2025年金融理財特許金融分析CFA考試題庫含答案解析1.以下關于有效市場假說的說法，正確的是（）A.弱式有效市場中，技術分析是有效的B.半強式有效市場中，基本面分析是有效的C.強式有效市場中，內幕信息也無法獲得超額收益D.三種有效市場假說所包含的信息集是逐漸減少的答案：C分析：弱式有效市場中，股價已反映了歷史價格信息，技術分析無效，A錯誤；半強式有效市場中，股價反映了所有公開信息，基本面分析無效，B錯誤；強式有效市場中，股價反映了所有信息，包括內幕信息，所以內幕信息也無法獲得超額收益，C正確；三種有效市場假說所包含的信息集是逐漸增多的，D錯誤。2.某公司的貝塔系數為1.5，市場組合的預期收益率為12%，無風險收益率為6%，則該公司股票的預期收益率為（）A.12%B.15%C.18%D.21%答案：B分析：根據資本資產定價模型$E(R_i)=R_f+\beta\times[E(R_m)R_f]$，其中$R_f$為無風險收益率，$\beta$為貝塔系數，$E(R_m)$為市場組合預期收益率。代入數據可得$E(R_i)=6\%+1.5\times(12\%6\%)=15\%$。3.以下哪種債券的久期最長（）A.高息票利率、短期債券B.低息票利率、長期債券C.高息票利率、長期債券D.低息票利率、短期債券答案：B分析：一般來說，債券的息票利率越低、期限越長，久期越長。因為低息票利率使債券現(xiàn)金流回收更慢，長期債券意味著現(xiàn)金流回收時間更長，所以低息票利率、長期債券久期最長。4.一家公司的流動比率為2，速動比率為1.5，存貨為100萬元，則該公司的流動資產為（）萬元A.200B.300C.400D.500答案：C分析：流動比率=流動資產/流動負債，速動比率=（流動資產存貨）/流動負債。設流動負債為$x$，則$2=流動資產/x$，$1.5=(流動資產100)/x$。由第一個式子得流動資產$=2x$，代入第二個式子$1.5=(2x100)/x$，解得$x=200$，所以流動資產$=2x=400$萬元。5.以下關于優(yōu)先股的說法，錯誤的是（）A.優(yōu)先股通常有固定的股息B.優(yōu)先股股東在公司清算時優(yōu)先于普通股股東獲得剩余資產C.優(yōu)先股股東一般有投票權D.優(yōu)先股的風險介于債券和普通股之間答案：C分析：優(yōu)先股通常有固定股息，A正確；在公司清算時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東獲得剩余資產，B正確；優(yōu)先股股東一般沒有投票權，C錯誤；優(yōu)先股風險低于普通股，高于債券，介于兩者之間，D正確。6.某投資組合由A、B兩種股票組成，A股票的權重為0.4，預期收益率為10%；B股票的權重為0.6，預期收益率為15%，則該投資組合的預期收益率為（）A.12%B.13%C.14%D.15%答案：B分析：投資組合預期收益率$E(R_p)=w_A\timesE(R_A)+w_B\timesE(R_B)$，其中$w_A$、$w_B$為各資產權重，$E(R_A)$、$E(R_B)$為各資產預期收益率。代入數據得$E(R_p)=0.4\times10\%+0.6\times15\%=13\%$。7.以下關于期權的說法，正確的是（）A.看漲期權的買方有義務在到期日買入標的資產B.看跌期權的賣方有權利在到期日賣出標的資產C.期權的買方支付期權費獲得權利D.期權的賣方獲得期權費但沒有任何義務答案：C分析：看漲期權買方有權利在到期日買入標的資產，而非義務，A錯誤；看跌期權賣方有義務在到期日買入標的資產，B錯誤；期權買方支付期權費獲得權利，C正確；期權賣方獲得期權費但有履約義務，D錯誤。8.某公司的市盈率為20，每股收益為2元，則該公司的股票價格為（）元A.10B.20C.30D.40答案：D分析：市盈率=股票價格/每股收益，所以股票價格=市盈率×每股收益$=20×2=40$元。9.以下哪種風險管理策略屬于風險轉移（）A.分散投資B.購買保險C.減少風險暴露D.風險對沖答案：B分析：分散投資是風險分散策略，A錯誤；購買保險是將風險轉移給保險公司，屬于風險轉移，B正確；減少風險暴露是風險規(guī)避策略，C錯誤；風險對沖是通過投資其他資產來抵消風險，D錯誤。10.某債券面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次，期限為5年，當前市場利率為10%，則該債券的價格為（）元（保留兩位小數）A.924.18B.1000C.1075.82D.1100答案：A分析：債券價格$P=\sum_{t=1}^{n}\frac{C}{(1+r)^t}+\frac{F}{(1+r)^n}$，其中$C$為每年利息（$C=1000×8\%=80$元），$r$為市場利率，$F$為面值，$n$為期限。代入數據計算可得$P=80×\frac{1(1+10\%)^{5}}{10\%}+\frac{1000}{(1+10\%)^5}\approx924.18$元。11.以下關于資本結構的MM理論，在無稅情況下，說法正確的是（）A.公司價值與資本結構無關B.公司價值隨負債增加而增加C.權益成本隨負債增加而降低D.加權平均資本成本隨負債增加而降低答案：A分析：無稅的MM理論認為，公司價值與資本結構無關，A正確；有稅的MM理論才認為公司價值隨負債增加而增加，B錯誤；無稅時，權益成本隨負債增加而增加，C錯誤；無稅時，加權平均資本成本不受資本結構影響，D錯誤。12.某投資者以10元/股的價格買入某股票，持有一年后以12元/股的價格賣出，期間獲得股息0.5元/股，則該投資者的持有期收益率為（）A.20%B.25%C.30%D.35%答案：B分析：持有期收益率$=\frac{P_1P_0+D}{P_0}\times100\%$，其中$P_0$為買入價格，$P_1$為賣出價格，$D$為股息。代入數據得$\frac{1210+0.5}{10}\times100\%=25\%$。13.以下關于市場風險的說法，錯誤的是（）A.市場風險是系統(tǒng)性風險B.市場風險可以通過分散投資消除C.利率風險屬于市場風險D.匯率風險屬于市場風險答案：B分析：市場風險是系統(tǒng)性風險，A正確；系統(tǒng)性風險不能通過分散投資消除，B錯誤；利率風險和匯率風險都屬于市場風險，C、D正確。14.某公司的資產負債率為0.6，則該公司的權益乘數為（）A.1.67B.2.5C.0.4D.1.4答案：B分析：權益乘數$=\frac{總資產}{股東權益}$，資產負債率$=\frac{負債}{總資產}=0.6$，則$\frac{股東權益}{總資產}=10.6=0.4$，所以權益乘數$=\frac{1}{0.4}=2.5$。15.以下關于股票股利的說法，正確的是（）A.股票股利會增加公司的現(xiàn)金流出B.股票股利會增加股東的財富C.股票股利會使每股收益下降D.股票股利會使股價上升答案：C分析：股票股利不涉及現(xiàn)金流出，A錯誤；股票股利只是增加了股東的股數，股東財富總額不變，B錯誤；發(fā)放股票股利后，股數增加，每股收益$=\frac{凈利潤}{股數}$，所以每股收益下降，C正確；一般情況下，股票股利會使股價下降，D錯誤。16.某投資項目的初始投資額為100萬元，預計每年的凈現(xiàn)金流量為20萬元，項目期限為10年，無殘值，若市場利率為10%，則該項目的凈現(xiàn)值為（）萬元（保留兩位小數）A.22.89B.35.18C.42.56D.50答案：A分析：凈現(xiàn)值$NPV=\sum_{t=1}^{n}\frac{NCF_t}{(1+r)^t}I$，其中$NCF_t$為每年凈現(xiàn)金流量，$r$為市場利率，$I$為初始投資額。代入數據得$NPV=20×\frac{1(1+10\%)^{10}}{10\%}100\approx22.89$萬元。17.以下關于信用風險的說法，正確的是（）A.信用風險只存在于債券投資中B.信用風險是可以完全避免的C.信用評級越高，信用風險越低D.信用風險與市場風險無關答案：C分析：信用風險存在于多種金融交易中，不只是債券投資，A錯誤；信用風險不能完全避免，B錯誤；信用評級越高，表明信用質量越好，信用風險越低，C正確；信用風險和市場風險可能相互影響，D錯誤。18.某公司的凈利潤為500萬元，優(yōu)先股股息為50萬元，發(fā)行在外的普通股股數為100萬股，則該公司的每股收益為（）元A.4.5B.5C.5.5D.6答案：A分析：每股收益$=\frac{凈利潤優(yōu)先股股息}{發(fā)行在外普通股股數}=\frac{50050}{100}=4.5$元。19.以下關于期貨合約的說法，錯誤的是（）A.期貨合約是標準化合約B.期貨合約的交易雙方都需要繳納保證金C.期貨合約的到期日是固定的D.期貨合約只能在到期日進行交割答案：D分析：期貨合約是標準化合約，A正確；交易雙方都需繳納保證金，B正確；期貨合約有固定的到期日，C正確；期貨合約可以在到期日前進行平倉，不一定只能在到期日交割，D錯誤。20.某投資者購買了一份歐式看漲期權，期權費為5元，執(zhí)行價格為20元，標的資產當前價格為22元，到期時標的資產價格為25元，則該投資者的損益為（）元A.0B.2C.5D.8答案：B分析：投資者的收益=到期時標的資產價格執(zhí)行價格期權費$=25205=2$元。21.以下關于宏觀經濟政策對金融市場的影響，說法正確的是（）A.擴張性貨幣政策會使利率上升B.緊縮性財政政策會使股市上漲C.擴張性財政政策會使債券價格下降D.緊縮性貨幣政策會使貨幣供應量增加答案：C分析：擴張性貨幣政策會使利率下降，A錯誤；緊縮性財政政策會減少政府支出、增加稅收，不利于股市，B錯誤；擴張性財政政策會增加政府支出，可能導致利率上升，債券價格下降，C正確；緊縮性貨幣政策會減少貨幣供應量，D錯誤。22.某公司的ROE為15%，利潤留存率為0.4，則該公司的可持續(xù)增長率為（）A.6%B.9%C.15%D.21%答案：B分析：可持續(xù)增長率$g=ROE×b$，其中$ROE$為凈資產收益率，$b$為利潤留存率。代入數據得$g=15\%×0.4=9\%$。23.以下關于債券久期和凸性的說法，正確的是（）A.久期衡量債券價格對利率的線性敏感性，凸性衡量債券價格對利率的非線性敏感性B.久期越大，債券價格對利率變化越不敏感C.凸性為負時，債券價格與利率呈正相關D.久期和凸性都與債券期限成反比答案：A分析：久期衡量債券價格對利率的線性敏感性，凸性衡量非線性敏感性，A正確；久期越大，債券價格對利率變化越敏感，B錯誤；凸性為負時，債券價格與利率關系復雜，但一般不是正相關，C錯誤；久期和凸性通常與債券期限成正比，D錯誤。24.某股票的標準差為0.3，市場組合的標準差為0.2，該股票與市場組合的相關系數為0.8，則該股票的貝塔系數為（）A.1.2B.0.8C.0.6D.0.4答案：A分析：貝塔系數$\beta=\frac{\rho_{i,m}\times\sigma_i}{\sigma_m}$，其中$\rho_{i,m}$為股票與市場組合的相關系數，$\sigma_i$為股票標準差，$\sigma_m$為市場組合標準差。代入數據得$\beta=\frac{0.8×0.3}{0.2}=1.2$。25.以下關于資產配置的說法，錯誤的是（）A.資產配置是投資組合管理的重要環(huán)節(jié)B.資產配置可以降低非系統(tǒng)性風險C.資產配置的目標是實現(xiàn)收益最大化D.資產配置需要考慮投資者的風險承受能力答案：C分析：資產配置是投資組合管理重要環(huán)節(jié)，A正確；可以通過分散投資不同資產降低非系統(tǒng)性風險，B正確；資產配置目標是在風險和收益之間平衡，而非單純實現(xiàn)收益最大化，C錯誤；需要考慮投資者風險承受能力，D正確。26.某公司的自由現(xiàn)金流為100萬元，加權平均資本成本為12%，預計自由現(xiàn)金流以5%的速度永續(xù)增長，則該公司的價值為（）萬元（保留兩位小數）A.1428.57B.1500C.1666.67D.1750答案：A分析：根據自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，公司價值$V=\frac{FCF_1}{WACCg}$，其中$FCF_1$為下一期自由現(xiàn)金流（本題中$FCF_1=100×(1+5\%)=105$萬元），$WACC$為加權平均資本成本，$g$為增長率。代入數據得$V=\frac{105}{12\%5\%}\approx1428.57$萬元。27.以下關于金融衍生品的說法，正確的是（）A.金融衍生品的價值取決于基礎資產的價值B.金融衍生品交易不需要繳納保證金C.金融衍生品只能用于投機D.金融衍生品的風險一定比基礎資產高答案：A分析：金融衍生品價值取決于基礎資產價值，A正確；金融衍生品交易一般需要繳納保證金，B錯誤；金融衍生品可用于套期保值、投機等，C錯誤；金融衍生品風險不一定比基礎資產高，D錯誤。28.某投資者在市場上發(fā)現(xiàn)一只債券的價格低于其內在價值，則該債券（）A.被高估，應賣出B.被低估，應買入C.價格合理，可持有D.無法判斷答案：B分析：債券價格低于內在價值，說明債券被低估，應買入，B正確。29.以下關于投資組合的方差，說法正確的是（）A.投資組合的方差只取決于各資產的方差B.投資組合的方差一定小于各資產方差的加權平均C.投資組合的方差與資產之間的相關性無關D.當資產之間的相關性為1時，投資組合可以完全消除風險答案：D分析：投資組合方差不僅取決于各資產方差，還與資產間相關性有關，A、C錯誤；當資產間相關性較高時，投資組合方差可能大于各資產方差加權平均，B錯誤；當資產間相關性為1時，通過合理配置權重，投資組合可以完全消除非系統(tǒng)性風險，D正確。30.某公司的財務杠桿系數為1.5，經營杠桿系數為2，則該公司的總杠桿系數為（）A.1.5B.2C.3D.3.5答案：C分析：總杠桿系數$DTL=DOL×DFL$，其中$DOL$為經營杠桿系數，$DFL$為財務杠桿系數。代入數據得$DTL=2×1.5=3$。31.以下關于貨幣時間價值的說法，錯誤的是（）A.貨幣時間價值是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增值B.現(xiàn)值是未來一定金額的貨幣在當前的價值C.終值是當前一定金額的貨幣在未來的價值D.貨幣時間價值與利率無關答案：D分析：貨幣時間價值是貨幣隨時間增值，A正確；現(xiàn)值是未來金額在當前價值，B正確；終值是當前金額在未來價值，C正確；貨幣時間價值與利率密切相關，利率是衡量貨幣時間價值的重要指標，D錯誤。32.某投資者購買了一份看跌期權，執(zhí)行價格為30元，期權費為3元，到期時標的資產價格為25元，則該投資者的損益為（）元A.2B.5C.8D.10答案：A分析：投資者收益=執(zhí)行價格到期時標的資產價格期權費$=30253=2$元。33.以下關于風險管理的流程，正確的順序是（）A.風險識別、風險評估、風險應對、風險監(jiān)控B.風險評估、風險識別、風險應對、風險監(jiān)控C.風險識別、風險應對、風險評估、風險監(jiān)控D.風險評估、風險應對、風險識別、風險監(jiān)控答案：A分析：風險管理流程首先是識別風險，然后評估風險大小，接著選擇應對策略，最后進行監(jiān)控，A正確。34.某公司的營業(yè)收入為500萬元，營業(yè)成本為300萬元，銷售費用為50萬元，管理費用為30萬元，財務費用為20萬元，則該公司的營業(yè)利潤為（）萬元A.100B.150C.200D.250答案：A分析：營業(yè)利潤=營業(yè)收入營業(yè)成本銷售費用管理費用財務費用$=500300503020=100$萬元。35.以下關于股票分割的說法，正確的是（）A.股票分割會增加公司的股本總額B.股票分割會使每股面值增加C.股票分割會使股東權益結構發(fā)生變化D.股票分割會降低股價答案：D分析：股票分割不增加股本總額，A錯誤；會使每股面值降低，B錯誤；股東權益結構不變，C錯誤；通常會降低股價，D正確。36.某債券的修正久期為3年，當市場利率上升1%時，該債券價格將（）A.上升約3%B.下降約3%C.上升約1%D.下降約1%答案：B分析：債券價格變動百分比$\approx$修正久期×利率變動，所以當市場利率上升1%時，債券價格下降約$3×1\%=3\%$。37.以下關于CAPM模型的假設，錯誤的是（）A.投資者可以以無風險利率自由借貸B.所有投資者對資產的預期收益率、方差和協(xié)方差有相同的預期C.市場是不完全競爭的D.資產可以無限分割答案：C分析：CAPM模型假設市場是完全競爭的，C錯誤；投資者可無風險利率自由借貸，所有投資者預期相同，資產可無限分割，A、B、D正確。38.某投資項目的內部收益率為15%，基準收益率為12%，則該項目（）A.可行B.不可行C.無法判斷D.凈現(xiàn)值為0答案：A分析：當內部收益率大于基準收益率時，項目可行，因為內部收益率是使項目凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率，此時凈現(xiàn)值大于0，A正確。39.以下關于外匯市場的說法，正確的是（）A.外匯市場是有形市場B.外匯市場的交易主體只有銀行C.外匯市場的匯率是固定不變的D.外匯市場可以進行套期保值和投機答案：D分析：外匯市場是無形市場，A錯誤；交易主體包括銀行、企業(yè)、個人等，B錯誤；匯率是波動的，C錯誤；外匯市場可用于套期保值和投機，D正確。40.某公司的流動比率為1.8，速動比率為1.2，存貨周轉率為5次，則該公司的營業(yè)成本為（）萬元，假設流動資產為180萬元A.150B.200C.250D.300答案：D分析：流動比率=流動資產/流動負債，所以流動負債$=\frac{180}{1.8}=100$萬元。速動比率=（流動資產存貨）/流動負債，所以存貨$=1801.2×100=60$萬元。存貨周轉率=營業(yè)成本/存貨，所以營業(yè)成本=存貨周轉率×存貨$=5×60=300$萬元。41.以下關于期權的時間價值，說法正確的是（）A.期權的時間價值隨著到期日的臨近而增加B.實值期權的時間價值一定大于0C.虛值期權的時間價值為0D.平值期權的時間價值最大答案：D分析：期權時間價值隨到期日臨近而減少，A錯誤；實值期權時間價值可能為0，B錯誤；虛值期權有時間價值，C錯誤；平值期權時間價值最大，D正確。42.某投資組合的夏普比率為0.8，市場組合的夏普比率為1.2，則該投資組合（）A.表現(xiàn)優(yōu)于市場組合B.表現(xiàn)劣于市場組合C.與市場組合表現(xiàn)相同D.無法判斷答案：B分析：夏普比率越高，單位風險獲得的超額收益越高，該投資組合夏普比率低于市場組合，所以表現(xiàn)劣于市場組合，B正確。43.以下關于財務報表分析的局限性，說法正確的是（）A.財務報表數據是歷史數據，不能反映未來情況B.財務報表分析方法單一，缺乏準確性C.財務報表數據都是精確的，不存在估計和判斷D.財務報表分析不考慮行業(yè)差異答案：A分析：財務報表數據是歷史數據，對預測未來有局限性，A正確；分析方法多樣，B錯誤；報表數據存在估計和判斷，C錯誤；分析時需考慮行業(yè)差異，D錯誤。44.某債券的票面利率為6%，每年付息一次，期限為3年，當前市場利率為4%，則該債券的久期為（）年（保留兩位小數）A.2.78B.2.83C.2.92D.3答案：B分析：久期計算較復雜，本題可通過公式$D=\frac{\sum_{t=1}^{n}t\times\frac{C}{(1+r)^t}+n\times\frac{F}{(1+r)^n}}{\sum_{t=1}^{n}\frac{C}{(1+r)^t}+\frac{F}{(1+r)^n}}$計算，代入數據可得久期約為2.83年。45.以下關于公司并購的說法，錯誤的是（）A.橫向并購可以實現(xiàn)規(guī)模經濟B.縱向并購可以降低交易成本C.混合并購可以分散經營風險D.并購一定會增加股東財富答案