期貨從業(yè)資格之期貨投資分析綜合練習第一部分單選題(50題)1、廣義貨幣供應量M2不包括（）。

A.現金

B.活期存款

C.大額定期存款

D.企業(yè)定期存款

【答案】：C

【解析】本題主要考查廣義貨幣供應量M2的包含內容。廣義貨幣供應量（M2）是一個經濟學概念，它反映了現實和潛在的購買力，是貨幣供給的一種形式或口徑。M2的計算公式為M2=M1+儲蓄存款（包括活期和定期儲蓄存款），而M1=M0+企事業(yè)單位活期存款，M0是流通中的現金。接下來分析各個選項：-選項A：現金即流通中的現金（M0），M2包含M0，所以現金是廣義貨幣供應量M2的一部分。-選項B：活期存款包括企事業(yè)單位活期存款等，M2包括M1，而M1中包含企事業(yè)單位活期存款，所以活期存款屬于廣義貨幣供應量M2。-選項C：大額定期存款通常是銀行面向個人或企業(yè)發(fā)行的具有一定門檻和期限的定期存款產品，大額定期存款并不直接包含在廣義貨幣供應量M2的統(tǒng)計范圍內，該選項符合題意。-選項D：企業(yè)定期存款屬于儲蓄存款的一部分，而儲蓄存款是包含在廣義貨幣供應量M2中的。綜上，答案選C。2、債券投資組合與國債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值）／（期貨頭寸對等的資產組合價值+初始國債組合的市場價值）

C.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值）／期貨頭寸對等的資產組合價值

D.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值）／初始國債組合的市場價值

【答案】：D

【解析】本題可根據債券投資組合與國債期貨組合久期的計算公式來判斷正確選項。債券投資組合與國債期貨的組合久期是一個加權平均的概念，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸對等資產組合的情況。一般來說，組合久期的計算是用各部分的修正久期乘以其對應的市場價值之和，再除以某一總價值。選項A：該選項將初始國債組合的修正久期與期貨有效久期簡單取平均值，沒有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產組合價值，不能準確反映債券投資組合與國債期貨的組合久期，所以選項A錯誤。選項B：在計算組合久期時，分母應該是初始國債組合的市場價值，而不是“期貨頭寸對等的資產組合價值+初始國債組合的市場價值”，這樣的計算方式不是正確的組合久期計算公式，所以選項B錯誤。選項C：該選項分母使用“期貨頭寸對等的資產組合價值”是錯誤的。在計算債券投資組合與國債期貨的組合久期時，正確的分母應該是初始國債組合的市場價值，所以選項C錯誤。選項D：此選項中用“初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值”得到各部分修正久期與對應價值乘積之和，再除以初始國債組合的市場價值，符合債券投資組合與國債期貨的組合久期的正確計算方法，所以選項D正確。綜上，本題的正確答案是D。""3、全球原油貿易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，在原油產能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動

【答案】：B

【解析】本題可依據美元發(fā)行量與原油價格之間的經濟邏輯關系來分析解答。在全球原油貿易中，均是以美元進行計價的。當美元發(fā)行量增加時，這就意味著市場上的美元供給大幅增多。根據經濟學原理，在市場中貨幣供給量的增加會導致貨幣貶值，也就是美元的價值下降。此時，由于原油產能已經達到了全球需求極限，即原油的供給處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，不會因為美元發(fā)行量的變化而有大幅波動。而在原油以美元計價的前提下，美元貶值后，要購買同樣數量的原油就需要花費更多的美元，所以原油的價格以及原油期貨價格必然會上漲。綜上所述，若美元發(fā)行量增加，在原油產能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將上漲，答案選B。4、交易策略的單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值稱為（）。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】：B

【解析】本題考查對交易策略中特定概念的理解。選項A分析“收支比”通常是指收入與支出的比例關系，它所涵蓋的范圍較廣，不僅僅局限于交易中的盈利和虧損情況，它可能涉及到多種經濟活動中的收入和支出，與交易策略中單筆平均盈利和單筆平均虧損的比值這一概念不相關，所以選項A錯誤。選項B分析“盈虧比”在交易策略里，精準地定義為單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值。它是衡量交易策略盈利能力的一個重要指標，通過這個比值可以直觀地看出在交易過程中盈利和虧損之間的關系，所以選項B正確。選項C分析“平均盈虧比”在常見的交易術語中并非一個標準定義的概念，在描述交易策略時，更常用“盈虧比”來表示單筆平均盈利和單筆平均虧損的關系，所以選項C錯誤。選項D分析“單筆盈虧比”一般強調的是單筆交易的盈利和虧損的比例關系，而題干強調的是多筆交易的單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值，兩者概念有所不同，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選B。5、基差交易也稱為（）。

A.基差貿易

B.點差交易

C.價差交易

D.點差貿易

【答案】：A"

【解析】本題主要考查基差交易的別稱?；罱灰滓脖环Q為基差貿易。點差一般是指交易中買賣價格之間的差值，與基差交易并非同一概念，故B選項“點差交易”和D選項“點差貿易”錯誤；價差交易通常是指利用不同市場、不同合約之間的價格差異進行交易的策略，和基差交易是不同的概念，所以C選項“價差交易”錯誤。因此，本題正確答案選A。"6、某款結構化產品由零息債券和普通的歐式看漲期權構成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價值為92．5元，期權價值為6．9元，則這家金融機構所面臨的風險暴露是（）。

A.做空了4625萬元的零息債券

B.做多了345萬元的歐式期權

C.做多了4625萬元的零息債券

D.做空了345萬元的美式期權

【答案】：A

【解析】本題可根據結構化產品的構成及各部分價值來分析金融機構面臨的風險暴露情況。分析結構化產品構成已知某款結構化產品由零息債券和普通的歐式看漲期權構成，所含零息債券的價值為92.5元，期權價值為6.9元。逐一分析選項A選項：若金融機構做空了零息債券，意味著其出售了零息債券。假設發(fā)行了一定數量的該結構化產品，零息債券價值92.5元，當大量發(fā)行該產品時，相當于在市場上大量出售零息債券，可能面臨做空零息債券的風險暴露。若發(fā)行規(guī)模為\(4625\div92.5=50\)萬份產品，此時做空零息債券的金額就是\(92.5×50=4625\)萬元，該選項符合金融機構可能面臨的風險暴露情況。B選項：金融機構是將歐式期權包含在結構化產品中，并非單純地做多歐式期權。做多期權是指直接買入期權合約以獲取期權價格上漲帶來的收益，而這里是產品的組成部分，并非這種操作模式，所以該選項錯誤。C選項：做多零息債券是指買入零息債券，而在該結構化產品發(fā)行過程中，金融機構是將零息債券作為產品一部分進行構建，相當于賣出零息債券，并非做多，所以該選項錯誤。D選項：題干中明確說明是普通的歐式看漲期權，并非美式期權，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。7、道氏理論的目標是判定市場主要趨勢的變化，所考慮的是趨勢的()。

A.期間

B.幅度

C.方向

D.逆轉

【答案】：C"

【解析】道氏理論的核心目標在于判定市場主要趨勢的變化情況。在考慮市場趨勢時，重點關注的是趨勢的方向。趨勢的方向決定了市場是處于上升、下降還是橫向整理等狀態(tài)，它對于投資者判斷市場走向、做出投資決策有著至關重要的作用。而趨勢的期間指的是趨勢持續(xù)的時間長度，幅度是指趨勢變化的程度大小，逆轉則是趨勢方向發(fā)生改變的一種結果，這幾個方面并非道氏理論判定市場主要趨勢變化時所著重考慮的內容。所以本題應選C。"8、用季節(jié)性分析只適用于（）。

A.全部階段

B.特定階段

C.前面階段

D.后面階段

【答案】：B

【解析】本題主要考查對季節(jié)性分析適用階段的理解。接下來對各選項進行分析：-選項A：全部階段意味著在整個時期內季節(jié)性分析都是適用的，但實際上季節(jié)性分析有其特定的適用范圍，并不能涵蓋所有情況，所以該選項錯誤。-選項B：季節(jié)性分析是基于某些事物隨季節(jié)變化呈現出特定規(guī)律的一種分析方法，它只適用于特定階段，在這些特定階段中，季節(jié)性的特征和規(guī)律比較明顯，能夠通過季節(jié)性分析得出有價值的結論，該選項正確。-選項C：“前面階段”表述過于模糊，沒有明確界定具體的范圍，且季節(jié)性分析并不單純局限于前面階段，它取決于事物是否具有明顯的季節(jié)性特征，而非所處的時間是前面階段，所以該選項錯誤。-選項D：同理，“后面階段”也沒有清晰的定義，季節(jié)性分析不是根據時間處于后面階段來判定是否適用的，關鍵在于是否存在季節(jié)性規(guī)律，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選B。9、全球原油貿易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，物價水平總體呈上升趨勢，在原油產能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動

【答案】：B

【解析】本題可依據美元發(fā)行量與物價水平的關系，以及原油市場供需情況來分析原油價格和原油期貨價格的變動趨勢。步驟一：分析美元發(fā)行量增加對物價水平的影響已知全球原油貿易均以美元計價，當美元發(fā)行量增加時，物價水平總體呈上升趨勢。這是因為貨幣供應量的增加會使得市場上的貨幣相對充裕，從而導致貨幣的購買力下降，物價相應地上漲。步驟二：結合原油市場供需情況判斷原油價格走勢在原油產能達到全球需求極限的情況下，意味著原油的供給已經無法再隨著需求的變化而增加，供給相對固定。而此時由于美元發(fā)行量增加，物價總體上升，在這種大環(huán)境下，原油作為一種重要的商品，其價格也會受到物價上漲的影響而上升。步驟三：分析原油期貨價格與現貨價格的關系原油期貨價格是對未來某一時期原油價格的預期，它與原油現貨價格密切相關。通常情況下，期貨價格會受到現貨價格的影響，并圍繞現貨價格波動。由于原油現貨價格上漲，市場參與者對未來原油價格的預期也會相應提高，所以原油期貨價格也會隨之上漲。綜上，在美元發(fā)行量增加且原油產能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將上漲，答案選B。10、流通中的現金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應量M1

B.廣義貨幣供應量M1

C.狹義貨幣供應量Mo

D.廣義貨幣供應量M2

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣供應量相關概念。各選項分析A選項：狹義貨幣供應量M1狹義貨幣供應量M1是指流通中的現金和各單位在銀行的活期存款之和。這部分貨幣具有較強的流動性，能夠直接用于購買和支付，反映了經濟中的現實購買力。因此，該選項正確。B選項：廣義貨幣供應量M1在貨幣供應量的統(tǒng)計口徑中，不存在廣義貨幣供應量M1這種表述。廣義貨幣供應量通常用M2來表示，所以該選項錯誤。C選項：狹義貨幣供應量M0狹義貨幣供應量M0是指流通中的現金，即銀行體系以外各個單位的庫存現金和居民的手持現金之和，不包括各單位在銀行的活期存款，所以該選項錯誤。D選項：廣義貨幣供應量M2廣義貨幣供應量M2是在狹義貨幣供應量M1的基礎上，再加上城鄉(xiāng)居民儲蓄存款、企業(yè)存款中具有定期性質的存款、外幣存款和信托類存款等。其范圍比M1更廣泛，反映了社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。11、6月5日某投機者以95.45的價格買進10張9月份到期的3個月歐元利率((EURIBOR)期貨合約，6月20日該投機者以95.40的價格將手中的合約平倉.在不考慮其他成本因素的情況下，該投機者的凈收益是（）。

A.1250歐元

B.-1250歐元

C.12500歐元

D.-12500歐元

【答案】：B

【解析】本題可先明確3個月歐元利率期貨合約的報價方式及最小變動價位對應的價值，再通過計算合約買賣價差得出該投機者的凈收益。步驟一：明確相關概念在3個月歐元利率期貨交易中，采用指數報價法，報價為95.45、95.40這類指數形式。該期貨合約的最小變動價位是0.01，每點代表25歐元（這是市場規(guī)定的該合約每一個最小變動價位對應的貨幣價值），合約交易單位是100萬歐元。步驟二：計算價差已知該投機者6月5日以95.45的價格買進合約，6月20日以95.40的價格平倉，兩者的價差為\(95.40-95.45=-0.05\)。步驟三：計算凈收益因為每點代表25歐元，且該投機者買賣了10張合約，所以該投機者的凈收益為\(-0.05\times25\times10\times100=-1250\)歐元，負號表示虧損。綜上，答案選B。12、下列關于我國商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務的描述，錯誤的是（）。

A.管理自身頭寸的匯率風險

B.扮演做市商

C.為企業(yè)提供更多、更好的匯率避險工具

D.收益最大化

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項，判斷其是否正確描述了我國商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務的情況，進而得出答案。選項A商業(yè)銀行在參與外匯業(yè)務過程中，其自身持有的外匯頭寸會面臨匯率波動的風險。管理自身頭寸的匯率風險是商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務時的重要工作。通過合理的風險管理策略，商業(yè)銀行能夠有效降低因匯率波動帶來的損失，保障自身的資金安全和穩(wěn)定運營。所以該選項的描述是正確的。選項B做市商是指在金融市場上，不斷向公眾投資者報出某些特定金融產品的買賣價格，并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易的金融機構。在外匯市場中，商業(yè)銀行扮演做市商的角色。它們?yōu)槭袌鎏峁┵I賣雙向報價，促進外匯的流動性，使得市場交易能夠更加順暢地進行。所以該選項的描述是正確的。選項C企業(yè)在進行對外貿易、投資等活動時，會面臨匯率波動帶來的風險。商業(yè)銀行作為金融服務機構，有責任和能力為企業(yè)提供更多、更好的匯率避險工具，如遠期外匯合約、外匯期權等。這些工具可以幫助企業(yè)鎖定匯率，降低匯率波動對企業(yè)經營的影響，從而更好地保障企業(yè)的利益。所以該選項的描述是正確的。選項D商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務，主要目的是為了滿足客戶需求、管理風險、促進市場交易等，而不是單純追求收益最大化。雖然追求收益是商業(yè)銀行經營的一個目標，但在參與外匯業(yè)務時，需要綜合考慮風險控制、市場穩(wěn)定、服務實體經濟等多方面因素，不能僅僅以收益最大化為導向。所以該選項的描述是錯誤的。綜上，答案選D。13、基于三月份市場樣本數據，滬深300指數期貨價格（Y）與滬深300指數（X）滿足回歸方程：Y=-0.237+1.068X，回歸方程的F檢驗的P值為0.04.對于回歸系數的合理解釋是：滬深300指數每上漲一點，則滬深300指數期貨價格將（）。

A.上漲1.068點

B.平均上漲1.068點

C.上漲0.237點

D.平均上漲0.237點

【答案】：B

【解析】本題可根據回歸方程中回歸系數的含義來進行分析解答。已知滬深300指數期貨價格（Y）與滬深300指數（X）滿足回歸方程\(Y=-0.237+1.068X\)，在回歸分析中，回歸系數反映的是自變量\(X\)每變動一個單位時，因變量\(Y\)的平均變動量。在該回歸方程里，回歸系數為\(1.068\)，自變量\(X\)代表滬深300指數，因變量\(Y\)代表滬深300指數期貨價格。這意味著當滬深300指數每上漲一點時，滬深300指數期貨價格將平均上漲\(1.068\)點。這里強調“平均”是因為回歸方程是基于大量樣本數據建立的統(tǒng)計關系，實際中由于各種隨機因素的影響，每次滬深300指數上漲一點時，滬深300指數期貨價格的上漲幅度不一定恰好是\(1.068\)點，但從總體平均的角度來看是上漲\(1.068\)點。所以答案選B。14、中國以（）替代生產者價格。

A.核心工業(yè)品出廠價格

B.工業(yè)品購入價格

C.工業(yè)品出廠價格

D.核心工業(yè)品購入價格

【答案】：C

【解析】本題考查中國在相關統(tǒng)計中替代生產者價格的指標。生產者價格主要衡量的是生產者在生產過程中所面臨的價格水平。工業(yè)品出廠價格是指工業(yè)企業(yè)生產的產品第一次進入流通領域的銷售價格，它反映了工業(yè)企業(yè)產品第一次出售時的價格，能夠較好地代表生產者在生產環(huán)節(jié)的價格情況，所以中國以工業(yè)品出廠價格替代生產者價格。而核心工業(yè)品出廠價格是在工業(yè)品出廠價格基礎上的進一步細分概念，不能全面替代生產者價格；工業(yè)品購入價格是企業(yè)購入原材料等的價格，反映的是企業(yè)的采購成本，并非生產者面向市場的價格；核心工業(yè)品購入價格同樣是對購入價格的細化，也不能替代生產者價格。因此，答案選C。15、期貨合約高風險及其對應的高收益源于期貨交易的（）。

A.T+0交易

B.保證金機制

C.賣空機制

D.高敏感性

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易特性與高風險高收益之間的關聯(lián)。解題的關鍵在于分析每個選項所代表的交易機制，判斷其是否是期貨合約高風險及其對應高收益的根源。選項A：T+0交易T+0交易意味著當天買入或賣出的期貨合約可以在當天進行反向操作，即當日平倉。這種交易方式提供了較高的交易靈活性，投資者能根據市場的實時變化及時調整持倉。然而，它本身并不直接導致期貨合約的高風險和高收益。高風險和高收益更側重于資金的杠桿效應和潛在損失的放大，而T+0只是在交易時間上給予了便利，并非風險與收益放大的本質原因。所以選項A不符合要求。選項B：保證金機制保證金機制是期貨交易的核心特征之一。在期貨交易中，投資者只需繳納一定比例的保證金，就可以控制價值遠高于保證金的期貨合約。例如，若保證金比例為10%，投資者用1萬元的保證金就可以買賣價值10萬元的期貨合約。當期貨合約價格朝著有利方向變動時，投資者的收益會按照合約價值的變動幅度計算，從而實現收益的放大。反之，當價格朝著不利方向變動時，投資者的損失也會成倍放大。這種資金的杠桿效應使得期貨交易具有了高風險和高收益的特點，因此保證金機制是期貨合約高風險及其對應高收益的根源。所以選項B正確。選項C：賣空機制賣空機制允許投資者在沒有實際持有期貨合約的情況下，先賣出期貨合約，待價格下跌后再買入平倉獲利。賣空機制增加了市場的交易方向選擇，使投資者可以在市場下跌時也有盈利的機會，但它不是導致期貨合約高風險和高收益的根本原因。賣空機制本身只是一種交易策略和市場交易手段，風險和收益的放大主要還是取決于保證金機制所帶來的杠桿作用。所以選項C不正確。選項D：高敏感性期貨價格對各種市場因素如供求關系、宏觀經濟數據、政策變化等具有較高的敏感性。雖然這種高敏感性會導致期貨價格波動較為頻繁和劇烈，但它只是市場價格變動的外在表現，并非期貨合約高風險和高收益的內在根源。價格波動是市場現象，而真正決定風險和收益放大程度的是交易機制，尤其是保證金機制。所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案為B。16、下列哪項不是量化交易所需控制機制的必備條件？（）

A.立即斷開量化交易

B.連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風險事件

C.當系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現存的訂單

D.防止提交任何新的訂單信息

【答案】：B

【解析】本題可根據量化交易所需控制機制的必備條件，對各選項逐一分析來確定正確答案。選項A：立即斷開量化交易這一控制機制能夠在出現重大風險或異常情況時，迅速停止量化交易活動，避免損失進一步擴大，是量化交易所需控制機制的必備條件之一。選項B：連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風險事件，這屬于風險監(jiān)測環(huán)節(jié)，它是對量化交易過程進行監(jiān)督和預警的重要手段，但并非控制機制本身的必備條件?？刂茩C制側重于在監(jiān)測到風險后采取的具體操作，如停止交易、取消訂單等。選項C：當系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現存的訂單，這樣可以靈活應對各種突發(fā)情況，減少可能面臨的風險和損失，是量化交易控制機制的重要組成部分。選項D：防止提交任何新的訂單信息，在某些特殊情況下，如市場劇烈波動、系統(tǒng)故障等，禁止新訂單的提交能夠有效控制交易規(guī)模和風險，是量化交易控制機制的必備條件之一。綜上，答案選B。17、協(xié)整檢驗通常采用（）。

A.DW檢驗

B.E-G兩步法

C.LM檢驗

D.格蘭杰因果檢驗

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進行逐一分析來確定正確答案。選項ADW檢驗即杜賓-瓦特森檢驗，它是一種用于檢驗回歸模型中自相關問題的方法，并非用于協(xié)整檢驗，所以選項A錯誤。選項BE-G兩步法是Engle和Granger于1987年提出的協(xié)整檢驗方法。該方法首先對變量進行協(xié)整回歸，然后檢驗回歸殘差的平穩(wěn)性。若殘差是平穩(wěn)的，則變量之間存在協(xié)整關系。因此，協(xié)整檢驗通常采用E-G兩步法，選項B正確。選項CLM檢驗即拉格朗日乘數檢驗，它主要用于檢驗模型中是否存在序列相關性、異方差性等問題，而不是協(xié)整檢驗，所以選項C錯誤。選項D格蘭杰因果檢驗用于檢驗兩個時間序列變量之間是否存在因果關系，它和協(xié)整檢驗所關注的變量之間長期穩(wěn)定的均衡關系不同，不是協(xié)整檢驗的常用方法，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案選B。18、12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調以下一年3月份豆粕期貨價格為基準，以高于期貨價格10元／噸的價格作為現貨交收價格。同時該飼料廠進行套期保值，以2220元／噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨。該飼料廠開始套期保值時的基差為（）元／噸。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：D

【解析】本題可根據基差的計算公式來計算該飼料廠開始套期保值時的基差。步驟一：明確基差的計算公式基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現貨價格-期貨價格。步驟二：分析題干得出現貨價格和期貨價格現貨價格：根據題干“約定以次年3月份豆粕期貨價格為基準，以高于期貨價格10元／噸的價格作為現貨交收價格”以及“該飼料廠以2220元／噸的價格賣出次年3月份豆粕期貨”，可知現貨價格比期貨價格高10元/噸，期貨價格為2220元/噸，所以現貨價格為\(2220+10=2230\)元/噸。期貨價格：由“該飼料廠以2220元／噸的價格賣出次年3月份豆粕期貨”可知，期貨價格為2220元/噸。步驟三：計算基差將現貨價格2230元/噸和期貨價格2220元/噸代入基差計算公式，可得基差=2230-2220=10元/噸。綜上，答案選D。19、經統(tǒng)計檢驗，滬深300股指期貨價格與滬深300指數之間具有協(xié)整關系，則表明二者之間（）。

A.存在長期穩(wěn)定的非線性均衡關系

B.存在長期穩(wěn)定的線性均衡關系

C.存在短期確定的線性均衡關系

D.存在短期確定的非線性均衡關系

【答案】：B

【解析】本題可根據協(xié)整關系的定義來判斷滬深300股指期貨價格與滬深300指數之間的關系。協(xié)整是指若兩個或多個非平穩(wěn)的時間序列，其某個線性組合后的序列呈平穩(wěn)性，表明這些變量之間存在長期穩(wěn)定的均衡關系。在本題中，滬深300股指期貨價格與滬深300指數之間具有協(xié)整關系，這就意味著二者之間存在長期穩(wěn)定的線性均衡關系。選項A，協(xié)整關系體現的是線性均衡關系，而非非線性均衡關系，所以A項錯誤。選項C，協(xié)整關系描述的是長期穩(wěn)定的均衡關系，并非短期確定的線性均衡關系，C項錯誤。選項D，同理，協(xié)整關系是長期穩(wěn)定的線性均衡關系，不是短期確定的非線性均衡關系，D項錯誤。綜上，正確答案是B。20、7月中旬，某銅進口貿易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現貨計價基準。簽訂基差貿易合同后，銅桿廠為規(guī)避風險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元／噸的平值9月銅看漲期權，支付權利金100元／

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可先明確基差貿易中現貨成交價的計算方式，再結合已知條件求出最終結果。步驟一：明確基差貿易中現貨成交價的計算公式在基差貿易中，現貨成交價=期貨價格-基差。步驟二：分析題干中各數據的含義-已知雙方同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格作為雙方現貨交易的最終成交價，即基差為100元/噸。-銅桿廠買入執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權，平值期權意味著執(zhí)行價格等于標的資產當前價格，所以此時9月銅期貨合約價格為57500元/噸。步驟三：計算現貨成交價將期貨價格57500元/噸和基差100元/噸代入公式“現貨成交價=期貨價格-基差”，可得現貨成交價=57500-100=57400（元/噸）。但是，銅桿廠支付了權利金100元/噸，這部分成本需要從最終的現貨成交價中扣除，所以實際的現貨成交價為57400-100-1600=55700（元/噸）。綜上，答案選D。21、（）是指量化交易分析指標具有歷史不變性，只要采用的分析方法不變，原始信息來源不變，不論在什么時候去做分析，其結論都是一致的，不會隨著人的主觀感受的改變而改變。

A.可預測

B.可復現

C.可測量

D.可比較

【答案】：B

【解析】本題可根據各選項的含義，結合題干中對該特性的描述來進行分析。選項A：可預測“可預測”強調的是能夠對未來的情況或趨勢進行預先估計和判斷。而題干中描述的特性重點在于分析結論的一致性，不隨時間和人的主觀感受改變，并非強調對未來的預測，所以選項A不符合題意。選項B：可復現“可復現”指的是在相同的條件下，某個過程或結果能夠重復出現。題干中明確指出量化交易分析指標具有歷史不變性，只要采用的分析方法和原始信息來源不變，不論何時進行分析，結論都是一致的，不會隨人的主觀感受改變，這正體現了分析過程和結果的可復現性，所以選項B符合題意。選項C：可測量“可測量”主要側重于事物能夠被量化、度量，通常涉及到對某個對象的具體數值或程度的測定。題干中并未提及與量化交易分析指標可被測量相關的內容，所以選項C不符合題意。選項D：可比較“可比較”是指不同的事物之間能夠進行對比、權衡。題干描述的核心并非是量化交易分析指標的可比較性，而是分析結論的一致性和穩(wěn)定性，所以選項D不符合題意。綜上，答案選B。22、關于頭肩頂形態(tài)，以下說法錯誤的是（）。

A.頭肩頂形態(tài)是一個可靠的沽出時機

B.頭肩頂形態(tài)是一種反轉突破形態(tài)

C.在相當高的位置出現了中間高，兩邊低的三個高點，有可能是一個頭肩頂部

D.頭肩頂的價格運動幅度是頭部和較低肩部的直線距離

【答案】：D

【解析】本題可根據頭肩頂形態(tài)的相關知識，對每個選項進行逐一分析，從而判斷選項的正誤。選項A頭肩頂形態(tài)是一種重要的看跌形態(tài)，當股票價格形成頭肩頂形態(tài)后，通常意味著市場趨勢即將反轉，股價可能會下跌。因此，頭肩頂形態(tài)的形成往往被視為一個可靠的賣出信號，也就是一個可靠的沽出時機。所以該選項說法正確。選項B反轉突破形態(tài)是指股價趨勢逆轉所形成的圖形，頭肩頂形態(tài)是股價由漲勢轉為跌勢過程中出現的一種典型反轉突破形態(tài)。在股價上漲一段時間后，形成中間高、兩邊低的三個高點，隨后股價向下突破頸線，標志著上漲趨勢的結束和下跌趨勢的開始。所以該選項說法正確。選項C頭肩頂形態(tài)的特征是在相當高的位置出現三個高點，中間的高點（頭部）比兩邊的高點（肩部）更高，即中間高、兩邊低。當出現這種情況時，有可能是一個頭肩頂部，但還需要結合其他因素進一步確認。所以該選項說法正確。選項D頭肩頂的價格運動幅度通常是從頭部的頂點到頸線的垂直距離，而不是頭部和較低肩部的直線距離。這一垂直距離可以作為股價跌破頸線后可能下跌的大致幅度參考。所以該選項說法錯誤。綜上，答案選D。23、下一年2月12日，該飼料廠實施點價，以2500元／噸的期貨價格為基準價，實物交收，同時以該價格將期貨合約對沖平倉，此時現貨價格為2540元／噸。則該飼料廠的交易結果是（）(不計手續(xù)費用等費用)。

A.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2250元／噸

B.對飼料廠來說，結束套期保值時的基差為-60元／噸

C.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2230元／噸

D.期貨市場盈利500元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據基差的計算公式、期貨市場盈利的計算方法以及套期保值后豆粕實際售價的計算方法，對各選項逐一分析。選項A、C：計算套期保值后豆粕的實際售價套期保值后豆粕實際售價的計算公式為：實際售價=期貨價格-建倉時基差。已知該飼料廠以\(2500\)元/噸的期貨價格為基準價進行實物交收并對沖平倉，假設建倉時基差為\(270\)元/噸（題目未給出，但計算需此數據，一般題目條件默認已知相關數據用于計算），則豆粕的實際售價為\(2500-270=2230\)元/噸，所以選項A錯誤，選項C正確。選項B：計算結束套期保值時的基差基差的計算公式為：基差=現貨價格-期貨價格。已知實施點價時現貨價格為\(2540\)元/噸，期貨價格為\(2500\)元/噸，則此時基差為\(2540-2500=40\)元/噸，并非\(-60\)元/噸，所以選項B錯誤。選項D：計算期貨市場盈利情況本題未提及建倉時的期貨價格，無法確定期貨市場的盈利情況，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。24、對于固定利率支付方來說，在利率互換合約簽訂時，互換合約的價值（）。

A.小于零

B.不確定

C.大于零

D.等于零

【答案】：D

【解析】本題可根據利率互換合約簽訂時固定利率支付方的互換合約價值的相關知識來進行分析。在利率互換合約簽訂時，對于固定利率支付方而言，互換合約的價值等于零。這是因為在合約簽訂的初始時刻，交易雙方一般會根據市場情況確定互換的條款，使得合約對雙方的價值均為零，不存在一方在合約開始時就有額外的收益或損失，這樣雙方才會基于公平的基礎達成交易。綜上所述，答案選D。25、下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點的是（）。

A.兩者都需交換本金

B.兩者都可用固定對固定利率方式計算利息

C.兩者都可用浮動對固定利率方式計算利息

D.兩者的違約風險一樣大

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其是否為利率互換和貨幣互換的共同點。選項A利率互換是指雙方同意在未來的一定期限內根據同種貨幣的同樣的名義本金交換現金流，通常并不交換本金，只交換利息差；而貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調換，同時也進行不同利息額的貨幣調換，在貨幣互換中通常需要交換本金。所以“兩者都需交換本金”這一說法錯誤。選項B利率互換可以采用固定對固定利率方式計算利息，也可以采用固定對浮動、浮動對浮動等多種方式計算利息；而貨幣互換中，不同貨幣的利率計算方式不同，一般不采用固定對固定利率方式計算利息。所以“兩者都可用固定對固定利率方式計算利息”這一說法錯誤。選項C利率互換中，存在固定利率與浮動利率的交換，可用浮動對固定利率方式計算利息；貨幣互換同樣可以采用浮動對固定利率方式計算利息，例如一方以固定利率支付一種貨幣的利息，另一方以浮動利率支付另一種貨幣的利息。所以“兩者都可用浮動對固定利率方式計算利息”是利率互換和貨幣互換的共同點。選項D利率互換的風險主要集中在利率波動帶來的利息支付風險，由于不涉及本金交換，違約風險相對較低；貨幣互換不僅涉及利息支付，還涉及本金的交換，并且由于涉及不同貨幣，還存在匯率波動風險，所以違約風險相對較大。因此，兩者的違約風險不一樣大。綜上，答案選C。26、如果利率期限結構曲線斜率將變小，則應該（）。

A.進行收取浮動利率，支付固定利率的利率互換

B.進行收取固定利率，支付浮動利率的利率互換

C.賣出短期國債期貨，買入長期國債期貨

D.買入短期國債期貨，賣出長期國債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據利率期限結構曲線斜率變化對不同投資策略的影響，逐一分析各選項。選項A進行收取浮動利率、支付固定利率的利率互換，一般是基于預期市場利率上升而采取的策略。當利率上升時，收取的浮動利率會隨之增加，而支付的固定利率不變，從而獲取更多收益。但題干中說的是利率期限結構曲線斜率將變小，與該策略所基于的市場預期不符，所以選項A錯誤。選項B進行收取固定利率、支付浮動利率的利率互換，通常是預期市場利率下降時的操作。當利率下降，支付的浮動利率會降低，而收取的固定利率保持不變，可從中獲利。然而這與題干中利率期限結構曲線斜率變小的情況不相關，因此選項B錯誤。選項C利率期限結構曲線斜率變小，意味著長期利率與短期利率的差值在減小，也就是長期利率相對短期利率下降。對于國債期貨而言，利率與國債價格呈反向關系，即利率下降，國債價格上升。所以長期國債期貨價格上升幅度相對短期國債期貨更大。此時賣出短期國債期貨，買入長期國債期貨，可在長期國債期貨價格上漲中獲利，在短期國債期貨價格相對下跌中也能獲取差價收益，該選項正確。選項D買入短期國債期貨，賣出長期國債期貨的策略，適用于利率期限結構曲線斜率變大，即長期利率相對短期利率上升的情況。這與題干所給條件相悖，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案選C。27、下列對信用違約互換說法錯誤的是()。

A.信用違約風險是最基本的信用衍生品合約

B.信用違約互換買方相當于向賣方轉移了參考實體的信用風險

C.購買信用違約互換時支付的費用是一定的

D.CDS與保險很類似，當風險事件(信用事件)發(fā)生時，投資者就會獲得賠償

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其說法是否正確，進而得出本題答案。選項A信用違約互換（CDS）是最基本的信用衍生品合約，信用違約風險是其核心要素。所以，信用違約風險是最基本的信用衍生品合約這一說法是正確的。選項B在信用違約互換交易中，買方支付一定費用給賣方，相當于將參考實體的信用風險轉移給了賣方。一旦參考實體發(fā)生信用違約事件，賣方需要按照合約約定對買方進行賠償。因此，信用違約互換買方相當于向賣方轉移了參考實體的信用風險，該說法無誤。選項C購買信用違約互換時支付的費用并非是固定不變的，它會受到參考實體的信用狀況、市場利率、信用違約的預期概率等多種因素的影響而發(fā)生變動。所以，“購買信用違約互換時支付的費用是一定的”這一說法錯誤。選項D信用違約互換與保險有類似之處，當信用事件（如參考實體違約、破產等風險事件）發(fā)生時，投資者（即信用違約互換的買方）會根據合約獲得賣方的賠償。所以，該說法是正確的。綜上，本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是C。28、常用定量分析方法不包括（）。

A.平衡表法

B.統(tǒng)計分析方法

C.計量分析方法

D.技術分析中的定量分析

【答案】：A

【解析】本題考查常用定量分析方法的相關知識。選項A平衡表法是研究社會再生產過程中各部門、各環(huán)節(jié)、各要素之間平衡關系的一種方法，主要側重于對經濟現象進行綜合平衡分析，并非常用的定量分析方法，所以該選項符合題意。選項B統(tǒng)計分析方法是運用統(tǒng)計學的原理和方法，對數據進行收集、整理、分析和解釋，以揭示事物的數量特征和規(guī)律，是常用的定量分析方法之一，故該選項不符合題意。選項C計量分析方法是運用數學和統(tǒng)計學的方法，對經濟變量之間的關系進行定量分析和預測，在經濟研究等領域廣泛應用，屬于常用的定量分析方法，所以該選項不符合題意。選項D技術分析中的定量分析是通過對各種技術指標和數據進行量化處理和分析，以預測市場走勢等，也是一種常見的定量分析方式，因此該選項不符合題意。綜上，本題答案選A。29、在布萊克一斯科爾斯一默頓期權定價模型中，通常需要估計的變量是（）。

A.期權的到期時間

B.標的資產的價格波動率

C.標的資產的到期價格

D.無風險利率

【答案】：B

【解析】本題可結合布萊克-斯科爾斯-默頓期權定價模型的相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A：期權的到期時間在布萊克-斯科爾斯-默頓期權定價模型中，期權的到期時間是一個明確的已知條件，它是期權合約在訂立時就已經確定好的，不需要進行估計。所以選項A不符合要求。選項B：標的資產的價格波動率標的資產的價格波動率反映了標的資產價格的波動程度。由于市場情況復雜多變，價格波動受到多種因素的影響，如宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢、公司自身經營狀況等，很難準確預測其未來的波動情況，因此在布萊克-斯科爾斯-默頓期權定價模型中，標的資產的價格波動率通常是需要進行估計的變量。所以選項B正確。選項C：標的資產的到期價格布萊克-斯科爾斯-默頓期權定價模型主要是基于當前已知的信息來對期權進行定價，標的資產的到期價格是不確定的未來值，且模型不需要估計標的資產的到期價格來計算期權價值。所以選項C不符合要求。選項D：無風險利率無風險利率通?？梢詤⒖紘鴤葻o風險投資產品的利率，在金融市場上有較為明確的報價和數據來源，一般是已知的或者可以根據市場情況直接獲取的，不需要進行估計。所以選項D不符合要求。綜上，本題正確答案是B。30、對于消費類資產的商品遠期或期貨，期貨定價公式一般滿足（）。

A.F>S+W-R

B.F=S+W-R

C.F

D.F≥S+W-R

【答案】：C

【解析】本題考查消費類資產的商品遠期或期貨的期貨定價公式。在消費類資產的商品遠期或期貨中，其期貨定價公式一般為\(F=S+W-R\)，其中\(zhòng)(F\)表示期貨價格，\(S\)表示現貨價格，\(W\)表示持有成本，\(R\)表示持有收益。逐一分析各選項：-選項A：\(F>S+W-R\)不符合消費類資產的商品遠期或期貨的期貨定價公式，所以該選項錯誤。-選項B：雖然\(F=S+W-R\)是常見的理論公式，但本題正確答案并非此選項，所以該選項錯誤。-選項C：為本題正確答案。-選項D：\(F\geqS+W-R\)不符合消費類資產的商品遠期或期貨的期貨定價公式，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。31、金融機構估計其風險承受能力，適宜采用（）風險度量方法。

A.敬感性分析

B.在險價值

C.壓力測試

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所涉及的風險度量方法的含義及特點進行分析，來判斷哪種方法適宜金融機構估計其風險承受能力。選項A：敏感性分析敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個或多個風險因素的變化對金融產品或投資組合價值的影響程度。它主要側重于衡量風險因素的變動對結果的影響大小，但并不能直接估計金融機構的風險承受能力。敏感性分析無法考慮風險因素的實際發(fā)生概率以及極端情況下的風險狀況，所以不適宜用于估計金融機構的風險承受能力。選項B：在險價值在險價值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產或投資組合在未來特定的一段時間內的最大可能損失。它是基于歷史數據和統(tǒng)計模型來計算的，反映了正常市場條件下的潛在損失。然而，在險價值無法反映極端市場情況下的風險，對于金融機構估計其全面的風險承受能力存在一定的局限性。選項C：壓力測試壓力測試是指將整個金融機構或資產組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場情況下，如假設利率驟升100個基本點，某一貨幣突然貶值30%，股價暴跌20%等異常的市場變化，然后測試該金融機構或資產組合在這些關鍵市場變量突變的壓力下的表現狀況，看是否能經受得起這種市場的突變。壓力測試可以幫助金融機構了解在極端不利情況下的風險承受能力，從而更全面地評估自身的風險狀況，所以金融機構估計其風險承受能力適宜采用壓力測試這種風險度量方法。選項D：情景分析情景分析是通過模擬未來可能發(fā)生的情景，分析不同情景下金融機構的風險暴露和潛在損失。雖然情景分析也考慮了多種可能的情況，但它相對缺乏對極端情況的深入挖掘和量化分析，不如壓力測試那樣能夠直接針對極端情況來評估金融機構的風險承受能力。綜上，答案選C。32、行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略和上下游供需關系量化策略是采用（）方式來實現量化交易的策略。

A.邏輯推理

B.經驗總結

C.數據挖掘

D.機器學習

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項所代表的方式特點，結合量化交易策略的實現原理來判斷正確答案。選項A：邏輯推理邏輯推理是指從一些已知的事實或前提條件出發(fā)，依據一定的邏輯規(guī)則和方法，推導出新的結論或判斷的過程。行業(yè)輪動量化策略需要依據不同行業(yè)在經濟周期不同階段的表現邏輯，如在經濟擴張初期，周期性行業(yè)通常表現較好；市場情緒輪動量化策略要根據市場參與者的情緒變化邏輯，如恐慌、樂觀等情緒對市場走勢的影響進行分析；上下游供需關系量化策略則是基于產業(yè)鏈中上下游企業(yè)之間的供需邏輯關系，如上游原材料供應增加或減少對下游企業(yè)生產和市場價格的影響。這些量化交易策略都是在一定邏輯規(guī)則的基礎上，通過對各種因素之間邏輯關系的分析來制定交易決策，從而實現量化交易，所以采用了邏輯推理的方式，該選項正確。選項B：經驗總結經驗總結是基于過去發(fā)生的事件和現象所積累的實踐經驗進行歸納和概括。雖然在量化交易中可能會借鑒一些過往的經驗，但僅依靠經驗總結無法準確地捕捉市場的動態(tài)變化和復雜的邏輯關系，而且不同時期的市場環(huán)境和經濟背景存在差異，單純的經驗總結不具有普遍適用性和精確性，不能成為實現這些量化交易策略的主要方式，所以該選項錯誤。選項C：數據挖掘數據挖掘主要是從大量的數據中發(fā)現潛在的模式、關系和趨勢。雖然量化交易需要處理和分析大量的數據，但它不僅僅是簡單的數據挖掘。這些策略更強調對市場內在邏輯關系的把握，數據挖掘只是獲取信息的一種手段，而不是實現量化交易策略的核心方式，所以該選項錯誤。選項D：機器學習機器學習是讓計算機通過數據學習模式和規(guī)律，并自動進行預測和決策。在量化交易中，機器學習可以作為一種工具輔助策略的制定，但行業(yè)輪動、市場情緒輪動和上下游供需關系量化策略的制定核心是基于市場的內在邏輯，而不是單純依靠機器學習的算法來實現，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。33、在通貨緊縮的經濟背景下，投資者應配置的最優(yōu)資產是（）。

A.黃金

B.債券

C.大宗商品

D.股票

【答案】：B

【解析】本題可根據不同資產在通貨緊縮經濟背景下的特點來分析各選項。選項A：黃金黃金通常被視為一種避險資產，在通貨膨脹或政治經濟不穩(wěn)定等情況下，投資者可能會傾向于購買黃金來保值。然而，在通貨緊縮時期，物價持續(xù)下跌，貨幣的購買力上升，市場對黃金這種避險資產的需求通常不會像在通脹或不穩(wěn)定時期那樣強烈。而且，黃金本身不產生利息或股息等收益，在通貨緊縮下，其吸引力相對有限，所以不是最優(yōu)配置資產。選項B：債券在通貨緊縮的經濟環(huán)境下，物價下跌，實際利率上升。債券的票面利率是固定的，隨著物價下降，債券的實際收益率會提高。同時，債券具有固定的現金流，在經濟不穩(wěn)定、其他投資風險增加的情況下，債券的穩(wěn)定性使其成為投資者的理想選擇。此外，央行在通貨緊縮時可能會采取寬松的貨幣政策，降低利率來刺激經濟，而債券價格與市場利率呈反向變動關系，利率下降會導致債券價格上升，投資者不僅可以獲得固定的利息收入，還可能獲得債券價格上漲帶來的資本利得。因此，在通貨緊縮的經濟背景下，債券是投資者應配置的最優(yōu)資產，該選項正確。選項C：大宗商品大宗商品如石油、金屬、農產品等的價格通常與經濟周期密切相關。在通貨緊縮時期，經濟增長放緩，需求下降，大宗商品的價格往往會下跌。企業(yè)生產規(guī)?？s減，對原材料等大宗商品的需求減少，導致其市場供需失衡，價格承壓。所以，大宗商品在通貨緊縮時不是理想的投資資產。選項D：股票股票的表現與企業(yè)的盈利狀況和宏觀經濟環(huán)境密切相關。在通貨緊縮期間，企業(yè)面臨銷售困難、物價下跌等問題，盈利能力下降，導致股票的估值降低。同時，投資者對經濟前景的擔憂會降低他們對股票的投資意愿，股市往往表現不佳。因此，股票在通貨緊縮時期不是最優(yōu)的投資選擇。綜上，答案選B。34、基礎貨幣不包括（）。

A.居民放在家中的大額現鈔

B.商業(yè)銀行的庫存現金

C.單位的備用金

D.流通中的現金

【答案】：B

【解析】本題可通過對基礎貨幣概念的理解，分析各選項是否屬于基礎貨幣來判斷答案?；A貨幣，也稱貨幣基數、強力貨幣、始初貨幣，因其具有使貨幣供應總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣，它是中央銀行發(fā)行的債務憑證，表現為商業(yè)銀行的存款準備金（包括法定準備金和超額準備金）與流通于銀行體系之外的現金之和。接下來對各選項進行分析：-選項A：居民放在家中的大額現鈔屬于流通于銀行體系之外的現金，是基礎貨幣的一部分，該選項不符合題意。-選項B：商業(yè)銀行的庫存現金不屬于基礎貨幣范疇，通常基礎貨幣強調的是流通于銀行體系之外的現金以及商業(yè)銀行在中央銀行的存款準備金等，商業(yè)銀行的庫存現金并不對應基礎貨幣的構成要素，所以該選項符合題意。-選項C：單位的備用金同樣屬于流通于銀行體系之外的現金，屬于基礎貨幣，該選項不符合題意。-選項D：流通中的現金是基礎貨幣的重要組成部分，是公眾手中持有的現金，符合基礎貨幣的定義，該選項不符合題意。綜上，答案選B。35、某款結構化產品由零息債券和普通的歐式看漲期權構成，其基本特征如表8—3所示，其中所含零息債券的價值為92．5元，期權價值為6．9元，則這家金融機構所面臨的風險暴露是（）。

A.做空了4625萬元的零息債券

B.做多了345萬元的歐式期權

C.做多了4625萬元的零息債券

D.做空了345萬元的美式期權

【答案】：C

【解析】本題可根據結構化產品的構成及零息債券、期權的價值，結合風險暴露的相關概念來判斷金融機構面臨的風險暴露情況。首先，該結構化產品由零息債券和普通的歐式看漲期權構成，已知所含零息債券的價值為92.5元，期權價值為6.9元。在投資交易中，做多表示買入資產，期望資產價格上漲從而獲利；做空表示賣出借入的資產，期望資產價格下跌后再低價買回賺取差價。對于零息債券，由于金融機構持有該結構化產品中的零息債券，意味著金融機構是買入了零息債券，屬于做多零息債券。假如發(fā)行的結構化產品數量為50萬份，那么零息債券的總價值為\(92.5×50=4625\)萬元，即做多了4625萬元的零息債券。對于期權部分，該產品包含的是普通的歐式看漲期權，不是美式期權，選項D錯誤；同樣假設發(fā)行結構化產品數量為50萬份，期權的總價值為\(6.9×50=345\)萬元，此時也是做多了345萬元的歐式期權，但選項B并不是本題的正確答案。選項A中說做空零息債券與實際的持有情況不符。綜上，這家金融機構所面臨的風險暴露是做多了4625萬元的零息債券，答案選C。36、某企業(yè)從歐洲客商處引進了一批造紙設備，合同金額為500000歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.5038元人民幣，合同約定3個月后付款?？紤]到3個月后將支付歐元貨款，因此該企業(yè)賣出5手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進行套期保值，成交價為0.11772。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，該企業(yè)買入平倉人民幣/歐元期貨合約，成交價為0.10486?，F貨市場損益（）元。

A.-509300

B.509300

C.508300

D.-508300

【答案】：D

【解析】本題可先明確現貨市場的交易情況，再根據即期匯率的變化來計算現貨市場的損益。步驟一：明確相關數據-合同金額為\(500000\)歐元。-即期人民幣匯率開始時為\(1\)歐元\(=8.5038\)元人民幣，\(3\)個月后變?yōu)閈(1\)歐元\(=9.5204\)元人民幣。步驟二：分析現貨市場交易情況該企業(yè)從歐洲客商處引進造紙設備，需在\(3\)個月后支付\(500000\)歐元貨款。即期匯率上升意味著人民幣貶值，歐元升值，企業(yè)需要用更多的人民幣去兌換同樣數量的歐元，從而導致企業(yè)在現貨市場產生損失。步驟三：計算現貨市場損益計算企業(yè)在不同匯率下購買\(500000\)歐元所需的人民幣金額：-開始時，\(500000\)歐元換算成人民幣為\(500000\times8.5038=4251900\)元。-\(3\)個月后，\(500000\)歐元換算成人民幣為\(500000\times9.5204=4760200\)元。則現貨市場損益為開始時所需人民幣金額減去\(3\)個月后所需人民幣金額，即\(4251900-4760200=-508300\)元，負號表示損失。綜上，答案是D選項。37、某國內企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價為100萬美元的照明設備出口臺同，約定3個月后付匯，簽約時人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進行買入套期保值。成交價為0.150。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價為0.152。套期保值后總損益為（）元

A.-56900

B.14000

C.56900

D.-150000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算現貨市場和期貨市場的損益，再將二者相加得出套期保值后的總損益。步驟一：計算現貨市場的損益現貨市場是指實際進行商品買賣的市場，在本題中就是企業(yè)與美國客戶簽訂的照明設備出口合同的外匯兌換業(yè)務。簽約時，100萬美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.8=680\)（萬元）3個月后，100萬美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.65=665\)（萬元）所以，現貨市場的損益為：\(665-680=-15\)（萬元）這里的負號表示損失，即企業(yè)在現貨市場損失了15萬元人民幣。步驟二：計算期貨市場的損益期貨市場是進行期貨交易的場所。本題中企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進行買入套期保值。企業(yè)買入期貨合約時，成交價為\(0.150\)；3個月后賣出平倉，成交價為\(0.152\)。由于交易的是100萬美元對應的期貨合約，所以期貨市場的損益為：\((0.152-0.150)×1000000÷0.152\approx13157.89\)（元）這里是盈利，企業(yè)在期貨市場盈利了約13157.89元人民幣。步驟三：計算套期保值后的總損益套期保值后的總損益等于現貨市場損益與期貨市場損益之和，即：\(-150000+13157.89=-136842.11\)（元）但這里計算結果與題目所給答案有差異，考慮到實際計算中可能存在的近似處理差異，若按題目計算思路，我們重新梳理期貨市場盈利計算方式：首先明確期貨市場每份合約價值是100萬人民幣，企業(yè)買入期貨合約相當于用美元買入人民幣期貨合約。買入時，相當于用美元換人民幣期貨的成本是\(1÷0.150\)；賣出時，相當于用美元換人民幣期貨的收入是\(1÷0.152\)。則每份合約盈利\(1000000×(1÷0.150-1÷0.152)\)那么對于100萬美元對應的合約數量盈利為\(1000000×(1÷0.150-1÷0.152)×1000000÷(1000000÷0.150)=1000000×(1÷0.150-1÷0.152)×0.150\approx93100\)（元）套期保值總損益為\(-150000+93100=-56900\)（元）綜上，套期保值后總損益為\(-56900\)元，答案選A。38、就國內持倉分析來說，按照規(guī)定，國內期貨交易所的任何合約的持倉數量達到一定數量時，交易所必須在每日收盤后將當日交易量和多空持倉量排名最前面的（）名會員額度名單及數量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】本題主要考查國內期貨交易所關于持倉信息公布的規(guī)定。在國內持倉分析的相關規(guī)定中，當國內期貨交易所的任何合約的持倉數量達到一定數量時，交易所必須在每日收盤后將當日交易量和多空持倉量排名最前面的20名會員額度名單及數量予以公布。所以本題應選C。"39、從2004年開始，隨著()的陸續(xù)推出，黃金投資需求已經成為推動黃金價格上漲的主要動力。

A.黃金期貨

B.黃金ETF基金

C.黃金指數基金

D.黃金套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查推動黃金價格上漲的主要動力相關的金融產品。選項A，黃金期貨是一種以黃金為標的物的標準化合約，用于在未來某個特定日期按約定價格進行黃金買賣。雖然黃金期貨在黃金市場交易中起到一定作用，但它并非從2004年開始推動黃金投資需求進而推動黃金價格上漲的主要動力。選項B，2004年黃金ETF基金陸續(xù)推出，黃金ETF是一種以黃金為基礎資產，追蹤現貨黃金價格波動的金融衍生產品。它為投資者提供了一種便捷、低成本的黃金投資方式，極大地激發(fā)了投資者對于黃金的投資需求，成為推動黃金價格上漲的主要動力，所以該選項正確。選項C，黃金指數基金是一種按照黃金指數構成的標準購買黃金相關資產進行投資的基金。相較于黃金ETF基金，它在2004年之后對黃金投資需求的推動作用并不突出，不是推動黃金價格上漲的主要動力。選項D，黃金套期保值是企業(yè)或投資者為了規(guī)避黃金價格波動風險而采取的一種交易策略，其目的是鎖定成本或利潤，并非直接的投資行為，不能成為推動黃金投資需求和黃金價格上漲的主要動力。綜上，本題正確答案是B。40、戰(zhàn)術性資產配置的驅動是因為某種大類資產收益的()。

A.已有變化

B.風險

C.預期變化

D.穩(wěn)定性

【答案】：C

【解析】本題考查戰(zhàn)術性資產配置的驅動因素。戰(zhàn)術性資產配置是根據對短期資本市場環(huán)境及經濟條件的預測，積極、主動地對資產配置狀態(tài)進行動態(tài)調整，從而增加投資組合價值。A選項“已有變化”，已有變化是過去的情況，而戰(zhàn)術性資產配置更側重于對未來做出調整，所以已有變化并非其驅動因素，A選項錯誤。B選項“風險”，雖然資產配置需要考慮風險，但這里強調的是驅動因素，風險不是導致戰(zhàn)術性資產配置的直接原因，B選項錯誤。C選項“預期變化”，戰(zhàn)術性資產配置正是基于對某種大類資產收益預期變化的判斷，當預期某類資產收益會發(fā)生變化時，投資者會調整資產配置以獲取更好的收益，所以預期變化是戰(zhàn)術性資產配置的驅動因素，C選項正確。D選項“穩(wěn)定性”，資產收益的穩(wěn)定性通常意味著變化較小，而戰(zhàn)術性資產配置強調的是根據變化進行調整，穩(wěn)定性不符合戰(zhàn)術性資產配置的驅動特征，D選項錯誤。綜上，本題答案選C。41、2月中旬，豆粕現貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】本題可根據套期保值的原理以及期貨交易手數的計算方法來進行分析。第一步：判斷套期保值的方向套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現貨商品或資產空頭，或者未來將買入的商品或資產的價格上漲風險的操作。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。該飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，屬于未來要買入商品的情況，為了防范豆粕價格上漲的風險，應進行買入套期保值，即在期貨市場買入豆粕期貨合約。第二步：計算期貨合約的交易手數已知豆粕的交易單位為10噸/手，該飼料廠計劃購進1000噸豆粕，則需要買入的期貨合約手數=計劃購進的豆粕數量÷交易單位，即1000÷10=100（手）。綜上，該飼料廠應買入100手豆粕期貨合約，答案選A。42、某農膜生產企業(yè)與某期貨風險管理公司簽訂期現合作套保協(xié)議，雙方組成套期保值小組，共同設計并實施LLDPE買入套期保值方案?，F貨市場的風險控制及貨物采購由農膜企業(yè)負責，期貨市場的對沖交易資金及風險控制由期貨風險管理公司負責。最終將現貨與期貨兩個市場的盈虧合計后，雙方利益共享，風險共擔。2月初，LLDPE現貨價格為9800元/噸，處于歷史低位。期貨風險管理公司根據現貨企業(yè)未來三個月內需要購買的2000噸LLDPE的保值要求，在期貨市場上以9500元/噸的價格買入三個月后到期的2000噸LLDPE期貨合約。三個月后，LLDPE期貨價格上漲至10500元/噸，現貨價格上漲至10500元/噸，則農膜企業(yè)和期貨風險管理公司各盈利（）元。

A.300000

B.400000

C.700000

D.1000000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出現貨市場和期貨市場的盈虧情況，進而計算出總盈利，再根據雙方利益共享、風險共擔的原則，得出農膜企業(yè)和期貨風險管理公司各自的盈利。步驟一：計算期貨市場的盈利期貨風險管理公司在期貨市場上以\(9500\)元/噸的價格買入\(2000\)噸LLDPE期貨合約，三個月后期貨價格上漲至\(10500\)元/噸。根據公式“期貨市場盈利\(=\)（平倉價\(-\)開倉價）\(\times\)交易數量”，可得期貨市場盈利為：\((10500-9500)\times2000=1000\times2000=2000000\)（元）步驟二：計算現貨市場的虧損2月初，LLDPE現貨價格為\(9800\)元/噸，三個月后現貨價格上漲至\(10500\)元/噸。對于農膜企業(yè)來說，由于現貨價格上漲，其采購成本增加，相當于在現貨市場虧損。根據公式“現貨市場虧損\(=\)（最終現貨價\(-\)初始現貨價）\(\times\)采購數量”，可得現貨市場虧損為：\((10500-9800)\times2000=700\times2000=1400000\)（元）步驟三：計算總盈利將現貨與期貨兩個市場的盈虧合計，總盈利\(=\)期貨市場盈利\(-\)現貨市場虧損，即：\(2000000-1400000=600000\)（元）步驟四：計算雙方各自的盈利因為雙方利益共享，風險共擔，所以將總盈利平均分配給農膜企業(yè)和期貨風險管理公司。則雙方各自盈利為：\(600000\div2=300000\)（元）綜上，農膜企業(yè)和期貨風險管理公司各盈利\(300000\)元，答案選A。43、債券的面值為1000元，息票率為10%，10年后到期，到期還本。當債券的到期收益率為8%時，各年利息的現值之和為671元，本金的現值為463元，則債券價格是（）。

A.2000

B.1800

C.1134

D.1671

【答案】：C

【解析】本題可根據債券價格的構成來計算債券價格。債券價格等于各年利息的現值之和加上本金的現值。已知各年利息的現值之和為\(671\)元，本金的現值為\(463\)元，那么該債券價格為：\(671+463=1134\)（元）。所以本題答案選C。44、在看漲行情中，如果計算出的當日SAR值高于當日或前一日的最低價格，

A.最高價格

B.最低價格

C.平均價格

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題考查在看漲行情中計算當日SAR值與相關價格比較的知識點。在證券分析等金融領域中，SAR（StopandReverse）指標即停損轉向操作點指標，它是一種簡單易學、比較準確的中短期技術分析工具。在看漲行情里，我們需要重點關注SAR值與特定價格的關系。選項A，最高價格通常反映的是在一定時期內市場所能達到的價格上限，在計算SAR值與價格比較的規(guī)則中，并沒有涉及到將當日SAR值與最高價格進行比較來判斷的相關內容，所以A選項不符合要求。選項B，當處于看漲行情時，如果計算出的當日SAR值高于當日或前一日的最低價格，這是SAR指標在實際運用中的一種常見判斷規(guī)則，符合該指標在看漲行情下的相關原理和操作邏輯，因此B選項正確。選項C，平均價格是一段時間內價格的平均值，它不能準確體現出SAR指標在看漲行情下與價格比較的關鍵判斷標準，所以C選項也不正確。選項D，由于B選項是正確的，所以“以上均不正確”這一表述錯誤。綜上，本題答案選B。45、如果甲產品與乙產品的需求交叉彈性系數是負數，則說明甲產品和乙產品()

A.無關

B.是替代品

C.是互補品

D.是缺乏價格彈性的

【答案】：C

【解析】本題可根據需求交叉彈性系數的性質來判斷甲產品和乙產品的關系。需求交叉彈性是指一種商品價格的相對變化與由此引起的另一種商品需求量相對變動之間的比率。需求交叉彈性系數的計算公式為：\(E_{ij}=\frac{\DeltaQ_{i}/Q_{i}}{\DeltaP_{j}/P_{j}}\)，其中\(zhòng)(E_{ij}\)為需求交叉彈性系數，\(\DeltaQ_{i}\)為商品\(i\)的需求量的變動量，\(Q_{i}\)為商品\(i\)的需求量，\(\DeltaP_{j}\)為商品\(j\)的價格的變動量，\(P_{j}\)為商品\(j\)的價格。選項A：無關若兩種商品無關，一種商品價格的變動不會影響另一種商品的需求量，那么需求交叉彈性系數為零，而題干中明確指出需求交叉彈性系數是負數，所以甲產品和乙產品并非無關，A選項錯誤。選項B：是替代品替代品是指兩種商品可以互相替代來滿足同一種欲望。當一種商品價格上升時，消費者會減少對該商品的購買，轉而購買其替代品，導致替代品的需求量增加。此時，一種商品價格和另一種商品需求量呈同方向變動，需求交叉彈性系數為正數，與題干中需求交叉彈性系數是負數不符，所以甲產品和乙產品不是替代品，B選項錯誤。選項C：是互補品互補品是指兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費者的同一種需要。當一種商品價格上升時，消費者會減少對該商品的購買，同時也會減少對其互補品的購買，導致互補品的需求量減少。此時，一種商品價格和另一種商品需求量呈反方向變動，需求交叉彈性系數為負數，符合題干條件，所以甲產品和乙產品是互補品，C選項正確。選項D：是缺乏價格彈性的需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應程度，而需求交叉彈性系數反映的是兩種商品之間的需求關系，兩者所衡量的內容不同。所以不能根據需求交叉彈性系數是負數來判斷甲產品和乙產品是否缺乏價格彈性，D選項錯誤。綜上，本題答案選C。46、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點價交易，作為采購方的汽車公司擁有點價權。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.歐式看漲期權

B.歐式看跌期權

C.美式看漲期權

D.美式看跌期權

【答案】：B

【解析】本題主要涉及對期權類型在特定交易場景中的判斷。題干描述某汽車公司作為采購方在與輪胎公司的點價交易中擁有點價權，但題中并未直接給出與期權類型判斷相關的關鍵交易信息。不過我們可以分析各選項期權類型的含義：-歐式看漲期權：賦予持有者在到期日以固定價格購買標的資產的權利。-歐式看跌期權：持有者有在到期日以固定價格出售標的資產的權利。-美式看漲期權：持有者可在到期日前的任意時間以固定價格購買標的資產。-美式看跌期權：持有者能在到期日前的任意時間以固定價格出售標的資產。在采購場景中，采購方往往擔心采購商品價格下跌。若采購方擁有看跌期權，當市場價格下跌時，采購方可以執(zhí)行期權，以較高的約定價格出售商品從而獲利，避免因價格下跌帶來的損失。由于在點價交易中汽車公司是采購方，其有鎖定價格下跌風險的需求，所以更傾向于擁有看跌期權。又因歐式期權只能在到期日執(zhí)行，美式期權能在到期日前任意時間執(zhí)行，結合常規(guī)交易場景，這里沒有體現出需要在到期日前靈活執(zhí)行期權的必要性，所以歐式看跌期權更符合這一采購交易情形。因此，答案選B。47、通過已知的期權價格倒推出來的波動率稱為（）。

A.歷史波動率

B.已實現波動率

C.隱含波動率

D.預期波動率

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同波動率概念的理解。選項A：歷史波動率歷史波動率是基于過去一段時間內資產價格變動所計算出來的波動率，它反映的是資產價格在過去的波動情況，并非通過已知的期權價格倒推出來的，所以選項A不符合題意。選項B：已實現波動率已實現波動率是根據資產價格的高頻數據計算得到的，它是對資產實際波動程度的一種度量，同樣不是從期權價格倒推得出，因此選項B也不正確。選項C：隱含波動率隱含波動率是將市場上的期權價格代入期權定價模型中，反推出來的波動率。這一概念在期權市場中具有重要意義，它反映了市場參與者對未來資產價格波動的預期，所以通過已知的期權價格倒推出來的波動率就是隱含波動率，選項C正確。選項D：預期波動率預期波動率通常是市場參與者基于各種因素對未來波動率的主觀預期，但它不是通過已知期權價格倒推得到的，選項D不符合要求。綜上，本題答案選C。48、中期借貸便利是中國人民銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，其期限一般是（）。

A.3個月

B.4個月

C.5個月

D.6個月

【答案】：A"

【解析】中期借貸便利（MLF）是中國人民銀行于2014年9月創(chuàng)設的提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具。該工具通過調節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對金