制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別與控制研究Researchonfinancialriskidentificationandcontrolofmanufacturingfirm摘要企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直都是企業(yè)極度關(guān)注的問題，它對企業(yè)的運(yùn)營和發(fā)展有著重要的影響，如果企業(yè)不解決好自己的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，那么后果將會很嚴(yán)重，企業(yè)甚至?xí)呦蚱飘a(chǎn)、倒閉，所以對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究具有非常深遠(yuǎn)的意義，社會的發(fā)展,企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來越復(fù)雜。本文首先介紹了本課題的研究背景及研究意義，闡述了國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，以及風(fēng)險(xiǎn)的概念、種類及識別、研究方法。然后以蘇州天華超凈有限公司為研究對象，介紹該公司的基本情況，并從償債、營運(yùn)和盈利能力三個(gè)方面進(jìn)行分析。結(jié)合定性和定量的分析方法，對制造業(yè)蘇州天華超凈有限公司的籌資、投資、經(jīng)營以及資金回收四個(gè)方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別，并分析其成因。通過構(gòu)建單變量和多變量模型，對該公司風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評價(jià)，同時(shí)結(jié)合該公司的實(shí)際情況，給出風(fēng)險(xiǎn)控制的建議。本課題通過案例分析，對蘇州天華超凈有限公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究，進(jìn)而提供范本以指導(dǎo)類似蘇州天華超凈有限公司進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。該論文有圖幅，表個(gè)，參考文獻(xiàn)篇。關(guān)鍵詞：制造業(yè)公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制；單變量模型；多變量模型Abstract目錄1緒論 11.1研究背景及研究意義 11.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析 21.3研究內(nèi)容與框架 51.4研究方法 錯(cuò)誤!未定義書簽。1.5本章小結(jié) 72財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制的相關(guān)理論 82.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及分類 82.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別和分析方法 錯(cuò)誤!未定義書簽。2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方法分析 122.4制造業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 132.5本章小結(jié) 錯(cuò)誤!未定義書簽。3制造公司財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀分析—以蘇州天華超凈為例 163.1公司的基本概況 163.2公司財(cái)務(wù)狀況分析 173.3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制及存在的問題 313.4本章小結(jié) 314蘇州天華超凈企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別研究 錯(cuò)誤!未定義書簽。4.1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因識別 324.2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素的識別 334.3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評價(jià) 354.4企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素分析 384.5本章小結(jié) 405蘇州天華超凈企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制 415.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制 415.2經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的控制 425.3投資風(fēng)險(xiǎn)的控制 425.4本章小結(jié) 436結(jié)論、貢獻(xiàn)與研究展望 錯(cuò)誤!未定義書簽。6.1結(jié)論 446.2研究不足與展望 44參考文獻(xiàn) 錯(cuò)誤!未定義書簽。附錄 錯(cuò)誤!未定義書簽。翻譯…………………..58Contents1Introduction……………11.1Researchbackgroundandsignificance11.2ForeignandDomesticresearchoffinancialrisk21.3Researchcontentandframework41.4Researchmethods71.5Conclusions72Financialriskandrelatedtheoryofcontrol……………82.1Conceptandclassificationoffinancialrisk……….82.2Identificationandanalysisoffinancialrisks102.3Atheoreticalreviewoffinancialriskcontrol122.4manufacturingfirmfinancialrisk132.5Conclusions153ThefinancialstatusandriskcontrolstatusofTH163.1ThebasicsituationofTHcompany…163.2THcompanyfinancialposition173.3FinancialriskcontrolandexistingproblemsofTH333.4Conclusions344ResearchontheidentificationoffinancialriskofTH354.1ThecauseidentificationoffinancialriskofTH354.2TheidentificationoffinancialriskfactorsofTHenterprise364.3ThecomprehensiveevaluationoffinancialriskofTHenterprise394.4AnalysisoffinancialriskofTHenterprise424.5Conclusions445ResearchonfinancialriskcontrolofTHenterprise455.1Financingriskcontrol465.2Operationalriskcontrol475.3Controlofinvestmentrisk475.4Conclusions48中國礦業(yè)大學(xué)徐海學(xué)院2018屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)論文6conclusionsandshortcomings……………………486.1Conclusions………………………486.2Insufficientandoutlook………48References………………………50Appendix53Translation…………..581緒論1緒論1Introduction1.1研究背景及意義(Researchbackgroundandsignificance)1.1.1研究背景在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時(shí)代，制造業(yè)依然在國民經(jīng)濟(jì)中占領(lǐng)著不可小覷的地位，自改革開放以來，特別是20世紀(jì)90年代以來，中國的制造業(yè)對外貿(mào)易發(fā)展迅速，出口的份額在整個(gè)國際貿(mào)易中占很大的比例。有的行業(yè)產(chǎn)量甚至超越許多的發(fā)達(dá)國家成為世界第一,整個(gè)行業(yè)的改革也越來越國際化，從勞動密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變。許多國際的商家漸漸的將資本投入中國的制造業(yè)市場，提高了整個(gè)制造業(yè)行業(yè)的水平。我國制造業(yè)行業(yè)的競爭力也逐步提高。然而近年來，隨著國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷加快，外部金融市場的變化及內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控意識的缺乏，制造業(yè)企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境日益復(fù)雜，競爭不斷加劇，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷的積累，最終引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，對于制造業(yè)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題越來越突出，甚至有的企業(yè)面臨破產(chǎn)。所以對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別與管控尤為重要。企業(yè)財(cái)務(wù)是企業(yè)的命脈，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞直接影響到企業(yè)的生存和發(fā)展，在日趨激烈的市場經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)資金的不穩(wěn)定及企業(yè)外部客觀環(huán)境的不確定性和企業(yè)管理人員對這種不確定性認(rèn)識的局限，使企業(yè)在每個(gè)階段的經(jīng)營都面臨著巨大的不確定性，最終會導(dǎo)致管理的失敗。所以經(jīng)濟(jì)活動的高風(fēng)險(xiǎn)迫使企業(yè)必須識別日常經(jīng)濟(jì)活動中以及企業(yè)日后生存發(fā)展中面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)了解風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)以及風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生可能造成的損失后果，并在此基礎(chǔ)上制定與實(shí)施對自己最有效的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，盡量避免可能出現(xiàn)的不利后果，減少可能的損失，維持企業(yè)正常的經(jīng)營活動。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論本身具有可研究性和較強(qiáng)的可操作性，所以在對企業(yè)管理實(shí)踐時(shí)也將起到重要的推動作用。風(fēng)險(xiǎn)管理可以為投資者提供投資決策，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制給投資者提供了一種評價(jià)企業(yè)業(yè)績的尺度,所以風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)劣是影響企業(yè)是否能夠吸引投資者的重要因素。同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理還有助于管理層加強(qiáng)內(nèi)部控制并改善經(jīng)營管理，通過風(fēng)險(xiǎn)管理可以發(fā)現(xiàn)公司潛在的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，這樣就可以有序地改變政策和行動。因此,對制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制管理具有重要的意義。目前，企業(yè)大多數(shù)會面臨資金不足、融資困難、基礎(chǔ)建設(shè)性差等問題。當(dāng)今的政策使他們處于融資困難和回款危機(jī)的尷尬地位。在投資、籌資、經(jīng)營環(huán)節(jié)中將會面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。筆者選擇蘇州天華超凈有限公司，主要從該企業(yè)的投資、籌資、經(jīng)營等方面對該公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別，并對各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)給出相應(yīng)的對策，試圖將同行業(yè)的制造業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系變得更加完善。1.1.2研究意義（1）理論意義風(fēng)險(xiǎn)從財(cái)務(wù)角度看，即企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又分狹義與廣義。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)舉債籌資而給股東收益帶來不確定性，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的可能性。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值增加或減少的可能性，從而使各利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)收益與期望收益發(fā)生偏離?；谟行У呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控理論，對企業(yè)經(jīng)營狀況進(jìn)行合理的預(yù)測最終形成的結(jié)果對企業(yè)未來的發(fā)展起著強(qiáng)大的助推作用。(2)現(xiàn)實(shí)意義在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，要完全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不現(xiàn)實(shí)的。面對風(fēng)險(xiǎn)，我們只能盡可能的減少、規(guī)避。隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷深入，企業(yè)如果想在激烈的競爭市場中生存與發(fā)展，在重重風(fēng)險(xiǎn)中立于不敗之地，那就必須重視風(fēng)險(xiǎn)的管理，及時(shí)的了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，從而制定正確的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施，對企業(yè)的長期發(fā)展具有決定性的作用，也對進(jìn)一步完善企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控體制具有積極的作用。在經(jīng)濟(jì)快速蓬勃發(fā)展的當(dāng)下，企業(yè)經(jīng)營面臨的環(huán)境也越來越復(fù)雜，甚至經(jīng)營不好、無法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的話，企業(yè)將以破產(chǎn)為結(jié)局，所以增加企業(yè)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別與控制研究尤為重要。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象，1895年，美國學(xué)者海尼斯(Haynes)從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上提出風(fēng)險(xiǎn)的概念。他認(rèn)為:風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)和其他學(xué)術(shù)領(lǐng)域中，并沒有任何技術(shù)領(lǐng)域上的內(nèi)容，它意味著損害的可能性。某種行為能否產(chǎn)生有害的后果應(yīng)以其不確定性界定，如果某種行為具有不確定性，其行為就反映了風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)。在實(shí)務(wù)界和理論界都得到了廣泛的重視在現(xiàn)今的市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)所有財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，各種風(fēng)險(xiǎn)因素的集中在一起就體現(xiàn)為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。無論對哪個(gè)企業(yè)來說，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都是客觀存在的因管理不善而遭受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而帶來的經(jīng)濟(jì)損失難以估算，甚至有些企業(yè)會因此而倒閉。因此，如果不能及時(shí)的、有效的識別和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)便不可能得到長期的可持續(xù)發(fā)展。我們必須針對制造業(yè)企業(yè)發(fā)展中面臨的問題,采取相應(yīng)的對策促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)健康發(fā)展。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析(ForeignandDomesticresearchoffinancialrisk)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)有關(guān)財(cái)務(wù)活動過程中，受到各種難以預(yù)料和控制因素的影響，財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，會使企業(yè)遭受損失的可能性。按財(cái)務(wù)活動的主要環(huán)節(jié)可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。按可控的程度分類可分為可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)。1.2.1國外研究現(xiàn)狀在現(xiàn)今的市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)所有財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，各種風(fēng)險(xiǎn)因素的集中在一起就體現(xiàn)為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。無論對哪個(gè)企業(yè)來說，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都是客觀存在的因管理不善而遭受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而帶來的經(jīng)濟(jì)損失難以估算，甚至有些企業(yè)會因此而倒閉。因此，如果不能及時(shí)的、有效的識別和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)便不可能得到長期的可持續(xù)發(fā)展。我們必須針對制造業(yè)企業(yè)發(fā)展中面臨的問題,采取相應(yīng)的對策促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)健康發(fā)展。從20世紀(jì)開始國外就已經(jīng)開展了關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究，并且許多專家學(xué)者研究出很多關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究結(jié)果。他們的研究方式多種多樣，研究的內(nèi)容也趨于成熟，最后的評價(jià)結(jié)果對企業(yè)有著十分重要的參考意義，有利于幫助企業(yè)解決自身的財(cái)務(wù)危機(jī)。（1）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究國外學(xué)者對于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究較早。美國博士T.H.Willett（2015）認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是通過未來不確定性因素表現(xiàn)出來的客觀反映，也是以客觀形式體現(xiàn)出來的表面現(xiàn)象，它最大的特點(diǎn)在于它的不確定性ADDINCNKISM.Ref.{2982EBA55AB640e09F4F25F8AA39F6E0}[1]。VTnHorne（2015）在財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)上將廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義為包括由財(cái)務(wù)杠桿引起的每股收益變動的風(fēng)險(xiǎn)和可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)ADDINCNKISM.Ref.{95D5AEB2DD8E4983ACD864CEF25E5EC6}[2]。TlexTndreTtindTe（2016）指出企業(yè)有效降低整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以通過合理的財(cái)務(wù)預(yù)算指引，明確每一個(gè)生產(chǎn)階段的經(jīng)營目標(biāo)，因此企業(yè)應(yīng)該重視財(cái)務(wù)預(yù)算，通過強(qiáng)化財(cái)務(wù)預(yù)算加強(qiáng)對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制ADDINCNKISM.Ref.{F6D348B2E0F34a33A96CFC60253D3F03}[3]。Odom、Sharda(2017)兩位研究學(xué)者，選擇了破產(chǎn)的和非破產(chǎn)企業(yè)作為分析對象，運(yùn)用Z計(jì)分模型，結(jié)合企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)。組建了新型的預(yù)測模型，并根據(jù)公司近幾年數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，最后結(jié)果表明新建立的預(yù)測模式，準(zhǔn)確率非常高，達(dá)到75%說明了這個(gè)預(yù)測模型的預(yù)測結(jié)果還是有一定可信度的ADDINCNKISM.Ref.{0CAFB64AFBE640229F3744049CFE8621}[4]。TlnoorBhimTni、MtholiNcube（2015）認(rèn)為識別企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)依據(jù)企業(yè)不同時(shí)期所獲得投資的現(xiàn)金流量凈額的變化來進(jìn)行ADDINCNKISM.Ref.{1DB6C997030E41378F0CAB4600814845}[5]。（2）Hwang(2015)通過深入研究，先行假設(shè)所有投資者都按馬克維茨的資產(chǎn)選擇理論進(jìn)行投資，對期望收益、方差和協(xié)方差等的估計(jì)完全相同，投資人可以自由借貸，探求出公司預(yù)期的收益和財(cái)務(wù)危機(jī)之間的關(guān)系。探究出來的結(jié)果可以作為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別、控制和預(yù)防等相關(guān)的計(jì)劃ADDINCNKISM.Ref.{1AC79E41FE574eeb916267C9327CB92A}[6]。ColemanTS(2012)認(rèn)為企業(yè)管理者已經(jīng)認(rèn)識到，如果想要企業(yè)能夠更好地發(fā)展，而且能夠長久不衰，主要在于降低公司的生產(chǎn)成本?？刂飘a(chǎn)品成本，提高生產(chǎn)率，公司的目標(biāo)是增加利潤”。不同行業(yè)之間有著不同的特點(diǎn)，不同企業(yè)之間也有著不一樣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因也不盡相同，但是在研究中，還是可以發(fā)現(xiàn)不少的相同點(diǎn)ADDINCNKISM.Ref.{2010A67F1AD044048110166C1420670F}[7]。Ross、Westerfied,Jordan(2016)通過對公司產(chǎn)生的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的籌資越多，企業(yè)的股東風(fēng)險(xiǎn)越大，就是公司的危機(jī)轉(zhuǎn)嫁到了股東身上ADDINCNKISM.Ref.{1E72E859CC1B4c8f93F0D8872216CFEC}[8]。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究相對于國外來說起步較晚,八十年代初期，我國理論工作者開始向國內(nèi)介紹風(fēng)險(xiǎn)問題。風(fēng)險(xiǎn)管理是指經(jīng)濟(jì)單位通過對風(fēng)險(xiǎn)的識別、衡量和分析，采用合理的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)手段對風(fēng)險(xiǎn)加以處理，以最小的成本獲得最大安全保障的種管理行為。"在單變量模型研究方面,2001年吳世農(nóng)、盧賢義分別選取了70家ST公同和非ST公司的21個(gè)財(cái)務(wù)比率研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型"。在多變量研究方面,周首華等人借鑒Altman的研究成果，在Z模型的基礎(chǔ)上引入現(xiàn)金流量指標(biāo)，另外配對的31家非破產(chǎn)公司，建立了F分?jǐn)?shù)模型"。其準(zhǔn)確率高達(dá)70%，但他們的研究對象不是中國的證券市場。2000年高培業(yè)等以深圳非上市企業(yè)1997年底財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究"。衛(wèi)建國、唐紅則通過Z模型在上市公司的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)Z模型在我國上市公司財(cái)務(wù)困境預(yù)測中具有一定適用性，但其臨界值不能生搬硬套原模型的數(shù)據(jù)，需要根據(jù)我國的實(shí)際情況進(jìn)行修正，而且不同行業(yè)其臨界值有所不同。在人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型研究方面，黃小原、肖四漢提出了神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建"。喬卓等人通過前饋神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)測模型的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)提前兩年和提前3年神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的預(yù)測精度明顯高于Logit模型和Fisher判別分析模型，在對ST公司和非ST公司的預(yù)測上神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型也較兩種統(tǒng)計(jì)模型有-定的優(yōu)越性，可以作為證券投資者和分析人員使用的一種有效的財(cái)務(wù)困境預(yù)測工具"。2009年，青島科技大學(xué)于新花在《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制策略》一文中，分析研究了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素和控制原則，進(jìn)而提出了防范和化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對策"。2010年，學(xué)者安鐵雷在《企業(yè)擴(kuò)張方式分類及比較研究》一文中，重新界定了企業(yè)擴(kuò)張方式的分類及具體擴(kuò)張方式的內(nèi)涵，闡述了各類擴(kuò)張方式變遷的財(cái)務(wù)環(huán)境及財(cái)務(wù)特征，探究了企業(yè)合理擴(kuò)張的路徑及企業(yè)擴(kuò)張應(yīng)該遵循的基本規(guī)律"。我國學(xué)者還提出了一些新的風(fēng)險(xiǎn)管理模式，如將美國COSO委員會的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)、中國保監(jiān)會推行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理指南與日常業(yè)務(wù)管理實(shí)務(wù)相結(jié)合提出了“4+X+Y"的風(fēng)險(xiǎn)管理模式"。2003年陳秉正在其著作《整體化公司風(fēng)險(xiǎn)管理》中融合了Shimpi的《整合性公司風(fēng)險(xiǎn)管理》和Doherty的《整體化風(fēng)險(xiǎn)管理》兩本風(fēng)險(xiǎn)管理巨著的精華，論述了全面風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論,從整體的角度來研究風(fēng)險(xiǎn),論述了全面風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論，從整體的角度來研究風(fēng)險(xiǎn)，并將風(fēng)險(xiǎn)成本的概念引入到研究中”。國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評述，由上述國內(nèi)外研究綜述歸納總結(jié)可以得知：國內(nèi)外學(xué)者主要從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同角度進(jìn)行研究，有一定的廣度，提出的策略也太概括，沒有針對性，缺乏可行性。我國對于制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究急需一套系統(tǒng)、科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)、務(wù)實(shí)的方法體系。總體看來，國內(nèi)外對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究已經(jīng)取得了一些有價(jià)值的成果。由考察單項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)展到全面管理，形成由識別、成因分析、評價(jià)到防范的完整財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，為進(jìn)一步研究我國的制造業(yè)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供借鑒。本文在對蘇州天華超凈有限公司進(jìn)行研究時(shí)，充分吸取了國內(nèi)外學(xué)者的研究成果，將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從識別、成因、評價(jià)及防范四方面進(jìn)行研究，從而為該公司提供有效建議，更為我國防靜電超凈企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供有效指導(dǎo)。1.3研究內(nèi)容與框架(Researchcontentandframework)1.3.1本文研究內(nèi)容本文以蘇州天華超凈有限公司為具體研究對象，對蘇州天華超凈企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及其控制現(xiàn)狀進(jìn)行對比分析，并識別該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因，最后提出有效控制風(fēng)險(xiǎn)的措施。本課題的內(nèi)容主要分為六個(gè)部分：第一章是緒論部分。主要介紹研究背景及意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、研究內(nèi)容與框架、研究方法這四部分內(nèi)容。第二章主要是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論部分。分別介紹了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義、分類、分析方法、以及制造企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)與成因。第三章主要根據(jù)蘇州天華超凈企業(yè)的實(shí)際情況，并將該公司三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與同行業(yè)公司進(jìn)行對比分析，以了解蘇州天華超凈公司的財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的現(xiàn)狀及所存在的問題。第四章對蘇州天華超凈企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別，主要從籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動這三個(gè)方面進(jìn)行識別。所采用的識別方法是通過構(gòu)建單變量與多變量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型，總結(jié)出蘇州天華超凈的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度。最后進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)各個(gè)階段的成因分析并給出相應(yīng)的評價(jià)。第五章主要是根據(jù)識別出的蘇州天華超凈企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給出相應(yīng)的對策，并針對蘇州天華超凈企業(yè)財(cái)務(wù)活動的三個(gè)方面給出具體的防范風(fēng)險(xiǎn)的措施。第六章是本課題的研究結(jié)論、不足與展望。主要對本課題的研究觀點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)，同時(shí)指出本論文中所存在的問題與不足之處，結(jié)合本文結(jié)論提出展望。1.3.2本文研究框架如下所示。圖SEQ圖\*ARABIC1-1論文基本框架Figure1-1basicframeworkofthethesis1.4研究方法(Researchmethods)(1)文獻(xiàn)閱讀法。通過閱讀國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制的文獻(xiàn)，對他們的文獻(xiàn)研究理論進(jìn)行分析、概括和總結(jié)，為本論文案例分析提供一定的理論基礎(chǔ)。(2)定性與定量相結(jié)合分析。通過蘇州天華超凈有限公司的三年財(cái)務(wù)報(bào)表，了解該企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況，運(yùn)用Z值模型來評價(jià)蘇州天華超凈公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度，并對其進(jìn)行具體的分析。(3)案例分析法。本文選取蘇州天華超凈有限公司作為研究對象，將財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對比分析，識別出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并提出控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體措施。1.5本章小結(jié)(Conclusions)本章主要介紹制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究背景及研究意義，國內(nèi)學(xué)者和國外學(xué)者對本課題研究所取得的成果以及存在的問題，在前人研究成果的基礎(chǔ)上本文研究的內(nèi)容與框架以及采用的研究方法。2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制的相關(guān)理論2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制的相關(guān)理論2Financialriskandrelatedtheoryofcontrol2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及分類(Conceptandclassificationoffinancialrisks)2.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義在理論上有狹義和廣義之分。從狹義上說，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)因負(fù)債經(jīng)營而所喪失的償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般存在于負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)中，如若沒有負(fù)債，則企業(yè)的經(jīng)營都是依靠投資，不存在舉債經(jīng)營，因而沒有負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)也就不存在狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從廣義上說，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動中，因受到內(nèi)部環(huán)境、外部環(huán)境及其他無法預(yù)料的因素使得財(cái)務(wù)運(yùn)行偏離預(yù)期目標(biāo)而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿著企業(yè)的整個(gè)財(cái)務(wù)活動中，它包含了企業(yè)在運(yùn)行過程中可能會遇到的所有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相比較，廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概括的較為全面，比較適合用來分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此本文采用廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論來研究蘇州天華超凈企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度和成因。2.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、全面性、不確定性及收益與損失共存性的特點(diǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的來源可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為籌資過程中的風(fēng)險(xiǎn)、投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)、流動過程中的風(fēng)險(xiǎn)以及存貨管理過程中的風(fēng)險(xiǎn)。圖2-1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類Figure2-1classificationoffinancialrisks2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別和分析方法財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別是管理人員運(yùn)用相關(guān)知識與方法，較為全面地發(fā)現(xiàn)企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別具有復(fù)雜性、連續(xù)性、長期性的特點(diǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別的目的是評估并處理風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)識別主要有定性和定量兩種分析方法。a定性分析方法圖2-2定性分析法Figure2-2qualitativeanalysismethodb定量分析方法圖2-3定量分析法Figure2-3quantitativeanalysismethod2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方法分析(Atheoreticalreviewoffinancialriskcontrol)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制是指企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)，運(yùn)用特定的方法以及相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來分析企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀，并根據(jù)所分析出來的結(jié)果針對性地對其財(cái)務(wù)活動進(jìn)行監(jiān)督與調(diào)節(jié)，以修正經(jīng)營現(xiàn)狀與預(yù)期經(jīng)營狀況之間的偏差。從而規(guī)避和控制一些由于不確定因素而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只有進(jìn)行一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，才能長期發(fā)展下去。因此企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行指標(biāo)分析，識別出企業(yè)現(xiàn)存的風(fēng)險(xiǎn)并提前采取控制風(fēng)險(xiǎn)的措施，來避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)。有兩種方法可以控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一種是制度控制法；另一種是技術(shù)控制法。制度控制法主要是通過制定有關(guān)企業(yè)內(nèi)部的規(guī)章制度，并作為企業(yè)財(cái)務(wù)收入和支出活動的基礎(chǔ)。主要可以分為三種：(1)防護(hù)性控制。防護(hù)性控制法是指在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動之前就制定相關(guān)制度和政策，及時(shí)清除活動中可能會出現(xiàn)的偏差的控制方法。因此又稱排除干擾控制法。(2)前饋性控制。前饋性控制法是指通過監(jiān)督和控制的方法提前將可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測出來，并采取有效措施來消除存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。這種方法又稱為補(bǔ)償干擾控制法。(3)反饋性控制。運(yùn)用科學(xué)的方法分析企業(yè)中存在的經(jīng)營現(xiàn)狀和預(yù)期的經(jīng)營狀況之間的偏差，并找出偏差存在的原因。通過有效的防控方法消除偏差，防止以后再次出現(xiàn)類似的偏差。技術(shù)控制法可以分為以下幾種：回避風(fēng)險(xiǎn)法、降低風(fēng)險(xiǎn)法、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)法、分散風(fēng)險(xiǎn)法、接受風(fēng)險(xiǎn)法。(1)回避風(fēng)險(xiǎn)法。是指企業(yè)在面對多種方案選擇的時(shí)候首先將這些方案進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，最后選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的那個(gè)方案，從而規(guī)避其他方案所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。(2)分散風(fēng)險(xiǎn)法。是指企業(yè)通過多元化的投資、多元化的經(jīng)營將所出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)分散開。同一時(shí)間可以投資不同產(chǎn)品，將風(fēng)險(xiǎn)分散到多個(gè)產(chǎn)品上。當(dāng)面對風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目時(shí)可以采取與其他企業(yè)共同投資的方法將風(fēng)險(xiǎn)均攤，達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。(3)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)法。是指企業(yè)將可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)通過合理正當(dāng)?shù)姆椒ㄞD(zhuǎn)移到他人的身上。常見的轉(zhuǎn)移方式是通過支付一定的保險(xiǎn)金將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到保險(xiǎn)公司身上。(4)降低風(fēng)險(xiǎn)法。是指企業(yè)為降低風(fēng)險(xiǎn)而采用的各種方法統(tǒng)稱為降低風(fēng)險(xiǎn)法。(5)接受法。是指企業(yè)接受所發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過預(yù)提備用金將所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)損失直接計(jì)入成本費(fèi)用中的方法。2.4制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為企業(yè)最重要的風(fēng)險(xiǎn)，貫穿了整個(gè)生產(chǎn)運(yùn)營的全過程。制造業(yè)企業(yè)運(yùn)營成本過高，資本浪費(fèi)嚴(yán)重，缺乏全面實(shí)時(shí)的財(cái)務(wù)分析，對自身財(cái)務(wù)狀況認(rèn)識不足，財(cái)務(wù)人員的財(cái)務(wù)工作管理能力以及風(fēng)險(xiǎn)意識都將會影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.4.1制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類從制造企業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)上，按照經(jīng)營活動在企業(yè)當(dāng)中實(shí)現(xiàn)的價(jià)值可以分為業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(1)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)在實(shí)現(xiàn)某一經(jīng)營目標(biāo)潛在的某一項(xiàng)可能會帶來不利影響的因素。制造業(yè)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又有內(nèi)部與外部之分，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要指產(chǎn)品設(shè)計(jì)失誤、生產(chǎn)操作流程不規(guī)范、產(chǎn)品質(zhì)量不佳、實(shí)物資產(chǎn)虧損、設(shè)備故障等。外部風(fēng)險(xiǎn)主要是指產(chǎn)品價(jià)格變化、投資成本變化、宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化，外部風(fēng)險(xiǎn)由產(chǎn)業(yè)性質(zhì)決定。(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指阻礙企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值目標(biāo)的各項(xiàng)不利因素，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動實(shí)施過程中，因?qū)?nèi)外宏觀環(huán)境無法預(yù)測，或預(yù)期財(cái)務(wù)結(jié)果與實(shí)際財(cái)務(wù)狀況之間存在差異，給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)損失，廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指在外部經(jīng)營環(huán)境影響下而造成企業(yè)難以延續(xù)正常的生產(chǎn)、運(yùn)營活動，無法完成戰(zhàn)略目標(biāo)。由于外部宏觀的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往是不可控的，需要企業(yè)及時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測和防范工作。當(dāng)然，廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也包括企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營不善而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)因資金周轉(zhuǎn)不靈而無法維持運(yùn)營，例如：債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、投融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等，企業(yè)必須要加強(qiáng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)性的審計(jì)與管理工作，通過預(yù)算管理、內(nèi)部控制等一系列手段來加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范。2.4.2制造業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因圖2-4制造業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因Figure2-4causesoffinancialriskofmanufacturingenterprise2.5本章小結(jié)(Conclusions)本章主要介紹的是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及分類、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別和分析方法、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制理論和制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動中，因受到內(nèi)部環(huán)境、外部環(huán)境及其他無法預(yù)料的因素使得財(cái)務(wù)運(yùn)行偏離預(yù)期目標(biāo)而導(dǎo)致?lián)p失的可能性；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別方法有定性分析法和定量分析法；對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制可以采用制度控制法和技術(shù)控制法。制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要分為：業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3蘇州天華超凈有限公司公司財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀分析3制造業(yè)公司財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀分析3Thefinancialstatusandriskcontrolstatusofmanufacturefirm3.蘇州天華超凈有限公司的基本概況(Thebasicsituationofzz)3.1.1蘇州天華超凈企業(yè)簡介蘇州天華超凈科技股份有限公司成立于1997年11月，總部坐落于享譽(yù)“全球九大科技新興城市”盛名的中國-新加坡蘇州工業(yè)園區(qū)。公司是著名的靜電與微污染防控裝備品牌企業(yè)。它在四川和深圳設(shè)有3個(gè)子公司，公司總建筑面積達(dá)3萬平米,擁有一流的研發(fā)測試中心，設(shè)施完備的生產(chǎn)物流基地,引進(jìn)日本、美國及歐洲先進(jìn)的專業(yè)制造設(shè)備。防靜電超凈技術(shù)行業(yè)屬于制造業(yè)中的新興細(xì)分行業(yè)，是國民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略行業(yè)不可或缺的基礎(chǔ)配套行業(yè)。近年來，防靜電超凈技術(shù)行業(yè)涉及產(chǎn)品規(guī)模龐大，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋眾多細(xì)分領(lǐng)域，產(chǎn)品的市場化程度較高，并且經(jīng)過數(shù)輪市場角逐和產(chǎn)品升級，導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展趨勢逐步向高集中度發(fā)展，集成供應(yīng)和整體解決方案服務(wù)能力強(qiáng)的企業(yè)形成一定優(yōu)勢。目前，受經(jīng)濟(jì)下行影響較大，電子信息制造業(yè)面臨新的挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增長速度明顯放緩，表明產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨一定壓力，對防靜電超凈產(chǎn)品的市場需求帶來負(fù)面影響。從整體的中長期來看，現(xiàn)代電子信息產(chǎn)業(yè)仍是國家重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，半導(dǎo)體、光電子、通訊電子等產(chǎn)業(yè)在未來相當(dāng)長時(shí)期仍處于高速發(fā)展時(shí)期，防靜電超凈技術(shù)行業(yè)仍有很大的發(fā)展空間與潛力。3.1.2蘇州天華超凈有限公司組織結(jié)構(gòu)圖3-1蘇州天華超凈有限公司組織結(jié)構(gòu)圖Figure3-1organizationalchartofSZ3.2蘇州天華超凈有限公司財(cái)務(wù)狀況分析(SZcompanyfinancialposition)本文主要是以財(cái)務(wù)比率為基礎(chǔ)對該企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況分析，主要是以財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為主，對蘇州天華超凈有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行評價(jià)。本文財(cái)務(wù)分析分為三個(gè)方面，一是償債能力分析，二是營運(yùn)能力分析，三是盈利能力分析。償債能力分析指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率。營運(yùn)能力分析指標(biāo)主要有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。盈利能力指標(biāo)主要有資本利潤率、銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤率等。償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力這三者關(guān)系緊密，償債能力決定了該公司的營運(yùn)能力，同時(shí)該公司的營運(yùn)能力決定了其盈利能力。3.2.1財(cái)務(wù)狀況總體分析以下是蘇州天華超凈有限公司的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表3-1蘇州天華超凈有限公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)Table3-1mainfinancialdataofSZ科目2017年2018年2019年資產(chǎn)總額102945130011342128001146625300負(fù)債總額185183800248568000249115200營業(yè)收入736332720.4778359980.9758142391.8凈利潤345171005322590064840000應(yīng)收賬款183972000186652300164758500存貨103647200110271900107631100資產(chǎn)負(fù)債率17.99%21.92%21.73%總資產(chǎn)報(bào)酬率4.38%5.82%6.82%存貨周轉(zhuǎn)率5.625.414.89蘇州天華超凈有限公司總體財(cái)務(wù)狀況：(1)蘇州天華超凈有限公司公司的資產(chǎn)總額相對來說有所上升，資產(chǎn)規(guī)模有所擴(kuò)大。(2)蘇州天華超凈有限公司的負(fù)債總額從2017年的1.85億元上升到2019年的2.49億元，說明該企業(yè)的負(fù)債比率有所升高。(3)蘇州天華超凈有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到21.73%，橫向比較，明顯該公司資產(chǎn)負(fù)債率有所升高，償債風(fēng)險(xiǎn)較之以前年度稍微加大。(4)蘇州天華超凈有限公司的營業(yè)收入從2017的7.36億上升到2018年的7.78億，后下降到2019年的7.58億，從整體上看該企業(yè)的營業(yè)收入不穩(wěn)定，趨于異常。(5)蘇州天華超凈有限公司的凈利潤2017-2019年呈現(xiàn)逐年遞增，說明該企業(yè)的銷售業(yè)績比較穩(wěn)定。(6)蘇州天華超凈有限公司的存貨周轉(zhuǎn)速度呈現(xiàn)逐年遞減，比較緩慢，表明該企業(yè)占用在存貨的資金較多，存貨管理水平低，存在滯銷的現(xiàn)象，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。從述指標(biāo)可以看出蘇州天華超凈企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)，營業(yè)收入以及償債能力不是很穩(wěn)定，存在潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果不加以控制，后期可能會給企業(yè)帶來嚴(yán)重的損失，加上該企業(yè)在籌資、投資、經(jīng)營過程中的不確定因素的增多，一旦公司內(nèi)外部發(fā)生變故該企業(yè)將會面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。3.2.2財(cái)務(wù)狀況對比分析將蘇州天華超凈企業(yè)與同行業(yè)進(jìn)行對比分析，通過同行業(yè)之間的對比分析，識別出該企業(yè)所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最后針對存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提出該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施。3.2.2.1償債能力分析償債能力是指公司能夠償還短期和長期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)的能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況能力的重要標(biāo)志。本文從流動比率、速度比率、資產(chǎn)負(fù)債率三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。(1)流動比率：表示每1元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。它反映公司流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度。流動比率=流動資產(chǎn)合計(jì)/流動負(fù)債合計(jì)一般情況下，該指標(biāo)越大表示該企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。通常該指標(biāo)在200%最為合適，低于200%說明該企業(yè)償債能力較弱，高于200%說明該企業(yè)償債能力較強(qiáng)，但是過高的資金存留量將會影響該企業(yè)的盈利能力。因此在運(yùn)用該指標(biāo)分析蘇州天華超凈企業(yè)的短期償債能力時(shí)還應(yīng)該結(jié)合存貨的規(guī)模大小、周轉(zhuǎn)速度、變現(xiàn)能力等指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。如果某一公司的流動比率很大，但是同時(shí)存貨規(guī)模也很大，周轉(zhuǎn)速度及其緩慢，都有可能造成存貨變現(xiàn)能力弱、變現(xiàn)價(jià)值低，那么該公司的實(shí)際短期償債能力要比實(shí)際反映出來的弱。下面將蘇州天華超凈有限公司公司與同行業(yè)的流動比率進(jìn)行對比分析。表3-2蘇州天華超凈公司與海航科技的流動比率對比Table3-2comparisonofliquidityratiosbetweenand公司2017年2018年2019年天華超凈2.492.181.69金溢科技3.592.811.70圖3-2蘇州天華超凈有限公司與金溢科技流動比率對比圖Figure3-2comparisondiagramofSZandliquidityratio從圖3-2可以看出蘇州天華超凈公司2017年-2019年的流動速率在不斷下降，這說明蘇州天華超凈企業(yè)的短期償債能力在逐年下降，2017年-2019年流動速率從2.49下降到1.69，資產(chǎn)負(fù)債表中，2017年-2019年蘇州天華超凈企業(yè)的流動資產(chǎn)從4.45億下降到3.93億。資產(chǎn)負(fù)債表中的流動負(fù)債從1.79億上升到2.33億，流動資產(chǎn)在下降，可是流動負(fù)債卻在增加，說明蘇州天華超凈企業(yè)的短期償債能力在下降。相比較的金溢科技2017年-2019年流動比率從3.59下降到1.70，流動比率下降說明金溢科技短期償債能力在減弱，但是比同行的天華超凈償債能力強(qiáng)。2017-2019年資產(chǎn)負(fù)債表中的流動資產(chǎn)從12.26億上升到34.56億，上升了64.52%。天華流動資產(chǎn)在下降，而金溢流動資產(chǎn)在上升，明顯金溢的資產(chǎn)流動性能力以及償債能力比天華強(qiáng)。(2)速動比率如下表所示。表3-3速動比率Table3-3quickratio指標(biāo)速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動資產(chǎn)是剔除變現(xiàn)能力較慢的存貨以及無法立即變現(xiàn)的資產(chǎn)，變現(xiàn)速度快的資產(chǎn)償還債務(wù)的能力。速動資產(chǎn)比流動資產(chǎn)更能直觀的反應(yīng)企業(yè)的短期償債能力。一般正常的速動比率為1。速動比率過高或過低都不正常，過高說明企業(yè)資金存在滯留現(xiàn)象，無法將資金的價(jià)值發(fā)揮到最大化。速動比率過低，說明該企業(yè)的短期償債能力較弱。2017年-2019年蘇州天華超凈企業(yè)和金溢科技的速動比率如下。表3-4蘇州天華超凈與金溢科技的速動比率Table3-4thequickratioofCYenterprisesandvanke公司2017年2018年2019年蘇州天華超凈1.831.671.20金溢科技2.621.941.35圖3-3天華超凈企業(yè)與金溢科技的速動比率Figure3-3andquickratio從表3-4可以看出蘇州天華超凈企業(yè)的速動比率呈下降趨勢，2017年-2019年速動比率從1.83下降到1.20，這期間速動比率一點(diǎn)點(diǎn)的下降，但是仍然高于標(biāo)準(zhǔn)值1。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動資產(chǎn)從2017年的4.45億下降到了2019年的3.93億，下降了13.23%。流動負(fù)債從2017年1.19億上升到2019年的2.33億，上升了23.18%，明顯流動負(fù)債的增長速度明顯大于流動資產(chǎn)的增長速度，由此可以看出蘇州天華超凈企業(yè)的短期償債能力較弱，存在潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)。相比較的龍頭企業(yè)金溢科技速動比率從2017年的2.62下降到2019年的1.35，雖然都有所下降，但是明顯金溢科技比較領(lǐng)先。(3)資產(chǎn)負(fù)債率如下表所示。表3-5資產(chǎn)負(fù)債率Table3-5asset-liabilityratio指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=全部負(fù)債/全部資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率又稱舉債經(jīng)營比率，它是用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力，以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度的指標(biāo)，通過將企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額相比較得出，反映在企業(yè)全部資產(chǎn)中屬于負(fù)債比率。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營活動能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。根據(jù)房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率不超過70%是比較合理的。資產(chǎn)負(fù)債率越低說明該企業(yè)的負(fù)債比較少，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。反之，若該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明該企業(yè)的負(fù)債多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。2017年-2019年蘇州天華超凈企業(yè)和金溢科技的資產(chǎn)負(fù)債率如下。表3-6蘇州天華超凈企業(yè)與金溢科技資產(chǎn)負(fù)債率Table3-6theasset-liabilityratioofSZenterprisesandJY公司2017年2018年2019年蘇州天華超凈17.99%21.92%21.73%金溢科技26.20%27.69%51.97%圖3-4蘇州天華超凈企業(yè)與金溢科技資產(chǎn)負(fù)債率對比圖Figure3-4comparisonofasset-liabilityratiobetweenenterprisesand從表3-6可以看出蘇州天華超凈企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率從2017年的17.99%上升到2019年的21.73%，遠(yuǎn)低于的標(biāo)準(zhǔn)值40%-50%，說明企業(yè)的負(fù)債比較少，發(fā)生不能償債風(fēng)險(xiǎn)可能性比較低。但是持上升趨勢的資產(chǎn)負(fù)債率令人擔(dān)憂，如果一直持續(xù)下去，該企業(yè)的資金流動性不高，沒有足夠的現(xiàn)金流，負(fù)債率高，一旦資金鏈斷裂，則會給企業(yè)帶來嚴(yán)重的財(cái)務(wù)損失，更有甚者將會面臨破產(chǎn)。根據(jù)2017年-2019年的財(cái)務(wù)報(bào)表，蘇州天華超凈企業(yè)的存貨從2017年的1.04億增加到2018年的1.10億，后又下降到2019年的1.08億。總體上來看，蘇州天華超凈企業(yè)存貨在不斷地增加，說明蘇州天華超凈企業(yè)近年來銷售業(yè)績不佳，出現(xiàn)大量存貨滯銷的現(xiàn)象，因此蘇州天華超凈企業(yè)的首要任務(wù)是去庫存，只有把大量的庫存銷售出去，資金才能回流，該企業(yè)的償債能力才能提高，才能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。反觀金溢科技的資產(chǎn)負(fù)債率，從2017年的26.2%上升到2019年的51.97%，逐漸達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平，趨于平衡，更加穩(wěn)定。3.2.2.2營運(yùn)能力分析企業(yè)營運(yùn)能力主要是指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出量與資產(chǎn)占用量之間的比率。主要指標(biāo)有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。對企業(yè)進(jìn)行營運(yùn)能力分析可以評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率、可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運(yùn)中存在的問題并且營運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。企業(yè)的營運(yùn)能力體系只有健康地運(yùn)行，才能在以后的發(fā)展中順利的進(jìn)行。（1）存貨周轉(zhuǎn)率如下表所示。表3-7存貨周轉(zhuǎn)率Table3-7inventoryturnoverrate指標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)率是評價(jià)企業(yè)從購入存貨到投入生產(chǎn)，再到銷售收回等環(huán)節(jié)中管理情況的綜合性指標(biāo)。是企業(yè)進(jìn)行營運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)，存貨周轉(zhuǎn)率是對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補(bǔ)充說明，對存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行計(jì)算與分析，可以測算出企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)存貨的周轉(zhuǎn)速度，存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)購產(chǎn)銷平衡效率的尺度。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明該企業(yè)的存貨變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。反之若企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率越低則說明該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度慢，導(dǎo)致存貨積壓過多。房地產(chǎn)行業(yè)的特殊性，使得房地產(chǎn)企業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他行業(yè)，僅為0.36%。2017年-2019年蘇州天華超凈企業(yè)和金溢科技的存貨周轉(zhuǎn)率如下。表3-8蘇州天華超凈企業(yè)與金溢科技存貨周轉(zhuǎn)率Table3-8theinventoryturnoverrateofSZandJY公司2017年2018年2019年蘇州天華超凈5.625.414.89金溢科技3.103.424.05圖3-5蘇州天華超凈企業(yè)與海航科技存貨周轉(zhuǎn)率對比圖Figure3-5comparisondiagramofinventoryturnoverratiobetweenand從表3-8中可以看出蘇州天華超凈企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從2017年的5.62下降到2019年的4.89，下降了12.99%，而金溢科技從2017-2019年，它的存貨周轉(zhuǎn)率一直在穩(wěn)步上升，從3.10上升到4.05。雖然蘇州天華超凈企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，但是仍然高于同行業(yè)的龍頭公司金溢科技。但是其存貨周轉(zhuǎn)率及其不穩(wěn)定，如果一直呈下降趨勢，那么最終造成的后果會很嚴(yán)峻。存貨周轉(zhuǎn)率速度的下滑說明蘇州天華超凈企業(yè)與往年相比銷售業(yè)績不理想，出現(xiàn)存貨積壓問題，導(dǎo)致資金的回流速度緩慢，影響公司運(yùn)營狀況。（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率如下表所示。表3-9應(yīng)賬款周轉(zhuǎn)率Table3-9theturnoverrateofaccountspayable指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款是企業(yè)流動資產(chǎn)除去存貨以外的另一個(gè)重要項(xiàng)目。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賒銷凈收入與平均應(yīng)收賬款余額之比。它是衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率指標(biāo)。應(yīng)收賬款在企業(yè)的流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司應(yīng)收賬款如能及時(shí)的收回，那么公司資金使用效率便能大幅提高。一般來說企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越高越好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度高說明企業(yè)的資金回流速度快，短期償債能力強(qiáng)。2017年-2019年蘇州天華超凈和金溢科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率如下。表3-10蘇州天華超凈與金溢科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率Table3-10thereceivableturnoverrateofTHenterprisesandJY公司2017年2018年2019年蘇州天華超凈3.994.194.31金溢科技2.852.265.42圖3-6蘇州天華超凈企業(yè)與金溢科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對比圖Figure3-6thereceivableturnoverrateofenterprisesand從表3-10可以看出蘇州天華超凈企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2017年的3.99上升到2019年的4.31，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升了7.42%，說明該企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)較少，資金回流速度還可以。如果周轉(zhuǎn)速度比較慢，說明資金回收周期較長，發(fā)生壞賬的可能性較大。一旦發(fā)生壞賬，將會給企業(yè)帶來嚴(yán)重的財(cái)務(wù)損失。對比金溢科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2017年2.85下降到2018年的2.26，后又上升到2019年的5.42，中間波動幅度比較大，說明金溢科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力不夠穩(wěn)定，蘇州天華超凈企業(yè)雖然在2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度跟不上金溢科技，但是它的速度逐年提升，穩(wěn)定性更強(qiáng)一點(diǎn)。企業(yè)應(yīng)保持合理的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)率，減少發(fā)生壞賬的幾率，保證資金的正常回流速度。只有這樣才能避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下表所示表3-11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Table3-11totalassetsturnoverrate指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入總額/平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額之比，是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標(biāo)。運(yùn)用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析評價(jià)資產(chǎn)使用率時(shí)還要結(jié)合銷售利潤一起分析。對資產(chǎn)總額中的非流動資產(chǎn)應(yīng)進(jìn)行計(jì)算分析?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)投資效益越好。2017年-2019年蘇州天華超凈企業(yè)與金溢科技總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下。表3-12蘇州天華超凈企業(yè)與金溢科技總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Table3-12TianhuaenterprisesandJinYitotalassetsturnoverrate公司2017年2018年2019年蘇州天華超凈72.02%71.94%66.46%金溢科技56.2%43.7%107%圖3-7蘇州天華超凈與金溢科技總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比圖從表3-12可以看出，2017-2019年，蘇州天華超凈企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直在下降，而金溢科技的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2018-2019年急劇上升，從原來低于天華超凈的現(xiàn)狀逆轉(zhuǎn)為高于天華超凈的現(xiàn)狀。天華超凈的銷售能力，投資效益明顯的在一步步遞減。3.2.2.3盈利能力分析盈利能力是企業(yè)獲得利潤的能力。一般來說，公司的盈利能力是指正常的營業(yè)狀況。非正常的營業(yè)狀況會給企業(yè)帶來收益或損失。以下是該企業(yè)對凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行分析。（1）凈利潤率如下表所示。表3-13凈利潤率Table3-13netprofitmargin指標(biāo)凈利潤率凈利潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈利潤又稱銷售凈利率，是反映公司盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，是扣除所有成本、費(fèi)用和企業(yè)所得稅后的利潤率，凈利潤的多少取決于兩個(gè)因素：一是利潤總額，二是所得稅率。凈利潤絕對值的增減變動并不能真正反映企業(yè)盈利狀況，要結(jié)合主營業(yè)務(wù)收入來進(jìn)行分析。如果凈利潤的增長速度高于主營業(yè)務(wù)的增長速度則說明該企業(yè)的盈利水平在增強(qiáng)，若凈利潤的增長速度低于主營業(yè)務(wù)增長速度，則說明該企業(yè)的盈利水平是下降的。2017年-2019年蘇州天華超凈企業(yè)與金溢科技的凈利潤率如下。表3-14蘇州天華超凈企業(yè)與金溢科技凈利潤率Table3-14netprofitmarginofand公司2017年2018年2019年蘇州天華超凈4.69%6.84%8.55%金溢科技14.10%2.75%30.51%圖3-8蘇州天華超凈企業(yè)與金溢科技凈利潤率對比圖Figure3-8comparisonofnetprofitmarginsbetweenand從表3-14可以看出蘇州天華超凈企業(yè)的凈利潤率從2017年的4.69%上升到2019年的8.55%，說明蘇州天華超凈企業(yè)的凈利潤在一步步上升，但是相比較于金溢科技，天華超凈的盈利能力較弱，潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然較為嚴(yán)重。如果不加以控制存貨周轉(zhuǎn)率，將會給企業(yè)帶來嚴(yán)重的財(cái)物損失。相較于金溢科技，凈利潤率從2017年的14.10%下降到2018年的2.75%，再上升到30.51%，從折線圖可以直觀的看出金溢科技凈利潤率在2018年到2019年明顯增長幅度比較大，領(lǐng)先于天華超凈。從利潤表來看，蘇州天華超凈企業(yè)的營業(yè)利潤要比往年要高很多，但是卻不是得益于營業(yè)收入，主要來源于比以往高的投資收益與其他收益，還有資產(chǎn)處置損失的減少。說明蘇州天華超凈企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)，但是如果銷售業(yè)績也提高，那么該企業(yè)的發(fā)展將會更為可觀。（2）凈資產(chǎn)收益率如下表所示。表3-15凈資產(chǎn)收益率Table3-15指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/所有者權(quán)益*100%凈資產(chǎn)收益率也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。一般來說，負(fù)債增加會導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升。凈資產(chǎn)收益率是衡量股東資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。2017-2019年蘇州天華超凈企業(yè)與金溢科技的凈資產(chǎn)收益率如下。表3-16蘇州天華超凈企業(yè)與金溢科技的凈資產(chǎn)收益率Table3-16therateofofand公司2017年2018年2019年蘇州天華超凈3.84%5.87%6.86%金溢科技11.60%2.14%60.57%圖3-9蘇州天華超凈企業(yè)與金溢科技的凈資產(chǎn)收益率Figure3-9the從表3-16可以看出蘇州天華超凈企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率從2017年的3.84%上升到2019年的6.86%，雖然呈上升趨勢，但是與同行業(yè)的金溢科技相比，蘇州天華超凈企業(yè)的資金使用效率相差很大，說明天華超凈要提高資金的使用效率，發(fā)揮其真正的價(jià)值。3.2.3對財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析蘇州天華超凈企業(yè)的2017-2019年的權(quán)益乘數(shù)分析表3-17蘇州天華超凈企業(yè)權(quán)益乘數(shù)分析Table3-17analysisofequitymultiplierofSZ.enterprise指標(biāo)2017年2018年2019年資產(chǎn)10.29億11.34億11.47億負(fù)債1.85億2.49億2.49億權(quán)益乘數(shù)1.221.291.28凈資產(chǎn)收益率3.84%5.87%6.86%從表3-17中可以看出蘇州天華超凈企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)總體來說逐步增加，從2017年的1.22增加到2019年的1.28，與此同時(shí)蘇州天華超凈企業(yè)的資產(chǎn)在逐年增加，負(fù)債也在增加。凈資產(chǎn)收益率從2017年的3.84上升到2019年6.86%，總體上，凈資產(chǎn)收益率呈逐步上升趨勢,說明蘇州天華超凈企業(yè)資產(chǎn)的獲益率逐步提高，資產(chǎn)漸漸發(fā)揮其效用。該公司的管理者對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并沒有全面地認(rèn)識，同時(shí)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的方法落后。結(jié)合該公司的償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力指標(biāo)進(jìn)行分析，該公司存在潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(1)償債能力從財(cái)務(wù)指標(biāo)分析可以看出短期償債指標(biāo)均低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，長期償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。由此可以看出蘇州天華超凈企業(yè)的償債能力很弱，公司內(nèi)部不僅資金匱乏，而且其負(fù)債比很高，近三年的負(fù)債在逐年增加，公司在償債能力方面存在潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦不能夠按時(shí)償還本金和利息，公司的信譽(yù)將會受到嚴(yán)重的影響，日后若是公司想要再次舉債，將會面臨一定的困難。蘇州天華超凈企業(yè)的償債能力相較于同行比較弱，一旦發(fā)生資金鏈斷裂，該企業(yè)將會面臨無法挽回的財(cái)務(wù)危機(jī)。(2)營運(yùn)能力蘇州天華超凈企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2017年的8812.68萬上升到2019年的1.47億,說明經(jīng)營情況在一步步的變好。但是存貨周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在呈現(xiàn)下降趨勢，說明蘇州天華超凈企業(yè)的存貨積壓嚴(yán)重，銷售業(yè)績不佳，資金無法回流，再加上應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐步上升，可能造成資金的閑置，企企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也逐步變低。由此可以看出蘇州天華超凈企業(yè)的營運(yùn)能力在逐步變差，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益也在一步步下滑，如果一直持續(xù)下去，沒有解決的措施，企業(yè)將會面臨很大的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。(3)盈利能力2019年電子信息制造業(yè)受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的沖擊較大，再加上外部市場環(huán)境受貿(mào)易摩擦的影響，行業(yè)發(fā)展承壓加劇，防靜電超凈技術(shù)產(chǎn)品市場需求增長放緩，市場競爭更加激烈，公司積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，依托靜電與微污染防控的集成供應(yīng)優(yōu)勢，集中更多資源為優(yōu)質(zhì)客戶開發(fā)新產(chǎn)品，提供更加優(yōu)質(zhì)的技術(shù)服務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，防靜電超凈技術(shù)產(chǎn)品傳統(tǒng)業(yè)務(wù)銷售略為下降，但重點(diǎn)優(yōu)質(zhì)客戶和市場競爭力強(qiáng)的產(chǎn)品銷售繼續(xù)保持增長。銷售收入同比上年下降了1.07%，但實(shí)現(xiàn)利潤2414.96萬元，同比上年增長了34.65%?？傮w的盈利能力明顯在改善，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在降低。3.3蘇州天華超凈企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制及存在的問題(FinancialriskcontrolandexistingproblemsofTianhua)近年來，蘇州天華超凈科技股份有限公司建立了法人治理結(jié)構(gòu)，形成了科學(xué)的職責(zé)分工和制衡機(jī)制。公司審計(jì)委員會下設(shè)審計(jì)部，通過內(nèi)審的監(jiān)督與評價(jià)活動，對公司內(nèi)控制度的健全性與運(yùn)行的有效規(guī)范性進(jìn)行審查評價(jià)，從而有效降低內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)。但是盡管蘇州天華超凈企業(yè)建立了一些相關(guān)的管理制度，很多制度僅僅流于形式，并沒有真正的落實(shí)到位。企業(yè)對存貨，應(yīng)收賬款以及資產(chǎn)運(yùn)營效率等方面的管理有所欠缺，面對競爭激烈的市場環(huán)境，如果企業(yè)不能及時(shí)的適應(yīng)、調(diào)整、完善組織結(jié)構(gòu)與管理模式，那么企業(yè)將會面臨一定的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。公司主要原材料的價(jià)格上漲將直接影響生產(chǎn)成本，進(jìn)而公司的毛利率與盈利能力也會遭受影響。如果未來公司的主要原材料價(jià)格上漲而公司的銷售產(chǎn)品無法上漲，利潤將會受到擠壓，存在毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。而且目前公司的存貨周轉(zhuǎn)能力下降，存在著一定的存貨積壓，銷售業(yè)績也在下降，長此以往，公司的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)會提高，甚至將會導(dǎo)致嚴(yán)重的后果。除此以外，公司的應(yīng)收賬款波動也不穩(wěn)定，發(fā)生的應(yīng)收賬款損失也比較嚴(yán)重，存在一定的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。公司的出口主要以美元進(jìn)行結(jié)算，隨著美元匯率的走勢波動，如果未來人民幣兌美元匯率持續(xù)波動，將會影響公司的財(cái)務(wù)狀況。3.4本章小結(jié)(Conclusions)本章首先介紹的是蘇州天華超凈企業(yè)的基本狀況，其次分別對蘇州天華超凈企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力進(jìn)行了分析，接著分析該企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況。發(fā)現(xiàn)蘇州天華超凈企業(yè)流動比率速動比率一直在下降，存貨周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降，凈利潤率與凈資產(chǎn)收益率在緩慢上升，說明蘇州天華超凈企業(yè)的償債能力與營運(yùn)能力較弱，該企業(yè)盈利能力在緩慢改善。導(dǎo)致蘇州天華超凈企業(yè)面臨潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最后分析了蘇州天華超凈企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀以及控制中存在的問題。4蘇州天華超凈企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別4蘇州天華超凈企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別4IdentificationoffinancialriskofSZ財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別是指在損失發(fā)生前利用科學(xué)的方法對潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別。根據(jù)識別的結(jié)果判斷出引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因。對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別有兩個(gè)作用。第一個(gè)作用是可以提前預(yù)測將會給企業(yè)帶來損失財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二個(gè)作用是能夠?qū)σ恍o法預(yù)料的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的識別，使得企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前就做好防范措施，降低因不定因素導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失。蘇州天華超凈企業(yè)如果沒有及時(shí)地識別出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就會給企業(yè)帶來嚴(yán)重的財(cái)務(wù)損失。4.1蘇州天華超凈企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因識別(ThecauseidentificationoffinancialriskofSZ)蘇州天華超凈企業(yè)在運(yùn)營過程中可能會受到宏觀環(huán)境或微觀環(huán)境的影響。結(jié)合該企業(yè)的實(shí)際情況主要有以下幾個(gè)影響因素：(1)宏觀環(huán)境 蘇州天華超凈企業(yè)容易受到國家宏觀調(diào)控等宏觀環(huán)境的影響，宏觀環(huán)境主要包括國家政策、法律法規(guī)、社會環(huán)境等。宏觀環(huán)境的變化是企業(yè)無法預(yù)測的，只能通過及時(shí)關(guān)注國家政策，及時(shí)地做好適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的措施。對于不斷出臺的國家宏觀調(diào)控的政策，企業(yè)所能做的不是改變，而是積極主動地去順應(yīng)和服從國家政策，只有這樣才能做出正確的決策，從而降低發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率。蘇州天華超凈企業(yè)的管理者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱，再加上風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的落實(shí)不到位以及沒有及時(shí)調(diào)整導(dǎo)致蘇州天華超凈企業(yè)無法應(yīng)對多變的宏觀環(huán)境，因而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。(2)微觀環(huán)境蘇州天華超凈企業(yè)容易受到公司內(nèi)部財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)合理的依據(jù)等微觀環(huán)境的影響。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小與財(cái)務(wù)決策的正確與否關(guān)系密切。如果前期沒有進(jìn)行市場環(huán)境和項(xiàng)目的可行性的分析，將會導(dǎo)致決策錯(cuò)誤，使得前期投入資本過多，而后期沒有達(dá)到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益，造成嚴(yán)重的財(cái)務(wù)損失。同時(shí)公司內(nèi)部職責(zé)不清也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因之一。內(nèi)部職責(zé)部分，就會導(dǎo)致內(nèi)部管理缺乏監(jiān)督，導(dǎo)致資金的安全性得不到保障，資金使用效率低下，從而導(dǎo)致企業(yè)管理不到位。4.2蘇州天華超凈企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素的識別(IdentificationoffinancialriskfactorsofSZ)主要運(yùn)用定性與定量分析相結(jié)合的分析方法對蘇州天華超凈企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別。風(fēng)險(xiǎn)識別主要分為籌資活動風(fēng)險(xiǎn)識別、經(jīng)營活動風(fēng)險(xiǎn)識別和投資活動風(fēng)險(xiǎn)識別這三部分。4.2.1籌資活動中的風(fēng)險(xiǎn)識別蘇州天華超凈企業(yè)主要是通過銀行貸款來籌集資金，在這期間會產(chǎn)生因籌集資金而發(fā)生的利息支出，企業(yè)要承擔(dān)的這大額的利息而形成的風(fēng)險(xiǎn)就是籌資風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為短期借款或長期借款到期，企業(yè)能否償還巨大的利息支出的風(fēng)險(xiǎn)?；I資活動是制造企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵。制造企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)主要由籌資比重不當(dāng)或者籌資方式不正確所引起的。（1）籌資活動中的現(xiàn)金流分析表4-1籌資活動中現(xiàn)金流量分析Table4-1cashflowanalysisinfinancingactivities201920182017吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款的現(xiàn)金07050萬08350萬02300萬其他與籌資資活動有關(guān)的現(xiàn)金000籌資活動全部現(xiàn)金的流入小計(jì)7050萬8350萬2300萬償還借款支付的現(xiàn)金7950萬3400萬3769.86萬分配股利、利潤、支付利息5616.96萬1247.88萬277.50萬支付與其他籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金000籌資活動全部現(xiàn)金的流出小計(jì)1.36億4647.88萬4047.37萬籌資活動中的現(xiàn)金流量凈額-6516.96萬3702.12萬-1747.37萬從表中4-1中可以看出該企業(yè)的資金主要是通過銀行貸款取得，該企業(yè)的籌資活動中現(xiàn)金流量凈額從2017年的-1747.37萬上升到2018年的3702.12萬，后又下降到2019年的-6516.96萬。兩年中籌資活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，這是由于蘇州天華超凈企業(yè)進(jìn)行大量的資金投入，后期資金回籠緩慢所造成的籌資現(xiàn)金凈流量額為負(fù)，資金缺口逐漸變大，使得該企業(yè)負(fù)債劇增，近三年的資產(chǎn)負(fù)債率一直在遞增。（2）籌資決策風(fēng)險(xiǎn)一般企業(yè)在決策時(shí)沒有對市場進(jìn)行全面分析，只是憑借個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，資金結(jié)構(gòu)沒有做出合理的分配，這將會給企業(yè)帶來嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。根據(jù)該企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知2019年的貨幣資金8734.19萬，流動負(fù)債達(dá)到2.33億，由此可以看出近三年不斷增加的負(fù)債以及銷售業(yè)績不佳導(dǎo)致資金回流速度變慢，該企業(yè)將會面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。4.2.2經(jīng)營活動中的風(fēng)險(xiǎn)識別(1)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流分析表4-2經(jīng)營活動中現(xiàn)金流量分析Table4-2cashflowanalysisinbusinessactivities2017年2018年2019年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金8.40億8.85億8.56億收到的稅費(fèi)返還295.94萬601.30萬418.18萬收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金647.61萬2299.94萬626.79萬經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì)8.49億9.14億8.67億購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金5.44億5.54億4.91億支付職工以及為職工支付的現(xiàn)金1.42億1.50億1.40億支付的各項(xiàng)稅費(fèi)3330.36萬3278.80萬3255.18萬支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金4174.42萬5949.55萬5498.41萬經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì)7.61億7.96億7.19億經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額8812.68萬1.18億1.47億企業(yè)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般為正數(shù)，企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為正說明該企業(yè)資金豐富，可以維持正常的經(jīng)營活動，為企業(yè)日后的穩(wěn)定發(fā)展打下堅(jiān)固的基礎(chǔ)，如果企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，說明該企業(yè)已經(jīng)無法維持正常的經(jīng)營活動，已經(jīng)開始出現(xiàn)入不敷出的現(xiàn)象，存在很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從表4-2中可以看出該企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額從2017年的8812.68萬上升到2019年的1.47億，說明企業(yè)的經(jīng)營活動在一步步改善。（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率分析表4-3天華企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率分析Table4-3analysisofcashturnoverrateof指標(biāo)2017年2018年2019年現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率6.035.075.66現(xiàn)金占總資產(chǎn)比重12.24%15.96%7.61%現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是主營業(yè)務(wù)收入與現(xiàn)金平均余額之比，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率越低說明企業(yè)現(xiàn)金的利用率不高，反之若現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率越高則說明企業(yè)對現(xiàn)金的利用率越高。從表4-3可以看出該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率從2017年的6.03下降到2018年的5.07，后又上升到2019年的5.66，雖然2019年相比于2018年現(xiàn)金利用率有所提高，但是近三年總體上來說，該企業(yè)的現(xiàn)金利用率有所下降，說明該企業(yè)對現(xiàn)金的利用率在逐年遞減。且該企業(yè)的現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比重在逐漸下降，說明現(xiàn)金儲備供應(yīng)不足，企業(yè)整體的經(jīng)營并不理想，企業(yè)發(fā)展危機(jī)四伏。4.2.3投資活動中的風(fēng)險(xiǎn)識別(1)投資活動中的現(xiàn)金流分析表4-4投資活動中的現(xiàn)金流量分析Table4-4analysisininvestmentactivity2017年2018年2019年取得投資收益所收到的現(xiàn)金19.48萬67.49萬1.36萬收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金30.97萬122.56萬118.90萬投資活動現(xiàn)金流入小計(jì)190.08萬1.07億3440.12萬購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)4945.03萬4649.04萬7046.77萬處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)20.96萬1042.13萬1160.48萬投資支付的現(xiàn)金408.70萬1.63億1.37億投資活動現(xiàn)金流出小計(jì)5353.73萬2.09億2.07億投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-5163.65萬-1.02億-1.73億從表4-4中可以看出該企業(yè)的投資活動現(xiàn)金流量凈額從2017年的-5163.65萬下降到2019年的-1.73億，該企業(yè)近三年投資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)值，說明企業(yè)的投資決策存在問題，沒有做好實(shí)現(xiàn)市場評估，盲目投資造成后期的收益達(dá)不到預(yù)期的結(jié)果，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)損失。企業(yè)想要取得投資收益，應(yīng)在做出投資決策前對市場進(jìn)行調(diào)研，了解市場需求，做好信息收集工作，同時(shí)在成本費(fèi)用方面做好全面預(yù)算，防止發(fā)生的費(fèi)用超過所取得的收益，使得企業(yè)的投資項(xiàng)目發(fā)生虧損。4.3蘇州天華超凈企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評價(jià)(Thecomprehensiveevaluationoffinancialriskof)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估是指結(jié)合該企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過建立模型評估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的過程。4.3.1構(gòu)建單變量模型單變量模型是指利用單個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化評判企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。國外研究者很早之前就發(fā)現(xiàn)正常企業(yè)的財(cái)務(wù)比率和具有財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)的財(cái)務(wù)比率有很大的不同，從而提出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況可以通過財(cái)務(wù)比率反映出來，并對企業(yè)的未來發(fā)展具有預(yù)測的作用。同時(shí)在此基礎(chǔ)上有學(xué)者利用統(tǒng)計(jì)方法建立的單變量危機(jī)預(yù)警模型，發(fā)現(xiàn)公司的財(cái)務(wù)保障比率對公司的預(yù)測效果更好，其次是資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)收益率的預(yù)測效果。單變量模型財(cái)務(wù)指標(biāo)有債務(wù)保障系數(shù)、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)安全率。根據(jù)該企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)公式。表4-5財(cái)務(wù)指標(biāo)公式Table4-5formulaoffinancialindicators債務(wù)保障率=企業(yè)年度經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量/企業(yè)的總負(fù)債額資產(chǎn)收益率=企業(yè)的凈利潤/平均資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額表4-6蘇州天華超凈企業(yè)單變量模型指標(biāo)Table4-6theindexofsinglevariablemodelof年份2017年2018年2019年債務(wù)保障率47.64%47.39%59.04%資產(chǎn)收益率3.38%4.92%5.69%資產(chǎn)負(fù)債率17.99%21.92%21.73%從表4-6中可以看出該企業(yè)的債務(wù)保障率從2017-2019年一直在遞增，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力在不斷地提高，蘇州天華超凈企業(yè)的資產(chǎn)收益率也在逐漸提高，說明企業(yè)的資金利用率在提高，但是相比較同行來說企業(yè)沒有將資金發(fā)揮到最大效用。蘇州天華超凈企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率每年都在增加說明企業(yè)近三年來不斷地對外舉債，如果企業(yè)仍然不重視資產(chǎn)負(fù)債率的提高，不加以控制，企業(yè)將會面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。4.3.2構(gòu)建多變量模型多元線性評價(jià)模型是指通過選取多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)建立的預(yù)警模型來評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方法。對于其是否存在風(fēng)險(xiǎn)以及如何去預(yù)測很多學(xué)者對此進(jìn)行大量的研究，其中比較著名的Altman教授曾經(jīng)提出Z值多變量判別模型，公式為Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5,這個(gè)Z值模型理論是Altman教授對美國33家破產(chǎn)企業(yè)和33家正規(guī)企業(yè)進(jìn)行研究而得出的結(jié)論。其中Z值是一個(gè)判別函數(shù)，X1=營運(yùn)資金/資產(chǎn)總額，X2=留存收益/資產(chǎn)總額，X3=息稅前利潤/資產(chǎn)總額，X4是普通股和優(yōu)先