2025年金融考研投資學(xué)沖刺押題試卷（含答案）考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______一、選擇題（每小題2分，共20分。下列每小題備選答案中，只有一項(xiàng)是符合題目要求的。請將所選字母填在答題卡相應(yīng)位置。）1.下列關(guān)于投資與投機(jī)的說法中，正確的是（）。A.投資通常關(guān)注短期價(jià)格波動(dòng)以獲取利潤，而投機(jī)更側(cè)重于長期價(jià)值發(fā)現(xiàn)。B.投資者購買資產(chǎn)期望獲得回報(bào)，而投機(jī)者購買資產(chǎn)主要目的是短期買賣差價(jià)。C.在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，投機(jī)者的預(yù)期收益率必然低于投資者。D.投機(jī)和投資在風(fēng)險(xiǎn)與收益特征上沒有本質(zhì)區(qū)別。2.一只股票的預(yù)期收益率為15%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。如果市場組合的預(yù)期收益率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%，該股票的Beta系數(shù)為0.875，那么根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），該股票的必要收益率為（）。A.10.00%B.12.50%C.14.00%D.15.30%3.以下關(guān)于有效市場假說的表述中，屬于半強(qiáng)式有效市場假說觀點(diǎn)的是（）。A.當(dāng)前市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有公開信息，包括歷史價(jià)格和交易量信息。B.當(dāng)前市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有公開信息，也包括了內(nèi)幕信息。C.投資者無法通過分析公開信息獲得超額利潤，但可以通過內(nèi)幕信息獲得超額利潤。D.市場并非完全有效，投資者可以通過基本面分析獲得超額利潤。4.某投資者構(gòu)建了一個(gè)包含兩種資產(chǎn)的投資組合，資產(chǎn)A的預(yù)期收益率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為10%；資產(chǎn)B的預(yù)期收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%。假設(shè)兩種資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)為0.2，該投資者將資金等比例投資于A和B，那么該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。A.15.0%,12.5%B.15.0%,11.49%C.12.5%,12.5%D.12.5%,11.49%5.對于一個(gè)充分分散化的投資組合，以下表述正確的是（）。A.組合中資產(chǎn)的數(shù)量越多，其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大。B.組合的預(yù)期收益率是組合中各資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均。C.組合的總風(fēng)險(xiǎn)完全由市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)決定。D.通過增加資產(chǎn)數(shù)量，可以完全消除組合的風(fēng)險(xiǎn)。6.某公司債券面值為1000元，票面利率為8%，期限為5年，每年付息一次。如果市場要求的必要收益率為10%，該債券的內(nèi)在價(jià)值約為（）元。A.920.00B.927.88C.1000.00D.1075.807.以下關(guān)于股利貼現(xiàn)模型（DDM）的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A.基本思想是股票的內(nèi)在價(jià)值等于其未來所有預(yù)期股利的現(xiàn)值總和。B.戈登增長模型是DDM的一種特殊形式，適用于股利高速增長階段。C.模型的準(zhǔn)確性高度依賴于對未來股利增長率的預(yù)測。D.零增長模型是DDM的一種簡化形式，假設(shè)未來股利保持不變。8.期權(quán)買方的最大損失為（）。A.期權(quán)費(fèi)B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)幅度D.期權(quán)合約規(guī)模乘以期權(quán)費(fèi)9.以下投資策略中，屬于主動(dòng)投資策略的是（）。A.購買市場指數(shù)基金B(yǎng).選擇低陳收比股票構(gòu)建投資組合C.利用技術(shù)分析預(yù)測市場短期走勢并進(jìn)行交易D.持有國債以獲取穩(wěn)定利息收入10.衡量投資組合管理者超額收益能力的指標(biāo)是（）。A.標(biāo)準(zhǔn)差B.貝塔系數(shù)C.夏普比率D.調(diào)整后的Alpha值二、簡答題（每小題5分，共20分。請將答案寫在答題卡相應(yīng)位置。）1.簡述風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。投資者如何通過投資組合管理來平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益？2.請簡述資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本原理及其主要假設(shè)條件。3.與普通股相比，優(yōu)先股有哪些主要特征？4.簡述有效市場假說（EMH）的三種形式及其含義。三、計(jì)算題（每小題10分，共30分。請將計(jì)算過程和結(jié)果寫在答題卡相應(yīng)位置。）1.某投資者構(gòu)建了一個(gè)投資組合，包含兩種股票：股票X和股票Y。股票X的預(yù)期收益率為12%，投資比例為60%；股票Y的預(yù)期收益率為18%，投資比例為40%。股票X的標(biāo)準(zhǔn)差為15%，股票Y的標(biāo)準(zhǔn)差為20%，兩種股票之間的相關(guān)系數(shù)為0.4。請計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。2.一只股票當(dāng)前價(jià)格為50元，期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為55元，期權(quán)費(fèi)為3元。請計(jì)算該股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值（如果當(dāng)前價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為當(dāng)前價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格；如果當(dāng)前價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為執(zhí)行價(jià)格減去當(dāng)前價(jià)格。如果內(nèi)在價(jià)值為負(fù)，則視為0）。3.某投資者購買了一只債券，面值為1000元，票面利率為6%，期限為3年，每年付息一次。如果該投資者持有債券至到期，市場要求的必要收益率為7%。請計(jì)算該債券的到期收益率（YTM）。提示：YTM是使債券未來現(xiàn)金流（利息和面值）現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)格的貼現(xiàn)率。可通過迭代法或財(cái)務(wù)計(jì)算器求解。四、論述題（15分。請將答案寫在答題卡相應(yīng)位置。）試述投資組合理論的基本思想及其對投資者行為的啟示。在構(gòu)建投資組合時(shí)，投資者應(yīng)考慮哪些主要因素？試卷答案一、選擇題1.B2.B3.A4.B5.B6.B7.B8.A9.C10.D二、簡答題1.風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)與收益通常呈正相關(guān)關(guān)系。投資于風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，期望獲得較高的潛在收益；反之，投資于風(fēng)險(xiǎn)較低的資產(chǎn)，期望獲得的收益也相對較低。投資者在投資決策中需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡，追求在可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平下的最高收益，或在可接受的收益水平下的最低風(fēng)險(xiǎn)。投資組合管理平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益：投資組合管理通過分散化投資來降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即將資金投資于多種不同類型的資產(chǎn)（如不同行業(yè)、不同地區(qū)的股票或股票與債券的組合）。分散化可以降低組合整體方差，因?yàn)椴煌Y產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)不一定完全正相關(guān)。通過優(yōu)化資產(chǎn)配置比例，投資者可以在不顯著增加風(fēng)險(xiǎn)的情況下提高預(yù)期收益，或在預(yù)期收益一定的情況下降低風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的目的。2.CAPM基本原理：資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的核心思想是，資產(chǎn)的預(yù)期收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率加上該資產(chǎn)因承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而獲得的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小由該資產(chǎn)的貝塔系數(shù)（Beta）決定，貝塔系數(shù)衡量的是該資產(chǎn)收益率相對于市場組合收益率的波動(dòng)性或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。公式表示為：E(Ri)=Rf+βi*[E(Rm)-Rf]，其中E(Ri)是資產(chǎn)i的預(yù)期收益率，Rf是無風(fēng)險(xiǎn)收益率，βi是資產(chǎn)i的貝塔系數(shù)，E(Rm)是市場組合的預(yù)期收益率，[E(Rm)-Rf]是市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。主要假設(shè)條件：CAPM基于以下主要假設(shè)：（1）投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，并追求在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下最大化效用，或在給定效用水平下最小化風(fēng)險(xiǎn)；（2）所有投資者都具有相同的投資期限和預(yù)期；（3）所有投資者都可以按無風(fēng)險(xiǎn)利率無限制地借入和貸出資金；（4）不存在交易成本和稅收；（5）所有資產(chǎn)都是完全可分的；（6）信息是免費(fèi)且即時(shí)獲取的；（7）市場是有效的，即資產(chǎn)價(jià)格能迅速反映所有可用信息。3.優(yōu)先股主要特征：優(yōu)先股是一種混合證券，兼具普通股和債券的一些特征。主要特征包括：（1）固定股息：優(yōu)先股通常規(guī)定固定的股息率，且優(yōu)先于普通股獲得股息分配；（2）優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)：在公司清算時(shí)，優(yōu)先股股東在普通股股東之前分配剩余資產(chǎn)；（3）投票權(quán)限制：優(yōu)先股股東通常沒有或有限制性的投票權(quán)，尤其是在公司經(jīng)營決策方面；（4）股息可能累積：部分優(yōu)先股的股息具有累積性，即如果當(dāng)年未支付股息，將在以后年度補(bǔ)發(fā)；（5）風(fēng)險(xiǎn)低于普通股，但高于債券：優(yōu)先股股東的風(fēng)險(xiǎn)和收益介于普通股股東和債券持有人之間。4.有效市場假說（EMH）三種形式：*弱式有效市場（Weak-formEfficiency）：市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有歷史價(jià)格和交易量信息。在弱式有效市場中，通過分析歷史價(jià)格數(shù)據(jù)（如技術(shù)分析）無法獲得超額利潤。*半強(qiáng)式有效市場（Semi-strong-formEfficiency）：市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有公開信息，包括歷史價(jià)格信息、公司財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等。在半強(qiáng)式有效市場中，通過分析公開信息（如基本面分析）無法獲得超額利潤。*強(qiáng)式有效市場（Strong-formEfficiency）：市場價(jià)格已經(jīng)反映了所有公開和內(nèi)幕信息。在強(qiáng)式有效市場中，沒有任何信息來源（包括內(nèi)幕信息）能幫助投資者獲得超額利潤。三、計(jì)算題1.計(jì)算過程：*投資組合預(yù)期收益率E(Rp)=wA*E(RA)+wB*E(RB)=0.6*12%+0.4*18%=7.2%+7.2%=14.4%*投資組合方差σp2=wA2*σA2+wB2*σB2+2*wA*wB*σA*σB*ρAB=0.62*0.152+0.42*0.202+2*0.6*0.4*0.15*0.20*0.4=0.0576*0.0225+0.16*0.04+2*0.6*0.4*0.15*0.20*0.4=0.001286+0.0064+0.00336=0.010046*投資組合標(biāo)準(zhǔn)差σp=√0.010046≈0.1002或10.02%結(jié)果：該投資組合的預(yù)期收益率為14.4%，標(biāo)準(zhǔn)差約為10.02%。2.計(jì)算過程：*看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值：Max(當(dāng)前價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格,0)=Max(50-55,0)=0*看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值：Max(執(zhí)行價(jià)格-當(dāng)前價(jià)格,0)=Max(55-50,0)=5結(jié)果：該股票的看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為0元，看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為5元。3.計(jì)算過程：債券的當(dāng)前價(jià)格是其未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和。未來現(xiàn)金流包括每年利息和到期償還的面值。當(dāng)前價(jià)格=[6%*1000/(1+7%)1]+[6%*1000/(1+7%)2]+[6%*1000/(1+7%)3+1000/(1+7%)3]=[60/1.07]+[60/(1.07)2]+[60/(1.07)3+1000/(1.07)3]=56.07+52.41+[60/1.225043+1000/1.225043]=56.07+52.41+[48.98+816.03]=56.07+52.41+864.01=972.49(近似值)YTM是使上述現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)格的貼現(xiàn)率。由于計(jì)算出的現(xiàn)值（972.49）略低于面值（1000），說明實(shí)際YTM略高于7%?？赏ㄟ^金融計(jì)算器輸入N=3,PMT=60,PV=-972.49,FV=1000,求得I/Y（YTM）≈7.46%。結(jié)果：該債券的到期收益率（YTM）約為7.46%。四、論述題投資組合理論（PortfolioTheory），主要由哈里·馬科維茨提出，其基本思想是通過對不同資產(chǎn)進(jìn)行組合投資，分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而在既定的風(fēng)險(xiǎn)水平下實(shí)現(xiàn)最高的預(yù)期收益，或在既定的預(yù)期收益水平下實(shí)現(xiàn)最低的風(fēng)險(xiǎn)。該理論的核心在于資產(chǎn)之間的相關(guān)性。如果資產(chǎn)之間存在負(fù)相關(guān)性或低相關(guān)性，將它們組合在一起可以有效地降低組合的總風(fēng)險(xiǎn)。投資組合理論為投資者提供了一種系統(tǒng)性的方法來構(gòu)建和管理投資組合，強(qiáng)調(diào)了分散化的重要性。投資組合理論對投資者行為的啟示主要有：（1）不要把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里，即通過分散投資來降低風(fēng)險(xiǎn)；（2）風(fēng)險(xiǎn)和收益是相伴相生的，投資者需要明確自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并在可接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)追求