2025科創(chuàng)板股票投資知識(shí)題庫及答案一、科創(chuàng)板基礎(chǔ)概念類1.問：科創(chuàng)板的核心定位是什么？其服務(wù)的重點(diǎn)企業(yè)類型包括哪些？答：科創(chuàng)板的核心定位是服務(wù)符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合。2.問：科創(chuàng)板與主板、創(chuàng)業(yè)板在上市條件上最顯著的差異是什么？答：最顯著差異體現(xiàn)在上市標(biāo)準(zhǔn)的多元化。主板以“持續(xù)盈利能力”為核心，要求連續(xù)三年盈利且累計(jì)凈利潤不低于1.5億元；創(chuàng)業(yè)板雖允許未盈利企業(yè)上市，但對市值和營收有明確要求（如“市值+營收+研發(fā)”標(biāo)準(zhǔn)：市值不低于10億元，最近一年?duì)I收不低于1億元，研發(fā)投入占比不低于5%）。而科創(chuàng)板設(shè)置了五套差異化上市標(biāo)準(zhǔn)，覆蓋“市值+凈利潤”“市值+營收+研發(fā)”“市值+營收+現(xiàn)金流”“市值+營收”“市值+技術(shù)優(yōu)勢”等多種組合，允許未盈利的生物醫(yī)藥企業(yè)、符合條件的紅籌企業(yè)和特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)上市（如“市值不低于40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，目前已取得階段性成果”的標(biāo)準(zhǔn)）。3.問：科創(chuàng)板“硬科技”企業(yè)的判定標(biāo)準(zhǔn)通常包含哪些核心指標(biāo)？答：判定“硬科技”企業(yè)的核心指標(biāo)包括：（1）研發(fā)投入強(qiáng)度（近三年研發(fā)投入占營收比例不低于5%，或最近三年研發(fā)投入金額累計(jì)不低于6000萬元）；（2）核心技術(shù)人員占比（核心技術(shù)人員占員工總數(shù)比例不低于10%）；（3）專利數(shù)量（形成主營業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利數(shù)量不低于5項(xiàng)）；（4）技術(shù)先進(jìn)性（核心技術(shù)需達(dá)到國際領(lǐng)先或國內(nèi)領(lǐng)先水平，通過權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)證或已實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代）。二、交易規(guī)則與機(jī)制類4.問：科創(chuàng)板股票上市后前5個(gè)交易日的交易規(guī)則與主板有何不同？第6個(gè)交易日起漲跌幅限制是多少？答：科創(chuàng)板股票上市后前5個(gè)交易日無漲跌幅限制（主板新股前5日漲跌幅限制為44%/10%階梯式），但設(shè)置盤中臨時(shí)停牌機(jī)制：當(dāng)股價(jià)較開盤價(jià)漲跌幅度首次達(dá)到30%、60%時(shí)，各停牌10分鐘（復(fù)盤后不設(shè)限制）。第6個(gè)交易日起，漲跌幅限制為±20%（主板為±10%）。5.問：科創(chuàng)板“盤后固定價(jià)格交易”的具體操作時(shí)間和規(guī)則是什么？答：盤后固定價(jià)格交易時(shí)間為每個(gè)交易日15:05至15:30。交易按收盤價(jià)成交，投資者通過收盤定價(jià)委托方式申報(bào)，系統(tǒng)以當(dāng)日收盤價(jià)為成交價(jià)，按照時(shí)間優(yōu)先原則對收盤定價(jià)申報(bào)進(jìn)行逐筆連續(xù)撮合。若當(dāng)日無成交，則收盤價(jià)為當(dāng)日最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（無成交的為前收盤價(jià)）。6.問：科創(chuàng)板融資融券業(yè)務(wù)與主板相比有哪些特殊規(guī)定？答：科創(chuàng)板融資融券業(yè)務(wù)的特殊規(guī)定包括：（1）新股上市首日即可作為融資融券標(biāo)的（主板新股需上市3個(gè)月后）；（2）科創(chuàng)板標(biāo)的證券的折算率不得超過70%（主板部分標(biāo)的折算率可達(dá)70%以上）；（3）當(dāng)單只科創(chuàng)板股票融資余額或融券余量達(dá)到該股票上市可流通市值的25%時(shí)，上交所將暫停其融資買入或融券賣出，直至該比例降至20%以下。三、估值與投資分析類7.問：對于尚未盈利的科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)，常用的估值方法有哪些？需重點(diǎn)關(guān)注哪些指標(biāo)？答：常用估值方法包括：（1）管線估值法（RNAV，對每個(gè)在研藥品管線的臨床階段、市場空間、成功概率進(jìn)行貼現(xiàn)計(jì)算）；（2）市銷率（PS）結(jié)合研發(fā)投入法（適用于已進(jìn)入商業(yè)化階段但未盈利的企業(yè)，PS=市值/未來3年預(yù)期營收，同時(shí)關(guān)注研發(fā)投入占比是否持續(xù)提升）；（3）可比公司估值法（選取同賽道、同臨床階段的已上市公司作為參照）。需重點(diǎn)關(guān)注指標(biāo)：在研管線數(shù)量（尤其是Ⅲ期臨床或NDA階段管線）、核心產(chǎn)品的市場競爭格局（如是否為First-in-class或Best-in-class）、研發(fā)團(tuán)隊(duì)的過往成功率、藥品上市后的商業(yè)化能力（如銷售團(tuán)隊(duì)規(guī)模、醫(yī)保談判進(jìn)展）。8.問：科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)的核心投資邏輯是什么？需警惕哪些風(fēng)險(xiǎn)？答：核心投資邏輯包括：（1）國產(chǎn)替代加速（國內(nèi)半導(dǎo)體自給率不足20%，政策支持下設(shè)備、材料、設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)進(jìn)口替代空間大）；（2）技術(shù)迭代驅(qū)動(dòng)（如先進(jìn)制程芯片、第三代半導(dǎo)體材料SiC/GaN的需求增長）；（3）產(chǎn)業(yè)鏈地位（關(guān)注企業(yè)是否為國內(nèi)龍頭或細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍，如晶圓制造環(huán)節(jié)的中芯國際、設(shè)備環(huán)節(jié)的中微公司）。需警惕的風(fēng)險(xiǎn)：（1）技術(shù)路線風(fēng)險(xiǎn)（如先進(jìn)制程受國際技術(shù)封鎖影響）；（2）產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)（部分低端芯片賽道可能因擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)）；（3）客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)（依賴單一大客戶可能因訂單波動(dòng)影響業(yè)績）。9.問：如何通過財(cái)務(wù)報(bào)表判斷科創(chuàng)板企業(yè)的“科技屬性”？答：可通過以下財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合判斷：（1）研發(fā)投入：近三年研發(fā)費(fèi)用率（研發(fā)費(fèi)用/營業(yè)收入）是否持續(xù)高于行業(yè)均值（如信息技術(shù)行業(yè)通常要求≥8%，生物醫(yī)藥行業(yè)≥15%）；（2）研發(fā)資本化比例：若資本化比例過高（如超過50%），可能存在調(diào)節(jié)利潤嫌疑（核心技術(shù)企業(yè)通常更傾向于費(fèi)用化以反映真實(shí)研發(fā)投入）；（3）核心技術(shù)收入占比：主營業(yè)務(wù)收入中來源于核心技術(shù)產(chǎn)品/服務(wù)的比例是否≥60%（科創(chuàng)板上市要求）；（4）固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：科技企業(yè)無形資產(chǎn)（專利、軟件）占比應(yīng)顯著高于固定資產(chǎn)（如制造業(yè)），若固定資產(chǎn)占比過高可能偏向重資產(chǎn)模式，科技屬性存疑。四、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制類10.問：科創(chuàng)板的退市制度與主板相比有哪些“更嚴(yán)”之處？答：科創(chuàng)板退市制度的“更嚴(yán)”體現(xiàn)在四方面：（1）財(cái)務(wù)類退市：新增“研發(fā)投入明顯不足”指標(biāo)（如最近三年研發(fā)投入累計(jì)低于1億元且營業(yè)收入低于1億元），同時(shí)取消暫停上市環(huán)節(jié)，直接終止上市；（2）交易類退市：將面值退市標(biāo)準(zhǔn)從“連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元”調(diào)整為“連續(xù)20個(gè)交易日市值低于3億元”；（3）規(guī)范類退市：新增“信息披露或規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷”且限期未改正的退市情形；（4）重大違法類退市：明確欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等情形的退市標(biāo)準(zhǔn)，且退市后不得重新上市。11.問：個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板交易需關(guān)注的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在哪些方面？答：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在：（1）部分小盤股日均成交額低（如市值低于30億元的企業(yè)，日均成交額可能不足5000萬元），大額委托可能導(dǎo)致價(jià)格大幅波動(dòng)；（2）退市整理期交易限制（退市整理期股票漲跌幅限制為±10%，且僅能在開盤集合競價(jià)階段申報(bào)，流動(dòng)性極差）；（3）機(jī)構(gòu)持倉集中的股票可能因機(jī)構(gòu)調(diào)倉引發(fā)短期拋售（如某機(jī)構(gòu)持倉占比超30%的股票，若機(jī)構(gòu)因風(fēng)控要求減持，可能導(dǎo)致股價(jià)快速下跌）。12.問：科創(chuàng)板“特殊表決權(quán)股份（同股不同權(quán)）”對中小投資者的潛在風(fēng)險(xiǎn)是什么？答：潛在風(fēng)險(xiǎn)包括：（1）控制權(quán)集中風(fēng)險(xiǎn)：特殊表決權(quán)股東（通常為創(chuàng)始人或核心團(tuán)隊(duì)）持有的每份特別表決權(quán)股份的表決權(quán)數(shù)量為普通股份的5-10倍，可能導(dǎo)致中小股東無法通過股東大會(huì)影響公司決策（如重大資產(chǎn)收購、關(guān)聯(lián)交易等）；（2）利益沖突風(fēng)險(xiǎn)：特殊表決權(quán)股東可能為維持控制權(quán)而拒絕有利于中小股東的并購或分紅方案；（3）信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)：特殊表決權(quán)股東可能利用信息優(yōu)勢進(jìn)行內(nèi)幕交易或操縱市場（需重點(diǎn)關(guān)注公司章程中關(guān)于特殊表決權(quán)股份的“日落條款”，如當(dāng)持有人喪失職務(wù)或持股比例低于10%時(shí)，特殊表決權(quán)自動(dòng)轉(zhuǎn)換為普通股份）。五、2025年趨勢與策略類13.問：2025年科創(chuàng)板重點(diǎn)關(guān)注的三大科技領(lǐng)域及投資邏輯是什么？答：（1）人工智能（AI）與算力：隨著大模型、AI芯片的普及，算力需求爆發(fā)式增長，重點(diǎn)關(guān)注AI芯片（如GPU/TPU）、高性能計(jì)算服務(wù)器、算力基礎(chǔ)設(shè)施（如液冷技術(shù)、數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商）；（2）新能源與儲(chǔ)能：“雙碳”目標(biāo)下，光伏、風(fēng)電的裝機(jī)量持續(xù)增長，儲(chǔ)能（如磷酸鐵鋰儲(chǔ)能、鈉離子電池）作為解決棄風(fēng)棄光問題的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，技術(shù)迭代和成本下降將推動(dòng)商業(yè)化加速；（3）半導(dǎo)體設(shè)備與材料：美國出口管制升級背景下，國產(chǎn)替代從成熟制程向先進(jìn)制程（如14nm以下）延伸，重點(diǎn)關(guān)注光刻機(jī)零部件、光刻膠、大硅片等“卡脖子”環(huán)節(jié)的突破型企業(yè)。14.問：2025年科創(chuàng)板投資者需重點(diǎn)關(guān)注的政策變量有哪些？答：需重點(diǎn)關(guān)注的政策變量包括：（1）注冊制深化改革：上交所對“硬科技”企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)是否調(diào)整（如是否將量子計(jì)算、腦機(jī)接口等前沿領(lǐng)域納入重點(diǎn)支持范圍）；（2）股權(quán)激勵(lì)政策：是否放寬科創(chuàng)板企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的股份來源限制（如允許從二級市場回購股份用于激勵(lì)）；（3）跨境監(jiān)管合作：中美審計(jì)監(jiān)管合作進(jìn)展對在美中概股回歸科創(chuàng)板的影響（如符合條件的紅籌企業(yè)是否加速回A）；（4）產(chǎn)業(yè)扶持政策：國家大基金三期的投資方向（如是否加大對半導(dǎo)體設(shè)備、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈的投資）。15.問：2025年科創(chuàng)板投資的“三不原則”是什么？答：（1）不盲目追高“熱點(diǎn)概念”：避免