證券從業(yè)資格考試證券基礎(chǔ)知識(shí)教材

第一章證券市場(chǎng)概論

序言

1、考試規(guī)定：大綱

2、學(xué)習(xí)目的-基本概念清晰、純熟、牢記

3、教材、聽課與練習(xí)的關(guān)系

第一章證券市場(chǎng)概述-大綱規(guī)定

掌握證券與有價(jià)證券定義、分類和特性；掌握證券市場(chǎng)的定義、特性和基本功能。

掌握證券市場(chǎng)的層次構(gòu)造、品種構(gòu)造和交易場(chǎng)所構(gòu)造；理解多層次資本市場(chǎng)的含

義；理解商品證券、貨幣證券、資本證券、貨幣市場(chǎng)及資本市場(chǎng)的含義和構(gòu)成。

掌握證券市場(chǎng)參與者的構(gòu)成，包括證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)、

自律性組織及證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。掌握機(jī)構(gòu)投資者的重要種類、證券市場(chǎng)中介的含義、

證券市場(chǎng)自律性組織的構(gòu)成。理解證券發(fā)行人所采用的證券發(fā)行方式、個(gè)人投資

者的含義及證券交易涉、證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重要職責(zé)。理解中國證券

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)成的發(fā)展與演變。

熟悉證券市場(chǎng)產(chǎn)生的背景、歷史、現(xiàn)實(shí)狀況和未來發(fā)展趨勢(shì)；掌握我國證券市場(chǎng)

歷史發(fā)展過程中的重要特點(diǎn)和對(duì)外開放的進(jìn)程。理解資本主義發(fā)展初期和中國解

放前的證券市場(chǎng)；理解我國證券業(yè)在加入WTO后對(duì)外開放的內(nèi)容。理解國外證券

市場(chǎng)發(fā)展的歷史和我國證券市場(chǎng)與西方國家證券市場(chǎng)的差距。理解股權(quán)分置改革

的發(fā)展進(jìn)程。

第一節(jié)證券與證券市場(chǎng)

一、有價(jià)證券

1、證券定義：記載并代表一定權(quán)利的法律憑證，它用以證明持有人有權(quán)依其所

持憑證記載的內(nèi)容而獲得應(yīng)有的權(quán)益。

2、證券分類：證券根據(jù)性質(zhì)不一樣

(1)憑證債券：又稱無價(jià)證券，是指自身不能使持有人或第三者獲得一定妝入

的證券

(2)有價(jià)證券：是指標(biāo)有票面金額，證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特

定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)和債券的憑證。

X

有價(jià)證券的特點(diǎn)T所有權(quán)或債權(quán)憑證：載明票面金額，持有人有權(quán)按期獲得一定

收入可自由轉(zhuǎn)讓和買賣

T具有交易價(jià)格：證券自身沒有價(jià)值，但由于代表一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，可以獲得

一定收入，并在市場(chǎng)上流通，是虛擬資本的一種形式

虛擬資本T以有價(jià)證券的形式存在，可以給持有者代理一定收益的資本，獨(dú)立與

實(shí)際資本之外，自身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用虛擬資本的價(jià)格總額與實(shí)際資本

額之間的數(shù)量關(guān)系

①范圍不一樣

廣義的有價(jià)證券

商品證券：持有人有商品使用權(quán)或所有權(quán)，法律保護(hù)證券代表的商品所有權(quán)，舉

例：提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單

貨幣證券：持有人或第三者擁有貨幣索取權(quán)。細(xì)分：商業(yè)證券（商業(yè)匯票和本票）

和銀行證券（繳行匯票、本票和支票）

資本證券：收入祈求權(quán)，股票、債權(quán)、基金證券和金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券等資本

證券

狹義有價(jià)證券：資本證券

②發(fā)行主體：政府證券、金融證券和企業(yè)證券

③根據(jù)與否上市

上市證券：掛牌證券，核準(zhǔn)、登記并公開買賣。上市目的：擴(kuò)大著名度，有利的

條件籌集資本

非上市證券：不在證券交易所交易，但可以在其他?證券交易市場(chǎng)交易。

④募集方式

公募發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者發(fā)行：審核嚴(yán)格并采用公告

制度

私募向少數(shù)特定投資者發(fā)行；審核寬松，投資者少，不采用公告制度

⑤按代表的權(quán)利性質(zhì)：股票、債券和其他股票和債券是最基本和最重要的品種

3、有價(jià)證券的特性

期限性：債券有期限，股票無期限

收益性：按期獲得一定收入，或通過轉(zhuǎn)讓獲取收入。形式有紅利、利息和差價(jià)收

入，收入取決于資產(chǎn)

增值以及供求狀況

流動(dòng)性：自由轉(zhuǎn)讓，承兌、貼現(xiàn)和交易

風(fēng)險(xiǎn)性：由未來社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況不確定性決定；收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

二、證券市場(chǎng)

證券市場(chǎng)的定義：有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所（有價(jià)證豢這里是指股票、債券等

資本證券）

1、證券市場(chǎng)的特性：

價(jià)值直接互換的場(chǎng)所一一有價(jià)證券是價(jià)值的一種直接體現(xiàn)形式

財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接互換的場(chǎng)所一一有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接代表

風(fēng)險(xiǎn)直接互換的場(chǎng)所一一轉(zhuǎn)移的不僅是收益權(quán)，同步也包括風(fēng)險(xiǎn)

2、證券市場(chǎng)構(gòu)造

層次構(gòu)造（縱向構(gòu)造），進(jìn)入次序，分為：一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）和二級(jí)市場(chǎng)（交

易市場(chǎng)）

品種構(gòu)造（橫向構(gòu)造），交易品種（對(duì)象）分為：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市

場(chǎng)

交易場(chǎng)所構(gòu)造：有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)

3、證券市場(chǎng)的基本功能

籌資一投資功能

定價(jià)功能

資本配置功能

第二節(jié)證券市場(chǎng)參與者

一、證券發(fā)行人

（一）企業(yè)：獨(dú)資制、合作制、企業(yè)制

（二）政府和政府機(jī)構(gòu)：債券為主，調(diào)劑資金余塊和宏觀調(diào)控

（三）金融機(jī)構(gòu)

二、證券投資人

（一）機(jī)構(gòu)投資者

1、政府機(jī)構(gòu)：政府債券、金融債券

2、金融機(jī)構(gòu)：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)為主力軍，商業(yè)銀行投資于政府債券等高等級(jí)證券，

保險(xiǎn)企業(yè)投資于政府債券、高等級(jí)企業(yè)債券，還涉足基金和股票投資信托投資企

業(yè)受托經(jīng)營(yíng)資金信托業(yè)務(wù)或投資基金業(yè)務(wù)

3,企業(yè)和事業(yè)法人：自有或閑置資金

4、各類基金：證券投資基金、社保基金、社會(huì)公益基金

社保基金：一般國家社會(huì)保障稅形式征收的全國性基金以及企業(yè)年金兩個(gè)層次。

我國：社會(huì)保障基金和社會(huì)保險(xiǎn)基金（養(yǎng)老保險(xiǎn)）資金來源：國有股減持的資金

或股權(quán)資產(chǎn)、財(cái)政撥入、新增發(fā)行彩票公益金；投資范圍：存款、國債、基金、

股票、高等級(jí)債券；投資限制：國債和存款＞50*：高等級(jí)債券＜10席,基金股

票＜40%（委托專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)運(yùn)作）

（二）個(gè)人投資者

三、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)

（--）證券企業(yè)

（二）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)

構(gòu)券登記結(jié)算企業(yè)、證券投資征詢企業(yè)

四、自律機(jī)構(gòu)

（一）證券交易所

（一）證券業(yè)協(xié)會(huì)

五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中華人民共和國證券監(jiān)督管理委員會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)

第三節(jié)證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展

一、證券市場(chǎng)產(chǎn)生原因

（一）社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展客觀上需要新的籌集資金手段。自身積累、

銀行借款不能滿足巨額資金需求

（二）股份企業(yè)的產(chǎn)生：證券市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和客觀規(guī)定。企業(yè)組織

構(gòu)造的變化，出現(xiàn)了通過發(fā)行股票和債券籌集資金的市場(chǎng)

（三）信用制度的發(fā)展：證券市場(chǎng)的產(chǎn)生成為必然。信用工具一般有流通變現(xiàn)的

規(guī)定，規(guī)定有流通市場(chǎng)。

二、證券市場(chǎng)發(fā)展

（一）萌芽16,世界上第一種股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立；1698年柴

思胡同-喬納森咖啡館，因眾多經(jīng)紀(jì)人在此交易而聞名；1773年英國第一家證

券交易所在該咖啡館（喬納森咖啡館）成立；18獲得英國政府同意；1790年，

美國第一種證券交易分在費(fèi)城成立；1792年5月17日，華爾街梧桐樹協(xié)定，簽

訂最低傭金原則以及其他交易條款；1793年，湯迪咖啡館在紐約從事證券交易；

18更名為紐約證券交易會(huì)，1863年更名為紐約證券交易所；紐約證券交易所在

獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)之前重要從事政府債券交易，之后股票交易盛行

（二）初步發(fā)展

股份企業(yè)數(shù)量大增（19117920英64000家，1921T93086000家）；至此90%的

資本出于股份企業(yè)的控制之下；19217930全世界共發(fā)行優(yōu)價(jià)證券6000億法郎

（三）停滯階段：19297933經(jīng)濟(jì)大危機(jī)

（四）恢復(fù)階段：二戰(zhàn)后來-20世紀(jì)60年代

（五）加速發(fā)展階段：20世紀(jì)70年代

三、證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)實(shí)狀況

（一）證券市場(chǎng)一^本化

（二）投資者法人化，機(jī)構(gòu)投資者迅速成長(zhǎng)

（三）金融創(chuàng)新深化：金融衍生產(chǎn)品層出不窮

（四）金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化1999年11月4日金融服務(wù)現(xiàn)代化法案標(biāo)志混業(yè)經(jīng)營(yíng)

（五）交易所重組與企業(yè)化

（六）證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化

（七）金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化

（八）金融監(jiān)管合作化

四、我國證券市場(chǎng)發(fā)展

（一）舊中國證券市場(chǎng)最早的證券交易市場(chǎng)：1891年由上海外商經(jīng)紀(jì)人組織的

“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”，交易對(duì)象為：外國企業(yè)股票、企業(yè)債券、

南洋一帶的橡膠股票、中國政府的金幣公債以及外國在華機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券最早的

股份制企業(yè)：1872年設(shè)置的輪船招商局，19北洋政府頒布《證券交易法》，推進(jìn)

證券交易所的建立中國人自己開辦的第一家證券交易所：19夏天成立的北平證

券交易所19上海腸品交易所

（二）新中國的證券市場(chǎng)

1、建國初期的證券市場(chǎng)解放初期成立天津49年6月1日、北京證券交易所50

年2月1日，很快破產(chǎn)，但有積極意義運(yùn)用國債市場(chǎng)籌措資金。一是1950-1958

發(fā)行人民勝利折實(shí)公債和國家建設(shè)公債；二是19597978,停止發(fā)行全國性公

債，但容許各地在必要時(shí)候發(fā)行地方建設(shè)公債

2、探索起步時(shí)期的證券市場(chǎng)20世紀(jì)70年代重要品種：一是債券，二是股票大

額可轉(zhuǎn)讓存單。特性是恢復(fù)和起步階段，市場(chǎng)構(gòu)造不合理，運(yùn)作不規(guī)范，法制建

設(shè)起步較晚，但對(duì)國民涇濟(jì)改革開放起了發(fā)揮了積極作用

3、爻易所市場(chǎng)形成和證券市場(chǎng)迅速發(fā)展1990年12月和1991年7月上海證券交

易所和深圳證券交易分開業(yè)，標(biāo)志著證券市場(chǎng)進(jìn)入迅速發(fā)展起1992年國務(wù)院證

券委員會(huì)成立及其監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立標(biāo)志著全國證券市場(chǎng)進(jìn)行

統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)產(chǎn)生：1993年國務(wù)院頒發(fā)了《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》和

《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》：1993年后來股票市場(chǎng)由點(diǎn)到面，并以B股、H股開始發(fā)

行

4、《中華人民共和國證券法》出臺(tái)-法制期1998年4月國務(wù)院證券委撤銷，職

能并入中國證監(jiān)會(huì)，98年12月全國人大常委會(huì)通過《中華人民共和國證券法》;

1999年7月1日正式實(shí)行《中華人民共和國證券法》；證監(jiān)會(huì)制定了《中華人民

共和國投資基金法》

5、證券市場(chǎng)改革深化穩(wěn)步發(fā)展-穩(wěn)步發(fā)展期

1月31日國務(wù)院頒發(fā)《有關(guān)推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》肯

定成就、明確任務(wù)、提出政策；8月和11月全國人大兩次對(duì)《中華人民共和國

證券法》修訂5月深交所主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)置了中小企業(yè)版，上海證券交易所和深圳

證券交易所分別推出交易型開放式基金（ETFs）和上市開放式基金（LOFs）、權(quán)

證等；4月證監(jiān)會(huì)公布了《有關(guān)上市企業(yè)股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的告知》

五、中國證券市場(chǎng)對(duì)外開放

（一）在國際資本市場(chǎng)募集資金：以B股、H股、N股為突破口，ADR、GDRJ993

年在日本發(fā)300億日元債券，標(biāo)志我國主權(quán)外債發(fā)行起步

（二）開放國內(nèi)資本市場(chǎng)（QFII）1982年日本野村證券成為第一家在我國設(shè)置

代表處的外資證券，1985年我國首個(gè)中外合資證券企業(yè)成立中國國際金融股份

有現(xiàn)責(zé)任企業(yè)，12月11日，加入WT0,標(biāo)志我國證券業(yè)對(duì)外開放進(jìn)入新階段，有

5年過渡期，（B股、33%3年、49%、1/3）7月上交所頒布《境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)申

請(qǐng)B股席位暫行措施》和《上海證券交易所境外尤其會(huì)員管理暫行規(guī)定》11月

接納野村證券上海代表處為首席會(huì)員，同意日本內(nèi)滕證券直接申請(qǐng)B股席位；5

月27日，瑞士銀行成為首家獲批的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）；

年12月底，華歐國際，長(zhǎng)江巴黎百富勤、海際大河、高盛高華同意成立

（三）有條件開放境內(nèi)企業(yè)投資與境外資本市場(chǎng)（QDII）

課堂練習(xí)題：

1、有價(jià)證券是B.的一種形式。

A、真實(shí)資本B、虛擬資本C、貨幣資本D、商品資本

2、證券業(yè)協(xié)會(huì)和證券交易所屬于C.。

A政府機(jī)構(gòu)B政府在證券業(yè)的分支機(jī)構(gòu)

C自律性組織D監(jiān)管機(jī)構(gòu)

3、證券市場(chǎng)兩個(gè)最基本和最重要的品種是（AC）.成立。

A股票B基金C債券D衍生產(chǎn)品

4、有價(jià)證券具有收益，,生，因此自身具有一定的價(jià)值。（錯(cuò)）

5、有形市場(chǎng)的誕生是在券市場(chǎng)走向集中化的重要標(biāo)志之一。（對(duì)）

課后練習(xí)：

1、下列不屬于企業(yè)證券的是D.。

A、股票B、企業(yè)債券C、商業(yè)票據(jù)D、金融債券

2、證券業(yè)協(xié)會(huì)是A.。

A、社會(huì)團(tuán)體法人B、財(cái)產(chǎn)團(tuán)體法人

C、具有獨(dú)立的證券監(jiān)管權(quán)D、證券企業(yè)不一定加入

3、企業(yè)的組織形式可分為（AB.C.）o

A、獨(dú)資制B、合作制C、企業(yè)制D、集體制

4、虛擬資本的價(jià)格總額等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格（錯(cuò)）

5、只有有限費(fèi)任企業(yè)才可以發(fā)行股票。（錯(cuò)）

第二章股票

第一節(jié)股票的特性與類型

一、股票的概述

（一）股票定義：股份企業(yè)發(fā)行、證明股東的身份和權(quán)益、獲取紅利和股息的憑

證股票實(shí)質(zhì)上代表了股東對(duì)股份企業(yè)的所有權(quán)：獲得股息和紅利；參與股東大

會(huì)并行使權(quán)力；同步承擔(dān)對(duì)應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。股票應(yīng)載明的事項(xiàng)（格式）：企業(yè)

名稱、企業(yè)登記成立的日期、股票種類、票面金額以及代表的股份藪、股票的編

號(hào)、董事長(zhǎng)的簽名

（二）股票的性質(zhì)

有價(jià)證券：財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一體現(xiàn)形式，首先代表一定量的財(cái)產(chǎn)：另

首先可以行使所代表的權(quán)利。

要式證券：真實(shí)全面載明法律（《企業(yè)法》）規(guī)定內(nèi)容

證權(quán)證券：權(quán)利的載體，是已經(jīng)存在的權(quán)利的物化體現(xiàn)形式。而設(shè)權(quán)證券是權(quán)

利隨證券的制作而產(chǎn)生，以證券的制作存在為條件

資本證券：股票是投入股份企業(yè)資本份額的證券化，獨(dú)立于其實(shí)資本之外，是

虛擬資本

綜合權(quán)利證券：股票既不是物權(quán)證券，也不是債權(quán)證券，而是綜合權(quán)利證券，

由于，股東的權(quán)利是綜合的

（三）股票的特性

收益性：是股票最基本的特性，企業(yè)的紅利和股息大小取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和

盈利水平；股票流通中的差價(jià)收入，又稱資本利得。

風(fēng)險(xiǎn)性：持有股票也許產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益損失特性。股票的風(fēng)險(xiǎn)和利益不僅并存，

并且對(duì)稱。

流動(dòng)性：股票可自由地交易，由于其流動(dòng)性高的特點(diǎn)，在會(huì)計(jì)上又稱為流動(dòng)資產(chǎn)

永久性：股票所載明的權(quán)利一直有效，與股份企業(yè)的持續(xù)期有關(guān)聯(lián)。對(duì)股東而言，

是長(zhǎng)期投資，對(duì)企業(yè)而言，是穩(wěn)定的自有資本。

參與性：股東參與企業(yè)的重大決策的特性，股東通過出席股東大會(huì)，選舉企業(yè)董

事會(huì)來實(shí)現(xiàn)參與性。

二、股票的分類

（一）按股東享有的權(quán)利不一樣：一般股票和優(yōu)先股。票一般股票：最常見的

股票，持有者享有股東最基本的權(quán)利義務(wù)，其權(quán)利大小隨企業(yè)盈利水平的高下變

化，股東在企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分派次序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，

對(duì)應(yīng)地風(fēng)險(xiǎn)也高。優(yōu)先股票：與一般股票相比，股東在權(quán)利義務(wù)中附加某些尤

其的條件：股息固定，股東權(quán)利受到一定限制，在企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分派上

優(yōu)先于一般股東

（二）按與否記載股東姓名（股票記載方式上的差異）：記名股票和不記名股票

記名股票定義：在股票票面和企業(yè)股東名冊(cè)上記名。

名稱規(guī)定：自然人姓名，以及由國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人名稱；更換姓名或名

稱，應(yīng)進(jìn)行變更手續(xù)我國的規(guī)定：發(fā)起人、授權(quán)投資機(jī)構(gòu)以及法人都為記名股

票；而社會(huì)公眾持有的股票，可以記名，也可以不記名

記名股票出需要股東名冊(cè)之外，還需要刊登如下事項(xiàng)：股東姓名、名稱以及住所；

所持有的股份數(shù)、股票編號(hào)；獲得股票的日期

記名股票的特點(diǎn)

1、股東權(quán)利歸屬于記名股東以及代理人

2、認(rèn)購股票的款項(xiàng)不一定一次繳足。記名股東與股份企業(yè)之間形成了特定關(guān)系。

3、轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜，或者受到限制。轉(zhuǎn)讓必須根據(jù)企業(yè)章程和法律程序，必須將

受讓人的信息記載于企業(yè)股東名冊(cè)。

4、便于掛失，相對(duì)安全。遺失股票后，股東的資格和權(quán)利關(guān)系并不消失，可以

根據(jù)法定程序向企業(yè)掛失，規(guī)定補(bǔ)發(fā)新的股票（我國需要通過法院公告環(huán)節(jié)

不記名股票：不記名股票一般留有存根聯(lián)，包括股票主體（即企業(yè)名稱、股票代

表的股份效）和股息票（用來進(jìn)行股息結(jié)算以及行使增資權(quán)利）?！镀髽I(yè)法》規(guī)定

還要刊暨股票編號(hào)以及日期。

特點(diǎn)：

1、權(quán)利歸屬股票持有人或占有人，以占有事實(shí)為根據(jù)；

2、認(rèn)購股票需要繳足款項(xiàng)；

3、轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡(jiǎn)樸，持有人向受讓人交付股票，不需要辦理過戶手續(xù)；

4、安全性差，不能辦理掛失手續(xù)

（三）按與否用票面金額表達(dá)：有面額股票和無面額股票

有面額股票

票面記載金額，這個(gè)金額又稱之為票面金額、票面價(jià)值以及股票面值；票面金額

一般可以用資本總額除以股份數(shù)得到，而諸多國家對(duì)此直接規(guī)定，一般限定最低

票面金額，規(guī)定同次發(fā)行的股票票面金額等同；票面金額以國家主幣為單位

特點(diǎn)：明確每?一股代表的股權(quán)比例；為股票發(fā)行價(jià)格確實(shí)定提供根據(jù)。我國《企

業(yè)法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格的最低界線為票面金額

無面額股票

票面不刊登金額，只記載股數(shù)以及占總股本的比例，又被稱為比例股票或股份股

票股票仍然有價(jià)值，價(jià)值的高下取決于股份企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值，相稱多國家仍然

不容許發(fā)行這種股票

特點(diǎn)：第一，發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活，愈加重視股票的實(shí)際價(jià)值；第二，便于股票

分割

第二節(jié)股票的價(jià)值與，介格

一、股票價(jià)值

（一）股票票面價(jià)值：股票上標(biāo)明的金額

（二）賬面價(jià)值二股票凈值二每股凈資產(chǎn)：每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值，在

沒有優(yōu)先股的狀況下，等于企業(yè)凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的一般股股數(shù)

（三）清算價(jià)值：企業(yè)清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。理論上應(yīng)當(dāng)與帳面

價(jià)值一致，前提是清算時(shí)的資產(chǎn)實(shí)際銷售額與財(cái)務(wù)報(bào)表上的帳面價(jià)值一致。實(shí)際

上往往低于前者，一是清算時(shí)壓價(jià)發(fā)售，二是發(fā)生清算成本

（四）內(nèi)在價(jià)值-理論價(jià)值：是股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場(chǎng)

利率

二、股票的價(jià)格

股票的價(jià)格又稱股票行市，只在證券市場(chǎng)上買麥的價(jià)格，其價(jià)格由價(jià)值決定，但

股票自身并沒有價(jià)值，只是由于可以給持有者帶來收益（股息和資本利得），股

票交易實(shí)際上是對(duì)股票未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓，價(jià)格是對(duì)未來收益的評(píng)估。

購置股票的動(dòng)機(jī)是由于可以給持有者帶來預(yù)期收益，即期值，包括股票的未來股

息收入、資本利的以及股本增值收益一一現(xiàn)值理論。

（一）股票理論價(jià)格二預(yù)期股息/必要收益率

（二）股票市場(chǎng)價(jià)格：由價(jià)值決定，同步受到許多原因的影響，其中供求關(guān)系是

最直接的原因，其他原因都是通過作用于供求關(guān)系而影響價(jià)格

三、影響股票價(jià)格的原因

（一）企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況：企業(yè)資產(chǎn)凈值、盈利水平、企業(yè)派息政策、股票分割、

增資和減資、銷售收入、原材料供應(yīng)及價(jià)格變化、重要經(jīng)營(yíng)者更替、企業(yè)改組

或合并、意外災(zāi)害

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)原因：宏觀經(jīng)濟(jì)原因、經(jīng)濟(jì)增資、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)、貨幣政策、

財(cái)政政策、市場(chǎng)利率、通貨膨脹、匯率變化、國際收支狀況

（三）政治原因：戰(zhàn)爭(zhēng)；證券更迭、領(lǐng)袖更替；政府重大經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)、社會(huì)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布；國際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變化

（四）心理原因：證券市場(chǎng)的心理預(yù)期、從眾心理

（五）穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度安排

（六）人為操縱原因

第三節(jié)一般股票和優(yōu)先股票返回頂部

一、一般股：

（一）一般股票股東的權(quán)利：企業(yè)重大決策的參與權(quán)——參與股東大會(huì)：企業(yè)

盈余和剩余資產(chǎn)的分派權(quán)；其他權(quán)利：優(yōu)先認(rèn)股權(quán);企業(yè)盈余和剩余資產(chǎn)的分

派權(quán)

權(quán)力體現(xiàn)形式：從企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中分派股息和紅利；獲得解散清算后的剩余資產(chǎn)

分派股息紅利的條件：從法律上講，只能用留存利潤(rùn)支付，不能減少注冊(cè)資木；

無力償還債務(wù)時(shí)不能支付股利。從企業(yè)的分派決策上講，對(duì)現(xiàn)金的需要、面臨的

經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及獲取資金的能力等。

分派次序是：經(jīng)營(yíng)收入一納所得稅一彌補(bǔ)虧損一提取法定盈余公積金、公

益金一優(yōu)先股股利一任意盈余公積金，之后分派股息等。

分派剩余資產(chǎn)的條件：企業(yè)解散清算；分派之前必須支付下列費(fèi)用：撥付清算費(fèi)

用一支付員工工資-銀行貸款-企業(yè)債務(wù)和其他住債務(wù)

一般股票股東的其他權(quán)利

其他權(quán)利：理解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、轉(zhuǎn)讓股票以及優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：股份企業(yè)增發(fā)新股時(shí)，原股東枝持股比例以低于市價(jià)的價(jià)格優(yōu)先認(rèn)

購新股的權(quán)利。目的是保證股東的持股比例、利益和持股價(jià)值。

對(duì)權(quán)利的處理方式：行使、轉(zhuǎn)讓和放棄。股東與否擁有權(quán)利取決于股票購置時(shí)

間與股權(quán)登記日的關(guān)系

（二）一般股票股東的義務(wù)

遵守企業(yè)章程按照認(rèn)購的股份和入股方式交納股金，對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)有連帶貢任,

不得損害其他股東利益，不得損害債權(quán)人利益，導(dǎo)致?lián)p害應(yīng)當(dāng)賠償，不得退股、

法律法規(guī)以及企業(yè)章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù)

二、優(yōu)先股票的內(nèi)涵

（一）優(yōu)先股定義：與一般股票相對(duì)稱，股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票（優(yōu)先分

派盈利和剩余財(cái)產(chǎn)），代表著企業(yè)的所有權(quán)（與一般股票相似）和獲得相對(duì)固

定的股息收入（與債券定期獲得債息相似）

就權(quán)利而言，優(yōu)先股票具有的權(quán)利與一般股票具有的基本權(quán)利不一樣，有些權(quán)利

是優(yōu)先的，這是指分派權(quán)利；有些權(quán)利受到限制，如投票表決權(quán)等。

優(yōu)先股票的意義

對(duì)企業(yè)而言，一是可以獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的企業(yè)股本；同步由于其股息固定，又可以

減輕利潤(rùn)分派的承擔(dān)。二是由于股東無表決權(quán)，這樣可以減少企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的

變化和分散。

對(duì)投資者而言，從積極意義上講，收入穩(wěn)定，并且在清償財(cái)產(chǎn)時(shí)次序也靠前，安

全性高；從消極意義上講，在企業(yè)利潤(rùn)高時(shí)，不能獲得利潤(rùn)分派，收入會(huì)低于一

般股東。

優(yōu)先股票的優(yōu)先條件

分派股息的次序和定額、分派企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)的次序和定額、行使表決權(quán)的條件、

次序和限制、股東的權(quán)利和義務(wù)、轉(zhuǎn)讓股份的條件?等

（二）優(yōu)先股票的特性

股息固定：股息在發(fā)行股票時(shí)就預(yù)先確定，與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平無關(guān)。

股息分派優(yōu)先：股息支付發(fā)生在一般股票之前。對(duì)企業(yè)盈利先支付債權(quán)人的本金

和利息；另一方面才是優(yōu)先股東股息；最終是一般股東股息

剩余資產(chǎn)分派優(yōu)先：企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，對(duì)剩余財(cái)產(chǎn)的分派處在債權(quán)人和一般股東

之間

一般無表決權(quán)：一般狀況下不行使表決權(quán)，只有在波及到股東權(quán)益的議案時(shí)才能

行使表決權(quán)。

（三）優(yōu)先股票的種類

1、按照優(yōu)先股息在當(dāng)年未能足額分派時(shí)，能否在后明年度補(bǔ)發(fā)分為：累積優(yōu)先

股、非累積優(yōu)先股（分類的角度）

2,按照能否參與或部分參與木期剩余盈利的分享分為：參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)

先股

3、按照在一定條件下能否轉(zhuǎn)換成為其他品種分為：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)

先股

4、按照能否由原發(fā)行企業(yè)贖回分為：可腹回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股

5、按照股息與否變動(dòng)分為：股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股

累積優(yōu)先股

累積優(yōu)先股是指歷年股息可累積發(fā)放。由于企業(yè)虧損等原因不能正常發(fā)放優(yōu)先股

股息，可以累積由后來營(yíng)業(yè)年度的盈利發(fā)放

有的國家規(guī)定，企業(yè)在分派當(dāng)今盈利時(shí)，必須首先將當(dāng)今和往今累積的優(yōu)先股股

息付清，在沒有補(bǔ)足優(yōu)先股股息之前，不能發(fā)放一般股股利

在實(shí)踐中，有時(shí)累積優(yōu)先股股東的股息也并不一定必然補(bǔ)足，假如企業(yè)積累了優(yōu)

先股股息，又打算發(fā)放一般股股息，則容許前者轉(zhuǎn)換成為一般股，這有助于保護(hù)

優(yōu)先股股東的利益。

非累積優(yōu)先股

定義：股息以營(yíng)業(yè)年度進(jìn)行結(jié)清，不累積

特點(diǎn)：股息發(fā)放以每個(gè)營(yíng)業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。若企業(yè)本年度的盈利局限性以

支付所有優(yōu)先股股息時(shí)，所欠缺的部分不予累積計(jì)算，股東也不能規(guī)定企業(yè)在后

來營(yíng)業(yè)年度補(bǔ)發(fā)。

對(duì)企業(yè)而言，不承擔(dān)以往營(yíng)業(yè)年度優(yōu)先股股息承擔(dān)，不加重企業(yè)付息分紅的承擔(dān)。

而對(duì)于股東而言，收入的不穩(wěn)定性差，由于企業(yè)盈利時(shí)才能獲取固定的利息，企

業(yè)盈利少時(shí)則得不到固定的股息

大多數(shù)優(yōu)先股為累積優(yōu)先股

參與優(yōu)先股

定義：除了分得本期固定股息外，與一般股東一起參與本期剩余盈利的分派

前提：足夠的盈余、一般股東分得的股利不少于優(yōu)先股股東的股息。

分類：所有優(yōu)先股票與部分參與優(yōu)先股票

非參與優(yōu)先股票：按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與對(duì)本期利泗分派

可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

股票發(fā)行后容許在一定條件下持有者將其轉(zhuǎn)換成為其他種類的股票

轉(zhuǎn)換對(duì)企業(yè)的意義：一是發(fā)行困難時(shí)爭(zhēng)取投資者；二是較低的利息可以減輕利息

承擔(dān)

對(duì)投資者的意義：多了選擇投資種類的機(jī)會(huì)。企業(yè)盈利少時(shí)，不行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，

相反則行使。

可贖回優(yōu)先股票

定義：在股票發(fā)行后一定期期（預(yù)先確定，一般高于票面價(jià)值）可按特定的贖買

價(jià)格（發(fā)行時(shí)確定）收回的股票

規(guī)定：贖回的股票必須在短期內(nèi)予以注銷

種類：強(qiáng)制性贖回（贖回權(quán)在發(fā)行企業(yè)）和任意贖回（贖回權(quán)在股東），大多數(shù)

為強(qiáng)制性贖回優(yōu)先股股票，贖回的目的：減少股息承擔(dān)

不可贖回優(yōu)先股：在任何條件下都不能贖回，企業(yè)獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本

股息率可調(diào)整優(yōu)先股票

定義：股票發(fā)行后股息率可以根據(jù)狀況按規(guī)定進(jìn)行調(diào)整的優(yōu)先股票，而一般股票

的股息率預(yù)先確定而不可調(diào)整

調(diào)整的時(shí)機(jī)：隨市場(chǎng)上其他證券價(jià)格和銀行存款利率的變化，與企業(yè)盈利水平和

經(jīng)營(yíng)狀況無關(guān)

產(chǎn)生的背景：適應(yīng)國陸金融市場(chǎng)不穩(wěn)定、有價(jià)證濠價(jià)格常常波動(dòng)、銀行存款利率

常常波動(dòng)

股息率固定優(yōu)先股票：發(fā)行后來股息就確定不再變動(dòng)。

第四節(jié)我國現(xiàn)行的股票類型

返回頂部

一、我國現(xiàn)行的股票種類

（一）國家股：有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向企業(yè)投資形成的股

份，包括企業(yè)既有國有資產(chǎn)折算成的股份。例如，全民所有制企業(yè)改制成為股份

企業(yè)后，全民所有制企業(yè)的資產(chǎn)就折算成國家股。

（二）法人股：企業(yè)法人、具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其可支配的資

產(chǎn)投入企業(yè)形成的非上市流通的股份。

（三）公眾股：社會(huì)公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入企業(yè)形成的可上市流通的股份。

（四）外資股：1、境內(nèi)上市；2、境外上市。股份企業(yè)向外國或我國的港澳臺(tái)地

區(qū)投資者發(fā)行的股票

法人股

法人持股形成的是所有權(quán)關(guān)系，是法人經(jīng)營(yíng)自身財(cái)產(chǎn)的投資行為，但必須以法人

登記

假如具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)單位以及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)

向獨(dú)立于自己的股份企業(yè)投資形成或獲得的股份，就屬于國有法人股，它是國有

股權(quán)的一部分（另一部分為國家股）

認(rèn)購法人股可以用貨幣出資，也可以通過實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使

用權(quán)等其他形式的資產(chǎn)出資，但這些資產(chǎn)必須進(jìn)行估價(jià)

公眾股

公眾股的定義：社會(huì)公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入企業(yè)形成的可上市流通的股份。

在社會(huì)募集的狀況下，除了發(fā)起人認(rèn)購的股份外，其他股份需要向社會(huì)公眾公開

發(fā)行

我國《企業(yè)法》規(guī)定，社會(huì)募集發(fā)起設(shè)置的股份有限企業(yè)向社會(huì)公眾發(fā)行的股份

不得少于總數(shù)的25%。企業(yè)股本總額在4億元以上的，這一比例為15%以上。

境內(nèi)上市外資股投資者

外國的自然人、法人和其他投資者

中國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他投資者

定居在國外的中國公民

境外上市外資股

構(gòu)成：H股、N股、S股、L股

紅籌股：不屬于外資股，指在中國境外注冊(cè)，在杏港上市但重要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地

或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票

二、我國的股權(quán)分置改革

股權(quán)分置針對(duì)非流通股、9月4日證監(jiān)會(huì)頒布了《上市企業(yè)股權(quán)分置改革管理措

施》，我國股權(quán)分置全面展開

股權(quán)分置遵照三公原則，平等協(xié)商、誠信互諒、自主決策的原則基礎(chǔ)上進(jìn)行

股權(quán)分置有關(guān)會(huì)議方案須經(jīng)有與會(huì)股東代表三分之二以上投票通過，企業(yè)股票復(fù)

牌后股票名稱前加“G”，股改后原非流通股轉(zhuǎn)成流通股12個(gè)月內(nèi)不得上市流通

轉(zhuǎn)讓，女滿后12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓超過50%,24個(gè)月內(nèi)不得超過100%。

擇機(jī)進(jìn)行新老劃斷，后來初次公開發(fā)行（IP0）的企業(yè)不再分流通股和非流通股，

統(tǒng)一只發(fā)行一種股票——社會(huì)公眾股

課堂練習(xí)：

1、記名股票的特點(diǎn)不包括（C）。

A、股東權(quán)利歸屬記名股東B、可以一次或分次繳納出資C、安全性較差D、轉(zhuǎn)

讓相對(duì)復(fù)雜或受限制

2、從主線上決定股票的格的是股票的（B）o

A、財(cái)政政策B、景氣變動(dòng)C、市場(chǎng)利率D、預(yù)期

3、有價(jià)證券是（AB）的體現(xiàn)形式。

A、財(cái)產(chǎn)價(jià)值B、財(cái)產(chǎn)權(quán)利C、財(cái)產(chǎn)證明D、財(cái)產(chǎn)規(guī)定

4、股票的理論價(jià)值就是賬面價(jià)值的現(xiàn)值。（錯(cuò)）

5、股份企業(yè)贖回自己的股票后可以不注銷。（錯(cuò)）

課后練習(xí)：

1、二十世紀(jì)初期，最先通過法律容許發(fā)行無面額股票的國家是（A）

A、美國B、英國C、日本D、德國

2、（A）屬于財(cái)政政策手段。

A、調(diào)整稅率B、存款準(zhǔn)備金制度C、再貼現(xiàn)政策D、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

3、股票的特性包括（ABCD）

A、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性B、參與性C、流動(dòng)性D、永久性

4、股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。（對(duì)）

5、股東大會(huì)無權(quán)對(duì)增減資本作出決定（錯(cuò)）

第三章債券

第一節(jié)債券的特性與類型

一、債券的定義與特性

（一）債券的定義：是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券

投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑

證。

含義：發(fā)行人（借入資金的經(jīng)濟(jì)主體）、投資者（借出資金的經(jīng)濟(jì)主體）、

運(yùn)用資金的條件（在約定期期還本付息）、法律關(guān)系（反應(yīng)兩者的債權(quán)債務(wù)

關(guān)系，是法律憑證）

債券的基本性質(zhì)：1、屬于有價(jià)證券2、是一種虛擬資本3、是債權(quán)的體現(xiàn)

（二）債券的票面要素

1、票面價(jià)值

2、債券的到期期限：債券發(fā)行之日起到償清本息之日止的時(shí)間

3、債券的票面利率：也稱名義利率，債券年利息與債券票面價(jià)值的比值，用百

分?jǐn)?shù)表達(dá)。形式有單利、復(fù)利和貼現(xiàn)利率

4、債券發(fā)行者名稱

所有要素不一定都體目前票面上，也許以公告等形式公布利率、償還期限等重要

原因。但票面也許包括其他原因，如還本付息方式

影響債券償還期限的原因

資金的用途：臨時(shí)周轉(zhuǎn)使用發(fā)行短期債券，而長(zhǎng)期資金需要?jiǎng)t發(fā)行長(zhǎng)期債券。期

限的長(zhǎng)短重要考慮利息承擔(dān)。

市場(chǎng)利率的變化：利率看漲發(fā)行長(zhǎng)期債券，否則發(fā)行短期債券。

債券變現(xiàn)能力：債券市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度，發(fā)達(dá)市場(chǎng)可以發(fā)行相對(duì)長(zhǎng)期的債券，而不

發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)則發(fā)行短期債券。

（三）債券的特性

償還性一到償還期限還本付息，債權(quán)債務(wù)關(guān)系隨之結(jié)束，而股東和股份企業(yè)之

間的關(guān)系在企業(yè)存續(xù)期內(nèi)是永久的，此外，英美國家歷史上發(fā)行過無期公債或永

久性公債

流動(dòng)性一持有者的轉(zhuǎn)讓，取決于市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓的便利程度以及轉(zhuǎn)讓過程中與否產(chǎn)生

價(jià)值損失

安全性一收益相對(duì)穩(wěn)定，不僅可以轉(zhuǎn)換為貨幣，并且有穩(wěn)定的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。債券

投資不能收回的兩種狀況：發(fā)債人不能充足和準(zhǔn)時(shí)履行按期還本付息的約定，流

通市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

收益性一獲得相對(duì)穩(wěn)定的利息收入以及轉(zhuǎn)讓差的

二、債券分類

（一）按照發(fā)行主體：政府債券、金融債券和企業(yè)債券

（二）按照計(jì)息與付息方式：零息、附息、息票累積債券

（三）按債券形態(tài)：實(shí)物債券、憑證式債券和計(jì)帳式

政府債券、金融債券和企業(yè)債券

政府發(fā)行債券的目的：用于公共設(shè)施建設(shè)、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和彌補(bǔ)國家財(cái)政赤字在

有的國家，把政府擔(dān)保的債券也劃規(guī)政府債券體系，稱為政府保證債券

金融債券的發(fā)行主體為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券的目的：用于特定

用途以及改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造（金融機(jī)構(gòu)發(fā)債使其有更大的靈活性和積極

性）

企業(yè)債一般由上市企業(yè)發(fā)行，但有的國家也容許非上市的企業(yè)也可以發(fā)行債券

零息債券：也稱零息票債券，債券合約未規(guī)定利息支付的債券，投資者以低于面

值的價(jià)格購置，購置價(jià)格是票面值的現(xiàn)值，投資收益是兩者的差價(jià)。

附息債券：息票債券，按照債券票面載明的利率及支付方式定期分次付息固定

利率和浮動(dòng)利率兩種

息票累積債券：與附息債券相似，此類債券也規(guī)定了票面利率，是到期一次還本

付息，中間沒有利息支付

實(shí)物債券、憑證式債券和計(jì)帳式債券

實(shí)物債券：具有原則格式實(shí)物券面的債券。例如，無記名國債是以實(shí)物券的形式

記錄債權(quán)、面值等。實(shí)物券的特點(diǎn)：不記名、不掛失、可上市流通。

憑證式債券：債權(quán)人認(rèn)購債券的收款憑證；券面無金額，填寫認(rèn)購人繳款的實(shí)際

數(shù)額?？捎浢?、掛失、不能上市流通；類似于儲(chǔ)蓄存單

計(jì)帳式債券：在電腦帳戶中做記錄；計(jì)帳式債券買賣，必須在證券交易所設(shè)置帳

戶；無紙化

三、債券與股票的比較

（一）相似點(diǎn)：有價(jià)任券、籌措資金的手段、收益率互相影響

（二）不一樣點(diǎn)：權(quán)利不一樣、目的不一樣、期限不一樣、收益不一樣、風(fēng)險(xiǎn)

不一樣

第二節(jié)政府債券返回頂部

一、政府債券概述

（一）政府債券的定義

定義：國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定期期還本付息的債券憑

證。廣義的公債是指公共部門的債券；而狹義是指政府舉借的債

（二）政府債券性質(zhì)：具有債券的一般特點(diǎn)；功能上最初是彌補(bǔ)政府財(cái)政赤字，

后來成為政府籌集資金，擴(kuò)大公用事業(yè)開支的重要手段，具有金融商品和信用工

具的職能，成為國家實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具

（三）政府債券特性：安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、免稅待遇

二、國家債券

（-）國債的分類

1、按償還期限：短期國債、中期國債和長(zhǎng)期國債

短期國債-國庫券：指償還期限在一年以內(nèi)或一年的國債；政府用于彌補(bǔ)臨時(shí)

收支差額

我國發(fā)行過的國庫券有期限超過一年

中期債券：償還期限在1-10年，籌集資金的目的是彌補(bǔ)赤字或者投資，但不用

于臨時(shí)周轉(zhuǎn)

長(zhǎng)期債券：期限在10年以上，作為政府投資的資金來源

曾經(jīng)發(fā)行過無期國債，持有者按期索取利息，無權(quán)規(guī)定清償，但政府可以隨時(shí)注

銷

2、按資金用途：赤字、戰(zhàn)爭(zhēng)、建設(shè)、特種國債

赤字國債：彌補(bǔ)財(cái)政赤字；其他方式也可以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，但發(fā)行國債有優(yōu)勢(shì)（增

長(zhǎng)稅收、銀行增長(zhǎng)貨幣發(fā)行量）

建設(shè)債券：用于國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

戰(zhàn)爭(zhēng)國債：彌補(bǔ)軍費(fèi)開支

特種債券：用于特種目的的國債

3、按流通目的：流通國債和非流通國債

流通國債是可以在流通市場(chǎng)上交易的國債

流通國債的特性：自由認(rèn)購、自由轉(zhuǎn)讓，一般不圮名，轉(zhuǎn)讓發(fā)生在證券市場(chǎng)上，

如交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格取決于市場(chǎng)國債的供求

非流通國債：不容許在流通市場(chǎng)上交易的國債。

非流通國債的特性：不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。投資對(duì)象為個(gè)人

或特殊的機(jī)構(gòu)。以個(gè)人為目的的國債，吸取的是個(gè)人小額儲(chǔ)蓄資金，又被稱為“儲(chǔ)

蓄債券”。

4、按發(fā)行本位：實(shí)物國債和貨幣國債

實(shí)物國債：某種商品實(shí)物為本位而發(fā)行的國債

發(fā)行原因：一是實(shí)物交易占主導(dǎo)地位；二是在貨幣經(jīng)濟(jì)為主的年代，由于幣值不

穩(wěn)當(dāng)，為增強(qiáng)國債的吸引力而發(fā)行，現(xiàn)已屬少見

實(shí)物國債與實(shí)物債券的區(qū)別：后者是指具有實(shí)物票券的債券

貨幣國債：以某種貨幣為本位發(fā)行的國債

貨幣國債的種類：本幣國債和外幣國債

（二）我國發(fā)行的國債

50年代第一段，80年代第二段

1950年發(fā)行的人民勝利折實(shí)公債，以實(shí)物為計(jì)算原則，單位為“分”，而每分

應(yīng)折的金額由中國人民銀行每旬公布一次

19547958年發(fā)行的國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債

1、一般債券：

1981年我國發(fā)行了國庫券和國家債券，1995年后發(fā)行改稱無記名國債、憑證式

國債、記賬式國債

1980年代以來發(fā)行的國庫券特點(diǎn)：（1）規(guī)模越來越大（2）期限趨于多樣化（3）

發(fā)行方式趨于市場(chǎng)化（4）市場(chǎng)創(chuàng)新日新月異

2、其他類型的國債

國家重點(diǎn)建設(shè)債券：1987年，一次，54億，個(gè)人認(rèn)購10%,單位認(rèn)購90%,

期利率分別為10-5%和6%,期限3年；滿足建設(shè)需要

國家建設(shè)債券：19884，一次，籌集資金3054億元，期限2今，利率為

9.5%,發(fā)行對(duì)象為都市居民、基金會(huì)組織以及金融機(jī)構(gòu)

財(cái)政債券：多次發(fā)行，初次發(fā)行是1988年，可記名掛失，但不能流通轉(zhuǎn)讓

特種債券：發(fā)行3次，19897991年，5年期債券，利率分別為15%-15%-9%,

采用收款單形式，可記名掛失，但不流通

1980年代以來發(fā)行的國家債券

保值債券：1989年發(fā)行1次，3年期，債券利率為銀行3年期存款利率+保

值補(bǔ)助率+1%

基本建設(shè)債券：19887989年發(fā)行2次，是政府機(jī)構(gòu)債券，利率與報(bào)紙債券相

似

基本建設(shè)債券：非原虹化國債，政府機(jī)構(gòu)債，兩次，88-89年，分別80、55

億元，期限5年、3年，利率7.5%,銀行同期存款利率加1個(gè)點(diǎn)同步加保

值貼補(bǔ)率

尤其國債：1998年8月18日發(fā)2700億期限30年，年利率7.2%,向四大商業(yè)

銀行定向發(fā)行，所籌資金彌補(bǔ)四大國有銀行的資本金

長(zhǎng)期建設(shè)：1999年開始發(fā)行

三、地方政府債券

（一）地方政府債券發(fā)行主體：

地方政府發(fā)行，用于彌補(bǔ)地方財(cái)政資金的局限性或地方興建大型項(xiàng)目

（二）種類：一般債券（為緩和經(jīng)費(fèi)局限性）和專題債券（為某項(xiàng)大的建設(shè)）

（三）我國的地方政府債券

我國法律規(guī)定（1995年《預(yù)算法》）地方政府不得發(fā)行地方政府債券。但地方政

府興建大型項(xiàng)目發(fā)行股采用的是企業(yè)債券，以政府作為擔(dān)保，例如1999年上海

都市建設(shè)投資開發(fā)企業(yè)發(fā)行5億元浦東建設(shè)債券，用于上海地鐵建設(shè)

第三節(jié)金融債券與企業(yè)債券返回頂部

一、金融債券

（一）金融債券定義：銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)根據(jù)法定程序、用于特定用途、發(fā)

行并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。

（二）我國的金融債券

始于北洋政府時(shí)期——新中國1982年開始發(fā)金融債券——1985年工行、農(nóng)行發(fā)

行金融債券——1988年非銀行金融機(jī)構(gòu)——1993年中國投資銀行初次海外發(fā)行

金融債券——1994年政策性銀行成立95年后來奧中政策性銀行發(fā)行金融債券、

開發(fā)新品種——國債回購——中央銀行票據(jù)——苞業(yè)銀行次級(jí)債券——3月1日

三家證券企業(yè)發(fā)行證券企業(yè)債券——10月證券企業(yè)短期融資債券

二、企業(yè)債券

（一）企業(yè)債券的定義：企業(yè)以照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的

有價(jià)證券。

（二）企業(yè)債券種類：

信用企業(yè)債（無擔(dān)保證券）

不動(dòng)產(chǎn)抵押企業(yè)債（房屋、土地）

保證企業(yè)債（第三方作為擔(dān)保）

收益企業(yè)債

可轉(zhuǎn)企業(yè)債

附新股認(rèn)購權(quán)企業(yè)債

短期融資券

信用企業(yè)債：不以資產(chǎn)而是以信譽(yù)作為抵押的債券。也稱無擔(dān)保債券

不動(dòng)產(chǎn)抵押企業(yè)債：以不動(dòng)產(chǎn)的契約為抵押而發(fā)行的債券。用于抵押的不動(dòng)產(chǎn)價(jià)

值很大時(shí)，可以用作多次抵押，從而產(chǎn)生抵押次序；

保證企業(yè)債：由第三者對(duì)發(fā)行的債券提供還本付息擔(dān)保。一般由政府、金融機(jī)構(gòu)

或信譽(yù)良好的企業(yè)，也常見母企業(yè)對(duì)子企業(yè)的擔(dān)呆

收益企業(yè)債：企業(yè)債券的利息只有在企業(yè)盈利時(shí)才支付；若利息不能足額支付，

未付利息可以累加；企業(yè)只有在利息付清后，企業(yè)股東才能分紅

可轉(zhuǎn)換企業(yè)債：發(fā)行人根據(jù)法定程序（股東大會(huì)和董事會(huì)通過）在一定期限內(nèi)根

據(jù)約定條件轉(zhuǎn)換成為股份的企業(yè)債券。需要約定的條件是規(guī)定轉(zhuǎn)換期限和轉(zhuǎn)換價(jià)

格。發(fā)行可轉(zhuǎn)換企業(yè)債有助于債券人分享企業(yè)未來的增長(zhǎng)利益。

附新股認(rèn)購權(quán)企業(yè)債：發(fā)行的債券附新發(fā)行股票的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。附加條件未購置

價(jià)格、認(rèn)購比例以及認(rèn)購期限（認(rèn)股權(quán)與債券之間可以分離）

短期融資券：由金融企業(yè)發(fā)行的期限在一年如下，美國一般少于270天

三、我國的企業(yè)債券

（一）萌芽階段

1984-1986企業(yè)債券萌芽期

（二）發(fā)展期

1987-1992年起業(yè)債券發(fā)行第一種高潮

1987年我國出臺(tái)《企業(yè)管理暫行條例》規(guī)范企業(yè)債券發(fā)行；

（三）整頓期

1993年8月，國務(wù)院頒發(fā)了《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，規(guī)定企業(yè)進(jìn)行的有償籌集

資金的活動(dòng)需要采用公開發(fā)行企業(yè)債券的形式，符合一定條件，按規(guī)定進(jìn)行審批,

并按照審批用途使用資金。

（四）再度發(fā)展期

1996年后來，特點(diǎn)：1、主體上突破2、募集資金用途3、發(fā)行方式上4、期限構(gòu)

造5、投資者構(gòu)造6、利率確定上

《短期融資券管理措施》和《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》

兩個(gè)配套文獻(xiàn)容許銀行間短期債券市場(chǎng)向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券

第四節(jié)國際債券返回頂部

一、國際債券概述

（一）國際債券的定義

定義：發(fā)行人在國際債券市場(chǎng)上向外國投資者發(fā)行以外國貨幣為面值的債券，投

資者范圍廣泛：銀行等金融機(jī)構(gòu)、多種基金會(huì)、工商財(cái)團(tuán)和自然人

（二）國際債券特性：資金來源范圍廣、發(fā)行規(guī)模大、存在匯率風(fēng)險(xiǎn)（有政府作

最終付款承諾保證）以及以自由兌換貨幣為計(jì)量單位

二、國際債券的類型

（一）外國債券：是一國借款人在本國以外的市場(chǎng)上發(fā)行以該國幣種為面值的債

券。如楊基債券，是美國以外的發(fā)行人在美國市場(chǎng)上發(fā)行的以美元為面值的債券：

在日本發(fā)行的外國債券稱武士債券。

（二）歐洲債券：是借款人在本國境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行國市場(chǎng)的貨幣為面

值的國際債券。由于發(fā)行人、發(fā)行市場(chǎng)以及發(fā)行貨幣三者不一，因此，也稱為無

國籍債券。例如，亞洲的龍債券。

三、亞洲債券市場(chǎng)：發(fā)端于1997年東南亞金融危機(jī)的反思

1、“亞洲債券市場(chǎng)”倡議2、“發(fā)展資產(chǎn)證券化和信用擔(dān)保市場(chǎng)”倡議3、“亞洲

債券基金"（ABF）4、港進(jìn)亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展倡議（ABMI）

四、我國發(fā)行的國際債券

政府債券

金融債券：1982年，中信在東京資本市場(chǎng)上以私募方式發(fā)行、利率8.7%,100

億日元

可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券：

課堂練習(xí)題：

1、債券票面的基本要素不包括（D）o

A、票面價(jià)值B、期限C、票面利率D、持有人名稱

2、金邊債券是（B）

A、金融債券B、國家嘖券C、企業(yè)債券D、外國債券

3、我國的金融債券包括（ABCD）

A、政策性金融債券B、商業(yè)銀行次級(jí)債券C、證券企業(yè)債券D、證券企業(yè)短期

融資債券

4、一般說來，當(dāng)未來市場(chǎng)利率下降時(shí)，應(yīng)發(fā)行期限較長(zhǎng)的債券。（錯(cuò)）

5、收益企業(yè)債券的未付利息可以累積，待企業(yè)收益改善后再補(bǔ)發(fā)。（對(duì)）

課后練習(xí)：

1、無記名國債屬于（A）

A、實(shí)物債券B、記賬式債券C、憑證式債券D、以上都不是

2、長(zhǎng)期國債是指償還期限在（B）的國債。

A、8年或以上B、或以上C、或以上D、或以上

3、企業(yè)債券的種類包括（ABC）

A、信用企業(yè)債券B、不動(dòng)產(chǎn)抵押企業(yè)債券C、保證企業(yè)債券D、證券企業(yè)債券

4、歐洲債券在法律上的限制比外國債券多。（錯(cuò)）

5、龍債券的發(fā)行人來自亞洲和歐洲以及非洲，投資人重要來自南美洲。（錯(cuò)）

第四章證券投資基金

第一節(jié)證券投資基金概述

一、證券投資基金

（一）證券投資基金產(chǎn)生和發(fā)展

定義：通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人

管理和運(yùn)用資金從事股票債券等金融工具投資（使用方向），為基金份頷持有人

的利