BUSSNESS2024-2025年互聯(lián)網(wǎng)券商行業(yè)全景調研與投資規(guī)劃分析目01互聯(lián)網(wǎng)券商行業(yè)綜述02互聯(lián)網(wǎng)券商行業(yè)環(huán)境03互聯(lián)網(wǎng)券商行業(yè)現(xiàn)狀04行業(yè)痛點及發(fā)展建議錄05行業(yè)發(fā)展趨勢①互聯(lián)網(wǎng)券商行業(yè)綜述行業(yè)定義、行業(yè)發(fā)展歷程、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈定義互聯(lián)網(wǎng)券商成型依靠“產(chǎn)品、流量、牌照”三要素。(1)東方財富2010年上市，依靠股吧和財經(jīng)門戶網(wǎng)站積累流量,2015年成功收購寶華世紀證券、同信證券,以“萬5傭金率+一分鐘開戶”迅速提升證券經(jīng)紀市占率,打造一站式金融服務平臺。(2)指南針深耕個人投資者金融信息服務領域20年，付費客戶黏性較強,2022年7月完成網(wǎng)信證券收購，有望實現(xiàn)證券經(jīng)紀業(yè)務快速增長。(3)同花順作為互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務提供商，擁有完整的產(chǎn)品及服務體系，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游大部分機構客戶,根據(jù)同花順2021年年報數(shù)據(jù),同花順網(wǎng)上行情免費客戶端每周活躍用戶1916萬人。同花順自研水平較強，金融科技產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新升級，驅動其增值信息服務、廣告變現(xiàn)和代銷金融產(chǎn)品業(yè)務快速發(fā)展。行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游軟硬件基礎設施和服務提供商行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中游互聯(lián)網(wǎng)證券平臺、純互聯(lián)網(wǎng)券商和第三方服務提供商行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游B端和C端用戶互聯(lián)網(wǎng)券商產(chǎn)業(yè)鏈上游為軟硬件基礎設施和服務提供商；中游為擁有券商牌照的互聯(lián)網(wǎng)證券平臺、純互聯(lián)網(wǎng)券商和第三方服務提供商；下游為B端和C端用戶。軟硬件基礎設施和服務提供商互聯(lián)網(wǎng)證券平臺、純互聯(lián)網(wǎng)券商和第三方服務提供商B端和C端用戶產(chǎn)業(yè)鏈上游分析中國互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游參與者包括硬件提供商、軟件服務商和數(shù)據(jù)服務商。其中軟件服務成本占比為30-50%，數(shù)據(jù)信息服務成本占比為15-20%。2017年中國證券業(yè)協(xié)會將信息系統(tǒng)成本投入指標納入證券經(jīng)營業(yè)務排名中，證券行業(yè)對信息技術服務的投入比重持續(xù)增加?；ヂ?lián)網(wǎng)證券行業(yè)作為證券行業(yè)的垂直領域，其對信息技術服務的投入比例亦同步提高。在軟件服務層面，由于交易系統(tǒng)需滿足證券監(jiān)管部門的信息系統(tǒng)要求，其技術壁壘較高，互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)軟件產(chǎn)品多采購自東方財富、恒生電子等第三方企業(yè)。其次，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺中行情系統(tǒng)是投資者接觸證券業(yè)務的直接窗口，因此行業(yè)系統(tǒng)亦是互聯(lián)網(wǎng)證券平臺采購的核心軟件服務。同時，伴隨金融科技的發(fā)展，人工智能、大數(shù)據(jù)等技術手段在金融領域的應用不斷加深，互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)同時著力投入智能投顧、智能客服等金融科技產(chǎn)品的應用。在數(shù)據(jù)服務層面，金融數(shù)據(jù)與用戶數(shù)據(jù)是互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)重點采購內容。傳統(tǒng)券商線上證券平臺，如泓樂財付通、廣發(fā)證券、安信證券等基于自身多年的證券行業(yè)服務經(jīng)驗，積累了眾多基金、理財、股票等領域數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)類型較為豐富，其金融數(shù)據(jù)采購規(guī)模較小。而在用戶數(shù)據(jù)方面，傳統(tǒng)券商由于技術優(yōu)勢不如新興互聯(lián)網(wǎng)證券平臺與互聯(lián)網(wǎng)金融資訊平臺，其用戶數(shù)據(jù)沉淀規(guī)模較小，需采購第三方數(shù)據(jù)補充，完善投資者數(shù)據(jù)，并基于大數(shù)據(jù)技術挖掘與分析用戶需求，刺激潛在互聯(lián)網(wǎng)證券用戶進行證券交易。傳統(tǒng)券商線上證券平臺的數(shù)據(jù)服務成本約為15-20%。新興互聯(lián)網(wǎng)證券平臺通過跨境證券交易業(yè)務切入市場，具有專一性，能快速吸引用戶，用戶流量規(guī)模較大，但其金融數(shù)據(jù)沉淀不足，需大規(guī)模采購第三方金融數(shù)據(jù)服務，其數(shù)據(jù)服務成本約為20%?；ヂ?lián)網(wǎng)金融資訊平臺本身為金融信息服務平臺，同時憑借平臺的社區(qū)運營模式，用戶流量龐大，其對數(shù)據(jù)服務的需求度較低，數(shù)據(jù)服務成本占比接近15%。產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)鏈中游分析按照平臺背景劃分，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺可分為傳統(tǒng)券商線上平臺、新興互聯(lián)網(wǎng)證券平臺和互聯(lián)網(wǎng)金融資訊平臺三種類型。傳統(tǒng)券商線上平臺通過將自身證券業(yè)務互聯(lián)網(wǎng)化布局互聯(lián)網(wǎng)證券市場。現(xiàn)階段，大型傳統(tǒng)券商自營APP為用戶服務，部分券商通過與騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)平臺合作推出或完善證券APP服務，如銀河證券分別與阿里云、騰訊合作，共同完善移動端證券服務。傳統(tǒng)券商平臺多與互聯(lián)網(wǎng)平臺合作，導入平臺用戶流量。新興互聯(lián)網(wǎng)證券平臺以純線上業(yè)務切入市場，例如富途證券、老虎證券、青石證券等。新興互聯(lián)網(wǎng)證券平臺持有海外證券交易牌照，多數(shù)經(jīng)營美股、港股證券交易。新興互聯(lián)網(wǎng)證券平臺由于僅以線上業(yè)務主導，沒有傳統(tǒng)券商的物理網(wǎng)點布局，其辦公場所租金和人力成本大幅降低，傭金收費較低。同時受益于金融科技高速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺的業(yè)務運營具有高效優(yōu)勢。低傭金和高效的運營模式促使互聯(lián)網(wǎng)證券平臺吸引大量用戶交易，快速贏得互聯(lián)網(wǎng)證券市場份額。以富途證券為例，2017-2018年每季度用戶付費留存率高達97%，2018年12月日活躍用戶數(shù)為12萬人?；ヂ?lián)網(wǎng)金融資訊平臺深耕于金融、財經(jīng)資訊服務市場，通過收購券商牌照進入互聯(lián)網(wǎng)證券領域，由資訊服務向證券業(yè)務拓展。以東方財富為例，2016年東方財富收購西藏通信證券獲取證券牌照，進入互聯(lián)網(wǎng)證券市場，2018年東方財富的證券業(yè)務營收占比為高達58%。產(chǎn)業(yè)鏈中游產(chǎn)業(yè)鏈下游分析截至2018年底，移動端開戶占比高達98%，移動端成為C端個人用戶證券投資主要入口。從年齡結構上看，互聯(lián)網(wǎng)證券移動端的24-35歲用戶占比超過70%（圖2-4）。該年齡段用戶處于職業(yè)成長期，對投資理財?shù)男枨筝^大，且風險承受能力較強，愿意承受更大的風險獲取超額收益。從消費水平上看，互聯(lián)網(wǎng)證券移動端用戶消費水平較強，中等及以上消費人群占比超過85%（圖2-5）。中等及以上消費人群愿意為信息和資訊等增值服務付費，用戶價值高。未來互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)可基于用戶消費行為打造分層分級會員服務體系，以個性化產(chǎn)品服務滿足用戶的投資需求。產(chǎn)業(yè)鏈下游②互聯(lián)網(wǎng)券商行業(yè)發(fā)展環(huán)境政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境行業(yè)主要政策1部門2部門3部門中國證券登記結算公司《反壟法》修訂草案(公開征求意見稿):增加對互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營者市場支配職位認定內容《網(wǎng)絡安全審查辦法(修訂草案征求意見稿)》公開征求意見:規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)運營,保障數(shù)據(jù)安全。掌握超過100萬用戶個入信息的網(wǎng)絡平臺運營者赴國外上市，必須向網(wǎng)絡安全審查辦公室申報網(wǎng)絡安全審查《證券賬戶非現(xiàn)場開戶實施細則》:提高開戶代理機構通過非現(xiàn)場方式辦理證券賬戶業(yè)務的風控要求,進一味細優(yōu)非現(xiàn)場辦理證券賬戶業(yè)務的流程，加強投資者身份識別國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室市場監(jiān)管總局行業(yè)經(jīng)濟環(huán)境88%在中國經(jīng)濟保持穩(wěn)中上升的發(fā)展背景下，中國居民可支配收入水平持續(xù)提高，中國居民財富市場保持著較高增長。2018年中國個人持有可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達到147萬億元，同比增長1%。中國個人財富水平不斷提升，帶動資產(chǎn)配置市場需求不斷擴大，驅動互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)快速發(fā)展。經(jīng)濟環(huán)境行業(yè)社會環(huán)境96%88%（1）股民空間與畫像:我們對我國股民數(shù)量、有效戶比例、戶均資產(chǎn)和結構進行了量化測算，分析了股民尤其是互聯(lián)網(wǎng)股民的畫像情況。并從股民滲透率、證券化率等角度做了國際對比。（2）互聯(lián)網(wǎng)券商賽道的歷程和格局:我們回顧了互聯(lián)網(wǎng)券商的興起與發(fā)展歷程，從行業(yè)機遇、政策以及市占率的角度分析了行業(yè)競爭格局和發(fā)展趨勢。（3）互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)務模式和競爭要素:構建了互聯(lián)網(wǎng)券商五個競爭要素的定性和定量對比分析。社會環(huán)境1（1）全面注冊制、資管新規(guī)和房住不炒等頂層政策下，資本市場持續(xù)擴容，居民財富配置向凈值型金融產(chǎn)品遷移，股市新增投資者數(shù)量持續(xù)增長，為互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)務擴容帶來歷史機遇。（2）與互聯(lián)網(wǎng)共同成長的Z世代已逐漸成為數(shù)量龐大的潛在增量客戶，疊加疫情影響，線上理財逐漸成為主流，互聯(lián)網(wǎng)券商受益明顯；（3）行業(yè)傭金率呈現(xiàn)觸底跡象，小單交易占比提升對互聯(lián)網(wǎng)券商經(jīng)紀傭金率帶來一定支撐作用，而財富管理等多元化需求逐漸提升零售證券用戶的單客價值。（4）賽道迎來一些新玩家。指南針2022年7月完成對網(wǎng)信證券牌照的收購，成為新晉互聯(lián)網(wǎng)券商，華林證券收購海豚APP并與字節(jié)跳動進行戰(zhàn)略合作，加大互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)務布局。社會環(huán)境2③行業(yè)現(xiàn)狀分析行業(yè)現(xiàn)狀分析數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，中國證券行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，其中同一年度的不同季度間有小幅的波動狀況。截至2020年6月30日，中國134家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入03萬億元，受托管理資金本金總額達到183萬億元。隨著中國資本市場發(fā)展，證券業(yè)也保持穩(wěn)定增長，在2020年第一季度各行業(yè)受到新冠疫情沖擊的情況下，行業(yè)仍有較好表現(xiàn)，中國證券市場走向成熟。2014年中國互聯(lián)網(wǎng)證券平臺注冊用戶規(guī)模為8,095萬人。受益于互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，移動智能終端設備革新，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺注冊用戶呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，2015年中國互聯(lián)網(wǎng)證券平臺注冊用戶規(guī)模為12,003萬人，同比增長43%。伴隨互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新網(wǎng)頁端與移動端平臺產(chǎn)品功能，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺注冊用戶規(guī)模有望持續(xù)擴容，至2023年中國互聯(lián)網(wǎng)證券平臺注冊用戶規(guī)模突破5億人行業(yè)現(xiàn)狀分析行業(yè)市場分析中國互聯(lián)網(wǎng)理財用戶自2015年以來持續(xù)增加，從4億人增加至2021年的3億人，增長超6倍?；ヂ?lián)網(wǎng)理財用戶的持續(xù)增加促使證券行業(yè)意識到發(fā)展線上業(yè)務所蘊含的廣闊市場，刺激證券行業(yè)進行網(wǎng)絡化業(yè)務升級，抓住互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)發(fā)展紅利。從證券APP用戶規(guī)模來看，相關數(shù)據(jù)顯示，2021年中國證券APP用戶達5億人，2024年將達到4億人?；ヂ?lián)網(wǎng)股民傾向于使用開戶券商自有網(wǎng)站或APP，頭部券商APP月活相對較高但仍低于頭部第三方，同花順、新浪財經(jīng)、東方財富等APP月活超2000萬。截至2022年5月，同花順、東方財富月活用戶均超2000萬。行業(yè)市場分析這些信息用以識別和界定市場營銷機會和問題，產(chǎn)生、改進和評價營銷活動，監(jiān)控營銷績效，增進對營銷過程的理解。市場與企業(yè)之間的“共諧”。行業(yè)現(xiàn)狀分析中青年、消費能力較強、發(fā)達省市、男性是我國股民畫像關鍵詞，新入市群體呈現(xiàn)年輕化、受教育程度高的趨勢。（1）中年男性為主，新入市群體呈現(xiàn)年輕化趨勢。根據(jù)易觀千帆和騰訊調研，截止2020年男性投資者占比72%，中年群體是股票投資主流；深交所調查問卷數(shù)據(jù)顯示，新入市投資者呈現(xiàn)年輕化趨勢，2020年新入市投資者平均年齡為30.4歲，較2019年降低0.5歲。（2）中高消費一線群體為主，80后和90后個人投資者學歷較高。截止2020年末，我國股民中高消費人群占比達76%，超一線與一線城市群體占比約70%，80后和90后個人投資者本科以上學歷占44%/49%。行業(yè)現(xiàn)狀分析行業(yè)現(xiàn)狀分析與發(fā)達國家相比，我國股民滲透率有較大提升空間全球股民滲透率對比:中國大陸股民滲透率15%，較發(fā)達市場仍有較大提升空間。（1）亞洲國家和地區(qū)股民滲透率普遍超過30%。日本51%、韓國32%、中國臺灣46%、中國香港36%。美國家庭部門直接持股滲透率15%，通過直接和間接持股占比53%，德國、法國基本為10%，因金融體制和歷史原因滲透率較低。（2）中國大陸個人投資者滲透率增長潛力較大。根據(jù)中國結算披露，截止2022年6月30日個人投資者06億人，測算滲透率15%，按照有效戶率16%，測算有效戶數(shù)約5000萬(占總戶數(shù)17%)，滲透率6%，對標發(fā)達國家和地區(qū)滲透率有增長空間。剔除低收入群體后，中國大陸滲透率與日韓相比仍有較大提升空間。根據(jù)厚生勞動省/韓國統(tǒng)計局/北師大CHIP中心調查，對于日本/韓國/中國大陸，我們分別以不足300萬日元/年、不足200萬韓元/月、不足1000人民幣/月的標準劃分為低收入群體，測算得到各國低收入群體占比為38%/33%/43%。剔除低收入人群后，中國大陸股民滲透率26%，較日本83%、韓國48%仍有較大提升空間。個人投資者戶均持股市值約31萬元股民規(guī)模:2022年6月末我國自然人投資者規(guī)模超過2億，人均賬戶數(shù)5戶，存量有效戶率16%。根據(jù)上交所統(tǒng)計，截止2022年6月末，我國大陸自然人累計開戶數(shù)2億戶，根據(jù)中國結算統(tǒng)計，我國自然人投資者數(shù)量06億人，測算得到每自然人平均開5個股票賬戶。按照上交所年鑒披露的2020年自然人持股賬戶數(shù)來看，持股自然人數(shù)量4182萬人，即存量有效戶率約16%（存量有效戶率=持股自然人數(shù)量/總開戶數(shù)），考慮到上交所開戶數(shù)為累計賬戶開戶數(shù)據(jù)，若扣掉銷戶數(shù)，全市場真實的存量有效戶率或略高于16%。2021年新增開戶數(shù)3337萬戶，同比+11%，新增自然人投資者數(shù)量1958萬人，同比+9%。以16%存量有效戶率計算，2022年6月末我國存量有效戶數(shù)為5019萬戶。戶均持股市值:全市場個人投資者戶均持股市值31萬元。根據(jù)上交所2021年年鑒數(shù)據(jù)，2020年末上交所自然人持股賬戶數(shù)41861萬戶，持股市值7萬億，其中屬于個股前十大流通股股東的賬戶數(shù)0.74萬戶，持股市值1萬億，我們剔除自然人大股東的影響，估算個人投資者戶均持有上交所股票流通股市值為18萬。根據(jù)2020年滬深兩市個人持股流通市值規(guī)模比例05:1，測算得到個人投資者戶均持有深交所股票流通股市值為11萬，因此得到個人投資者戶均持流通股市值為31萬元。股民結構:50萬以上的投資者數(shù)量約500萬人，100萬以上的合格投資者約150萬人。根據(jù)北交所、科創(chuàng)板披露的合格投資者數(shù)量和已開戶投資者數(shù)量可以大致推測滿足資產(chǎn)50萬以上個人投資者約500萬；根據(jù)新三板披露數(shù)據(jù)，滿足100萬以上資產(chǎn)的個人投資者約150萬。行業(yè)現(xiàn)狀分析根據(jù)CFGS數(shù)據(jù)調查，Z世代群體更傾向于通過螞蟻基金、天天基金等社交媒體平臺進行金融理財，以東方財富為代表的互聯(lián)網(wǎng)券商將社交與理財一體化，更容易吸引Z世代群體，我們未來將具備更強的引流能力。傳統(tǒng)券商的挑戰(zhàn)與變革:獲客難度提高，娛樂與社交媒體轉型或是新模式。仍以線下營業(yè)部為主要獲客渠道的傳統(tǒng)券商，難以有效觸達偏好線上社交的Z世代群體。華泰證券發(fā)力娛樂與社交媒體，通過職場綜藝《閃閃發(fā)光的你》、脫口秀《養(yǎng)基人大會》等節(jié)目對“漲樂財富通”進行有效宣傳，未來有望轉化為粘性較高的用戶群體。證券投資類用戶核心需求是財富增值，因此在實盤操作中，如何獲取有效投資策略和優(yōu)質產(chǎn)品服務是用戶的最大訴求。而智能投顧基于用戶的風險承受水平、投資風格偏好、財產(chǎn)狀況和預期收益目標等數(shù)據(jù)，通過借助大數(shù)據(jù)挖掘與分析技術，深度學習算法和量化金融模型為用戶提供個性化投資產(chǎn)品，同時結合市場動態(tài)對用戶的資產(chǎn)配置提供投資組合策略建議。例如華泰證券的“泰牛智投”通過大數(shù)據(jù)算法搭建模型，利用人工智能技術為用戶提供以量化策略為主要內容的數(shù)據(jù)分析專區(qū)，包括精選策略、盯盤策略和大數(shù)據(jù)圖表三個服務內伴隨金融科技的興起，互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)持續(xù)借助人工智能、云計算等新興技術推動自身APP在功能服務方面持續(xù)升級，智能客服與智能投顧等智能化產(chǎn)品逐漸成為互聯(lián)網(wǎng)證券的應用標配。例如招商證券在官方微信中上線“牛牛”智能客服，為用戶提供“7*24”咨詢服務；安信證券推出“問問小安”在線客戶咨詢平臺，為用戶提供“全員全時”服務；平安證券在APP中推出智能選股產(chǎn)品，為客戶持倉股票進行風險預警、個股診斷、產(chǎn)品分析，提高服務覆蓋面和服務效率；華泰證券在APP中上線“泰牛智投”產(chǎn)品，為用戶提供持倉診斷、個股診斷和換股建議等。（1）智能客服優(yōu)化用戶在線咨詢服務體驗從用戶層面看，用戶在傳統(tǒng)在線證券咨詢服務中，若遇到咨詢高峰期，通常接收到“人工坐席忙，請稍等”的提示，但等候時間難以預估。同時，傳統(tǒng)證券在線咨詢服務以人力咨詢服務為主，其坐班時間具有局限性，夜間難以為用戶提供專業(yè)的在線咨詢服務。高峰期的等候以及夜間服務缺乏造成用戶對傳統(tǒng)證券在線咨詢服務印象不佳。從互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)角度上看，伴隨互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺的注冊用戶量快速增長，對證券業(yè)務的咨詢服務需求持續(xù)增加，互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)的人工客服工作壓力加重，且無法即時響應海量客戶的服務需求，用戶在線咨詢周期長?；ヂ?lián)網(wǎng)證券企業(yè)需增加人力資源投入為用戶提供優(yōu)質的咨詢服務，互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)的運營成本增加。2012年-2015年監(jiān)管寬松周期下允許非現(xiàn)場開戶和一人多戶。2012年12月，薦股軟件業(yè)務監(jiān)管規(guī)定出臺，緩解了炒股軟件行業(yè)無序競爭的局面，為同花順、大智慧、東方財富等龍頭企業(yè)發(fā)展奠定制度基礎。2013年3月中證協(xié)發(fā)布《證券公司開立客戶賬戶規(guī)范》，允許非現(xiàn)場開戶限制。2015年4月中證登放開一人多戶，提高個人開戶數(shù)上限至20個，為互聯(lián)網(wǎng)券商快速增長客戶規(guī)模、提高市場份額創(chuàng)造機遇?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”技術變革與牛市行情持續(xù)助力。2012-2015年門戶網(wǎng)站時代開啟、移動互聯(lián)網(wǎng)加速發(fā)展，大數(shù)據(jù)/云計算/人工智能等新技術加快落地，、中證協(xié)等號召金融與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的協(xié)同融合，2014年6家券商獲得首批互聯(lián)網(wǎng)券商試點資格。同時2015年股市繁榮激發(fā)市場投資熱情、傳統(tǒng)券商以及東方財富、同花順、大智慧等垂直領域金融信息服務商獲得超額回報，為研發(fā)投入提供充足現(xiàn)金流。掌握Z世代流量群體，貼合社交化理財需求（2）智能投顧滿足用戶個性化投資需求智能化產(chǎn)品提升證券服務品質監(jiān)管寬松周期疊加互聯(lián)網(wǎng)技術變革④行業(yè)痛點及發(fā)展建議5行業(yè)競爭格局及發(fā)展趨勢行業(yè)競爭格局2互聯(lián)網(wǎng)券商的業(yè)務鏈條由持牌證券公司和垂直信息服務商及互聯(lián)網(wǎng)流量平臺構成。（1）垂直信息服務商擁有流量，通過持牌或其他方式變現(xiàn)。東方財富、指南針通過收購券商轉型為互聯(lián)網(wǎng)券商；同花順和傳統(tǒng)券商合作引流獲取開戶傭金分成。（2）傳統(tǒng)券商擁有牌照，通過合作、收購或自研打造流量平臺分享流量時代紅利。頭部券商華泰證券自主研發(fā)移動APP平臺向互聯(lián)網(wǎng)券商轉型，中小券商華林證券收購海豚APP，與抖音等廣譜流量平臺戰(zhàn)略合作引流，湘財證券與益盟股份通過戰(zhàn)略合作發(fā)力線上獲客。（3）阿里和騰訊通過基金代銷業(yè)務切入互聯(lián)網(wǎng)財富管理領域?；ヂ?lián)網(wǎng)券商成型依靠“產(chǎn)品、流量、牌照”三要素。（1）東方財富2010年上市，依靠股吧和財經(jīng)門戶網(wǎng)站積累流量，2015年成功收購寶華世紀證券、同信證券，以“萬5傭金率+一分鐘開戶”迅速提升證券經(jīng)紀市占率，打造一站式金融服務平臺。（2）指南針深耕個人投資者金融信息服務領域20年，付費客戶黏性較強，2022年7月完成網(wǎng)信證券收購，有望實現(xiàn)證券經(jīng)紀業(yè)務快速增長。（3）同花順作為互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務提供商，擁有完整的產(chǎn)品及服務體系，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游大部分機構客戶，根據(jù)同花順2021年年報數(shù)據(jù)，同花順網(wǎng)上行情免費客戶端每周活躍用戶1916萬人。同花順自研水平較強，金融科技產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新升級，驅動其增值信息服務、廣告變現(xiàn)和代銷金融產(chǎn)品業(yè)務快速發(fā)展。競爭格局1市場格局行業(yè)競爭格局1從個人客戶代理買賣證券款市占率來看，東方財富、平安證券、中信證券和華泰證券市占率明顯提升。券商零售業(yè)務格局分化，互聯(lián)網(wǎng)券商近年市占率有所提高?；ヂ?lián)網(wǎng)券商聚焦平臺交互性、傳統(tǒng)券商注重資訊專業(yè)性與理財需求多元化?；ヂ?lián)網(wǎng)券商社區(qū)運營能力更強，用戶交互性更強，如東方財富“股吧”、富途證券“富途牛牛圈”分設主題專區(qū)、話題討論等，用戶交流通暢；華泰證券在資訊層面提供的獨家特供、主題挖掘；國泰君安的君弘資訊、投顧資訊等功能體現(xiàn)資訊專業(yè)度。競爭格局2競爭格局是指市場經(jīng)營主體進入市場的一種狀態(tài)，主要表現(xiàn)為市場經(jīng)營主體全部到位和所有市場經(jīng)濟經(jīng)營主體之間公平競爭。競爭格