正文目錄TOC\o"1-1"\h\z\u1.10月股情顧部擾致場調(diào) 4主指估水小回落 6南資累流規(guī)持續(xù)新高 711月港行展外部動(dòng)改牛情 9圖表目錄圖表1:10月全主股指跌（） 4圖表2:10月港恒科技數(shù)對(duì)生合數(shù)小走弱 5圖表3:10月港各級(jí)行漲幅細(xì) 5圖表4:10月股AH溢價(jià)數(shù)幅升 6圖表5:2016以港主要基數(shù)PE值明細(xì) 6圖表6:股要基數(shù)及級(jí)業(yè)數(shù)PE明細(xì) 7圖表7:2025來股場國中資月流明細(xì) 7圖表8:2016來股場國中資累流明細(xì) 8圖表9:年南資凈流港市有加（億） 8圖表10:2016年來資金買規(guī)（元） 91.10月港股行情回顧：外部擾動(dòng)致市場回調(diào)10程度下跌。1019.9，經(jīng)225數(shù)國臺(tái)加指和斯克指累分漲16.6、9.3和4.7港市恒生技數(shù)跌8.6，在們計(jì)全主股指中現(xiàn)為后恒指數(shù)跌3.5恒合指累跌3.9，企指累跌4.0。圖表1:10份球要指幅（）今年10月份全球主要股指漲跌幅（%）日經(jīng)中國臺(tái)灣加權(quán)富時(shí)法國CAC40標(biāo)普500圣保羅IBOVESPA澳洲標(biāo)普DAX滬深300全俄羅斯MOEX恒生科技

-8.6

19.916.69.316.69.34.73.92.92.82.52.32.30.40.30.00.0-3.5-3.9-4.0-5.9圖表2:10月份港股恒生科技指數(shù)相對(duì)恒生綜合指數(shù)小幅走弱恒生科技÷恒生綜合 恒生科技÷恒生國企1201151101051009590852024-012024-022024-032024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10從行業(yè)表現(xiàn)來看，1010行業(yè)計(jì)為7.4所有級(jí)業(yè)表居。公事、融材行業(yè)分漲3.4和2.6樣對(duì)眼而醫(yī)保和息術(shù)10份計(jì)別跌8.6和8.0表較。消費(fèi)跌5.7房行業(yè)累跌5.2，現(xiàn)靠后。圖表3:10月份港股各一級(jí)行業(yè)漲跌幅明細(xì)1086420-2-4-6能源能源

3.4 3.23.4 3.22.60.6-1.6-4.7-5.2-5.7

今年10月份港股各一級(jí)行業(yè)漲跌幅（%）

房地產(chǎn)日常消費(fèi)信息技術(shù)醫(yī)療保健-8.0 -8.6房地產(chǎn)日常消費(fèi)信息技術(shù)醫(yī)療保健公用事業(yè)金融材料工業(yè)電信服務(wù)可選消費(fèi)10AHAH10月31，AH價(jià)指得120，比9月的117上了2.2當(dāng)公用事業(yè)金融材料工業(yè)電信服務(wù)可選消費(fèi)前于2016以自上9.7位水（數(shù)越表處歷越位置。恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)1701601501401301201101002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 20252主要指數(shù)估值水平小幅回落10月份港股主要指數(shù)估值水平小幅回落。截至10月31日，港股恒生指數(shù)PE估值為11.7，處于2016以自而上75.0分位（位越表估PE10.52016上87.4位。生科數(shù)PE估水為22.9，處于2020年數(shù)據(jù)以來下上28.6分?jǐn)?shù)。1031PE12.3，處于2016年來下上16.1位。選費(fèi)和常費(fèi)數(shù)PE水平分為22.8和23.8，別于2016以自上34.3和21.7位。圖表5:2016PE恒生指數(shù) 恒生中國企業(yè)指數(shù) 恒生科技(右)20 8018 7016 6014 5012 4010 308 206 104 02016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025指數(shù)10月底估值9月底估值歷史分位數(shù)恒生指數(shù)11.712.175.0恒生科技22.924.628.6恒生國企指數(shù)10.510.987.4材料22.324.192.5金融7.47.453.8工業(yè)16.015.493.6醫(yī)療保健40.344.760.5信息技術(shù)28.931.134.1電信服務(wù)14.514.979.1能源9.58.648.8公用事業(yè)12.312.416.1日常消費(fèi)23.825.321.7可選消費(fèi)22.823.334.3注：歷史分位數(shù)為2016年以來自下而上歷史分位數(shù)，分位數(shù)越低表明估值處于歷史越低水平；恒生科技分位數(shù)為2020年7月份以來數(shù)據(jù)3南下資金累計(jì)流入規(guī)模持續(xù)創(chuàng)新高10月份港股市場外資流出放緩。5月份受中美關(guān)稅緩和影響，港股市場外資一21166794，7978803910669圖表7:2025年來港股市場國際中介資金月度流動(dòng)明細(xì)0

國際中介資金當(dāng)月凈流入（億港元）211-97-97-355-794-669-803-1012-1315-1286-15541月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月國際中介機(jī)構(gòu)資金流入(億港元)0-5000-10000-15000-20000-25000-300002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025101.1民幣。103110規(guī)模為849億元，前值為1727億元。全年來看，截至10月底，今年來南下資11691圖表9:今年來南下資金凈流入港股市場有所加速（億元）2021 2022 2023 2024 2025130001100090007000500030001000T+1T+9T+17T+25T+33T+41T+49T+57T+65T+73T+81T+89T+97T+105T+113T+121T+129T+137T+145T+153T+161T+169T+177T+185T+193T+201T+209T+217T+225T+233-1000T+1T+9T+17T+25T+33T+41T+49T+57T+65T+73T+81T+89T+97T+105T+113T+121T+129T+137T+145T+153T+161T+169T+177T+185T+193T+201T+209T+217T+225T+233圖表10:2016年以來南向資金凈買入規(guī)模（億元）80006000400020000

南向合計(jì)成交凈買入(億元)

74405967744059673791335921122943221828956712016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025411月份港股行情展望：外部擾動(dòng)難改慢牛行情1010從近期跟蹤的高頻數(shù)據(jù)來看，我們認(rèn)為本輪港股行情依然沒有結(jié)束：一是中美貿(mào)易沖突再度緩和