流動(dòng)性操作規(guī)程一、流動(dòng)性操作概述

流動(dòng)性操作是指企業(yè)或機(jī)構(gòu)為維持日常運(yùn)營(yíng)、應(yīng)對(duì)突發(fā)資金需求或優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)而進(jìn)行的資金管理活動(dòng)。其核心目標(biāo)在于確保資金鏈安全、提高資金使用效率，并降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本規(guī)程旨在規(guī)范流動(dòng)性管理流程，確保操作合規(guī)、高效、透明。

二、流動(dòng)性操作流程

（一）流動(dòng)性需求評(píng)估

1.**需求識(shí)別**：根據(jù)業(yè)務(wù)計(jì)劃、季節(jié)性波動(dòng)、債務(wù)償還等確定資金需求。

2.**需求測(cè)算**：結(jié)合歷史數(shù)據(jù)及未來(lái)預(yù)期，預(yù)估短期（1-3個(gè)月）、中期（3-12個(gè)月）及長(zhǎng)期（1年以上）資金缺口。

3.**需求分類**：區(qū)分正常運(yùn)營(yíng)需求、應(yīng)急需求及投資需求，明確優(yōu)先級(jí)。

（二）流動(dòng)性來(lái)源管理

1.**內(nèi)部來(lái)源**：

(1)優(yōu)化應(yīng)收賬款管理，縮短回款周期。

(2)調(diào)整庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，減少資金占用。

(3)閑置資產(chǎn)處置，快速變現(xiàn)。

2.**外部來(lái)源**：

(1)銀行信貸：短期貸款、信用額度等。

(2)市場(chǎng)融資：貨幣市場(chǎng)工具、債券發(fā)行等。

(3)其他渠道：股東增資、供應(yīng)鏈金融等。

（三）流動(dòng)性操作執(zhí)行

1.**短期流動(dòng)性管理**：

(1)設(shè)置現(xiàn)金池，集中管理各賬戶資金。

(2)采用通知存款或定期存款，平衡收益與流動(dòng)性。

(3)建立備用信貸額度，確保應(yīng)急需求。

2.**中期流動(dòng)性管理**：

(1)配置短期融資工具，如商業(yè)票據(jù)、短期債券。

(2)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，延長(zhǎng)債務(wù)到期日。

(3)定期進(jìn)行現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)，動(dòng)態(tài)調(diào)整策略。

3.**長(zhǎng)期流動(dòng)性管理**：

(1)制定資本規(guī)劃，確保償債能力。

(2)持續(xù)監(jiān)控資產(chǎn)負(fù)債匹配度。

(3)評(píng)估退出機(jī)制，如再融資計(jì)劃。

（四）風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)控

1.**風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別**：

(1)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

(2)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)市場(chǎng)流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)。

2.**監(jiān)控指標(biāo)**：

(1)現(xiàn)金比率（現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債）。

(2)流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）。

(3)應(yīng)急儲(chǔ)備覆蓋率（備用金/預(yù)估缺口）。

3.**應(yīng)急預(yù)案**：

(1)建立流動(dòng)性壓力測(cè)試機(jī)制。

(2)設(shè)定預(yù)警線，觸發(fā)備用方案。

(3)定期演練，確保執(zhí)行效率。

三、操作規(guī)范與責(zé)任

（一）操作規(guī)范

1.**授權(quán)管理**：明確各級(jí)審批權(quán)限，重大操作需雙簽確認(rèn)。

2.**記錄保存**：所有流動(dòng)性操作需詳細(xì)記錄，存檔期限不少于3年。

3.**合規(guī)檢查**：定期審核操作是否符合監(jiān)管要求。

（二）責(zé)任分工

1.**財(cái)務(wù)部門**：負(fù)責(zé)流動(dòng)性整體規(guī)劃與執(zhí)行。

2.**風(fēng)控部門**：監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)暴露，提出優(yōu)化建議。

3.**業(yè)務(wù)部門**：配合提供需求預(yù)測(cè)及回款計(jì)劃。

四、附則

本規(guī)程適用于所有涉及流動(dòng)性管理的部門及人員，解釋權(quán)歸財(cái)務(wù)部所有。每年至少修訂一次，確保與市場(chǎng)環(huán)境及公司策略同步。

**（續(xù)）**

**三、流動(dòng)性操作流程**

（一）流動(dòng)性需求評(píng)估

1.**需求識(shí)別**

***業(yè)務(wù)計(jì)劃分析**：詳細(xì)審查年度及季度業(yè)務(wù)計(jì)劃，包括市場(chǎng)擴(kuò)張、新項(xiàng)目啟動(dòng)、產(chǎn)能增加等，量化其對(duì)資金的需求。例如，新生產(chǎn)線投入可能需要一次性投入500萬(wàn)元，分兩期支付。

***季節(jié)性波動(dòng)研究**：分析歷史銷售數(shù)據(jù)、采購(gòu)周期、納稅周期等，識(shí)別年度內(nèi)的資金高峰和低谷。例如，零售業(yè)可能在年末促銷季出現(xiàn)短期現(xiàn)金需求激增。

***債務(wù)償還計(jì)劃**：梳理所有即將到期的銀行貸款、債券、商業(yè)承兌匯票等，明確償付時(shí)間和金額。需至少提前3個(gè)月開(kāi)始規(guī)劃還款來(lái)源。

***資本性支出預(yù)測(cè)**：結(jié)合設(shè)備維護(hù)、技術(shù)升級(jí)、廠房擴(kuò)建等計(jì)劃，評(píng)估長(zhǎng)期投資所需的資金量及時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

***意外事件準(zhǔn)備**：考慮潛在的經(jīng)營(yíng)中斷、主要客戶流失、原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)等突發(fā)事件可能產(chǎn)生的額外資金需求，預(yù)留應(yīng)急緩沖。

2.**需求測(cè)算**

***短期（1-3個(gè)月）**：重點(diǎn)關(guān)注運(yùn)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)，計(jì)算公式：短期需求=(預(yù)期銷售-預(yù)期回款)+(預(yù)期采購(gòu)-預(yù)期付款)+預(yù)期其他流出。需考慮安全邊際。

***中期（3-12個(gè)月）**：結(jié)合資本性支出、大額債務(wù)償還、戰(zhàn)略投資等，采用滾動(dòng)預(yù)測(cè)方法，每月更新一次。

***長(zhǎng)期（1年以上）**：基于戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，如并購(gòu)、大規(guī)模研發(fā)等，進(jìn)行長(zhǎng)期資金規(guī)劃，需更保守的估計(jì)。

***情景分析**：針對(duì)不同市場(chǎng)環(huán)境（如經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)繁榮），模擬不同情景下的資金需求變化。例如，在經(jīng)濟(jì)下行情景下，應(yīng)收賬款回收期可能延長(zhǎng)20%，增加短期需求。

3.**需求分類**

***運(yùn)營(yíng)需求**：保障日常運(yùn)營(yíng)所需的最低資金水平，如支付員工工資、采購(gòu)原材料、繳納運(yùn)營(yíng)費(fèi)用等。通常占總需求的50%-70%。

***應(yīng)急需求**：應(yīng)對(duì)未預(yù)見(jiàn)事件的備用資金，通常為運(yùn)營(yíng)需求的10%-15%，或等于一個(gè)月的運(yùn)營(yíng)成本。

***投資需求**：用于戰(zhàn)略擴(kuò)張或資產(chǎn)更新的資金，需與投資回報(bào)周期相匹配，不屬于短期流動(dòng)性范疇，但需納入整體資金規(guī)劃。

***優(yōu)先級(jí)排序**：明確各類需求的支付優(yōu)先級(jí)，確保核心運(yùn)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)緩沖得到滿足。

（二）流動(dòng)性來(lái)源管理

1.**內(nèi)部來(lái)源**

***優(yōu)化應(yīng)收賬款管理**：

(1)設(shè)定明確的信用政策，控制客戶信用額度。

(2)加強(qiáng)賬款催收力度，建立逾期分級(jí)處理機(jī)制。

(3)探索應(yīng)收賬款保理或資產(chǎn)證券化（若適用），加速回款。

(4)定期分析賬齡結(jié)構(gòu)，識(shí)別潛在壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

***調(diào)整庫(kù)存周轉(zhuǎn)率**：

(1)實(shí)施精益庫(kù)存管理，減少安全庫(kù)存水平。

(2)優(yōu)化采購(gòu)策略，與供應(yīng)商協(xié)商更靈活的付款條件（在可接受范圍內(nèi)）。

(3)加速呆滯庫(kù)存處理，如打折促銷、轉(zhuǎn)售等。

(4)采用庫(kù)存周轉(zhuǎn)率、DaysSalesofInventory(DSI)等指標(biāo)監(jiān)控效果。

***閑置資產(chǎn)處置**：

(1)定期盤(pán)點(diǎn)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)（如閑置土地、版權(quán)），評(píng)估處置價(jià)值。

(2)選擇合適的處置方式，如變賣、租賃、合作開(kāi)發(fā)等。

(3)制定詳細(xì)的處置計(jì)劃，確保過(guò)程合規(guī)、高效。

(4)評(píng)估處置對(duì)業(yè)務(wù)連續(xù)性的影響，優(yōu)先處置非核心資產(chǎn)。

2.**外部來(lái)源**

***銀行信貸**：

(1)**短期貸款**：申請(qǐng)信用額度、保理貸款、票據(jù)貼現(xiàn)等，用于臨時(shí)性資金短缺。需準(zhǔn)備完整的業(yè)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)報(bào)表及擔(dān)保（如需要）。

(2)**定期存款/通知存款**：將閑置資金存入銀行，獲取利息收入，同時(shí)保持一定流動(dòng)性。根據(jù)需要選擇不同期限產(chǎn)品。

(3)**透支額度**：在銀行賬戶余額不足時(shí)，按約定透支使用，通常按日計(jì)息。

(4)**銀團(tuán)貸款**：針對(duì)大型項(xiàng)目或長(zhǎng)期融資需求，聯(lián)合多家銀行共同提供貸款。

***市場(chǎng)融資**：

(1)**貨幣市場(chǎng)工具**：如短期國(guó)債、央行票據(jù)、貨幣市場(chǎng)基金逆回購(gòu)等，用于短期資金補(bǔ)充，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

(2)**短期融資券**：發(fā)行短期債券，期限通常在1年以內(nèi)，適合有穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)。

(3)**中期票據(jù)**：期限通常在1-5年，用于較長(zhǎng)期的資金需求，如補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、項(xiàng)目融資。

(4)**發(fā)行股票（若適用）**：通過(guò)資本市場(chǎng)增發(fā)股票，可一次性獲得大額資金，但會(huì)稀釋股權(quán)，操作復(fù)雜。

***其他渠道**：

(1)**股東增資**：與現(xiàn)有股東協(xié)商，通過(guò)增資擴(kuò)股獲得資金，需符合公司章程及監(jiān)管要求。

(2)**供應(yīng)鏈金融**：利用與供應(yīng)商、客戶間的交易關(guān)系，通過(guò)保理、反向保理等方式獲得融資。

(3)**租賃融資**：通過(guò)金融租賃或經(jīng)營(yíng)租賃獲取設(shè)備使用權(quán)，分期支付租金，減輕一次性投入壓力。

(4)**資產(chǎn)證券化**：將未來(lái)產(chǎn)生的、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流（如應(yīng)收賬款、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)）打包作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，進(jìn)行證券化融資。

（三）流動(dòng)性操作執(zhí)行

1.**短期流動(dòng)性管理**

***設(shè)置現(xiàn)金池**：

(1)建立主賬戶現(xiàn)金池，將各子公司或事業(yè)部在銀行開(kāi)立的零余額賬戶（ZeroBalanceAccount,ZBA）或低余額賬戶資金集中到主賬戶。

(2)實(shí)時(shí)或定期（如每日）進(jìn)行資金歸集與分配，優(yōu)化整體資金成本。

(3)明確各參與賬戶的保留額度，確保日常零星支付。

(4)選擇合適的托管行和系統(tǒng)，確保操作效率和安全性。

***采用存款產(chǎn)品**：

(1)根據(jù)資金閑置期限和收益要求，選擇活期存款、短期定期存款、大額存單或結(jié)構(gòu)性存款。

(2)利用智能存款策略，根據(jù)利率市場(chǎng)變動(dòng)自動(dòng)調(diào)整存款期限。

(3)對(duì)于大額閑置資金，與銀行協(xié)商爭(zhēng)取更優(yōu)利率。

***建立備用信貸額度**：

(1)與合作銀行提前協(xié)商，設(shè)定一定的備用信貸額度，無(wú)需每次使用都重新審批。

(2)明確額度有效期、利率（通常為浮動(dòng)利率或協(xié)議利率）、擔(dān)保要求（如有）。

(3)確保在需要時(shí)能快速、便捷地動(dòng)用，通常需董事會(huì)或管理層授權(quán)。

2.**中期流動(dòng)性管理**

***配置短期融資工具**：

(1)**商業(yè)票據(jù)**：對(duì)于信用評(píng)級(jí)較高、有穩(wěn)定融資需求的企業(yè)，可發(fā)行短期無(wú)擔(dān)保債券。

(2)**短期債券**：通過(guò)銀行間市場(chǎng)或交易所市場(chǎng)發(fā)行，期限通常在1年以內(nèi)，利率可協(xié)商。

(3)**短期融資券**：在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，需符合證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定。

(4)**回購(gòu)協(xié)議**：在貨幣市場(chǎng)上，將持有的合格證券出質(zhì)給金融機(jī)構(gòu)，獲得短期資金，到期回購(gòu)。

***優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)**：

(1)評(píng)估現(xiàn)有債務(wù)組合，識(shí)別利率、期限、幣種等風(fēng)險(xiǎn)。

(2)通過(guò)債務(wù)重組，如將短期債務(wù)置換為長(zhǎng)期債務(wù)，降低短期償債壓力。

(3)考慮利率互換等金融衍生工具，對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)（需專業(yè)評(píng)估）。

(4)動(dòng)態(tài)調(diào)整再融資策略，抓住市場(chǎng)有利時(shí)機(jī)。

***定期進(jìn)行現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)**：

(1)建立標(biāo)準(zhǔn)化的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)模型，覆蓋至少未來(lái)12-18個(gè)月。

(2)每月更新預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，輸入最新的業(yè)務(wù)計(jì)劃、市場(chǎng)信息及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

(3)進(jìn)行敏感性分析，評(píng)估關(guān)鍵假設(shè)變化對(duì)現(xiàn)金流的影響。

(4)將預(yù)測(cè)結(jié)果與流動(dòng)性目標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，識(shí)別潛在缺口或過(guò)剩。

3.**長(zhǎng)期流動(dòng)性管理**

***制定資本規(guī)劃**：

(1)結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略，明確未來(lái)3-5年的資本性支出預(yù)算。

(2)規(guī)劃融資來(lái)源，是內(nèi)部積累、銀行貸款還是股權(quán)融資。

(3)確保資本規(guī)劃與現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)相銜接。

(4)定期審閱和調(diào)整資本規(guī)劃。

***持續(xù)監(jiān)控資產(chǎn)負(fù)債匹配度**：

(1)分析資產(chǎn)與負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)，確保長(zhǎng)期資產(chǎn)有長(zhǎng)期資金支持。

(2)關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債率、凈營(yíng)運(yùn)資本等指標(biāo)，評(píng)估償債能力和財(cái)務(wù)彈性。

(3)使用久期分析等方法，評(píng)估利率變動(dòng)對(duì)凈值的影響。

***評(píng)估退出機(jī)制**：

(1)對(duì)于非核心業(yè)務(wù)或資產(chǎn)，制定明確的剝離或出售計(jì)劃。

(2)評(píng)估不同退出渠道（如拍賣、協(xié)議轉(zhuǎn)讓）的可行性及資金回收效率。

(3)確保退出過(guò)程符合公司整體戰(zhàn)略，并帶來(lái)預(yù)期的現(xiàn)金流。

（四）風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)控

1.**風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別**

***資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)**：核心業(yè)務(wù)收入驟降、大額應(yīng)收賬款無(wú)法收回、意外債務(wù)集中到期等。

***利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)**：利率上升導(dǎo)致浮動(dòng)利率債務(wù)成本增加、固定收益投資收益下降。

***流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)**：市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致融資渠道受阻、融資成本飆升、無(wú)法獲得所需資金。

***信用風(fēng)險(xiǎn)**：交易對(duì)手違約（如應(yīng)收賬款無(wú)法收回、供應(yīng)商無(wú)法按時(shí)付款）。

***操作風(fēng)險(xiǎn)**：內(nèi)部流程失誤、系統(tǒng)故障、人員舞弊等導(dǎo)致資金損失或流動(dòng)性受阻。

2.**監(jiān)控指標(biāo)**

***流動(dòng)性覆蓋率(LCR)**：優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/未來(lái)30天凈流出資金，衡量短期償付壓力下的流動(dòng)性水平，一般要求≥100%。

***凈穩(wěn)定資金比率(NSFR)**：可用的穩(wěn)定資金/非波動(dòng)性資金需求，衡量中長(zhǎng)期資金來(lái)源的穩(wěn)定性，一般要求≥100%。

***現(xiàn)金比率**：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債，反映即刻償付能力。

***流動(dòng)比率**：流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，衡量短期償債能力。

***速動(dòng)比率**：（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債，更嚴(yán)格的短期償債能力指標(biāo)。

***應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(DSO)**：平均應(yīng)收賬款余額/（當(dāng)期銷售收入/365），反映回款效率。

***存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(DIO)**：平均存貨余額/（當(dāng)期銷貨成本/365），反映庫(kù)存管理效率。

***現(xiàn)金流量波動(dòng)率**：月度或季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的標(biāo)準(zhǔn)差，衡量現(xiàn)金流穩(wěn)定性。

3.**應(yīng)急預(yù)案**

***建立流動(dòng)性壓力測(cè)試機(jī)制**：

(1)設(shè)定壓力情景（如GDP收縮X%、失業(yè)率上升Y%），模擬對(duì)公司現(xiàn)金流和融資能力的影響。

(2)評(píng)估在壓力情景下是否仍能維持最低運(yùn)營(yíng)需求和償債能力。

(3)根據(jù)測(cè)試結(jié)果，調(diào)整流動(dòng)性策略和儲(chǔ)備水平。

(4)每年至少進(jìn)行一次全面的壓力測(cè)試。

***設(shè)定預(yù)警線**：

(1)明確關(guān)鍵監(jiān)控指標(biāo)的安全閾值，如現(xiàn)金比率低于某個(gè)水平、DSO超過(guò)某個(gè)天數(shù)等。

(2)一旦指標(biāo)觸及預(yù)警線，立即啟動(dòng)流動(dòng)性應(yīng)急響應(yīng)程序。

(3)預(yù)警線應(yīng)區(qū)分不同級(jí)別，對(duì)應(yīng)不同級(jí)別的響應(yīng)措施和審批權(quán)限。

***制定備用方案**：

(1)**內(nèi)部挖掘**：加速應(yīng)收賬款回款、處置非核心資產(chǎn)、削減非必要開(kāi)支。

(2)**外部融資**：緊急動(dòng)用備用信貸額度、尋求新的銀行貸款、調(diào)整現(xiàn)有債務(wù)條款、探索更靈活的資本市場(chǎng)融資方式。

(3)**債務(wù)重組**：與債權(quán)人協(xié)商，調(diào)整還款計(jì)劃、利率或擔(dān)保。

***定期演練**：

(1)組織相關(guān)部門（財(cái)務(wù)、風(fēng)控、業(yè)務(wù)、高管）進(jìn)行流動(dòng)性危機(jī)情景演練。

(2)模擬真實(shí)危機(jī)場(chǎng)景，檢驗(yàn)應(yīng)急預(yù)案的可行性、溝通協(xié)調(diào)效率和決策流程。

(3)演練后進(jìn)行復(fù)盤(pán)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，持續(xù)優(yōu)化應(yīng)急預(yù)案。

**四、操作規(guī)范與責(zé)任**

（一）操作規(guī)范

1.**授權(quán)管理**：

***日常操作**：如調(diào)整現(xiàn)金池分配、小額短期借貸等，授權(quán)至財(cái)務(wù)部門指定級(jí)別人員。

***重要操作**：如動(dòng)用超過(guò)一定額度的備用信貸、發(fā)行短期融資券、進(jìn)行大額資產(chǎn)處置等，需經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)總監(jiān)或分管領(lǐng)導(dǎo)審批。

***重大操作**：如增發(fā)股票、銀團(tuán)貸款、重大債務(wù)重組等，需按公司章程規(guī)定，提交董事會(huì)審議通過(guò)。

*所有授權(quán)應(yīng)有明確記錄，并定期復(fù)核權(quán)限設(shè)置是否合理。

2.**記錄保存**：

*所有流動(dòng)性相關(guān)的操作（包括決策過(guò)程、審批記錄、執(zhí)行細(xì)節(jié)、結(jié)果反饋）均需詳細(xì)記錄，并按照檔案管理規(guī)定進(jìn)行分類、歸檔。

*現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)、壓力測(cè)試報(bào)告、與銀行溝通的重要文件等，應(yīng)作為永久或定期保存的檔案。

*電子記錄需確保數(shù)據(jù)安全、可追溯、防篡改。

3.**合規(guī)檢查**：

*定期（如每季度）由內(nèi)部審計(jì)或合規(guī)部門對(duì)流動(dòng)性管理操作進(jìn)行抽查，確保符合內(nèi)部制度及外部相關(guān)要求（如會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、反洗錢規(guī)定等）。

*關(guān)注市場(chǎng)規(guī)則變化，及時(shí)調(diào)整操作方式以保持合規(guī)性。

*對(duì)檢查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，需制定整改計(jì)劃并跟蹤落實(shí)。

（二）責(zé)任分工

1.**財(cái)務(wù)部門**：

***流動(dòng)性管理牽頭部門**：負(fù)責(zé)流動(dòng)性狀況的整體監(jiān)控、預(yù)測(cè)、分析，制定和執(zhí)行流動(dòng)性管理策略。

***資金運(yùn)營(yíng)崗**：負(fù)責(zé)日常資金收付、賬戶管理、現(xiàn)金池操作、銀行關(guān)系維護(hù)、短期融資執(zhí)行。

***信用與風(fēng)控崗**：負(fù)責(zé)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、擔(dān)保管理、壓力測(cè)試、應(yīng)急預(yù)案制定與演練支持。

***報(bào)表與分析崗**：負(fù)責(zé)編制流動(dòng)性相關(guān)報(bào)表，提供數(shù)據(jù)分析支持。

2.**風(fēng)控部門（或內(nèi)審部門）**：

***獨(dú)立監(jiān)督**：對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理政策、流程的健全性及執(zhí)行有效性進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估。

***風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估**：識(shí)別流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)敞口和潛在影響。

***測(cè)試與驗(yàn)證**：對(duì)財(cái)務(wù)部門的預(yù)測(cè)模型、壓力測(cè)試結(jié)果進(jìn)行復(fù)核。

***合規(guī)監(jiān)督**：確保流動(dòng)性操作符合內(nèi)外部規(guī)定。

3.**業(yè)務(wù)部門**：

***需求提供**：根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展，及時(shí)、準(zhǔn)確地提供銷售預(yù)測(cè)、采購(gòu)計(jì)劃、費(fèi)用預(yù)算等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。

***執(zhí)行配合**：配合財(cái)務(wù)部門催收應(yīng)收賬款、管理庫(kù)存、執(zhí)行銷售收款政策。

***風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別**：識(shí)別與自身業(yè)務(wù)相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)向財(cái)務(wù)和風(fēng)控部門反饋。

***預(yù)算控制**：遵守公司批準(zhǔn)的部門預(yù)算，避免不必要的資金支出。

**五、附則**

1.本規(guī)程是公司流動(dòng)性管理工作的基本遵循，各部門及員工應(yīng)嚴(yán)格遵守。

2.流動(dòng)性管理涉及多個(gè)方面，本規(guī)程重點(diǎn)規(guī)范核心操作流程。各部門可根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，制定更詳細(xì)的實(shí)施細(xì)則。

3.公司將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)變化、監(jiān)管要求以及自身經(jīng)營(yíng)狀況，定期對(duì)本規(guī)程進(jìn)行評(píng)審和修訂。

4.本規(guī)程自發(fā)布之日起生效，解釋權(quán)歸公司財(cái)務(wù)部所有。

一、流動(dòng)性操作概述

流動(dòng)性操作是指企業(yè)或機(jī)構(gòu)為維持日常運(yùn)營(yíng)、應(yīng)對(duì)突發(fā)資金需求或優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)而進(jìn)行的資金管理活動(dòng)。其核心目標(biāo)在于確保資金鏈安全、提高資金使用效率，并降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本規(guī)程旨在規(guī)范流動(dòng)性管理流程，確保操作合規(guī)、高效、透明。

二、流動(dòng)性操作流程

（一）流動(dòng)性需求評(píng)估

1.**需求識(shí)別**：根據(jù)業(yè)務(wù)計(jì)劃、季節(jié)性波動(dòng)、債務(wù)償還等確定資金需求。

2.**需求測(cè)算**：結(jié)合歷史數(shù)據(jù)及未來(lái)預(yù)期，預(yù)估短期（1-3個(gè)月）、中期（3-12個(gè)月）及長(zhǎng)期（1年以上）資金缺口。

3.**需求分類**：區(qū)分正常運(yùn)營(yíng)需求、應(yīng)急需求及投資需求，明確優(yōu)先級(jí)。

（二）流動(dòng)性來(lái)源管理

1.**內(nèi)部來(lái)源**：

(1)優(yōu)化應(yīng)收賬款管理，縮短回款周期。

(2)調(diào)整庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，減少資金占用。

(3)閑置資產(chǎn)處置，快速變現(xiàn)。

2.**外部來(lái)源**：

(1)銀行信貸：短期貸款、信用額度等。

(2)市場(chǎng)融資：貨幣市場(chǎng)工具、債券發(fā)行等。

(3)其他渠道：股東增資、供應(yīng)鏈金融等。

（三）流動(dòng)性操作執(zhí)行

1.**短期流動(dòng)性管理**：

(1)設(shè)置現(xiàn)金池，集中管理各賬戶資金。

(2)采用通知存款或定期存款，平衡收益與流動(dòng)性。

(3)建立備用信貸額度，確保應(yīng)急需求。

2.**中期流動(dòng)性管理**：

(1)配置短期融資工具，如商業(yè)票據(jù)、短期債券。

(2)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，延長(zhǎng)債務(wù)到期日。

(3)定期進(jìn)行現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)，動(dòng)態(tài)調(diào)整策略。

3.**長(zhǎng)期流動(dòng)性管理**：

(1)制定資本規(guī)劃，確保償債能力。

(2)持續(xù)監(jiān)控資產(chǎn)負(fù)債匹配度。

(3)評(píng)估退出機(jī)制，如再融資計(jì)劃。

（四）風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)控

1.**風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別**：

(1)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

(2)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)市場(chǎng)流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)。

2.**監(jiān)控指標(biāo)**：

(1)現(xiàn)金比率（現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債）。

(2)流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）。

(3)應(yīng)急儲(chǔ)備覆蓋率（備用金/預(yù)估缺口）。

3.**應(yīng)急預(yù)案**：

(1)建立流動(dòng)性壓力測(cè)試機(jī)制。

(2)設(shè)定預(yù)警線，觸發(fā)備用方案。

(3)定期演練，確保執(zhí)行效率。

三、操作規(guī)范與責(zé)任

（一）操作規(guī)范

1.**授權(quán)管理**：明確各級(jí)審批權(quán)限，重大操作需雙簽確認(rèn)。

2.**記錄保存**：所有流動(dòng)性操作需詳細(xì)記錄，存檔期限不少于3年。

3.**合規(guī)檢查**：定期審核操作是否符合監(jiān)管要求。

（二）責(zé)任分工

1.**財(cái)務(wù)部門**：負(fù)責(zé)流動(dòng)性整體規(guī)劃與執(zhí)行。

2.**風(fēng)控部門**：監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)暴露，提出優(yōu)化建議。

3.**業(yè)務(wù)部門**：配合提供需求預(yù)測(cè)及回款計(jì)劃。

四、附則

本規(guī)程適用于所有涉及流動(dòng)性管理的部門及人員，解釋權(quán)歸財(cái)務(wù)部所有。每年至少修訂一次，確保與市場(chǎng)環(huán)境及公司策略同步。

**（續(xù)）**

**三、流動(dòng)性操作流程**

（一）流動(dòng)性需求評(píng)估

1.**需求識(shí)別**

***業(yè)務(wù)計(jì)劃分析**：詳細(xì)審查年度及季度業(yè)務(wù)計(jì)劃，包括市場(chǎng)擴(kuò)張、新項(xiàng)目啟動(dòng)、產(chǎn)能增加等，量化其對(duì)資金的需求。例如，新生產(chǎn)線投入可能需要一次性投入500萬(wàn)元，分兩期支付。

***季節(jié)性波動(dòng)研究**：分析歷史銷售數(shù)據(jù)、采購(gòu)周期、納稅周期等，識(shí)別年度內(nèi)的資金高峰和低谷。例如，零售業(yè)可能在年末促銷季出現(xiàn)短期現(xiàn)金需求激增。

***債務(wù)償還計(jì)劃**：梳理所有即將到期的銀行貸款、債券、商業(yè)承兌匯票等，明確償付時(shí)間和金額。需至少提前3個(gè)月開(kāi)始規(guī)劃還款來(lái)源。

***資本性支出預(yù)測(cè)**：結(jié)合設(shè)備維護(hù)、技術(shù)升級(jí)、廠房擴(kuò)建等計(jì)劃，評(píng)估長(zhǎng)期投資所需的資金量及時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

***意外事件準(zhǔn)備**：考慮潛在的經(jīng)營(yíng)中斷、主要客戶流失、原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)等突發(fā)事件可能產(chǎn)生的額外資金需求，預(yù)留應(yīng)急緩沖。

2.**需求測(cè)算**

***短期（1-3個(gè)月）**：重點(diǎn)關(guān)注運(yùn)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)，計(jì)算公式：短期需求=(預(yù)期銷售-預(yù)期回款)+(預(yù)期采購(gòu)-預(yù)期付款)+預(yù)期其他流出。需考慮安全邊際。

***中期（3-12個(gè)月）**：結(jié)合資本性支出、大額債務(wù)償還、戰(zhàn)略投資等，采用滾動(dòng)預(yù)測(cè)方法，每月更新一次。

***長(zhǎng)期（1年以上）**：基于戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，如并購(gòu)、大規(guī)模研發(fā)等，進(jìn)行長(zhǎng)期資金規(guī)劃，需更保守的估計(jì)。

***情景分析**：針對(duì)不同市場(chǎng)環(huán)境（如經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)繁榮），模擬不同情景下的資金需求變化。例如，在經(jīng)濟(jì)下行情景下，應(yīng)收賬款回收期可能延長(zhǎng)20%，增加短期需求。

3.**需求分類**

***運(yùn)營(yíng)需求**：保障日常運(yùn)營(yíng)所需的最低資金水平，如支付員工工資、采購(gòu)原材料、繳納運(yùn)營(yíng)費(fèi)用等。通常占總需求的50%-70%。

***應(yīng)急需求**：應(yīng)對(duì)未預(yù)見(jiàn)事件的備用資金，通常為運(yùn)營(yíng)需求的10%-15%，或等于一個(gè)月的運(yùn)營(yíng)成本。

***投資需求**：用于戰(zhàn)略擴(kuò)張或資產(chǎn)更新的資金，需與投資回報(bào)周期相匹配，不屬于短期流動(dòng)性范疇，但需納入整體資金規(guī)劃。

***優(yōu)先級(jí)排序**：明確各類需求的支付優(yōu)先級(jí)，確保核心運(yùn)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)緩沖得到滿足。

（二）流動(dòng)性來(lái)源管理

1.**內(nèi)部來(lái)源**

***優(yōu)化應(yīng)收賬款管理**：

(1)設(shè)定明確的信用政策，控制客戶信用額度。

(2)加強(qiáng)賬款催收力度，建立逾期分級(jí)處理機(jī)制。

(3)探索應(yīng)收賬款保理或資產(chǎn)證券化（若適用），加速回款。

(4)定期分析賬齡結(jié)構(gòu)，識(shí)別潛在壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

***調(diào)整庫(kù)存周轉(zhuǎn)率**：

(1)實(shí)施精益庫(kù)存管理，減少安全庫(kù)存水平。

(2)優(yōu)化采購(gòu)策略，與供應(yīng)商協(xié)商更靈活的付款條件（在可接受范圍內(nèi)）。

(3)加速呆滯庫(kù)存處理，如打折促銷、轉(zhuǎn)售等。

(4)采用庫(kù)存周轉(zhuǎn)率、DaysSalesofInventory(DSI)等指標(biāo)監(jiān)控效果。

***閑置資產(chǎn)處置**：

(1)定期盤(pán)點(diǎn)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)（如閑置土地、版權(quán)），評(píng)估處置價(jià)值。

(2)選擇合適的處置方式，如變賣、租賃、合作開(kāi)發(fā)等。

(3)制定詳細(xì)的處置計(jì)劃，確保過(guò)程合規(guī)、高效。

(4)評(píng)估處置對(duì)業(yè)務(wù)連續(xù)性的影響，優(yōu)先處置非核心資產(chǎn)。

2.**外部來(lái)源**

***銀行信貸**：

(1)**短期貸款**：申請(qǐng)信用額度、保理貸款、票據(jù)貼現(xiàn)等，用于臨時(shí)性資金短缺。需準(zhǔn)備完整的業(yè)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)報(bào)表及擔(dān)保（如需要）。

(2)**定期存款/通知存款**：將閑置資金存入銀行，獲取利息收入，同時(shí)保持一定流動(dòng)性。根據(jù)需要選擇不同期限產(chǎn)品。

(3)**透支額度**：在銀行賬戶余額不足時(shí)，按約定透支使用，通常按日計(jì)息。

(4)**銀團(tuán)貸款**：針對(duì)大型項(xiàng)目或長(zhǎng)期融資需求，聯(lián)合多家銀行共同提供貸款。

***市場(chǎng)融資**：

(1)**貨幣市場(chǎng)工具**：如短期國(guó)債、央行票據(jù)、貨幣市場(chǎng)基金逆回購(gòu)等，用于短期資金補(bǔ)充，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

(2)**短期融資券**：發(fā)行短期債券，期限通常在1年以內(nèi)，適合有穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)。

(3)**中期票據(jù)**：期限通常在1-5年，用于較長(zhǎng)期的資金需求，如補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、項(xiàng)目融資。

(4)**發(fā)行股票（若適用）**：通過(guò)資本市場(chǎng)增發(fā)股票，可一次性獲得大額資金，但會(huì)稀釋股權(quán)，操作復(fù)雜。

***其他渠道**：

(1)**股東增資**：與現(xiàn)有股東協(xié)商，通過(guò)增資擴(kuò)股獲得資金，需符合公司章程及監(jiān)管要求。

(2)**供應(yīng)鏈金融**：利用與供應(yīng)商、客戶間的交易關(guān)系，通過(guò)保理、反向保理等方式獲得融資。

(3)**租賃融資**：通過(guò)金融租賃或經(jīng)營(yíng)租賃獲取設(shè)備使用權(quán)，分期支付租金，減輕一次性投入壓力。

(4)**資產(chǎn)證券化**：將未來(lái)產(chǎn)生的、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流（如應(yīng)收賬款、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)）打包作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，進(jìn)行證券化融資。

（三）流動(dòng)性操作執(zhí)行

1.**短期流動(dòng)性管理**

***設(shè)置現(xiàn)金池**：

(1)建立主賬戶現(xiàn)金池，將各子公司或事業(yè)部在銀行開(kāi)立的零余額賬戶（ZeroBalanceAccount,ZBA）或低余額賬戶資金集中到主賬戶。

(2)實(shí)時(shí)或定期（如每日）進(jìn)行資金歸集與分配，優(yōu)化整體資金成本。

(3)明確各參與賬戶的保留額度，確保日常零星支付。

(4)選擇合適的托管行和系統(tǒng)，確保操作效率和安全性。

***采用存款產(chǎn)品**：

(1)根據(jù)資金閑置期限和收益要求，選擇活期存款、短期定期存款、大額存單或結(jié)構(gòu)性存款。

(2)利用智能存款策略，根據(jù)利率市場(chǎng)變動(dòng)自動(dòng)調(diào)整存款期限。

(3)對(duì)于大額閑置資金，與銀行協(xié)商爭(zhēng)取更優(yōu)利率。

***建立備用信貸額度**：

(1)與合作銀行提前協(xié)商，設(shè)定一定的備用信貸額度，無(wú)需每次使用都重新審批。

(2)明確額度有效期、利率（通常為浮動(dòng)利率或協(xié)議利率）、擔(dān)保要求（如有）。

(3)確保在需要時(shí)能快速、便捷地動(dòng)用，通常需董事會(huì)或管理層授權(quán)。

2.**中期流動(dòng)性管理**

***配置短期融資工具**：

(1)**商業(yè)票據(jù)**：對(duì)于信用評(píng)級(jí)較高、有穩(wěn)定融資需求的企業(yè)，可發(fā)行短期無(wú)擔(dān)保債券。

(2)**短期債券**：通過(guò)銀行間市場(chǎng)或交易所市場(chǎng)發(fā)行，期限通常在1年以內(nèi)，利率可協(xié)商。

(3)**短期融資券**：在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，需符合證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定。

(4)**回購(gòu)協(xié)議**：在貨幣市場(chǎng)上，將持有的合格證券出質(zhì)給金融機(jī)構(gòu)，獲得短期資金，到期回購(gòu)。

***優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)**：

(1)評(píng)估現(xiàn)有債務(wù)組合，識(shí)別利率、期限、幣種等風(fēng)險(xiǎn)。

(2)通過(guò)債務(wù)重組，如將短期債務(wù)置換為長(zhǎng)期債務(wù)，降低短期償債壓力。

(3)考慮利率互換等金融衍生工具，對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)（需專業(yè)評(píng)估）。

(4)動(dòng)態(tài)調(diào)整再融資策略，抓住市場(chǎng)有利時(shí)機(jī)。

***定期進(jìn)行現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)**：

(1)建立標(biāo)準(zhǔn)化的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)模型，覆蓋至少未來(lái)12-18個(gè)月。

(2)每月更新預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，輸入最新的業(yè)務(wù)計(jì)劃、市場(chǎng)信息及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

(3)進(jìn)行敏感性分析，評(píng)估關(guān)鍵假設(shè)變化對(duì)現(xiàn)金流的影響。

(4)將預(yù)測(cè)結(jié)果與流動(dòng)性目標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，識(shí)別潛在缺口或過(guò)剩。

3.**長(zhǎng)期流動(dòng)性管理**

***制定資本規(guī)劃**：

(1)結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略，明確未來(lái)3-5年的資本性支出預(yù)算。

(2)規(guī)劃融資來(lái)源，是內(nèi)部積累、銀行貸款還是股權(quán)融資。

(3)確保資本規(guī)劃與現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)相銜接。

(4)定期審閱和調(diào)整資本規(guī)劃。

***持續(xù)監(jiān)控資產(chǎn)負(fù)債匹配度**：

(1)分析資產(chǎn)與負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)，確保長(zhǎng)期資產(chǎn)有長(zhǎng)期資金支持。

(2)關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債率、凈營(yíng)運(yùn)資本等指標(biāo)，評(píng)估償債能力和財(cái)務(wù)彈性。

(3)使用久期分析等方法，評(píng)估利率變動(dòng)對(duì)凈值的影響。

***評(píng)估退出機(jī)制**：

(1)對(duì)于非核心業(yè)務(wù)或資產(chǎn)，制定明確的剝離或出售計(jì)劃。

(2)評(píng)估不同退出渠道（如拍賣、協(xié)議轉(zhuǎn)讓）的可行性及資金回收效率。

(3)確保退出過(guò)程符合公司整體戰(zhàn)略，并帶來(lái)預(yù)期的現(xiàn)金流。

（四）風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)控

1.**風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別**

***資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)**：核心業(yè)務(wù)收入驟降、大額應(yīng)收賬款無(wú)法收回、意外債務(wù)集中到期等。

***利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)**：利率上升導(dǎo)致浮動(dòng)利率債務(wù)成本增加、固定收益投資收益下降。

***流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)**：市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致融資渠道受阻、融資成本飆升、無(wú)法獲得所需資金。

***信用風(fēng)險(xiǎn)**：交易對(duì)手違約（如應(yīng)收賬款無(wú)法收回、供應(yīng)商無(wú)法按時(shí)付款）。

***操作風(fēng)險(xiǎn)**：內(nèi)部流程失誤、系統(tǒng)故障、人員舞弊等導(dǎo)致資金損失或流動(dòng)性受阻。

2.**監(jiān)控指標(biāo)**

***流動(dòng)性覆蓋率(LCR)**：優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/未來(lái)30天凈流出資金，衡量短期償付壓力下的流動(dòng)性水平，一般要求≥100%。

***凈穩(wěn)定資金比率(NSFR)**：可用的穩(wěn)定資金/非波動(dòng)性資金需求，衡量中長(zhǎng)期資金來(lái)源的穩(wěn)定性，一般要求≥100%。

***現(xiàn)金比率**：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債，反映即刻償付能力。

***流動(dòng)比率**：流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，衡量短期償債能力。

***速動(dòng)比率**：（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債，更嚴(yán)格的短期償債能力指標(biāo)。

***應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(DSO)**：平均應(yīng)收賬款余額/（當(dāng)期銷售收入/365），反映回款效率。

***存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(DIO)**：平均存貨余額/（當(dāng)期銷貨成本/365），反映庫(kù)存管理效率。

***現(xiàn)金流量波動(dòng)率**：月度或季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的標(biāo)準(zhǔn)差，衡量現(xiàn)金流穩(wěn)定性。

3.**應(yīng)急預(yù)案**

***建立流動(dòng)性壓力測(cè)試機(jī)制**：

(1)設(shè)定壓力情景（如GDP收縮X%、失業(yè)率上升Y%），模擬對(duì)公司現(xiàn)金流和融資能力的影響。

(2)評(píng)估在壓力情景下是否仍能維持最低運(yùn)營(yíng)需求和償債能力。

(3)根據(jù)測(cè)試結(jié)果，調(diào)整流動(dòng)性策略和儲(chǔ)備水平。

(4)每年至少進(jìn)行一次全面的壓力測(cè)試。

***設(shè)定預(yù)警線**：

(1)明確關(guān)鍵監(jiān)控指標(biāo)的安全閾值，如現(xiàn)金比率低于某個(gè)水平、DSO超過(guò)某個(gè)天數(shù)等。

(2)一旦指標(biāo)觸及預(yù)警線，立即啟動(dòng)流動(dòng)性應(yīng)急響應(yīng)程序。

(3)預(yù)警線應(yīng)區(qū)分不同級(jí)別，對(duì)應(yīng)不同級(jí)別的響應(yīng)措施和審批權(quán)限。

***制定備用方案**：

(1)**內(nèi)部挖掘**：加速應(yīng)收賬款回款、處置非核心資產(chǎn)、削減非必要開(kāi)支。

(2)**外部融資**：緊急動(dòng)用備用信貸額度、尋求新的銀行貸款、調(diào)整現(xiàn)有債務(wù)條款、探索更靈活的資本市場(chǎng)融資方式。

(3)**債務(wù)重組*