第四章固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)

教案

課題：第八章固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的管理第一、二、三、四節(jié)

目的要求：掌握固定資產(chǎn)管理及無形資產(chǎn)管理的含義特點(diǎn)

教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié)固定資產(chǎn)概述

第二節(jié)固定資產(chǎn)折舊管理

第三節(jié)固定資產(chǎn)日常管理

第四節(jié)無形資產(chǎn)管理

重點(diǎn)難點(diǎn)固定資產(chǎn)折舊計(jì)算

教學(xué)方法：啟示式

手段：面授

教學(xué)步驟：復(fù)習(xí)提問、新課講解、討論、小結(jié)。

復(fù)習(xí)提問題：如何確定應(yīng)收賬款信用政策

第一節(jié)固定資產(chǎn)管理概述

一、固定資產(chǎn)的概念及投資特點(diǎn)

、固定資產(chǎn)：是指使用年限超過一年，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并且使用過程中保持原

有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，包括房屋及建造物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、工具器具等。

、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)：

①固定資產(chǎn)投資的回收時(shí)間較長；

②固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差；

③固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)較大；

④固定資產(chǎn)投資的資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定；

⑤固定資產(chǎn)投資的實(shí)物形態(tài)和價(jià)值形態(tài)可以分離；

⑥固定資產(chǎn)投資的次數(shù)相對(duì)較少。

二、固定資產(chǎn)的分類

、按固定資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)用途分類：經(jīng)營和服務(wù)用固定資產(chǎn)、非經(jīng)營和服務(wù)用固定資產(chǎn)

、按固定資產(chǎn)使用情況分類：使用中的固定資產(chǎn)、未使用的固定資產(chǎn)、不需用的固定資產(chǎn)

、按固定資產(chǎn)所屬關(guān)系分類：自有固定資產(chǎn)、融資租入固定資產(chǎn)

三、固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)

為了反映固定資產(chǎn)價(jià)值的增減變動(dòng)，應(yīng)按一定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)價(jià)。固定資產(chǎn)的

計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一般有以下三種：

原始價(jià)值。原始價(jià)值也稱原價(jià)或者原值，是指購建固定資產(chǎn)在達(dá)到使用狀態(tài)之前發(fā)生的全

部耗費(fèi)的貨幣表現(xiàn)。

重置價(jià)值。重置價(jià)值也稱為重置徹底價(jià)值，是指企業(yè)在當(dāng)前的條件下，重新購買同樣的固

定資產(chǎn)所需的全部耗費(fèi)的貨幣表現(xiàn)。

折余價(jià)值。即固定資產(chǎn)凈值，數(shù)量上等于固定資產(chǎn)原價(jià)減去累計(jì)折舊后的余額?？杀砻鞴?/p>

定都產(chǎn)的新舊理應(yīng)。

四、固定資產(chǎn)投資管理的程序

、投資項(xiàng)目的提出：

、投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)：

、投資項(xiàng)目的決策：

、投資項(xiàng)目的實(shí)施：

、投資項(xiàng)目的再評(píng)價(jià)。

第二節(jié)固定資產(chǎn)需求量的預(yù)測

一、固定資產(chǎn)需求量預(yù)測的必要性

（略）

二、固定資產(chǎn)需求量預(yù)測的基本要求

、搞好固定資產(chǎn)的清查：

、一企業(yè)確定的計(jì)劃生產(chǎn)任務(wù)最為依據(jù)：

、要同挖潛、革新、改造和采用新技術(shù)結(jié)合起來：

、擁有科學(xué)的計(jì)算依據(jù)：

三、固定資產(chǎn)需求量的預(yù)測方法

、直接查定法

直接查定法就是通過企業(yè)預(yù)測期生產(chǎn)任務(wù)與各種固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力相平衡直接確定固

定資產(chǎn)需要量的方法。

生產(chǎn)設(shè)備失去也進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的主要物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，是決定產(chǎn)品產(chǎn)量和質(zhì)量的關(guān)鍵，應(yīng)

作為預(yù)測固定資產(chǎn)需求量的重點(diǎn)，通常按其實(shí)物量逐項(xiàng)測定；在正確計(jì)算生產(chǎn)設(shè)備需要量的

基礎(chǔ)上，其他種類設(shè)備可以根據(jù)生產(chǎn)設(shè)備配套的需要確定其合理的需要量；至于其他非生產(chǎn)

用固定資產(chǎn)，可以根據(jù)企業(yè)實(shí)際需要和可能條件來確定。

確定生產(chǎn)設(shè)備需要量的基本方法是：

某項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備需要量=預(yù)測生產(chǎn)任務(wù)+單臺(tái)設(shè)備生產(chǎn)能力

具體步驟是

①測算預(yù)測年度的生產(chǎn)任務(wù)；

預(yù)測定額總臺(tái)時(shí)數(shù)=￡（預(yù)測產(chǎn)量X單位產(chǎn)品定額臺(tái)時(shí)X定額改進(jìn)系數(shù)

預(yù)測年度估i-新定額臺(tái)時(shí)

定額改進(jìn)系數(shù)=單位產(chǎn)品現(xiàn)行定額臺(tái)時(shí)X°

②測算單臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備的生產(chǎn)能力；

單臺(tái)設(shè)備的年產(chǎn)量全年計(jì)劃工作日數(shù)X每口開工班次X每班工作臺(tái)時(shí)數(shù)

單臺(tái)設(shè)備全年有效臺(tái)時(shí)全年計(jì)劃工作日數(shù)X每日開工班次X每班工作臺(tái)時(shí)數(shù)

③計(jì)算生產(chǎn)設(shè)備需要量；

某生產(chǎn)設(shè)備需要量該設(shè)備現(xiàn)有數(shù)量X該設(shè)備的預(yù)測負(fù)荷系數(shù)

某種設(shè)備預(yù)測負(fù)荷系數(shù)該種設(shè)備預(yù)測定額總臺(tái)時(shí)《設(shè)備全年有效臺(tái)時(shí)

、產(chǎn)值資產(chǎn)率法

固定資產(chǎn)需要量預(yù)測年度工業(yè)總產(chǎn)值（不變價(jià)格）X正常年度產(chǎn)值固定資產(chǎn)率X（預(yù)測

年度固定資產(chǎn)利用率提高）

正常年度產(chǎn)值固定資產(chǎn)率正常年度固定資產(chǎn)平均總值;正常年度實(shí)際工業(yè)總產(chǎn)值X

一、固定資產(chǎn)折舊的概念

固定資產(chǎn)損耗價(jià)值的補(bǔ)償方式稱為折舊，它包括固定資產(chǎn)損耗價(jià)值量的計(jì)算、轉(zhuǎn)移、收回和

補(bǔ)償?shù)热績?nèi)容。

固定資產(chǎn)損耗的價(jià)值，包括有形損耗和無形損耗兩部份。

二、固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提

、固定資產(chǎn)折舊的范圍

具體范圍是：房屋和建造物；在用的機(jī)器設(shè)備、儀器儀表、運(yùn)輸工具、工具器具；季節(jié)

性停用、大修理停用的固定資產(chǎn)；融資租入和以經(jīng)營租賃方式租出的固定資產(chǎn)。

、折舊的計(jì)提時(shí)間

我國現(xiàn)行制度規(guī)定：企業(yè)固定資產(chǎn)折舊，必須按足月原價(jià)計(jì)提。當(dāng)月增加的固定資產(chǎn)，

當(dāng)月不提折舊，從下月起計(jì)提；當(dāng)月減少的固定資產(chǎn)，當(dāng)月照提折舊，從下月起再也不計(jì)提

折

舊；固定資產(chǎn)提足折舊后，不管是否繼續(xù)使用，均再也不計(jì)提折舊；提前報(bào)廢的固定資產(chǎn)，

也再也不計(jì)提折舊。

、折舊的計(jì)算方法

①平均年限法：也叫使用年限法，是根據(jù)固定資產(chǎn)原值、報(bào)廢清理的估計(jì)殘值和清理費(fèi)用，

按平均使用年限計(jì)算折舊額的一種方法。

某項(xiàng)固定資產(chǎn)年折舊率=?嵬邈-上畫型￡=■適里劌k

其計(jì)算公式：估計(jì)使用年限

固定資產(chǎn)折舊率是指固定資產(chǎn)在一定時(shí)期的折舊額占固定資產(chǎn)原值的比率。有個(gè)別折舊

率、類別折舊率和綜合折舊率。

②工作小時(shí)法：是以固定資產(chǎn)可以使用的工作小時(shí)為單位計(jì)算折舊額的方法。

每小時(shí)折舊額=固定資產(chǎn)原值一（估計(jì)殘值-估計(jì)清理費(fèi)用）

其計(jì)算公式：固定資產(chǎn)估計(jì)可供使用的總工作時(shí)數(shù)

合用范圍：

③快速折舊法

（）年數(shù)總和法：又稱變率遞減法，是一種以固定資產(chǎn)原值扣除凈殘值后的余額作為計(jì)提

折舊的基礎(chǔ)，然后與逐年變動(dòng)的折舊率相乘計(jì)算各年折舊額的方法。

固定資產(chǎn)尚可使用年數(shù)

其計(jì)算公式；年折舊率估計(jì)使用年限的年數(shù)總和

估計(jì)使用年限-已使用年數(shù)

2、，咱估計(jì)使用年限+1

估計(jì)使用已限-2

（）雙倍余額遞減法：又稱倍率余額遞減法，是一種先按直線法計(jì)算出年折舊率，然后以

固定資產(chǎn)的凈值乘以年折舊率的兩倍來計(jì)算年折舊額的方法。

其計(jì)算公式：年折舊額固定資產(chǎn)凈值（折余價(jià)值）X1X直線法計(jì)算的年折舊率）

或者：年折舊率+折舊年限義

三、折舊的抵稅作用

固定資產(chǎn)折舊要以折舊費(fèi)的形式計(jì)入產(chǎn)品成本，從血會(huì)加大企業(yè)產(chǎn)品成本，事實(shí)上會(huì)起

到減少稅負(fù)的作用。舉例說明（略）

四、固定資產(chǎn)折舊政策的選擇

二在固定資產(chǎn)歸II管理基礎(chǔ)上，實(shí)行分級(jí)負(fù)資。

固定資產(chǎn)的分級(jí)負(fù)責(zé)是指在歸口管理的基礎(chǔ)上，按照固定資產(chǎn)的使用地點(diǎn)將各類固定資產(chǎn)分

別交由企業(yè)內(nèi)部各級(jí)單位負(fù)責(zé)管理，根據(jù)誰使用誰管理的原則，進(jìn)一步落實(shí)到班組和人人。

為了進(jìn)一步健全固定資產(chǎn)的貨任制，還必須明確規(guī)定各有關(guān)的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系，并加以具體

化，形成相應(yīng)的規(guī)章制度，做到使用有權(quán)限，管理有責(zé)任，考核有尺度，獎(jiǎng)懲有標(biāo)準(zhǔn)。

二、固定資產(chǎn)管理的基礎(chǔ)工作

一建立健全固定資產(chǎn)賬卡制度

二建立健全固定資產(chǎn)實(shí)物變動(dòng)的手續(xù)制度

三定期清查盤點(diǎn)固定資產(chǎn)

無形資產(chǎn)管理

一、無形資產(chǎn)的內(nèi)容和特點(diǎn)

一無形資產(chǎn)的內(nèi)容

專利權(quán)。專利權(quán)是指經(jīng)國家專利管理機(jī)關(guān)審定并授予發(fā)明者在一定年限內(nèi)對(duì)其成果的創(chuàng)造、

使用和出售的專門權(quán)利。

非專利技術(shù)。非專利技術(shù)是指發(fā)明者未申請專利或者K夠申請專利的條件而未經(jīng)公開的先

進(jìn)

教學(xué)方法：啟示式

手段：面授

教學(xué)步驟：復(fù)習(xí)提問、新課講解、討論、小結(jié)。

復(fù)習(xí)提問題：分析法及項(xiàng)目投資的類型

一、項(xiàng)目投資的含義

本章所介紹的項(xiàng)目投資是一種以特定項(xiàng)目為對(duì)象，直接與新建項(xiàng)目或者更新改造項(xiàng)目有關(guān)的

長期投資行為。

二、投資項(xiàng)目及其類型

項(xiàng)目投資的對(duì)象簡稱項(xiàng)目.

、新建項(xiàng)目

新建項(xiàng)目是指以新增生產(chǎn)能力為目的的投資項(xiàng)目。包括理純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目和完整工業(yè)投

資項(xiàng)目。

、更新改造項(xiàng)目

更新改造項(xiàng)目是指以恢復(fù)或者改善生產(chǎn)能力為n的的更新改造項(xiàng)FI。包括固定資產(chǎn)的改良

和擴(kuò)充、更新或者技術(shù)改造。

三、項(xiàng)目投資決策的特點(diǎn)

項(xiàng)目投資決策是指對(duì)投資項(xiàng)目所進(jìn)行的決策。特點(diǎn)是：

待決策的項(xiàng)目普通需要大量資金的投入。

項(xiàng)目投資決策是企業(yè)在較長期一年以上內(nèi)有持續(xù)影響的決策，它關(guān)系到企業(yè)在未來年份

中的生產(chǎn)經(jīng)營方向、規(guī)模大小、資金總量以及在運(yùn)用中能達(dá)到的收益率等問題，它是擬訂企

業(yè)的長遠(yuǎn)規(guī)劃，編制企業(yè)投資預(yù)算的主要依據(jù)。

投資決策前必須深入細(xì)致地進(jìn)行可行性分析。

選擇經(jīng)濟(jì)效益最優(yōu)的投資方案。

四、項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成和資金投入方式

項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成

項(xiàng)目計(jì)算期是指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)頁整個(gè)過程的全部時(shí)間，即該項(xiàng)目的

有效持續(xù)時(shí)間，完整的項(xiàng)目計(jì)算期包拈建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期。項(xiàng)目計(jì)算期、建改期和生產(chǎn)經(jīng)

營期之間有下列關(guān)系：

n=S+P

原始總投資、投資總額和資金投入方式

原始總投資：

原始總投資是一個(gè)反映項(xiàng)目所需現(xiàn)實(shí)資金水平的價(jià)值指標(biāo)。

從項(xiàng)目投資的角度看，原始總投資等于企業(yè)為使項(xiàng)目徹底達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營

而墊支的全部現(xiàn)實(shí)資金。它包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金投資兩項(xiàng)具體內(nèi)容。

投資總額

投資總額是一個(gè)反映項(xiàng)目投資總體規(guī)模的價(jià)值指標(biāo)，它等于原始總投資與建設(shè)期資本化利息

之和。

資金投入方式

從時(shí)間特征上看，投資主體即企業(yè)將原始總投資注入具體項(xiàng)目的投入方式包括一次投入和

分次投入兩種形式。

資金投入方式與項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成有關(guān)，同時(shí)也受到投資項(xiàng)目的具體內(nèi)容的制約。

現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或者應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入

量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，它是計(jì)算項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要根據(jù)和重要信息之一。

二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容

一現(xiàn)金流入量的內(nèi)容

營業(yè)收入。

回收固定資產(chǎn)余值。

回收流動(dòng)資金。

其它現(xiàn)金流入量。

二現(xiàn)金流出量的內(nèi)容

建設(shè)投資含更改投資3

流動(dòng)資金投資。

經(jīng)營成本。

各項(xiàng)稅款。

其它現(xiàn)金流出。

三、凈現(xiàn)金流量的含義

一凈現(xiàn)金流量的含義

凈現(xiàn)金流量又稱現(xiàn)金凈流量，是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間

的差額所形成的序列指標(biāo)，它是計(jì)算項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)決策的重要依據(jù)。

凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流人量一現(xiàn)金流出量

,NCF=CI-CO(t=0,1,2,......n)

或ttt

二凈現(xiàn)金流量的簡算公式

營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅

=營業(yè)收入一(營業(yè)成本一折舊)一所得稅

=凈利潤+折舊

現(xiàn)金流量的作用

現(xiàn)金流量所揭示的未來期間投資項(xiàng)目現(xiàn)實(shí)貨幣資金收支運(yùn)動(dòng)，可以序時(shí)動(dòng)態(tài)的反映投資的

流向與回收的投入產(chǎn)出關(guān)系，便于投資者完整全面地評(píng)價(jià)投資的效益。

利用現(xiàn)金流量指標(biāo)代替利潤指標(biāo)作為反映投資項(xiàng)目效益的信息，可以避免在利潤計(jì)算中受

不同固定資產(chǎn)折舊方法、存貨估價(jià)方法等影響而造成的，言息相關(guān)性、可比性差的缺陷。

利用現(xiàn)金流量信息，排除了非現(xiàn)金收付內(nèi)部周轉(zhuǎn)的資本運(yùn)動(dòng)形式，從而簡化了有關(guān)投資決

策評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算過程。

由于現(xiàn)金流量信息，與項(xiàng)目計(jì)算期的各個(gè)時(shí)點(diǎn)相結(jié)合，有助于運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值對(duì)投資項(xiàng)

FI進(jìn)行動(dòng)態(tài)投資效果的綜合評(píng)價(jià)。

一投資回收期

投資回收期是指回初始投資額所需要的時(shí)間，普通以年為單位。

［每年NCF相等：投資I可收期原始投資額

每年NCF

計(jì)算

第n-1年末未收回的投資—

每年NCF不等:投資叵收期=(n-1)+

第n年現(xiàn)金流量

例：教材頁

優(yōu)點(diǎn)：概念容易理解計(jì)算也簡便。

缺點(diǎn)：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值：沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況，于是不能充分說明

問題。

【例】有甲、乙兩個(gè)投資方案。甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期是年，初始投資萬元于建設(shè)起點(diǎn)

一次投入，前三年每年現(xiàn)金流量都是萬元，后兩年每年都是萬元。乙方案的項(xiàng)目計(jì)算

期也是年，初始投資萬元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，假設(shè)前三年每年流入都是萬元，

后兩年每年現(xiàn)金流入萬元。

【分析】

甲方案

j--------------IVWB-------------------------?nn----------------------W1W-------------[

,tnnnnnttrt

II

初始投資萬元，現(xiàn)金流量是前三年相等，X=

所以甲方案可以利用簡化公式。

乙方案

,1..................................------------------------------MFYW-------------：

n

初始投資萬元，現(xiàn)金流量是前三年相等，X=

前三年也是相等的，前三年現(xiàn)金流量總和小于原始總投資，所以不能用簡化公式。

【例】目前有兩個(gè)投資項(xiàng)目：項(xiàng)目和項(xiàng)目。項(xiàng)目的初始投資是萬元，壽命期總共

年，每年的現(xiàn)金流量都是萬元，的回收期是年°項(xiàng)目的初始投資也是萬元，

假設(shè)壽命期也是年，前年每年的現(xiàn)金流量是萬元，后兩年每年的現(xiàn)金流量是萬

兀。

甲方案:

兩個(gè)方案回收期一樣，但明顯項(xiàng)目要比項(xiàng)目好，項(xiàng)目后兩年的流量每年都是，

每年還是。所以回收期的缺點(diǎn)是沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量，它只考慮回收期滿

以前的流量。

二平均報(bào)酬率

平均報(bào)酬是指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率

平均報(bào)酬率=平均現(xiàn)金流量一號(hào)

城

例：教材頁

采用平均報(bào)酬就緒這一指標(biāo)時(shí)，應(yīng)事先確定一個(gè)企業(yè)要求達(dá)到的平均報(bào)酬率，或者稱必要平

均報(bào)酬率，在進(jìn)行決策時(shí)，惟獨(dú)高于必要的平均報(bào)酬率才干入選。多個(gè)方案互斥選擇時(shí)，

則選用平均報(bào)酬率最高的方案。

優(yōu)點(diǎn)：簡明、易算、易懂，

缺點(diǎn)：沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值；第一年的現(xiàn)金流量與最后一年的現(xiàn)金流量被看做具有相同

的價(jià)值，所以，有時(shí)會(huì)作出錯(cuò)誤的決策。

三、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)

貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是考慮了資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)。

一凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目的計(jì)算期內(nèi)按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或者其他設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量，

按資本成本或者企業(yè)要求的達(dá)到的報(bào)酬率折為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額。其基本公式為:

NPV=SkNCF(P/F,i,t)NPV=2^―

tt平。+k)t

t=o或者

I凈現(xiàn)值的計(jì)算步驟：

、計(jì)算投資項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量；

、計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值；

計(jì)算營口凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

①每年相等，按年金現(xiàn)值計(jì)算

②每年不等接復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算

將終結(jié)現(xiàn)金流量折成現(xiàn)值

計(jì)算未來報(bào)酬總現(xiàn)值

未來報(bào)酬總現(xiàn)值未來報(bào)酬的總現(xiàn)值終結(jié)現(xiàn)金流量現(xiàn)值

、計(jì)算凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值未來報(bào)酬的總現(xiàn)值初始投資額

II凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則：

(NPV>0方案可行

單一方案的決策：〈，八+#1-r?

[NPV<0方案不可行

、多個(gè)方案選優(yōu)，則選中的最大的。

例：教材頁。

III凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)：

、優(yōu)點(diǎn)：

考慮了資金時(shí)間價(jià)值：增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)；

考慮了項(xiàng)目計(jì)算期的全部凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性和收益性的統(tǒng)一；

能夠反映各種投資方案的凈收益；

考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)性。

、缺點(diǎn)：

不能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平；

凈現(xiàn)金流量的測量和折現(xiàn)率的確定比較艱難；

凈現(xiàn)值法比較麻煩，且較難理解和掌握。

凈現(xiàn)值有一個(gè)缺點(diǎn)，不便于投資額不同項(xiàng)目的對(duì)照，直諼拿絕對(duì)數(shù)對(duì)照不太合適。

某企業(yè)擬建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，需投資萬元，按直線法計(jì)提折舊，使用壽命年，期末無

殘值。該項(xiàng)工程于當(dāng)年投產(chǎn)，估計(jì)投產(chǎn)后每年可獲利萬元。假定該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)

率。則其凈現(xiàn)值計(jì)算如下：

i"Twnii，■mi.，?

=凈利潤折舊=

X

【例】假定有關(guān)資料與上例相同，固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)有萬元?dú)堉?。則其凈現(xiàn)值計(jì)算如下:

W'M-W1W"

jntttntntut

=凈利潤折舊=

=XX()=

【例】假定有關(guān)資料與上例相同，建設(shè)期為一年。其凈現(xiàn)值計(jì)算如下:

mw..7mi.j

=凈利潤折舊==

=XX()=

【例】假定有關(guān)資料與上例中相同，但建設(shè)期為一年，建設(shè)資金分別于年初、年末各投

入萬元，期末無殘值。則其凈現(xiàn)值為:

=凈利潤折舊==

=x(%,)X()=

②現(xiàn)值指數(shù)法

現(xiàn)值指數(shù)是指某?投資方案未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值同其現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之比。

其基本原理：把某投資方案投產(chǎn)后的現(xiàn)金流量，按照預(yù)定的投資報(bào)酬率折算到該項(xiàng)目開

始建設(shè)的當(dāng)年，已確定折現(xiàn)后的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)值，然后相除。若改值大于，表

明投資在取得預(yù)定報(bào)酬率所要求的期望利益之外，還可獲得超額的現(xiàn)值利益：反之則相反。

現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算：

AAA]

——T--+——-++r—H-1

例略

現(xiàn)值指數(shù)法評(píng)價(jià)：

考慮了資金時(shí)間價(jià)值，真實(shí)反映了投資方案的獲利水平；但其作為相對(duì)數(shù)，對(duì)于互斥投

資方案的選擇難以作出準(zhǔn)確決策。

二內(nèi)部報(bào)酬率

內(nèi)部報(bào)酬率是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率。是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。

即：

5?NCF(P/F,HR,t)=0

t

t=0

?NCF_t=。

t.o(1+k).

I內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算：

、每年相等：

計(jì)算年現(xiàn)值系數(shù)

初始投資額

年金現(xiàn)值系數(shù)

每年NCF

查年金現(xiàn)值系數(shù)表，基找不到相應(yīng)的系數(shù)，則找出與所計(jì)算系數(shù)相鄰的一大一小兩個(gè)系

數(shù)并找出相應(yīng)的兩個(gè)貼現(xiàn)率。

采用插值法求內(nèi)部報(bào)酬率。

、每年不等

估計(jì)一個(gè)貼現(xiàn)率，、L算凈現(xiàn)值，若為正數(shù)，說明貼現(xiàn)率估計(jì)的低了，應(yīng)提高貼現(xiàn)率再計(jì)

算凈現(xiàn)值；若計(jì)算的凈現(xiàn)道為負(fù)數(shù)