證券研究報(bào)告|

2025年11月11日AI賦能資產(chǎn)配置（二十三）智能投研Agent應(yīng)用實(shí)踐策略研究·

策略專(zhuān)題核心觀點(diǎn)?

隨著AI在金融投研領(lǐng)域的深度滲透，市場(chǎng)正從“萬(wàn)能模型”轉(zhuǎn)向“專(zhuān)業(yè)智能體（Agent）矩陣”。傳統(tǒng)投研中，財(cái)務(wù)估值建模、深度政策解讀和產(chǎn)業(yè)鏈挖掘等任務(wù)高度依賴(lài)分析師的復(fù)合能力，耗時(shí)且難以標(biāo)準(zhǔn)化。AlphaEngine與Alpha等投研智能體，旨在克服高耗時(shí)和重復(fù)性的基礎(chǔ)工作。?

實(shí)際案例顯示，針對(duì)公司A的未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)預(yù)期，AlphaEngine能在數(shù)分鐘內(nèi)完成DCF模型構(gòu)建，并輸出未來(lái)12個(gè)月的目標(biāo)股價(jià)區(qū)間，為投資決策提供數(shù)據(jù)支撐；在政策分析方面，Alpha派和AlphaEngine都能讀取研報(bào)數(shù)據(jù)庫(kù)，針對(duì)政策變化，快速解析潛在影響，并輸出結(jié)構(gòu)化結(jié)論，輔助投資者把握先機(jī)。由于索引數(shù)據(jù)以及領(lǐng)域的高實(shí)用性。可靠，顯著提升了信息可信度，有效規(guī)避了“AI幻覺(jué)”問(wèn)題，確保了其在金融?

與DeepSeek等通用大模型相比，AlphaEngine和Alpha派更專(zhuān)注于垂直投研場(chǎng)景的深度優(yōu)化，強(qiáng)調(diào)任務(wù)自動(dòng)化和產(chǎn)業(yè)鏈集成，而DeepSeek作為通用AI模型，在泛化能力上更強(qiáng)，但缺乏投研領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)定制化。?

綜合而言，AlphaEngine和Alpha派等投研智能體已成為機(jī)構(gòu)投研流程的“自動(dòng)化引擎”和“初篩工具”，能將相關(guān)人員從基礎(chǔ)數(shù)據(jù)整理中解放出來(lái)，聚焦于深度框架搭建和風(fēng)險(xiǎn)管控。?

AI賦能資產(chǎn)配置，未來(lái)轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的超額收益，需在AI輸出基礎(chǔ)上疊加人類(lèi)專(zhuān)家的定性判斷與動(dòng)態(tài)監(jiān)控，尤其關(guān)注模型假設(shè)合理性、政策兌現(xiàn)速度及市場(chǎng)情緒變化等關(guān)鍵變量，以實(shí)現(xiàn)智能化工具與經(jīng)驗(yàn)決策的最佳協(xié)同。?

風(fēng)險(xiǎn)提示：AI幻象問(wèn)題對(duì)投資造成的擾動(dòng)目錄AlphaEngine應(yīng)用案例Alpha派應(yīng)用實(shí)踐案例010203AlphaEngine與Alpha派比較FinGPT：搭載于AlphaEngine的金融投研專(zhuān)業(yè)AI模型·

FinGPTAgent

適用的五大場(chǎng)景：宏觀策略、行業(yè)研究、公司研究、財(cái)務(wù)估值以及熱點(diǎn)追蹤。圖：AlphaEgnine拆解上市公司估值模型任務(wù)兩種模式：?

快速問(wèn)答：秒級(jí)響應(yīng)。搭載DeepSeek

R10528滿血版?？焖佾@取清晰答案，并帶有準(zhǔn)確溯源。?

AIAgent：專(zhuān)家級(jí)分析。國(guó)內(nèi)首個(gè)具備自助規(guī)劃、任務(wù)編排能力的金融投研智能體，開(kāi)啟“Vibe

Investing”新范式。

能夠理解負(fù)責(zé)投研指令，拆解為T(mén)odo

List并逐步完成

已接入22個(gè)投研類(lèi)MCP工具（研報(bào)查詢(xún)、財(cái)務(wù)分析、產(chǎn)業(yè)鏈洞察、估值建模等）

可自動(dòng)撰寫(xiě)研究筆記、輸出完整研究報(bào)告

IRB（投資研究基準(zhǔn)測(cè)試）顯著超越OpenAI

Agent，在事件分析、估值建模、邏輯推理等18個(gè)緯度領(lǐng)先。資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：AlphaEngine智能體輔助財(cái)務(wù)估值建模???例如，用戶(hù)可以提出一個(gè)關(guān)于財(cái)務(wù)估值的具體任務(wù)：基于公司A未來(lái)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)預(yù)期，構(gòu)建一個(gè)

DCF（現(xiàn)金流折現(xiàn)）估值模型，并測(cè)算自2025年10月起，其未來(lái)

12個(gè)月的目標(biāo)股價(jià)區(qū)間?；诳焖賳?wèn)答模式，F(xiàn)inGPT首先研讀了AlphaEngine自身特有的數(shù)據(jù)庫(kù)，研讀材料，約“12.69萬(wàn)”字，遠(yuǎn)超人類(lèi)分析師的閱讀速度。圖：AlphaEgnine研讀特有數(shù)據(jù)庫(kù)資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理。圖：AlphaEgnine研讀特有數(shù)據(jù)庫(kù)針對(duì)其特有的數(shù)據(jù)庫(kù)，F(xiàn)inGPT將任務(wù)分解為以下步驟：?

收集了多家機(jī)構(gòu)（如高盛、美國(guó)銀行、匯豐等）的目標(biāo)價(jià)和DCF參數(shù)。?

總結(jié)了關(guān)鍵財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，如凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。?

提取了DCF建模的核心參數(shù)范圍，如WACC、永續(xù)增長(zhǎng)率等。?

詳細(xì)說(shuō)明了DCF建模步驟，包括自由現(xiàn)金流預(yù)測(cè)、貼現(xiàn)率計(jì)算、終值計(jì)算等。?

進(jìn)行了敏感性分析，展示了不同情景下的目標(biāo)價(jià)區(qū)間。?

給出了風(fēng)險(xiǎn)提示和結(jié)論，包括目標(biāo)價(jià)區(qū)間和上行空間。?

與其他AIAgent不同，其核心優(yōu)勢(shì)在于，所有觀點(diǎn)與數(shù)據(jù)均溯源至可靠的國(guó)內(nèi)外投研報(bào)告。這一機(jī)制顯著提升了信息可信度，有效規(guī)避了“AI幻覺(jué)”問(wèn)題，確保了其在金融領(lǐng)域的高實(shí)用性。資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：AlphaEngine智能體輔助財(cái)務(wù)估值建模?

下圖展示了AlphaEngine生成的公司A在未來(lái)12個(gè)月的目標(biāo)股價(jià)區(qū)間。圖：AlphaEngine回答圖：AlphaEngine回答資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：AlphaEngine智能體輔助財(cái)務(wù)估值建模圖：AlphaEngine回答圖：AlphaEngine回答資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：AlphaEngine智能體輔助財(cái)務(wù)估值建模?

該回答參考的投研文獻(xiàn)包括以下27篇投研報(bào)告，作為研究的底層投入依據(jù)。圖：AlphaEngine參考文獻(xiàn)資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：AlphaEngine輔助政策分析???用戶(hù)可以提出一個(gè)關(guān)于政策的具體任務(wù)：美國(guó)與中國(guó)香港陸續(xù)推出穩(wěn)定幣法案，預(yù)計(jì)對(duì)全球資本流動(dòng)產(chǎn)生什么影響，尤其是對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的影響；基于Agent問(wèn)答模式，F(xiàn)inGPT首先將任務(wù)分解成為以下幾個(gè)任務(wù)，生成研究計(jì)劃，并生成md格式。圖：AlphaEgnine生成的研究計(jì)劃?

任務(wù)包括：

分析美國(guó)《GENIUS法案》和中國(guó)香港《穩(wěn)定幣條例》的核心內(nèi)容與監(jiān)管要求，對(duì)比兩地監(jiān)管框架的異同點(diǎn)。1.1研究美國(guó)《GENIUS法案》的主要內(nèi)容、監(jiān)管范圍及特點(diǎn)1.2分析中國(guó)香港《穩(wěn)定幣條例》的核心要求、牌照制度及儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)定1.3對(duì)比兩地監(jiān)管框架的異同點(diǎn)及可能的協(xié)同效應(yīng)2.研究穩(wěn)定幣監(jiān)管法案對(duì)全球資本流動(dòng)的影響機(jī)制與傳導(dǎo)路徑，特別關(guān)注跨境資金流動(dòng)和國(guó)際支付體系的變化。2.1分析穩(wěn)定幣監(jiān)管對(duì)跨境資金流動(dòng)的影響機(jī)制2.2研究對(duì)國(guó)際支付體系的潛在改變2.3評(píng)估對(duì)資本市場(chǎng)流動(dòng)性和效率的影響3.評(píng)估這些監(jiān)管措施對(duì)權(quán)益資產(chǎn)(股票、股權(quán)等)的潛在影響，包括投資者信心、市場(chǎng)流動(dòng)性變化以及機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置調(diào)整等維度。3.1分析穩(wěn)定幣監(jiān)管對(duì)權(quán)益資產(chǎn)估值的影響3.2研究對(duì)投資者信心和市場(chǎng)情緒的影響3.3評(píng)估機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)配置策略可能的調(diào)整4.分析不同地區(qū)(美國(guó)、亞洲、歐洲)權(quán)益市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)定幣監(jiān)管的差異化反應(yīng)，以及可能出現(xiàn)的區(qū)域性投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。4.1研究美國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的可能反應(yīng)4.2分析亞洲市場(chǎng)（尤其是中國(guó)香港）的特殊影響4.3評(píng)估歐洲市場(chǎng)的潛在反應(yīng)及其與美亞市場(chǎng)的差異4.4總結(jié)區(qū)域性投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：AlphaEngine輔助政策分析?

FinGPT

Agent在該流程中引入了一項(xiàng)關(guān)鍵機(jī)制——工作筆記。其核心價(jià)值在于實(shí)現(xiàn)政策分析的過(guò)程透明與參數(shù)溯源。在完成每一個(gè)獨(dú)立子任務(wù)后，Agent會(huì)自動(dòng)生成并保存一份簡(jiǎn)要的工作筆記。工作筆記清晰記錄了：政策核心條例、政策對(duì)比、數(shù)據(jù)與快速問(wèn)答模式相似，Agent同時(shí)也列出了參考文檔。此任務(wù)共參考了58篇文檔，生成18篇工作筆記。等信息。?圖：AlphaEgnine生成的md格式的工作筆記（部分）圖：AlphaEgnine參考文獻(xiàn)（部分）資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：AlphaEngine輔助政策分析圖：AlphaEgnine生成的回答列舉資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：AlphaEngine輔助政策分析圖：AlphaEgnine生成的回答列舉（續(xù)）資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：AlphaEngine輔助政策分析為探究AlphaEngine

Agent模式相比于傳統(tǒng)大語(yǔ)言模型的優(yōu)勢(shì)，使用同樣的問(wèn)題向DeepSeek提問(wèn)，并聯(lián)網(wǎng)搜索。以下為DeepSeek生成答案圖：DeepSeek生成答案資料：DeepSeek，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：AlphaEngine輔助政策分析?為探究AlphaEngine

Agent模式相比于傳統(tǒng)大語(yǔ)言模型的優(yōu)勢(shì)，使用同樣的問(wèn)題向DeepSeek提問(wèn)，并聯(lián)網(wǎng)搜索。以下為DeepSeek生成答案：圖：DeepSeek生成答案資料：DeepSeek，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：AlphaEngine輔助政策分析??AlphaEngine答案與DeepSeek答案對(duì)比：兩份回答在核心判斷上高度一致，都認(rèn)為美港穩(wěn)定幣法案將強(qiáng)化美元地位、改變資本流動(dòng)、并推動(dòng)權(quán)益資產(chǎn)代幣化。它們的根本差異在于分析的深度、廣度和呈現(xiàn)方式。圖：AlphaEngine答案與DeepSeek答案對(duì)比對(duì)比維度DeepSeek

的回答AlphaEngine

的回答AlphaEngine的優(yōu)勢(shì)加速穩(wěn)定幣主流化，改變資本流動(dòng)，權(quán)益資產(chǎn)進(jìn)入代幣化新時(shí)代。核心結(jié)論重塑全球資本格局，并對(duì)不同區(qū)域和行業(yè)的權(quán)益資產(chǎn)產(chǎn)生差異化影響。結(jié)論高度相似，均預(yù)見(jiàn)了深遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性變化。整體結(jié)構(gòu)與邏輯相對(duì)簡(jiǎn)潔，分為核心、資本流動(dòng)、權(quán)益資產(chǎn)三大塊，但各部分銜接略松散。高度專(zhuān)業(yè)和體系化，分為監(jiān)管框架對(duì)比、資本流動(dòng)影響、權(quán)益資產(chǎn)影響、區(qū)域市場(chǎng)反應(yīng)四大章節(jié)，層層遞進(jìn)，邏輯嚴(yán)密。體系化程度高，尤其增加了**“區(qū)域市場(chǎng)反應(yīng)”**（美國(guó)、亞洲、歐洲），提供了更全面的全球視角。進(jìn)行了深入的制度解析：詳細(xì)闡述了美國(guó)《GENIUS法案》的“雙軌監(jiān)管模式”、“三類(lèi)發(fā)行主體”，以及中國(guó)香港的“審慎開(kāi)放原則”、“四大監(jiān)管支柱”等具體條款和細(xì)則。提供了更具體、更具操作性的法規(guī)細(xì)節(jié)（如儲(chǔ)備資產(chǎn)類(lèi)型、發(fā)牌主體、反洗錢(qián)閾值），有助于理解政策執(zhí)行的差異。監(jiān)管框架對(duì)比僅用一張表格簡(jiǎn)單對(duì)比了戰(zhàn)略目標(biāo)、監(jiān)管哲學(xué)等四個(gè)抽象維度。提供了更豐富、更具體的定量數(shù)據(jù)：如傳統(tǒng)銀行跨境支付6.62%的費(fèi)率、穩(wěn)定幣交易成本1%以下、10.8萬(wàn)億美元的交易額、美債持倉(cāng)1755億美元、中資券商潛在收入1123億元等。數(shù)據(jù)與定量支撐提及了美財(cái)部評(píng)估的6.6萬(wàn)億美元銀行存款外流，以及RWA市場(chǎng)規(guī)模2萬(wàn)億美元的預(yù)測(cè)。數(shù)據(jù)支撐更強(qiáng)，用具體數(shù)字量化了效率提升、市場(chǎng)規(guī)模和對(duì)美債市場(chǎng)的影響，增強(qiáng)了分析的權(quán)威性和說(shuō)服力。進(jìn)行了細(xì)致的“估值影響機(jī)制”分析（利率傳導(dǎo)、市場(chǎng)信心），并對(duì)不同行業(yè)（金融券商、傳統(tǒng)銀行）進(jìn)行了差異化影響分析，甚至以勝利證券為例進(jìn)行前瞻性布局的案例分析。更貼合權(quán)益資產(chǎn)的分析框架，不僅談?wù)摵暧^趨勢(shì)，更深入探討了微觀層面的估值邏輯和行業(yè)分化，對(duì)投資者更具指導(dǎo)意義。權(quán)益資產(chǎn)分析深度集中在“代幣化浪潮”這一宏觀影響，提到了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)入場(chǎng)和新的投資賽道。提出了“數(shù)字美元”崛起、全球資本從“石油美元”向“數(shù)字美元”轉(zhuǎn)型的宏大敘事，并深入分析了其對(duì)新興市場(chǎng)的**“資本外流工具”和“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)”**等挑戰(zhàn)。宏觀敘事深化深化了宏觀敘事，將穩(wěn)定幣監(jiān)管置于全球金融格局轉(zhuǎn)型的背景下，探討了其對(duì)全球金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。聚焦在美元循環(huán)的強(qiáng)化。系統(tǒng)性地總結(jié)了核心潛在風(fēng)險(xiǎn)（跨市場(chǎng)流動(dòng)性、監(jiān)管不確定性、對(duì)傳統(tǒng)銀行的沖擊），并融入在整個(gè)分析中。風(fēng)險(xiǎn)提示提及新興市場(chǎng)資本外流風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)更強(qiáng)，提供了更全面的預(yù)警。資料：AlphaEngine，DeepSeek，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理目錄AlphaEngine應(yīng)用實(shí)踐案例Alpha派應(yīng)用實(shí)踐案例010203AlphaEngine與Alpha派比較Alpha派投研板塊介紹?

主題投資以宏觀趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革或政策催化為主線，鎖定新能源、人工智能、半導(dǎo)體、軍工等高景氣領(lǐng)域，借由市場(chǎng)情緒與政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)獲取超額收益。與傳統(tǒng)基于估值或基本面的選股方式相比，其難點(diǎn)在于主題邊界模糊、跨市場(chǎng)覆蓋受限，以及“個(gè)股純度”驗(yàn)證成本高，導(dǎo)致投資者在產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?、公司定位和風(fēng)險(xiǎn)控制上耗時(shí)耗力。?

智能化投研工具正在緩解這些痛點(diǎn)。例如訊兔科技?PaiPai?的“主題選股?Agent”利用NLP與知識(shí)圖譜，快速還原產(chǎn)業(yè)鏈、量化個(gè)股主題純度，并一次性覆蓋A股、港股、美股，為投資者提供全球化視角和可操作的公司名單。投資者應(yīng)將此類(lèi)工具視為“信息”，用以提高篩選效率，但仍需結(jié)合一線調(diào)研與政策跟蹤，校正可能的數(shù)據(jù)時(shí)滯與解讀偏差，方能在主題輪動(dòng)中穩(wěn)健提升決策速度與準(zhǔn)確性。圖：Alpha派官網(wǎng)首頁(yè)界面資料：Alpha派，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：Alpha派輔助主題選股?為進(jìn)一步說(shuō)明訊兔PaiPai平臺(tái)“主題選股Agent”功能在實(shí)際投研中的應(yīng)用實(shí)踐案例，我們選擇市場(chǎng)高度關(guān)注的典型主題案例進(jìn)行分析。在運(yùn)用該平臺(tái)的過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)，為了高效借助AI工具進(jìn)行主題選股分析，投資者應(yīng)針對(duì)特定投資主題，提出結(jié)構(gòu)化、精準(zhǔn)且具體的問(wèn)題。?以“特種機(jī)器人”產(chǎn)業(yè)鏈為例，投資者應(yīng)明確以下六個(gè)關(guān)鍵要素：①身份情景（你是一名專(zhuān)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈投資分析師，目前需針對(duì)特種機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行深入分析，幫助機(jī)構(gòu)投資者挖掘該主題下的核心標(biāo)的和投資機(jī)會(huì)）；②

分析層次和顆粒度（請(qǐng)從產(chǎn)業(yè)鏈上下游結(jié)構(gòu)、公司業(yè)務(wù)純度、未來(lái)成長(zhǎng)空間三個(gè)維度展開(kāi)分析，具體細(xì)分出高、中、低三個(gè)純度等級(jí)的代表公司，分別進(jìn)行梳理）；③

明確指定分析的時(shí)間范圍（分析僅限于2025年6月1日至2025年7月17日期間的最新產(chǎn)業(yè)政策、公司公告和市場(chǎng)資訊，不得引用該范圍以外的信息）；④輸出格式要求（嚴(yán)格控制輸出篇幅在800字以?xún)?nèi)，首先給出特種機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的明確投資價(jià)值判斷，再以結(jié)構(gòu)化的Markdown表格形式，分純度等級(jí)列出公司名稱(chēng)、市場(chǎng)（A股/港股/美股）以及各公司的投資亮點(diǎn)）；⑤明確分析方法（嚴(yán)格圍繞產(chǎn)業(yè)鏈圖譜、產(chǎn)業(yè)政策及公司公告數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，不擴(kuò)展其他無(wú)關(guān)內(nèi)容）；⑥

強(qiáng)調(diào)推理鏈的完整性與精度（需給出清晰完整的邏輯推演過(guò)程，具體說(shuō)明每家公司被劃分為高、中、低純度的明確依據(jù)與投資邏輯，確保分析結(jié)果具有實(shí)操價(jià)值）。學(xué)習(xí)案例：Alpha派輔助主題選股圖：Alpha派回答圖：Alpha派回答資料：Alpha派，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：Alpha派，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：Alpha派點(diǎn)評(píng)個(gè)股業(yè)績(jī)?

訊兔科技的Alpha派是一款智能投研APP，可以在其操作界面點(diǎn)擊“寫(xiě)一家A股公司的業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)”，來(lái)進(jìn)入其個(gè)股業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)功能。再設(shè)

“點(diǎn)評(píng)風(fēng)格”（可選

“PaiPai風(fēng)格”或

“我的風(fēng)格”，選后者需輸過(guò)往點(diǎn)評(píng)供其模仿）與

“關(guān)注要點(diǎn)”（會(huì)結(jié)合個(gè)股業(yè)績(jī)展開(kāi)分析）。本案例當(dāng)中，選擇了“我的風(fēng)格”，然后需要在下方的輸入框當(dāng)中，輸入過(guò)往點(diǎn)評(píng)內(nèi)容，Alpha派會(huì)模仿所輸入內(nèi)容的風(fēng)格，輸出相似的格式甚至是表情包；在“關(guān)注要點(diǎn)”方面，訊兔Alpha派會(huì)盡可能結(jié)合個(gè)股業(yè)績(jī)?nèi)フ归_(kāi)分析我們所輸入的要點(diǎn)。例如其關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的分析回答如下：風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):關(guān)注海外貿(mào)易政策影響。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力已明確為海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。隨著海外收入占比的不斷提升，公司經(jīng)營(yíng)將更易受到國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化的影響。特別是美國(guó)作為重要的消費(fèi)市場(chǎng)，其關(guān)稅政策的任何變動(dòng)都可能對(duì)公司堿性電池的出口成本和盈利能力構(gòu)成直接沖擊，或?qū)⒂绊懝竞Ｍ鈽I(yè)務(wù)利潤(rùn)率的提升進(jìn)程。這是未來(lái)需要持續(xù)跟蹤關(guān)注的核心風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。圖?:Alpha派所輸出內(nèi)容的數(shù)據(jù)復(fù)核方式?

當(dāng)我們選擇“PaiPai風(fēng)格”，則Alpha派就會(huì)輸出兩個(gè)版本的點(diǎn)評(píng)——精簡(jiǎn)版（適合外發(fā)）和詳細(xì)版（適合內(nèi)部研究）。?

在Alpha派的輸出界面當(dāng)中，右側(cè)附有參考的相關(guān)報(bào)告，方便我們進(jìn)行數(shù)據(jù)的溯源與人工復(fù)核，避免由于擔(dān)心出現(xiàn)“AI幻覺(jué)”和錯(cuò)誤數(shù)據(jù)時(shí)不得不花費(fèi)大量的事件與經(jīng)歷精力去溯源和對(duì)比。右圖展示了分析正文（左側(cè)）和參考報(bào)告（右側(cè)）中一致的數(shù)據(jù)內(nèi)容。資料：Alpha派，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理。學(xué)習(xí)案例：Alpha派輔助政策分析??為了對(duì)比Alpha派與AlphaEngine的差異，針對(duì)同一個(gè)政策問(wèn)題，提出同樣的具體任務(wù)：美國(guó)與中國(guó)香港陸續(xù)推出穩(wěn)定幣法案，預(yù)計(jì)對(duì)全球資本流動(dòng)產(chǎn)生什么影響，尤其是對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的影響Alpha派先判斷了問(wèn)題適合的分析方式，它認(rèn)為此問(wèn)題需要“Think”模式而不是快速問(wèn)答模式。但其“Think”模式依舊很快，約2分鐘后，生成了以下答案。其報(bào)告支持word導(dǎo)出格式。圖：Alpha派生成的回答資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：Alpha派輔助政策分析圖：Alpha派生成的回答資料：AlphaEngine，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理學(xué)習(xí)案例：Alpha派輔助政策分析?從成果形式上看，Alpha派與AlphaEngine經(jīng)過(guò)，都列出了參考文獻(xiàn)，且參考文獻(xiàn)以研報(bào)和獨(dú)立研究為主。圖：Alpha派參考的文獻(xiàn)圖：Alphap派參考的文獻(xiàn)中的圖片資料：Alpha派，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：Alpha派，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理目錄AlphaEngine應(yīng)用實(shí)踐案例Alpha派應(yīng)用實(shí)踐案例010203AlphaEngine與Alpha派比較AlphaEngine與Alpha派比較Alpha派與AlphaEngine對(duì)美國(guó)資本流動(dòng)的影響分析各有不同，兩份報(bào)告均認(rèn)為：?對(duì)美國(guó)資本流動(dòng)的影響：美國(guó)的法案將引導(dǎo)穩(wěn)定幣的儲(chǔ)備資產(chǎn)大規(guī)模、合規(guī)地流入短端美國(guó)國(guó)債與美元資產(chǎn)

。這會(huì)為短端美債帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的增量買(mǎi)盤(pán)

，強(qiáng)化美元在數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的主導(dǎo)地位

。??對(duì)中國(guó)香港資本流動(dòng)的影響：

兩份報(bào)告均指出，中國(guó)香港的法案將使其成為亞洲乃至全球的“鏈上清算樞紐”。對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的影響（總體）：

兩份報(bào)告都認(rèn)為，法案對(duì)權(quán)益估值的提振主要來(lái)自產(chǎn)業(yè)邏輯（行業(yè)利好）而非利率邏輯

。穩(wěn)定幣擴(kuò)容對(duì)美債收益率的影響主要集中在短端，且幅度有限（如報(bào)告1提及的6-8bp，報(bào)告2提及的6.28-7.85bp），難以引發(fā)全面的“利率牛市”。對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的影響（板塊）：中國(guó)香港：

兩份報(bào)告都明確指出，中國(guó)香港的金融科技、合規(guī)交易所、券商/經(jīng)紀(jì)以及相關(guān)的發(fā)行/托管/結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施是最直接的受益者

。美國(guó)：

同樣，受益者集中在合規(guī)的發(fā)行商、托管和交易清算等基礎(chǔ)設(shè)施

。??主要風(fēng)險(xiǎn)：

兩者都提到了共同的尾部風(fēng)險(xiǎn)，即如果發(fā)生穩(wěn)定幣的集中贖回（擠兌），發(fā)行人將被迫拋售短端美債，從而放大市場(chǎng)波動(dòng)

。圖：Alpha派與AlphaEngine的投研功能測(cè)評(píng)對(duì)比Alpha派AlphaEngine高效、直觀（策略型）：采用“結(jié)論先行”和提煉“三條主線”

的方式，非常適合需要快速把握核心觀點(diǎn)的決策者。結(jié)構(gòu)極其清晰，閱讀效率高?；A(chǔ)扎實(shí)（研究型）：提供了詳盡的法案背景和框架對(duì)比，使讀者能從源頭上理解影響的根基，內(nèi)容更像一份完備的深度報(bào)告?？刹僮餍詮?qiáng)（投資型）：提供了明確的“策略啟示與操作要點(diǎn)”和“配置方向”，直接服務(wù)于投資決策。視角全面（全球化）：不僅限于美港，還納入了歐洲（MiCA）和新興市場(chǎng)的視角，對(duì)“全球資本流動(dòng)”的覆蓋更完整。量化推演（模型化）：“情景測(cè)算”部分嘗試將不同市場(chǎng)規(guī)模的影響進(jìn)行量化（如對(duì)收益率的影響），有助于建立初步的沖擊模型。機(jī)制透徹（學(xué)院派）：對(duì)權(quán)益估值機(jī)制、對(duì)傳統(tǒng)銀行的沖擊以及對(duì)機(jī)構(gòu)投資者策略的影響

分析得更深、更細(xì)。客觀深入（分析師思維）：專(zhuān)門(mén)設(shè)置“佐證與分歧點(diǎn)”

章節(jié)，體現(xiàn)了對(duì)市場(chǎng)共識(shí)和爭(zhēng)議點(diǎn)的深入把握，分析更為客觀。案例豐富（易理