基本面分析方法演講人：日期:CATALOGUE目錄02行業(yè)分析框架01宏觀經(jīng)濟(jì)分析03公司核心要素分析04財(cái)務(wù)分析維度05估值方法論06風(fēng)險(xiǎn)控制體系宏觀經(jīng)濟(jì)分析01GDP與經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)GDP增長率固定資產(chǎn)投資工業(yè)增加值零售業(yè)銷售額反映國家經(jīng)濟(jì)增長速度的重要指標(biāo)，對(duì)上市公司整體盈利水平有重要影響。衡量制造業(yè)和工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的重要指標(biāo)，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況。反映國家對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投入程度，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有重要影響。反映消費(fèi)需求和居民收入水平，是經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿?。利率與貨幣政策影響利率水平貨幣政策取向存款準(zhǔn)備金率公開市場操作直接影響企業(yè)融資成本和居民儲(chǔ)蓄收益，進(jìn)而影響投資和消費(fèi)。決定貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模，影響市場利率和資金流向。調(diào)節(jié)銀行流動(dòng)性，影響信貸市場和貨幣乘數(shù)效應(yīng)。通過買賣國債等有價(jià)證券調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量。通脹與就業(yè)數(shù)據(jù)解讀通脹率反映物價(jià)上漲水平，過高或過低都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長造成不利影響。02040301失業(yè)率反映勞動(dòng)力市場供求狀況，過高或過低都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）衡量居民消費(fèi)商品及服務(wù)價(jià)格水平變動(dòng)的重要指標(biāo)。勞動(dòng)力參與率反映勞動(dòng)力市場活躍程度，與經(jīng)濟(jì)增長和失業(yè)率密切相關(guān)。行業(yè)分析框架02行業(yè)生命周期判斷新產(chǎn)品或服務(wù)剛剛進(jìn)入市場，市場規(guī)模小，增長緩慢，競爭激烈程度低。引入期市場規(guī)模迅速擴(kuò)大，增長率高，競爭激烈，進(jìn)入壁壘逐漸降低。成長期市場規(guī)模趨于穩(wěn)定，增長率降低，競爭格局逐漸清晰，進(jìn)入壁壘較高。成熟期市場規(guī)模逐漸縮小，產(chǎn)品或服務(wù)逐漸被替代，競爭激烈程度降低。衰退期供需關(guān)系與市場結(jié)構(gòu)市場結(jié)構(gòu)市場集中度、差異化程度、進(jìn)入壁壘等方面的分析。03生產(chǎn)商數(shù)量、產(chǎn)能、技術(shù)水平、成本結(jié)構(gòu)等方面的分析。02供給分析需求分析消費(fèi)者需求、市場規(guī)模、增長率、購買行為等方面的分析。01競爭格局與護(hù)城河識(shí)別競爭格局市場份額、市場集中度、市場領(lǐng)先者等方面的分析。01護(hù)城河品牌優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢等方面的分析。02競爭策略差異化、成本領(lǐng)先、集中化等策略的分析。03公司核心要素分析03商業(yè)模式與盈利邏輯商業(yè)模式概述利潤來源盈利模式盈利增長公司如何賺錢及維持運(yùn)營。主要利潤來源及其穩(wěn)定性。產(chǎn)品或服務(wù)的定價(jià)策略、成本控制等。公司盈利的歷史增長情況及未來增長潛力。公司治理結(jié)構(gòu)的完善程度，包括董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等。治理結(jié)構(gòu)公司決策流程的效率和透明度。決策效率01020304管理層的背景、經(jīng)驗(yàn)和能力。管理層素質(zhì)公司如何激勵(lì)管理層和員工，提高積極性。激勵(lì)機(jī)制管理層與治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)品競爭力與戰(zhàn)略定位產(chǎn)品的獨(dú)特性、品質(zhì)、功能等。產(chǎn)品特點(diǎn)產(chǎn)品在市場中的占有率及競爭地位。市場占有率公司的研發(fā)能力和產(chǎn)品創(chuàng)新策略。研發(fā)創(chuàng)新公司在市場中的定位和發(fā)展戰(zhàn)略。戰(zhàn)略定位財(cái)務(wù)分析維度04財(cái)務(wù)報(bào)表核心科目解析現(xiàn)金流量表展示公司的現(xiàn)金流入和流出，反映公司現(xiàn)金產(chǎn)生和運(yùn)用能力。03展示公司的收入和費(fèi)用，反映公司在一定時(shí)期內(nèi)的盈利狀況。02利潤表資產(chǎn)負(fù)債表展示公司的資產(chǎn)和負(fù)債狀況，反映公司長期和短期的償債能力。01盈利能力與現(xiàn)金流評(píng)估01盈利能力通過評(píng)估公司的毛利率、凈利率等指標(biāo)，判斷公司的盈利能力。02現(xiàn)金流分析公司的現(xiàn)金流入和流出，評(píng)估公司資金的充裕程度，以及應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。同業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)橫向?qū)Ρ葘⒐镜呢?cái)務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)公司的平均水平進(jìn)行對(duì)比，評(píng)估公司在行業(yè)中的競爭地位。行業(yè)平均水平選取行業(yè)中優(yōu)秀的企業(yè)作為標(biāo)桿，與公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，找出公司的差距和提升空間。行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)估值方法論05相對(duì)估值法應(yīng)用場景同行業(yè)公司之間的估值比較，尋找低估或高估的公司。橫向比較歷史數(shù)據(jù)與當(dāng)前數(shù)據(jù)的對(duì)比，分析公司的成長性和估值水平?？v向比較參考類似公司的并購交易，評(píng)估目標(biāo)公司的市場價(jià)值。交易案例絕對(duì)估值模型構(gòu)建NAV模型通過公司凈資產(chǎn)調(diào)整得到估值，適用于資產(chǎn)重的公司。03適用于穩(wěn)定分紅的公司，通過股利貼現(xiàn)計(jì)算公司價(jià)值。02DDM模型DCF模型基于未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值計(jì)算公司內(nèi)在價(jià)值。01EV/EBITDA多維度比較消除會(huì)計(jì)政策差異比市盈率更準(zhǔn)確地反映公司真實(shí)價(jià)值。01衡量盈利能力排除資本結(jié)構(gòu)、所得稅政策等因素的干擾。02評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)水平高EV/EBITDA可能意味著高風(fēng)險(xiǎn)或高成長性。03風(fēng)險(xiǎn)控制體系06宏觀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的分析，預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)對(duì)公司的影響，提前做出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)政策變化風(fēng)險(xiǎn)利率匯率風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注政策變化，分析政策對(duì)公司所在行業(yè)的影響，及時(shí)調(diào)整投資策略。關(guān)注利率和匯率的變動(dòng)，分析對(duì)公司融資成本、出口業(yè)務(wù)等的影響，制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。行業(yè)周期性波動(dòng)評(píng)估分析行業(yè)處于增長、成熟、衰退等不同階段，評(píng)估行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)增長階段研究行業(yè)內(nèi)主要競爭者的市場份額、競爭優(yōu)勢等，評(píng)估行業(yè)競爭格局對(duì)公司的影響。行業(yè)競爭格局關(guān)注行業(yè)政策變化，分析政策對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢的影響，及時(shí)調(diào)整投資策略。行業(yè)政策影響公司特有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)分析公司產(chǎn)品市場需求、競爭格局等，識(shí)別產(chǎn)品市場