2025年10月20策略研究|2025年10月20相關(guān)研究報(bào)告相關(guān)研究報(bào)告中銀國際證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格策略研究證券分析師：王君jun.wang@證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書編號(hào)：S13005190證券分析師：徐沛東peidong.xu@證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書編號(hào)：S13005180“十五五”規(guī)劃前瞻“十五五”時(shí)期有望以新質(zhì)生產(chǎn)力為核心，推動(dòng)科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、高端制造與數(shù)字融合等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)體系加速成型。n“十五五”規(guī)劃將于2026年正式實(shí)施，有望圍繞經(jīng)濟(jì)、科技、改革、民生四主線，強(qiáng)化綠色低碳與“反內(nèi)卷”治理。工信部有望布局產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化與未來產(chǎn)業(yè)；科技部聚焦人工智能、量子科技、生物醫(yī)藥；能源部有望推進(jìn)非化石能源與氫儲(chǔ)能；發(fā)改委或?qū)?cè)重新質(zhì)生產(chǎn)力、產(chǎn)業(yè)優(yōu)化、資本市場(chǎng)改革及公共服務(wù)均等化，推動(dòng)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。n“十四五”期間，政策聚焦關(guān)鍵核心技術(shù)、產(chǎn)業(yè)集群與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，推動(dòng)創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈與區(qū)域鏈融合，培育新質(zhì)生產(chǎn)力。A股結(jié)構(gòu)性分化顯著，高景氣領(lǐng)域如“人工智能+”、高端制造、傳統(tǒng)能源與資源品在政策與需求驅(qū)動(dòng)下業(yè)績(jī)與股價(jià)共振，而新能源中下游及高估值成長(zhǎng)股受競(jìng)爭(zhēng)與價(jià)格壓力承壓，整體格局呈現(xiàn)“雙核心”驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者出清。n十八屆和十九屆五中全會(huì)公報(bào)前后，A股市場(chǎng)運(yùn)行呈現(xiàn)出較強(qiáng)規(guī)律性：會(huì)前資金提前布局，公報(bào)后一周情緒沖高，隨后短期回調(diào)，而年底在政策預(yù)期推動(dòng)下再度修復(fù)，政策主線行業(yè)反復(fù)成為資金關(guān)注焦點(diǎn)。n“十五五”規(guī)劃預(yù)計(jì)將圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力布局科技創(chuàng)新、綠色低碳、高端制造、數(shù)字融合和制度供給等重點(diǎn)方向，帶動(dòng)人工智能+、量子信息、6G通信、生物制造、商業(yè)航天、深?？萍肌淠?、可控核聚變、新能源與儲(chǔ)能等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)全面加速落地。政策端或?qū)⑿纬伞爸醒虢y(tǒng)籌、地方推動(dòng)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同”的格局，推動(dòng)技術(shù)攻關(guān)、產(chǎn)業(yè)鏈完善與場(chǎng)景化應(yīng)用深度融合，形成多領(lǐng)域、多賽道協(xié)同發(fā)展的投資主線。n資本市場(chǎng)方面，硬件基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵零部件、新材料、智能制造系統(tǒng)及終端應(yīng)用將成為重點(diǎn)配置方向；綠色能源板塊關(guān)注核聚變、氫能全鏈條與新能源儲(chǔ)能的技術(shù)突破與規(guī)?；瘧?yīng)用；軍工產(chǎn)業(yè)則圍繞“傳統(tǒng)裝備升級(jí)+新域新質(zhì)力量崛起”雙主線，布局航空航天、軍工電子、無人化平臺(tái)、深海裝備技術(shù)突破的雙曲線增長(zhǎng)，具備中長(zhǎng)期可持續(xù)投資價(jià)值。n基于前文對(duì)“十五五”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)方向的預(yù)測(cè)，可進(jìn)一步勾勒出A股市場(chǎng)的潛在配置主線。科技創(chuàng)新領(lǐng)域中，“人工智能+”及其配套算力基礎(chǔ)設(shè)施、國產(chǎn)化芯片、高端工業(yè)軟件等方向有望持續(xù)受益政策紅利與技術(shù)突破雙重驅(qū)動(dòng)；高端制造板塊則重點(diǎn)關(guān)注智能裝備、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈、核心零部件及工業(yè)自動(dòng)化系統(tǒng)。綠色能源方面，氫能全產(chǎn)業(yè)鏈、可控核聚變、新型儲(chǔ)能與新能源材料將成為長(zhǎng)期資金配置的重要賽道。此外，軍工產(chǎn)業(yè)在傳統(tǒng)裝備升級(jí)的同時(shí)，新域新質(zhì)力量將帶來中長(zhǎng)期景氣機(jī)會(huì)。n策略上可以側(cè)重“政策確定性+技術(shù)成長(zhǎng)性”雙重標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行篩選，優(yōu)先布局那些具備核心技術(shù)壁壘和規(guī)模化應(yīng)用前景的行業(yè)代表性企業(yè)及“小巨人”企業(yè)，適當(dāng)配置產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)以捕捉成本端改善帶來的利潤(rùn)彈性。在持倉結(jié)構(gòu)上，可采用“長(zhǎng)線核心持有+短線主題交易”相結(jié)合的方式，把握人工智能、軍工裝備、高端制造、儲(chǔ)能與新能源等板塊的波段機(jī)會(huì)，同時(shí)配置低估值、高分紅的穩(wěn)健板塊對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)攻守平衡的組合收益。n風(fēng)險(xiǎn)提示：政策連續(xù)性與穩(wěn)定性不確定；“十五五”規(guī)劃尚未正式發(fā)布，具體產(chǎn)業(yè)布局及配套政策可能與預(yù)測(cè)存在偏差；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、國際地緣政治沖突、貿(mào)易政策調(diào)整等外部因素影響；技術(shù)迭代進(jìn)度、商業(yè)化落地效果及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同程度均存在不確定性；實(shí)際情況低于預(yù)期；資本市場(chǎng)流動(dòng)性、情緒波動(dòng)及突發(fā)事件影響。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻2“十五五”規(guī)劃的線索：中央&重點(diǎn)部委 51.1中央及重點(diǎn)部委戰(zhàn)略部署 51.2重點(diǎn)部委產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向 7“十四五”規(guī)劃產(chǎn)業(yè)政策的落地及A股回報(bào) 2.1“十四五”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)政策回顧 2.2政策推動(dòng)下的行業(yè)表現(xiàn) 2.3典型政策驅(qū)動(dòng)的A股表現(xiàn) “十五五”規(guī)劃產(chǎn)業(yè)政策的多個(gè)猜想方向及其投資映射 3.1深化“人工智能+”行動(dòng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)融合發(fā)展 203.2高端制造與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈 243.3綠色低碳與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型 283.4軍工產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)裝備升級(jí)與新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量并進(jìn) 35 4.1人工智能核心資產(chǎn)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用布局 384.2高端裝備升級(jí)與智能制造全產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì) 404.3綠色低碳能源與儲(chǔ)能技術(shù)成長(zhǎng)賽道 424.4軍工板塊的雙驅(qū)動(dòng)投資格局 44 2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻3 5 6 7 8 10 13 14 15 15 16 16 16 18 19 20 20 21 22 22 23 23 23 23 24 24 25 25 25 25 26 26 26 27 27 29 292025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻4 29 30 31 32 33 34 35 36 38 39 39 40 40 41 41 42 42 42 43 43 44 44 45 45 46 46 472025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻5一、“十五五”規(guī)劃的線索：中央&重點(diǎn)部委“五年規(guī)劃”是中國產(chǎn)業(yè)政策的風(fēng)向標(biāo)，中國的產(chǎn)業(yè)政策沿著黨中央（定方向）→國務(wù)院（政策、研究制定）→地方政府(落地、執(zhí)行)傳導(dǎo)?！拔迥暌?guī)劃”明確未來五年政策的重點(diǎn)方向，對(duì)于地方政府、相關(guān)上市企業(yè)具有明確指導(dǎo)意義，是地方政府中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)政策布局的錨點(diǎn)。當(dāng)前“十五五”規(guī)劃處于起草階段，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，規(guī)劃審議稿預(yù)計(jì)將在今年10月中央全會(huì)上審議，正式綱要有望于明年3月全國“兩會(huì)”通過后對(duì)外發(fā)布?？紤]到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和人民生活的基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)的要求，我們能夠從遠(yuǎn)景的目標(biāo)中去推算出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的隱含目標(biāo)。當(dāng)下最接近“十五五”規(guī)劃期間的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)目標(biāo)主要是“2035”遠(yuǎn)景目標(biāo)，長(zhǎng)期生態(tài)目標(biāo)則是“2030”碳達(dá)峰目標(biāo)。為了實(shí)現(xiàn)2035年經(jīng)濟(jì)總量或人均國內(nèi)生產(chǎn)總值比2020年翻一番，“十五五”階段所隱含的我國經(jīng)濟(jì)總量或需至少保持年均4.78%左右的增長(zhǎng)水平，以2020年的經(jīng)濟(jì)體量為基數(shù)，這一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的整體要求并不低。另外，在全球碳排放規(guī)則調(diào)整的情況下，中國對(duì)于碳達(dá)峰碳中和的目標(biāo)并未放松，碳達(dá)峰要求到2030年，中國非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降65%以上。與之相對(duì)應(yīng)的，我們預(yù)計(jì)設(shè)立各產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)目標(biāo)和碳排放目標(biāo)，是下一階段規(guī)劃中需要落實(shí)的重點(diǎn)。同時(shí)也會(huì)統(tǒng)籌新形勢(shì)、新變化，經(jīng)濟(jì)、科技、改革、民生有望成為4條主線，此外，2025年7月以來備受關(guān)注的綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)政策，大概率會(huì)進(jìn)一步部署?！笆逦濉币?guī)劃將大體確定我國中長(zhǎng)期目標(biāo)和階段性任務(wù)，同時(shí)也是各類規(guī)劃的統(tǒng)領(lǐng)。按照慣例，中央全會(huì)大概率將在今年10月確定“十五五”規(guī)劃的全文框架和政策重心。結(jié)合近期會(huì)議精神及部委課題方向研判，“十五五”規(guī)劃預(yù)計(jì)將在延續(xù)既有戰(zhàn)略任務(wù)的基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌應(yīng)對(duì)新形勢(shì)與新挑戰(zhàn)，繼續(xù)圍繞經(jīng)濟(jì)、科技、改革、民生四條主線展開。值得關(guān)注的是，2035年GDP翻番目標(biāo)仍具有約束力；同時(shí)，7月以來備受重視的“反內(nèi)卷”議題，也大概率將在此次規(guī)劃中得到進(jìn)一步部署。從定位看，五年規(guī)劃是國家發(fā)展總藍(lán)圖，統(tǒng)領(lǐng)我國“三級(jí)四類”統(tǒng)一規(guī)劃體系，是地方和行業(yè)規(guī)劃的重要依據(jù)。從推進(jìn)節(jié)奏看，“五年規(guī)劃”編制通常包括九大環(huán)節(jié)，當(dāng)前“十五五”規(guī)劃正處于框架搭建階段，下半年預(yù)計(jì)將召開中央全會(huì)審議建議稿，全文綱要將在2026年全國“兩會(huì)”通過后正式發(fā)布。從政策信號(hào)看，近期圍繞“十五五”的政策討論顯著升溫，各界密切關(guān)注規(guī)劃中的目標(biāo)設(shè)定、思路舉措、重點(diǎn)任務(wù)及政策導(dǎo)向。圖表1.“十五五”規(guī)劃進(jìn)度節(jié)點(diǎn)2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻6前瞻來看，“十五五”規(guī)劃的主線邏輯已初步顯現(xiàn)，整體將圍繞經(jīng)濟(jì)、改革、科技、民生四條主線展開：一是經(jīng)濟(jì)主線，聚焦高質(zhì)量發(fā)展與合理增長(zhǎng)目標(biāo)，力爭(zhēng)為2035年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ)，屆時(shí)我國GDP總量和人均收入將顯著提升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化；二是改革主線，承接二十屆三中全會(huì)部署的300多項(xiàng)重點(diǎn)改革舉措，成為改革深化的關(guān)鍵階段；三是科技主線，圍繞“新質(zhì)生產(chǎn)力”強(qiáng)化戰(zhàn)略部署，力求在核心技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵突破，顯著增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定水平，重點(diǎn)發(fā)展新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、綠色能源、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、低空經(jīng)濟(jì)等方向；四是民生主線，繼續(xù)聚焦就業(yè)、收入、教育、住房等基本保障，可能進(jìn)一步加力推進(jìn)共同富裕目標(biāo)。同時(shí)，綠色發(fā)展將深入推進(jìn)，碳達(dá)峰后碳排放有望穩(wěn)中有降，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善。在總體上，“十五五”規(guī)劃將作為承上啟下的制度錨點(diǎn)和政策圖譜，引領(lǐng)未來五年中國邁向高質(zhì)量、可持續(xù)和包容性發(fā)展階段。2025年3月《2025年政府工作報(bào)告》報(bào)告明確指出2025年是“十四五”規(guī)劃收官與“十五五”規(guī)劃編制的關(guān)鍵銜接期，并傳遞出清晰而明確的信號(hào)，指出重點(diǎn)方向和領(lǐng)域。此后，習(xí)近平總書記和黨中央通過一系列重要會(huì)議和指示，為規(guī)劃編制工作提供了根本遵循；4月30日習(xí)近平總書記在上海主持召開部分省區(qū)市“十五五”規(guī)劃座談會(huì)；5月19日習(xí)近平總書記就規(guī)劃編制工作作出重要指示；7月30日召開中央政治局會(huì)議決定召開四中全會(huì)專題研究規(guī)劃建議；8月4日習(xí)近平總書記對(duì)網(wǎng)民建言征集工作作出重要批示。這些重要部署系統(tǒng)闡明了“十五五”時(shí)期的發(fā)展戰(zhàn)略、基本原則和重點(diǎn)任務(wù)，為規(guī)劃編制工作指明了方向。圖表2.2025年以來“十五五”相關(guān)重要講話及精神解讀新質(zhì)生產(chǎn)力，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系；③培育生物科技、具身智能、6G等未來產(chǎn)業(yè)；加快發(fā)展服務(wù)型制造⑤持續(xù)推進(jìn)“人工智能+”行動(dòng)；⑥梯度培育創(chuàng)新型企業(yè)正在組織起草“十五五”/力的新興支柱產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)高質(zhì)量推動(dòng)“兩重”建設(shè)，激發(fā)民間投資活④要扎實(shí)做好民生保障工作，突出就業(yè)優(yōu)先/2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻7這一系列重要文件和講話逐步構(gòu)建起了“十五五”規(guī)劃的政策體系，形成了全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家的行動(dòng)綱領(lǐng)。在創(chuàng)新發(fā)展方面，規(guī)劃有望重點(diǎn)突破人工智能、量子科技、6G通信和生物制造等關(guān)鍵核心技術(shù)，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略；產(chǎn)業(yè)升級(jí)領(lǐng)域或?qū)⒅ε嘤龜?shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源和高端裝備制造產(chǎn)業(yè)集群，同步支持專精特新企業(yè)發(fā)展，加速構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。民生保障工程通過完善教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等公共服務(wù)體系，扎實(shí)推進(jìn)共同富裕；同時(shí)明確選擇100個(gè)具有典型代表性的城市和園區(qū)開展碳達(dá)峰試點(diǎn)建設(shè)，系統(tǒng)推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型。為強(qiáng)化發(fā)展協(xié)同性，規(guī)劃還重點(diǎn)部署京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)等區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，配套實(shí)施自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)升級(jí)和跨境電商試點(diǎn)等高水平開放舉措，既保持了與“十四五”政策的連續(xù)性，又針對(duì)新發(fā)展階段特征作出了系統(tǒng)性創(chuàng)新部署?！笆逦濉逼陂g是工業(yè)和信息化領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，工業(yè)和信息化部或?qū)⒕o扣制造強(qiáng)國、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國建設(shè)核心目標(biāo)，以推進(jìn)新型工業(yè)化為戰(zhàn)略主線，系統(tǒng)性構(gòu)建產(chǎn)業(yè)扶持體系。通過對(duì)工業(yè)和信息化部近期的會(huì)議以及課題研究方向進(jìn)行分析，可推測(cè)出其戰(zhàn)略任務(wù)層面的或?qū)⒕劢刮宕蠓较騾f(xié)同發(fā)力。圖表3.工業(yè)和信息化部“十五五”規(guī)劃重點(diǎn)方向預(yù)測(cè)12345工業(yè)運(yùn)行是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，“十五五”時(shí)期我國工業(yè)發(fā)展將面臨更為復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境和更高的發(fā)展質(zhì)量要求。根據(jù)“十四五”規(guī)劃綱要的延續(xù)性思路，“十五五”期間或?qū)?jiān)持自主可控、安全高效的原則，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級(jí)化和產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化，保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定，增強(qiáng)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。這一總體思路體現(xiàn)了對(duì)工業(yè)運(yùn)行規(guī)模與質(zhì)量、速度與效益的辯證把握，反映了新型工業(yè)化道路的內(nèi)在要求。結(jié)構(gòu)優(yōu)化是“十五五”工業(yè)運(yùn)行的另一個(gè)關(guān)鍵著力點(diǎn)。規(guī)劃將推動(dòng)三類產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展：一是鞏固提升優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，如高鐵、電力裝備、新能源、船舶等領(lǐng)域；二是改造升級(jí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)石化、鋼鐵、有色、建材等原材料產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整；三是培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，如集成電路、航空航天、機(jī)器人、先進(jìn)軌道交通裝備等。這種分類指導(dǎo)、精準(zhǔn)施策的產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路，有助于形成優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)支撐、新興產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)的工業(yè)發(fā)展新格局。在綠色轉(zhuǎn)型方面，“十五五”工業(yè)運(yùn)行將更加注重資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)。規(guī)劃明確提出要“完善綠色制造體系”，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低碳化、生產(chǎn)過程清潔化、資源利用高效化。具體措施可能包括：實(shí)施工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰行動(dòng)，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳；推進(jìn)綠色工廠、綠色園區(qū)建設(shè)，構(gòu)建綠色制造體系；發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，提高資源利用效率；嚴(yán)格環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化工業(yè)污染治理。這些綠色低碳發(fā)展舉措，體現(xiàn)了工業(yè)運(yùn)行與生態(tài)文明建設(shè)的協(xié)同推進(jìn)，是新型工業(yè)化道路的重要內(nèi)涵。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻8科技部將繼續(xù)圍繞國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃和科技創(chuàng)新2030重大項(xiàng)目，聚焦人工智能、生物醫(yī)藥、集成電路等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建以技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用為核心的創(chuàng)新體系。量子科技方面，我們預(yù)計(jì)將有望推動(dòng)量子計(jì)算、量子通信和量子精密測(cè)量技術(shù)實(shí)現(xiàn)重大突破，深化與國際領(lǐng)先科研機(jī)構(gòu)的合作，構(gòu)建全球領(lǐng)先的量子技術(shù)創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈，提升我國在量子產(chǎn)業(yè)公共服務(wù)和應(yīng)用場(chǎng)景中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。創(chuàng)新藥、醫(yī)療設(shè)備等前沿生物技術(shù)領(lǐng)域，科技部將強(qiáng)化癌癥、心腦血管病、呼吸代謝疾病等重大疾病防治技術(shù)的研發(fā)，推動(dòng)診療裝備和生物醫(yī)用材料的創(chuàng)新發(fā)展，促進(jìn)個(gè)性化精準(zhǔn)醫(yī)療的發(fā)展，提升公共健康保障能力，推動(dòng)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)與國際影響力的提升。智能制造與數(shù)字經(jīng)濟(jì)的深度融合同樣是重點(diǎn)方向，將加快智能網(wǎng)聯(lián)汽車、交通載運(yùn)裝備及智能電網(wǎng)等關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)，推動(dòng)制造業(yè)與信息技術(shù)深度融合，促進(jìn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)的廣泛應(yīng)用，助力制造業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。圖表4.科技創(chuàng)新2030重大項(xiàng)目建網(wǎng)絡(luò)協(xié)同制造平臺(tái)，研發(fā)智能機(jī)器人、高端成套裝體系。建成一批綜合示范工程，形成區(qū)域環(huán)綠色能源與環(huán)境技術(shù)方面，將重點(diǎn)支持清潔氫的制取、儲(chǔ)存和利用技術(shù)，推廣新型儲(chǔ)能技術(shù)和綠色低碳能源體系，推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)提供技術(shù)保障，推動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。同時(shí)，基礎(chǔ)科學(xué)與數(shù)學(xué)創(chuàng)新也將得到加強(qiáng)，通過推動(dòng)數(shù)學(xué)基礎(chǔ)理論及其應(yīng)用研究，促進(jìn)科學(xué)計(jì)算和智能算法創(chuàng)新，為跨學(xué)科技術(shù)攻關(guān)提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)，提升我國整體科技創(chuàng)新水平。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻9空間技術(shù)與航天制造能力的提升也是未來五年的重要任務(wù)，科技部將開展空間飛行器在軌服務(wù)與維護(hù)系統(tǒng)等關(guān)鍵技術(shù)的攻關(guān)，推動(dòng)航天制造能力的現(xiàn)代化，促進(jìn)空間技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，提升我國在全球航天領(lǐng)域的戰(zhàn)略地位。為了確保科研工作高效推進(jìn)，科技部將進(jìn)一步完善項(xiàng)目聯(lián)合審查機(jī)制，優(yōu)化重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃的布局，避免重復(fù)立項(xiàng)，保障科研人員有充足的時(shí)間投入研發(fā)。2024年8月《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》發(fā)布，對(duì)加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型作出系統(tǒng)謀劃和總體部署，明確了2030年和2035年兩個(gè)階段性目標(biāo)。其中，到2030年，重點(diǎn)領(lǐng)域綠色轉(zhuǎn)型取得積極進(jìn)展，綠色生產(chǎn)方式和生活方式基本形成，減污降碳協(xié)同能力顯著增強(qiáng)，主要資源利用效率進(jìn)一步提升，支持綠色發(fā)展的政策和標(biāo)準(zhǔn)體系更加完善，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型取得顯著成效。另外，“十五五”時(shí)期也是我國實(shí)現(xiàn)2030年前碳達(dá)峰目標(biāo)的關(guān)鍵時(shí)期，“碳達(dá)峰十大行動(dòng)”將全面深入實(shí)施?！笆逦濉睍r(shí)期，有望將以重大應(yīng)用場(chǎng)景為牽引，以技術(shù)突破為內(nèi)核，以體制機(jī)制創(chuàng)新為保障，重點(diǎn)圍繞產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源、交通運(yùn)輸、城鄉(xiāng)建設(shè)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域進(jìn)一步推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型。“十五五”時(shí)期，我國預(yù)計(jì)將全面加速推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型，以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源體系和交通領(lǐng)域?yàn)楹诵耐苿?dòng)高質(zhì)量發(fā)展。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，重點(diǎn)推動(dòng)鋼鐵、有色、石化等高耗能行業(yè)綠色改造，發(fā)展清潔能源、新能源汽車等綠色產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)數(shù)字化與綠色化協(xié)同發(fā)展。能源領(lǐng)域?qū)?yōu)化結(jié)構(gòu)，力爭(zhēng)2030年非化石能源占比達(dá)25%左右，推進(jìn)“光伏+”多場(chǎng)景應(yīng)用，開發(fā)氫能全產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建新型電力系統(tǒng)。交通領(lǐng)域?qū)l(fā)展多式聯(lián)運(yùn)，推廣新能源車輛，目標(biāo)2030年?duì)I運(yùn)交通工具碳排放強(qiáng)度較2020年下降9.5%。同時(shí)，我國有望推動(dòng)新能源融合創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)油氣田與風(fēng)光發(fā)電協(xié)同開發(fā)，建設(shè)智能微電網(wǎng)提升新能源消納能力；加快公共領(lǐng)域全面電動(dòng)化，發(fā)展車網(wǎng)融合技術(shù)；重點(diǎn)突破儲(chǔ)能與氫能技術(shù)，推動(dòng)新型儲(chǔ)能在油氣開采中的應(yīng)用，發(fā)展綠氫制備及其在煉化、交通等領(lǐng)域的應(yīng)用，構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈，為深度脫碳提供技術(shù)支撐。根據(jù)國家發(fā)展改革委兩批次課題征集內(nèi)容預(yù)測(cè)，“十五五”規(guī)劃將重點(diǎn)聚焦多個(gè)關(guān)鍵板塊。首先，宏觀政策環(huán)境和國際影響方面，全球主要國家的財(cái)政、貨幣及產(chǎn)業(yè)政策將持續(xù)調(diào)整，我國需深入研判這些政策的外溢效應(yīng)，推動(dòng)開放型經(jīng)濟(jì)新體制建設(shè)，強(qiáng)化國際合作與競(jìng)爭(zhēng)能力。其次，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)將注重質(zhì)量與效率并重，設(shè)定合理的GDP增速目標(biāo)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，重點(diǎn)發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，同時(shí)加強(qiáng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和城鄉(xiāng)融合。在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技發(fā)展方面，人工智能、生物醫(yī)藥、集成電路及量子科技等戰(zhàn)略領(lǐng)域?qū)⒊蔀橹攸c(diǎn)，依托國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃和重大科技專項(xiàng)，深化產(chǎn)學(xué)研融合，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化。宏觀調(diào)控政策將趨向靈活精準(zhǔn)，通過強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制及財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，配合財(cái)稅體制改革，保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。投資結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，著重?cái)U(kuò)大新型基礎(chǔ)設(shè)施、綠色能源及數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的有效投資，深化資本市場(chǎng)改革，改善融資環(huán)境。城鄉(xiāng)融合與公共服務(wù)均等化方面，將推動(dòng)縣域城鄉(xiāng)一體化發(fā)展，縮小基本公共服務(wù)差距，提升普惠養(yǎng)老服務(wù)和社會(huì)保障水平。最后，綠色發(fā)展將成為重點(diǎn)方向，通過構(gòu)建碳排放雙控制度體系，優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，推廣節(jié)能減碳技術(shù)，強(qiáng)化綠色金融支持和生態(tài)環(huán)境治理，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)，助力建設(shè)美麗中國。這些內(nèi)容共同構(gòu)成了“十五五”規(guī)劃的核心框架和重點(diǎn)任務(wù)。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻10圖表5.國家發(fā)展改革委發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃司2025年研究課題1“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響研究1“十五五”時(shí)期優(yōu)化全過程科研成果評(píng)價(jià)體系22“十五五”時(shí)期發(fā)展新型研發(fā)機(jī)構(gòu)、新型研究3“十五五”時(shí)期主要國家經(jīng)貿(mào)投資政策對(duì)國際產(chǎn)34“十五五”時(shí)期重點(diǎn)領(lǐng)域人工智能產(chǎn)業(yè)化前景和4“十五五”時(shí)期營(yíng)造培育獨(dú)角獸企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)5“十五五”時(shí)期打通一體推進(jìn)教育科技人才發(fā)展5“十五五”時(shí)期提高服務(wù)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力的重點(diǎn)舉6“十五五”時(shí)期擴(kuò)大有效投資的潛力空間和重點(diǎn)67“十五五”時(shí)期健全逆周期調(diào)節(jié)的宏觀調(diào)控機(jī)制7“十五五”時(shí)期建立健全可持續(xù)城市更新模式8“十五五”時(shí)期最具潛力的未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展細(xì)分領(lǐng)8“十五五”時(shí)期人口和經(jīng)濟(jì)區(qū)域布局演變趨勢(shì)9“十五五”時(shí)期聚焦重點(diǎn)環(huán)節(jié)分領(lǐng)域加快生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策舉措研究9“十五五”時(shí)期統(tǒng)籌推進(jìn)區(qū)域聯(lián)動(dòng)融合發(fā)展的“十五五”時(shí)期激活生活性服務(wù)消費(fèi)潛能、減少“十五五”時(shí)期健全再分配制度的機(jī)制設(shè)計(jì)和“十五五”時(shí)期推動(dòng)各種所有制經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)共“十五五”時(shí)期國際碳排放規(guī)則變化對(duì)我國的“十五五”時(shí)期深化財(cái)稅體制改革的目標(biāo)和任務(wù)“十五五”時(shí)期促進(jìn)新能源高質(zhì)量高比例消納“十五五”時(shí)期健全投資和融資相協(xié)調(diào)資本市場(chǎng)“十五五”時(shí)期實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域電力供需平衡的體“十五五”時(shí)期縮小城鄉(xiāng)區(qū)域基本公共服務(wù)差距“十五五”時(shí)期促進(jìn)普惠養(yǎng)老服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的“十五五”時(shí)期健全公平可持續(xù)的社會(huì)保險(xiǎn)制度通過對(duì)發(fā)改委戰(zhàn)略規(guī)劃司2024-2025年課題變化的對(duì)比分析，可以發(fā)現(xiàn)發(fā)改委戰(zhàn)略規(guī)劃司的課題研究變化，清晰展現(xiàn)了“十五五”規(guī)劃產(chǎn)業(yè)政策的新動(dòng)向。從2024年到2025年，課題設(shè)置呈現(xiàn)出從宏觀戰(zhàn)略向微觀實(shí)施的重要轉(zhuǎn)變，體現(xiàn)了政策制定更加注重精準(zhǔn)施策和落地見效的特點(diǎn)。在產(chǎn)業(yè)層面，產(chǎn)業(yè)研究趨向精準(zhǔn)化與實(shí)施導(dǎo)向。技術(shù)領(lǐng)域從宏觀概念轉(zhuǎn)向具體應(yīng)用場(chǎng)景，突出人工智能產(chǎn)業(yè)化、數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和獨(dú)角獸企業(yè)培育；服務(wù)業(yè)分化出生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)配套升級(jí)和生活性服務(wù)業(yè)消費(fèi)創(chuàng)新兩條主線；農(nóng)業(yè)領(lǐng)域新增“新質(zhì)生產(chǎn)力”概念。在政策實(shí)施呈現(xiàn)方面，主要呈現(xiàn)出專業(yè)化、體系深度化和方向細(xì)分化大特征。具體來看：1）產(chǎn)業(yè)支持更趨專業(yè)化：各領(lǐng)域均建立從宏觀戰(zhàn)略到微觀實(shí)施的完整政策鏈條，如金融領(lǐng)域同步推進(jìn)投資端改革（科創(chuàng)指數(shù)）和融資端創(chuàng)新（第五套上市標(biāo)準(zhǔn)）；2）安全保障體系深化：能源資源保障獨(dú)立成題，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈安全；3）消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向細(xì)分突破：生活性服務(wù)業(yè)通過精準(zhǔn)捕捉用戶需求培育新增長(zhǎng)點(diǎn)，限制性行業(yè)在規(guī)范明晰后有望松綁。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻11二、“十四五”規(guī)劃產(chǎn)業(yè)政策的落地及A股回報(bào)“十四五”時(shí)期是我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)由政策培育向集群突破、由技術(shù)跟跑向自主引領(lǐng)的關(guān)鍵階段。國家圍繞提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力、構(gòu)建安全可控的產(chǎn)業(yè)體系，出臺(tái)多項(xiàng)政策推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，形成系統(tǒng)性推進(jìn)路徑?！笆奈濉睍r(shí)期，黨中央將解決“卡脖子”關(guān)鍵核心技術(shù)問題作為國家戰(zhàn)略任務(wù)，強(qiáng)調(diào)集中優(yōu)勢(shì)力量打贏關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)，以科技自立自強(qiáng)為核心支撐，保障國家安全和發(fā)展主動(dòng)權(quán)。在產(chǎn)業(yè)和科技體系的薄弱環(huán)節(jié)，聚焦事關(guān)國家安全和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局的基礎(chǔ)零部件、基礎(chǔ)材料、基礎(chǔ)軟件、重大裝備等領(lǐng)域補(bǔ)短板、強(qiáng)鏈固鏈，形成可持續(xù)、可迭代的自主創(chuàng)新能力。在具體領(lǐng)域布局上，集成電路方面重點(diǎn)突破芯片設(shè)計(jì)工具、關(guān)鍵制造裝備和高純靶材等關(guān)鍵材料瓶頸，攻克先進(jìn)工藝節(jié)點(diǎn)制造技術(shù)和特色工藝，推動(dòng)先進(jìn)存儲(chǔ)器和寬禁帶半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)化；人工智能方面構(gòu)建深度學(xué)習(xí)框架等開源算法平臺(tái)，推進(jìn)專用AI芯片研發(fā)，在圖像識(shí)別、語音識(shí)別、自然語言處理、智能推理決策等方向形成原創(chuàng)成果；生物醫(yī)藥方面聚焦基因組學(xué)、合成生物學(xué)、創(chuàng)新疫苗和抗體藥物研發(fā)，推進(jìn)生物育種和重大新品種創(chuàng)制，提高生物安全保障能力；新能源與前沿方面瞄準(zhǔn)氫能與儲(chǔ)能、高效光伏、先進(jìn)核能等清潔能源技術(shù)，以及深空、深地、深海、極地探測(cè)等戰(zhàn)略方向開展技術(shù)儲(chǔ)備與裝備研發(fā)。在體制機(jī)制方面，國家建立以重大科技項(xiàng)目為牽引的攻關(guān)體系，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體作用，推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研用深度融合，通過建設(shè)和重組國家實(shí)驗(yàn)室、優(yōu)化國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室布局、發(fā)展綜合性國家科學(xué)中心和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心，構(gòu)建共性技術(shù)研發(fā)與成果轉(zhuǎn)化平臺(tái)，鼓勵(lì)新型研發(fā)機(jī)構(gòu)和研究型大學(xué)建設(shè)，推動(dòng)科研院所、高校與頭部企業(yè)組建聯(lián)合攻關(guān)團(tuán)隊(duì)。同時(shí)，堅(jiān)持基礎(chǔ)研究與前沿顛覆性技術(shù)并重，實(shí)施基礎(chǔ)研究十年行動(dòng)方案，“十四五”時(shí)期財(cái)政投入占研發(fā)總投入比重提高到8%左右，前瞻布局量子信息、類腦智能、未來網(wǎng)絡(luò)、腦科學(xué)和生物技術(shù)等領(lǐng)域，建立多路徑探索機(jī)制，鼓勵(lì)交叉融合創(chuàng)新，并在傳染病防控、重大慢性病治療、油氣勘探和新材料等領(lǐng)域建立應(yīng)急攻關(guān)與長(zhǎng)期研發(fā)相結(jié)合的工作體系。通過補(bǔ)齊短板、鍛造長(zhǎng)板，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全性和自主可控能力，逐步提高關(guān)鍵環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化替代率，降低對(duì)單一國外供應(yīng)的依賴，加強(qiáng)國際產(chǎn)業(yè)安全合作，推動(dòng)供應(yīng)鏈多元化布局，并建立關(guān)鍵產(chǎn)品生產(chǎn)能力儲(chǔ)備機(jī)制以應(yīng)對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)沖擊。到“十四五”末，力爭(zhēng)在一批制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心技術(shù)上實(shí)現(xiàn)重大突破，形成自主可控、可持續(xù)迭代的技術(shù)體系，在若干前沿顛覆性技術(shù)領(lǐng)域具備國際領(lǐng)先水平，為2035年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化奠定堅(jiān)實(shí)科技基礎(chǔ)?！笆奈濉睍r(shí)期，圍繞制造強(qiáng)國和科技強(qiáng)國建設(shè)目標(biāo)，國家著力培育一批具有全球影響力的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)集群。在區(qū)域布局上，將粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角、京津冀、成渝等作為核心承載區(qū)，引導(dǎo)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)向優(yōu)勢(shì)區(qū)域集中，促進(jìn)生產(chǎn)要素的高效流動(dòng)與集約利用，推動(dòng)區(qū)域間的功能互補(bǔ)與聯(lián)動(dòng)發(fā)展。通過實(shí)施國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展工程，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游在同一地區(qū)深度配套，形成技術(shù)、資金、人才和市場(chǎng)的多向聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。依托骨干企業(yè)帶動(dòng)作用，支持“鏈主”型企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新、標(biāo)準(zhǔn)制定、供應(yīng)鏈整合等環(huán)節(jié)發(fā)揮核心引領(lǐng)作用，帶動(dòng)上下游企業(yè)共同提升競(jìng)爭(zhēng)力。通過建設(shè)高水平產(chǎn)業(yè)園區(qū)、重大創(chuàng)新平臺(tái)和綜合性產(chǎn)業(yè)服務(wù)體系，完善檢測(cè)認(rèn)證、金融服務(wù)、人才培訓(xùn)、物流配送等配套功能，為中小企業(yè)提供全鏈條支持，營(yíng)造開放共享、協(xié)同創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。在國際化發(fā)展方面，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)積極開拓海外市場(chǎng)，深度參與“一帶一路”建設(shè)、境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)開發(fā)及全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈分工。通過跨國并購、技術(shù)合作、境外設(shè)立研發(fā)與營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等方式，吸收國際先進(jìn)技術(shù)、管理模式與商業(yè)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源優(yōu)化配置。推動(dòng)本土優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、品牌和標(biāo)準(zhǔn)走出去，參與國際標(biāo)準(zhǔn)制定與規(guī)則塑造，提升在全球市場(chǎng)的話語權(quán)和產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的控制力。到“十四五”末，力爭(zhēng)在若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域形成一批具備全球競(jìng)爭(zhēng)力和輻射帶動(dòng)能力的世界級(jí)產(chǎn)業(yè)集群，使中國在高端制造、綠色低碳、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的全球價(jià)值鏈地位顯著提升，成為國際產(chǎn)業(yè)分工體系中的重要樞紐和價(jià)值創(chuàng)造高地。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻12“十四五”期間，國家重點(diǎn)推動(dòng)六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方向協(xié)同發(fā)展：新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新材料、綠色低碳、數(shù)字創(chuàng)意。政策支持從“十四五”中期起邁向2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，推動(dòng)關(guān)鍵領(lǐng)域形成核心技術(shù)突破，建立多層次產(chǎn)業(yè)發(fā)展梯隊(duì)。信息技術(shù)領(lǐng)域瞄準(zhǔn)云計(jì)算、AI、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)；生物領(lǐng)域聚焦基因治療、新藥創(chuàng)制；綠色低碳強(qiáng)調(diào)新能源汽車和節(jié)能環(huán)保技術(shù)體系；數(shù)字創(chuàng)意則推進(jìn)超高清、VR/AR等沉浸式體驗(yàn)技術(shù)落地。政策整體上呈現(xiàn)出“底層技術(shù)支撐+高端產(chǎn)品突破+生態(tài)系統(tǒng)重構(gòu)”的系統(tǒng)推進(jìn)特征。第一、新一代信息技術(shù)。著力在云計(jì)算、AI、大數(shù)據(jù)、智能聯(lián)網(wǎng)汽車、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等核心環(huán)節(jié)取得實(shí)質(zhì)性突破，構(gòu)建自主可控、安全高效的信息技術(shù)體系。加快芯片設(shè)計(jì)工具、關(guān)鍵制造裝備、核心器件的研發(fā)攻關(guān)，推動(dòng)操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件等基礎(chǔ)軟件發(fā)展。面向2035年的重點(diǎn)發(fā)展方向?yàn)椋盒乱淮苿?dòng)通信、下一代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、信息安全、半導(dǎo)體、新型顯示、電子元器件、云計(jì)算、邊緣計(jì)算、操作系統(tǒng)與軟件、AI、大數(shù)據(jù)。第二、生物。重點(diǎn)發(fā)展疾病預(yù)防、早期診斷、治療技術(shù)與藥物、康復(fù)及再造、中醫(yī)藥，能源生物煉制、化工與材料生物制造、生物反應(yīng)器及裝備技術(shù)。，建立原創(chuàng)新藥發(fā)現(xiàn)體系;加強(qiáng)基因治療、細(xì)胞治療、免疫治療、代謝調(diào)控等技術(shù)的深度研發(fā)與通用化應(yīng)用。到2035年，力爭(zhēng)成為世界生物科學(xué)技術(shù)中心和生物產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新高地，多個(gè)領(lǐng)域涌現(xiàn)出重大原創(chuàng)性的科學(xué)成果、國際頂尖的科學(xué)大師，成為生物技術(shù)高端人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要聚集地。第三、高端裝備制造。聚焦航空航天裝備、海洋裝備、智能制造裝備以及民生高端裝備等重點(diǎn)領(lǐng)域，推動(dòng)大型運(yùn)輸機(jī)、大型客機(jī)、軍用無人機(jī)等制式裝備、衛(wèi)星遙感、通信廣播、新型艦船及深海探測(cè)等海工關(guān)鍵制造工藝裝備、新能源汽車變速箱關(guān)鍵零部件等高端裝備的自主研制與產(chǎn)業(yè)化。推進(jìn)新一代智能農(nóng)業(yè)裝備科技創(chuàng)新，加快推進(jìn)農(nóng)機(jī)化和農(nóng)機(jī)裝備產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)；聚焦紡織工業(yè)未來智能制造與綠色制造。第四、新材料。加快先進(jìn)無機(jī)非金屬材料、先進(jìn)金屬材料、高分子及復(fù)合材料、高性能稀土材料、新能源與節(jié)能環(huán)保材料、信息功能材料、高端生物醫(yī)用材料、前沿新材料與材料基因工程等方向研發(fā)應(yīng)用，突破碳纖維、稀土功能材料等關(guān)鍵技術(shù)。第五、綠色低碳。以碳達(dá)峰、碳中和為引領(lǐng)，發(fā)展新能源汽車、可再生能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。提升動(dòng)力電池、燃料電池、氫能與儲(chǔ)能等技術(shù)水平，推動(dòng)風(fēng)能、光伏、生物質(zhì)能、海洋能規(guī)模化應(yīng)用。加快工業(yè)節(jié)能改造、建筑綠色化和污染治理技術(shù)升級(jí)，形成綠色生產(chǎn)生活方式。第六、數(shù)字創(chuàng)意。推動(dòng)數(shù)字內(nèi)容與硬件創(chuàng)新，發(fā)展超高清、虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）、混合現(xiàn)實(shí)（MR）等沉浸式體驗(yàn)技術(shù)，促進(jìn)與影視、游戲、教育、文旅等領(lǐng)域的深度融合。支持?jǐn)?shù)字藝術(shù)創(chuàng)作與國際傳播，打造具有全球影響力的數(shù)字文化品牌和創(chuàng)意產(chǎn)品出口體系。這些方向與“未來產(chǎn)業(yè)”布局形成聯(lián)動(dòng)，在類腦智能、量子信息、氫能與儲(chǔ)能、深?？仗扉_發(fā)等前沿領(lǐng)域提前部署，構(gòu)建從底層技術(shù)支撐、高端產(chǎn)品突破到生態(tài)系統(tǒng)重構(gòu)的系統(tǒng)推進(jìn)格局。這些舉措不僅服務(wù)于“十四五”期間產(chǎn)業(yè)體系的系統(tǒng)化布局，也為更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。到2035年，或?qū)⒃谌舾珊诵念I(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國際領(lǐng)先，形成全球有影響力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，實(shí)現(xiàn)從階段性突破到長(zhǎng)遠(yuǎn)引領(lǐng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。政策持續(xù)聚焦關(guān)鍵領(lǐng)域，推動(dòng)創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、區(qū)域鏈和資金鏈協(xié)同發(fā)力，多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展。以戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為代表的新動(dòng)能逐步成長(zhǎng)為高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎。根據(jù)2025年7月9日，國務(wù)院新聞辦公室舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會(huì)的首場(chǎng)發(fā)布會(huì)所公布的數(shù)據(jù)來看，這五年取得了新的開創(chuàng)性的進(jìn)展、突破性的變革、歷史性的成就，中國已成為世界發(fā)展最穩(wěn)定、最可靠、最積極的力量。回顧十八屆與十九屆五中全會(huì)可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展始終是規(guī)劃建議的核心議題，但重點(diǎn)方向隨時(shí)代演進(jìn)不斷深化與升級(jí)?！吨泄仓醒腙P(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》突出建設(shè)制造強(qiáng)國，推進(jìn)《中國制造2025》，推動(dòng)信息化與工業(yè)化融合，重點(diǎn)發(fā)展高端裝備、新能源汽車、新材料和生物醫(yī)藥等關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，同時(shí)支持節(jié)能環(huán)保、生物技術(shù)、信息技術(shù)和智能制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并提出實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)，推動(dòng)大數(shù)據(jù)與網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國戰(zhàn)略，帶動(dòng)服務(wù)業(yè)專業(yè)化與品質(zhì)化升級(jí)，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化與綠色發(fā)展也被提升至戰(zhàn)略高度，強(qiáng)調(diào)通過“一帶一路”建設(shè)推動(dòng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)走出去。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻13《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》則進(jìn)一步將產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升至國家戰(zhàn)略高度，明確人工智能、集成電路、量子信息、生命健康等前沿領(lǐng)域的突破方向，加快數(shù)字化發(fā)展，推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，健全要素市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，完善要素交易規(guī)則和服務(wù)體系；同時(shí)以綠色低碳為“雙碳”目標(biāo)的重要抓手；并系統(tǒng)布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、川藏鐵路、北斗產(chǎn)業(yè)化等重大基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)深度融合，全面拓展健康、養(yǎng)老、文旅、體育等生活性服務(wù)業(yè)，文化、教育與國防安全產(chǎn)業(yè)亦被同步強(qiáng)化，彰顯出向高端化、智能化、綠色化和融合化邁進(jìn)的戰(zhàn)略導(dǎo)向。2.2.2公報(bào)發(fā)布前后的市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律將五中全會(huì)公報(bào)發(fā)布時(shí)間視為市場(chǎng)開啟新一輪五年規(guī)劃政策線索定價(jià)的起點(diǎn)。復(fù)盤歷史經(jīng)驗(yàn)，可以發(fā)現(xiàn)A股在五中全會(huì)期間往往呈現(xiàn)出較強(qiáng)的政策預(yù)期交易特征，整體走勢(shì)具有一定共性，五年規(guī)劃的醞釀與落地均對(duì)A股形成支撐。從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，10月底公報(bào)前后通常成為行情的重要催化窗口，自公報(bào)前120個(gè)交易日至公報(bào)后250個(gè)交易日，指數(shù)整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上行趨勢(shì)。臨近公報(bào)發(fā)布前，市場(chǎng)往往已開始對(duì)潛在政策方向進(jìn)行預(yù)期交易并出現(xiàn)資金提前布局；而公報(bào)落地后，政策主線進(jìn)一步明確，為后續(xù)行情提供持續(xù)動(dòng)力。隨后，次年3月《綱要》正式出臺(tái)，再度強(qiáng)化市場(chǎng)政策預(yù)期，對(duì)情緒面形成次級(jí)提振。整體節(jié)奏上，公報(bào)階段更容易成為資金定價(jià)政策預(yù)期的關(guān)鍵窗口，市場(chǎng)情緒在此期間先行升溫；相比之下，《綱要》發(fā)布更多起到確認(rèn)與強(qiáng)化作用，對(duì)市場(chǎng)的邊際推動(dòng)相對(duì)有限。圖表6.十八屆五中全會(huì)公告發(fā)布前后各領(lǐng)漲行業(yè)指數(shù)區(qū)間漲跌幅情況 金屬新材料 /2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻14圖表7.十九屆五中全會(huì)公告發(fā)布前后領(lǐng)漲行業(yè)指數(shù)區(qū)間漲跌幅情況 金屬新材料結(jié)構(gòu)上，復(fù)盤2015年十八屆五中全會(huì)與2020年十九屆五中全會(huì)發(fā)布公報(bào)前后的申萬一級(jí)行業(yè)和二級(jí)行業(yè)表現(xiàn)，可以看到市場(chǎng)普遍在會(huì)前就已提前布局政策主線行業(yè)，公報(bào)發(fā)布后熱點(diǎn)板塊進(jìn)一步領(lǐng)漲，體現(xiàn)出資金對(duì)政策方向的敏銳把握。十八屆五中全會(huì)公報(bào)提出“十三五”時(shí)期要全面建成小康社會(huì)，強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享五大發(fā)展理念，突出“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”“互聯(lián)網(wǎng)+”“中國制造2025”等戰(zhàn)略，為市場(chǎng)定下了“科技創(chuàng)新+產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的基調(diào)。對(duì)應(yīng)來看，公報(bào)發(fā)布前雖有板塊深度調(diào)整，但資金已提前布局新興產(chǎn)業(yè)，TMT、清潔能源和高端裝備方向率先反彈。十八屆五中全會(huì)公告發(fā)布后一周，市場(chǎng)情緒集中釋放，金融板塊率先反應(yīng)，表現(xiàn)突出。發(fā)布后一個(gè)月，市場(chǎng)進(jìn)入政策預(yù)期兌現(xiàn)期，科技成長(zhǎng)板塊迎來主升行情，大幅領(lǐng)漲。發(fā)布后兩個(gè)月，市場(chǎng)熱點(diǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)板塊擴(kuò)散，消費(fèi)與地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈接棒成為新的市場(chǎng)主線。市場(chǎng)熱點(diǎn)完成了從“金融-科技”向“地產(chǎn)-消費(fèi)”的典型切換，恰好對(duì)應(yīng)了政策主線從“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”到“棚改+供給側(cè)改革”的演進(jìn)路徑。十九屆五中全會(huì)公報(bào)提出到2035年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化的遠(yuǎn)景目標(biāo)，并對(duì)“十四五”時(shí)期發(fā)展作出系統(tǒng)部署，強(qiáng)調(diào)科技自立自強(qiáng)、數(shù)字中國、綠色低碳、能源革命和國防現(xiàn)代化等方向。這一政策導(dǎo)向在市場(chǎng)層面得到快速反映：會(huì)前汽車、新能源等板塊率先啟動(dòng)，顯示資金已提前押注政策主線。公報(bào)發(fā)布后一周，周期行業(yè)集中上漲，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒進(jìn)一步釋放；隨后一個(gè)月，前期強(qiáng)勢(shì)的新能源與成長(zhǎng)方向短期調(diào)整，但周期品接力走強(qiáng)。至發(fā)布后兩個(gè)月，市場(chǎng)迎來“二次修復(fù)”，新能源與軍工方向再度領(lǐng)漲，行業(yè)表現(xiàn)與“科技自強(qiáng)”的政策主線高度一致，形成了“新能源-高端制造-軍工”的強(qiáng)勢(shì)格局。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻15圖表8.十八屆五中全會(huì)公告發(fā)布前后申萬一級(jí)行業(yè)漲幅前三分之一12345678食品飲料食品飲料9圖表9.十九屆五中全會(huì)公告發(fā)布前后申萬一級(jí)行業(yè)漲幅前三分之一1234食品飲料食品飲料56食品飲料食品飲料789五中全會(huì)既是政策風(fēng)向的重要釋放期，也是市場(chǎng)資金運(yùn)行的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。十八屆和十九屆五中全會(huì)公報(bào)分別釋放了“十三五規(guī)劃”和“十四五規(guī)劃”的明確信號(hào)，為市場(chǎng)提供了清晰的政策預(yù)期與產(chǎn)業(yè)方向指引，使得資金行為與指數(shù)波動(dòng)呈現(xiàn)出較強(qiáng)規(guī)律性。整體來看，市場(chǎng)大體遵循“會(huì)前資金提前布局—公報(bào)發(fā)布情緒沖高—短期消化回調(diào)—年底政策預(yù)期再度修復(fù)—次年三月發(fā)布規(guī)劃強(qiáng)化確認(rèn)”的節(jié)奏：會(huì)前一個(gè)月，資金通常會(huì)提前布局政策受益方向，相關(guān)行業(yè)率先走強(qiáng)；公報(bào)發(fā)布后一周，市場(chǎng)情緒集中釋放，相關(guān)板塊出現(xiàn)加速上漲，是階段性的兌現(xiàn)窗口；發(fā)布后一周至一個(gè)月，市場(chǎng)熱度消化，指數(shù)與板塊大多出現(xiàn)調(diào)整，交易難度上升；發(fā)布后一個(gè)月至兩個(gè)月，隨著年底政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議臨近，政策預(yù)期再度升溫，市場(chǎng)迎來“二次修復(fù)”，此前政策重點(diǎn)行業(yè)往往再度成為主線；至次年三月正式規(guī)劃發(fā)布則起到確認(rèn)與強(qiáng)化作用。由此可見，投資節(jié)奏宜把握“提前布局—階段兌現(xiàn)—耐心等待—年底修復(fù)—三月確認(rèn)”，重點(diǎn)關(guān)注政策與產(chǎn)業(yè)周期共振的方向，以在波動(dòng)中實(shí)現(xiàn)更優(yōu)收益。2.3典型政策驅(qū)動(dòng)的A股表現(xiàn)在“十四五”期間，A股行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性分化。以2021年1月4日為基點(diǎn)計(jì)算至2025年8月8日，124個(gè)申萬三級(jí)行業(yè)中，正收益行業(yè)占比約一半，中位數(shù)約為-0.59%，呈現(xiàn)出政策主線驅(qū)動(dòng)顯著、賽道內(nèi)部輪動(dòng)加快的特征。其中，受“人工智能+”、算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等政策催化，通信設(shè)備、元件等行業(yè)沿著“應(yīng)用—設(shè)備—材料”鏈條實(shí)現(xiàn)快速上漲；在“雙碳”戰(zhàn)略與能源安全并重的背景下，電機(jī)Ⅱ、煤炭開采、小金屬、貴金屬和工業(yè)金屬等板塊表現(xiàn)亮眼；金融供給側(cè)改革與中長(zhǎng)期資金入市預(yù)期共振，推動(dòng)國有大型銀行Ⅱ指數(shù)呈現(xiàn)上行趨勢(shì)。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻16圖表10.資源+能源+周期類申萬行業(yè)指數(shù)累計(jì)漲跌幅資料來源：同花順iFinD，中銀證券注：數(shù)據(jù)區(qū)間為2021/1/4-2025/8從階段性來看，2021年是新能源與資源品的高景氣期，電機(jī)Ⅱ、光伏設(shè)備和煤炭開采等板塊表現(xiàn)領(lǐng)先；2022年資源與穩(wěn)增長(zhǎng)主線延續(xù)，而成長(zhǎng)板塊普遍回調(diào)；2023年內(nèi)需復(fù)蘇不及預(yù)期，疊加地產(chǎn)鏈條拖累效應(yīng)顯現(xiàn)，大消費(fèi)與醫(yī)藥板塊大幅回撤，資源板塊繼續(xù)保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)；2024年至2025年，“人工智能+”成為核心主線，帶動(dòng)通信設(shè)備等板塊顯著上漲，金融板塊在經(jīng)濟(jì)修復(fù)與資金面改善的背景下同步走強(qiáng)，貴金屬受全球再通脹與資產(chǎn)配置需求支撐上行，而光伏設(shè)備、地產(chǎn)及部分消費(fèi)板塊仍處于出清與重構(gòu)階段。圖表12.申萬三級(jí)行業(yè)指數(shù)累計(jì)漲跌幅情況（單位：%）資料來源：同花順iFinD，中銀證券注：數(shù)據(jù)區(qū)間為2021/1/4-2025/8/8，累計(jì)漲跌幅從2021/1/4在行業(yè)結(jié)構(gòu)方面，高景氣成長(zhǎng)板塊仍集中于新能源、半導(dǎo)體算力鏈及高端裝備軍工。新能源產(chǎn)業(yè)鏈中，光伏設(shè)備自2021年“雙碳”戰(zhàn)略全面啟動(dòng)后迅速走牛，但在2023年起隨著產(chǎn)能集中釋放與競(jìng)爭(zhēng)加劇，其中光伏設(shè)備從2021年開始至2023年12月20日累計(jì)跌幅為29.15%。半導(dǎo)體與算力鏈方面，半導(dǎo)體指數(shù)累計(jì)正收益，在2024年受“人工智能+”行動(dòng)計(jì)劃及國產(chǎn)化替代預(yù)期推動(dòng)，多次快速拉升，疊加大模型應(yīng)用與AI算力芯片主題催化，階段性跑贏上證指數(shù)，整體表現(xiàn)出主題驅(qū)動(dòng)、高彈性但波動(dòng)較大的特征。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻17“十四五”期間A股行業(yè)走勢(shì)在宏觀政策、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與市場(chǎng)周期的共同作用下，形成了“新質(zhì)生產(chǎn)力、資源安全、金融修復(fù)”三大結(jié)構(gòu)性主線。高景氣成長(zhǎng)板塊依托科技創(chuàng)新與綠色轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)跨周期擴(kuò)張，資源與周期板塊憑借供需格局與價(jià)格中樞支撐保持盈利韌性，金融與部分防御型資產(chǎn)在穩(wěn)增長(zhǎng)政策與資本市場(chǎng)改革下穩(wěn)步修復(fù)。盡管期間伴隨估值切換、行業(yè)出清及外部環(huán)境波動(dòng)，但產(chǎn)業(yè)升級(jí)、能源轉(zhuǎn)型和資本市場(chǎng)制度完善的長(zhǎng)期邏輯仍在延續(xù)。“十四五”期間，在政策驅(qū)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)及全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的共同作用下，各行業(yè)代表性企業(yè)的業(yè)績(jī)與股價(jià)表現(xiàn)顯著分化。其中，“人工智能+”相關(guān)領(lǐng)域成為亮點(diǎn)，傳統(tǒng)能源與資源品表現(xiàn)穩(wěn)健，而部分新能源中下游與高估值成長(zhǎng)股則經(jīng)歷了深度調(diào)整。在“人工智能+”應(yīng)用與平臺(tái)領(lǐng)域，通信設(shè)備代表性企業(yè)中興通訊依托5G基站與通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，在2021-2023年保持穩(wěn)定盈利，2024年盈利能力回升。截至2025年8月8日，根據(jù)同花順iFinD一致性預(yù)測(cè)2025年P(guān)E為19.20倍、PB為2.12倍，股價(jià)累計(jì)漲幅0.39%。算力中心與云計(jì)算板塊走勢(shì)分化：寶信軟件雖保持高盈利水平，但2023-2024年估值明顯回落；奧飛數(shù)據(jù)則在IDC布局積極，但自高點(diǎn)回調(diào)42.92%。高景氣制造領(lǐng)域，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與自動(dòng)化板塊個(gè)股表現(xiàn)分化。工業(yè)富聯(lián)受AI服務(wù)器需求驅(qū)動(dòng)，股價(jià)累計(jì)上漲167.28%，市值突破7200億元。新能源板塊整體承壓，但相關(guān)個(gè)股分化明顯。光伏領(lǐng)域，隆基綠能因供需失衡與硅料價(jià)格波動(dòng)，股價(jià)大跌82.84%；陽光電源憑借逆變器與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)保持盈利韌性，股價(jià)上漲12.89%。風(fēng)電領(lǐng)域，明陽智能與金風(fēng)科技分別下跌40.89%、28.77%，估值已處低位。鋰電板塊上游的寧德時(shí)代、億緯鋰能股價(jià)分別下跌24.96%、46.16%，估值低于前期高點(diǎn)；稀有金屬板塊中，北方稀土累計(jì)上漲195.57%，表現(xiàn)突出。傳統(tǒng)能源與資源品板塊則延續(xù)穩(wěn)健上漲。煤炭相關(guān)企業(yè)中國神華、陜西煤業(yè)分別上漲108.55%、135.44%，盈利穩(wěn)定且估值偏低；貴金屬代表性企業(yè)紫金礦業(yè)上漲121.10%。大金融板塊整體穩(wěn)健。國有大型銀行（工商銀行、建設(shè)銀行）分別上漲56.11%、52.87%，PB均不足0.7倍，具備長(zhǎng)期配置價(jià)值；保險(xiǎn)與券商表現(xiàn)分化，中國人壽上漲6.20%，平安下跌32.70%。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻18圖表13.“人工智能+”應(yīng)用與平臺(tái)建議關(guān)注標(biāo)的情況細(xì)分行業(yè)股票簡(jiǎn)稱股票代碼股價(jià)累計(jì)漲跌幅當(dāng)前股價(jià)總市值2021202120222022PE202420242025E2025E2021202120222022PB202420242025E2025E20232023通信設(shè)備（5G基站、通信網(wǎng)絡(luò)）中興通訊000063.SZ0.3933.781529.4023.2615.1613.5822.9441.912.672.12算力中心/云計(jì)算寶信軟件600845.SH(64.57)24.44598.3250.8440.5045.9337.2527.6210.779.5711.127.575.80算力中心/云計(jì)算神州數(shù)碼000034.SZ84.8639.67282.1643.9314.6017.0931.1824.261.772.082.442.532.76算力中心/云計(jì)算奧飛數(shù)據(jù)300738.SZ(42.92)19.92196.2459.9136.7471.45114.2398.456.153.863.424.525.34工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與自動(dòng)化工業(yè)富聯(lián)601138.SH167.2836.597266.5811.839.0814.2818.4028.962.151.512.262.985.15工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與自動(dòng)化匯川技術(shù)300124.SZ(30.86)64.511738.7850.5942.7935.6436.8033.6612.6710.077.525.965.60工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與自動(dòng)化東山精密002384.SZ101.1552.30957.9324.8817.8615.8245.8833.573.332.731.802.654.17光伏組件隆基綠能601012.SH(82.84)15.821198.8551.3521.6316.14(13.81)(79.94)10.145.552.441.912.07光伏逆變器陽光電源300274.SZ12.8981.601691.74136.8246.2113.7813.8715.5213.999.725.094.484.06風(fēng)電整機(jī)明陽智能601615.SH(40.89)11.22254.8616.4716.6176.4982.7613.472.932.041.001.061.05風(fēng)電整機(jī)金風(fēng)科技002202.SZ(28.77)10.15407.8720.1319.5025.3923.4615.822.111.330.951.191.09鋰電池寧德時(shí)代300750.SZ(24.96)263.4812179.1386.0331.2716.2823.0819.3918.856.423.994.944.22鋰電池億緯鋰能300014.SZ(46.16)43.88897.6677.2151.1521.3123.4618.4213.138.952.572.612.27新能源汽車整車比亞迪002594.SZ(46.51)103.939372.07256.3245.0019.1920.4317.709.467.304.445.294.15新能源汽車整車賽力斯601127.SH641.80126.702069.47(44.40)(15.63)(46.96)33.8720.2311.264.8312.3814.938.11煤炭開采中國神華601088.SH108.5537.567323.078.907.8810.4314.711.572.081.69煤炭開采陜西煤業(yè)601225.SH135.4421.992131.935.605.139.5410.0910.901.511.782.352.382.08貴金屬紫金礦業(yè)601899.SH121.1020.545484.7916.3013.1415.5312.5413.623.832.30小金屬（鋰、稀土等）天齊鋰業(yè)002466.SZ3.9740.83664.3276.035.3712.55(6.85)45.7711.973.161.741.241.66小金屬（鋰、稀土等）贛鋒鋰業(yè)002460.SZ(63.61)36.83697.4939.276.8417.45(34.05)98.4310.623.611.781.611.75小金屬（鋰、稀土等）北方稀土600111.SH195.5738.691398.6732.4415.1329.4976.3961.4012.404.913.383.515.78工業(yè)金屬（銅、鋁等）江西銅業(yè)600362.SH19.4523.83707.3913.7210.079.5110.2713.261.200.870.770.941.06工業(yè)金屬（銅、鋁等）中國鋁業(yè)601600.SH107.717.541232.8720.4118.3014.4110.1710.181.881.321.701.901.75國有大型銀行Ⅱ工商銀行601398.SH56.117.7925864.754.744.294.686.747.310.590.510.520.690.69國有大型銀行Ⅱ建設(shè)銀行601939.SH52.879.6019392.664.844.354.896.557.080.600.530.570.700.68保險(xiǎn)中國平安601318.SH(32.70)58.549981.379.0710.268.577.520.811.061.05保險(xiǎn)中國人壽601628.SH6.2040.7710009.5716.7032.7037.9611.0811.991.812.311.812.092.14證券中信證券600030.SH(1.77)28.884177.7614.7813.8415.3119.9218.661.771.261.211.661.57證券華泰證券601688.SH12.4420.251773.0312.0810.469.9310.3413.421.180.810.840.991.09順iFinD一致性預(yù)測(cè);漲跌幅區(qū)間為2021/1/4-2025/總體來看，“十四五”階段代表性企業(yè)企業(yè)整體呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性分化格局：一方面，“人工智能+”及高景氣制造領(lǐng)域在政策加碼、技術(shù)迭代和下游需求擴(kuò)張的多重驅(qū)動(dòng)下，成為資本市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)；另一方面，傳統(tǒng)能源與戰(zhàn)略資源品在能源安全戰(zhàn)略、全球供需格局變化的支撐下，盈利保持穩(wěn)健，股價(jià)表現(xiàn)具韌性，在當(dāng)前宏觀環(huán)境下具配置吸引力。相比之下，新能源中下游及部分前期估值高企的成長(zhǎng)股，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)格下行和需求波動(dòng)的壓力下，進(jìn)入估值消化與盈利修復(fù)階段，股價(jià)普遍承壓。整體而言，這一時(shí)期的市場(chǎng)特征表現(xiàn)為高景氣賽道與周期穩(wěn)健板塊形成“雙核心”，行業(yè)內(nèi)部強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者出清的分化趨勢(shì)顯著，投資機(jī)會(huì)更多集中于基本面支撐明確、估值與業(yè)績(jī)匹配度高的細(xì)分代表性企業(yè)，同時(shí)也為中長(zhǎng)期布局處于周期底部的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提供了窗口期。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻19三、“十五五”規(guī)劃產(chǎn)業(yè)政策的多個(gè)猜想方向及其投資映射“十五五”規(guī)劃尚未正式發(fā)布，但根據(jù)發(fā)改委兩批次課題征集、以及工信部、科技部、能源局等部委的課題及政策動(dòng)向，可初步勾勒出未來五年國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)與投資主線。在“新質(zhì)生產(chǎn)力”戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、高端制造、數(shù)字融合與制度供給等領(lǐng)域或?qū)?gòu)成“十五五”期間的政策核心，進(jìn)而引導(dǎo)A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。圖表14.重要會(huì)議看“十五五”規(guī)劃可能的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)部分省區(qū)市“十五五”會(huì)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻20續(xù)圖表14.重要會(huì)議看“十五五”規(guī)劃可能的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)重要重要新質(zhì)生產(chǎn)力重中之重，細(xì)分行業(yè)包括四大類：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。4月30日習(xí)總書記在上海主持召開部分省區(qū)市“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)“十五五”時(shí)期，必須把因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力擺在更加突出的戰(zhàn)略位置，我們認(rèn)為以AI為代表的科技創(chuàng)新將成為未來5-10年產(chǎn)業(yè)政策的重點(diǎn)發(fā)力方向。2024年3月《政府工作報(bào)告》將新質(zhì)生產(chǎn)力分為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)三大類。我們認(rèn)為更多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)未來也將納入新質(zhì)生產(chǎn)力范疇。圖表15.新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)梳理2024年3月5日，“人工智能+”首次寫入政府工作報(bào)告，戰(zhàn)略地位正式確立。此后一年間，相關(guān)引導(dǎo)政策密集出臺(tái)，政策表述不斷升級(jí)，從“開展”到“加速推進(jìn)”再到“深入實(shí)施”，方向愈發(fā)明確。2025年7月31日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》，明確大力推進(jìn)人工智能規(guī)?；?、商業(yè)化應(yīng)用，充分發(fā)揮我國市場(chǎng)規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)體系完備、應(yīng)用場(chǎng)景豐富等優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)人工智能在經(jīng)濟(jì)社會(huì)各領(lǐng)域加快普及、深度融合，形成“以創(chuàng)新帶應(yīng)用、以應(yīng)用促創(chuàng)新”的良性循環(huán)。同時(shí)，《意見》要求優(yōu)化人工智能創(chuàng)新生態(tài)，夯實(shí)算力、算法、數(shù)據(jù)、開源、人才、安全等基礎(chǔ)，加大政策支持和人才隊(duì)伍建設(shè)，構(gòu)建開源開放體系，提升安全治理能力，形成動(dòng)態(tài)敏捷、多元協(xié)同的治理格局。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻21當(dāng)前，我國已形成覆蓋基礎(chǔ)層、框架層、模型層和應(yīng)用層的完整人工智能產(chǎn)業(yè)體系。截至到2025年7月26日，我國大模型備案數(shù)量達(dá)474個(gè)，注冊(cè)用戶超30億。深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)，有望帶動(dòng)智算中心、GPU芯片、數(shù)據(jù)加工等底層產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)降本增效、提高全要素生產(chǎn)率，并在工業(yè)制造、消費(fèi)、商貿(mào)流通、醫(yī)療、教育、農(nóng)業(yè)、減貧等領(lǐng)域深化賦能，推動(dòng)自動(dòng)駕駛、智慧城市等新興場(chǎng)景落地，構(gòu)建健康向善的人工智能應(yīng)用生態(tài)。圖表16.首次提出“人工智能+”行動(dòng)后的政策“人工智能+”2024年政府工作報(bào)告：首次提出“人工智能+”行動(dòng)；并提出加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模化應(yīng)服務(wù)業(yè)數(shù)字化，建設(shè)智慧城市、數(shù)字鄉(xiāng)村人工智能為核心的新興產(chǎn)業(yè)，如智能制造、智能醫(yī)療、智能金融、智2025年政府工作報(bào)告：持續(xù)推進(jìn)“人工智能+”行動(dòng)，支持大模型廣泛應(yīng)用，大力發(fā)展新能源汽車、人工智能手機(jī)和電腦、智能機(jī)器人等新一人工智能朝著有益、安全、公平方向健康有序發(fā)展?！眹@科技部“科技2030”重大項(xiàng)目、工信部“人工智能+”專項(xiàng)部署，我國正系統(tǒng)推進(jìn)人工智能、量子信息、6G通信、生物制造、商業(yè)航天等未來導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)的原始創(chuàng)新與落地轉(zhuǎn)化。政策驅(qū)動(dòng)持續(xù)增強(qiáng)，創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈和人才鏈加速融合構(gòu)建。自2024年3月5日“人工智能+”首次寫入政府工作報(bào)告以來，其戰(zhàn)略地位不斷提升，相關(guān)政策表述從“開展”到“加速推進(jìn)”再到“深入實(shí)施”持續(xù)演進(jìn)。2025年7月31日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》，明確要在經(jīng)濟(jì)社會(huì)各領(lǐng)域推動(dòng)人工智能規(guī)?；?、商業(yè)化應(yīng)用，形成“以創(chuàng)新帶應(yīng)用、以應(yīng)用促創(chuàng)新”的良性循環(huán)。中華信通院華東分院（以下簡(jiǎn)稱“華東分院”）在2025年7月28日發(fā)布的《2025年“人工智能+”行業(yè)標(biāo)桿案例薈萃》（以下簡(jiǎn)稱“《案例集》”）來看，多維度呈現(xiàn)出“人工智能+”在全國范圍內(nèi)的推進(jìn)成果與落地全景?！栋咐凤@示，在政策驅(qū)動(dòng)下，人工智能已在數(shù)據(jù)安全、工業(yè)制造、智慧醫(yī)療、能源管理、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域形成一批具有代表性的落地項(xiàng)目。具體來看，在數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域，上海觀安信息技術(shù)股份有限公司推出的基于大模型的數(shù)據(jù)分類分級(jí)引擎，已在電信行業(yè)實(shí)現(xiàn)90%字段的自動(dòng)化識(shí)別，顯著降低了人工運(yùn)維成本，并在滿足《數(shù)據(jù)安全法》《個(gè)人信息保護(hù)法》等法規(guī)要求的同時(shí)，推動(dòng)數(shù)據(jù)要素的高效流通，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方向，中國石油天然氣股份有限公司長(zhǎng)慶油田頁巖油開發(fā)分公司依托昆侖大模型，構(gòu)建井下作業(yè)智能體集群，覆蓋地質(zhì)研究、工程設(shè)計(jì)、生產(chǎn)運(yùn)行全流程，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的精準(zhǔn)決策與主動(dòng)優(yōu)化，顯著提升作業(yè)效率并降低成本。通過大數(shù)據(jù)建模與智能分析，顯著提升油藏評(píng)價(jià)精度與開發(fā)效率，故障處理效率提高51%、決策響應(yīng)速度提升63%、跨部門協(xié)同效率提高45%，單井年均維護(hù)成本下降25%，有效保障慶城油田200萬噸頁巖油示范基地的穩(wěn)產(chǎn)高效運(yùn)行。在醫(yī)療健康領(lǐng)域，上海聯(lián)影醫(yī)療依托醫(yī)學(xué)影像人工智能重建增強(qiáng)平臺(tái)，將AI技術(shù)深度應(yīng)用于CT、MRI、PET、SPECT等成像過程，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、低劑量、低成本的精準(zhǔn)影像重建與增強(qiáng)，顯著提升臨床診斷效率與影像質(zhì)量，平臺(tái)產(chǎn)品已在全國多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)落地應(yīng)用。在智慧能源方面，上海勘測(cè)設(shè)計(jì)研究院推出了基于大小模型融合的清潔能源場(chǎng)站安全隱患排查系統(tǒng)，融合急險(xiǎn)影像感知與多模型數(shù)據(jù)分析，實(shí)現(xiàn)對(duì)新能源施工現(xiàn)場(chǎng)的全天候監(jiān)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，提升了巡檢效率與隱患識(shí)別準(zhǔn)確率，保障了清潔能源建設(shè)的安全與穩(wěn)定。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻22政策落地范圍不僅涵蓋了“人工智能+制造業(yè)”“人工智能+醫(yī)療健康”“人工智能+能源”“人工智能+交通運(yùn)輸”等重點(diǎn)領(lǐng)域，還延伸至政務(wù)服務(wù)、應(yīng)急管理、智慧農(nóng)業(yè)、文化旅游等新興方向。數(shù)據(jù)治理技術(shù)與國產(chǎn)化算力平臺(tái)、隱私計(jì)算框架的結(jié)合，正成為人工智能與數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合的重要底座，并將在未來的投資布局中提供廣闊空間。在“十五五”時(shí)期，“人工智能+”有望成為推動(dòng)我國新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要引擎。在“科技2030”重大項(xiàng)目與地方試點(diǎn)工程的雙輪驅(qū)動(dòng)下，我國正形成“中央統(tǒng)籌、地方推動(dòng)”的協(xié)同模式，聚焦人工智能、量子信息、集成電路、生物醫(yī)藥、新能源、新材料等戰(zhàn)略性前瞻領(lǐng)域，集中力量實(shí)施一批國家重大科技項(xiàng)目，攻克“卡脖子”關(guān)鍵核心技術(shù)。2025年7月31日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》，明確提出要加快“人工智能+”的規(guī)?；?、商業(yè)化應(yīng)用，推動(dòng)其在經(jīng)濟(jì)社會(huì)各領(lǐng)域普及與深度融合，優(yōu)化創(chuàng)新生態(tài)、強(qiáng)化政策與人才保障、構(gòu)建開源開放體系，并提升安全治理能力，形成“以創(chuàng)新帶應(yīng)用、以應(yīng)用促創(chuàng)新”的良性循環(huán)。2025年7月28日，中華信通院華東分院發(fā)表的《2025年“人工智能+”行業(yè)標(biāo)桿案例薈萃》顯示，我國“人工智能+”正加速由“技術(shù)供給”向“場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型，以產(chǎn)業(yè)需求為牽引，將AI能力與具體業(yè)務(wù)深度結(jié)合，構(gòu)建涵蓋基礎(chǔ)層（算力、數(shù)據(jù)、芯片）、框架層（開發(fā)與部署支撐）、模型層（大模型與多模態(tài)技術(shù)迭代）與應(yīng)用層（跨行業(yè)落地）的完整產(chǎn)業(yè)體系，并在制造、能源、醫(yī)療、教育、金融、農(nóng)業(yè)、交通及數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域廣泛滲透，顯著提升產(chǎn)業(yè)鏈效率與創(chuàng)新能力，同時(shí)持續(xù)助力傳統(tǒng)行業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。在制造業(yè)，微億智造構(gòu)建的AI工業(yè)質(zhì)檢方案與延鋒國際汽車技術(shù)的汽車AI視覺質(zhì)檢系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了缺陷檢測(cè)與生產(chǎn)工藝優(yōu)化的閉環(huán)；在能源領(lǐng)域，人工智能氣象大模型示范項(xiàng)目通過精準(zhǔn)預(yù)測(cè)與優(yōu)化調(diào)度，顯著提升新能源消納率；在教育場(chǎng)景，智學(xué)魔方平臺(tái)利用大模型實(shí)現(xiàn)個(gè)性化學(xué)習(xí)支持，推動(dòng)教育數(shù)字化升級(jí)。圖表17.“技術(shù)—場(chǎng)景”雙向驅(qū)動(dòng)機(jī)制圖表18.“人工智能+”四層技術(shù)底座構(gòu)成圖在多場(chǎng)景持續(xù)拓展的同時(shí)，“人工智能+”的落地深度與廣度正反過來推動(dòng)技術(shù)底座的迭代升級(jí)。一方面，跨行業(yè)應(yīng)用不斷催生更高性能、更低能耗、更安全可控的算力架構(gòu)與數(shù)據(jù)體系，促使芯片、算法、模型與安全治理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)形成協(xié)同演進(jìn)；另一方面，場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)的反哺效應(yīng)加快了AI與物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)的融合創(chuàng)新，構(gòu)建起從數(shù)據(jù)采集、傳輸、處理到?jīng)Q策執(zhí)行的全鏈條閉環(huán)能力。這種“技術(shù)—場(chǎng)景”雙向驅(qū)動(dòng)機(jī)制，不僅加快了新質(zhì)生產(chǎn)力的生成和釋放，也為我國在全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中塑造差異化優(yōu)勢(shì)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2030全球與中國高效率人工智能解決方案市場(chǎng)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢(shì)》顯示，2024年中國AI產(chǎn)業(yè)規(guī)模為2697億元，增速26.2%，略低于預(yù)期。主要原因?yàn)榇竽Ｐ驮趯?shí)際業(yè)務(wù)場(chǎng)景的表現(xiàn)未完全滿足客戶需求，且建設(shè)成本較高，較多項(xiàng)目仍處于探索階段。中商產(chǎn)業(yè)研究院分析師預(yù)測(cè)，2025年中國人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模將增長(zhǎng)至2940億元。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻23圖表19.“人工智能+”寫入政府工作報(bào)告后行業(yè)漲幅資料來源：同花順iFinD，中銀證券注：數(shù)據(jù)區(qū)間2024/3/5-2025/8/7圖表20.TMT細(xì)分領(lǐng)域漲跌幅資料來源：同花順iFinD，中銀證券注：數(shù)據(jù)區(qū)間2024/3/5-2025/8/6分結(jié)構(gòu)來看，2024年3月-2025年8月期間，硬件端表現(xiàn)亮眼，海外算力相關(guān)的元件（PCB）與通信設(shè)備（光模塊）漲幅居前，國產(chǎn)算力相關(guān)的半導(dǎo)體緊隨其后，受益于DeepSeek等AI應(yīng)用帶動(dòng)及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)扶持政策落地。硬件板塊普遍受益于低估值與高業(yè)績(jī)?cè)鏊俚摹半p輪驅(qū)動(dòng)”，呈現(xiàn)明顯的“戴維斯雙擊”效應(yīng)。資金配置偏好同樣集中于硬件端。根據(jù)基金2024年年報(bào)公布數(shù)據(jù)，從其持倉結(jié)構(gòu)看，半導(dǎo)體、電池、消費(fèi)電子、通信設(shè)備等板塊權(quán)重居前，其中半導(dǎo)體持倉比例超過10%，遠(yuǎn)高于TMT其他細(xì)分領(lǐng)域，反映出機(jī)構(gòu)投資者在算力和核心硬件產(chǎn)業(yè)鏈上的長(zhǎng)期布局意愿。相比之下，應(yīng)用端整體漲幅不及硬件，但在大模型賦能產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度滲透的背景下，估值修復(fù)空間依然較大，特別是在金融信息、醫(yī)療科研、跨境電商等細(xì)分領(lǐng)域已有落地案例。圖表21.A股科技板塊各細(xì)分賽道指數(shù)估值情況資料來源：同花順iFinD，中銀證券注：數(shù)據(jù)區(qū)間為2024/1/1-2025/8/6圖表22.基金對(duì)TMT細(xì)分行業(yè)持倉比例情況資料來源：同花順iFinD，中銀證券注：數(shù)據(jù)為2024年年報(bào)從估值視角來看，自“人工智能+”寫入政府工作報(bào)告至2025年8月6日，A股TMT板塊整體表現(xiàn)領(lǐng)先，通信板塊、電子板塊的等漲勢(shì)較好，其中硬件端（PCB、光模塊、國產(chǎn)算力芯片）受益于低估值與業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，呈現(xiàn)明顯的“戴維斯雙擊”效應(yīng)；應(yīng)用端雖整體滯后，但在大模型賦能產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度滲透的背景下，估值修復(fù)潛力較大。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻24圖表23.估值分位值與行業(yè)漲幅表現(xiàn)數(shù)據(jù)截至2024/3/5，漲跌幅數(shù)據(jù)為2024/3/5-2025/8/6圖表24.TMT細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)據(jù)截至2024/3/5，業(yè)績(jī)采用2025Q1的歸母凈利潤(rùn)同比增速人工智能與數(shù)字經(jīng)濟(jì)有望共同構(gòu)成未來產(chǎn)業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)力，并帶動(dòng)量子信息、6G通信、未來顯示、元宇宙等新興賽道提前布局。結(jié)合政策指引與案例落地，前瞻布局方向可聚焦四個(gè)方面：一是硬件基礎(chǔ)設(shè)施，包括高帶寬光模塊、國產(chǎn)PCB、國產(chǎn)GPU/ASIC等核心算力與連接設(shè)備；二是軟件與平臺(tái)，涵蓋大模型底座與行業(yè)應(yīng)用平臺(tái)，如AI辦公智能體、行業(yè)專用大模型等；三是數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用，面向金融、醫(yī)療、跨境電商等領(lǐng)域提供AI解決方案與數(shù)據(jù)平臺(tái)；四是安全與合規(guī)體系，涉及數(shù)據(jù)安全引擎、大模型安全防護(hù)等基礎(chǔ)設(shè)施。在政策紅利、技術(shù)迭代與市場(chǎng)需求三重驅(qū)動(dòng)下，這些領(lǐng)域有望延續(xù)高景氣度，并在“人工智能+”與數(shù)字經(jīng)濟(jì)融合背景下，形成中長(zhǎng)期可持續(xù)的投資價(jià)值。高端制造是以高技術(shù)含量、高附加值和高性能為核心特征，融合先進(jìn)制造工藝、優(yōu)質(zhì)材料、精密設(shè)計(jì)與智能化生產(chǎn)方式，生產(chǎn)具有國際競(jìng)爭(zhēng)力和較高產(chǎn)業(yè)鏈地位的產(chǎn)品與裝備。它不僅體現(xiàn)制造業(yè)在產(chǎn)品與技術(shù)層面的先進(jìn)性，更是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向價(jià)值鏈高端邁進(jìn)的重要路徑，也是建設(shè)制造強(qiáng)國的核心支撐。根據(jù)中國上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國上市公司高端制造業(yè)發(fā)展報(bào)告（2024）》數(shù)據(jù)顯示，我國高端制造業(yè)上市公司收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，由2019年的8.24萬億元增長(zhǎng)至2023年的14.66萬億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為15.50%，高端制造業(yè)收入增速顯著高于GDP增速，表現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)作為高端制造的重要組成部分，是高端裝備的關(guān)鍵品類，也是推動(dòng)高端制造體系升級(jí)的重要工具與平臺(tái)。其中，人形機(jī)器人被視為智能制造與具身智能的重要方向，兼具制造、感知、交互等多重功能，未來將在工業(yè)生產(chǎn)、物流搬運(yùn)、公共服務(wù)、醫(yī)療康養(yǎng)等領(lǐng)域深度應(yīng)用。根據(jù)賽迪顧問發(fā)布的《智啟未來，“機(jī)”舞新篇—“十五五”機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及落地策略》，2023年中國人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)規(guī)模為39.1億元?！笆逦濉睍r(shí)期，中國人形機(jī)器人將力爭(zhēng)強(qiáng)化作業(yè)能力、開啟規(guī)模生產(chǎn)、打通商業(yè)邏輯，預(yù)計(jì)到2025年中國人形器人產(chǎn)業(yè)規(guī)模將增長(zhǎng)至166.3億元，到2030年中國人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)規(guī)模將增長(zhǎng)至861.0億元。根據(jù)中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信有限公司研究院和金磚國家未來網(wǎng)絡(luò)研究院(中國·深圳)發(fā)布的《人形機(jī)器人應(yīng)用與發(fā)展前瞻》報(bào)告顯示，中國高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所（GGII）預(yù)測(cè)，2025年全球人形機(jī)器人市場(chǎng)銷量有望達(dá)到1.24萬臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模63.39億元。到2030年，全球人形機(jī)器人市場(chǎng)銷量將接近34萬臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模將超過640億元；到2035年，全球人形機(jī)器人市場(chǎng)銷量將超過500萬臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模將超過4000億元。而高盛預(yù)測(cè)，到2035年全球范圍內(nèi)人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1540億美元。2025年10月20日“十五五”規(guī)劃前瞻25圖表25.中國高端制造業(yè)上市公司收入圖表26.全球人形機(jī)器人分行業(yè)場(chǎng)景市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)“十五五”時(shí)期，我國高端制造或?qū)⒁浴凹夹g(shù)攻關(guān)—產(chǎn)業(yè)升級(jí)”兩步走為主線：第一階段（至2027年）聚焦突破制約高端制造發(fā)展的核心技術(shù)和關(guān)鍵零部件，顯著提升高端裝備國產(chǎn)化率；第二階段（2028—2030年）在航空航天、先進(jìn)軌道交通、海洋工程裝備、高端數(shù)控機(jī)床以及智能機(jī)器人（含人形機(jī)器人）等領(lǐng)域形成全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)制造業(yè)整體邁入世界第一梯隊(duì)。圍繞這一目標(biāo)，有望重點(diǎn)推進(jìn)四個(gè)方向：一是實(shí)施高端裝備提升工程，推動(dòng)航空發(fā)動(dòng)機(jī)、重型燃?xì)廨啓C(jī)、大型船舶、深海裝備等領(lǐng)域的產(chǎn)品迭代與產(chǎn)業(yè)化；二是加快核心零部件與材料自主化，突破高精密軸承