金昌收購(gòu)膠木板合同一、合同背景2025年，金川集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱"金昌"）為進(jìn)一步完善新能源材料產(chǎn)業(yè)鏈布局，強(qiáng)化電池制造環(huán)節(jié)的配套能力，決定通過(guò)資產(chǎn)收購(gòu)方式整合膠木板生產(chǎn)資源。作為全球第二大電鎳生產(chǎn)商、國(guó)內(nèi)第三大銅生產(chǎn)商，金昌在新能源電池材料領(lǐng)域已形成年產(chǎn)四氧化三鈷1.2萬(wàn)噸、動(dòng)力電池用硫酸鎳28萬(wàn)噸的產(chǎn)能規(guī)模，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于特斯拉、寧德時(shí)代等頭部企業(yè)的動(dòng)力電池制造體系。膠木板作為電池生產(chǎn)治具的核心材料，具有耐高溫（連續(xù)使用溫度140℃）、絕緣電阻≥1.0×101?Ω、機(jī)械強(qiáng)度≥120MPa的物理特性，是動(dòng)力電池極片裁切、疊片等精密工序不可或缺的關(guān)鍵輔料。隨著金昌4600噸農(nóng)藥原藥項(xiàng)目與200兆瓦光伏發(fā)電項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，現(xiàn)有膠木板采購(gòu)成本較行業(yè)平均水平高出18%，且供應(yīng)鏈穩(wěn)定性受華東地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策影響顯著。在此背景下，收購(gòu)專業(yè)化膠木板生產(chǎn)企業(yè)成為金昌優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、保障新能源材料產(chǎn)業(yè)集群協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。二、雙方主體收購(gòu)方：金川集團(tuán)股份有限公司，成立于1959年，注冊(cè)資本198億元，總部位于甘肅金昌市，由甘肅省人民政府控股的特大型采冶聯(lián)合企業(yè)。其核心業(yè)務(wù)涵蓋鎳鈷、銅貴、電池材料等七大產(chǎn)業(yè)，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4100億元，利稅總額190億元，位列2025中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第59位。作為本次交易的決策主體，金川集團(tuán)董事會(huì)授權(quán)新能源材料事業(yè)部具體執(zhí)行收購(gòu)事宜，交易資金來(lái)源于企業(yè)自有資金及中國(guó)銀行專項(xiàng)并購(gòu)貸款，資金成本控制在LPR基礎(chǔ)上減點(diǎn)35個(gè)基點(diǎn)。標(biāo)的公司：上海巨屹實(shí)業(yè)有限公司，注冊(cè)地位于上海市青浦區(qū)，成立于2010年，專業(yè)生產(chǎn)酚醛層壓膠木板，擁有3條連續(xù)壓延生產(chǎn)線，年產(chǎn)能達(dá)1500萬(wàn)平方米。該公司通過(guò)ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證，產(chǎn)品通過(guò)SGS檢測(cè)，2024年實(shí)現(xiàn)銷售收入2.3億元，其中動(dòng)力電池治具用膠木板占比達(dá)67%，主要客戶包括比亞迪電池事業(yè)部、國(guó)軒高科等企業(yè)。經(jīng)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估公司評(píng)估，截至2025年6月30日，標(biāo)的公司凈資產(chǎn)賬面價(jià)值1.2億元，評(píng)估值2.18億元，增值率81.67%，主要源于其擁有的3項(xiàng)膠木板表面改性專利技術(shù)及穩(wěn)定的客戶渠道資源。三、交易細(xì)節(jié)交易結(jié)構(gòu)：本次收購(gòu)采用"股權(quán)+資產(chǎn)"的復(fù)合收購(gòu)模式，金川集團(tuán)以現(xiàn)金方式收購(gòu)上海巨屹100%股權(quán)，同時(shí)承接其位于青浦工業(yè)區(qū)的生產(chǎn)基地（土地面積28畝，建筑面積1.2萬(wàn)平方米）及相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備。交易總對(duì)價(jià)2.6億元，其中股權(quán)收購(gòu)款2.18億元，資產(chǎn)交割保證金4200萬(wàn)元。支付節(jié)奏分為三階段：合同生效后5個(gè)工作日內(nèi)支付30%首付款（7800萬(wàn)元），完成工商變更登記后支付50%（1.3億元），剩余20%（5200萬(wàn)元）作為業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償款，自交割日起滿12個(gè)月后根據(jù)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)情況進(jìn)行調(diào)整。資產(chǎn)交割：標(biāo)的公司需在收到首付款后15日內(nèi)完成生產(chǎn)設(shè)備的維護(hù)保養(yǎng)，確保3條生產(chǎn)線開機(jī)率達(dá)到95%以上，關(guān)鍵設(shè)備（德國(guó)進(jìn)口2000mm寬幅壓延機(jī)）精度誤差控制在±0.02mm范圍內(nèi)。交割時(shí)存貨盤點(diǎn)范圍包括：厚度1-50mm的成品膠木板（賬面價(jià)值860萬(wàn)元）、酚醛樹脂原料（320萬(wàn)元）及棉絨補(bǔ)強(qiáng)材料（140萬(wàn)元）。土地使用權(quán)及房屋產(chǎn)權(quán)過(guò)戶稅費(fèi)按稅法規(guī)定各自承擔(dān)，交割日確定為2025年12月31日。人員安置：標(biāo)的公司128名員工全部納入金川集團(tuán)管理體系，其中35名技術(shù)人員轉(zhuǎn)入研發(fā)中心，62名生產(chǎn)人員保留原崗位，31名行政人員實(shí)行雙向選擇。收購(gòu)方承諾未來(lái)3年內(nèi)不降低員工平均薪酬水平，并設(shè)立200萬(wàn)元專項(xiàng)培訓(xùn)基金用于技術(shù)升級(jí)。原法定代表人馬晗慧將擔(dān)任新成立的"金川集團(tuán)絕緣材料事業(yè)部"總經(jīng)理，負(fù)責(zé)過(guò)渡期生產(chǎn)協(xié)調(diào)。四、條款設(shè)計(jì)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)條款：標(biāo)的公司需按照ASTMD5420標(biāo)準(zhǔn)組織生產(chǎn)，產(chǎn)品抗彎強(qiáng)度≥140MPa，介電常數(shù)（1MHz）≤5.5，吸水率≤1.5%。收購(gòu)方有權(quán)在交割后60日內(nèi)委托第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)（SGS或CTI）進(jìn)行抽樣檢驗(yàn)，如不合格率超過(guò)3%，有權(quán)要求按售價(jià)的15%進(jìn)行賠償。針對(duì)動(dòng)力電池專用膠木板，雙方特別約定表面粗糙度Ra≤0.8μm，熱變形溫度（1.82MPa載荷下）≥180℃，以滿足極片沖壓工序的精度要求。業(yè)績(jī)承諾條款：標(biāo)的公司原股東承諾2026-2028年實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)分別不低于1800萬(wàn)元、2200萬(wàn)元、2600萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率不低于20%。若實(shí)際利潤(rùn)未達(dá)承諾數(shù)的80%，差額部分由原股東以現(xiàn)金方式補(bǔ)足，計(jì)算公式為：補(bǔ)償金額=（承諾凈利潤(rùn)-實(shí)際凈利潤(rùn)）×1.5×股權(quán)比例。超額完成部分的30%將作為管理層激勵(lì)基金，由新事業(yè)部自主分配。競(jìng)業(yè)禁止條款：原股東及核心技術(shù)人員（名單作為合同附件）承諾在交易完成后3年內(nèi)，不得在中國(guó)大陸地區(qū)從事與膠木板生產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)，包括但不限于設(shè)立同類企業(yè)、為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供技術(shù)咨詢等。違反此條款需支付違約金5000萬(wàn)元，并賠償由此造成的全部經(jīng)濟(jì)損失。知識(shí)產(chǎn)權(quán)條款：標(biāo)的公司擁有的"一種防靜電膠木板制備方法"（專利號(hào)ZL202310456789.0）等3項(xiàng)發(fā)明專利及5項(xiàng)實(shí)用新型專利，需在交割前辦理專利權(quán)人變更手續(xù)。收購(gòu)方獲得專利獨(dú)占實(shí)施權(quán)后，有權(quán)將相關(guān)技術(shù)應(yīng)用于金川集團(tuán)內(nèi)部其他業(yè)務(wù)板塊，但不得向第三方轉(zhuǎn)讓或許可使用。不可抗力條款：因地震、臺(tái)風(fēng)等自然災(zāi)害導(dǎo)致生產(chǎn)線停工超過(guò)15日的，交割日相應(yīng)順延；因政府政策調(diào)整（如環(huán)保限產(chǎn)）影響生產(chǎn)的，雙方應(yīng)在30日內(nèi)協(xié)商調(diào)整業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)。新冠疫情等公共衛(wèi)生事件不作為不可抗力情形，而是通過(guò)設(shè)立6個(gè)月的生產(chǎn)恢復(fù)期予以應(yīng)對(duì)。五、行業(yè)影響產(chǎn)業(yè)鏈整合效應(yīng)：本次收購(gòu)使金昌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)膠木板自給自足，預(yù)計(jì)年降低采購(gòu)成本4200萬(wàn)元，同時(shí)將原材料供應(yīng)周期從原來(lái)的15天縮短至3天。通過(guò)將標(biāo)的公司的表面改性技術(shù)與金川集團(tuán)的鎳基涂層工藝相結(jié)合，有望開發(fā)出耐高溫（250℃）、低摩擦系數(shù)（0.15）的新一代復(fù)合膠木板，產(chǎn)品毛利率可從現(xiàn)有28%提升至45%以上。該材料一旦量產(chǎn)，將打破日本住友化學(xué)在高端治具材料領(lǐng)域的壟斷地位，使國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)治具采購(gòu)成本降低30%。區(qū)域產(chǎn)業(yè)協(xié)同：收購(gòu)?fù)瓿珊?，?biāo)的公司將作為金川集團(tuán)"長(zhǎng)三角研發(fā)中心"的重要組成部分，與位于蘭州的總部研發(fā)中心形成聯(lián)動(dòng)。計(jì)劃投資5000萬(wàn)元建設(shè)新材料實(shí)驗(yàn)室，重點(diǎn)開發(fā)用于氫燃料電池bipolar板的特種膠木復(fù)合材料。此舉將推動(dòng)金昌-白銀-蘭州有色金屬產(chǎn)業(yè)集群與長(zhǎng)三角先進(jìn)制造業(yè)集群的深度融合，符合甘肅省"2+4"現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)規(guī)劃，預(yù)計(jì)可帶動(dòng)上下游配套企業(yè)新增就業(yè)崗位800余個(gè)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局：隨著金川集團(tuán)的加入，國(guó)內(nèi)膠木板市場(chǎng)集中度CR5將從32%提升至45%，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從單純的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向技術(shù)差異化競(jìng)爭(zhēng)。標(biāo)的公司原有的比亞迪、國(guó)軒高科等客戶資源將與金川集團(tuán)的寧德時(shí)代、億緯鋰能供應(yīng)鏈形成互補(bǔ)，預(yù)計(jì)2026年合并后膠木板業(yè)務(wù)板塊銷售收入將突破4億元，進(jìn)入國(guó)內(nèi)行業(yè)前三強(qiáng)。這種"資源+制造"的縱向整合模式，可能引發(fā)行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的效仿，加速絕緣材料行業(yè)的洗牌進(jìn)程。環(huán)保升級(jí)路徑：標(biāo)的公司將引入金川集團(tuán)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)，對(duì)生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的酚醛樹脂廢氣進(jìn)行催化燃燒處理（VOCs去除率≥98%），廢水經(jīng)處理后回用率提升至85%以上。通過(guò)采用金昌集團(tuán)的余熱利用技術(shù)，將生產(chǎn)能耗從1200kWh/噸降至850kWh/噸，年減少碳排放約3200噸。這些環(huán)保改造措施使標(biāo)的公司能夠滿足上海市最新環(huán)