內(nèi)容目錄公募基金：偏股新發(fā)份額回落 4私募證券基金：規(guī)模持續(xù)增加 9北向資金：月度日均成交額回落 兩融資金：融資余額持續(xù)增加 增量資金：本月新增開戶數(shù)出現(xiàn)降溫跡象 保險資金：保險公司保費收入增速走弱 銀行理財：發(fā)行到期數(shù)量回落 產(chǎn)業(yè)資本：10月凈減持規(guī)模收窄 三大主體資金流指標：10月交易脈沖大幅下降 風險提示 圖表目錄圖1：各大資金主體關(guān)鍵指標月度表現(xiàn) 4圖2：10月新成立偏股型公募基金份額548.23億份，較前月減少423.84億份 5圖3：10月主動型產(chǎn)品新發(fā)產(chǎn)品、被動型產(chǎn)品新發(fā)產(chǎn)品均環(huán)比下降 5圖4：9月存量偏股基金規(guī)模凈變化情況 6圖5：10月被動型ETF基金凈申購額為512.87億元 6圖6：10月股票型ETF凈申購排名前10和后10 7圖7：資金自10月以來在科創(chuàng)50相關(guān)指數(shù)方面大幅凈流入 7圖8：10月主動偏股型基金估算倉位整體大幅回落（） 8圖9：2025Q2主動偏股型公募基金行業(yè)配置情況 8圖10：9月私募證券基金新發(fā)規(guī)模低位持續(xù)抬升 9圖11：9月私募倉位66.22，較上月環(huán)比上升2.40pcts 9圖12：10月北向資金月度日均成交規(guī)模下降，成交額占比回落 10圖13：規(guī)模較大的海外上市中國主題ETF周度資金凈流入情況（單位：百萬美元） 11圖14：10月場內(nèi)兩融余額規(guī)模環(huán)比上行 11圖15：10月兩融持續(xù)凈流入 12圖16：兩融資金10月顯著凈流入前3行業(yè)為電子、有色金屬、電力設(shè)備 12圖17：兩融余額行業(yè)分布情況 13圖18：上交所新增開戶數(shù)變化情況 13圖19：保險資金權(quán)益凈增加規(guī)模25年第二季度小幅下降 14圖20：當前保險業(yè)政策支持顯著增強，險資入市便利進一步提升 14圖21：保險公司保費收入當月同比變化情況 15圖22：保險公司保費收入累計同比變化情況 15圖23：10月理財產(chǎn)品新發(fā)4900只，發(fā)行-到期1880只 16圖24：10月權(quán)益類理財產(chǎn)品數(shù)量占比較上月下滑 16圖25：2025Q2理財產(chǎn)品權(quán)益配比較上期基本持平 16圖26：產(chǎn)業(yè)資本月度增減持情況 17圖27：10月，各行業(yè)產(chǎn)業(yè)資本增減持及變化（按申萬一級行業(yè)） 18圖28：A股限售解禁階段性壓力高峰或再現(xiàn) 18圖29：11月至12月，電力設(shè)備行業(yè)解禁壓力較大 19圖30：三大主體資金流指標當前位于2015年底以來的54分位 19圖1：各大資金主體關(guān)鍵指標月度表現(xiàn)，報告數(shù)據(jù)均截至2025/10/31注：1.每行單元格色階比較大小均從2024年1月開始；私募、保險產(chǎn)品數(shù)據(jù)存在滯后更新現(xiàn)象；2.24Q4、25Q1北向資金凈流入額采用（本季陸股通持股數(shù)量-上季陸股通持股數(shù)量）均價計算。10月新成立偏股型公募基金份額548.23億份，較前月新發(fā)972.06億份下降423.84億份，處于近3年來86.11分位，10月權(quán)益新基發(fā)行量環(huán)比下降。本月公募新發(fā)基金份額環(huán)比出現(xiàn)回落，但依然接近6月份新成立偏股型基金份額階段性高位位置。一方面，10月中美領(lǐng)導(dǎo)人在韓國釜山舉行會晤，并認可此前在吉隆坡商貿(mào)會談達成的基本共識，雙方同意延長24的對等關(guān)稅一年，美方取消對中國商品加征的10芬太尼關(guān)稅，同時中方暫停實10/9上最長停擺或?qū)⒔Y(jié)束，同時12月份美聯(lián)儲依然有較大概率降息疊加正式停止縮表，有望為市場帶來更多流動性。圖2：10月新成立偏股型公募基金份額548.23億份，較前月減少423.84億份；交易日均新發(fā)份額為右軸分結(jié)構(gòu)來看，主動型偏股10月新發(fā)份額158.88億，較上月環(huán)比下降139.47億；被動型偏股新發(fā)份額225.38億，較上月環(huán)比下降420.79億。新發(fā)份額較上月有所下降，被動型基金產(chǎn)品新發(fā)份額持續(xù)在權(quán)益基金發(fā)行市場中貢獻度較大，而主動型產(chǎn)品新發(fā)份額占比在逐步提升。014701470147014701470147014701470001000100010001000100010001000-------------------------------8888999900001111222233334444555111111112222222222222222222222200000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222主動型偏股新發(fā)（億份） 被動型偏股新發(fā)（億份）存量申購方面，9月以來存量偏股型產(chǎn)品凈申購-12.77億份，存量+新發(fā)總份額環(huán)比上升959.29億份?？梢钥吹?，9月場內(nèi)存量基金申購情緒較上月接近。10月存量股票型ETF凈申購額為512.87億元，較前月環(huán)比減少164.25億元。10月ETF申購規(guī)模有所下降，分產(chǎn)品類別來看，10月以來，寬基、行業(yè)、策略、風格、主題等5類ETF凈流入額分別為-159.49億、259.20億、6.20億、-7.46億和414.41億，寬基類ETF是資金流出的主要方向，而行業(yè)類、主題類ETF均出現(xiàn)較大規(guī)模凈申購現(xiàn)象。圖5：10月被動型ETF基金凈申購額為512.87億元；注：此處統(tǒng)計ETF凈申購規(guī)模時均剔除當月份額合并影響，下同。具體產(chǎn)品凈申購方面，證券及金融ETF成為資金集中流入方向。10月底，中美再度延長暫停實施對等關(guān)稅一年，美聯(lián)儲降息預(yù)期較高，市場逐步震蕩向上，因此市場風險偏好逐月份凈申購主要集中在國泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券公司ETF、華寶中證銀行ETF、嘉實上證科創(chuàng)板芯片，凈申購規(guī)模均在40億左右及以上；同時華泰柏瑞滬深300ETF50成份ETF50ETF300非銀ETF、南方中證申萬有色金屬ETF等ETF20億以上。圖7：資金自10月以來在科創(chuàng)50相關(guān)指數(shù)方面大幅凈流入主動管理類產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位10月回落。10月底，普通股票型、偏股混合型、靈活配置87.07、80.72、67.9758.42，較上月底環(huán)比變化-1.06/-0.88/-1.68/-.82c2021年以來的57.8044.7092.20和分位。圖8：10月主動偏股型基金估算倉位整體大幅回落（）配置方面，3主動偏股型基金主要加配電子食品飲料。具體來看，2025Q3主動偏股型公募基金持倉比重提升前三的行業(yè)為電子、通25Q36.86pcts3.93pcts2.43pcts，持倉比重3.03pcts、1.81pcts和1.66pcts。圖9：2025Q2主動偏股型公募基金行業(yè)配置情況9月私募證券基金規(guī)模為萬億。對比來看，98月環(huán)比上行。從股票型產(chǎn)品的新發(fā)行情況看，9104881171123只，整體來看呈現(xiàn)回落的趨勢。圖10：9月私募證券基金新發(fā)規(guī)模低位持續(xù)抬升，基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng) ；最新月份新發(fā)由于登記滯后可能存在一定低估月私募倉位抬升。根據(jù)華潤信托官網(wǎng)數(shù)據(jù)看，9月私募股票多頭指數(shù)成份平均倉位為66.2282.40pcts201044.1募基金倉位整體保持從階段性底部向上抬升的趨勢，反映出當前市場風險偏好持續(xù)改善，私募投資者情緒投資信心不斷上升，相關(guān)資金流入權(quán)益市場的節(jié)奏逐漸加快。圖11：9月私募倉位66.22%，較上月環(huán)比上升2.40pcts，華潤信托官網(wǎng)0月北向月度日均成交額為86億環(huán)比下降0，北向成交額占全A總成交額比回落至，較前月下降0.91pcts。最新一期外資日均成交規(guī)模有所回落，同時成交占比由升轉(zhuǎn)落。當前外資的月度日均成交額由高點回落，可能因為在于10月中旬中美貿(mào)易摩擦有所升級，市場風險偏好有所減弱，存在避險情緒，另一方面在經(jīng)歷前階段部分板塊較大漲幅之后，部分資金存在獲利了結(jié)可能，但繼10月末中美再次延期實施對等關(guān)稅之后，疊加美聯(lián)儲12月降息預(yù)期仍然較高，權(quán)益市場有望再度吸引全球資金流入。圖12：10月北向資金月度日均成交規(guī)模下降，成交額占比回落海外上市中國主題ETF方面，10月三大ETF資金波動較小。我們選取三只規(guī)模較大的海外上市并以中國為主題的ETF，iSharesMSCIETF（11/11規(guī)模82.29億美元、aeSaesSI中國互聯(lián)網(wǎng)ET（11/11規(guī)模95.54億美元iSaes中國大盤ET（11/1167.61億美元）10月份（10.1-10.31）三只ETF資金凈流入分別為-0.51、2.61、-1.14億美元，較上月分別變動-0.51、-0.67、-1.14億美元。按照整體情況來看，本月三只ETF整體呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)，說明當前海外市場對中國資產(chǎn)依然較為青睞。圖13：規(guī)模較大的海外上市中國主題ETF周度資金凈流入情況（單位：百萬美元）Bloomberg，102.483.842.463.80174.8110.87通A2.56，兩融余額占比整體出現(xiàn)回升。圖14：10月場內(nèi)兩融余額規(guī)模環(huán)比上行月兩融凈流入881.48最新一期兩融交易活躍度依然維持階段較高位置，可能原因在于10月中美雙方發(fā)布再度暫停實施對等關(guān)稅，疊加12月美聯(lián)儲降息概率依然較高，市場風險相對有限，活躍資金風險偏好大幅改善。行業(yè)配置方面，10月，兩融資金整體呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢，其中對于電子、有色金屬、電力設(shè)備等行業(yè)凈流入規(guī)模領(lǐng)先。從行業(yè)增減配情況看，10月，兩融資金增配靠前的行業(yè)為有色、電子、通信，而對于汽圖16：兩融資金10月顯著凈流入前3行業(yè)為電子、有色金屬、電力設(shè)備測算10月上交所新增開戶數(shù)由升轉(zhuǎn)落，機構(gòu)開戶數(shù)同比依然上升。月上交所機構(gòu)新增開戶0.8566.341020254月以來較高水平。在經(jīng)歷過前期整體開戶數(shù)持續(xù)提升之后，10月起數(shù)量開始出現(xiàn)下滑。圖18：上交所新增開戶數(shù)變化情況測算2025Q2，財產(chǎn)險+人身險持有權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模凈增加2619.14億元。2025/1/23，在國新辦202530A金投資股市比例在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步提高。5月7日國新辦新聞發(fā)布會，進一步調(diào)降保10，并且推動完善長周期考核機制。圖19：保險資金權(quán)益凈增加規(guī)模25年第二季度小幅下降圖20：當前保險業(yè)政策支持顯著增強，險資入市便利進一步提升中國政府網(wǎng)，證監(jiān)會官網(wǎng)月保險公司保費收入當月同比和累計同比增速均較上期收窄。9月，保險公司保費收入5.218.769.630.87pct。綜上，圖21圖22銀行理財：發(fā)行以收益起始日來看，10月理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為只，較上月環(huán)比下降；發(fā)行-到期數(shù)量10月以來理財產(chǎn)品發(fā)行-到期數(shù)量持續(xù)回落，但整體依然保持階段性高位20177（數(shù)據(jù)自2014年1月起。圖23：10月理財產(chǎn)品新發(fā)4900只，發(fā)行-到期1880只月新發(fā)權(quán)益類理財產(chǎn)品占比為，較前月下降0.39pcts，25Q2理財資金權(quán)益比例較上期基本持平。圖24：10月權(quán)益類理財產(chǎn)品數(shù)量占比較上月下滑圖25：2025Q2理財產(chǎn)品權(quán)益配比較上期基本持平產(chǎn)業(yè)資本：10月產(chǎn)業(yè)資本整體凈減持305.29億元，其中增持62.91億，減持368.20億，交易日均凈減持規(guī)模為17.96億，持續(xù)保持凈減持趨勢，但離階段性低點仍然有較遠距離。10月以來，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系再度經(jīng)歷波折，10月特朗普宣布將對華加征100關(guān)稅后再度TACO，同時中美在馬來西亞吉隆坡再度舉行經(jīng)貿(mào)磋商，以及中美領(lǐng)導(dǎo)人在韓國釜山舉行會晤，并但權(quán)益市場整體表現(xiàn)高位震蕩，或存在部分資金在階段性高位獲利離場可能性。但整體來看，減持幅度依然處于階段較低位置，其中電子、計算機、國防軍工行業(yè)凈減持規(guī)模較多，而公用事業(yè)行業(yè)則出現(xiàn)凈增持現(xiàn)象。圖26：產(chǎn)業(yè)資本月度增減持情況圖27：10月，各行業(yè)產(chǎn)業(yè)資本增減持及變化（按申萬一級行業(yè)）根據(jù)已公告數(shù)據(jù)，11月、121593.93、4402.29億，A股限售解禁階段性壓力高峰或再現(xiàn)，明年初解禁規(guī)?；蛟俣冗f減。分行業(yè)來看，11月至12月，電力設(shè)備、電子、交通運輸行業(yè)解禁壓力相