目錄CatalogTOC\o"1-2"\h\z\u一、ESG報(bào)告披露率提升：整合策略發(fā)展基石 3（一）ESG報(bào)告披露情況 3（二）風(fēng)險(xiǎn)管理逐步融合ESG評(píng)級(jí)體系 5（三）國際主流7種ESG策略 6（四）ESG整合策略逐步成為主流 8二、中小盤ESG整合策略：可持續(xù)價(jià)值新路徑 10（一）滬深300ESG整合：長期收益穩(wěn)健，回撤較小，具有防御屬性。 10（二）中證500ESG整合：長期總回報(bào)略低，近期超額顯著 11（三）中證1000ESG整合：長期收益適中，近期超額收益較多。 12三、ESG整合地域分化：北京、福建等地超額顯著 14（一）北京地區(qū)ESG整合：超額收益穩(wěn)健，近期有所波動(dòng) 15（二）上海地區(qū)ESG整合：超額收益不穩(wěn)定有所回撤 16（三）廣東地區(qū)ESG整合：長期超額穩(wěn)健，近期有所提升 17（四）福建地區(qū)ESG整合：年化收益31%，近期超額有所提升 18（五）河北地區(qū)ESG整合：長期超額穩(wěn)健，短期超額提升較多 19（六）江蘇地區(qū)ESG整合：長期超額穩(wěn)健，短期超額有所增加 20（七）浙江地區(qū)ESG整合：長期超額穩(wěn)健，短期超額有所增加 21四、附錄 22五、風(fēng)險(xiǎn)提示 24一、ESG報(bào)告披露率提升：整合策略發(fā)展基石隨著ESG政策體系逐步完善，《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》《上市公司信息披露管理辦法》ESG報(bào)告披露率持續(xù)上升，推動(dòng)不同公司、不同行業(yè)間ESG底層指標(biāo)的ESG風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別價(jià)值也隨之凸顯。截至20251031日，國內(nèi)多數(shù)省份上市公ESGESGESG底層議題或經(jīng)清洗的原始數(shù)據(jù)構(gòu)建的ESG整合量化策略，其落地實(shí)踐逐步具備可行性。（一）ESG報(bào)告披露情況央國企ESG信息披露增速遠(yuǎn)高于非國有企業(yè)。分所有制來看，國有企業(yè)披露率顯著高于非國有企業(yè)。截止2025年10月30日上市公司已發(fā)的ESG報(bào)告來看，國有企業(yè)披露ESG報(bào)告家數(shù)占所有國有企業(yè)比例為77.82%，非國有企業(yè)披露ESG報(bào)告家數(shù)占所有國有企業(yè)比例為34.86%，2020-2024年期間，國有企業(yè)披露率從39.42%上升到77.82%，非國有企業(yè)披露率從14.38%到34.86%。表1：國有企業(yè)披露遠(yuǎn)超非國有企業(yè)公司所有制性質(zhì)20202021202220232024國有企業(yè)39.42%46.63%60.65%71.15%77.82%非國有企業(yè)14.38%19.67%23.95%29.90%34.86%數(shù)據(jù)截止2025年10月30日從上市公司家數(shù)大于100的樣本中，北京、上海、福建2024年ESG報(bào)告披露率較高，均在56%左右。分省份來看，各省市整體的披露情況正在逐年上升，所在地在江蘇省的上市公司披露ESG報(bào)告家數(shù)增加最多，增加了55家，截止2024年江蘇省披露率為36.34%；由于政策監(jiān)管趨嚴(yán)、投ESG關(guān)注度提升、企業(yè)自身治理意識(shí)增強(qiáng)等因素，從20202024ESG報(bào)告披露比例整體呈上升趨勢(shì)。表2：各個(gè)省市上市公司ESG報(bào)告披露情況省份20202021202220232024樣本個(gè)數(shù)青海省50.00%50.00%60.00%60.00%80.00%10海南省33.33%55.56%66.67%70.37%66.67%27云南省46.15%51.28%64.10%66.67%66.67%39山西省26.83%34.15%39.02%51.22%65.85%41貴州省25.71%34.29%48.57%54.29%62.86%35河北省22.89%30.12%38.55%50.60%59.04%83新疆維吾爾自治區(qū)22.95%32.79%45.90%57.38%59.02%61北京31.72%36.13%43.07%54.20%57.77%476上海28.54%37.75%44.04%49.44%57.08%445福建省38.73%43.93%50.29%53.76%56.65%173寧夏回族自治區(qū)37.50%37.50%56.25%56.25%56.25%16天津32.86%35.71%41.43%45.71%54.29%70內(nèi)蒙古自治區(qū)17.86%21.43%35.71%53.57%53.57%28河南省32.43%36.94%40.54%45.05%52.25%111重慶19.23%26.92%39.74%46.15%51.28%78江西省18.89%22.22%28.89%43.33%51.11%90甘肅省20.59%23.53%32.35%44.12%50.00%34遼寧省20.48%25.30%37.35%44.58%48.19%83安徽省18.82%24.19%30.65%38.17%47.31%186吉林省22.92%27.08%39.58%43.75%45.83%48廣西壯族自治區(qū)23.81%33.33%38.10%42.86%45.24%42山東省18.45%25.89%31.07%41.75%44.98%309湖北省20.26%22.88%30.07%39.22%43.79%153四川省17.88%22.91%29.61%37.43%43.58%179陜西省18.29%23.17%31.71%36.59%42.68%82廣東省17.55%22.42%31.14%36.92%41.68%883浙江省18.18%25.07%29.34%35.26%40.36%726湖南省15.65%21.09%29.25%34.69%36.73%147江蘇省11.41%16.20%21.69%28.59%36.34%710黑龍江省10.26%17.95%23.08%35.90%33.33%39西藏自治區(qū)13.64%22.73%22.73%22.73%31.82%22數(shù)據(jù)截止2025年10月30日，港澳臺(tái)資料暫缺從2020年到2024年，各行業(yè)上市公司ESG報(bào)告披露率整體呈上升態(tài)勢(shì)。其中銀行行業(yè)披露率表現(xiàn)突出，2021年起達(dá)到100.00%。鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)高耗能行業(yè)受ESG監(jiān)管壓力推動(dòng)披露率增長顯著。表3：各個(gè)行業(yè)披露率逐步上升行業(yè)20202021202220232024樣本數(shù)銀行90.48%100.00%100.00%100.00%100.00%42非銀金融73.49%81.93%86.75%86.75%86.75%83鋼鐵56.82%61.36%72.73%81.82%84.09%44煤炭43.24%51.35%56.76%67.57%78.38%37公用事業(yè)43.61%49.62%57.89%67.67%72.93%133交通運(yùn)輸41.86%48.06%58.14%64.34%72.09%129傳媒37.40%48.09%52.67%58.78%63.36%131房地產(chǎn)45.00%47.00%53.00%58.00%63.00%100石油石化33.33%41.67%54.17%60.42%58.33%48有色金屬29.79%32.62%41.84%47.52%56.03%141食品飲料28.91%39.06%46.88%50.00%55.47%128美容護(hù)理29.03%35.48%41.94%51.61%54.84%31電力設(shè)備13.99%23.41%32.57%43.00%53.94%393社會(huì)服務(wù)17.28%23.46%33.33%46.91%50.62%81建筑材料30.14%35.62%43.84%47.95%49.32%73環(huán)保20.29%24.64%30.43%44.20%48.55%138建筑裝飾17.79%20.86%34.36%42.33%46.63%163農(nóng)林牧漁28.70%31.30%39.13%41.74%46.09%115商貿(mào)零售20.62%26.80%34.02%41.24%45.36%97輕工制造23.03%28.48%32.12%39.39%44.85%165基礎(chǔ)化工14.62%20.88%29.23%37.12%44.08%431紡織服飾19.63%30.84%37.38%42.06%43.93%107醫(yī)藥生物19.23%26.32%32.19%38.87%43.12%494國防軍工16.20%21.13%27.46%39.44%41.55%142家用電器19.61%25.49%29.41%34.31%38.24%102電子11.96%16.49%22.47%30.72%37.73%485汽車10.67%18.33%25.00%31.33%36.33%300通信13.18%15.50%24.81%28.68%35.66%129計(jì)算機(jī)12.81%18.66%24.23%30.92%34.82%359機(jī)械設(shè)備12.90%15.11%19.19%25.64%30.39%589數(shù)據(jù)截止2025年10月30日2020-2024年，大型上市公司ESG報(bào)告披露率從26.61%持續(xù)提升至54.93%，中型、小型公司披露率雖逐年上升但整體偏低。ESG信息披露目前以大型公司披露為主，通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游影公司規(guī)模20202021公司規(guī)模20202021202220232024樣本數(shù)大型26.61%33.50%41.36%49.38%54.93%3803中型7.82%11.04%15.98%21.40%27.02%1458小型10.69%14.47%16.35%19.50%20.13%159微型33.33%33.33%33.33%33.33%33.33%6數(shù)據(jù)截止2025年10月30日（二）風(fēng)險(xiǎn)管理逐步融合ESG評(píng)級(jí)體系ESG評(píng)級(jí)體系能夠通過非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)估企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。由于ESG聚焦于環(huán)境、社會(huì)、公司治理三大主題，關(guān)注企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，因此相較于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析，可以從不同視角對(duì)比公司的橫向差異。通過分析公司間的ESG數(shù)據(jù)，在環(huán)境角度，可以識(shí)別不同公司與所處自然環(huán)境的交互效果，體現(xiàn)企業(yè)對(duì)于能源使用、環(huán)保投入等可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)的關(guān)注；在社會(huì)角度，可以識(shí)別不同公司與所處的社會(huì)環(huán)境的交互效果，體現(xiàn)企業(yè)對(duì)于公司員工、消費(fèi)者、供應(yīng)商、社區(qū)等利益相關(guān)方的合作態(tài)度；在公司治理角度，可以識(shí)別不同公司對(duì)于自身的管理模式，體現(xiàn)企業(yè)對(duì)于公司運(yùn)作、管理系統(tǒng)、公司政策等方面的管理理念。ESG評(píng)級(jí)體系能夠?qū)SG風(fēng)險(xiǎn)較大的股票進(jìn)行警示。隨著ESG理念在中國的快速發(fā)展，ESG的長期價(jià)值逐漸被社會(huì)群體接納，人們更加關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展價(jià)值。對(duì)于ESG評(píng)分較低的企業(yè)而言，較低的ESG評(píng)分會(huì)增強(qiáng)投資者對(duì)公司長期發(fā)展的消極看法，從而降低企業(yè)的融資規(guī)模與機(jī)會(huì)，這會(huì)迫使企業(yè)反思自身ESG經(jīng)營管理的負(fù)面行為，從而在ESG發(fā)展模式上做出改進(jìn)，以期獲得投資市場(chǎng)的良好表現(xiàn)。ESG評(píng)級(jí)具備一定的長期預(yù)測(cè)功能。企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)優(yōu)良在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任的踐行程度。ESG評(píng)分較高的企業(yè)，意味著其與利益相關(guān)者搭建了良好的合作關(guān)系，更受消費(fèi)者的長期喜愛，也能夠有效建立供應(yīng)鏈管理監(jiān)督體系、產(chǎn)品質(zhì)量控制體系，擁有更強(qiáng)的危機(jī)應(yīng)對(duì)能力，在自身的公司治理方面也保持著合理的公司架構(gòu)及人才培養(yǎng)體系等，在長期更易有穩(wěn)健、良性的表現(xiàn)。在ESG評(píng)級(jí)體系內(nèi)，包含了日頻、周頻、月頻、季度頻以及年度頻等多樣化的數(shù)據(jù)類型。這些不同頻率的數(shù)據(jù)相互交織、相互作用，形成了一個(gè)復(fù)雜的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)。為了能夠更加精確地剖析ESG評(píng)級(jí)，我們有針對(duì)性地將高頻數(shù)據(jù)從整個(gè)數(shù)據(jù)體系中分離出來。圖1：ESG數(shù)據(jù)評(píng)級(jí)處理過程

ESG評(píng)級(jí)出現(xiàn)高頻變化的主要原因，在于公司在環(huán)境、公司治理以及社會(huì)責(zé)任這三大領(lǐng)域所發(fā)生的新聞事件、受到的處罰，以及涉及的法律訴訟等情況。需要著重指出的是，這類事件一旦發(fā)生，往往會(huì)對(duì)公司的整體經(jīng)營產(chǎn)生廣泛而深刻的影響，其影響周期通常較為漫長。從數(shù)據(jù)來源層面來看，ESG評(píng)分可清晰劃分為兩個(gè)類別。一類是頻率相對(duì)較低的ESG基礎(chǔ)分值，其底層指標(biāo)的構(gòu)建大多基于季度頻率或年度頻率的定性指標(biāo)，這些指標(biāo)從宏觀層面為ESG評(píng)級(jí)奠定了基礎(chǔ)框架。另一類則是頻率較高的ESG風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管數(shù)值，其底層指標(biāo)構(gòu)建主要來源于日頻、周頻、月頻的定期或不定期的新聞報(bào)道、處罰通報(bào)以及法律訴訟等事件。由于這類數(shù)據(jù)緊密關(guān)聯(lián)著上市公司的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)，因此能夠更為敏銳地反映出上市公司的輿情狀況，成為評(píng)估上市公司ESG表現(xiàn)的重要即時(shí)性依據(jù)。（三）國際主流7種ESG策略ESG投資策略，就是在進(jìn)行投資時(shí)將ESG納入考慮的具體方式與方法。全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GlobalSustainableInvestmentAlliance將ESG投資策略共分成七種類型，包括正面篩選、負(fù)面篩選、規(guī)范篩選、ESG整合、可持續(xù)發(fā)展主題投資、影響力與社區(qū)投資和企業(yè)參與及股東行動(dòng)，也是目前在全球范圍內(nèi)認(rèn)可度最高的ESG投資策略分類標(biāo)準(zhǔn)。我們將以上七種ESG投資策略進(jìn)一步歸為三大類：第一大類是篩選類ESG投資策略，即在投資過程中基于一定的環(huán)境、社會(huì)和公司治理標(biāo)準(zhǔn)對(duì)投資標(biāo)的進(jìn)行排除和選擇，主要包括正面篩選、負(fù)面篩選、國際慣例篩選、可持續(xù)主題投資四種投資策略；第二大類是整合類ESG投資策略，即通過定性或定量的方法，將ESG因子與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)因子結(jié)合，對(duì)企業(yè)進(jìn)行更加全面的評(píng)估，主要包括ESG整合投資策略；第三大類是參與類ESG投資策略，即投資者通過參與公司治理等，推動(dòng)公司采取行為從而實(shí)現(xiàn)積極的社會(huì)影響以及環(huán)境影響，主要包括影響力與社區(qū)投資、企業(yè)參與及股東行動(dòng)兩種投資策略。值得注意的是，負(fù)面篩選策略在國際上發(fā)展最早，應(yīng)用較為廣泛，將ESG因素系統(tǒng)且明確地納入投資組合的ESG整合策略，目前已成為國際最主流的ESG投資方法。圖2：七種ESG策略分類）正面篩選策略正面篩選所采取的原則類似于同類最優(yōu)，即基于ESG的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)投資標(biāo)的的ESG表現(xiàn)情況，在同一個(gè)行業(yè)或領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行對(duì)比和篩選，最終選出ESG表現(xiàn)較好的投資標(biāo)的進(jìn)行投資，或者對(duì)于ESG的得分設(shè)置一個(gè)門檻值，只有高于此門檻值的投資標(biāo)的才會(huì)納入投資范圍。正面篩選策略通常應(yīng)用在ESG指數(shù)編制方面。）負(fù)面篩選策略負(fù)面篩選即排除篩選，是指尋找在ESG方面表現(xiàn)低于同行的公司，然后在構(gòu)建投資組合時(shí)盡量回避ESG表現(xiàn)不佳的公司標(biāo)的。負(fù)面篩選的條件相對(duì)多元化，可以是產(chǎn)品類別，例如煙草、化工燃料、竣工等行業(yè)的公司會(huì)在負(fù)面篩選中被排除；也可以是公司行為，例如涉及環(huán)境訴訟、貪污腐敗、高碳足跡的公司同樣會(huì)在負(fù)面篩選中被排除；還可以是ESG得分最低標(biāo)準(zhǔn)，即在構(gòu)建投資組合時(shí)篩選排除掉ESG得分排名較低的一定比例內(nèi)的公司。）國際慣例篩選國際慣例篩選即標(biāo)準(zhǔn)篩選，是指根據(jù)國際規(guī)范，篩選出符合最低商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或發(fā)行人慣例的投資，比如剔除不符合國際勞工組織最低標(biāo)準(zhǔn)的公司。與正面篩選、負(fù)面篩選兩種策略所不同的是，國際慣例的標(biāo)準(zhǔn)通常是現(xiàn)有權(quán)威框架，包括聯(lián)合國、經(jīng)合組織、國際勞工組織等機(jī)構(gòu)發(fā)布的關(guān)于環(huán)境保護(hù)、人權(quán)、反腐敗方面的契約、倡議，例如《聯(lián)合國全球契約》、《聯(lián)合國人權(quán)宣言》、經(jīng)合組織的《跨國企業(yè)準(zhǔn)則》、國際勞工組織的《關(guān)于多國企業(yè)和社會(huì)政策的三方原則宣言》等。）可持續(xù)主題投資可持續(xù)主題投資策略指的是對(duì)有助于社會(huì)整體可持續(xù)發(fā)展主題的投資標(biāo)的進(jìn)行投資，例如可持續(xù)農(nóng)業(yè)、綠色建筑、智慧城市、綠色能源等主題。該投資策略十分注重預(yù)測(cè)長期社會(huì)綠色可持續(xù)的發(fā)展趨勢(shì)，圍繞可持續(xù)主題進(jìn)行投資，但不對(duì)特定公司或行業(yè)進(jìn)行ESG評(píng)價(jià)。該策略主要強(qiáng)調(diào)投資者的責(zé)任和機(jī)會(huì)，通過支持符合可持續(xù)發(fā)展原則的公司和項(xiàng)目，促進(jìn)社會(huì)福祉和環(huán)境保護(hù)事業(yè)的不斷發(fā)展。）ESG整合策略根據(jù)PRI的《股權(quán)投資ESG整合實(shí)踐指南》，ESG整合策略的定義為系統(tǒng)性地將重大ESG因素明確納入投資分析及決策中，并且共分為以下4個(gè)階段。第一個(gè)階段是定性分析，即投資人從多項(xiàng)來源（包括但不限于公司報(bào)表和第三方投資研究）搜集相關(guān)信息，并識(shí)別出影響公司的實(shí)質(zhì)性因素；第二階段是定量分析，即投資人將評(píng)估重大財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)投資組合中股票的影響，以及對(duì)投資范圍的影響，并適當(dāng)調(diào)整其財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)或估值模型。第三個(gè)階段是投資決策，即在前兩個(gè)階段的基礎(chǔ)上，進(jìn)行買入、持有或賣出等操作；第四階段是積極所有權(quán)評(píng)估，即重大財(cái)務(wù)指標(biāo)的識(shí)別、投資分析和投資決策后能夠啟動(dòng)或支持與公司溝通和指導(dǎo)投票，后續(xù)掌握的額外信息、溝通的結(jié)果以及投票活動(dòng)將會(huì)反映在未來的投資分析中，從而對(duì)后續(xù)投資決策產(chǎn)生影響。ESG整合技巧目前在基本面策略、量化策略、SmartBeta策略、被動(dòng)策略以及強(qiáng)化被動(dòng)策略中均有所涉及。圖3：ESG因素對(duì)企業(yè)成本影響途徑分析）影響力投資與社區(qū)投資社區(qū)投資是指為具有明確社會(huì)或環(huán)境目的的企業(yè)提供資金，其下一個(gè)子類別為ESG影響力投資，指的是通過投資以實(shí)現(xiàn)積極的社會(huì)和環(huán)境影響，其投資目的是在獲得經(jīng)濟(jì)收益之外產(chǎn)生有益于社會(huì)的積極成果，幫助減少商業(yè)活動(dòng)造成的負(fù)面影響，因此影響力投資有時(shí)也會(huì)被認(rèn)為是回饋社會(huì)和慈善事業(yè)的延伸，常見于一些慈善基金會(huì)中。）企業(yè)參與及股東行動(dòng)企業(yè)參與和股東行動(dòng)指的是投資人發(fā)揮利用股東權(quán)利來影響企業(yè)治理行為，從而實(shí)現(xiàn)ESG投資目標(biāo)。主要有四種形式：其一，投資人主動(dòng)要求ESG相關(guān)信息披露；其二，直接改變被投資公司的行為并提出明確的要求；其三，股東投票支持ESG相關(guān)決議；其四，如果投資者未能成功開展上述企業(yè)參與活動(dòng)，可以向公司提出撤資請(qǐng)求?？傮w而言，企業(yè)參與及股東行動(dòng)投資策略即ESG投資者通過積極參與公司治理和股東行動(dòng)，協(xié)助與督促所投資企業(yè)推行ESG理念，完成ESG發(fā)展目標(biāo)。（四）ESG整合策略逐步成為主流自2025年以來，國內(nèi)ESG投資市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)化增長，其中ESG策略基金規(guī)模迎來爆發(fā)式攀升，截至目前已突破5000億元占據(jù)全市場(chǎng)ESG概念基金總規(guī)模的近五成，意味著ESG投資邏輯引入傳統(tǒng)分析框架的策略產(chǎn)品成為市場(chǎng)主流。這一趨勢(shì)的背后，核心支撐是ESG數(shù)據(jù)披露質(zhì)量的顯著提升。隨著ESG相關(guān)政策落地，數(shù)據(jù)的完整性、可比性、可驗(yàn)證性顯著增強(qiáng)。這直接解決了此前ESG量化策略面臨的數(shù)據(jù)荒問題，使得基金管理人能夠基于標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)構(gòu)建量化模型，通過ESG風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，提前識(shí)別標(biāo)的企業(yè)的潛在ESG風(fēng)險(xiǎn)，為ESG量化策略的落地提供了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，也推動(dòng)更多被動(dòng)型ESG量化產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)。圖4：自2025年以來，ESG策略基金規(guī)模占比上升14,000ESG策略基金規(guī)模（億元）ESG策略基金規(guī)模（億元） 環(huán)境保護(hù)主題基金規(guī)模（億元）社會(huì)責(zé)任主題基金規(guī)模（億元公司治理主題主題基金規(guī)模（億元）基金規(guī)模（億元）10,0008,0006,0004,0002,0002023-032023-042023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-11數(shù)據(jù)截止2025年11月3日二、中小盤ESG整合策略：可持續(xù)價(jià)值新路徑近一個(gè)月，ESG整合策略在大中小盤成份股指數(shù)中回測(cè)均存在超額收益，ESG整合策略（中證1000）最多，超額收益為5%，其次是ESG整合策略（中證500）超額收益為3%，ESG整合策略（滬深300）為2%。在不同市值和規(guī)模的上市公司中，對(duì)ESG信息披露的重視程度不一樣，使得ESG底層數(shù)據(jù)質(zhì)量上存在著差異，因而進(jìn)行策略回測(cè)的時(shí)候，對(duì)大盤股、中盤股和小盤股樣本股分別進(jìn)行回測(cè)。大盤股、中盤股和小盤股分別選取滬深300、中證500、中證1000指數(shù)成份股作為樣本股進(jìn)行回測(cè)。時(shí)間區(qū)間為20231120251030日，其中構(gòu)建方法為對(duì)不同指數(shù)成分股剔除ST股票，每月對(duì)樣本股進(jìn)行ESG整合策略調(diào)倉選股，選中的股票進(jìn)行流通市值加權(quán)。具體選股方式參考我們?cè)?025228日發(fā)布的《穿越市場(chǎng)周期變幻：ESG輿情整合策略新徑》報(bào)告中呈現(xiàn)ESG輿情整合策略。策略構(gòu)建的詳細(xì)內(nèi)容可參考原報(bào)告。（一）滬深300ESG整合：長期收益穩(wěn)健，回撤較小，具有防御屬性ESG輿情整合策略（300）：20251030ESG輿情整合策略（300）12133%，且近期總回報(bào)、年化平均回報(bào)等指標(biāo)也呈現(xiàn)較好收益；從風(fēng)險(xiǎn)收益比來看，Sharpe比率成立以來為1.92，體現(xiàn)出不錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。從長期來看，ESG整合策略（300）長期收益表現(xiàn)亮眼，回撤較小具有一定的防御屬性。圖5：ESG輿情整合策略（滬深300）累計(jì)收益率ESG整合策略（滬深300) 滬深300 超額收益140%120%100%80%60%40%20%-20%2023-01-032023-02-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-032024-11-032024-12-032025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-03數(shù)據(jù)截止2025年10月30日表5：ESG整合策略收益統(tǒng)計(jì)（滬深300）區(qū)間最近1個(gè)月最近3個(gè)月最近6個(gè)月最近1年今年以來成立以來總回報(bào)3%1%6%16%7%121%相對(duì)總回報(bào)2%-3%2%-4%3%117%最大漲幅3%4%10%22%17%127%最大跌幅-1%-4%-6%-6%-6%-10%年化平均回報(bào)58%3%13%16%9%33%年化平均超額回報(bào)26%-13%5%-4%4%32%下行風(fēng)險(xiǎn)4%7%7%9%9%10%年化波動(dòng)率9%10%10%13%13%16%跟蹤誤差1%1%1%1%1%1%相關(guān)系數(shù)-0.11-0.11-0.080.36-0.05-0.02Alpha59%5%14%10%9%33%Beta-0.05-0.10-0.110.29-0.10-0.12Sharpe6.570.181.141.090.571.92Treynor-1122%-19%-111%49%-71%-271%Jensen57%4%12%9%8%31%R20.010.010.010.130.000.00半方差0.000.000.000.000.000.01Sortino14.000.261.671.630.823.28InformationRatio1.11-3.342.66-3.803.35111.30數(shù)據(jù)截止2025年10月30日（二）中證500ESG整合：長期總回報(bào)略低，近期超額顯著ESG輿情整合策略（500）：20251030ESG輿情整合策略（500）在近期總回報(bào)、年化平均回報(bào)及超額回報(bào)表現(xiàn)亮眼，今年以來總回報(bào)15%。成立以來總回報(bào)46%，年化平均回報(bào)15Sharpe0.80，整體來看短期收益表現(xiàn)突出，不過長期收益及風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益相較于滬深300ESG整合策略存在差距，且不同時(shí)間區(qū)間收益穩(wěn)定性有所波動(dòng)。圖6：ESG輿情整合策略（中證500）累計(jì)收益率ESG整合策略(中證500) 中證500 超額收益60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%2023-01-032023-02-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-032024-11-032024-12-032025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-03數(shù)據(jù)截止2025年10月30日表6：ESG整合策略收益統(tǒng)計(jì)（中證500）區(qū)間最近1個(gè)月最近3個(gè)月最近6個(gè)月最近1年今年以來成立以來總回報(bào)2%5%17%16%15%46%相對(duì)總回報(bào)3%2%14%-12%13%44%最大漲幅5%9%19%25%25%53%最大跌幅-2%-3%-3%-10%-8%-17%年化平均回報(bào)43%20%36%15%19%15%年化平均超額回報(bào)51%10%31%-11%16%14%下行風(fēng)險(xiǎn)8%9%7%11%11%11%年化波動(dòng)率13%12%11%14%14%16%跟蹤誤差2%1%1%1%1%1%相關(guān)系數(shù)0.120.110.090.650.050.02Alpha44%19%36%4%19%14%Beta0.060.090.090.430.090.09Sharpe3.281.493.290.991.250.80Treynor684%201%391%32%189%141%Jensen42%18%34%3%17%13%R20.020.010.010.420.000.00半方差0.000.000.000.000.000.01Sortino5.152.085.081.281.591.22InformationRatio1.592.0816.29-11.3313.1541.69數(shù)據(jù)截止2025年10月30日（三）中證1000ESG整合：長期收益適中，近期超額收益較多ESG輿情整合策略（1000）：20251030ESG輿情整合策略（1000）短期總回報(bào)、年化平均回報(bào)及超額回報(bào)表現(xiàn)極為突出，今年以來總回報(bào)25%1年總回報(bào)30%；成立以來總回報(bào)59%，但年化平均回報(bào)18%，Sharpe比率0.93，顯示長期收益及風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益表現(xiàn)不如短期亮眼，且不同時(shí)間區(qū)間相對(duì)總回報(bào)、超額回報(bào)存在波動(dòng)，整體呈現(xiàn)短期收益強(qiáng)勁但長期收益穩(wěn)定性有待提升的特點(diǎn)。圖7：ESG輿情整合策略（中證1000）累計(jì)收益率ESG整合策略(中證1000) 中證1000 超額收益80%60%40%20%0%-20%2023-01-032023-02-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-032024-11-032024-12-032025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-03數(shù)據(jù)截止2025年10月30日表7：ESG整合策略收益統(tǒng)計(jì)（中證1000）區(qū)間最近1個(gè)月最近3個(gè)月最近6個(gè)月最近1年今年以來成立以來總回報(bào)6%11%23%30%25%59%相對(duì)總回報(bào)5%-4%-4%9%2%36%最大漲幅6%13%24%32%32%71%最大跌幅-1%-2%-3%-9%-9%-21%年化平均回報(bào)129%50%52%30%31%18%年化平均超額回報(bào)98%-15%-7%9%3%12%下行風(fēng)險(xiǎn)5%7%6%12%12%12%年化波動(dòng)率11%12%10%15%15%18%跟蹤誤差2%1%1%1%1%1%相關(guān)系數(shù)-0.110.330.360.680.630.77Alpha129%34%35%17%15%12%Beta-0.060.220.270.610.570.76Sharpe11.164.174.851.871.940.93Treynor-2231%222%188%47%51%21%Jensen128%33%34%16%14%12%R20.010.110.130.460.400.60半方差0.000.000.000.000.000.01Sortino24.366.517.832.452.481.35InformationRatio2.92-3.43-3.9610.382.8847.38數(shù)據(jù)截止2025年10月30日三、ESG整合地域分化：北京、福建等地超額顯著由于ESG投資實(shí)踐在不同地區(qū)可能存在差異，為了對(duì)ESG整合策略地區(qū)適用性進(jìn)行研究，將全部A股按照上市公司所在地區(qū)劃分成不同的樣本分別為北京、上海、內(nèi)蒙古、福建、湖北、海南、云南、寧夏、河北、遼寧、江蘇、江西、湖南、重慶市、西藏、青海、天津市、吉林、浙江、山東、廣東、新疆、陜西、四川、山西、黑龍江共31個(gè)樣本。由于部分地區(qū)上市公司數(shù)量較少，樣本回測(cè)數(shù)據(jù)存在偏差，選取上市公司數(shù)量大于80家的省市。其中包括廣東、浙江、江蘇、北京、上海、山東、安徽、四川、福建、湖北、湖南、河南、江西、河北、遼寧、陜西共12個(gè)省市樣本。時(shí)間區(qū)間為20231120251030日，其中構(gòu)建方法為對(duì)所在地區(qū)的樣本股剔除ST股票，每月對(duì)樣本股進(jìn)行ESG整合策略調(diào)倉選股，選中的股票進(jìn)行流通市值加權(quán)。具體選股方式參考我們?cè)?025228日發(fā)布的《穿越市場(chǎng)周期變幻：ESG輿情整合策略新徑》報(bào)告中呈ESG輿情整合策略。策略構(gòu)建的詳細(xì)內(nèi)容可參考原報(bào)告。ESG整合策略在廣東、福建、北京、湖南、江西、河北這6個(gè)地區(qū)應(yīng)用年化收益率均大于20%。該策略在這6個(gè)地區(qū)具有較多的超額收益，其他地區(qū)累計(jì)收益率均為正數(shù)，說明ESG整合策略在不同地區(qū)均有一定的適用性。具體來看，家數(shù)大于80家的省份應(yīng)用ESG整合策略累計(jì)收益率均為正，最高累計(jì)收益率為115%為ESG整合策略（福建），夏普比率大于1的省份為廣東省、福建省、北京、湖南省、江西省、河北省，年化收益率均大于20%，最大回撤控制在20%以內(nèi)。表8：各個(gè)省市ESG整合策略回測(cè)情況省份上市公司家累計(jì)收益率年化收益率波動(dòng)率最大回撤夏普比率廣東省88382%24%16%-14%1.4福建省173115%31%21%-17%1.4北京47673%22%16%-14%1.3湖南省14793%26%21%-18%1.2江西省9090%26%21%-15%1.2河北省8383%24%21%-19%1.1河南省11162%19%18%-24%0.9江蘇省71041%13%16%-24%0.7湖北省15342%13%18%-25%0.7浙江省72636%11%17%-23%0.6上海44534%11%15%-11%0.6四川省17937%12%18%-20%0.6安徽省18626%9%19%-22%0.4山東省30922%7%17%-19%0.3遼寧省839%3%19%-30%0.1陜西省8211%4%20%-22%0.1數(shù)據(jù)截止2025年10月30日下面統(tǒng)計(jì)部分省市的ESG整合策略在不同時(shí)間區(qū)間的累計(jì)收益率情況。選取的省市有北京、上海、廣東、福建、浙江、江蘇和河北這7個(gè)地區(qū)作為策略回測(cè)樣本展示。近一個(gè)月，ESG整合策略在河北、廣東、浙江、江蘇、北京、上海超額收益顯著分別為7%、5%、3%、3%、2%、2%。（一）北京地區(qū)ESG整合：超額收益穩(wěn)健，近期有所波動(dòng)ESG輿情整合策略（北京）：成立以來總回報(bào)74%，年化平均回報(bào)22%，長期Sharpe比率1.28，收益表現(xiàn)較為穩(wěn)??；最近1個(gè)月總回報(bào)3%，年化平均回報(bào)62%，Sharpe比率7.41，短期收益能力突出，但最近3個(gè)月、1年及今年以來的相對(duì)總回報(bào)、年化平均超額回報(bào)不太穩(wěn)定。圖8：ESG輿情整合策略（北京）累計(jì)收益率ESG整合策略（北京) 滬深300 超額收益100%80%60%40%20%0%-20%2023-01-032023-02-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-032024-11-032024-12-032025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-03數(shù)據(jù)截止2025年10月30日表9：ESG整合策略收益統(tǒng)計(jì)（北京）區(qū)間最近1個(gè)月最近3個(gè)月最近6個(gè)月最近1年今年以來成立以來總回報(bào)3%2%8%17%8%74%相對(duì)總回報(bào)2%-2%4%-3%3%69%最大漲幅4%7%14%26%21%83%最大跌幅-1%-8%-8%-8%-8%-14%年化平均回報(bào)62%7%17%17%9%22%年化平均超額回報(bào)29%-10%9%-3%4%21%下行風(fēng)險(xiǎn)4%10%8%10%10%10%年化波動(dòng)率8%13%12%14%14%16%跟蹤誤差1%1%1%1%1%1%相關(guān)系數(shù)-0.09-0.07-0.060.35-0.04-0.02Alpha63%8%18%11%10%22%Beta-0.04-0.08-0.090.30-0.08-0.09Sharpe7.410.411.381.140.571.28Treynor-1564%-66%-183%53%-94%-226%Jensen61%7%17%10%8%20%R20.010.000.000.120.000.00半方差0.000.000.000.000.000.01Sortino16.180.571.991.640.781.99InformationRatio1.24-2.214.67-2.353.5767.98數(shù)據(jù)截止2025年10月30日（二）上海地區(qū)ESG整合：超額收益不穩(wěn)定有所回撤ESG輿情整合策略（上海成立以來總回報(bào)34%，年化平均回報(bào)11%，長期收益表現(xiàn)一般；1477Sharpe7.893月、6個(gè)月及今年以來的相對(duì)總回報(bào)、年化平均超額回報(bào)多為負(fù)值，Sharpe比率在最近3個(gè)月為-0.80，短期收益不太穩(wěn)定。圖9：ESG輿情整合策略（上海）累計(jì)收益率ESG整合策略（上海) 滬深300 超額收益50%40%30%20%10%0%-10%-20%2023-01-032023-02-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-032024-11-032024-12-032025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-03數(shù)據(jù)截止2025年10月30日表10：ESG整合策略收益統(tǒng)計(jì)（上海）區(qū)間最近1個(gè)月最近3個(gè)月最近6個(gè)月最近1年今年以來成立以來總回報(bào)4%-2%8%9%6%34%相對(duì)總回報(bào)2%-15%-17%5%-13%12%最大漲幅5%5%13%19%19%40%最大跌幅-2%-8%-8%-8%-8%-11%年化平均回報(bào)77%-8%17%9%8%11%年化平均超額回報(bào)42%-49%-31%5%-16%4%下行風(fēng)險(xiǎn)5%9%7%10%10%10%年化波動(dòng)率10%12%11%14%13%15%跟蹤誤差1%1%1%1%1%1%相關(guān)系數(shù)-0.010.250.30-0.010.590.70Alpha77%-19%3%9%-5%6%Beta0.000.170.24-0.030.510.63Sharpe7.89-0.801.420.570.460.61Treynor-21278%-54%64%-297%12%15%Jensen76%-20%2%8%-6%6%R20.000.060.090.000.350.49半方差0.000.000.000.000.000.01Sortino15.12-1.062.120.760.590.90InformationRatio1.70-13.60-18.675.60-16.0515.12數(shù)據(jù)截止2025年10月30日（三）廣東地區(qū)ESG整合：長期超額穩(wěn)健，近期有所提升ESG輿情整合策略（廣東）：成立以來總回報(bào)82%，年化平均回報(bào)24%，Sharpe比率1.37，長期收益表現(xiàn)穩(wěn)健；最近1個(gè)月總回報(bào)7%，年化平均回報(bào)162%，Sharpe比率13.43，短期收益能力極為強(qiáng)勁，但最近3個(gè)月年化平均超額回報(bào)為負(fù)，短期存在波動(dòng)。圖10：ESG輿情整合策略（廣東）累計(jì)收益率ESG整合策略（廣東) 滬深300 超額收益100%80%60%40%20%0%-20%2023-01-032023-02-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-032024-11-032024-12-032025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-03數(shù)據(jù)截止2025年10月30日表11：ESG整合策略收益統(tǒng)計(jì)（廣東）區(qū)間最近1個(gè)月最近3個(gè)月最近6個(gè)月最近1年今年以來成立以來總回報(bào)7%3%18%23%17%82%相對(duì)總回報(bào)5%-1%14%3%13%78%最大漲幅7%7%18%25%22%82%最大跌幅-1%-4%-4%-9%-9%-14%年化平均回報(bào)162%12%39%23%21%24%年化平均超額回報(bào)112%-5%29%3%16%23%下行風(fēng)險(xiǎn)6%9%7%10%11%10%年化波動(dòng)率12%12%11%14%14%16%跟蹤誤差1%1%1%1%1%1%相關(guān)系數(shù)0.380.180.130.770.080.04Alpha157%9%38%9%20%24%Beta0.230.210.190.680.200.20Sharpe13.430.883.361.511.401.37Treynor698%53%197%31%99%113%Jensen155%8%36%9%19%22%R20.140.030.020.590.010.00半方差0.000.000.000.000.000.01Sortino27.501.245.262.061.882.13InformationRatio4.29-1.2717.104.2913.8474.80數(shù)據(jù)截止2025年10月30日（四）福建地區(qū)ESG整合：年化收益31%，近期超額有所提升ESG輿情整合策略（福建）：成立以來總回報(bào)達(dá)115%，年化平均回報(bào)31%，長期Sharpe比率1.42，體現(xiàn)出較好的長期收益能力；但近期（最近1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、1年）總回報(bào)、年化平均回報(bào)及超額回報(bào)多為負(fù)值，Sharpe比率在最近1個(gè)月為-0.58，短期收益表現(xiàn)不佳。圖11：ESG輿情整合策略（福建）累計(jì)收益率ESG整合策略(福建) 滬深300 超額收益140%120%100%80%60%40%20%-20%2023-01-032023-02-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-032024-11-032024-12-032025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-03數(shù)據(jù)截止2025年10月30日表12：ESG整合策略收益統(tǒng)計(jì)（福建）區(qū)間最近1個(gè)月最近3個(gè)月最近6個(gè)月最近1年今年以來成立以來總回報(bào)-1%5%7%9%11%115%相對(duì)總回報(bào)-2%-9%-18%-11%-9%94%最大漲幅3%10%13%25%18%125%最大跌幅-4%-4%-6%-9%-8%-17%年化平均回報(bào)-9%22%15%9%13%31%年化平均超額回報(bào)-28%-30%-32%-11%-11%27%下行風(fēng)險(xiǎn)13%10%9%11%10%12%年化波動(dòng)率18%14%13%15%14%21%跟蹤誤差2%1%1%1%1%1%相關(guān)系數(shù)-0.100.110.180.490.490.63Alpha-7%15%5%0%2%26%Beta-0.090.090.180.460.450.77Sharpe-0.581.391.060.520.811.42Treynor114%217%77%17%26%39%Jensen-8%14%4%-1%1%25%R20.010.010.030.240.240.40半方差0.000.000.000.000.000.01Sortino-0.812.071.600.711.132.56InformationRatio-1.19-6.42-16.61-10.68-9.3987.78數(shù)據(jù)截止2025年10月30日（五）河北地區(qū)ESG整合：長期超額穩(wěn)健，短期超額提升較多ESG輿情整合策略（河北）：ESG整合策略在各時(shí)間區(qū)間均表現(xiàn)出色，最近13個(gè)月、61年及今年以來的總回報(bào)（8%27%44%44%39%）、年化平均回報(bào)（242%、167%、108%、44%、50%）等指標(biāo)大幅領(lǐng)先，Sharpe113.34，體現(xiàn)出極強(qiáng)的收益能力；成立以來總回報(bào)83%，雖年化平均回報(bào)24%相對(duì)短期有所回落，但整體無論短期還是長期，收益表現(xiàn)都十分亮眼，且相對(duì)總回報(bào)、超額回報(bào)等指標(biāo)也保持較高水平，展現(xiàn)出該策略在河北區(qū)域的強(qiáng)勁且持續(xù)的投資價(jià)值。圖12：ESG輿情整合策略（河北）累計(jì)收益率ESG整合策略（河北) 滬深300 超額收益100%80%60%40%20%0%-20%2023-01-032023-02-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-032024-11-032024-12-032025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-03數(shù)據(jù)截止2025年10月30日表13：ESG整合策略收益統(tǒng)計(jì)（河北）區(qū)間最近1個(gè)月最近3個(gè)月最近6個(gè)月最近1年今年以來成立以來總回報(bào)8%27%44%44%39%83%相對(duì)總回報(bào)7%14%19%24%19%61%最大漲幅8%32%44%55%55%87%最大跌幅-2%-5%-5%-18%-10%-19%年化平均回報(bào)242%167%108%44%50%24%年化平均超額回報(bào)177%70%42%24%24%19%下行風(fēng)險(xiǎn)8%13%11%14%14%14%年化波動(dòng)率18%22%20%21%21%21%跟蹤誤差2%1%1%1%1%1%相關(guān)系數(shù)0.100.380.310.560.520.61Alpha240%134%82%29%33%19%Beta0.090.500.460.740.690.74Sharpe13.347.515.351.992.311.07Treynor2707%333%232%58%70%30%Jensen238%133%81%29%32%18%R20.010.140.090.310.270.37半方差0.000.000.000.000.000.01Sortino31.6312.8510.042.973.441.63InformationRatio4.3410.0114.9220.9516.5856.15數(shù)據(jù)截止2025年10月30日（六）江蘇地區(qū)ESG整合：長期超額穩(wěn)健，短期超額有所增加ESG輿情整合策略（江蘇）1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月及今年以來的總回報(bào)（4%、6%、17%、15%）、年化平均回報(bào)（87%、27%、38%、18%）等短期指標(biāo)表現(xiàn)較好，Sharpe比率在最16.63，短期表現(xiàn)不錯(cuò)。圖13：ESG輿情整合策略（江蘇）累計(jì)收益率ESG整合策略（江) 滬深300 超額收益50%40%30%20%10%0%-10%-20%2023-01-032023-02-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-032024-11-032024-12-032025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-03數(shù)據(jù)截止2025年10月30日表14：ESG整合策略收益統(tǒng)計(jì)（江蘇）區(qū)間最近1個(gè)月最近3個(gè)月最近6個(gè)月最近1年今年以來成立以來總回報(bào)4%6%17%20%15%41%相對(duì)總回報(bào)3%2%13%0%10%36%最大漲幅6%10%20%26%26%59%最大跌幅-2%-4%-4%-8%-7%-24%年化平均回報(bào)87%27%38%20%18%13%年化平均超額回報(bào)50%8%29%0%13%12%下行風(fēng)險(xiǎn)7%9%8%10%10%11%年化波動(dòng)率13%13%12%14%14%16%跟蹤誤差1%1%1%1%1%1%相關(guān)系數(shù)0.230.120.090.710.060.03Alpha83%24%37%7%17%13%Beta0.150.140.140.610.150.15Sharpe6.631.943.101.311.200.71Treynor553%178%268%30%113%77%Jensen81%23%36%7%16%11%R20.050.010.010.500.000.00半方差0.000.000.000.000.000.01Sortino11.502.914.871.741.581.06InformationRatio2.061.9115.63-0.3611.2435.58數(shù)據(jù)截止2025年10月30日（七）浙江地區(qū)ESG整合：長期超額穩(wěn)健，短期超額有所增加ESG輿情整合策略（浙江）：1個(gè)月、6個(gè)月及今年以來總回報(bào)（5%、19%、18%）、年化平均回報(bào)（105%、41%、23%）等短期指標(biāo)表現(xiàn)亮眼，Sharpe比率在最近17.95，體現(xiàn)出強(qiáng)勁的短期收益能力；但最近3個(gè)月、1年及成立以來的相對(duì)總回報(bào)、年化平均超額回報(bào)存在負(fù)值，且長期Sharpe（0.60）較低。圖14：ESG輿情整合策略（浙江）累計(jì)收益率ESG整合策略（浙江) 滬深300 超額收益50%40%30%20%10%0%-10%-20%2023-01-032023-02-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-032024-11-032024-12-032025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-032025-08-032025-09-032025-10-03數(shù)據(jù)截止2025年10月30日表15：ESG整合策略收益統(tǒng)計(jì)（浙江）區(qū)間最近1個(gè)月最近3個(gè)月最