國際投資InternationalInvestment第一章國際投資概述2021第一節(jié)國際投資的內(nèi)涵第二節(jié)國際投資的起源與發(fā)展第三節(jié)國際投資的經(jīng)濟影響目錄CONTENTS學(xué)習(xí)目標(biāo)Learningobjectives通過學(xué)習(xí)本章內(nèi)容，學(xué)生應(yīng)掌握國際投資的概念、特征、動機及分類；了解國際投資的起源與發(fā)展，以及國際投資對世界經(jīng)濟、東道國經(jīng)濟和投資國經(jīng)濟的影響。章前導(dǎo)讀Introductionbeforechapter學(xué)習(xí)中國改革開放，越南發(fā)展勢頭強勁2015年，越南頒布《住房法》和《房地產(chǎn)經(jīng)營法》，正式取消了外國人在越南購房的諸多限制。之后，大批專為海外買家打造的高端房屋項目應(yīng)運而生。受此影響，越南胡志明市的住房價格指數(shù)在2016年至2017年被推至歷史高位。實際上，越南不僅放寬了房地產(chǎn)投資的相關(guān)政策，還積極探索經(jīng)濟體制改革，學(xué)習(xí)中國改革開放。1．十五年間，GDP增幅達2075%…………（詳見教材P1）思考：1．什么是利用外資？2．越南吸引外資對本國的經(jīng)濟發(fā)展起到了怎樣的作用？01國際投資的內(nèi)涵一、國際投資的概念

國際投資是指各類具有獨立投資決策權(quán)并對投資結(jié)果承擔(dān)責(zé)任的投資主體，將擁有的貨幣、實物及其他形式的資產(chǎn)或生產(chǎn)要素，經(jīng)跨國資本流動與配置轉(zhuǎn)化成實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，同時通過跨國運營實現(xiàn)價值增值的經(jīng)濟行為。國際投資主體包括跨國公司、官方與半官方機構(gòu)、跨國金融機構(gòu)和自然人等。二、國際投資的特征包括利用東道國資源、貼近市場、維持市場份額、轉(zhuǎn)移污染、開拓和維護出口市場、降低成本、分散資產(chǎn)風(fēng)險、學(xué)習(xí)國外先進技術(shù)等。（一）投資動機具有多樣性就投資主體而言，無論這一投資主體是官方投資機構(gòu)還是私人投資機構(gòu)，其既需要處理自身與被投資機構(gòu)之間的關(guān)系，又需要處理自身與東道國之間的關(guān)系。而對投資國和東道國來說，兩者既有投資層面的關(guān)系，又有國家層面的關(guān)系。（二）投資關(guān)系具有多重性二、國際投資的特征國際投資中一般使用在國際貨幣市場上可以自由兌換的貨幣。此外，由于各國貨幣管理制度的不同和匯率的變化，國際投資者的活動經(jīng)常受到不同程度的制約，進而影響國際投資的規(guī)模、流向、形式、風(fēng)險及收益。（三）貨幣種類及貨幣制度呈現(xiàn)多元化投資環(huán)境，又稱投資氣候，是指影響投資活動的所有外部條件的總和。國際投資環(huán)境往往比較復(fù)雜，主要表現(xiàn)為各國的政治環(huán)境不同，經(jīng)濟環(huán)境差異較大，法律環(huán)境比較復(fù)雜。（四）投資環(huán)境具有差異性二、國際投資的特征首先，國際投資的前期準備工作需要花費較長時間，包括開展對東道國投資環(huán)境的調(diào)查研究、投資項目報批、國際商務(wù)談判等工作。其次，國際投資進程的曲折性還表現(xiàn)在項目運行環(huán)節(jié)中諸多問題的處理上。（五）投資進程具有曲折性國際投資環(huán)境復(fù)雜多變，國際投資者除了面臨國內(nèi)投資中常見的銷售風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、人事風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險外，還會面臨匯率風(fēng)險、國家風(fēng)險等。（六）投資風(fēng)險具有復(fù)雜性三、國際投資的動機（二）(一)（三）（四）（五）利用東道國的自然資源利用東道國的人力資源轉(zhuǎn)移污染維持市場份額貼近市場包括繞過貿(mào)易壁壘和占領(lǐng)市場兩種情況。四、國際投資的分類（一）官方投資和私人投資1．官方投資

又稱公共投資，是指由一國政府或國際組織（如世界銀行、國際貨幣基金組織等）為社會公共利益而進行的投資。這類投資多為項目貸款。

這類投資的目的如下：一是向國際收支困難的國家提供援助，以避免由一國經(jīng)濟不景氣造成其他國家經(jīng)濟衰退的連鎖反應(yīng)；二是以提供出口信貸的方式促進出口國產(chǎn)業(yè)發(fā)展；三是幫助借款國恢復(fù)經(jīng)濟，發(fā)展生產(chǎn)。四、國際投資的分類（一）官方投資和私人投資2．私人投資又稱民間投資，是指一國居民或私人企業(yè)以盈利為目的，參與東道國經(jīng)濟活動并進行投資的經(jīng)濟行為。私人投資主體多為私營跨國公司。它們是當(dāng)前國際投資中最活躍的主體，其生產(chǎn)經(jīng)營活動在世界生產(chǎn)和貿(mào)易活動中占相當(dāng)大的比重。四、國際投資的分類（二）國際直接投資和國際間接投資1．國際直接投資又稱對外直接投資，是指投資者以擁有或控制國外企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)為核心，以獲取利潤為主要目的而進行的投資。這類投資不是單純的資金轉(zhuǎn)移，而是伴隨著技術(shù)、經(jīng)營管理知識等生產(chǎn)要素由投資國的特定產(chǎn)業(yè)部門向東道國特定產(chǎn)業(yè)部門的轉(zhuǎn)移。四、國際投資的分類（二）國際直接投資和國際間接投資2．國際間接投資

是一類僅以獲取資本增值或?qū)嵤ν庠c開發(fā)為目的，而不以控制經(jīng)營管理權(quán)為目的，以購買外國公司的股票、債券或提供國際信貸為手段，以取得利息、股息等為形式的投資。國際間接投資主要包括國際證券投資和國際信貸投資。

隨著金融衍生產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，以及跨國公司海外經(jīng)營模式的創(chuàng)新，國際直接投資和國際間接投資呈現(xiàn)交叉進行、日益融合的趨勢。四、國際投資的分類（三）短期投資和長期投資1．短期投資是指投資期限在一年以內(nèi)的金融投資，主要包括暫時性的相互借貸、存款，購買一年到期的匯票、債券等。2．長期投資是指投資期限在一年以上的國際投資。國際投資中以長期投資居多。02國際投資的起源與發(fā)展一、國際投資產(chǎn)生的歷史背景

國際投資是商品經(jīng)濟和社會分工國際化發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。國際投資的最初表現(xiàn)形式為資本輸出。從歷史上看，國際投資可追溯到18世紀中后期。

19世紀后期，國際投資獲得了較快發(fā)展，發(fā)達國家涌現(xiàn)出了一批以全球市場為目標(biāo)的跨國公司的先驅(qū)。這時期，德國拜耳公司在美國紐約州開設(shè)了制造苯胺的工廠，瑞典諾貝爾公司在德國漢堡開設(shè)了制造炸藥的工廠，美國勝家公司、吉列公司也先后在英國投資建廠，并進行海外銷售。二、國際投資的發(fā)展進程國際投資的發(fā)展進程二、國際投資的發(fā)展進程（一）國際私人投資的黃金階段（1890—1914年）

1914年以前，國際投資以私人國際投資為主，這時期被稱為私人國際投資的黃金時代。私人國際投資占主導(dǎo)地位的原因如下：在1914年以前的一段較長的時期內(nèi)，資本主義國家處在自由競爭階段，強調(diào)個人主義與政府互不干涉，所以當(dāng)時私人國際投資很少受到政府的限制或阻礙。此外，國際上通行金本位制，使匯率波動所帶來的風(fēng)險和損失降到了最低。二、國際投資的發(fā)展進程（二）兩次世界大戰(zhàn)期間的低迷徘徊階段（1914—1945年）

這一時期適逢兩次世界大戰(zhàn)和20世紀30年代的經(jīng)濟大蕭條，各國均資金短缺、市場萎縮，導(dǎo)致傳統(tǒng)的私人國際投資風(fēng)險增大，國際投資中私人國際投資所占比重大幅減少。

這一時期，國際上各主要投資國的地位也發(fā)生了顯著變化。美國從一個國際凈債務(wù)國變成最大的債權(quán)國。1919—1939年美國對外投資凈值的變化二、國際投資的發(fā)展進程（三）二戰(zhàn)后的恢復(fù)增長階段（1946—1970年）

這一時期，世界政治經(jīng)濟格局相對穩(wěn)定，順勢而來的第三次工業(yè)革命掀起了國際投資的新浪潮。在這個階段，發(fā)達資本主義國家的國際直接投資總額也出現(xiàn)大幅增長，引起國際投資格局再次發(fā)生改變。在第二次世界大戰(zhàn)中，美國是唯一的得利者，由此也獲得了世界政治、軍事、經(jīng)濟的霸主地位，并迅速向外擴張，成為這一時期主要的資本來源國和主要債權(quán)國。該時期美國的私人國際投資凈值數(shù)額巨大。二、國際投資的發(fā)展進程項目1946－1955年

平均凈值1956年凈值1958年凈值1960年凈值1964年凈值1965年凈值直接投資新投資6.5219.3811.8116.9424.1633.71再投資6.139.749.4512.6614.3115.25證券投資1.636.3414.448.519.6110.8總計14.2835.4635.7038.158.0859.761946—1965年美國私人國際投資凈值二、國際投資的發(fā)展進程（四）高速發(fā)展階段（20世紀70年代至2000年）在科技進步、金融創(chuàng)新、投資自由化和跨國公司全球化等多種因素的共同作用下，國際投資在這一階段蓬勃發(fā)展，成為世界經(jīng)濟舞臺上的一抹亮色。其中，1991—2000年全球國際直接投資總額呈現(xiàn)不斷增長的態(tài)勢。1991—2000年全球國際直接投資總額走勢二、國際投資的發(fā)展進程1984—1998年國際直接投資總額、世界出口總額和世界總產(chǎn)值的增長二、國際投資的發(fā)展進程（五）國際投資調(diào)量整理階段（2001－2013年）

進入21世紀以后，全球大部分國家的經(jīng)濟發(fā)展速度有所下降，相應(yīng)地，國際投資的規(guī)模也出現(xiàn)了一定幅度的下降。2004年之后，全球國際直接投資流入量出現(xiàn)反彈，連續(xù)4年出現(xiàn)增長。2010年全球國際直接投資流入量小幅回升，全球工業(yè)產(chǎn)值和貿(mào)易總額已恢復(fù)至危機前水平。2011年全球國際直接投資總額超過了危機前的均值，達到了15000億美元，但仍然比2007年的峰值低約23%。二、國際投資的發(fā)展進程（五）國際投資調(diào)量整理階段（2001－2013年）

在經(jīng)歷了兩年的小幅回升后，2012年全球國際直接投資總額再次下降，降至13500億美元，且回升需要的時間明顯長于預(yù)期。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因是全球經(jīng)濟的脆弱性和政策的不確定性增加。2013年，全球國際直接投資總額恢復(fù)上升趨勢，達到14500億美元。由此可見，后危機時代國際直接投資仍然處于不斷調(diào)整的階段。三、國際投資的發(fā)展趨勢（一）世界投資趨勢1．全球國際直接投資增長乏力聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議發(fā)布的《世界投資報告》指出，長期看全球國際直接投資增長乏力，盡管在2008年全球金融危機之后世界經(jīng)濟出現(xiàn)了短暫的復(fù)蘇，但跨境投資停滯不前，貿(mào)易增長乏力，全球價值鏈增長放緩。以2016年的數(shù)據(jù)為例，當(dāng)年吸收國際直接投資最多的國家和地區(qū)中發(fā)展中經(jīng)濟體占一半，美國高居榜首，英國在巨額跨國并購的推動下躍升至第二位，中國排名第三位。2017年至2018年，全球國際直接投資總額大幅下降，2019年全球國際直接投資總額上升3%。三、國際投資的發(fā)展趨勢（一）世界投資趨勢排名國家/地區(qū)2016年國際直接投資流入量1美國3850.02英國1790.03中國1337.04中國香港1081.35荷蘭919.66新加坡616.07巴西586.88澳大利亞481.99印度444.910俄羅斯376.72016年吸收國際直接投資最多的國家和地區(qū)排名三、國際投資的發(fā)展趨勢（一）世界投資趨勢2．國際直接投資是重要的外部資金來源流入發(fā)展中經(jīng)濟體的外部資本很多，其中，國際直接投資是數(shù)額最大、最穩(wěn)定的外部資金來源?？傮w來看，這些資金還遠未達到聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)所規(guī)定的年均投資水平。《世界投資報告》指出，從近幾年的世界投資數(shù)據(jù)看，來自大型經(jīng)濟集團的國際直接投資左右著全球國際直接投資的發(fā)展。2016年，流入二十國集團（G20）的國際直接投資總額首次超過了一萬億美元。3．大型經(jīng)濟集團左右全球國際直接投資三、國際投資的發(fā)展趨勢（二）地區(qū)投資趨勢1．發(fā)達國家：跨國并購成為主要動力2．亞洲地區(qū)：全球最大的投資目的地三、國際投資的發(fā)展趨勢（三）投資政策趨勢2．各國不斷出臺監(jiān)管措施和限制性規(guī)定聯(lián)合國貿(mào)易發(fā)展組織的數(shù)據(jù)顯示，近年來上百個國家和經(jīng)濟體采取了許多影響外商投資的措施，其中大部分都與投資自由化和投資促進有關(guān)，小部分為新的限制性規(guī)定和監(jiān)管措施。1．投資政策的復(fù)雜性、不確定性日益凸顯各國對可持續(xù)發(fā)展的重視增大了投資政策的挑戰(zhàn)性和復(fù)雜性。各國決策和決策過程的差異越來越大，從中反映出各國社會和政府在面對全球化時所采取的應(yīng)對方式有所不同。03國際投資的經(jīng)濟影響一、短期國際投資對世界經(jīng)濟的影響（一）對國際收支的影響

短期國際投資有助于促進國際收支的平衡。（二）對貨幣政策的影響短期國際投資的資金流動性強，對貨幣政策的變化反應(yīng)靈敏，因此，其會在較大程度上影響各國貨幣政策的效力?？傮w看來，短期資本頻繁流動，不僅加大了各國政府實施貨幣政策的難度，也增加了各國協(xié)調(diào)經(jīng)濟金融政策的難度。一、短期國際投資對世界經(jīng)濟的影響（三）對國際金融市場的影響

短期國際投資的資本特別是投機資本，在國際間迅速地大規(guī)模流動，會造成各國利率和匯率的大起大落，加劇國際金融市場的動蕩。（四）對國際貿(mào)易的影響短期國際投資活動包括國際貿(mào)易中的預(yù)付貨款、延期支付、票據(jù)貼現(xiàn)和短期貸款等活動。這類活動大多是伴隨著貿(mào)易雙方獲得必要資金及進行債權(quán)債務(wù)結(jié)算而產(chǎn)生的，對國際貿(mào)易有一定的促進作用。還有一類短期國際投資活動是由一些短期因素（如擠兌）引起的，并不能反映各國經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求，這類活動往往會加劇國際信貸活動的不規(guī)律變動，促使利率和匯率的頻繁變動，進而導(dǎo)致國際貿(mào)易的風(fēng)險增加。一、短期國際投資對世界經(jīng)濟的影響（五）對世界經(jīng)濟波動的影響

經(jīng)濟波動是指由經(jīng)濟周期導(dǎo)致的經(jīng)濟景氣與衰退