn)樵?021年美邦服飾將持有的上海華瑞銀行10.1%股份轉(zhuǎn)讓給上海凱泉泵業(yè)（集團(tuán)）有限公司，通過出售資產(chǎn)達(dá)到資金的回籠緩解了一定的盈利能力，隨后幾年因?yàn)橐咔樵驅(qū)е落N售額的下降，營(yíng)業(yè)收入也在不斷減少，但營(yíng)銷成本卻逐步上升這說明銷售凈利率的下降是由于產(chǎn)品成本和銷售成本的占比較高；凈資產(chǎn)收益率從2.00%下降到-130.90%，陷入巨大虧損，可以看出美邦的市場(chǎng)目標(biāo)定位不準(zhǔn)確，經(jīng)營(yíng)能力下降，為了迎合市場(chǎng)進(jìn)行多次轉(zhuǎn)型，將品牌細(xì)分并成立自己的電商平臺(tái)，但最終都以失敗結(jié)局，對(duì)現(xiàn)金流的不合理使用就導(dǎo)致美邦服飾的前期投入成本太大，投資回報(bào)率低，從而影響了美邦服飾的盈利能力。圖4.1美邦服飾、太平鳥和行業(yè)均值凈資產(chǎn)收益率對(duì)比圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)圖4.2美邦服飾、太平鳥和行業(yè)均值銷售凈利率折線圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)綜合分析來看，美邦服飾從2019年開始銷售凈利率逐年下降，并在2022年跌至最低點(diǎn)-57.17%，美邦服飾的門店越來越多，相對(duì)的管理難度加大，隨即輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的弊端開始顯現(xiàn)，供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)也存在較大的局限性，供應(yīng)鏈上環(huán)節(jié)復(fù)雜，信息傳遞不及時(shí)，致使存貨積壓過多難以銷售，美邦為了消耗庫存采用降價(jià)營(yíng)銷，相對(duì)應(yīng)的銷售收入下降，利潤(rùn)減少，但銷售費(fèi)用還在不斷增加，于是造成銷售凈利率的降低。2018年-2022年的凈資產(chǎn)收益率大幅下降至-130.90%，與同行業(yè)相比較都很落后，因?yàn)槊腊畹慕?jīng)營(yíng)不善，各項(xiàng)盈利指標(biāo)的下降拉低了凈資產(chǎn)收益率，銷售方式也存在著局限性，大部分的銷售收入需要依靠加盟商、分銷商來完成，而在疫情期間，加盟商應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，導(dǎo)致整體績(jī)效不佳。反觀同行業(yè)的太平鳥，雖然行業(yè)均值不斷在下降，但太平鳥的凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率都高于行業(yè)均值，這表明太平鳥在利用輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型之后發(fā)展一直較為穩(wěn)定，說明太平鳥采用的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式能夠提升企業(yè)的盈利能力。綜上所述，由于美邦的銷售方式和供應(yīng)鏈體系存在局限性說明輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式在近年來的發(fā)展過程中沒有很好的提升美邦服飾的盈利能力。（二）對(duì)企業(yè)償債能力的影響企業(yè)的償債能力可以體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志，尤其對(duì)于采用輕資產(chǎn)模式運(yùn)營(yíng)的企業(yè)來說，通常具有較高的流動(dòng)負(fù)債比例，因此償債能力也是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)健指標(biāo)。美邦服飾償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)公式如下表4.3所示。表4.3美邦服飾公司償債能力分析表2018年2019年2020年2021年2022年流動(dòng)比率1.020.920.760.650.49速動(dòng)比率0.480.440.370.370.27資產(chǎn)負(fù)債率（%）60.08%68.02%77.72%86.06%93.47%現(xiàn)金流量比率（%）0.14%0.03%0.06%0.07%-0.16%數(shù)據(jù)來源：美邦服飾年度報(bào)告如表4.3所示，美邦服飾公司流動(dòng)比率從1.02%下降到0.49%，因?yàn)槊腊罘椩趯?duì)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的經(jīng)營(yíng)過程中沒有和供應(yīng)鏈端達(dá)成很好的協(xié)作，企業(yè)的存貨大量增加，但銷售能力不強(qiáng)，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)不斷減少，現(xiàn)金流降低，因此償債能力不斷下降；速動(dòng)比率從0.48%下降到0.27%，美邦服飾通過不斷擴(kuò)張，加盟商擴(kuò)大到五千多家，企業(yè)投入成本較高，并且相當(dāng)一部分的加盟商經(jīng)營(yíng)不利，還款逾期，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均低于標(biāo)準(zhǔn)值造成美邦服飾的現(xiàn)金流量比率也逐步下降，企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)率不強(qiáng)，但廣告成本投入過高，各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)的成本占資金比重較大導(dǎo)致企業(yè)入不敷出，于是美邦服飾資產(chǎn)負(fù)債率總體提高，從60.08%提高到93.47%，在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過程中借款體系不完善，為了吸引加盟商而放寬借款流程，造成資金使用率較低，從而增加了美邦服飾的償債風(fēng)險(xiǎn)。圖4.3美邦服飾、太平鳥和行業(yè)均值資產(chǎn)負(fù)債率折線圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的降低表明該企業(yè)短期內(nèi)償還流動(dòng)負(fù)債的能力較差，通過圖4.3對(duì)同行業(yè)均值及太平鳥的對(duì)比，美邦服飾的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)93.47%，疫情的到來使行業(yè)均值的資產(chǎn)負(fù)債率提高，美邦服飾在存貨積壓的基礎(chǔ)上又投入過多的營(yíng)銷成本，營(yíng)業(yè)收入的降低，營(yíng)銷成本占收入過重高，導(dǎo)致負(fù)債增加。盡管美邦已經(jīng)多次出售資產(chǎn)來緩解企業(yè)的資金壓力，但資產(chǎn)負(fù)債率仍然高居不下，這說明了美邦服飾的償債能力比同行業(yè)其他輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)企業(yè)都弱，企業(yè)前期為了吸引加盟商，放寬對(duì)加盟商的賒銷金額，使得應(yīng)收賬款大幅增加，在企業(yè)盈利狀況下行時(shí)又變成壞賬，因此美邦服飾在借款管理體系上存在著一定的問題，并不能有效的運(yùn)用流動(dòng)資金去創(chuàng)造更大的價(jià)值，過高的資產(chǎn)負(fù)債率可能也會(huì)進(jìn)一步加大美邦服飾的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的影響對(duì)營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析也是判定企業(yè)績(jī)效的重要參考依據(jù)，本文從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等方面對(duì)美邦服飾的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析。表4.4美邦服飾公司營(yíng)運(yùn)能力分析表2018年2019年2020年2021年2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/次9.275.084.223.402.70存貨周轉(zhuǎn)率/次1.731.531.371.291.04總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/次1.110.800.650.510.31數(shù)據(jù)來源：美邦服飾年度報(bào)告從表4.4可見，美邦服飾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降，從9.27次下降到2.70次，原因在于美邦服飾沒有及時(shí)適應(yīng)潮流變化，不合理的擴(kuò)張導(dǎo)致直營(yíng)店和加盟商的數(shù)量過多，其中部分加盟商經(jīng)營(yíng)不力，造成還款逾期、應(yīng)收賬款賬齡時(shí)間長(zhǎng)，弱化了美邦服飾的運(yùn)營(yíng)效率。存貨周轉(zhuǎn)率從1.73次下降到1.04次，網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展，年輕人的消費(fèi)方式轉(zhuǎn)為網(wǎng)絡(luò)購(gòu)務(wù)，同時(shí)線上直播和快時(shí)尚類服飾的出現(xiàn)，更加打擊了美邦服飾這種以線下直營(yíng)店為主的企業(yè)，又因?yàn)槊腊罘検禽p資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，將生產(chǎn)制造外包，但沒有很好地控制供應(yīng)鏈體系，造成庫存嚴(yán)重積壓，產(chǎn)品賣不出去，存貨周轉(zhuǎn)率逐年降低。美邦服飾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從1.11次下降到0.31次，也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，原因是企業(yè)對(duì)市場(chǎng)預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確，產(chǎn)品不能很好的順應(yīng)當(dāng)下年輕人的喜好，商品銷售狀況不好，造成積壓，疫情環(huán)境下更是因?yàn)殇N售端的存貨難以轉(zhuǎn)換成資金，加盟商的借款難以收回，壞賬準(zhǔn)備比例不斷增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變長(zhǎng)，導(dǎo)致企業(yè)的資金流動(dòng)性降低，營(yíng)運(yùn)資金波動(dòng)較高。圖4.4美邦服飾、太平鳥和行業(yè)均值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率折線圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)圖4.5美邦服飾、太平鳥和行業(yè)均值存貨周轉(zhuǎn)率折線圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)綜合分析來看，美邦服飾2018-2022年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率均低于行業(yè)均值和太平鳥，這說明美邦服飾的存貨周轉(zhuǎn)速度慢、商品變現(xiàn)能力較弱，應(yīng)收賬款難以收回，在一定程度上影響了美邦服飾的營(yíng)運(yùn)能力。盡管在2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有回轉(zhuǎn)，但整體的銷售收入還處在較低的水平，隨著現(xiàn)在年輕人消費(fèi)水平和時(shí)尚潮流的變化，企業(yè)為了迎合時(shí)代發(fā)展在運(yùn)營(yíng)模式出現(xiàn)了錯(cuò)誤決策，不光將典型的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)外包，為了降低成本增加效率，也把自身核心的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)也外包出去，通過采購(gòu)成品貼牌銷售，這導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，企業(yè)也失去了對(duì)產(chǎn)品的把控能力，在一定程度上影響了企業(yè)的品牌形象。相比之下太平鳥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2021年有大幅度的降低，但其公司的存貨周轉(zhuǎn)率一直高于行業(yè)均值，說明太平鳥合理的運(yùn)用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式讓存貨和銷售達(dá)到了很好的平衡，太平鳥有很強(qiáng)的銷售能力。綜上所述，，可以看出美邦服飾的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式在存貨管理方面需要改進(jìn)方案來提升企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力。（四）對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力的影響本文通過對(duì)美邦服飾2018-2022年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率來分析美邦服飾公司的增長(zhǎng)潛力，如表4.5所示。表4.5美邦服飾公司成長(zhǎng)能力分析表20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）18.62%-28.84%-30.10%-30.91%-45.45%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）1.42%-29.12%-42.14%-39.7%-76.25%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）8.97%-11.53%-16.92%-3.69%-31.18%數(shù)據(jù)來源：美邦服飾年度報(bào)告美邦服飾營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率從18.62%降為-45.45%，2019年及之后下降明顯；國(guó)外品牌席卷中國(guó)市場(chǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，美邦的產(chǎn)品沒有得到很好的收益，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的降低也讓凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也從1.42%大幅下降至-75.64%，電商行業(yè)的興起對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展造成了一定的影響，企業(yè)關(guān)停多家線下直營(yíng)店和加盟店以降低成本，并大力發(fā)展網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷，雖然投入不少的運(yùn)營(yíng)成本，但并沒有產(chǎn)生很大的效果。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率可以反映企業(yè)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，美邦服飾總資產(chǎn)增長(zhǎng)率從8.97%下降到-10.55%，說明除了美邦自身的運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略存在問題，前幾年的疫情也對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模也帶來了消極影響，原材料成本上漲，銷售需求匱乏，線下商鋪閉店管控造成銷售額下降，美邦服飾的輕資產(chǎn)模式也逐漸顯露出局限性，庫存堆積，商品難以變現(xiàn)影響了資金流動(dòng)。雖然美邦服飾利用輕資產(chǎn)模式在早期取得了不錯(cuò)的收益，迅速展露頭角擴(kuò)大規(guī)模，但從近幾年的數(shù)據(jù)來看輕資產(chǎn)模式并沒有給美邦帶來期望的長(zhǎng)期發(fā)展能力。圖4.6美邦服飾、太平鳥和行業(yè)均值營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率折線圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)從圖4.6可以看出，美邦服飾在2018年發(fā)展較好，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均高于行業(yè)均值和太平鳥，因?yàn)槊腊町?dāng)時(shí)創(chuàng)建了新的供應(yīng)鏈運(yùn)輸體系，提升了物流的快速流通能力和效率，在2018年得到了很好的收益。但從2019年起逐年遞減從-28.84%下降至-45.45%，與行業(yè)均值相差較大，是因?yàn)槊腊罘棝]有合理利用企業(yè)的現(xiàn)金流來推動(dòng)發(fā)展，新冠疫情的突來造成物流難以運(yùn)輸，位于上海浦東唯一的物流配送中心兩個(gè)多月時(shí)間里無法正常發(fā)貨，大批貨物積壓，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的迅猛發(fā)展使得企業(yè)在發(fā)展中運(yùn)營(yíng)成本加大。而同為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的太平鳥2018-2022年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與行業(yè)均值相差不大，在2020年和2021年還超越了行業(yè)均值但在2022年又大幅下降，如此大幅度的增減變化是因?yàn)樘进B想要改變渠道規(guī)模增長(zhǎng)策略，不斷縮減門店，為進(jìn)一步轉(zhuǎn)型打下基礎(chǔ)。（五）美邦服飾輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下財(cái)務(wù)績(jī)效分析存在的問題1.供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)存在局限性美邦服飾近年來在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上表現(xiàn)并不理想，其盈利能力不強(qiáng)，且受到存貨積壓和庫存費(fèi)用增加的影響較大。這些問題在很大程度上與輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式相關(guān)，但并非全部由此引起。在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，企業(yè)通常將重點(diǎn)放在品牌管理、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和營(yíng)銷等環(huán)節(jié)，而將生產(chǎn)、物流等重資產(chǎn)環(huán)節(jié)外包，以降低資本投入和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這種模式也可能導(dǎo)致企業(yè)對(duì)市場(chǎng)變化的反應(yīng)不夠靈敏，加上供應(yīng)鏈上下游環(huán)節(jié)復(fù)雜，容易產(chǎn)生信息差，造成對(duì)供應(yīng)鏈的控制力減弱。其次，美邦服飾的銷售渠道過于單一，主要是直營(yíng)店和依靠加盟商的擴(kuò)張來獲取收益，但在現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代單靠線下銷售難以達(dá)到理想的收入。在營(yíng)銷過程中，對(duì)市場(chǎng)調(diào)研不充分直接導(dǎo)致了宣傳效果的不理想，沒有充分理解目標(biāo)市場(chǎng)的需求和消費(fèi)者心理，企業(yè)不能因地制宜地進(jìn)行有針對(duì)性的宣傳策略，沒有根據(jù)不同定位的服飾選擇不同類型的銷售方式，這些問題限制了美邦服飾的銷售增長(zhǎng)和市場(chǎng)拓展。最后，大多數(shù)銷售人員的銷售技巧不足，也會(huì)影響銷售業(yè)績(jī)，可以看出銷售人員是企業(yè)與消費(fèi)者之間的橋梁，他們的專業(yè)素質(zhì)和服務(wù)態(tài)度直接影響消費(fèi)者的購(gòu)買決策。2.借款流程制度不完善美邦服飾在償債能力上表現(xiàn)較弱，主要原因在于負(fù)債水平過高，這與企業(yè)的借款行為以及債務(wù)管理制度緊密相關(guān)，由于債務(wù)積壓嚴(yán)重導(dǎo)致資金流通不暢，進(jìn)而影響了企業(yè)的償債能力。此外，企業(yè)財(cái)務(wù)部門在項(xiàng)目預(yù)算方面考慮不夠全面，嘗試多種轉(zhuǎn)型方式投入大量成本但均以失敗結(jié)尾，加上資金使用率本就不高，公司本就有限的資金流變得更加有限，這更加加劇了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。缺乏規(guī)范的資金收支體系，造成借款過高變得難以收回，資金無法有效的流通，產(chǎn)生過高的負(fù)債反映出企業(yè)在借款制度上存在不足，企業(yè)在發(fā)展過程中需要資金的支持，但大量且不規(guī)范的借款行為會(huì)嚴(yán)重制約企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平，甚至可能使企業(yè)面臨著破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)應(yīng)該高度重視借款審核問題，以確保資金使用的有效性和安全性。3.存貨管理體系不健全輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，美邦服飾的存貨周轉(zhuǎn)率偏低確實(shí)揭示了企業(yè)在存貨管理方面存在的問題。存貨周轉(zhuǎn)率低意味著企業(yè)的存貨變現(xiàn)速度慢，資金占用時(shí)間長(zhǎng)，這不僅增加了企業(yè)的資金壓力，還可能影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和財(cái)務(wù)績(jī)效。美邦服飾采用的是直營(yíng)店與加盟商相結(jié)合的銷售方式，在一定程度上增加了存貨管理的復(fù)雜性，加盟商在服裝樣式選擇上的自主權(quán)，雖然有助于滿足市場(chǎng)多樣化需求，但也可能導(dǎo)致部分款式存貨積壓，加盟商在批量訂購(gòu)產(chǎn)品時(shí)可以享受折扣優(yōu)惠政策，雖然有助于提升銷售額，但也增加了存貨的供應(yīng)鏈管理難度，與下游供應(yīng)商協(xié)商不一致，導(dǎo)致更多的產(chǎn)品積壓。存貨管理效率低下還可能影響企業(yè)的供應(yīng)鏈和銷售渠道，如果存貨管理不當(dāng)，可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷或銷售渠道受阻，進(jìn)而影響企業(yè)的生產(chǎn)和銷售計(jì)劃，這會(huì)降低客戶滿意度，影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和聲譽(yù)。存在的這些問題，更加反映出美邦服飾在存貨管理體系上的缺陷和不足，企業(yè)存貨管理效率低下會(huì)直接影響企業(yè)的資金流動(dòng)性，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)收益產(chǎn)生負(fù)面影響，企業(yè)可能面臨資金難以周轉(zhuǎn)、存貨積壓嚴(yán)重等風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而制約美邦服飾的財(cái)務(wù)績(jī)效水平的提升。4.現(xiàn)金流的利用效率低下美邦服飾確實(shí)得益于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的優(yōu)勢(shì)，其中之一就是現(xiàn)金流量大。但盡管擁有充足的現(xiàn)金流量，美邦服飾的發(fā)展能力也沒有很大的優(yōu)勢(shì)，尤其在近些年出現(xiàn)的巨大虧損狀況。這主要是由于美邦服飾在運(yùn)營(yíng)過程中存在一些問題，美邦服飾為順應(yīng)潮流發(fā)展，過于去追求短期的收益，試圖通過學(xué)習(xí)其他服裝品牌的快銷模式來迅速擴(kuò)大規(guī)模，但它沒有充分考慮到自身是直營(yíng)店和加盟店相結(jié)合的營(yíng)銷模式，導(dǎo)致資金沒有得到充足有效的利用，最終浪費(fèi)了大量的現(xiàn)金流量。其次，美邦服飾在廣告和代言人的選擇上存在盲目性，雖然代言人的選擇對(duì)于品牌推廣有一定作用，但如果投入與收益不成正比，就會(huì)浪費(fèi)公司的現(xiàn)金資源。顯然，美邦服飾在這方面沒有做好充分的評(píng)估和規(guī)劃，導(dǎo)致現(xiàn)金利用率低下，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式雖然具有投入小、產(chǎn)出大的特點(diǎn)，但也要求企業(yè)在品牌價(jià)值、產(chǎn)品高附加值等方面有出色的表現(xiàn)。這些問題都反映出美邦服飾可能在現(xiàn)金利用率方面做得不夠出色，導(dǎo)致其發(fā)展能力受到限制。五、提升美邦服飾財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)績(jī)效的建議（一）優(yōu)化銷售方式和供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)本文建議針對(duì)美邦服飾銷售能力較弱的情況，應(yīng)該加強(qiáng)銷售人員業(yè)務(wù)能力，培養(yǎng)銷售人員的職業(yè)道德和服務(wù)意識(shí)，營(yíng)造良好健康的銷售環(huán)境。合理的規(guī)劃線下直營(yíng)店和加盟店所在區(qū)域的分布與數(shù)量規(guī)模，制定更為精準(zhǔn)的店鋪布局策略，并要求門店定期開展工作匯報(bào)，有助于總公司及時(shí)掌握銷售狀態(tài)和運(yùn)行情況，進(jìn)而制定更為有效的企業(yè)戰(zhàn)略部署。其次，為了更好把握供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，美邦服飾可以成立自己的生產(chǎn)線，然后優(yōu)化供應(yīng)鏈上的環(huán)節(jié)審核制度，建立信息化溝通平臺(tái)，讓需求傳遞更快速。整合優(yōu)化上下游供應(yīng)商資源，提升產(chǎn)品質(zhì)量水平，還可以通過線上方式進(jìn)一步拓展銷售渠道，與網(wǎng)絡(luò)媒體合作，提高品牌的曝光率，充分利用信息化時(shí)代的特點(diǎn)，進(jìn)而增加銷售利潤(rùn)。這種線上線下的結(jié)合，不僅可以擴(kuò)大品牌的影響力，還能提升消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)，進(jìn)而提升美邦服飾的整體財(cái)務(wù)績(jī)效水平。（二）完善企業(yè)借款流程體系制度根據(jù)數(shù)據(jù)分析可以看出美邦服飾的償債能力較弱，從企業(yè)自身開始改進(jìn)就需要對(duì)借款和財(cái)務(wù)管理體系進(jìn)行一系列的改革和優(yōu)化。領(lǐng)導(dǎo)層在審批借款需求時(shí)應(yīng)該更加謹(jǐn)慎，尤其對(duì)于涉及金額較大的借款項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)當(dāng)建立更為嚴(yán)格的審核機(jī)制，可以由多位領(lǐng)導(dǎo)的集體討論和共同決策，以確保企業(yè)借款審核流程的制度化和規(guī)范化。借款流程不光是高層領(lǐng)導(dǎo)的審核，財(cái)務(wù)部門也應(yīng)該承擔(dān)起更多的責(zé)任，對(duì)借款需求進(jìn)行嚴(yán)格的評(píng)估，了解每一筆資金的動(dòng)向與用途，確保借款都符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)狀況，制定預(yù)算時(shí)要全面考慮多方面因素，追求可以