)第6章實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析6.1描述性統(tǒng)計(jì)對(duì)所研究的樣本進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，如表6.1所示，經(jīng)過預(yù)處理后的樣本中含有34669個(gè)觀測(cè)數(shù)據(jù)。其中ROA的均值為0.0395，小于標(biāo)準(zhǔn)差，且最大值29.66，可以看出企業(yè)間的績(jī)效水平差距較大，某些企業(yè)甚至處于負(fù)盈利狀態(tài)，表明大多數(shù)企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營效率和總體獲利能力還有待提高。企業(yè)ESG表現(xiàn)的最小值為1，最大值為8，平均數(shù)為4.156，中位數(shù)為4，單獨(dú)來看，企業(yè)間的ESG表現(xiàn)差別較大，個(gè)別公司需要積極進(jìn)行ESG實(shí)踐；整體來看，上市公司的ESG表現(xiàn)位于B等級(jí)，處于中等偏下水平，企業(yè)仍需進(jìn)一步重視實(shí)踐以實(shí)現(xiàn)更高水平的ESG表現(xiàn)。對(duì)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)，從其最值來看，最小值為0.212，最大值為0.810，企業(yè)間數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度存在顯著差異，其均值為0.361，中位數(shù)0.343，可以看出上市公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度普遍處于較低水平，有待進(jìn)一步發(fā)展。對(duì)于控制變量的描述性統(tǒng)計(jì)，其中第一大股東平均占比33.3%，最高占比90.00%，說明大股東對(duì)于公司有絕對(duì)的話語權(quán)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營決策會(huì)產(chǎn)生重要影響。上市公司董事會(huì)中獨(dú)立董事人數(shù)平均占比37.7%，最小占比0%，最高占比81.8%，說明獨(dú)立董事占比存在差異，公司治理結(jié)構(gòu)獨(dú)立性有別。固定資產(chǎn)比率平均為0.198，最小值0，而最大值為0.954，可以看出不同上市公司的固定資產(chǎn)比率有較大差異，大多數(shù)公司的比率處于低水平，說明企業(yè)存在較多的流動(dòng)性資產(chǎn)，企業(yè)營運(yùn)能力較強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率最小值為0.00906，最大值178.3，企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)差異極大，部分企業(yè)償債壓力大，平均數(shù)為0.430，說明樣本企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿設(shè)置較合理。從企業(yè)成長性來看，最小值-1.309，最大值944.1，說明樣本企業(yè)中有出現(xiàn)負(fù)增長的情況，且不同企業(yè)間的成長能力相距甚遠(yuǎn)?，F(xiàn)金實(shí)力均值0.0479，標(biāo)準(zhǔn)差0.0774，最小值-1.686，最大值2.222，企業(yè)現(xiàn)金創(chuàng)造能力有差異，影響財(cái)務(wù)健康和運(yùn)營穩(wěn)定性。表6.1變量描述性統(tǒng)計(jì)變量樣本均值標(biāo)準(zhǔn)差中位數(shù)最小值最大值ROA346690.03950.2040.0379-9.11729.66ESG346694.1560.936418DIG346690.3610.1020.3430.2120.810AGE346693.0210.3023.0451.3864.234FIXED346690.1980.1570.16500.954INDEP346690.3770.05450.36400.818LEV346690.4301.0000.4080.00906178.3GROWTH346690.2336.5860.0849-1.309944.1TOP1346690.3330.1490.3090.002900.900SIZE3466922.381.50522.1114.9431.43CASH346690.04790.07740.0471-1.6862.2226.2相關(guān)性分析本相關(guān)性檢驗(yàn)涉及ROA、ESG、DIG等多個(gè)變量，旨在探究這些變量之間的線性關(guān)聯(lián)程度，為后續(xù)研究和決策提供基礎(chǔ)信息，結(jié)果如表6.2。ROA與ESG表現(xiàn)呈正相關(guān),系數(shù)為0.0575，說明ESG表現(xiàn)越好的企業(yè)，盈利能力可能越強(qiáng)。ROA與FIXED呈負(fù)相關(guān)，系數(shù)為-0.0268，固定資產(chǎn)相關(guān)因素對(duì)ROA有負(fù)面影響，可能是固定資產(chǎn)投入產(chǎn)出失衡，或更新不及時(shí)拖累盈利。ROA與Lev呈負(fù)相關(guān)，系數(shù)為-0.2787且較為顯著，意味著其越高，企業(yè)盈利能力可能越弱，高負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償債壓力會(huì)抑制企業(yè)的盈利空間。ESG表現(xiàn)與數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度正相關(guān)，系數(shù)為0.1544，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高的企業(yè)，ESG表現(xiàn)可能越好。與企業(yè)規(guī)模呈正相關(guān)系數(shù)為0.2153，即規(guī)模越大的企業(yè)，ESG表現(xiàn)可能越好。選取的主要控制變量與ROA具有一定的相關(guān)性，且各控制變量之間系數(shù)絕對(duì)值不超過0.8的標(biāo)準(zhǔn)值，表明控制變量間不存在高度的相關(guān)性，可以進(jìn)行后續(xù)的回歸分析。表6.2相關(guān)性檢驗(yàn)ROAESGDIGAGEFIXEDINDEPLEVGROWTHTOP1SIZECASHROA1.000ESG0.0575***1.000DIG0.0314***0.1544***1.000AGE-0.0361***-0.0246***0.0508***1.000FIXED-0.0268***-0.1322***-0.2670***0.00821.000INDEP-0.0010.0684***0.0559***-0.0291***-0.0376***1.000LEV-0.2787***-0.0418***0.00290.0464***0.0027-0.00281.000GROWTH0.0157***-0.0071-0.013**-0.0102*-0.0127**-0.005-0.00121.000TOP10.0473***0.0726***-0.1573***-0.0799***0.0980***0.0445***0.0068-0.00231.000SIZE-0.0145***0.2618***0.1285***0.1830***0.0203***-0.00490.0863***-0.00510.1523***1.000CASH0.1373***0.0850***-0.0458***-0.0010.1925***0.0032-0.0338***-0.0271***0.1088***0.0524***1.000Standarderrorsinparentheses*p<0.1,**p<0.05,***p<0.01注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著，下同。6.3共線性檢驗(yàn)如表6.3所示。學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域判別多重共線性問題常把方差膨脹因子（VIF）當(dāng)作關(guān)鍵指標(biāo)（如表6.3所示），通常VIF數(shù)值大于10時(shí)模型就存在嚴(yán)重多重共線性，VIF值在5到10之間時(shí)模型可能有一定共線性問題，VIF值小于5時(shí)共線性問題就處于較低水平。對(duì)本研究數(shù)據(jù)所涉及的變量進(jìn)行深入分析后發(fā)現(xiàn)，所有變量的VIF值均顯著低于10這一臨界值。表明這些變量之間多重共線性狀況并不嚴(yán)重，所以多元回歸分析時(shí)變量相互干擾程度低，回歸結(jié)果可靠性就高。此外，變量容忍度可由1/VIF值來衡量，1/VIF值越接近1則變量間共線性關(guān)系越弱，數(shù)據(jù)表中能清楚看到各變量1/VIF值大多接近1，就Growth變量來說，1/VIF值是0.999，這更直觀表明各變量共線性程度極低，綜合多維度分析結(jié)果，本研究能判定所涉各變量不存在嚴(yán)重多重共線性問題。表6.3共線性檢驗(yàn)結(jié)果主要變量VIF1/VIFSIZE1.1800.850DIG1.1400.875FIXED1.1400.877ESG1.1400.881TOP11.0900.920CASH1.0600.942AGE1.0500.948LEV1.0100.986INDEP1.0100.989GROWTH1.0000.999MeanVIF1.0806.4基準(zhǔn)回歸分析參考表6.4呈現(xiàn)的回歸分析結(jié)果，在探究ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響時(shí)，選取ROA作為被解釋變量。在三個(gè)構(gòu)建的回歸模型里，ESG變量的系數(shù)依次為0.00616、0.00707以及0.00834，并且全部通過顯著性檢驗(yàn)。這一實(shí)證數(shù)據(jù)清晰地揭示出企業(yè)ESG表現(xiàn)與績(jī)效之間存在正向關(guān)聯(lián)，即企業(yè)的ESG實(shí)踐成果越出色，其績(jī)效水平越高，為研究假設(shè)H1提供了有力的實(shí)證支撐。其他納入模型的控制變量企業(yè)年齡、固定資產(chǎn)占比、資產(chǎn)負(fù)債率系數(shù)均為負(fù)值且較顯著，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營年限增加會(huì)使組織架構(gòu)僵化、決策流程變長從而抑制企業(yè)績(jī)效提升，固定資產(chǎn)占比提高會(huì)降低資產(chǎn)靈活性、減慢資金周轉(zhuǎn)速度進(jìn)而不利于企業(yè)績(jī)效增長，資產(chǎn)負(fù)債率上升會(huì)加重企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)、增大償債壓力從而制約企業(yè)績(jī)效提升，但是企業(yè)成長性和現(xiàn)金實(shí)力系數(shù)為正且顯著，即企業(yè)成長能力越強(qiáng)、現(xiàn)金儲(chǔ)備越充足越有助于提升企業(yè)績(jī)效，而董事會(huì)獨(dú)立性和企業(yè)規(guī)模這兩個(gè)變量經(jīng)回歸分析發(fā)現(xiàn)對(duì)企業(yè)績(jī)效影響不顯著。進(jìn)一步聚焦模型（3），其交互項(xiàng)ESG*DIG的系數(shù)是0.0427且顯著為正，這有力表明在ESG表現(xiàn)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系里數(shù)字化轉(zhuǎn)型起著正向調(diào)節(jié)作用，具體來說企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用就越明顯，這一結(jié)論支撐了研究假設(shè)H2，從作用機(jī)制上講憑借先進(jìn)數(shù)字技術(shù)手段數(shù)字化轉(zhuǎn)型可優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資源配置、提升整體運(yùn)營效率，進(jìn)而助力企業(yè)把ESG實(shí)踐積累的優(yōu)勢(shì)更有效地轉(zhuǎn)化為推動(dòng)績(jī)效提升的實(shí)際動(dòng)力。表6.4基準(zhǔn)回歸分析(1)(2)(3)VARIABLESROAROAROAESG0.00616***0.00707***0.00834**(0.00118)(0.00118)(0.00404)DIG0.0884***0.270***(0.0107)(0.0468)ESG*DIG0.0427***(0.0107)AGE-0.0150***-0.0139***-0.0145***(0.00352)(0.00352)(0.00352)FIXED-0.0627***-0.0773***-0.0781***(0.00685)(0.00707)(0.00707)INDEP-0.0243-0.0175-0.0176(0.0192)(0.0192)(0.0192)LEV-0.0554***-0.0555***-0.0556***(0.00105)(0.00105)(0.00105)SIZE-5.64e-050.0005620.000424(0.000735)(0.000738)(0.000739)GROWTH0.000570***0.000551***0.000550***(0.000158)(0.000158)(0.000158)CASH0.357***0.356***0.356***(0.0138)(0.0138)(0.0138)Cons0.0888***0.100***0.170***(0.0190)(0.0190)(0.0259)N34,66934,66934,6696.6穩(wěn)健性檢驗(yàn)穩(wěn)健性檢驗(yàn)環(huán)節(jié)中，本研究把ROA和ROE分別當(dāng)作被解釋變量以深入探究企業(yè)績(jī)效和其他關(guān)鍵變量的關(guān)系（詳情見表6.6），當(dāng)ROA作被解釋變量時(shí)ESG的回歸系數(shù)是0.00616，被解釋變量換成ROE時(shí)ESG系數(shù)就成了0.0297且兩種情況系數(shù)都通過顯著性檢驗(yàn)，結(jié)果表明不管用什么企業(yè)績(jī)效衡量指標(biāo)，ESG表現(xiàn)和企業(yè)績(jī)效都有顯著正相關(guān)關(guān)系，進(jìn)而實(shí)證支持了研究假設(shè)H1即企業(yè)ESG表現(xiàn)越好績(jī)效水平越高，結(jié)論的穩(wěn)健性得到有力驗(yàn)證?？刂谱兞坷飪山M回歸結(jié)果中企業(yè)年齡、固定資產(chǎn)占比和資產(chǎn)負(fù)債率的系數(shù)均為負(fù)且顯著，這表明這些變量對(duì)企業(yè)績(jī)效的抑制作用較為穩(wěn)定，例如企業(yè)年齡方面，企業(yè)經(jīng)營年頭越多組織架構(gòu)可能僵化且決策流程變長，進(jìn)而阻礙績(jī)效提升，固定資產(chǎn)占比過高會(huì)使資產(chǎn)靈活性低、資金周轉(zhuǎn)慢從而影響企業(yè)績(jī)效，資產(chǎn)負(fù)債率高意味著企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)大，償債壓力會(huì)抑制企業(yè)績(jī)效增長；企業(yè)成長性這個(gè)變量以ROA為被解釋變量時(shí)系數(shù)為正且顯著，以ROE為被解釋變量時(shí)卻不顯著，這種差異體現(xiàn)出企業(yè)成長性對(duì)企業(yè)績(jī)效的正向影響在不同績(jī)效衡量指標(biāo)下有所不同，可能是因?yàn)镽OA重點(diǎn)在資產(chǎn)運(yùn)營效率，ROE更看重股東權(quán)益回報(bào)，企業(yè)成長性在不同層面作用效果不同；現(xiàn)金實(shí)力的系數(shù)在兩種回歸情況下均為正且顯著，表明企業(yè)現(xiàn)金實(shí)力對(duì)績(jī)效的促進(jìn)作用穩(wěn)定，現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕時(shí)企業(yè)在面對(duì)投資機(jī)會(huì)、市場(chǎng)波動(dòng)或者債務(wù)償還時(shí)應(yīng)對(duì)能力強(qiáng)，能推動(dòng)企業(yè)績(jī)效提升；企業(yè)績(jī)效依舊未被董事會(huì)獨(dú)立性和企業(yè)規(guī)模這兩個(gè)變量顯著影響，這一結(jié)果和基準(zhǔn)回歸大體一致。ROA模型調(diào)整R2為0.1252，ROE模型調(diào)整R2為0.2030。雖然二者數(shù)值不同，但都表明模型中自變量對(duì)因變量有一定解釋力，且這種解釋力在不同績(jī)效指標(biāo)設(shè)定下相對(duì)穩(wěn)定，說明模型整體具備一定穩(wěn)健性。整體而言，從變量系數(shù)顯著性和模型擬合優(yōu)度等方面來看，研究結(jié)果在不同財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)設(shè)定下表現(xiàn)出較高的穩(wěn)健性，研究結(jié)論可靠性較強(qiáng)。表6.6穩(wěn)健性檢驗(yàn)檢驗(yàn)(1)(2)ROAROEESG0.00616***0.0297***(0.00118)(0.00514)AGE-0.0150***-0.0662***(0.00352)(0.0154)續(xù)表6.6穩(wěn)健性檢驗(yàn)檢驗(yàn)(1)(2)ROAROEFIXED-0.0627***-0.147***(0.00685)(0.0299)INDEP-0.0243-0.128(0.0192)(0.0837)LEV-0.0554***-0.0123***(0.00105)(0.00458)SIZE-5.64e-050.00512(0.000735)(0.00321)GROWTH0.000570***-0.000823***(0.000158)(0.000691)CASH0.357***0.781***(0.0138)(0.0603)Cons0.0888***0.0549***(0.0190)(0.0829)N34,66934,669adj.R20.12520.20306.7異質(zhì)性分析首先，依據(jù)企業(yè)規(guī)模SIZE相關(guān)指標(biāo)對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行劃分。將企業(yè)規(guī)模處于前一定50%的界定為大規(guī)模企業(yè)，后50%為小規(guī)模企業(yè)，結(jié)果如表6.7所示。小規(guī)模企業(yè)的ESG*DIG系數(shù)為0.000467，為不顯著。大規(guī)模企業(yè)的ESG*DIG系數(shù)為0.0704，顯著為正且遠(yuǎn)大于小規(guī)模企業(yè)。說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)大規(guī)模企業(yè)ESG表現(xiàn)與績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用更強(qiáng)。大規(guī)模企業(yè)借助數(shù)字化轉(zhuǎn)型，優(yōu)化運(yùn)營流程，更充分地發(fā)揮ESG優(yōu)勢(shì)提升績(jī)效。企業(yè)年齡、固定資產(chǎn)占比對(duì)大規(guī)模和小規(guī)模企業(yè)績(jī)效均有抑制作用，且大規(guī)模企業(yè)中抑制作用更強(qiáng)。大規(guī)模企業(yè)運(yùn)營成本高，固定資產(chǎn)占比增加會(huì)加重負(fù)擔(dān)；小規(guī)模企業(yè)調(diào)整靈活，受影響相對(duì)較小。資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)大規(guī)模企業(yè)績(jī)效抑制作用為-0.167，在小規(guī)模企業(yè)中為-0.0592，相較于小規(guī)模企業(yè)，大規(guī)模企業(yè)往往面臨更高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，高負(fù)債對(duì)其績(jī)效的負(fù)面影響更為突出。企業(yè)規(guī)模對(duì)績(jī)效的作用有著明顯的規(guī)模差異特征，大規(guī)模企業(yè)的企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張與績(jī)效正向關(guān)聯(lián)，憑借龐大業(yè)務(wù)體量，生產(chǎn)、采購、銷售等環(huán)節(jié)能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，單位成本降低，運(yùn)營效率提升，從而積極影響績(jī)效，而小規(guī)模企業(yè)不同，其擴(kuò)大規(guī)模時(shí)可能面臨管理復(fù)雜度劇增難題，由于資源和管理能力有限，規(guī)模擴(kuò)張中可能出現(xiàn)協(xié)調(diào)不暢、決策效率降低等問題，進(jìn)而對(duì)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面作用。從企業(yè)成長性角度看，不同規(guī)模企業(yè)的績(jī)效受其影響有所差異，實(shí)證研究測(cè)算出大規(guī)模企業(yè)績(jī)效受企業(yè)成長性影響的系數(shù)處于較高水平而小規(guī)模企業(yè)該系數(shù)為0.000275，這表明企業(yè)成長性對(duì)大規(guī)模企業(yè)正向推動(dòng)作用更強(qiáng)，因?yàn)榇笠?guī)模企業(yè)資源儲(chǔ)備更豐富，如資金、技術(shù)、人才等，市場(chǎng)渠道和客戶群體也更廣泛，能更有效地抓住成長機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)增長和發(fā)展成果，雖然小規(guī)模企業(yè)也能從成長性受益，但受資源和渠道限制，把成長性轉(zhuǎn)化為績(jī)效提升的能力弱些。表6.7大小規(guī)模企業(yè)異質(zhì)性分析(1)(2)小規(guī)模大規(guī)模ESG0.000682***0.0195***(0.00155)(0.00908)DIG0.0780**0.428***(0.0190)(0.108)ESG*DIG0.0004670.0704***(0.00411)(0.0254)AGE-0.0283***-0.0157**(0.00175)(0.00752)FIXED-0.0750***-0.100***(0.00358)(0.0183)INDEP-0.00891-0.0317(0.00851)(0.0447)LEV-0.167***-0.0592***(0.00304)(0.00163)SIZE0.00837***-0.0329***(0.000548)(0.00407)GROWTH0.000275***0.000331**(0.000225)(0.000240)CASH-0.163***0.276***(0.0187)(0.00552)Cons0.0453***0.976***(0.0138)(0.0945)N1733517334adj.R20.2980.315第7章研究結(jié)論與展望7.1研究結(jié)論本實(shí)證研究以我國上市公司2014-2023年的面板數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，數(shù)據(jù)涵蓋多行業(yè)、多年度信息，為研究提供了豐富且全面的樣本支撐。運(yùn)用多元回歸分析方法，通過構(gòu)建一系列嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)量模型，將ESG表現(xiàn)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及企業(yè)績(jī)效相關(guān)變量納入其中，深入探究三者之間的關(guān)系，得出以下主要結(jié)論。7.1.1ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)績(jī)效的正向推動(dòng)研究表明，公司的ESG表現(xiàn)越好業(yè)績(jī)水平就越高，上市公司在環(huán)境、社會(huì)和公司治理這三重角色下的ESG履職表現(xiàn)對(duì)企業(yè)績(jī)效有著顯著的正向推動(dòng)。從環(huán)境方面來說，企業(yè)實(shí)施一系列綠色行動(dòng)，像采用節(jié)能設(shè)備與技術(shù)節(jié)約資源、升級(jí)生產(chǎn)工藝減少污染、建立完善回收體系實(shí)現(xiàn)資源回收利用等，這些行動(dòng)既減輕了環(huán)境壓力又帶來不少經(jīng)濟(jì)收益，節(jié)能降耗直接削減企業(yè)能源采購成本，減少污染和回收利用也能降低廢棄物處理費(fèi)用等從而減少企業(yè)生產(chǎn)和運(yùn)營成本，而且企業(yè)積極的環(huán)保行動(dòng)可提升自身社會(huì)形象，吸引更多環(huán)保意識(shí)強(qiáng)的消費(fèi)者購買其產(chǎn)品或服務(wù)，也會(huì)得到關(guān)注環(huán)境責(zé)任的投資者喜愛，讓企業(yè)得到更多資金，最終提高市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)績(jī)效增長。社會(huì)角度上，重視員工權(quán)益保護(hù)，給員工合理薪酬、良好工作環(huán)境和職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，積極參與社區(qū)建設(shè)，助力社區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施完善、文化發(fā)展，始終保證產(chǎn)品質(zhì)量和安全，這些行為意義深遠(yuǎn)，因?yàn)閱T工權(quán)益得到保障后，會(huì)對(duì)企業(yè)有更高的忠實(shí)度和認(rèn)同感，工作積極性與效率大幅提升。企業(yè)產(chǎn)品可靠且積極回饋社會(huì)時(shí)，消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的信任度不斷增加，這為企業(yè)營造了良好的內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境，內(nèi)部員工齊心且外部市場(chǎng)需求穩(wěn)定增長，有力推動(dòng)企業(yè)績(jī)效持續(xù)上升；在公司治理方面，良好完善的治理結(jié)構(gòu)和體系是企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的基石，科學(xué)合理的治理結(jié)構(gòu)能明確各部門各層級(jí)職責(zé)權(quán)限，提升企業(yè)決策能力和效率且避免決策失誤損失，完善的治理體系也增強(qiáng)投資人投資信心，讓企業(yè)在資本市場(chǎng)更具吸引力，開辟更多融資渠道，獲取充足資金用于業(yè)務(wù)拓展、技術(shù)研發(fā)等，全方位促進(jìn)企業(yè)發(fā)展且有效提高企業(yè)績(jī)效，但要注意這一促進(jìn)效應(yīng)有一定滯后性，履行ESG理念不能一蹴而就，企業(yè)需長期堅(jiān)持踐行才能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長。7.1.2數(shù)字化轉(zhuǎn)型的正向調(diào)節(jié)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)ESG表現(xiàn)與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用，即數(shù)字化程度越高的企業(yè)，ESG表現(xiàn)對(duì)于企業(yè)績(jī)效的正向促進(jìn)效應(yīng)越顯著。?數(shù)字化轉(zhuǎn)型為企業(yè)的ESG實(shí)踐提供了強(qiáng)有力的工具和技術(shù)支撐。在環(huán)境領(lǐng)域，企業(yè)借助智能能源管理系統(tǒng)，能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)測(cè)和精準(zhǔn)調(diào)控自身能耗，運(yùn)用先進(jìn)的污染處理設(shè)備與數(shù)字化監(jiān)控技術(shù)，有效控制污染物排放，精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)，減少環(huán)境治理成本，提高資源利用效率。在社會(huì)方面，數(shù)字人力資源管理系統(tǒng)的良好應(yīng)用，使企業(yè)能夠更精準(zhǔn)地了解員工需求，切實(shí)有效實(shí)施對(duì)員工的關(guān)心關(guān)愛舉措，如個(gè)性化培訓(xùn)、彈性工作安排等。同時(shí)，借助數(shù)字化平臺(tái)等載體，企業(yè)能夠更便捷地組織社區(qū)參與活動(dòng)，與供應(yīng)商、客戶等相關(guān)利益者建立緊密聯(lián)系，共同實(shí)現(xiàn)利益共贏的目標(biāo)。在公司治理層面，先進(jìn)的數(shù)字化辦公系統(tǒng)能對(duì)決策執(zhí)行及各類業(yè)務(wù)流程進(jìn)行全程跟蹤與記錄，實(shí)現(xiàn)透明度最大化，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)與問題。利用數(shù)字化技術(shù)完善內(nèi)控體系建設(shè)，可有效防范舞弊行為，提升企業(yè)運(yùn)營的合規(guī)性。通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，公司能夠打破部門壁壘，更好更高效地將內(nèi)外部資源進(jìn)行合理有效的利用、調(diào)配和組合，使得公司在整個(gè)實(shí)踐ESG的過程中做到效果最優(yōu)，由此對(duì)公司ESG表現(xiàn)正向影響的企業(yè)績(jī)效起到進(jìn)一步放大效果。7.1.3數(shù)字化轉(zhuǎn)型調(diào)節(jié)作用的異質(zhì)性調(diào)節(jié)作用的異質(zhì)性分析結(jié)果表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的調(diào)節(jié)作用存在顯著的企業(yè)異質(zhì)性，即數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)ESG與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用在大規(guī)模企業(yè)中更強(qiáng)。大規(guī)模企業(yè)擁有豐富的資金、技術(shù)和人才資源，更側(cè)重于企業(yè)績(jī)效的提升，因此其數(shù)字化轉(zhuǎn)型的目的更為明確、務(wù)實(shí)。大規(guī)模企業(yè)通常圍繞降成本和增營收來開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型，例如通過建設(shè)智能化供應(yīng)鏈體系，降低采購成本與庫存積壓，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析精準(zhǔn)營銷，增加銷售收入。而小規(guī)模企業(yè)組織結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，管理層級(jí)少，信息傳遞迅速，能夠憑借自身靈活性，迅速抓住市場(chǎng)變化的機(jī)會(huì)調(diào)整數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案，不過受限于資源，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)ESG與企業(yè)績(jī)效調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮上，弱于大規(guī)模企業(yè)。?本研究清晰地揭示了ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)績(jī)效的積極影響，以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型在其中的重要調(diào)節(jié)作用。企業(yè)應(yīng)重視ESG實(shí)踐與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，大規(guī)模企業(yè)可進(jìn)一步發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，加大投入；小規(guī)模企業(yè)則需結(jié)合自身特點(diǎn)，合理規(guī)劃，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。未來的研究可進(jìn)一步探索不同行業(yè)、不同區(qū)域企業(yè)在這一關(guān)系中的差異，以及如何更有效地推動(dòng)企業(yè)在ESG和數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的協(xié)同發(fā)展。7.2研究展望我國上市公司有著獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)與治理模式，未來研究能夠運(yùn)用行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、組織社會(huì)學(xué)等多學(xué)科理論深入探尋ESG表現(xiàn)和企業(yè)績(jī)效的內(nèi)在聯(lián)系，例如可以研究控股股東性質(zhì)如何影響企業(yè)ESG決策以及不同企業(yè)文化背景下數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)ESG與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的差異化調(diào)節(jié)作用，在研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型調(diào)節(jié)路徑時(shí)使用案例研究、模擬仿真等方法并結(jié)合我國數(shù)字化技術(shù)發(fā)展的現(xiàn)狀構(gòu)建符合國情的動(dòng)態(tài)理論模型，綜合考量政策導(dǎo)向、技術(shù)創(chuàng)新、組織變革等因素的交互作用為我國上市公司ESG實(shí)踐與數(shù)字化戰(zhàn)略融合筑牢理論依據(jù)。傳統(tǒng)制造業(yè)、金融業(yè)、服務(wù)業(yè)等上市公司以及新興行業(yè)如5G通信、半導(dǎo)體等行業(yè)的上市公司和不同規(guī)模、不同地域的上市公司都是研究對(duì)象，通過對(duì)比分析來驗(yàn)證研究結(jié)論在我國資本市場(chǎng)是否適用并挖掘不同企業(yè)特征下ESG表現(xiàn)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的獨(dú)特規(guī)律，研究?jī)?nèi)容涵蓋國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整如財(cái)政政策對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的扶持、貨幣政策對(duì)企業(yè)融資成本的影響以及行業(yè)監(jiān)管政策變化，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型分析這些因素與ESG表現(xiàn)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的協(xié)同效應(yīng)以全面揭示影響我國上市公司績(jī)效的多種因素。我國上市公司實(shí)際運(yùn)營需求被后續(xù)研究緊密結(jié)合且深度合作在企業(yè)間開展，企業(yè)在實(shí)施ESG戰(zhàn)略和數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中面臨的難題通過行動(dòng)研究被深入了解。將研究成果轉(zhuǎn)化為具有針對(duì)性的操作指南，涵蓋適合我國上市公司的ESG目標(biāo)設(shè)定、符合國內(nèi)數(shù)字化技術(shù)生態(tài)的轉(zhuǎn)型技術(shù)選型建議，以及分行業(yè)的ESG實(shí)踐優(yōu)秀案例分析。通過舉辦線上線下相結(jié)合的企業(yè)培訓(xùn)、專題研討會(huì)等活動(dòng)，為上市公司管理者提供貼合實(shí)際的專業(yè)指導(dǎo)，助力企業(yè)制定科學(xué)的ESG發(fā)展戰(zhàn)略與數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案，推動(dòng)我國上市公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的協(xié)同發(fā)展，在可持續(xù)發(fā)展道路上穩(wěn)步前行。

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