內(nèi)容目錄10月銀行理財(cái)大事記 3存續(xù)：規(guī)模環(huán)比上升，收益率上升為主 7規(guī)模：10月全市場(chǎng)理財(cái)存續(xù)規(guī)模環(huán)比上升1.16%至31.60萬(wàn)億元 7收益表現(xiàn)：10月理財(cái)產(chǎn)品年化收益率上升為主 8新發(fā)：規(guī)模下降，產(chǎn)品譜系三大特征不變，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)多數(shù)下調(diào) 規(guī)模：10月理財(cái)公司新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模下降，產(chǎn)品譜系呈三大特征 業(yè)績(jī)基準(zhǔn)：新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)多數(shù)延續(xù)下調(diào)趨勢(shì) 12到期：封閉式產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率85.03%，定開(kāi)型產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率61.92% 13風(fēng)險(xiǎn)提示 13圖表目錄圖1：10月全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為31.60萬(wàn)億元，環(huán)比上升1.16%，同比上升7.50% 7圖2：10月理財(cái)產(chǎn)品仍以固收和現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品為主，最小持有期型、日開(kāi)型固收類(lèi)產(chǎn)品穩(wěn)健增長(zhǎng) 8圖3：10月現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品近7日年化收益率錄得1.29%，環(huán)比下降2.73BP 9圖4：10月理財(cái)產(chǎn)品年化收益率上升為主：固收類(lèi)產(chǎn)品錄得2.99%，環(huán)比上升1.68個(gè)百分點(diǎn) 9圖5：各期限純固收產(chǎn)品10月年化收益率普遍環(huán)比不同程度上升 10圖6：各期限固收+產(chǎn)品10月年化收益率普遍環(huán)比不同程度上升 10圖7：10月全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品破凈率為3.10%，環(huán)比下降2.3個(gè)百分點(diǎn) 圖8：10月理財(cái)公司新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比下降，固收+產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位，新發(fā)規(guī)模2,335.47億元 12圖9：1-3年期產(chǎn)品以1,385.18億元募集規(guī)模占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì) 12圖10：封閉式產(chǎn)品以2,863.88億元發(fā)行體量持續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng) 12圖新發(fā)純固收產(chǎn)品各期限業(yè)績(jī)基準(zhǔn)多數(shù)延續(xù)下調(diào)趨勢(shì) 13圖12：新發(fā)固收+產(chǎn)品各期限業(yè)績(jī)基準(zhǔn)多數(shù)延續(xù)下調(diào)趨勢(shì) 13圖13：10月封閉式理財(cái)產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率為85.03%，較9月環(huán)比下降1.19個(gè)百分點(diǎn) 13圖14：10月定開(kāi)型理財(cái)產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率為61.92%，較9月環(huán)比上升7.16個(gè)百分點(diǎn) 1310月要聞序號(hào)事件事件描述事件點(diǎn)評(píng)10月要聞序號(hào)事件事件描述事件點(diǎn)評(píng)1010凈2019月發(fā)202035100%20252.32（2024、陣+）（為持續(xù)發(fā)展儲(chǔ)備動(dòng)能。興銀理財(cái)近日獲監(jiān)管批準(zhǔn)，以未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增注冊(cè)資501001增資，彰顯長(zhǎng)期穩(wěn)確表示，此次增資為公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)筑牢資本基石，既健發(fā)展決心是傳遞長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展理念的信號(hào)，也是深耕資管領(lǐng)域更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與投資者需求、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。監(jiān)管和行業(yè)動(dòng)態(tài)101819·2025上海，-蘇河灣大會(huì)在上海市靜安區(qū)舉辦。多位與會(huì)理財(cái)公司高管發(fā)表洞見(jiàn)，多資產(chǎn)多策略配置、擴(kuò)大海外投資、投研迭代與科技賦能是普遍共識(shí)。工銀理財(cái)董事長(zhǎng)吳茜指出，當(dāng)前銀行理財(cái)面臨三大挑220253.0系。中銀理財(cái)董事長(zhǎng)黃黨貴表示，當(dāng)前低利率環(huán)境雖為理財(cái)行業(yè)帶來(lái)增量資金機(jī)遇，但同時(shí)也加劇了收益獲取壓力。截至今年9月末，新發(fā)固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比20214%2.4%QDII配表1：10月銀行理財(cái)大事記——監(jiān)管和行業(yè)動(dòng)態(tài)：，，，1010月要聞序號(hào)事件事件描述事件點(diǎn)評(píng)置境外高收益資產(chǎn)，同時(shí)需豐富跨境理財(cái)通的產(chǎn)品種類(lèi)和參與群體，以釋放業(yè)務(wù)潛力。建信理財(cái)黨委副書(shū)記楊晴翔針對(duì)行業(yè)挑戰(zhàn)提出五大舉措：第一，迭代“自上而下+自下而上”投研框架；第二，擴(kuò)大權(quán)益、REITs等資產(chǎn)配置，提升多元化資產(chǎn)配置投資能力；第三，優(yōu)化海外業(yè)務(wù)布局，加大海外AI，設(shè)計(jì)專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。交銀理財(cái)董事長(zhǎng)李豪強(qiáng)調(diào)理財(cái)公司需三方面提升能力：第一，債券投資淡化“票息+杠桿”，深入科技產(chǎn)業(yè)前沿，捕捉科創(chuàng)債等品種的超額收益；第二，采取黃金、期權(quán)、Reits、跨境資產(chǎn)等），以及采取指數(shù)化投資，長(zhǎng)期試點(diǎn)股票直投，逐步夯實(shí)權(quán)益投研能力；第三，引入紅利、打新、量化、可轉(zhuǎn)債、REITs等創(chuàng)新資產(chǎn)及策略，有效增厚收益。+高勝率選擇已成行業(yè)共識(shí)，公司已打造“組合投資+策略投資”雙投研隊(duì)伍，構(gòu)建五大策略組，輔以標(biāo)準(zhǔn)化的投資顧問(wèn)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)“策略白盒化”投教和“波動(dòng)即時(shí)性”陪伴服務(wù)。此外，銀行理財(cái)在絕對(duì)收益、回撤控制及投資靈活性方面，較公募基金、私募基金具備顯著優(yōu)勢(shì)。核心要點(diǎn)梳理如下：202532.133.0629.28規(guī)模增長(zhǎng)主因：1對(duì)了債市調(diào)整帶來(lái)的影響。3（2025年三季度）》10月23日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀（20252025年三季度銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。2025年31.210.050.060.832.58%0.030.070.070.022025Q327.5%2.7%比....%2.1%0.3%3.9%，2025Q13.0%持倉(cāng)變的配置比例以增強(qiáng)流動(dòng)性，另一方面收縮權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置以減少風(fēng)險(xiǎn)暴露；2、公募基金雖在流動(dòng)性管理、久期策略、權(quán)益投研及免稅、QDII額度等方面具備優(yōu)勢(shì)，但三季度受公募銷(xiāo)售新規(guī)（加大，理財(cái)公司同步減持債基、債券及同業(yè)存單，導(dǎo)致三者配置；。。；、10月要聞序號(hào)事件事件描述事件點(diǎn)評(píng)均環(huán)比下滑。2025年21ESG3000碳等重點(diǎn)領(lǐng)域主題產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模超1000億元。銀行理財(cái)深度契合五篇大文章戰(zhàn)略導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)國(guó)家發(fā)展需求與市場(chǎng)投資需求的有機(jī)銜接，既是政策引導(dǎo)的必然結(jié)果，也是理財(cái)公司主動(dòng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、加快自身轉(zhuǎn)型的生動(dòng)實(shí)踐。20259月583352025614的重要支撐，雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)共贏。4多家銀行理財(cái)公司與騰訊梧桐系列公益平臺(tái)簽約據(jù)上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)10月22日?qǐng)?bào)道，日前，在香蜜湖財(cái)富管理周·灣區(qū)財(cái)富管理高質(zhì)量發(fā)展交流會(huì)上，騰訊梧桐系列公益平臺(tái)與招銀理財(cái)、建信理財(cái)、平安理財(cái)?shù)阮^部財(cái)富管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行了進(jìn)駐簽約目前，騰訊重點(diǎn)打造了梧桐穩(wěn)智和梧桐征集兩大平臺(tái)。前者是基于AIGC能力的線(xiàn)上投教平臺(tái)，核心價(jià)值在于將文字內(nèi)容一鍵AI轉(zhuǎn)化為生動(dòng)視頻大幅提升投教效率與用戶(hù)接受度；后者是全流程線(xiàn)上活動(dòng)工具箱，為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展消費(fèi)者征集、評(píng)選等活動(dòng)提供一站式解決方案，共同助力行業(yè)構(gòu)建更高效、更普惠的金融服務(wù)生態(tài)。此次多家頭部理財(cái)公司與騰訊梧桐公益平臺(tái)的簽約，其核心。意義在于通過(guò)科技與金融的深度融合，系統(tǒng)性升級(jí)了行業(yè)的投資者教育和客戶(hù)服務(wù)能力。這意味著理財(cái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)核心正從單純的產(chǎn)品銷(xiāo)售轉(zhuǎn)向以科技驅(qū)動(dòng)的服務(wù)與信任構(gòu)建，利用AIGC等5農(nóng)業(yè)銀行與農(nóng)銀理財(cái)順利實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品中央數(shù)據(jù)交換平臺(tái)數(shù)據(jù)交換協(xié)議版本迭代升級(jí)1024（V1.1版適配新版數(shù)據(jù)交換協(xié)議的金融機(jī)構(gòu)。610月27日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展的通知》（金辦發(fā)〔202583號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），標(biāo)志著養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)從局部試點(diǎn)邁入全國(guó)推廣新階段。105年以5〕值得注意的是，《通知》創(chuàng)新設(shè)立自動(dòng)銜接機(jī)制：理財(cái)公司若同時(shí)參與養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)和個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)業(yè)務(wù)，其新發(fā)行的合規(guī)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品可自動(dòng)納入個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單。此舉大幅簡(jiǎn)化了過(guò)去雙重審批、逐只準(zhǔn)入的復(fù)雜流程，有效提升了產(chǎn)品準(zhǔn)入效率，有望顯著豐富個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)中的產(chǎn)品供給。此次新規(guī)與2024年12月《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》（人社部發(fā)〔2024〕87號(hào)）形成深度協(xié)同。去年政策著力于制度鋪開(kāi)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)的全民準(zhǔn)入與投資范圍拓展；本次新規(guī)則側(cè)重于產(chǎn)品優(yōu)化與系統(tǒng)銜接，推動(dòng)養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)從區(qū)10月要聞序號(hào)事件事件描述事件點(diǎn)評(píng)面對(duì)齊。更重要的是，自動(dòng)納入機(jī)制從操作層面打通了賬戶(hù)與產(chǎn)品之間的壁壘，推動(dòng)養(yǎng)老金融從制度覆蓋邁向服務(wù)融合。系的可持續(xù)性與韌性。實(shí)質(zhì)性提升。展了數(shù)據(jù)報(bào)送范圍。以工銀理財(cái)?shù)膱?bào)道為例，新增內(nèi)容包括銷(xiāo)售人員分支機(jī)構(gòu)管理、身份信息和獎(jiǎng)懲投訴記錄登記等三類(lèi)報(bào)73410可控性。SDK接口低行業(yè)整體的對(duì)接與維護(hù)成本。此次底層系統(tǒng)的升級(jí)意味著理財(cái)行業(yè)整體運(yùn)作的透明度與穩(wěn)健國(guó)家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)，上海證券報(bào)，財(cái)聯(lián)社10月要聞序號(hào)事件事件描述事件點(diǎn)評(píng)10月要聞序號(hào)事件事件描述事件點(diǎn)評(píng)1015（多”下一交易日即起息，減少了傳統(tǒng)封閉產(chǎn)品募集期的資金閑置，提升了資金使用效率。（20251020月日（到賬，并希望將散錢(qián)歸集進(jìn)行中期理財(cái)規(guī)劃的用戶(hù)。次申購(gòu)）理財(cái)即將上線(xiàn)。該產(chǎn)品針對(duì)投資者“資金分批到賬與“希望參與封閉式理財(cái)”之間的匹配難題，對(duì)傳統(tǒng)封閉式1徽銀理財(cái)創(chuàng)新推出多次申購(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行了實(shí)用性?xún)?yōu)化。202510208:00-17:002026513同業(yè)19880%的創(chuàng)新資金將投向銀行存款、存單等低波動(dòng)資產(chǎn)，整體風(fēng)格穩(wěn)健。動(dòng)態(tài)1020亮點(diǎn)是允許投資者在申購(gòu)時(shí)自主設(shè)定資金的預(yù)期到賬日期，2招銀理財(cái)推出自選到賬日理財(cái)產(chǎn)品8-后，若計(jì)劃有變，支持修改到賬日，資金最快T+2個(gè)工作日到賬。產(chǎn)品為R2中低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，主要投資短期優(yōu)質(zhì)固收類(lèi)資產(chǎn)，力求在控制波動(dòng)的同時(shí)追求穩(wěn)健收益。，10月要聞序號(hào)事件事件描述事件點(diǎn)評(píng)據(jù)徽銀理財(cái)10月16日公眾號(hào)，其正式推出安盈穩(wěn)健普惠-；日開(kāi)理財(cái)產(chǎn)品，該產(chǎn)品作為徽銀理財(cái)普惠金融主題系列的首推產(chǎn)品，具有如下特征：第一，針對(duì)普惠客群實(shí)施優(yōu)惠費(fèi)3財(cái)推出安盈穩(wěn)健普惠率，固定管理費(fèi)由0.4%降至0.15%；第二，資產(chǎn)投向上聚日開(kāi)理財(cái)產(chǎn)品焦于中小微企業(yè)融資、鄉(xiāng)村振興、消費(fèi)金融等普惠金融領(lǐng)域第三，產(chǎn)品無(wú)申購(gòu)贖回費(fèi)。該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管控上延續(xù)安盈固收系列穩(wěn)健運(yùn)作的投資風(fēng)格，進(jìn)行較嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制。1028AI）-商、光通信領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)劍橋科技（股票代碼：6166.HK參與劍橋科技港股于當(dāng)日成功在香港交易所掛牌上市，開(kāi)盤(pán)即獲36.47%的漲4IPO財(cái)戰(zhàn)略布局AIAI基石投資者參與了本次發(fā)行，投資份額達(dá)1000萬(wàn)美元。此業(yè)鏈次投資與摩根士丹利、霸菱、紅杉等全球知名機(jī)構(gòu)共同助力劍橋科技，使其成為港股市場(chǎng)AI算力通信及光模塊第一股，并成為該領(lǐng)域首家實(shí)現(xiàn)A+H雙地上市的企業(yè)。各理財(cái)公司公眾號(hào)存續(xù)：規(guī)模環(huán)比上升，收益率上升為主規(guī)模：101.16%31.60萬(wàn)億元據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，10月全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為31.60萬(wàn)億元，環(huán)比上升1.16%，同比上升7.50%。銀行理財(cái)規(guī)模長(zhǎng)期呈現(xiàn)季末收縮、季初回升的特征，核心驅(qū)動(dòng)因素是季末理財(cái)資金的回表需求。為滿(mǎn)足母行存貸比、流動(dòng)性覆蓋率等監(jiān)管指標(biāo)，理財(cái)公司通常將理財(cái)產(chǎn)品到期日集中設(shè)置在季末，促使資金階段性回流表內(nèi)；而進(jìn)入季初后，理財(cái)公司通過(guò)發(fā)行新產(chǎn)品承接這些回流資金，規(guī)模隨之回升。展望未來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)的規(guī)模增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將獲得多重動(dòng)力支撐：一是存款搬家趨勢(shì)有望延續(xù)，理財(cái)產(chǎn)品相較存款的收益優(yōu)勢(shì)繼續(xù)吸引居民資產(chǎn)配置優(yōu)化；二是理財(cái)公司正通過(guò)渠道下沉、服務(wù)優(yōu)化與產(chǎn)品創(chuàng)新不斷拓展市場(chǎng)深度；三是若公募銷(xiāo)售新規(guī)實(shí)施，公募基金短期持有成本上升，部分追求流動(dòng)性的投資者或轉(zhuǎn)向贖回費(fèi)率更具優(yōu)勢(shì)的銀行理財(cái)，提升其相對(duì)吸引力。圖1：10月全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為31.60萬(wàn)億元，環(huán)比上升1.16%，同比上升7.50%益標(biāo)準(zhǔn) 注數(shù)據(jù)源或基于非全面市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)側(cè)重趨勢(shì)研判非精確計(jì)量?，F(xiàn)金類(lèi)產(chǎn)品6.620.45個(gè)百分點(diǎn)；固收類(lèi)產(chǎn)品中，最小持有期型、封閉式和日開(kāi)9.87萬(wàn)億、5.953.911.06%、2.78%1.57%。從市場(chǎng)演變趨勢(shì)上看，2024年以來(lái)現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)收縮，而最小持有期型、日開(kāi)型等固收類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模維持穩(wěn)步擴(kuò)張，折射出投資者在流動(dòng)性與收益性訴求間的動(dòng)態(tài)平衡。受2024年2月理財(cái)通道類(lèi)協(xié)議存款劃入同業(yè)存款的監(jiān)管新規(guī)、4月手工補(bǔ)息禁令影響，12月非銀同業(yè)存款利率自律倡議落地，進(jìn)一步壓低其同業(yè)存款配置利率，收益率中樞持續(xù)下行。在此背景下，兼具申贖靈活性與相對(duì)收益優(yōu)勢(shì)的固收類(lèi)產(chǎn)品，成為資金遷徙的主要方向。圖2：10月理財(cái)產(chǎn)品仍以固收和現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品為主，最小持有期型、日開(kāi)型固收類(lèi)產(chǎn)品穩(wěn)健增長(zhǎng)普益標(biāo)準(zhǔn)收益表現(xiàn)：10月理財(cái)產(chǎn)品年化收益率上升為主72.73BP；71.16%5.93BP?，F(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品與貨幣基金0.13%3.20BP。現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品與貨幣基金的收益差呈趨勢(shì)性收斂：2024年以前，二者利差長(zhǎng)期維持在20-30BP附近，伴隨現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品收益率中樞的加速下移，當(dāng)前利差已收窄至10-20BP附近，映射出資管行業(yè)監(jiān)管框架統(tǒng)一進(jìn)程中套利紅利的消散。圖3：10月現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品近7日年化收益率錄得1.29%，環(huán)比下降2.73BP，普益標(biāo)準(zhǔn) ，注：現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品和貨幣型基金近7日年化收益率均取規(guī)模加權(quán)數(shù)值，數(shù)據(jù)截至2025-10-31。10月理財(cái)產(chǎn)品年化收益率上升為主。現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品10月年化收益率報(bào)1.33%，環(huán)比持102.99%1.681.60+1.69個(gè)百分點(diǎn)。10（圖4：10月理財(cái)產(chǎn)品年化收益率上升為主：固收類(lèi)產(chǎn)品錄得2.99%，環(huán)比上升1.68個(gè)百分點(diǎn)普益標(biāo)準(zhǔn) ；注：年化收益率取規(guī)模加權(quán)數(shù)值，數(shù)據(jù)截至2025-10-31。圖5：各期限純固收產(chǎn)品10月年化收益率普遍環(huán)比不同程度上升統(tǒng)計(jì)時(shí)間每日開(kāi)放型1個(gè)月（含以下1個(gè)月-3 3個(gè)月-6 6個(gè)月-1個(gè)月（含）個(gè)月（）年（含1年-3年（含）3年以上2025-091.501.621.331.661.081.751.052025-101.872.092.832.873.673.955.22普益標(biāo)準(zhǔn) ；注：年化收益率取規(guī)模加權(quán)數(shù)值，部分?jǐn)?shù)據(jù)的顯著波動(dòng)或歸因于樣本采集的覆蓋不足或完整性缺陷；數(shù)據(jù)截至2025-10-31。圖6：各期限固收+產(chǎn)品10月年化收益率普遍環(huán)比不同程度上升統(tǒng)計(jì)時(shí)間每日開(kāi)放型1個(gè)月（含以下1個(gè)月-3 3個(gè)月-6 6個(gè)月-1個(gè)月（含）個(gè)月（含）年（含1年-3年（含）3年以上2025-091.441.381.081.111.251.221.442025-101.872.182.833.393.864.175.18普益標(biāo)準(zhǔn) ；注：年化收益率取規(guī)模加權(quán)數(shù)值，部分?jǐn)?shù)據(jù)的顯著波動(dòng)或歸因于樣本采集的覆蓋不足或完整性缺陷；數(shù)據(jù)截至2025-10-31。2.30.6BP。從運(yùn)行邏輯上看，破凈率與信用利差存在顯著正相關(guān)，這源于理財(cái)資產(chǎn)端仍深度綁定信用債票息策略——當(dāng)信用利差走闊時(shí)，底層資產(chǎn)價(jià)格壓力通過(guò)凈值化機(jī)制向產(chǎn)品端傳導(dǎo)，形成螺5%20BP以上時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品負(fù)債端或面臨贖回壓力。疫情防控優(yōu)化+地產(chǎn)松綁，債市大幅調(diào)整，信用利差走闊，銀行理財(cái)陷入“負(fù)反饋”。0924政策“組合拳”大幅超預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著攀升，債市承壓，信用利差走闊。圖7：10月全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品破凈率為3.10%，環(huán)比下降疫情防控優(yōu)化+地產(chǎn)松綁，債市大幅調(diào)整，信用利差走闊，銀行理財(cái)陷入“負(fù)反饋”。0924政策“組合拳”大幅超預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著攀升，債市承壓，信用利差走闊。，普益標(biāo)準(zhǔn) ；注：信用利差=3年期AA中債中短期票據(jù)YTM-3年期中債國(guó)債YTM。新發(fā)：規(guī)模下降，產(chǎn)品譜系三大特征不變，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)多數(shù)下調(diào)規(guī)模：10月理財(cái)公司新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模下降，產(chǎn)品譜系呈三大特征固收+2,335.47億元，高于純固收產(chǎn)品的668.85億元，低利率環(huán)境倒逼機(jī)構(gòu)加速布局多資產(chǎn)、多策略，以破解收益荒；其二，期限類(lèi)型端，1-3年期產(chǎn)品以1,385.18億元募集規(guī)模占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，中短期產(chǎn)品（3-6月、6-12月）分別募集904.90億元與474.56億元，反映出機(jī)構(gòu)在利率下行周期中負(fù)債端拉長(zhǎng)久期的傾向；其三，運(yùn)作模式端，封閉式產(chǎn)品以2,863.88億元發(fā)行體量持續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)，其資金鎖定期限特性有效支撐資產(chǎn)負(fù)債端久期匹配，并在平滑凈值波動(dòng)方面具備獨(dú)特制度優(yōu)勢(shì)（封閉式與現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品可有條件適用攤余成本法估值）。圖8：10月理財(cái)公司新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比下降，固收+產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位，新發(fā)規(guī)模2,335.47億元普益標(biāo)準(zhǔn) ，注：僅統(tǒng)計(jì)理財(cái)子