2025年投資學(xué)專業(yè)題庫——投資學(xué)的歷史與演變考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______一、選擇題（本大題共20小題，每小題1分，共20分。在每小題列出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有一項(xiàng)是最符合題目要求的，請將正確選項(xiàng)字母填在題后的括號內(nèi)。）1.投資學(xué)作為一門獨(dú)立學(xué)科的誕生，通常認(rèn)為是在哪個(gè)歷史時(shí)期？A.17世紀(jì)的荷蘭黃金時(shí)代B.18世紀(jì)的法國啟蒙運(yùn)動(dòng)時(shí)期C.19世紀(jì)末的美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期D.20世紀(jì)初的第一次世界大戰(zhàn)后2.阿爾文·漢森提出的“投資周期”理論，主要關(guān)注的是哪種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象？A.資本積累的長期趨勢B.經(jīng)濟(jì)繁榮與蕭條的交替循環(huán)C.貨幣政策的短期影響D.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型變化3.凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出的“動(dòng)物精神”，指的是什么？A.市場參與者的非理性情緒波動(dòng)B.政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的必要性C.貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制D.投資決策中的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)4.有效市場假說（EMH）的提出者是誰？A.哈里·馬科維茨B.本杰明·格雷厄姆C.尤金·法瑪D.鮑勃·希勒5.馬科維茨的投資組合理論，其核心思想是什么？A.分散投資可以降低風(fēng)險(xiǎn)B.高風(fēng)險(xiǎn)必然帶來高收益C.市場效率決定投資回報(bào)D.政策干預(yù)影響資產(chǎn)定價(jià)6.法瑪將有效市場分為哪三個(gè)層次？A.弱式、半強(qiáng)式、強(qiáng)式B.微觀、中觀、宏觀C.短期、中期、長期D.股票、債券、商品7.布雷爾、斯科爾斯和默頓提出的Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型，其理論基礎(chǔ)是什么？A.無風(fēng)險(xiǎn)套利定價(jià)理論B.有效市場假說C.行為金融學(xué)理論D.凱恩斯貨幣理論8.行為金融學(xué)的代表人物是誰？A.尤金·法瑪B.丹尼爾·卡尼曼C.哈里·馬科維茨D.本杰明·格雷厄姆9.熊彼特提出的“創(chuàng)造性破壞”理論，主要描述的是哪種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象？A.技術(shù)創(chuàng)新對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的沖擊B.資本主義的周期性危機(jī)C.市場壟斷的形成過程D.政府政策的干預(yù)效果10.20世紀(jì)80年代，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·波特提出的五力模型，主要分析的是什么？A.行業(yè)的競爭格局B.宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢C.投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評估D.貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制11.日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家渡邊浩一提出的“投資時(shí)鐘”理論，主要關(guān)注的是哪種經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象？A.貨幣政策的調(diào)整節(jié)奏B.經(jīng)濟(jì)增長與投資的同步性C.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化趨勢D.市場情緒的波動(dòng)周期12.有效市場假說認(rèn)為，以下哪項(xiàng)是市場無效的表現(xiàn)？A.投資者可以獲得超額收益B.市場價(jià)格能反映所有信息C.資產(chǎn)定價(jià)存在系統(tǒng)性偏差D.政府政策影響資產(chǎn)回報(bào)13.馬科維茨的投資組合理論中，投資者需要確定的是哪兩個(gè)關(guān)鍵參數(shù)？A.預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)B.市場利率和通貨膨脹率C.政府政策和貨幣政策D.行業(yè)趨勢和經(jīng)濟(jì)增長率14.法瑪將有效市場分為三個(gè)層次，其中哪個(gè)層次認(rèn)為市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有公開信息？A.弱式有效市場B.半強(qiáng)式有效市場C.強(qiáng)式有效市場D.無效市場15.布雷爾、斯科爾斯和默頓提出的Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型，其核心假設(shè)是什么？A.市場無摩擦B.資產(chǎn)價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)C.投資者是風(fēng)險(xiǎn)中性的D.期權(quán)是歐式期權(quán)16.行為金融學(xué)認(rèn)為，投資者在決策過程中容易受到哪些心理因素的影響？A.過度自信和損失厭惡B.期望理論和錨定效應(yīng)C.風(fēng)險(xiǎn)厭惡和收益追求D.無差異曲線和效用函數(shù)17.熊彼特提出的“創(chuàng)造性破壞”理論，其核心觀點(diǎn)是什么？A.技術(shù)創(chuàng)新會破壞傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)B.經(jīng)濟(jì)增長是漸進(jìn)的C.政府政策可以避免危機(jī)D.市場競爭會促進(jìn)效率18.20世紀(jì)80年代，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·波特提出的五力模型，其五個(gè)力指的是什么？A.供應(yīng)商議價(jià)能力、購買者議價(jià)能力、潛在進(jìn)入者威脅、替代品威脅、行業(yè)競爭B.貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、財(cái)政政策C.經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、失業(yè)率、匯率變動(dòng)、利率變動(dòng)D.無差異曲線、效用函數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)、預(yù)期收益、投資組合19.日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家渡邊浩一提出的“投資時(shí)鐘”理論，其四個(gè)階段分別是什么？A.經(jīng)濟(jì)衰退、復(fù)蘇、繁榮、過熱B.短期、中期、長期、超長期C.低利率、低增長、高增長、高利率D.股票、債券、商品、現(xiàn)金20.行為金融學(xué)認(rèn)為，以下哪項(xiàng)是投資者在決策過程中常見的認(rèn)知偏差？A.無差異曲線B.錨定效應(yīng)C.預(yù)期效用D.風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)二、簡答題（本大題共5小題，每小題4分，共20分。請將答案寫在答題卡上。）1.簡述投資學(xué)作為一門獨(dú)立學(xué)科誕生的歷史背景和重要標(biāo)志。2.阿爾文·漢森的“投資周期”理論的主要內(nèi)容是什么？其對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)有何影響？3.凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出的“動(dòng)物精神”，具體指的是什么？其對投資決策有何啟示？4.有效市場假說（EMH）的主要內(nèi)容是什么？其分為哪三個(gè)層次？各自有何特點(diǎn)？5.馬科維茨的投資組合理論的核心思想是什么？其在投資實(shí)踐中有何應(yīng)用價(jià)值？三、論述題（本大題共4小題，每小題10分，共40分。請將答案寫在答題卡上。）1.試述凱恩斯主義投資理論的主要內(nèi)容及其對現(xiàn)代投資實(shí)踐的影響。在課堂上，我曾跟大家提到過凱恩斯，他那個(gè)年代的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可真是復(fù)雜，但他的理論就像一把鑰匙，打開了我們理解投資動(dòng)機(jī)的大門。凱恩斯認(rèn)為，投資決策不僅僅是看預(yù)期收益那么簡單，還受到所謂的“動(dòng)物精神”影響，這就是那些非理性的情緒，比如樂觀或者悲觀，會左右投資者的選擇。想想看，如果大家都覺得市場會上漲，那是不是就會紛紛買入，反而推動(dòng)市場真的上漲了？反過來也一樣。凱恩斯的理論提醒我們，投資不只是冷冰冰的數(shù)字游戲，人的心理因素同樣重要。在現(xiàn)代投資實(shí)踐中，凱恩斯的這個(gè)觀點(diǎn)被廣泛運(yùn)用，比如行為金融學(xué)就是在這個(gè)基礎(chǔ)上發(fā)展起來的?；鸾?jīng)理們現(xiàn)在經(jīng)常會分析市場情緒，試圖捕捉那些由“動(dòng)物精神”驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會。所以說，凱恩斯的理論雖然提出好幾十年前了，但對我們今天投資決策的啟示還是巨大的。2.分析有效市場假說（EMH）的三個(gè)層次，并討論其在投資實(shí)踐中的意義。尤金·法瑪那個(gè)有效市場假說，真是讓我又愛又恨。愛的是它提供了一個(gè)簡潔明了的框架來理解市場效率，恨的是現(xiàn)實(shí)中的市場似乎總是充滿各種“噪音”。法瑪把有效市場分成了三個(gè)層次：弱式有效市場、半強(qiáng)式有效市場、強(qiáng)式有效市場。首先，弱式有效市場認(rèn)為，過去的價(jià)格和交易量信息已經(jīng)反映在當(dāng)前價(jià)格里了，所以技術(shù)分析是沒用的。然后，半強(qiáng)式有效市場更進(jìn)一步，說不僅價(jià)格和交易量信息，就連所有公開的信息，比如財(cái)務(wù)報(bào)表、新聞公告這些，都已經(jīng)反映在價(jià)格里了，所以基本分析也難以獲得超額收益。最后，強(qiáng)式有效市場則認(rèn)為，連內(nèi)幕信息都已經(jīng)被價(jià)格包含了，沒有任何人能通過信息優(yōu)勢獲利。在實(shí)際投資中，這個(gè)假說意義非凡。如果市場是有效的，那意味著想通過分析信息來獲得超額收益就變得非常困難，投資者可能更需要關(guān)注自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并構(gòu)建一個(gè)多元化的投資組合。當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)中很多人還是相信通過深入分析或者尋找信息優(yōu)勢能獲得超額收益，這也催生了各種主動(dòng)管理型基金。但法瑪?shù)睦碚撝辽俳o我們提供了一個(gè)思考市場的基本出發(fā)點(diǎn)，提醒我們不能不切實(shí)際地追求那種穩(wěn)賺不賠的買賣。3.馬科維茨的投資組合理論如何解決投資中的風(fēng)險(xiǎn)與收益問題？在我的課上，我經(jīng)常用一個(gè)大大的碗來比喻投資組合，告訴同學(xué)們，別只盯著單個(gè)的雞蛋，把雞蛋放在一起，摔碎的風(fēng)險(xiǎn)就小多了。馬科維茨的理論就是建立在這樣一個(gè)理念上的。他提出了一個(gè)革命性的想法：通過分散投資，可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。他的核心是構(gòu)建一個(gè)有效前沿，在這個(gè)前沿上的投資組合，能在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，提供最高的預(yù)期回報(bào)，或者在給定的預(yù)期回報(bào)下，承擔(dān)最低的風(fēng)險(xiǎn)。這背后是基于協(xié)方差的概念，就是看不同資產(chǎn)之間價(jià)格波動(dòng)的關(guān)聯(lián)程度。如果兩個(gè)資產(chǎn)的價(jià)格總是同向變動(dòng)，那它們一起投資的風(fēng)險(xiǎn)就比較大；如果它們反方向變動(dòng)，或者變動(dòng)無關(guān)，那組合的風(fēng)險(xiǎn)就可以通過分散化來降低。這個(gè)理論太重要了，它不僅是現(xiàn)代投資組合理論的基礎(chǔ)，也深刻影響了養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司這些機(jī)構(gòu)的投資策略?，F(xiàn)在，幾乎所有的投資軟件里，都有基于馬科維茨理論的資產(chǎn)配置建議。它告訴我們，投資不是選最好的單個(gè)資產(chǎn)，而是構(gòu)建一個(gè)最優(yōu)的資產(chǎn)組合。當(dāng)然，這個(gè)理論也有它的局限性，比如假設(shè)投資者都是理性的，市場是有效的，以及投資者都追求的是馬科維茨描述的那個(gè)均值-方差最優(yōu)組合，但這些都不妨礙它成為投資學(xué)史上最偉大的理論之一。4.結(jié)合行為金融學(xué)的觀點(diǎn)，批判性地評價(jià)有效市場假說。記得有一次課堂討論，有同學(xué)就說，市場簡直就是一部情緒的過山車，有效市場假說簡直是太天真了。這位同學(xué)的發(fā)言讓我印象深刻，也引出了行為金融學(xué)的精彩內(nèi)容。行為金融學(xué)就認(rèn)為，有效市場假說太理想化了，現(xiàn)實(shí)中的投資者并不總是理性的，他們會被各種心理因素影響，做出非理性的決策。行為金融學(xué)提出了很多有意思的概念，比如過度自信，就是投資者往往會高估自己的判斷能力；損失厭惡，就是投資者賣出盈利的股票時(shí)猶豫不決，但一旦虧損就急于賣出；錨定效應(yīng)，就是投資者在做決策時(shí)，往往會過度依賴第一信息。這些非理性行為，導(dǎo)致了市場價(jià)格會偏離基本價(jià)值，為聰明的投資者提供了獲利機(jī)會。所以，行為金融學(xué)認(rèn)為市場并不總是有效的，至少不是完全有效。這對有效市場假說提出了有力的挑戰(zhàn)。那么，作為投資者，我們應(yīng)該怎么辦呢？行為金融學(xué)提醒我們，要意識到自己可能存在的認(rèn)知偏差，盡量保持理性，或者利用這些偏差來尋找投資機(jī)會。比如，當(dāng)市場過度恐慌時(shí)，行為金融學(xué)可能會建議買入；當(dāng)市場過度樂觀時(shí)，則可能建議賣出。所以說，有效市場假說雖然提供了一個(gè)重要的理論視角，但行為金融學(xué)的出現(xiàn)，讓我們對市場有了更全面、更貼近現(xiàn)實(shí)的理解。四、案例分析題（本大題共2小題，每小題15分，共30分。請將答案寫在答題卡上。）1.假設(shè)你是一名投資分析師，某公司最近宣布了一項(xiàng)重大研發(fā)投入計(jì)劃，預(yù)計(jì)未來三年內(nèi)將推出一款革命性產(chǎn)品，但同時(shí)也導(dǎo)致公司短期盈利預(yù)期下降。請結(jié)合投資學(xué)理論，分析投資者對此消息的反應(yīng)可能有哪些？你會如何建議你的客戶應(yīng)對這種情況？在我的經(jīng)驗(yàn)里，這種公司公告往往像是一把雙刃劍，處理不好就容易傷到自己。這家公司宣布重大研發(fā)投入，這確實(shí)讓人興奮，想想看，如果真能推出革命性產(chǎn)品，那未來的潛力可能是巨大的，這符合我們投資中尋找成長股的邏輯。但是，正如你所說，短期盈利預(yù)期下降，這肯定會打擊那些只看重短期業(yè)績的投資者。他們會覺得，哎呀，這錢投進(jìn)去，短期內(nèi)怎么賺錢??？于是，可能會賣出股票，導(dǎo)致股價(jià)下跌。這種反應(yīng)，在有效市場假說的半強(qiáng)式有效市場中是很常見的，因?yàn)橄⒁呀?jīng)公布了，但投資者需要時(shí)間消化，并且權(quán)衡利弊。有些人可能會因?yàn)楹ε露唐趽p失而錯(cuò)過長期的大機(jī)遇，這就是典型的損失厭惡在作祟。還有些人可能會過度自信，認(rèn)為他們能比市場更準(zhǔn)確地判斷這個(gè)研發(fā)項(xiàng)目的成功率，于是不顧短期股價(jià)下跌，堅(jiān)決買入。從行為金融學(xué)的角度看，這些都是可以理解的投資者行為。那么，作為分析師，我會怎么建議客戶呢？首先，我會跟客戶詳細(xì)解釋這個(gè)公司的戰(zhàn)略布局，強(qiáng)調(diào)研發(fā)投入對于公司長期價(jià)值和競爭優(yōu)勢的重要性。我會幫客戶分析這個(gè)革命性產(chǎn)品的市場潛力有多大，競爭對手會是什么反應(yīng)，以及公司是否有足夠的資源和能力來成功實(shí)施這個(gè)計(jì)劃。這是基本的基本面分析。然后，我會跟客戶討論他們的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。如果客戶是長期投資者，能夠承受短期股價(jià)的波動(dòng)，并且看好公司的長期發(fā)展，那么我會建議他們堅(jiān)定持有，甚至可以考慮分批買入。如果客戶是短期投資者，或者風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較低，那么我會建議他們謹(jǐn)慎對待，可以先觀察一段時(shí)間，看看市場對這個(gè)消息的反應(yīng)，或者可以考慮調(diào)整持倉比例，適當(dāng)降低對這個(gè)公司的依賴?？傊?，關(guān)鍵在于理解客戶的需求，并結(jié)合投資學(xué)理論，提供一個(gè)合理、個(gè)性化的建議。投資不是賭博，不能只看眼前，得看長遠(yuǎn)。2.某新興市場國家近年來經(jīng)濟(jì)增長迅速，但同時(shí)通貨膨脹率居高不下，貨幣匯率也頻繁波動(dòng)。請結(jié)合投資學(xué)理論，分析在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下進(jìn)行投資可能面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，并提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。每次去新興市場國家調(diào)研，我都能深切感受到那里的活力，經(jīng)濟(jì)增長確實(shí)快，但風(fēng)險(xiǎn)也同樣顯著。你提到的這個(gè)國家，通貨膨脹高、匯率波動(dòng)大，這些都是典型的挑戰(zhàn)。首先，高通貨膨脹率是個(gè)大問題。它會侵蝕投資的購買力，尤其是對于持有現(xiàn)金或者固定收益投資的投資者來說，損失會非常明顯。而且，高通脹往往伴隨著政策的不確定性，比如央行可能會采取激進(jìn)加息政策，這又會增加企業(yè)的融資成本，影響投資回報(bào)。從投資組合理論的角度看，高通脹意味著整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性增加了，這會提高投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。其次，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。如果你投資的是這家國家的股票或者債券，但最終要轉(zhuǎn)換回自己的貨幣，那么匯率的大幅波動(dòng)可能會導(dǎo)致本幣價(jià)值損失。這種風(fēng)險(xiǎn)在新興市場中尤其突出，因?yàn)樾屡d市場的貨幣往往相對不太穩(wěn)定。最后，政策風(fēng)險(xiǎn)也是新興市場的一大特點(diǎn)。政府為了應(yīng)對高通脹或者經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，可能會出臺一些突然的政策調(diào)整，比如改變稅收、調(diào)整監(jiān)管規(guī)則，這些都可能對投資產(chǎn)生重大影響。這些風(fēng)險(xiǎn)，有效市場假說雖然不能完全解釋，但它的觀點(diǎn)也提醒我們，市場定價(jià)會反映這些風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。面對這樣的環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)管理就變得至關(guān)重要了。我會建議采取幾種策略來管理這些風(fēng)險(xiǎn)。第一，資產(chǎn)配置多元化。不要把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里，應(yīng)該將投資分散到不同的資產(chǎn)類別、不同的行業(yè)、甚至不同的國家。比如，除了這個(gè)新興市場，還可以投資一些發(fā)達(dá)市場的資產(chǎn)，以分散風(fēng)險(xiǎn)。第二，考慮使用金融衍生品對沖風(fēng)險(xiǎn)。比如，對于匯率風(fēng)險(xiǎn)，可以使用遠(yuǎn)期外匯合約或者期權(quán)來鎖定匯率，避免匯率大幅波動(dòng)帶來的損失。對于通脹風(fēng)險(xiǎn)，雖然直接對沖比較困難，但可以考慮投資一些與通脹掛鉤的債券，或者一些抗通脹能力較強(qiáng)的資產(chǎn)，比如黃金。第三，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)和政策動(dòng)向。這是非常關(guān)鍵的，需要及時(shí)了解這個(gè)國家的通脹情況、貨幣政策的調(diào)整、以及政府的政策規(guī)劃，以便及時(shí)調(diào)整投資策略。比如，如果央行開始加息，那就要考慮這對市場和投資組合的影響。第四，選擇合適的投資工具和期限。比如，可以選擇一些期限較短的金融工具，以便在環(huán)境變化時(shí)能夠及時(shí)調(diào)整。對于股票投資，可以選擇一些具有較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的公司，比如那些擁有強(qiáng)大品牌、穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司?？傊?，在這樣高風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下投資，需要更加謹(jǐn)慎，需要運(yùn)用更多的投資學(xué)理論知識和工具來管理風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者的利益。本次試卷答案如下一、選擇題答案及解析1.C解析：投資學(xué)作為一門獨(dú)立學(xué)科，其誕生與19世紀(jì)末美國經(jīng)濟(jì)的快速擴(kuò)張和金融市場的成熟密切相關(guān)。這一時(shí)期，股份公司大量涌現(xiàn)，證券市場蓬勃發(fā)展，為投資學(xué)提供了豐富的實(shí)踐研究對象。阿爾文·漢森雖然對經(jīng)濟(jì)周期有深入研究，但投資學(xué)學(xué)科的奠基更多歸功于美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家在證券市場發(fā)展背景下的理論探索。荷蘭黃金時(shí)代是重商主義和早期資本積累時(shí)期，法國啟蒙運(yùn)動(dòng)時(shí)期雖然思想活躍，但現(xiàn)代投資學(xué)理論尚未形成。20世紀(jì)初的第一次世界大戰(zhàn)后，全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，雖然有凱恩斯等人的理論貢獻(xiàn)，但投資學(xué)作為獨(dú)立學(xué)科的體系化構(gòu)建主要在19世紀(jì)末美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期完成。2.B解析：阿爾文·漢森的“投資周期”理論核心是描述經(jīng)濟(jì)中投資活動(dòng)的波動(dòng)性，他提出了政府支出可以刺激經(jīng)濟(jì)走出衰退，形成經(jīng)濟(jì)周期中的投資高潮。這個(gè)理論強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)繁榮與蕭條的交替循環(huán)現(xiàn)象，認(rèn)為投資的波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)周期的重要驅(qū)動(dòng)力。資本積累是長期趨勢，但漢森更關(guān)注短期波動(dòng)。貨幣政策是影響經(jīng)濟(jì)的重要因素，但漢森的理論重點(diǎn)在于投資本身的周期性。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化是長期過程，不是漢森理論的主要關(guān)注點(diǎn)。3.A解析：凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出的“動(dòng)物精神”，指的是投資者在決策時(shí)受到的非理性情緒和沖動(dòng)的影響，如樂觀、悲觀、恐懼等心理因素。這些情緒會驅(qū)使投資者做出不符合理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)的決策，從而影響投資行為和經(jīng)濟(jì)結(jié)果。政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的必要性是凱恩斯的一個(gè)觀點(diǎn)，但不是“動(dòng)物精神”的定義。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要概念，與“動(dòng)物精神”不同。投資決策中的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是投資者因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外回報(bào)，而“動(dòng)物精神”更多是指影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的心理因素。4.C解析：有效市場假說（EMH）的主要提出者是尤金·法瑪，他在1970年發(fā)表了里程碑式的論文《有效資本市場：理論及實(shí)證批判》，系統(tǒng)地提出了有效市場假說。哈里·馬科維茨是現(xiàn)代投資組合理論的創(chuàng)始人，對資產(chǎn)定價(jià)有重大貢獻(xiàn)。本杰明·格雷厄姆是價(jià)值投資的先驅(qū)，對投資者心理有深入研究。鮑勃·希勒是行為金融學(xué)的代表人物，對有效市場假說提出了挑戰(zhàn)。5.A解析：馬科維茨的投資組合理論核心思想是分散投資可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。該理論認(rèn)為，通過將資產(chǎn)分散投資于不同的類別中，可以降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵诓煌Y產(chǎn)之間，價(jià)格波動(dòng)往往是相互獨(dú)立的，或者說負(fù)相關(guān)的。高風(fēng)險(xiǎn)必然帶來高收益是風(fēng)險(xiǎn)收益對等原則，但不是馬科維茨理論的核心。市場效率決定資產(chǎn)定價(jià)是有效市場假說的觀點(diǎn)。政策干預(yù)影響資產(chǎn)定價(jià)是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究內(nèi)容。6.A解析：法瑪將有效市場分為三個(gè)層次：弱式有效市場、半強(qiáng)式有效市場、強(qiáng)式有效市場。弱式有效市場認(rèn)為市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有過去的價(jià)格和交易量信息。半強(qiáng)式有效市場認(rèn)為市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有公開信息，包括財(cái)務(wù)報(bào)表、新聞公告等。強(qiáng)式有效市場認(rèn)為市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有信息，包括公開信息和內(nèi)幕信息。微觀、中觀、宏觀是經(jīng)濟(jì)學(xué)的分類方式。短期、中期、長期是時(shí)間分類。股票、債券、商品是資產(chǎn)類別。7.A解析：Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型的核心理論基礎(chǔ)是無風(fēng)險(xiǎn)套利定價(jià)理論。該模型假設(shè)市場是無摩擦的，即沒有交易成本、稅收等，投資者可以無風(fēng)險(xiǎn)借貸。模型的基本思想是，一個(gè)期權(quán)的價(jià)值應(yīng)該等于其復(fù)制投資組合的價(jià)值，通過構(gòu)建一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)制投資組合，可以確定期權(quán)的價(jià)格。有效市場假說是資產(chǎn)定價(jià)的理論基礎(chǔ)之一，但不是Black-Scholes模型的核心。行為金融學(xué)理論關(guān)注投資者心理對價(jià)格的影響。凱恩斯貨幣理論是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容。8.B解析：行為金融學(xué)的代表人物是丹尼爾·卡尼曼，他與阿摩司·特沃斯基共同提出了前景理論，解釋了人類決策中的系統(tǒng)性偏差。尤金·法瑪是有效市場假說的提出者。哈里·馬科維茨是現(xiàn)代投資組合理論的創(chuàng)始人。本杰明·格雷厄姆是價(jià)值投資的先驅(qū)。9.A解析：熊彼特提出的“創(chuàng)造性破壞”理論，主要描述的是技術(shù)創(chuàng)新對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的沖擊和顛覆過程。這一理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不是簡單的新事物替代舊事物，而是通過創(chuàng)新不斷破壞舊有的產(chǎn)業(yè)和市場結(jié)構(gòu)，同時(shí)創(chuàng)造新的產(chǎn)業(yè)和市場結(jié)構(gòu)。資本主義的周期性危機(jī)是熊彼特理論的一個(gè)推論，但不是核心。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化是“創(chuàng)造性破壞”的結(jié)果。政府政策的干預(yù)效果是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究內(nèi)容。10.A解析：邁克爾·波特提出的五力模型，主要分析的是行業(yè)的競爭格局。這五個(gè)力分別是：供應(yīng)商議價(jià)能力、購買者議價(jià)能力、潛在進(jìn)入者威脅、替代品威脅、現(xiàn)有競爭者之間的競爭。通過分析這五個(gè)方面，可以評估一個(gè)行業(yè)的競爭強(qiáng)度和盈利潛力。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容。投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評估是投資學(xué)的內(nèi)容。貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容。11.B解析：渡邊浩一提出的“投資時(shí)鐘”理論，主要關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)增長與投資的同步性。該理論將經(jīng)濟(jì)周期分為四個(gè)階段：經(jīng)濟(jì)衰退、復(fù)蘇、繁榮、過熱，并認(rèn)為在不同的經(jīng)濟(jì)階段，應(yīng)該投資于不同的資產(chǎn)類別以獲得最佳回報(bào)。貨幣政策的調(diào)整節(jié)奏是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化趨勢是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容。市場情緒的波動(dòng)周期是行為金融學(xué)的內(nèi)容。12.C解析：有效市場假說認(rèn)為，如果市場是完全有效的，那么所有資產(chǎn)的價(jià)格都已經(jīng)反映了所有可獲得的信息，投資者無法通過分析信息來獲得超額收益。資產(chǎn)定價(jià)存在系統(tǒng)性偏差意味著市場無效，這與有效市場假說的觀點(diǎn)相反。市場價(jià)格能反映所有信息是有效市場假說的核心觀點(diǎn)。投資者可以獲得超額收益意味著市場無效。13.A解析：馬科維茨的投資組合理論中，投資者需要確定的是預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)。預(yù)期收益是投資者對投資組合未來可能獲得的回報(bào)的預(yù)期。風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)反映了投資者對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度。投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)和預(yù)期收益，可以選擇最優(yōu)的投資組合。市場利率和通貨膨脹率是宏觀經(jīng)濟(jì)變量。政府政策和貨幣政策是政策變量。行業(yè)趨勢和經(jīng)濟(jì)增長率是基本面分析變量。14.B解析：法瑪將有效市場分為三個(gè)層次，其中半強(qiáng)式有效市場認(rèn)為市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有公開信息，包括財(cái)務(wù)報(bào)表、新聞公告等。弱式有效市場只認(rèn)為價(jià)格反映了過去的價(jià)格和交易量信息。強(qiáng)式有效市場認(rèn)為價(jià)格反映了所有信息，包括內(nèi)幕信息。無效市場不是法瑪?shù)挠行袌黾僬f的一個(gè)層次。15.B解析：Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型的核心假設(shè)是資產(chǎn)價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)。這個(gè)假設(shè)意味著資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)是連續(xù)的、隨機(jī)的，并且服從對數(shù)正態(tài)分布。模型基于這個(gè)假設(shè)推導(dǎo)出了期權(quán)的定價(jià)公式。市場無摩擦是模型的另一個(gè)重要假設(shè)。投資者是風(fēng)險(xiǎn)中性的是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)。期權(quán)是歐式期權(quán)是模型的應(yīng)用條件之一。16.A解析：行為金融學(xué)認(rèn)為，投資者在決策過程中容易受到過度自信和損失厭惡等心理因素的影響。過度自信是指投資者高估自己的判斷能力，往往導(dǎo)致冒險(xiǎn)行為。損失厭惡是指投資者賣出盈利的股票時(shí)猶豫不決，但一旦虧損就急于賣出，以避免實(shí)際損失。期望理論和錨定效應(yīng)也是行為金融學(xué)關(guān)注的現(xiàn)象，但不是投資者決策過程中容易受到的主要心理因素。無差異曲線和效用函數(shù)是現(xiàn)代投資組合理論的概念。17.A解析：熊彼特提出的“創(chuàng)造性破壞”理論，其核心觀點(diǎn)是技術(shù)創(chuàng)新會破壞舊有的產(chǎn)業(yè)和市場結(jié)構(gòu)，同時(shí)創(chuàng)造新的產(chǎn)業(yè)和市場結(jié)構(gòu)。這一過程推動(dòng)經(jīng)濟(jì)不斷向前發(fā)展，但也會帶來陣痛和失業(yè)等問題。經(jīng)濟(jì)增長是漸進(jìn)的是熊彼特理論的一個(gè)特點(diǎn)，但不是核心。政府政策可以避免危機(jī)是凱恩斯的觀點(diǎn)。市場競爭會促進(jìn)效率是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容。18.A解析：邁克爾·波特提出的五力模型，其五個(gè)力分別是：供應(yīng)商議價(jià)能力、購買者議價(jià)能力、潛在進(jìn)入者威脅、替代品威脅、現(xiàn)有競爭者之間的競爭。這五個(gè)力共同決定了行業(yè)的競爭格局和盈利潛力。貨幣政策和財(cái)政政策是政府宏觀調(diào)控的手段。經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、失業(yè)率、匯率變動(dòng)、利率變動(dòng)是宏觀經(jīng)濟(jì)變量。無差異曲線、效用函數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)、預(yù)期收益、投資組合是投資學(xué)的概念。19.A解析：日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家渡邊浩一提出的“投資時(shí)鐘”理論，其四個(gè)階段分別是：經(jīng)濟(jì)衰退、復(fù)蘇、繁榮、過熱。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，投資需求低迷；在復(fù)蘇階段，投資開始增加；在繁榮階段，投資達(dá)到高峰；在過熱階段，投資開始降溫。短期、中期、長期、超長期是時(shí)間分類。低利率、低增長、高增長、高利率是宏觀經(jīng)濟(jì)變量。股票、債券、商品、現(xiàn)金是資產(chǎn)類別。20.B解析：行為金融學(xué)認(rèn)為，投資者在決策過程中常見的認(rèn)知偏差是錨定效應(yīng)，就是投資者在做決策時(shí)，往往會過度依賴第一信息，比如買入成本價(jià)，從而影響后續(xù)的決策。無差異曲線是現(xiàn)代投資組合理論的概念。預(yù)期效用是期望理論的概念。風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)是投資學(xué)概念。二、簡答題答案及解析1.投資學(xué)作為一門獨(dú)立學(xué)科的誕生，通常認(rèn)為是在19世紀(jì)末的美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期。這一時(shí)期，股份公司大量涌現(xiàn)，證券市場蓬勃發(fā)展，為投資學(xué)提供了豐富的實(shí)踐研究對象。投資學(xué)誕生的標(biāo)志是現(xiàn)代投資組合理論的奠基，特別是哈里·馬科維茨在1952年發(fā)表的《投資組合選擇》一文，提出了基于均值-方差的資產(chǎn)配置方法。在此之前，雖然已經(jīng)有了關(guān)于利息、資本、風(fēng)險(xiǎn)等方面的研究，但缺乏系統(tǒng)性的理論框架。投資學(xué)誕生的歷史背景是工業(yè)革命帶來的經(jīng)濟(jì)變革、金融市場的發(fā)展以及資本需求的增加。重要標(biāo)志還包括有效市場假說的提出和發(fā)展，以及期權(quán)定價(jià)理論的建立。2.阿爾文·漢森的“投資周期”理論主要內(nèi)容是描述經(jīng)濟(jì)中投資活動(dòng)的波動(dòng)性，以及政府支出對經(jīng)濟(jì)周期的影響。漢森認(rèn)為，投資的波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)周期的重要驅(qū)動(dòng)力，并且政府可以通過調(diào)整支出水平來影響經(jīng)濟(jì)周期。這個(gè)理論強(qiáng)調(diào)了投資的自我循環(huán)特性，即投資的增加會帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)增長又會進(jìn)一步促進(jìn)投資增加，形成投資高潮；反之，投資的減少會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，經(jīng)濟(jì)衰退又會進(jìn)一步抑制投資，形成投資低谷。漢森的理論對現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和投資學(xué)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，尤其是他的政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)，為后來的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)奠定了基礎(chǔ)。對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的影響主要體現(xiàn)在對經(jīng)濟(jì)周期理論的豐富和發(fā)展，以及對政府經(jīng)濟(jì)政策的啟示。3.凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出的“動(dòng)物精神”，指的是投資者在決策時(shí)受到的非理性情緒和沖動(dòng)的影響，如樂觀、悲觀、恐懼等心理因素。這些情緒會驅(qū)使投資者做出不符合理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)的決策，從而影響投資行為和經(jīng)濟(jì)結(jié)果。凱恩斯認(rèn)為，傳統(tǒng)的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)過于強(qiáng)調(diào)理性，而忽視了人的心理因素對經(jīng)濟(jì)的影響。他通過“動(dòng)物精神”的概念，解釋了為什么經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)衰退，以及為什么政府干預(yù)是必要的。對投資決策的啟示是，投資者不能只追求最大化預(yù)期收益和最小化風(fēng)險(xiǎn)，還要考慮自己的心理因素和情緒狀態(tài)，以及市場情緒對投資的影響。投資決策是一個(gè)復(fù)雜的過程，不僅涉及理性計(jì)算，還涉及非理性因素。4.有效市場假說（EMH）的主要內(nèi)容是，在一個(gè)有效的市場中，資產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)反映了所有可獲得的信息，投資者無法通過分析信息來獲得超額收益。該假說分為三個(gè)層次：弱式有效市場、半強(qiáng)式有效市場、強(qiáng)式有效市場。弱式有效市場認(rèn)為市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有過去的價(jià)格和交易量信息，因此技術(shù)分析是無效的。半強(qiáng)式有效市場認(rèn)為市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有公開信息，包括財(cái)務(wù)報(bào)表、新聞公告等，因此基本分析也是無效的。強(qiáng)式有效市場認(rèn)為市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有信息，包括公開信息和內(nèi)幕信息，因此沒有任何人能通過信息優(yōu)勢獲利。各自的特點(diǎn)是：弱式有效市場只考慮過去的價(jià)格信息，半強(qiáng)式有效市場考慮所有公開信息，強(qiáng)式有效市場考慮所有信息。有效市場假說對投資實(shí)踐的意義在于，如果市場是有效的，那么投資者應(yīng)該關(guān)注構(gòu)建一個(gè)多元化的投資組合，而不是試圖通過分析信息來獲得超額收益。5.馬科維茨的投資組合理論核心思想是分散投資可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。該理論認(rèn)為，通過將資產(chǎn)分散投資于不同的類別中，可以降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵诓煌Y產(chǎn)之間，價(jià)格波動(dòng)往往是相互獨(dú)立的，或者說負(fù)相關(guān)的。馬科維茨的理論通過數(shù)學(xué)模型，量化了風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系，并提出了如何構(gòu)建最優(yōu)投資組合的方法。在投資實(shí)踐中的應(yīng)用價(jià)值體現(xiàn)在：首先，它為投資者提供了一種系統(tǒng)性的資產(chǎn)配置方法，幫助投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和預(yù)期收益，選擇最優(yōu)的投資組合。其次，它強(qiáng)調(diào)了分散投資的重要性，幫助投資者避免過度集中投資于單一資產(chǎn)而承擔(dān)過高風(fēng)險(xiǎn)。最后，它為投資管理公司提供了理論基礎(chǔ)，幫助它們?yōu)榭蛻魳?gòu)建個(gè)性化的投資組合。三、論述題答案及解析1.凱恩斯主義投資理論主要內(nèi)容是，投資決策不僅取決于預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)，還受到“動(dòng)物精神”即投資者心理因素的影響。凱恩斯認(rèn)為，投資的增加不僅取決于未來收益的預(yù)期，還取決于投資者對未來的信心和預(yù)期。當(dāng)投資者對未來充滿信心時(shí)，他們會增加投資；當(dāng)投資者對未來悲觀時(shí)，他們會減少投資，即使預(yù)期收益仍然很高。這種心理因素會影響投資需求，從而影響經(jīng)濟(jì)周期。凱恩斯主義投資理論對現(xiàn)代投資實(shí)踐的影響主要體現(xiàn)在：首先，它強(qiáng)調(diào)了投資者心理對投資決策的影響，促使投資者更加關(guān)注市場情緒和投資者行為。其次，它為政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)提供了理論依據(jù)，政府可以通過采取措施提高投資者信心，來刺激投資需求。再次，它催生了行為金融學(xué)的興起，行為金融學(xué)進(jìn)一步發(fā)展了凱恩斯的觀點(diǎn)，對投資實(shí)踐產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。2.有效市場假說（EMH）的三個(gè)層次是弱式有效市場、半強(qiáng)式有效市場、強(qiáng)式有效市場。弱式有效市場認(rèn)為市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有過去的價(jià)格和交易量信息，因此技術(shù)分析是無效的。半強(qiáng)式有效市場認(rèn)為市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有公開信息，包括財(cái)務(wù)報(bào)表、新聞公告等，因此基本分析也是無效的。強(qiáng)式有效市場認(rèn)為市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有信息，包括公開信息和內(nèi)幕信息，因此沒有任何人能通過信息優(yōu)勢獲利。三個(gè)層次的特點(diǎn)是：弱式有效市場只考慮過去的價(jià)格信息，半強(qiáng)式有效市場考慮所有公開信息，強(qiáng)式有效市場考慮所有信息。對投資實(shí)踐的意義在于，如果市場是有效的，那么投資者應(yīng)該關(guān)注構(gòu)建一個(gè)多元化的投資組合，而不是試圖通過分析信息來獲得超額收益。但是，現(xiàn)實(shí)中市場并不總是完全有效的，投資者仍然可以通過分析信息、關(guān)注市場情緒等方式來獲得超額收益。行為金融學(xué)的興起，對有效市場假說提出了挑戰(zhàn)，認(rèn)為市場存在各種非理性行為，投資者可以通過利用這些非理性行為來獲得超額收益。3.馬科維茨的投資組合理論通過均值-方差框架，解決了投資中的風(fēng)險(xiǎn)與收益問題。該理論認(rèn)為，投資者在構(gòu)建投資組合時(shí)，需要在預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。通過分散投資于不同的資產(chǎn)類別中，可以降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵诓煌Y產(chǎn)之間，價(jià)格波動(dòng)往往是相互獨(dú)立的，或者說負(fù)相關(guān)的。馬科維茨的理論通過數(shù)學(xué)模型，量化了風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系，并提出了如何構(gòu)建最優(yōu)投資組合的方法。在投資實(shí)踐中的應(yīng)用價(jià)值體現(xiàn)在：首先，它為投資者提供了一種系統(tǒng)性的資產(chǎn)配置方法，幫助投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和預(yù)期收益，選擇最優(yōu)的投資組合。其次，它強(qiáng)調(diào)了分散投資的重要性，幫助投資者避免過度集中投資于單一資產(chǎn)而承擔(dān)過高風(fēng)險(xiǎn)。最后，它為投資管理公司提供了理論基礎(chǔ)，幫助它們?yōu)榭蛻魳?gòu)建個(gè)性化的投資組合。當(dāng)然，馬科維茨的理論也有一定的局限性，比如假設(shè)投資者都是理性的，市場是有效的，以及投資者都追求的是馬科維茨描述的那個(gè)均值-方差最優(yōu)組合，但這些都不妨礙它成為投資學(xué)史上最偉大的理論之一。4.結(jié)合行為金融學(xué)的觀點(diǎn)，可以有效評價(jià)有效市場假說。行為金融學(xué)認(rèn)為，有效市場假說太理想化了，現(xiàn)實(shí)中的投資者并不總是理性的，他們會被各種心理因素影響，做出非理性的決策。行為金融學(xué)提出了很多有意思的概念，比如過度自信，就是投資者往往會高估自己的判斷能力；損失厭惡，就是投資者賣出盈利的股票時(shí)猶豫不決，但一旦虧損就急于賣出；錨定效應(yīng)，就是投資者在做決策時(shí)，往往會過度依賴第一信息，比如買入成本價(jià)。這些非理性行為，導(dǎo)致了市場價(jià)格會偏離基本價(jià)值，為聰明的投資者提供了獲利機(jī)會。因此，行為金融學(xué)認(rèn)為市場并不總是有效的，至少不是完全有效。對有效市場假說的批判性評價(jià)在于：首先，有效市場假說過于強(qiáng)調(diào)市場效率，而忽視了投資者心理因素對市場的影響。其次，有效市場假說假設(shè)投資者都是理性的，而現(xiàn)實(shí)中的投資者并不總是理性的。再次，有效市場假說假設(shè)信息是免費(fèi)獲取的，而現(xiàn)實(shí)中的信息獲取往往需要成本。最后，有效市場假說假設(shè)投資者可以無成本地進(jìn)行交易，而現(xiàn)實(shí)中的交易往往存在成本。因此，行為金融學(xué)的出現(xiàn)，對有效市場假說提出了有力的挑戰(zhàn)，讓我們對市場有了更全面、更貼近現(xiàn)實(shí)的理解。四、案例分析題答案及解析1.投資分析師應(yīng)對公司重大研