GCIPOLICYGCIPOLICYBRIEF026?07/2025作者:REBECCARAY,DIEGOMORRO,ALICENI,MENGDIYUE和RIZAZHAPABAYEVA12024年，由波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中心管理的中國(guó)海外發(fā)展融資（CODF）數(shù)據(jù)庫(kù)記錄顯示，中國(guó)兩大開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)（DFI）在全球新發(fā)放了20筆主權(quán)及公共擔(dān)保貸款，總額達(dá)61億美元。這一金額與2020年以來的趨勢(shì)基本一致，即年均發(fā)放貸值得注意的是，本次數(shù)據(jù)更新顯示，2020-2024年間，中國(guó)海外發(fā)展融資首次將重心轉(zhuǎn)向支持全球各國(guó)的國(guó)家及區(qū)域開發(fā)銀行。這標(biāo)志著中國(guó)發(fā)展融資重心發(fā)生了顯著改變。2020年之前，中國(guó)發(fā)展融資的重點(diǎn)集中在直接支持能源及其他基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)追蹤中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行（CDB）和中國(guó)進(jìn)出口銀行（CHEXIM）向政府、政府間機(jī)構(gòu)、國(guó)有控股實(shí)體以及獲得主權(quán)擔(dān)保的國(guó)有參股實(shí)體提供的公共和公共擔(dān)保（PPG）貸款。該數(shù)據(jù)庫(kù)還涵蓋與中國(guó)海外發(fā)展融資貸款相關(guān)項(xiàng)目的高精度地理位置信息，從而能夠分析其潛在經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)效益與風(fēng)險(xiǎn)。全球發(fā)展政策研究中心數(shù)據(jù)與波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策此外，數(shù)據(jù)庫(kù)還追蹤項(xiàng)目與三類全球公認(rèn)的環(huán)境及社會(huì)敏感區(qū)（原住民土地、國(guó)家?貸款承諾總額：2008-2024年間，中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)共承諾了1304筆規(guī)模超過2500萬美元的公共和公共擔(dān)保貸款和授信額度，總額達(dá)4720億美元。作為參照，這一金額相當(dāng)于傳統(tǒng)上最活躍的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)世界銀行所發(fā)放的公共和公共擔(dān)保融資總?大規(guī)模貸款消失：2020年后，中國(guó)海外發(fā)展融資貸款的平均規(guī)模也有所下降?！耙粠б宦贰背h初期貸款的增長(zhǎng)主要由大額貸款驅(qū)動(dòng)，尤其是規(guī)模超過10億美元的貸?項(xiàng)目與環(huán)境及社會(huì)敏感區(qū)域的重疊：2020-2024年間，項(xiàng)目與此類敏感區(qū)域發(fā)生重疊的可能性高于往年。在861個(gè)精確定位的項(xiàng)目中，中國(guó)海外發(fā)展融資所支持的項(xiàng)目中約三分之二的項(xiàng)目與至少一類敏感區(qū)域存在重疊。這表明，即使在貸款總量下降的?行業(yè)重心轉(zhuǎn)變：中國(guó)海外發(fā)展融資對(duì)金融行業(yè)的貸款重要性日益提升。此類貸款模式中，中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)不直接支持具體實(shí)體項(xiàng)目，而是將項(xiàng)目選擇和管理權(quán)交o2020-2024年間，此類貸款占融資總額的近一半（44.2%）。相比之下，在2013-2019年期間，金融行業(yè)僅占全部中國(guó)海外發(fā)展融資的10.1%。通過向這些開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)同行提供貸款，中國(guó)既可避免直接監(jiān)管項(xiàng)目的負(fù)擔(dān)與風(fēng)險(xiǎn)，又可在與區(qū)?能源貸款總量下降：與此同時(shí)，用于能源項(xiàng)目的直接貸款已降至中國(guó)海外發(fā)展融資總額的10.3%，其中輸配電項(xiàng)目占據(jù)了7.5%。而在2013-2019年期間，能源貸款在中國(guó)?化石燃料貸款終止：自中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平2021年宣布中國(guó)將停止支持新建海外煤電項(xiàng)目，并轉(zhuǎn)向加大對(duì)海外可再生能源的支持力度以來，中國(guó)的公共及公共擔(dān)保融資已全面停止支持化石燃料項(xiàng)目：包括處于勘探、開采、精煉和發(fā)電等任何階段的?可再生能源貸款規(guī)模仍有限：然而，用于可再生能源項(xiàng)目的貸款并未出現(xiàn)增長(zhǎng)。相比于化石燃料或大型水電項(xiàng)目，太陽(yáng)能和風(fēng)能等可再生能源項(xiàng)目通常規(guī)模較小，這對(duì)規(guī)模龐大、且地理距離較遠(yuǎn)的中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)帶來了挑戰(zhàn)。這可能表明，中國(guó)在可再生能源融資方面，更傾向于依托各國(guó)國(guó)家及區(qū)域開發(fā)銀行，這類機(jī)構(gòu)通常?未來展望：未來幾年，中國(guó)的海外發(fā)展融資不太可能恢復(fù)到2015-2017年高峰時(shí)期的水平。過去十年間，中國(guó)對(duì)外直接投資的絕對(duì)規(guī)模和相對(duì)于發(fā)展融資比例均大幅增長(zhǎng)。這一轉(zhuǎn)變可能反映了“一帶一路”倡議已步入成熟期，中資企業(yè)在海外積累了?支持各國(guó)國(guó)家及區(qū)域開發(fā)銀行有助于建立合作伙伴關(guān)系并提升當(dāng)?shù)啬芰Γ瑫r(shí)可規(guī)避直接項(xiàng)目監(jiān)管帶來的機(jī)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)擔(dān)。然而，低收入國(guó)家缺乏自有國(guó)家開發(fā)銀行。因此，為長(zhǎng)期支持低收入國(guó)家，中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)可選擇繼續(xù)與擁有低收入?中國(guó)的能源融資主要集中在拉丁美洲、加勒比地區(qū)以及亞洲，而在非洲的融資相對(duì)滯后，主要原因在于非洲缺乏早期項(xiàng)目開發(fā)平臺(tái)，導(dǎo)致可支持的可再生能源項(xiàng)目有限。無論項(xiàng)目是由開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)直接融資，還是通過與當(dāng)?shù)貒?guó)家及區(qū)域開發(fā)銀行合作融資，這些項(xiàng)目都需經(jīng)過設(shè)計(jì)階段才能獲得資金支持。若中國(guó)意圖在支持發(fā)展中國(guó)家的能源轉(zhuǎn)型方面發(fā)揮引領(lǐng)作用，可考慮進(jìn)一步推動(dòng)在2023年“一帶一路”論壇上首次宣布的綠色發(fā)展投融資合作伙伴關(guān)系（GIFP），為未來項(xiàng)目創(chuàng)造更多合作機(jī)遇。綠色發(fā)展投融資合作伙伴關(guān)系也可成為一個(gè)有力工具，確保未來項(xiàng)目的社會(huì)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)可控，并避免觸及可能增加項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的敏感區(qū)域，如關(guān)鍵棲息地、原住?對(duì)于能夠調(diào)動(dòng)國(guó)內(nèi)資源發(fā)展可再生能源的高收入國(guó)家，若其國(guó)內(nèi)的可再生能源相關(guān)設(shè)備生產(chǎn)不具備可行性時(shí)，中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)可考慮增加針對(duì)這些產(chǎn)品和設(shè)備的人民幣（RMB）計(jì)價(jià)貿(mào)易融資?，F(xiàn)已有多個(gè)國(guó)家與中國(guó)達(dá)成使用本幣或人民幣進(jìn)行用遙感技術(shù)探測(cè)土地覆蓋變地球與環(huán)境科學(xué)學(xué)士學(xué)位及遙感與地理空間科學(xué)碩士帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施及全球發(fā)十五年來，中國(guó)一直是全球中低收入國(guó)家重要的開發(fā)融資來源國(guó)，自2008年，已承諾提供近五千億美元的公共及公共擔(dān)保融資。中國(guó)融資重點(diǎn)一直集中在能源及其他基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域貸款，這與更側(cè)重于投資公共管理和社會(huì)服務(wù)的世界銀行形成了重要互補(bǔ)（Ray，2025年）。上述趨勢(shì)通過波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中心（GDPCenter）管理的中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)追蹤記錄中國(guó)兩家最活躍的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)（中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行）所承諾的、單筆金額至少達(dá)2500萬美元的公共及公共擔(dān)保貸款。數(shù)據(jù)庫(kù)涵蓋2008年（上一輪全球商業(yè)周期的高峰）至2024年的相關(guān)數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)庫(kù)還為具有地理信息的項(xiàng)目提供了高精度、可視化的地理定位信息，以便考量與此類貸款潛在的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)及環(huán)境效益與風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)方法論的更多信息，請(qǐng)參閱附錄及《全球發(fā)展政策研究中心方法指南》（Springer,Moses和Ray，2023年）。本政策簡(jiǎn)報(bào)的其余部分將重點(diǎn)分析中國(guó)海外發(fā)展融資的趨勢(shì)，包括其發(fā)展動(dòng)態(tài)，并將其與歷來最活躍的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)世界銀行的主權(quán)貸款進(jìn)行比較。將這兩大發(fā)展融資來源進(jìn)行綜合考量，有助于對(duì)全球發(fā)展融資趨勢(shì)進(jìn)行穩(wěn)健分析。簡(jiǎn)報(bào)隨后探討中國(guó)海外發(fā)展融資的最新趨勢(shì)，特別指出一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)變：從直接為項(xiàng)目融資，轉(zhuǎn)向通過支持各國(guó)國(guó)家及區(qū)域開發(fā)銀行等發(fā)展建設(shè)融資中介機(jī)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)。最后，簡(jiǎn)報(bào)探討了未來可能的發(fā)展趨勢(shì)，并就中國(guó)如何繼續(xù)通過融資以支持發(fā)展提出政策建議，尤其聚焦于能源及其他基礎(chǔ)設(shè)施等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。2024年，中國(guó)兩家開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在全球范圍內(nèi)發(fā)放了20筆主權(quán)及公共擔(dān)保貸款，總額達(dá)61億美元。這一金額與2020年以來的趨勢(shì)基本一致，即年均發(fā)放貸款約24筆，總額約62億美元。圖1展示了自2008年上一輪全球商業(yè)周期高峰以來，貸款總額和貸款數(shù)量的變化趨勢(shì)。2020年之前，中國(guó)海外發(fā)展融資總額最低的年份是2008年，該年也是中國(guó)海外發(fā)展融資RizaZhapabayeva是波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中心帕迪全球研究學(xué)院全球政策國(guó)際發(fā)展與中國(guó)發(fā)展融資。來源：作者根據(jù)波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中心中國(guó)海外發(fā)展如圖1所示，可將年份可劃分為三個(gè)階段：2008-2012年（從上一輪全球商業(yè)周期高峰到“一帶一路”倡議（BRI）宣布的五年）、2013-2019年（從“一帶一路”倡議啟動(dòng)到新冠疫情爆發(fā)）以及2020-2024年（新冠疫情爆發(fā)之后）。第一階段，由于傳統(tǒng)貸款機(jī)構(gòu)巴黎俱樂部深陷所謂的“北大西洋金融危機(jī)”，全球發(fā)展中國(guó)家急需額外的主權(quán)融資來源。（Bhar和Malliaris，2011年；國(guó)際貨幣基金組織，2014年）。中國(guó)迅速響應(yīng)了這些需求，其貸款規(guī)模從2008年僅71億美元激增至2009年的628億美元。此后，中國(guó)貸款規(guī)?；芈渲粮鼫睾退?，直至2013年底“一帶一路”倡議的宣布。隨后的幾年里，中國(guó)發(fā)展融資再次快速增長(zhǎng)，2016年達(dá)到了625億美元。此后的年份里，中國(guó)發(fā)展融資雖有所減少，但規(guī)模仍相當(dāng)可觀，直到如圖2所示，在這三個(gè)階段，中國(guó)海外發(fā)展融資常規(guī)貸款規(guī)模發(fā)生了變化：2008-2012年，中國(guó)海外發(fā)展融資貸款規(guī)模大多數(shù)較小，其中超過半數(shù)（54%的貸款）貸款額低于1億美元。盡管如此，中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)也發(fā)放了27筆10億美元以上的大型貸款，將平均貸款額推高至3.406億美元。2013-2019年，大多數(shù)中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)的貸款規(guī)模為中型，54%的貸款額介于1億至10億美元之間；同時(shí)，中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的大型貸款數(shù)量超過了第一階段，平均貸款額提升至3.937億美元。2020-2024年，中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的低于1億美元或高于10億美元的貸款大幅減少，70%的貸款為中等規(guī)模（1億至10億美元），平均貸款額降至來源：作者根據(jù)波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)除涵蓋承諾的資金外，還為每個(gè)具體實(shí)體項(xiàng)目相關(guān)聯(lián)的貸款提供高精度、經(jīng)過視覺驗(yàn)證的地理定位信息。中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)以這種方式讓用戶能夠考量并管理與項(xiàng)目所在地相關(guān)的潛在經(jīng)濟(jì)、環(huán)境及社會(huì)效益與風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)包含的1304個(gè)項(xiàng)目中，有986筆中國(guó)海外發(fā)展融資貸款（融資總額達(dá)2818億美元）與中國(guó)海外發(fā)展融資實(shí)體項(xiàng)目相關(guān)聯(lián)。表1展示了這些項(xiàng)目的地理精度定位。在這986個(gè)中國(guó)海外發(fā)展融資實(shí)體項(xiàng)目中，約90%（861個(gè)項(xiàng)目，價(jià)值2670億美元）已被定位在25公里范圍之內(nèi)，從而可986來源：作者根據(jù)波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中如表2所示，中國(guó)海外發(fā)展融資實(shí)體項(xiàng)目的規(guī)模隨時(shí)間推移而變化。線型項(xiàng)目的平均長(zhǎng)度從第一階段的218.4公里增加到第二階段的258.3公里。在第三時(shí)期，由于中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)區(qū)域型項(xiàng)目，如水庫(kù)、礦山，則呈現(xiàn)出不同模式。其平均面積在第一階段與第二階段之間增長(zhǎng)了兩倍有余，從46.1平方公里上升到160.4平方公里。近年來，此類項(xiàng)目的規(guī)模大幅縮小，平均面積僅為25.2平方公里。然而，如中位數(shù)所示，中國(guó)海外發(fā)展融資常規(guī)項(xiàng)目規(guī)模遠(yuǎn)低于表2：中國(guó)海外發(fā)展融資項(xiàng)目平均規(guī)模與中位來源：作者根據(jù)波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)利用這些地理定位信息，考察項(xiàng)目在空間上與三類具有社會(huì)及環(huán)境敏感區(qū)域（原住民土地、潛在關(guān)鍵棲息地以及國(guó)家保護(hù)區(qū)）是否存在物理重疊心，2025年）。雖然與這些區(qū)域重疊的項(xiàng)目并非不合理，但可能需要格外審慎的環(huán)境與社會(huì)管理措施。中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)選擇這三類敏感區(qū)域作為分析對(duì)象，是基于全球統(tǒng)一的定義標(biāo)準(zhǔn)。但對(duì)于關(guān)注特定區(qū)域或國(guó)家優(yōu)先事項(xiàng)的學(xué)者、政策制定者及公民社會(huì)成員而言，項(xiàng)目的許多其他方面同樣值得關(guān)注。中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)提供的相關(guān)數(shù)據(jù)，為展開此類圖3展示了中國(guó)海外發(fā)展融資項(xiàng)目與這三類具有社會(huì)及環(huán)境敏感性區(qū)域的重疊趨勢(shì)。與這些敏感區(qū)類型存在重疊的中國(guó)海外發(fā)展融資項(xiàng)目所占比例（如A組所示）保持相對(duì)穩(wěn)定：零重疊（即未與任何敏感區(qū)重疊）的項(xiàng)目比例從40.5%降至40.0%，再降至39.3%。唯一具有意義的變化體現(xiàn)在項(xiàng)目類型占比的轉(zhuǎn)變：與潛在關(guān)鍵棲息地重疊的項(xiàng)目比例上升（在最近時(shí)期占），B組為承諾資金的占比情況，更多為大型項(xiàng)目，呈現(xiàn)的圖景并不樂觀。據(jù)此可以看出，支持與敏感區(qū)域無重疊的項(xiàng)目承諾資金占比從2008-2012年的58.9%顯著下降至2020-2024年的僅36.2%。換言之，過去五年中，約三分之二的中國(guó)海外發(fā)展融資項(xiàng)目專項(xiàng)資金流向了與這三類敏感區(qū)域中至少一類存在重疊的項(xiàng)目。需要指出的是，重疊敏感區(qū)域的項(xiàng)目并非一定造成社來源：作者根據(jù)波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中A組與B組間趨勢(shì)的差異表明，中國(guó)海外發(fā)展融資常規(guī)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性未必在增加，但規(guī)模更大的項(xiàng)目更有可能承擔(dān)此類風(fēng)險(xiǎn)。這一發(fā)現(xiàn)為中國(guó)海外發(fā)展融資在新冠疫情初期所呈現(xiàn)的“小而美”趨勢(shì)（Ray，2025年）增添了細(xì)微差別，同時(shí)也表明中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)尚未解決自2016年以來，中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)已縮減了海外主權(quán)貸款。但在同一時(shí)期，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體從世界銀行的國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)（IDA）和國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行（IBRD）貸款窗口的借款卻有所增加。綜合來看，自2020年起，中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)和世界銀行提供的年度發(fā)展融資總額每年來源：作者根據(jù)波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中心中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)和世備注：為保持與中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)的可比性，圖中數(shù)據(jù)不包含世界銀行向中國(guó)的貸款以及金額低于2500萬美元的貸款。此類世界銀行低額貸款總額達(dá)189億美元，約占同期世界銀行對(duì)華以2008-2024年期間，絕大多數(shù)國(guó)家從中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)借款。該行為主要是對(duì)世界銀行借款的補(bǔ)充，而非替代。圖5顯示了2008-2024年間各國(guó)從中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)和世界銀行借款的規(guī)模，及占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例。圖5中幾乎所有國(guó)家均呈現(xiàn)紫色系，這意味著圖5中有九個(gè)國(guó)家呈現(xiàn)粉紅色，表明它們僅從中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)借款而未向世界銀行借款：安提瓜和巴布達(dá)、古巴、赤道幾內(nèi)亞、厄立特里亞、馬來西亞、敘利亞、特立尼達(dá)和多巴哥、土庫(kù)曼斯坦和委內(nèi)瑞拉。另有兩個(gè)國(guó)家（吉布提和老撾）呈現(xiàn)品紅色，表明它們從中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)借款額占GDP的2%至4來源：作者根據(jù)波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中心中國(guó)海外發(fā)備注：為保持與中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)的可比性，圖中數(shù)圖6為2008-2024年中國(guó)海外發(fā)展融資的行業(yè)分布。2008-2012年，能源是最主要的融資行業(yè)。2012-2019年，其他基礎(chǔ)設(shè)施貸款也有所增長(zhǎng)，貸款額通常達(dá)到或超過能源貸款。2020-2024年，最主要的融資行業(yè)變?yōu)榻鹑?，其次是?duì)交通和能源行業(yè)的融資。下文將詳細(xì)討論能來源：作者根據(jù)波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中備注：“其他”類別包括多行業(yè)貸款和自主支配貸款。如圖7所示，中國(guó)的能源行業(yè)海外發(fā)展融資下降，只占據(jù)2010年代中期水平的一小部分。中國(guó)能源發(fā)展融資中下降最顯著的是化石燃料領(lǐng)域，煤炭、天然氣和石油相關(guān)貸款均已大幅銳減。最后一項(xiàng)確立的化石燃料項(xiàng)目是2020年向蒙古提供的6100萬美元貸款，用于建設(shè)86兆瓦（MW）的喬巴山熱電站。2021年，習(xí)近平主席宣布中國(guó)不再新建境外煤電項(xiàng)目之后（Xi，2021年），中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)似乎也停止了對(duì)煤炭以及所有其他化石燃料的公來源：作者根據(jù)波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中心中國(guó)海外發(fā)展備注：“發(fā)電”指發(fā)電行業(yè)；“可再生能源”包括地?zé)?、太?yáng)能和風(fēng)能；“其他發(fā)電”包括生物質(zhì)能和核能；“化石燃料開采”子行業(yè)包括勘探、開采和精煉。與此同時(shí)，中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在太陽(yáng)能、風(fēng)能和地?zé)岬群Ｍ饪稍偕茉窗l(fā)電項(xiàng)目上的融資尚未達(dá)到規(guī)模，難以填補(bǔ)退出化石燃料融資所留下的空白。該類貸款額從2013-2019年的11.4億美元下降至2020-2024年的1.17億美元。表3為中國(guó)海外發(fā)展融資在非化石能源領(lǐng)域按能源表3：2008-2024年中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)按非化石能源來來源：作者根據(jù)波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中歷史數(shù)據(jù)顯示，在所有非化石能源領(lǐng)域中，水電一直占據(jù)中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)能源發(fā)電貸款的最大份額。這一主導(dǎo)地位早在2008-2012年就已顯現(xiàn)，在2013-2019年，水電融資額增長(zhǎng)超過一倍，從89億美元增至225億美元。然而，隨后在2020-2024年，情況發(fā)生了急劇轉(zhuǎn)變，開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)的水電發(fā)電融資驟降，僅達(dá)到8.06億美元。下降伴隨著平均貸款規(guī)模的縮減；值得注意的是，所有超過3億美元的水電發(fā)電貸款協(xié)議均在2020年之前簽署。2020-2024年間核能領(lǐng)域的貸款在2008-2012年和2013-2019年期間經(jīng)歷了顯著增長(zhǎng)。但這一增長(zhǎng)勢(shì)頭未能持續(xù)，2020-2024年期間核能領(lǐng)域融資額降至零。中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)的核能領(lǐng)域貸款在地域上也高度集中：2008-2019年間幾乎所有核電貸款都用于巴基斯坦境內(nèi)兩座核電站的建設(shè)。中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)對(duì)新興可再生能源（地?zé)?、太?yáng)能和風(fēng)能）的融資規(guī)模相對(duì)較小。非洲以及拉丁美洲和加勒比地區(qū)（LAC）是主要的受援助地區(qū)。融資規(guī)模相對(duì)有限，部分原因可能源于政策有意轉(zhuǎn)向推動(dòng)融資來源多元化,并加大商業(yè)銀行的參與度（Wu和Chen，2024年）。此外，可再生能源項(xiàng)目規(guī)模通常較小，這對(duì)地處遙遠(yuǎn)的大型貸款機(jī)構(gòu)構(gòu)成了挑戰(zhàn)。例如，根據(jù)中國(guó)全球電力數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，在2008-2024年期間投運(yùn)的中國(guó)海外電廠（無論是通過海外發(fā)展融資建設(shè)還是通過外商直接投資建設(shè)）中，可再生能源電廠的平均裝機(jī)容量（太陽(yáng)能80.4兆瓦，風(fēng)能52.2兆瓦，地?zé)?1.3兆瓦）遠(yuǎn)低于燃煤或燃?xì)怆姀S（燃煤電廠389.3兆瓦，燃?xì)怆姀S147.9兆瓦）（波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中心，2025年a）。中國(guó)放緩海外能源項(xiàng)目的發(fā)展融資并限制當(dāng)前可再生能源發(fā)展融資規(guī)模，未必意味著中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行或中國(guó)進(jìn)出口銀行完全失去了海外能源融資的興趣?，F(xiàn)已出現(xiàn)新的融資策略，例如向國(guó)家開發(fā)銀行（NDB）和政府機(jī)構(gòu)提供貸款，以支持能源項(xiàng)目，其具體用途可由中介機(jī)構(gòu)自主決定。近期出現(xiàn)一例，中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行向巴西國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展銀行（BNDES）提供了一項(xiàng)最高達(dá)8億美元的長(zhǎng)期信貸額度，用于巴西的基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)項(xiàng)目（包括電力和采礦等）融資（該項(xiàng)目在中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)中編號(hào)為BR.016）。此類向開發(fā)性金融中介機(jī)構(gòu)提供的貸款，若未明確指定用于單一行業(yè)，通常被歸類為金融行業(yè)貸款。下文將對(duì)此分在中國(guó)海外能源領(lǐng)域發(fā)展融資整體下滑的情況下，能源輸配電領(lǐng)域的投資卻展現(xiàn)出相對(duì)較強(qiáng)?孟加拉國(guó)于2020年借款9.66億美元（通過兩筆不同的貸款協(xié)議）用于電網(wǎng)能效提升項(xiàng)目；?安哥拉于2024年獲得7.6億美元用于建設(shè)連接盧阿西莫大壩的輸電項(xiàng)目；恩杰魯（Njeru）、馬塞塞（Masese）、卡塞塞（Kasese）和伊沙卡（Ishaka）工業(yè)園區(qū)；?塞爾維亞于2020年借款1.87億美元用于新貝爾格萊德區(qū)域供熱系統(tǒng)項(xiàng)目；?柬埔寨在2020年得到多項(xiàng)融資承諾，在2020-2024年，中國(guó)在輸配電行業(yè)的發(fā)展融資約有一半流向了亞洲國(guó)家，42%流向非洲，8%流向歐洲。中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)持續(xù)為受援國(guó)的輸配電項(xiàng)目提供支持，解決了電力輸送的“最后一公里”問題，又使電網(wǎng)具備了整合間歇性可再生能源的能力。金融行業(yè)貸款2020-2024年間，開發(fā)性金融中介機(jī)構(gòu)重要性的日益提升，是中國(guó)海外發(fā)展融資最顯著的變化之一。這些機(jī)構(gòu)包括國(guó)家開發(fā)銀行、區(qū)域性開發(fā)銀行（RDB）和其他國(guó)家政府金融計(jì)劃。如圖8所示，這些金融行業(yè)貸款目前已占中國(guó)全部海外發(fā)展融資的44.2%。此類貸款主要用于來源：作者根據(jù)波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中這一轉(zhuǎn)變符合“小而美”的理念，即避開大型項(xiàng)目，轉(zhuǎn)而支持規(guī)模較小、更具可持續(xù)性的項(xiàng)目。相對(duì)于中國(guó)的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，規(guī)模較小、更貼近項(xiàng)目所在地的國(guó)家開發(fā)銀行和區(qū)域開發(fā)銀行更容易管理此類項(xiàng)目（Ray，2025年）。尤其是太陽(yáng)能和風(fēng)能項(xiàng)目，它們的規(guī)模通常小于化石燃料發(fā)電或水電項(xiàng)目，因此通過本地機(jī)構(gòu)融資也更為便利（Morro等，2025年）。中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)通過向本地金融中介機(jī)構(gòu)提供貸款，能夠支持廣泛的項(xiàng)目組合，同時(shí)避免承擔(dān)合作伙伴國(guó)家面臨的具體項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。但這種方法要求本地開發(fā)銀行能夠識(shí)別具備可融資性和可持續(xù)性的項(xiàng)目，并進(jìn)行妥善管理，以確保符合環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）標(biāo)準(zhǔn)。若國(guó)家當(dāng)?shù)亻_發(fā)性金融機(jī)構(gòu)能力有限，則可能需要設(shè)立項(xiàng)目預(yù)可行性或開發(fā)信貸機(jī)制，以協(xié)助向國(guó)家開發(fā)銀行提供貸款改變了借款國(guó)的構(gòu)成，因?yàn)椴⒎撬邪l(fā)展中國(guó)家都擁有此類機(jī)構(gòu)。事實(shí)上，低收入國(guó)家（LIC）擁有國(guó)家開發(fā)銀行的可能性低于收入較高的國(guó)家：根據(jù)公共性發(fā)展金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)，在總計(jì)483家國(guó)家開發(fā)銀行和536家公共開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)中，僅有19家來自低收入國(guó)家（北京大學(xué)新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院和法國(guó)開發(fā)署，2025年）。但中國(guó)已與一些擁有低收入國(guó)家作為成員國(guó)的區(qū)域性開發(fā)銀行建立了貸款合作關(guān)系，因此緩解了低收入國(guó)家缺乏國(guó)家開發(fā)銀行的問題。這些區(qū)域性開發(fā)銀行包括：非洲進(jìn)出口銀行、非洲金融公司、中非國(guó)家銀行、西非開發(fā)銀行、東南非貿(mào)易與發(fā)展銀行。此類區(qū)域性金融行業(yè)貸款在貸款總額中的占比，已從2008-2012年的0.1%上升至2020-2024年的5.9%。持續(xù)此類關(guān)系的深化合作，可以使中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)為低收入國(guó)家的項(xiàng)目提供資金，且無需親自對(duì)眾中國(guó)的海外發(fā)展融資不太可能恢復(fù)到上一個(gè)十年中期的最高水平。隨著“一帶一路”倡議的成熟，融資模式發(fā)生了轉(zhuǎn)變。除發(fā)展融資之外，外商直接投資的比重不斷增加。中國(guó)企業(yè)通常通過參與由發(fā)展融資支持的項(xiàng)目，在海外運(yùn)營(yíng)中積累經(jīng)驗(yàn)，從而提升其更在未來海外項(xiàng)目中持有股權(quán)的能力。事實(shí)上，關(guān)于“一帶一路”經(jīng)濟(jì)動(dòng)因的學(xué)術(shù)研究已基本形成共年；Liu，2018年；Ruta等，2018年）。這種融資轉(zhuǎn)變對(duì)提供融資的東道國(guó)可能是有益如圖9所示，中國(guó)的外商直接投資持續(xù)增長(zhǎng)。自2019年以來每年均超過1500億美元，而同期中國(guó)海外發(fā)展融資每年均低于100億美元。中國(guó)的外商直接投資與海外發(fā)展融資之比在2019–2020年之間出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)。2020年之前，該比值一直低于10，但在2020年躍升至24，此后保來源：作者根據(jù)波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中心（2025年b）中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)和聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展備注：截至2025年6月，2024年的外商直接投外商直接投資的重要性日益提升，可能給中國(guó)與低收入國(guó)家的交往目標(biāo)帶來挑戰(zhàn)。無論外商直接投資來源為何，這些國(guó)家都普遍難以吸引外商直接投資。因此，盡管2008-2024年間中國(guó)海外發(fā)展融資總額中低收入國(guó)家的占比雖小，但意義重大（達(dá)9.4%），但中國(guó)在海外外商直接投資中的凈股權(quán)卻集中在高收入國(guó)家，如圖10所示。盡管貸款承諾額與外商直接投資存圖10：2008-2024年中國(guó)海外發(fā)展融資及來源：作者根據(jù)波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策研究中心（2025年）中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)和國(guó)際貨幣基金組織（2025鑒于“一帶一路”倡議內(nèi)部融資方式的多元化（如圖9所示），以及中國(guó)對(duì)外直接投資主要面向高收入國(guó)家的事實(shí)，中國(guó)可能通過與區(qū)域開發(fā)銀行和國(guó)家開發(fā)銀行的合作關(guān)系，繼續(xù)專注于為中低收入國(guó)家提供海外發(fā)展融資。例如，除了中國(guó)海外發(fā)展融資數(shù)據(jù)庫(kù)中記錄的最終貸款承諾外，中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行近期還與馬來西亞、土耳其、泰國(guó)和越南的國(guó)家開發(fā)銀行簽署了框架協(xié)議，未來有望提供具體的融資承諾（中國(guó)進(jìn)出口銀行，2023年，2024年；越南開發(fā)銀行，2024年）。這些協(xié)議體現(xiàn)了加強(qiáng)各國(guó)國(guó)家及區(qū)域性開發(fā)銀行在盡管如此，中國(guó)并未放棄支持低收入國(guó)家，特別是在可再生能源領(lǐng)域。例如，在2024年中非合作論壇上，習(xí)近平主席承諾支持30個(gè)新的清潔能源項(xiàng)目，并簽署了支持納米比亞和贊比亞乏，無論是通過直接貸款、國(guó)家/區(qū)域性開發(fā)銀行貸款，還是外商直接投資融資，均難以有效面臨的重大瓶頸在于缺乏早期項(xiàng)目開發(fā)平臺(tái)，因此呼吁繼續(xù)圍繞綠色發(fā)展投融資合作伙伴關(guān)近一代人以來，中國(guó)的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在支持全球能源及其他基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。過去幾年間，它們已部分轉(zhuǎn)向支持合作伙伴的國(guó)家開發(fā)銀行和區(qū)域性開發(fā)銀行，而不再以直接提供項(xiàng)目支持為主要手段。這種模式具有多種明顯潛在優(yōu)勢(shì)，包括建立區(qū)域和雙邊伙伴關(guān)系、提升機(jī)構(gòu)能力，同時(shí)避免管理單個(gè)項(xiàng)目所帶來的財(cái)務(wù)和制度負(fù)擔(dān)。然而，為了持續(xù)發(fā)揮這一作用，中國(guó)的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)面臨兩大障礙：低收入國(guó)家的國(guó)家開發(fā)銀行普及率低收入國(guó)家歷來是中國(guó)海外發(fā)展融資的重要對(duì)象，在2008-2012年間占中國(guó)海外發(fā)展融資的12.3%。然而，該占比在2013-2019年降至7.9%，在2020-2024年進(jìn)一步降至7.2%。隨著中國(guó)的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)日益傾向于向中高收入國(guó)家更為普遍的國(guó)家開發(fā)銀行提供貸款，與低收入國(guó)家的融資合作關(guān)系可能進(jìn)一步縮減。幸運(yùn)的是，中國(guó)的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)已開始增加向擁有低收入成員國(guó)的區(qū)域性開發(fā)銀行（尤其是非洲地區(qū)）的貸款。通過持續(xù)構(gòu)建這些金融合作關(guān)系，中國(guó)能夠在避免加劇單一國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，為最需要資金的國(guó)家提在2023年“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇上，中國(guó)宣布成立綠色發(fā)展投融資合作伙伴關(guān)系，旨在支持早期項(xiàng)目開發(fā)，構(gòu)建可通過融資或投資支持的可再生能源項(xiàng)目?jī)?chǔ)備Gallagher，2023年）。如果綠色發(fā)展投融資合作伙伴關(guān)系得以成功實(shí)施，它將在創(chuàng)建新一代可開發(fā)項(xiàng)目（尤其在非洲地區(qū)）方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。Musasike項(xiàng)目可行性的支持機(jī)制。無論這些項(xiàng)目是通過主權(quán)發(fā)展融資還是外商直接投資獲得支持，創(chuàng)建類似綠色發(fā)展投融資合作伙伴關(guān)系一類的平臺(tái)，有助于確保投資者和貸款機(jī)構(gòu)擁有充足的最后，并非所有發(fā)展中國(guó)家都需要或傾向于依賴外部資本發(fā)展可再生能源。對(duì)于一些收入較高的新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體而