第一章：并購(gòu)動(dòng)機(jī)1/10多選題(2分)下面哪些是公司層面積極的并購(gòu)動(dòng)機(jī)？產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)快速發(fā)展成長(zhǎng)引導(dǎo)EPS使用閑置資金答案：AB2/10多選題(2分)下面哪些是公司層面消極的并購(gòu)動(dòng)機(jī)？實(shí)現(xiàn)國(guó)際戰(zhàn)略節(jié)稅管理者的控制權(quán)私利轉(zhuǎn)型新興業(yè)務(wù)答案：C3/10多選題(2分)引導(dǎo)EPS是由什么原因產(chǎn)生的？目標(biāo)公司進(jìn)行盈余管理大公司并購(gòu)小公司并購(gòu)公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易高市值公司并購(gòu)低市值公司答案：D4/10多選題(2分)下面哪些是橫向并購(gòu)的動(dòng)機(jī)？降低交易成本產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)尋找新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)分散風(fēng)險(xiǎn)答案：B5/10多選題(2分)哪些是協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的因素？增加收入降低成本節(jié)約稅收減少投資支出答案：DCBA6/10多選題(2分)下面哪些是縱向并購(gòu)的動(dòng)機(jī)？降低交易成本產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)尋找新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)分散風(fēng)險(xiǎn)答案：A7/10多選題(2分)下面哪些是混合并購(gòu)的動(dòng)機(jī)？降低交易成本產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)尋找新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)分散風(fēng)險(xiǎn)答案：CD8/10多選題(2分)在行業(yè)的先鋒/發(fā)展期通常會(huì)出現(xiàn)什么樣的并購(gòu)交易？橫向并購(gòu)縱向并購(gòu)混合并購(gòu)答案：CA9/10多選題(2分)在行業(yè)的衰退期通常會(huì)出現(xiàn)什么樣的并購(gòu)交易？橫向并購(gòu)縱向并購(gòu)混合并購(gòu)答案：CBA10/10多選題(2分)在宏觀經(jīng)濟(jì)層面有哪些因素會(huì)驅(qū)動(dòng)并購(gòu)浪潮的出現(xiàn)？政府政策金融市場(chǎng)狀況技術(shù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)周期答案：DCBA第二章：并購(gòu)盡職調(diào)查1/10判斷題(1分)盡職調(diào)查是并購(gòu)前必須進(jìn)行的工作。答案：√2/10判斷題(1分)盡職調(diào)查可以幫助并購(gòu)公司降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。答案：√3/10判斷題(1分)盡職調(diào)查主要是用來(lái)幫助做并購(gòu)交易對(duì)價(jià)估值的。答案：×4/10判斷題(1分)盡職調(diào)查中出現(xiàn)的成本是交易成本的一部分。答案：×5/10判斷題(1分)盡職調(diào)查的目的是為了了解并購(gòu)目標(biāo)公司。答案：√6/10判斷題(1分)盡職調(diào)查的目的是為了與并購(gòu)目標(biāo)公司建立友好關(guān)系。答案：√7/10判斷題(1分)盡職調(diào)查的重點(diǎn)是目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)信息。答案：×8/10判斷題(1分)盡職調(diào)查一定是買方公司親自進(jìn)行的。答案：×9/10判斷題(1分)在跨國(guó)并購(gòu)中，盡職調(diào)查相對(duì)容易。答案：×10/10判斷題(1分)盡職調(diào)查后公司一定會(huì)進(jìn)行并購(gòu)交易。答案：×第三章：交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)1/40判斷題(1分)交易設(shè)計(jì)的原則是最大化并購(gòu)方的交易收益。答案：×2/40判斷題(1分)并購(gòu)公司通常都是自己直接去進(jìn)行交易。答案：×3/40判斷題(1分)在選擇目標(biāo)公司時(shí)，通常應(yīng)該選擇最便宜的公司進(jìn)行并購(gòu)。答案：×4/40判斷題(1分)在進(jìn)行目標(biāo)公司選擇時(shí)，主要是通過(guò)對(duì)公司之間的橫向比較來(lái)選擇標(biāo)的公司。答案：×5/40判斷題(1分)相對(duì)市值低的公司更容易成為并購(gòu)標(biāo)的。答案：×6/40判斷題(1分)買方公司既可以并購(gòu)標(biāo)的公司的股份也可以并購(gòu)標(biāo)的公司的資產(chǎn)。答案：√7/40判斷題(1分)在股權(quán)并購(gòu)中，目標(biāo)公司應(yīng)該支付資本所得稅。答案：×8/40判斷題(1分)資產(chǎn)并購(gòu)必修經(jīng)過(guò)目標(biāo)公司股東大會(huì)的批準(zhǔn)。答案：×9/40判斷題(1分)在資產(chǎn)并購(gòu)時(shí)，資產(chǎn)和負(fù)債可以分離。答案：√10/40判斷題(1分)當(dāng)買方公司對(duì)并購(gòu)后公司的經(jīng)營(yíng)非常有信心時(shí)，買方公司應(yīng)該更傾向于使用換股交易。答案：×11/40判斷題(1分)投資者會(huì)將支付股票交易解釋為買方公司股價(jià)估值過(guò)高的信號(hào)。答案：√12/40判斷題(1分)買方公司為了支付股票而向目標(biāo)公司股東發(fā)行新股會(huì)稀釋買方公司現(xiàn)有股東的所有者權(quán)益。答案：√13/40判斷題(1分)目前在我國(guó)，跨境并購(gòu)多選擇現(xiàn)金支付。答案：√14/40判斷題(1分)并購(gòu)交易通常都是一次性完成的。答案：×15/40判斷題(1分)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，買方公司可以選擇有條件的支付方式。在有條件的支付方式中，付款通常只和目標(biāo)公司未來(lái)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)績(jī)效掛鉤。答案：×16/40判斷題(1分)買方公司可以通過(guò)發(fā)行帶期權(quán)的股票來(lái)規(guī)避在并購(gòu)時(shí)可能出現(xiàn)的由于股票市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。答案：√17/40判斷題(1分)在資產(chǎn)并購(gòu)時(shí)，資產(chǎn)和負(fù)債可以分離。+A1:A20答案：√18/40判斷題(1分)在善意并購(gòu)中有些情況可能是目標(biāo)公司遇到了經(jīng)營(yíng)上的困難，主動(dòng)尋找買方來(lái)并購(gòu)自己的公司。答案：√19/40判斷題(1分)在惡意并購(gòu)中，盡職調(diào)查更為困難。答案：√20/40判斷題(1分)銀行可以為惡意并購(gòu)提供資金。答案：×21/40多選題(2分)進(jìn)行交易設(shè)計(jì)需要考慮的因素有以下哪些？保證各個(gè)利益相關(guān)方都能接收交易降低交易成本滿足政府規(guī)定節(jié)稅答案：ABC22/40多選題(2分)交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的內(nèi)容包括以下哪些？并購(gòu)主體選擇對(duì)價(jià)付款方式融資方式風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略答案：ABCD23/40多選題(2分)并購(gòu)交易主體有哪些形式？公司自己直接進(jìn)行并購(gòu)以控股子公司進(jìn)行并購(gòu)以持股子公司進(jìn)行并購(gòu)和基金公司合作，基金公司進(jìn)行并購(gòu)后產(chǎn)業(yè)公司作為基金公司的推出渠道答案：ABD24/40多選題(2分)為什么企業(yè)會(huì)利用控股子公司作為并購(gòu)主體？節(jié)稅規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行盈余管理避免或有風(fēng)險(xiǎn)答案：BD25/40多選題(2分)在進(jìn)行目標(biāo)公司選擇時(shí)應(yīng)該考慮的因素包括哪些？戰(zhàn)略層面因素公司層面因素交易執(zhí)行層面因素盡職調(diào)查時(shí)出現(xiàn)的成本答案：ABC26/40多選題(2分)在進(jìn)行目標(biāo)公司選擇時(shí)需要考慮的目標(biāo)公司層面的因素有哪些？經(jīng)營(yíng)信息財(cái)務(wù)信息法律信息股權(quán)信息答案：ABCD27/40多選題(2分)在進(jìn)行目標(biāo)公司選擇時(shí)需要考慮的交易執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)包括哪些？輿論風(fēng)險(xiǎn)行政審批風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)或有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)答案：ABC28/40多選題(2分)支付并購(gòu)對(duì)價(jià)有哪些支付方式？換股支付現(xiàn)金支付換股+現(xiàn)金支付交換資產(chǎn)答案：CBA29/40多選題(2分)有哪些因素會(huì)影響并購(gòu)對(duì)價(jià)支付方式的選擇？買方與目標(biāo)公司的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)相關(guān)公司的估值資本結(jié)構(gòu)的改變買賣雙方之間的信息不對(duì)稱性不不確定性答案：ABCD30/40多選題(2分)當(dāng)買方公司有不確定性，目標(biāo)公司更傾向哪種付款方式?換股交易現(xiàn)金支付答案：B31/40多選題(2分)當(dāng)目標(biāo)公司有不確定性:買方公司更傾向哪種付款方式?換股交易現(xiàn)金支付答案：A32/40多選題(2分)在為支付并購(gòu)對(duì)價(jià)進(jìn)行融資時(shí)需要考慮哪些因素？能夠募集到足夠的資金安全的資本結(jié)構(gòu)降低資本成本避稅答案：ABC33/40多選題(2分)下面哪些是為支付并購(gòu)對(duì)價(jià)進(jìn)行融資時(shí)潛在的融資渠道？公司的留存收益私募股權(quán)基金ESOP資金債券或銀行貸款答案：DCBA34/40多選題(2分)收購(gòu)公司在二級(jí)股票市場(chǎng)發(fā)行股票進(jìn)行并購(gòu)融資可能存在的問(wèn)題是什么？會(huì)影響公司股權(quán)與控制權(quán)融資成本高受到市場(chǎng)估值的影響大會(huì)增加財(cái)務(wù)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)答案：CBA35/40多選題(2分)"賣方融資"在并購(gòu)交易中有什么優(yōu)勢(shì)和作用？降低交易成本減少短期內(nèi)買方的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)激勵(lì)賣方公司配合并購(gòu)后整合與經(jīng)營(yíng)提升資本市場(chǎng)信心答案：BC36/40多選題(2分)分階段進(jìn)行交易的原因有哪些？買賣雙方需要時(shí)間相互了解預(yù)防意外事件發(fā)生不把"籌碼"一次性用光給目標(biāo)公司激勵(lì)，讓其配合并購(gòu)后整合。答案：ABCD37/40多選題(2分)并購(gòu)交易的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源有哪些？事前對(duì)并購(gòu)標(biāo)的評(píng)估不準(zhǔn)確。外生因素對(duì)支付對(duì)價(jià)的影響?；蛴胸?fù)債或其他或有問(wèn)題。買方公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。答案：ABC38/40多選題(2分)要約收購(gòu)是否可以成功取決于哪些因素？要約價(jià)格與買方公司的股價(jià)之間的關(guān)系要約價(jià)格與目標(biāo)公司的股價(jià)之間的關(guān)系要約價(jià)格與股票大盤(pán)之間的關(guān)系答案：B39/40多選題(2分)惡意并購(gòu)可以通過(guò)哪些方式進(jìn)行？向目標(biāo)公司股東發(fā)出要約代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)爬行收購(gòu)與目標(biāo)公司董事會(huì)討論答案：ABC40/40多選題(2分)惡意收購(gòu)比善意收購(gòu)更困難主要的原因是什么？收購(gòu)對(duì)價(jià)的成本更高買賣雙方之間的信息不對(duì)稱更大買方融資更困難收購(gòu)后整合更困難答案：BCD第四章：并購(gòu)對(duì)價(jià)估值1/20判斷題(1分)現(xiàn)金流折現(xiàn)法是基于對(duì)未來(lái)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行預(yù)判的估值方法。答案：×2/20判斷題(1分)在預(yù)測(cè)企業(yè)并購(gòu)后的現(xiàn)金流時(shí)需要減去企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)發(fā)生的成本支出。答案：×3/20判斷題(1分)在預(yù)測(cè)企業(yè)并購(gòu)后的現(xiàn)金流時(shí)需要減去企業(yè)未來(lái)將要進(jìn)行的投資支出。答案：√4/20判斷題(1分)在可比公司法中，相對(duì)價(jià)值指標(biāo)是指企業(yè)的市場(chǎng)估值與企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的比值。答案：×5/20判斷題(1分)在可比公司法中，利用可比公司計(jì)算出來(lái)的目標(biāo)公司市場(chǎng)價(jià)值即為交易對(duì)價(jià)。答案：×6/20判斷題(1分)在可比交易法中，利用可比交易計(jì)算出來(lái)的目標(biāo)公司的價(jià)值即為交易對(duì)價(jià)。答案：√7/20判斷題(1分)可以根據(jù)目標(biāo)公司的賬面價(jià)值進(jìn)行并購(gòu)對(duì)價(jià)估值。答案：×8/20判斷題(1分)在決定并購(gòu)對(duì)價(jià)時(shí)應(yīng)該用多種方法進(jìn)行估值判斷。答案：√9/20判斷題(1分)可以通過(guò)敏感性分析來(lái)降低并購(gòu)對(duì)價(jià)估值誤差。答案：√10/20判斷題(1分)可以分部門對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行估值后加總等到整體目標(biāo)公司對(duì)價(jià)估值。答案：√11/20多選題(2分)在對(duì)并購(gòu)交易對(duì)價(jià)的估值時(shí)通常使用的估值方法有哪些？現(xiàn)金流折現(xiàn)法可比公司法可比交易法重置成本法答案：ABC12/20多選題(2分)企業(yè)的資本成本是指什么？企業(yè)的股權(quán)資本成本企業(yè)的債券資本成本企業(yè)優(yōu)先股的資本成本企業(yè)各個(gè)融資渠道資本的加權(quán)平均資本成本答案：D13/20多選題(2分)哪些是現(xiàn)金流折現(xiàn)法的優(yōu)點(diǎn)？可以對(duì)并購(gòu)后發(fā)生的資本結(jié)構(gòu)變化，資本成本變化，以及對(duì)由于經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)而導(dǎo)致的目標(biāo)公司現(xiàn)金流的變化進(jìn)行調(diào)整估值。對(duì)公司價(jià)值的估值是基于對(duì)未來(lái)基本情況的預(yù)測(cè)，而不是基于當(dāng)前的數(shù)據(jù)。該模型易于調(diào)整定制。易于對(duì)小公司進(jìn)行估值。答案：ABC14/20多選題(2分)哪些是現(xiàn)金流折現(xiàn)法的缺點(diǎn)？如果公司的自由現(xiàn)金流是負(fù)的，則不適用此方法。對(duì)現(xiàn)金流和收益的估計(jì)很容易出錯(cuò)，特別是對(duì)遠(yuǎn)期的估計(jì)。隨時(shí)間變化的貼現(xiàn)率會(huì)對(duì)價(jià)值估算產(chǎn)生很大影響。方法過(guò)于繁瑣。答案：ABC15/20多選題(2分)選取可比公司的關(guān)鍵因素包括哪些？類似規(guī)模相同行業(yè)類似的經(jīng)理人類似的資本結(jié)構(gòu)答案：ABD16/20多選題(2分)可比公司法的優(yōu)點(diǎn)有哪些？可比公司的數(shù)據(jù)可方便獲得。類似資產(chǎn)應(yīng)該具有相似價(jià)值的假設(shè)基本上合理。對(duì)價(jià)值的估算結(jié)果直接來(lái)自市場(chǎng)，而不是來(lái)自對(duì)未來(lái)的假設(shè)和估算結(jié)果。更適用于小公司估值。答案：ABCD17/20多選題(2分)可比公司法的缺點(diǎn)有哪些？該方法隱含地假設(shè)可比公司的市場(chǎng)估值是準(zhǔn)確的。使用可比公司給出了股票公平價(jià)格的估計(jì)，但不是公平的收購(gòu)價(jià)格。必須單獨(dú)確定適當(dāng)?shù)氖召?gòu)溢價(jià)。很難將并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)或變化的資本結(jié)構(gòu)納入分析。用于估算收購(gòu)溢價(jià)的歷史數(shù)據(jù)可能無(wú)法反映并購(gòu)市場(chǎng)的現(xiàn)狀。對(duì)于不斷增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，利用前期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算的倍數(shù)和利用未來(lái)預(yù)期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算的倍數(shù)都會(huì)對(duì)估值結(jié)果產(chǎn)生系統(tǒng)性的影響。答案：ABCDE18/20多選題(2分)在選擇可比交易時(shí)需要考慮的維度有哪些？類似的買方公司類似的目標(biāo)公司類似的協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生機(jī)制近期發(fā)生的交易答案：ABCD19/20多選題(2分)可比交易法的優(yōu)點(diǎn)有哪些？由于此方法使用了實(shí)際交易的數(shù)據(jù)，因而無(wú)須單獨(dú)計(jì)算收購(gòu)溢價(jià)。直接根據(jù)市場(chǎng)上最近完成交易的實(shí)際價(jià)格，而非根據(jù)未來(lái)的假設(shè)和估計(jì)價(jià)值進(jìn)行估算。利用近期交易確定的價(jià)格，可以降低目標(biāo)公司股東對(duì)目標(biāo)公司經(jīng)理和董事會(huì)就錯(cuò)誤定價(jià)而進(jìn)行起訴的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)防財(cái)務(wù)作假。答案：ABC20/20多選題(2分)可比交易法的缺點(diǎn)有哪些？該方法隱含的假設(shè)是，并購(gòu)市場(chǎng)對(duì)過(guò)去交易的估值是準(zhǔn)確的。如果過(guò)去的交易價(jià)格過(guò)高或過(guò)低，則錯(cuò)誤定價(jià)將轉(zhuǎn)移到目標(biāo)公司的估值?？赡軟](méi)有足夠的可比交易，產(chǎn)生用于計(jì)算目標(biāo)估價(jià)的可靠數(shù)據(jù)集。很難將并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)或改變資本結(jié)構(gòu)納入此分析。不適用沒(méi)有盈利的小公司。答案：ABC第五章：控制權(quán)設(shè)計(jì)與爭(zhēng)奪1/10判斷題(1分)買方公司當(dāng)獲取目標(biāo)公司50%以上的股權(quán)后就一定可以獲取目標(biāo)公司的控制權(quán)。答案：×2/10判斷題(1分)股權(quán)與投票權(quán)總是一致的。答案：×3/10判斷題(1分)董事會(huì)中每個(gè)董事的投票權(quán)都是相同的。答案：×4/10判斷題(1分)公司可以通過(guò)增加交易成本來(lái)保衛(wèi)控制權(quán)，反擊惡意并購(gòu)。答案：√5/10判斷題(1分)在找第三方來(lái)幫忙反擊惡意并購(gòu)時(shí)，第三方一定要出資并購(gòu)公司的控制權(quán)。答案：×6/10多選題(2分)獲取公司控制權(quán)的方法有哪些？獲得更多的股權(quán)設(shè)計(jì)相應(yīng)的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)董事會(huì)投票機(jī)制設(shè)計(jì)股東大會(huì)的投票機(jī)制答案：ABCD7/10多選題(2分)公司可以采取哪些策略預(yù)防外來(lái)的惡意并購(gòu)，保衛(wèi)公司控制權(quán)？毒藥丸董事會(huì)輪選制黃金降落傘毒性賣權(quán)答案：ABCD8/10多選題(2分)當(dāng)公司面臨惡意并購(gòu)?fù){時(shí)，可以采用哪些策略？起訴惡意并購(gòu)方白衣騎士股票回購(gòu)焦土戰(zhàn)略答案：ABCD9/10多選題(2分)如果存在惡意收購(gòu)，公司可讓其債券持有人要求立即償還其債券。這是什么反惡意并購(gòu)策略？毒藥丸董事會(huì)輪選制黃金降落傘毒性買權(quán)答案：D10/10多選題(2分)當(dāng)公司面臨惡意并購(gòu)時(shí)，公司可以尋找一個(gè)第三方參與并購(gòu)，拯救公司的控制權(quán)。這是什么反惡意并購(gòu)策略？起訴惡意并購(gòu)方白衣騎士股票回購(gòu)白衣護(hù)衛(wèi)答案：B第六章：交易后整合1/6判斷題(1分)在進(jìn)行并購(gòu)后的整合中，重點(diǎn)是整合目標(biāo)公司的資產(chǎn)。答案：×2/6判斷題(1分)對(duì)于不同的整合項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)先級(jí)排序。優(yōu)先整合能夠快速產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的項(xiàng)目。答案：√3/6判斷題(1分)在整合中公開(kāi)誠(chéng)摯的與員工交流，從而減輕員工的心理負(fù)擔(dān)。答案：√4/6判斷題(1分)收購(gòu)方戰(zhàn)略應(yīng)側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性將與交易的規(guī)模以及其提供的機(jī)會(huì)成正比。答案：√5/6判斷題(1分)并購(gòu)團(tuán)隊(duì)必須處理來(lái)自盡職調(diào)查的信息，并制定整合流程，以確保并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)得以實(shí)現(xiàn)。答案：√6/6多選題(2分)并購(gòu)后對(duì)目標(biāo)公司的整合通常涉及哪些方面？人的整合。市場(chǎng)整合。戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)整合。交付或運(yùn)營(yíng)整合。