國際投資InternationalInvestment第九章中國利用外資2021第一節(jié)中國利用外資概述第二節(jié)中國直接利用外資第三節(jié)中國對(duì)外借款目錄CONTENTS第四節(jié)中國企業(yè)境外上市第五節(jié)QFII制度和RQFII制度學(xué)習(xí)目標(biāo)Learningobjectives通過學(xué)習(xí)本章內(nèi)容，學(xué)生應(yīng)了解中國利用外資的概念和發(fā)展進(jìn)程；掌握中國直接利用外資的方式、外商直接投資的規(guī)模和結(jié)構(gòu)；熟悉中國對(duì)外借款的方式、中國企業(yè)境外上市的模式，以及QFII制度和RQFII制度對(duì)我國證券市場的影響。章前導(dǎo)讀Introductionbeforechapter讓中國外商投資環(huán)境更清新習(xí)近平總書記指出：“投資環(huán)境就像空氣，空氣清新才能吸引更多外資。過去，中國吸引外資主要靠優(yōu)惠政策，現(xiàn)在要更多地靠改善投資環(huán)境?！碑?dāng)前，隨著中國經(jīng)濟(jì)由高速增長階段進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，中國利用外資面臨的形勢和環(huán)境也發(fā)生著深刻變化。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，全球直接投資流量大幅下降，近年來雖在波動(dòng)中呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，但一直未達(dá)到金融危機(jī)前的高點(diǎn)。目前，各國紛紛出臺(tái)促進(jìn)投資自由化、便利化的政策，加快簽訂各類投資協(xié)定，增強(qiáng)對(duì)外商投資的吸引力，全球范圍內(nèi)對(duì)有限投資資源的競爭日趨激烈。

……（詳見教材P155-156）思考：

1．現(xiàn)在的中國已經(jīng)“不差錢”了，為什么還要引進(jìn)外資？2．以前中國吸引外資主要靠優(yōu)惠政策，現(xiàn)在要更多地靠改善投資環(huán)境。對(duì)此，該如何理解？01中國利用外資概述一、利用外資的概念與分類

利用外資是指利用來自國外的貨幣資金（如借入國外資金、吸收國外投資、接受國外經(jīng)濟(jì)援助等）、物資、技術(shù)、專利等國外資本，解決本國資金、設(shè)備不足的困難，或進(jìn)行資金調(diào)節(jié)，以達(dá)到發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)的目的。利用外資的方式有很多種，大致分為直接利用外資和間接利用外資。

直接利用外資是指吸收外國投資者的資金或資產(chǎn)（含無形資產(chǎn)）直接投入本國企業(yè)或事業(yè)的生產(chǎn)和建設(shè)，并允許投資者參與經(jīng)營管理活動(dòng)。

間接利用外資是指通過各種方式吸收國外貸款，以加速本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，是一種國際間的信貸關(guān)系。二、外資對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)（二）(一)（三）（四）（五）彌補(bǔ)國內(nèi)建設(shè)資金的不足引入先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備和管理經(jīng)驗(yàn)增強(qiáng)產(chǎn)品的國際競爭力，擴(kuò)大出口提高財(cái)政收入，增加就業(yè)機(jī)會(huì)促進(jìn)我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的完善三、中國利用外資的發(fā)展歷程（一）試點(diǎn)探索階段（1978—1991年）這一階段以十一屆三中全會(huì)做出實(shí)行改革開放的歷史性決策為標(biāo)志。我國通過試辦深圳等經(jīng)濟(jì)特區(qū)，大力吸引外資發(fā)展勞動(dòng)密集型出口加工業(yè)。這一階段，我國利用外資開始起步，并在探索中不斷擴(kuò)大試點(diǎn)，年均實(shí)際使用外資達(dá)17.9億美元，1991年實(shí)際使用外資達(dá)到43.7億美元。三、中國利用外資的發(fā)展歷程（二）快速發(fā)展階段（1992—2000年）這一階段以1992年鄧小平同志發(fā)表南方談話和黨的十四大決定建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制為標(biāo)志。這一時(shí)期，外商投資領(lǐng)域從出口加工業(yè)擴(kuò)大到高新技術(shù)等產(chǎn)業(yè)，從制造業(yè)擴(kuò)大到服務(wù)業(yè)，對(duì)外開放范圍由沿海擴(kuò)大到沿江、內(nèi)陸和沿邊，形成了全方位、多層次、寬領(lǐng)域的對(duì)外開放格局。這一階段，我國利用外資快速發(fā)展，年均實(shí)際使用外資近360億美元，2000年實(shí)際使用外資達(dá)到407.2億美元。三、中國利用外資的發(fā)展歷程（三）高層次開放階段（2001—2011年）這一階段以2001年我國加入世界貿(mào)易組織為標(biāo)志，我國從單方面自主開放轉(zhuǎn)變?yōu)榕c世界貿(mào)易組織成員在國際規(guī)則下相互開放。加入世界貿(mào)易組織開啟了中國全面參與經(jīng)濟(jì)全球化，充分利用國內(nèi)國外兩個(gè)市場、兩種資源的新時(shí)期。這一階段，我國積極履行入世承諾，進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放，利用外資方面更加注重促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，年均實(shí)際使用外資達(dá)803.2億美元，2011年實(shí)際使用外資達(dá)到1239.9億美元。三、中國利用外資的發(fā)展歷程（四）全面開放階段（2012年至今）這一階段以推動(dòng)形成全面開放新格局、對(duì)外商投資實(shí)行準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單的管理制度為標(biāo)志。黨的十八大提出，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化新形勢必須實(shí)行更加積極主動(dòng)的開放戰(zhàn)略。2013年11月，黨的十八屆三中全會(huì)提出了探索對(duì)外商投資實(shí)行準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單的管理模式、統(tǒng)一內(nèi)外資法律法規(guī)、加快商簽投資協(xié)定、改革涉外投資審批體制、放寬投資準(zhǔn)入、建設(shè)上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)、擴(kuò)大內(nèi)陸沿邊開放等改革任務(wù)，明確了新時(shí)期利用外資的頂層設(shè)計(jì)。2015年5月，中共中央、國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制的若干意見》，對(duì)創(chuàng)新外商投資管理體制做出了全面部署。三、中國利用外資的發(fā)展歷程中國逆勢而上成為全球最大外資流入國2020年，全球外國直接投資大幅下降，從2019年的1.5萬億美元下降至8590億美元，同比降幅達(dá)42%。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的外國直接投資流量同比急劇下降69%，降至2290億美元，是過去25年來的最低水平。發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的情況相對(duì)好得多，其外國直接投資流量降至6160億美元，同比降幅為12%。目前，流入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的外國直接投資占全球外國直接投資的72%，這是有記錄以來的最高比例?！ㄔ斠娊滩腜160）中國出現(xiàn)外資流入上升趨勢。2020年，中國外國直接投資流量同比增長4%，達(dá)到1630億美元，使中國成為當(dāng)年世界上最大的外國直接投資接收國。這主要得益于中國國內(nèi)生產(chǎn)總值恢復(fù)正增長，增幅達(dá)2.3%，以及中國政府實(shí)施的投資便利化措施為“一帶一路”倡議下的投資企穩(wěn)發(fā)揮了積極作用?！?2中國直接利用外資一、中國直接利用外資的方式是外國企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人同中國的企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織在中國境內(nèi)共同投資開辦的企業(yè)。特點(diǎn)是合營各方共同投資、共同經(jīng)營、按各自的出資比例共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧。其中，外國合資者的出資比例不得低于25%。是中國直接利用外資的各種方式中最早興辦和數(shù)量最多的一種，是我國吸引外資的重要方式。（一）中外合資經(jīng)營企業(yè)是由外國企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人同中國的企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織在中國境內(nèi)共同投資或提供合作條件開辦的企業(yè)。開辦中外合作經(jīng)營企業(yè)時(shí)，一般由外國合作者提供全部或大部分資金，由中方提供土地、廠房及可利用的設(shè)施設(shè)備，有時(shí)中方也提供一定量的資金。（二）中外合作經(jīng)營企業(yè)一、中國直接利用外資的方式是指外國的企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織或者個(gè)人，依照中國法律在中國境內(nèi)設(shè)立的全部資本由外國投資者投資的企業(yè)，但不包括外國的企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織在中國境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)，如分公司、辦事處、代表處等。（三）外商獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)是指外國企業(yè)同中國企業(yè)合作進(jìn)行本國資源開發(fā)的一種合作形式，是目前國際上在自然資源領(lǐng)域廣泛采用的一種經(jīng)濟(jì)合作方式。具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高收益等特點(diǎn)，主要適用于一些自然資源如石油、天然氣、礦石、煤炭、森林等的勘探、開發(fā)和生產(chǎn)。（四）中外合作開發(fā)二、中國直接利用外資的發(fā)展歷程（一）起步發(fā)展階段（1979—1991年）黨的十一屆三中全會(huì)后，中國確立了改革開放的基本國策，揭開了中國利用外資的序幕?！吨腥A人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法》、《中華人民共和國外資企業(yè)法》、《中華人民共和國中外合作經(jīng)營企業(yè)法》，形成了關(guān)于外商投資的3部基本法。在這一階段，中國直接利用外資的規(guī)模較小。從外商直接投資的來源看，主要以鄰近的港澳臺(tái)資本為主，投資企業(yè)以私人投資的中小企業(yè)為主，項(xiàng)目規(guī)模偏小，技術(shù)水平較低。投資主要集中于勞動(dòng)密集型的加工業(yè)和酒店服務(wù)業(yè)，主要分布在廣東、福建兩省和沿海開放城市。二、中國直接利用外資的發(fā)展歷程（二）快速發(fā)展階段（1992—1995年）

1992年，鄧小平南行并發(fā)表“南方談話”，標(biāo)志著中國直接利用外資步入了快速發(fā)展階段。在這一階段，投資環(huán)境不斷完善，主要表現(xiàn)為國務(wù)院決定進(jìn)一步開放6個(gè)沿江港口城市、13個(gè)內(nèi)陸邊境城市和18個(gè)內(nèi)陸省會(huì)城市，從而在全國范圍內(nèi)形成全面開放的格局，使得中國直接利用外資在廣度和深度上都有了很大的發(fā)展。這一階段，我國共批準(zhǔn)外商直接投資項(xiàng)目216761個(gè)，超過前13年的項(xiàng)目總和。1993年起，我國實(shí)際利用外商直接投資金額躍居發(fā)展中國家第一位，僅次于美國。這期間除了外商投資的金額有了大幅增長之外，在投資方式上，外國投資者也越來越傾向于獨(dú)資經(jīng)營，并且一些新的利用外資方式也開始出現(xiàn)，如利用證券市場吸引外資等。二、中國直接利用外資的發(fā)展歷程（三）調(diào)整發(fā)展階段（1996—2000年）自1996年開始，我國對(duì)利用外資政策進(jìn)行了適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，主要表現(xiàn)：一是頒布了《指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，將外商投資項(xiàng)目劃分為鼓勵(lì)、允許、限制和禁止等4類；二是調(diào)整了外商投資企業(yè)的減免稅政策；三是試點(diǎn)并推廣了加工貿(mào)易的銀行保證金臺(tái)賬制度。這一階段，外資的實(shí)際利用率也由31.97%提高到76.25%，大大改善了外資的實(shí)際利用情況。越來越多的大型跨國公司進(jìn)入中國，外商投資企業(yè)的資金來源結(jié)構(gòu)和技術(shù)結(jié)構(gòu)有了進(jìn)一步的改善，資金和技術(shù)密集的大型項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目增加，外商投資的平均項(xiàng)目規(guī)模不斷擴(kuò)大，外商投資的領(lǐng)域進(jìn)一步拓寬，第三產(chǎn)業(yè)開始試點(diǎn)利用外資，中西部地區(qū)利用外資狀況也有了很大的改善。二、中國直接利用外資的發(fā)展歷程（四）高質(zhì)量增長階段（2001—2012年）

2002—2007年間，中國政府對(duì)《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》進(jìn)行了多輪修訂，積極引導(dǎo)外資產(chǎn)業(yè)流向，鼓勵(lì)吸引高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的外資。此外，為促進(jìn)“引進(jìn)來”和“走出去”政策相協(xié)調(diào)，國家發(fā)改委于2012年發(fā)布了《“十二五”利用外資和境外投資規(guī)劃》，引導(dǎo)外資投向節(jié)能環(huán)保、新能源等領(lǐng)域和中西部地區(qū)。

總體而言，這一時(shí)期中國利用外資達(dá)到新一輪高峰，我國吸收外資的質(zhì)量進(jìn)一步提高，外資政策體系也逐步完善。二、中國直接利用外資的發(fā)展歷程（五）全面發(fā)展階段（2013年—至今）

2013年，黨的十八屆三中全會(huì)通過了《關(guān)于全面深化改革若干問題的決定》，決議中明確提出“實(shí)行統(tǒng)一的市場準(zhǔn)入制度，在制定‘負(fù)面清單’的基礎(chǔ)上，各類市場主體可依法平等進(jìn)入清單之外的領(lǐng)域”。2014年，中國外資流入量首次超過美國，躋身為全球最大的外商直接投資接受國，吸收外資規(guī)模達(dá)1195.6億美元。到2016年末，我國累計(jì)使用外資達(dá)到1.86萬億美元。2017年，黨的十九大報(bào)告明確提出“大幅放寬市場準(zhǔn)入”，這是中國利用外資全面發(fā)展的重要突破。隨著國內(nèi)外形勢的變化，2019年，我國又出臺(tái)了《中華人民共和國外商投資法》。

總體而言，這一時(shí)期中國利用外資呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢，全方位、寬領(lǐng)域、多層次的吸收外資新格局為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)。三、外商直接投資的規(guī)模2019年，中國新設(shè)立外商投資企業(yè)40910家，實(shí)際使用外資金額1412.3億美元，占2019年全球外商直接投資總量的9.2%。國別/地區(qū)金額（億美元）占全球總流量（%）同比（%）世界15398.8100.03.0美國2462.216.0?2.9中國1412.39.22.1新加坡920.86.015.5荷蘭842.25.5?26.3愛爾蘭782.35.1—巴西719.94.720.4中國香港地區(qū)683.84.4?34.4英國591.43.8?9.4英屬維爾京群島580.03.8?1.3印度505.53.319.92019年全球外商直接投資流入前10位國家（地區(qū)）四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)（一）外商直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革開放初期，外商投資主要集中于勞動(dòng)密集型的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)。2011年，服務(wù)業(yè)利用外資所占比重首次超過制造業(yè)。2019年，第一、二、三產(chǎn)業(yè)新設(shè)外商投資企業(yè)數(shù)量占比分別為1%、15.3%、83.7%，實(shí)際使用外資金額占比分別為0.3%、29.9%、69.8%。四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)2019年外商直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)行業(yè)名稱數(shù)量（家）比重（%）實(shí)際使用外資金額（億美元）比重（%）總計(jì)40910100.01412.3100.0第一產(chǎn)業(yè)4241.04.40.3第二產(chǎn)業(yè)626215.3422.329.9第三產(chǎn)業(yè)3422483.7985.569.8（一）外商直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)從行業(yè)門類看，2019年，外商直接投資主要集中于制造業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，金融業(yè)，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)；以上7個(gè)行業(yè)的新設(shè)外商投資企業(yè)數(shù)量占比為89.1%，實(shí)際使用外資金額占比為89.1%。（一）外商直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)2019年外商直接投資分行業(yè)情況行業(yè)門類新設(shè)外商投資企業(yè)數(shù)（家）比重

（%）實(shí)際使用外資金額

（億美元）比重

（%）總計(jì)40910100.01412.3100.0農(nóng)、林、牧、漁業(yè)4951.25.60.4采礦業(yè)310.121.91.6制造業(yè)539613.2353.725.0電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)2950.735.22.5建筑業(yè)5571.412.20.9批發(fā)和零售業(yè)1383733.890.56.4交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)5911.445.33.2住宿和餐飲業(yè)8352.09.70.7信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)429510.5146.810.4金融業(yè)8872.2102.27.2房地產(chǎn)業(yè)10502.6234.716.6租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)577714.1220.715.6科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)518312.7111.77.9水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)1430.35.20.4居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)3610.95.40.4教育2580.62.20.2衛(wèi)生和社會(huì)工作1110.32.70.2文化、體育和娛樂業(yè)8042.06.30.4四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)2019年，高技術(shù)制造業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)新設(shè)外商投資企業(yè)數(shù)量分別為1266家和9045家，實(shí)際使用外資金額分別為133.7億美元和256.9億美元。（一）外商直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)行業(yè)企業(yè)數(shù)實(shí)際使用外資金額數(shù)量（家）比重（%）金額（億美元）比重（%）總計(jì)409101001412.3100其中：高技術(shù)產(chǎn)業(yè)1031125.2390.627.7

高技術(shù)制造業(yè)12663.1133.79.5

高技術(shù)服務(wù)業(yè)904522.1256.918.22019年外商直接投資高技術(shù)產(chǎn)業(yè)情況四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)（一）外商直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)2020年12月28日，國家發(fā)改委、商務(wù)部公開發(fā)布《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2020年版）》，進(jìn)一步擴(kuò)大了鼓勵(lì)外商投資范圍。新版的外商投資產(chǎn)業(yè)目錄的主要變化如下：一是進(jìn)一步發(fā)揮外資在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中的積極作用。二是進(jìn)一步鼓勵(lì)外資投向生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。三是進(jìn)一步鼓勵(lì)外資投向中西部地區(qū)，助推區(qū)域開放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展和外向型產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展。黑龍江、云南等省份的目錄新增農(nóng)產(chǎn)品加工、旅游開發(fā)等條目。四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)（一）外商直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2020年版）》既保持了政策的延續(xù)性，又進(jìn)一步明確了我國鼓勵(lì)外商投資的行業(yè)、領(lǐng)域和地區(qū)。有關(guān)優(yōu)惠政策主要包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容：一是對(duì)于鼓勵(lì)類外商投資項(xiàng)目在投資總額內(nèi)進(jìn)口自用設(shè)備的，除《進(jìn)口不予免稅的重大技術(shù)裝備和產(chǎn)品目錄》《外商投資項(xiàng)目不予免稅的進(jìn)口商品目錄》所規(guī)定的商品外，對(duì)其他商品實(shí)行免征關(guān)稅政策；二是對(duì)于符合條件的西部地區(qū)和海南省鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)的外商投資企業(yè)，減按15%征收企業(yè)所得稅；三是對(duì)于集約用地的鼓勵(lì)類外商投資工業(yè)項(xiàng)目，優(yōu)先供應(yīng)土地。四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)（二）對(duì)外投資保證制度的法律規(guī)范近年來，我國積極鼓勵(lì)外資向中西部等地區(qū)轉(zhuǎn)移，在中西部的目錄中進(jìn)一步增加了勞動(dòng)密集型、先進(jìn)適用技術(shù)產(chǎn)業(yè)及配套設(shè)施等條目，進(jìn)一步加大對(duì)中西部承接外資產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的支持力度。2019年，我國東部、中部、西部地區(qū)新設(shè)外商投資企業(yè)數(shù)量占比分別為89.5%、5.2%、5.2%，實(shí)際使用外資金額占比分別為84.3%、6.9%、6.6%。四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)2019年我國東部、中部、西部地區(qū)外商直接投資情況地方名稱數(shù)量（家）比重（%）實(shí)際使用外資金額（億美元）比重（%）總計(jì)409101001412.3100東部地區(qū)3661389.51191.184.3中部地區(qū)21385.297.36.9西部地區(qū)21375.292.96.6有關(guān)部門220.130.92.2四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)（三）外商直接投資的來源地外商直接投資的來源地主要是亞洲、歐盟、北美及部分自由港。2019年，我國的外商投資來源地國家和地區(qū)達(dá)到179個(gè)，比2018年又增加了5個(gè)。亞洲是中國外商投資的主要來源地。2019年，在我國新設(shè)企業(yè)數(shù)排名前三位的分別是中國香港地區(qū)、中國臺(tái)灣地區(qū)和韓國，實(shí)際投入金額排名前三位的分別是中國香港地區(qū)、新加坡和韓國。四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)

2019年中國主要投資來源地情況（三）外商直接投資的來源地國別/地區(qū)新設(shè)企業(yè)數(shù)（家）比重（%）實(shí)際投入金額（億美元）比重（%）總計(jì)40910100.01412.3100中國香港地區(qū)1787343.7963.068.2新加坡12423.075.95.4韓國21085.255.43.9英屬維爾京群島3040.749.63.5日本10002.437.22.6美國17334.226.91.9開曼群島1290.325.61.8荷蘭1820.418.01.3中國澳門地區(qū)10832.617.41.2德國5621.416.61.2中國臺(tái)灣地區(qū)525212.815.91.1薩摩亞1970.511.90.8英國6401.68.60.6法國3490.97.90.6愛爾蘭450.16.60.5其他818920.045.03.2四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)2019年，中國香港地區(qū)在內(nèi)地投資金額排名前五的行業(yè)分別是房地產(chǎn)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)；五個(gè)行業(yè)新設(shè)企業(yè)數(shù)占比58.4%，實(shí)際投入金額占比75.3%。截至2019年12月，按照累計(jì)設(shè)立企業(yè)數(shù)量，排名前三位的是中國香港地區(qū)、中國臺(tái)灣地區(qū)和美國；按照累計(jì)實(shí)際投入金額，排名前三位的是中國香港地區(qū)、英屬維爾京群島和日本。（三）外商直接投資的來源地四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)2019年中國香港地區(qū)在內(nèi)地投資金額前五位行業(yè)情況（三）外商直接投資的來源地行業(yè)新設(shè)企業(yè)數(shù)（家）比重（%）實(shí)際投入金額（萬美元）比重（%）總計(jì)178731009629894100房地產(chǎn)業(yè)7824.4199087420.7租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)278515.6162477716.9制造業(yè)244713.7149985915.6信息傳輸、軟件

和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)218112.2127513313.2科學(xué)研究和技術(shù)

服務(wù)業(yè)224712.68653669.0四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)截至2019年主要投資來源地前15位國家（地區(qū)）情況（三）外商直接投資的來源地國別/地區(qū)累計(jì)設(shè)立企業(yè)數(shù)（家）比重（%）累計(jì)實(shí)際投資金額

（億美元）比重（%）總計(jì)100163510022904.7100中國香港地區(qū)47477347.411955.152.2英屬維爾京群島247822.51695.87.4日本528345.31157.05.1新加坡261112.61028.34.5美國719147.2878.83.8韓國673756.7825.73.6中國臺(tái)灣地區(qū)11244211.2694.03.0開曼群島36660.4441.31.9德國108341.1350.51.5薩摩亞91040.9301.91.3英國100401.0253.91.1荷蘭36680.4212.90.9法國60350.6183.20.8中國澳門地區(qū)182861.8172.60.8毛里求斯24880.2150.50.7其他10728310.72603.211.4四、外商直接投資的結(jié)構(gòu)（四）外商投資的主要形式改革開放初期，外國投資者多以中外合資、中外合作的形式進(jìn)入中國。隨著國內(nèi)營商環(huán)境的改善，越來越多的跨國公司開始在中國進(jìn)行戰(zhàn)略投資和布局，外商在華投資形式開始呈現(xiàn)新特點(diǎn)。首先，外商獨(dú)資成為外國投資者青睞的投資形式。

其次，外商在華投資類型更為豐富和多元，外商投資股份制企業(yè)、中外合作開發(fā)及開辦合伙企業(yè)等形式的外商投資占比也在逐年上升。03中國對(duì)外借款一、中國對(duì)外借款的方式（一）國際金融機(jī)構(gòu)貸款

指中國向國際貨幣基金組織、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金和其他國際性、地區(qū)性金融組織等申請(qǐng)貸款。其中，國際貨幣基金組織可在會(huì)員國發(fā)生暫時(shí)性收支不平衡時(shí)，根據(jù)會(huì)員國向基金組織繳納基金份額的多少對(duì)會(huì)員國提供短期借貸。

世界銀行通過提供長期貸款和政策性建議，幫助會(huì)員國提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，促進(jìn)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步，從而改善和提高其生活水平。一、中國對(duì)外借款的方式（一）國際金融機(jī)構(gòu)貸款

亞洲開發(fā)銀行為亞太地區(qū)發(fā)展中會(huì)員國或地區(qū)成員的經(jīng)濟(jì)發(fā)展籌集與提供資金，幫助亞太地區(qū)各會(huì)員國或地區(qū)成員協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，使其更好地利用自己的資源，在經(jīng)濟(jì)上取長補(bǔ)短，并促進(jìn)其對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。

國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金是聯(lián)合國專門機(jī)構(gòu)，致力于向發(fā)展中成員國提供糧食和農(nóng)業(yè)發(fā)展貸款，其以優(yōu)惠條件為發(fā)展中的成員國提供資金，用于發(fā)展糧食生產(chǎn)，改善人民營養(yǎng)水平，逐步消除農(nóng)村貧困。一、中國對(duì)外借款的方式（二）外國政府貸款指中國向其他國政府申請(qǐng)優(yōu)惠貸款，它具有一定的贈(zèng)予性質(zhì)。利用外國政府貸款，實(shí)際上就是利用外國的設(shè)備、材料﹑技術(shù)和服務(wù)。中國使用外國政府貸款是中國利用外資的重要渠道之一，其目的是為了引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備和現(xiàn)代化管理經(jīng)驗(yàn)，解決外匯資金不足的困難，獲取優(yōu)惠性貸款以提高經(jīng)濟(jì)效益，加速中國的社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)。$一、中國對(duì)外借款的方式（三）國際商業(yè)貸款

在我國的計(jì)劃和統(tǒng)計(jì)中是對(duì)在國際金融市場上以商業(yè)條件借貸的籌資方式的總稱。具體包括直接金融形式的發(fā)行債券和間接金融形式的國外銀行貸款、出口信貸，以及國際租賃、補(bǔ)償貿(mào)易中用現(xiàn)匯償還的部分等，即國際金融機(jī)構(gòu)貸款和外國政府貸款以外的全部境外貸款。對(duì)外發(fā)行債券是指通過政府、企業(yè)、銀行或其他金融機(jī)構(gòu)等在國際債券市場上發(fā)行外國貨幣面值的債券，以募集資金。國外銀行貸款是指我國的借款人向境外的商業(yè)銀行以借貸的方式籌措資金。這也是目前我國籌集大量中長期商業(yè)貸款資金的主要途徑。一、中國對(duì)外借款的方式（三）國際商業(yè)貸款

出口信貸是指在大宗設(shè)備和技術(shù)上，出口國政府為了支持?jǐn)U大本國出口和加強(qiáng)國際競爭力而發(fā)放的信貸。它包括買方信貸與賣方信貸。國際租賃是指我國的承租人以支付一定租金的方式向他國的出租人租用所需生產(chǎn)設(shè)備的交易活動(dòng)。這是為克服價(jià)值巨大的商品在國際貿(mào)易中面臨困難而產(chǎn)生的一種商品信貸和金融信貸同時(shí)進(jìn)行的籌措資金的特殊形式。二、中國對(duì)外借款的發(fā)展概況（一）外債規(guī)模穩(wěn)定階段（1979—2000年）自1979年以來，中國的對(duì)外舉債經(jīng)歷了由少到多再逐步穩(wěn)定的發(fā)展歷程。

1979—1983年，中國處于對(duì)外借款的初級(jí)階段，外債余額增長較慢，年均增長約8億美元，外債總體規(guī)模有限；

1984—1988年，中國對(duì)外借款進(jìn)入了一個(gè)迅速增長階段，外債余額年均增長約81.93億美元，年均增長率達(dá)到56.9%；

1989—1998年，我國對(duì)外借款進(jìn)入了均衡增長階段，年均增長約104.74億美元，年均增長率約為25.36%；

1999—2000年，我國對(duì)外借款增速更為緩慢，外債余額年均增長約213.94億美元，年均增長率為14.09%。二、中國對(duì)外借款的發(fā)展概況（二）外債規(guī)?？焖偕仙A段（2001—2014年）在我國加入WTO之后，伴隨著涉外經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國外債規(guī)模（不包括中國香港地區(qū)、中國澳門地區(qū)和中國臺(tái)灣地區(qū)的對(duì)外負(fù)債，下同）從2001年的2033億美元快速增至2014年末的8954.6億美元，年均增長率超過14%，大大高于同期國內(nèi)生產(chǎn)總值的年均增長率。二、中國對(duì)外借款的發(fā)展概況（二）外債規(guī)?？焖偕仙A段（2001—2014年）年份外債余額貿(mào)易信貸登記外債余額短期外債余額短期外債占比20012033.05481485.0837.741.21%20022026.35761450.3870.842.97%20032193.66231570.61027.746.85%20042629.98091820.91387.152.74%20052965.410631902.51716.457.88%20063385.911962189.91992.358.84%20073892.214872405.22356.860.55%20083901.612962605.62262.858.00%20094286.516172669.52592.660.48%20105489.421123377.43757.068.44%20116950.024924458.05009.072.07%20127369.929154454.95409.373.40%20138631.733655266.76766.378.39%20148954.633445610.66833.676.32%

2001—2014年外債總體情況二、中國對(duì)外借款的發(fā)展概況（三）外債規(guī)模持續(xù)攀升階段（2015年至今）2015年以來，我國外債規(guī)模持續(xù)攀升，這主要是宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和政策紅利釋放兩方面因素疊加的結(jié)果。一方面，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)平穩(wěn)增長；人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性明顯增強(qiáng)，匯率預(yù)期總體平穩(wěn)，這些是我國外債增長的基礎(chǔ)性因素。另一方面，多項(xiàng)改革措施陸續(xù)出臺(tái)，提升了境內(nèi)主體跨境融資的便利化程度。2017年，中國人民銀行和國家外匯管理局進(jìn)一步完善了全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策，積極支持金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)自主開展本外幣跨境融資，使境內(nèi)機(jī)構(gòu)能夠充分利用“兩個(gè)市場、兩種資源”，不斷拓寬融資渠道，降低融資成本。同時(shí)，銀行間債券市場開放程度日益提高，進(jìn)一步向境外投資者開放了境內(nèi)金融市場，境外機(jī)構(gòu)增持境內(nèi)債券的意愿積極，持有境內(nèi)債券規(guī)模不斷增加。2020年三季度我國外債規(guī)模保持增長，外債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，外債主要指標(biāo)均在國際公認(rèn)的安全線以內(nèi)，外債風(fēng)險(xiǎn)總體可控。二、中國對(duì)外借款的發(fā)展概況（三）外債規(guī)模持續(xù)攀升階段（2015年至今）2015—2020年外債總體情況項(xiàng)目2015年

12月末2016年

12月末2017年

12月末2018年

12月末2019年

12月末2020年

9月末廣義政府111412391687232327093273

短期3012217019710265

長期108411171516212626073208中央銀行430555234296363397

短期13289108178254273

長期298466126118109124其他接受存款公司6120604284558987918010782

短期502046776696723668237852

長期110013641760175223572930其他部門427242775212592359235934

短期304131263978457942884151

長期123111511234134316351783直接投資：公司間貸款189420451991229923982558外債總額頭寸138301415817580198282057322944三、中國對(duì)外借款的管理1．靜態(tài)適度外債規(guī)模從靜態(tài)的角度分析，確定外債規(guī)模時(shí)應(yīng)主要考慮以下三個(gè)方面的因素：一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)外匯資金的需求；二是國際資本市場的可供量；三是本國對(duì)外債的承受能力。衡量一國外債規(guī)模是否合理，主要應(yīng)參考三個(gè)指標(biāo)，即債務(wù)率、償債率和負(fù)債率。債務(wù)率是外債余額與當(dāng)年貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入（國際收支口徑）之比，是衡量一國負(fù)債能力的指標(biāo)。國際上通常認(rèn)為該比率不應(yīng)超過100%。（一）適度外債規(guī)模的管理三、中國對(duì)外借款的管理償債率是償還外債本息額與當(dāng)年貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入之比，是衡量一國還款能力的指標(biāo)。國際上公認(rèn)的該比率的臨界值是20%。負(fù)債率，又稱外債率，是外債余額同國民生產(chǎn)總值的比值，反映外債同整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，國際上公認(rèn)的安全負(fù)債率不應(yīng)超過20%。2019年末，我國外債的債務(wù)率為78%、償債率為6.7%、負(fù)債率為14%，均在國際公認(rèn)的安全線內(nèi)，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家和新興國家的整體水平。（一）適度外債規(guī)模的管理三、中國對(duì)外借款的管理2．動(dòng)態(tài)適度外債規(guī)模國際上通常采用外債利用系數(shù)和出口創(chuàng)匯系數(shù)來衡量動(dòng)態(tài)適度外債規(guī)模。外債利用系數(shù)是反映舉借外債對(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)程度的指標(biāo)。其值為外債增長速度與國民生產(chǎn)總值增長速度的比值。出口創(chuàng)匯系數(shù)是反映舉借外債對(duì)商品和勞務(wù)出口促進(jìn)程度的指標(biāo)。其值為外債增長速度與出口創(chuàng)匯收入增長速度的比值。（一）適度外債規(guī)模的管理三、中國對(duì)外借款的管理（二）適度外債結(jié)構(gòu)的管理外債結(jié)構(gòu)管理是指一國政府通過法規(guī)、政策和技術(shù)措施實(shí)行外債結(jié)構(gòu)優(yōu)化的管理行為。它是在確定的總體規(guī)模范圍內(nèi)，通過對(duì)國際資本市場的分析，結(jié)合國內(nèi)建設(shè)對(duì)資金需求的特點(diǎn)，對(duì)構(gòu)成總量的各個(gè)債務(wù)要素，即利率、期限、幣種和融資形式等進(jìn)行最優(yōu)組合，其目標(biāo)是保持一個(gè)合理、靈活、均衡和適度的外債結(jié)構(gòu)，以降低成本，減少風(fēng)險(xiǎn)，從而保證償債能力。外債結(jié)構(gòu)的管理主要涉及以下幾個(gè)方面的問題。（1）利率結(jié)構(gòu)。借債利率的高與低，固定與浮動(dòng)，是直接影響外債成本的一個(gè)重要因素。每次借入外債的利率狀況影響著總體債務(wù)的利率結(jié)構(gòu)和總體債務(wù)利息的支付數(shù)額。（2）幣種結(jié)構(gòu)。選擇何種貨幣借款，以及貨幣借款的結(jié)構(gòu)也是外債管理的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。確保幣種結(jié)構(gòu)合理化的基本方法有三個(gè)：一是合理選擇貨幣，盡可能實(shí)現(xiàn)出口收匯幣種與借款幣種相一致；二是分散風(fēng)險(xiǎn)，舉債時(shí)盡可能實(shí)現(xiàn)幣種多樣化；三是采取多種措施降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。三、中國對(duì)外借款的管理（二）適度外債結(jié)構(gòu)的管理（3）期限結(jié)構(gòu)。外債分為中長期外債和短期外債兩類。一般來說，借款期限在一年以上的為中長期外債，借款期限為一年及不足一年的為短期外債。一般來說，若選擇趨勢性升值貨幣為外債貨幣，則外債期限以短為宜；反之，若選擇趨勢性貶值貨幣為外債貨幣，則外債期限以長為宜。（4）來源結(jié)構(gòu)。按貸款的來源劃分，外債分為政府貸款、國際金融組織貸款和商業(yè)性貸款。優(yōu)惠性的政府貸款和國際金融組織貸款在總體外債中的比重大小是衡量資金來源結(jié)構(gòu)是否合理的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。（5）使用結(jié)構(gòu)。一般來說，外債使用結(jié)構(gòu)的管理包含兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是使外債的使用與出口創(chuàng)匯相結(jié)合，以保證按時(shí)還本付息；二是使外債的使用與國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合，確保資金投向國內(nèi)急需發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。（6）債務(wù)人結(jié)構(gòu)。一般來說，各國政府都力圖避免外債負(fù)擔(dān)全部集中在中央政府身上。04中國企業(yè)境外上市一、中國企業(yè)境外上市概況中國企業(yè)境外上市是指國內(nèi)的股份有限公司向境外投資者發(fā)行股票，并在境外證券交易所公開上市。1992年初，上海證券交易所上市了中國第一只人民幣特種股——電真空B股，并允許境外投資者直接購買中國企業(yè)的股份，從而打開了中國企業(yè)融通外資的新渠道。隨著境內(nèi)上市B股獲得成功，中國政府積極籌劃將中國企業(yè)推向國際證券市場，到境外特定的交易所發(fā)行上市。一、中國企業(yè)境外上市概況一般來說，我國企業(yè)境外上市主要選擇在香港證券交易所、美國紐約證券交易所和美國納斯達(dá)克交易所上市。除此之外，部分企業(yè)還選擇在倫敦證券交易所、中國香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡股票交易所、新加坡股票自動(dòng)報(bào)價(jià)市場、美國柜臺(tái)交易市場、加拿大創(chuàng)業(yè)板、加拿大溫哥華股票交易所、歐洲第二市場、歐盟股票自動(dòng)報(bào)價(jià)市場等掛牌交易。2016年至2020年，我國共有136家境內(nèi)企業(yè)到境外發(fā)行上市，總?cè)谫Y額達(dá)7322億港元。截至2020年9月3日，境外投資者通過滬深港通持有的中國股票市值達(dá)2.01萬億元人民幣，占A股流通市值的比重為3.28%；加上合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）持股，所有外資持有中國流通股市值的比重是4.69%。二、中國企業(yè)境外上市的主要模式（一）中國企業(yè)通過B股境內(nèi)上市B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在中國境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的外資股。B股上市公司的注冊(cè)地和上市地都在境內(nèi)。B股市場不僅是幫助國內(nèi)企業(yè)從海外籌集資金的渠道，也是中國證券市場對(duì)外開放的途徑。B股市場是我國通過資本市場利用外資的第一步。二、中國企業(yè)境外上市的主要模式（二）中國企業(yè)境外直接上市是指在中國境內(nèi)注冊(cè)成立的股份有限公司作為境內(nèi)法人，直接申請(qǐng)?jiān)诰惩庾C券交易所上市交易。海外證券市場發(fā)達(dá)、資金豐富，能滿足企業(yè)大規(guī)?；I資需求。同時(shí)，海外證券市場的完備監(jiān)管和嚴(yán)格要求能促進(jìn)上市公司建立現(xiàn)代經(jīng)營管理機(jī)制。二、中國企業(yè)境外上市的主要模式（三）中國企業(yè)境外間接上市間接上市主要有兩種形式：買殼上市和造殼上市。所謂買殼上市，是指非上市公司通過收購另一家已在海外證券市場上市的公司（即空殼公司）的全部或部分股份，取得對(duì)上市公司的實(shí)際管理權(quán)，然后注入其國內(nèi)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，以達(dá)到海外間接上市的目的。所謂造殼上市，是指本國企業(yè)在海外證券交易所所在地或允許的國家與地區(qū)，以獨(dú)資或合資的方式重新注冊(cè)一家中資公司的控股公司，進(jìn)而以該控股公司的名義申請(qǐng)上市。二、中國企業(yè)境外上市的主要模式（四）其他境外上市方式存托憑證，又稱存券收據(jù)或存股證，是指在一國證券市