內(nèi)容目錄數(shù)據(jù)跟蹤 4ESG產(chǎn)品與指數(shù)表現(xiàn) 4碳配額/碳價跟蹤 5專題 7ESG信披新政發(fā)布，與歐盟有何異同？ 7新政如何推動國內(nèi)綠色甲醇行業(yè)？ 12行業(yè)要聞 海外要聞 16國內(nèi)要聞 17風險提示 圖表目錄圖1：ESG指數(shù)與上證/滬深300漲跌幅情況（截至10月31日） 4圖2：ESG指數(shù)與上證/滬深300本月/本年漲跌幅比較（截至10月31日） 4圖3：2020年以來ESG公募基金累計發(fā)行數(shù)量 5圖4：2020年以來ESG公募基金累計發(fā)行金額（億元） 5圖5：全國碳市場CEA價格變動情況與全國碳市場CEA月成交量（更新至10月） 6圖6：分地區(qū)碳交易市場交易量情況（更新至10月） 6圖7：分地區(qū)碳交易市場交易均價情況（更新至10月） 6圖8：歐盟碳市場EUA價格變動情況與歐盟碳市場EUA月成交量（更新至10月） 7圖9：歐盟當前階段非能源相關碳減排進度落后于能源領域（碳排單位為百萬噸二氧化碳）..........................................................................................................................................................................9圖國內(nèi)碳達峰階段能源碳排增長非能源碳排占比暫時下（碳排單位為百萬噸二氧化碳） 圖11《修訂版指南》議題設置體現(xiàn)行業(yè)/公司間差異 10圖12：歐盟《可持續(xù)發(fā)展報告準則ESRS》采用雙重重要性原則，紅線范圍內(nèi)均需詳細報告 圖13：以氣候變化章節(jié)為例的影響重要性分析過程 11圖14：以氣候變化章節(jié)為例的財務重要性分析過程 12圖15：非電量電價費用占比約45（電價單位為元/KWh） 15圖16：新能源現(xiàn)貨價進一步低于代理購電價格 15圖17：電解水制氫成本占綠醇成本70（元/噸，） 15表1：24年以來國內(nèi)上市公司ESG信披政策體系陸續(xù)完善 7表2：歐盟《可持續(xù)發(fā)展報告準則ESRS》制定要求 8表3《修訂版指南》指定21項重要議題以環(huán)境/社會為主 9表4《修訂版指南》表明議題的財務重要性對披露要求影響更大 10表5《可再生能源消費最低比重目標和可再生能源電力消納責任權重制度實施辦（征求意見稿》首次明確非電可再生能源消費要求 表6：650號文和1192號文內(nèi)容匯總 13表7：直連供電最符合歐盟綠電標準 14表81192號文）出臺后費用構成比較........................................................................................................................................................................14表9：綠色甲醇出廠成本的敏感性分析 16數(shù)據(jù)跟蹤ESG產(chǎn)品與指數(shù)表現(xiàn)10月上證綜指+1.9300-0.001，300ESG+0.014，ESG120策略+0.8，SEEE碳中和指數(shù)+21031日上證綜指+18300+17.9，300ESG上漲+14.2，ESG120策略+21.1，SEEE碳中和指數(shù)+34.2。圖1：ESG指數(shù)與上證/滬深300漲跌幅情況（截至10月31日） 上證指數(shù) 滬深300 300ESG策略 碳中和6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%圖2：ESG指數(shù)與上證/滬深300本月/本年漲跌幅比較（截至10月31日）本月漲跌幅 本年漲跌幅上證指數(shù)滬深上證指數(shù)滬深300300ESGESG120策略 SEEE碳中和35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%202010月31日ESG主題公募基金累計發(fā)行74ESG策略基金累計發(fā)行37735416支，公司治理主題基2支。20201031ESG664億元，ESG策略基金累計發(fā)行規(guī)模64773300億元，社會責任主題基金累計發(fā)13410億元。圖3：2020年以來ESG募基金計發(fā)數(shù)量 圖4：2020年以來ESG募基金計發(fā)金額（元）0

主題基金 策略基金環(huán)境主題基金 社會責任主題基公司治理主題基金2020A 2021A 2022A 2023A 2024A 2025A

80006000400020000

主題基金 策略基金環(huán)境主題基金 社會責任主題基公司治理主題基金2020A2021A2022A2023A2024A2025A碳配額/碳價跟蹤截至10月31日，全國碳市場碳排放配額（CEA）最新報價51.96元/噸，相比上月同期下降6.01元/噸，跌幅10.4。近期碳配額成交量呈同比上升趨勢，根據(jù)4M25生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《關于做好2025年全國碳排放權交易市場有關工作的通知》，明確了25年12月31日全行業(yè)完成2024年度配額清繳履約，預計全年交易高峰期臨近。價格端趨勢背離或主因市場重要參與方火電的發(fā)電量增速下滑、對新納入市場的三個行業(yè)采用24年按實際碳排量發(fā)放配額的措施。44.9萬噸。108.6元/9月量價趨勢2024720日，履約后剩余配額拋售導致價格下降。本月截至30日，歐盟碳市場碳排放配額（EUA）最新報價78.3歐元/噸，相比上月同期下2.95歐元/3.9。不同于國內(nèi)，歐盟碳市場履約期在每年的Q1，而近期配額成交量與碳價雙升主因新一輪NDC目標的提出、碳市場新納入航運業(yè)等原因。圖5：全國碳市場CEA價格變動情況與全國碳市場CEA月成交量（更新至10月）全國碳市場配額收盤價（左軸，元/噸） YOY-收盤價（右軸）806040200

100%80%60%40%20%0%-20%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10全國碳市場配額成交量（左軸，萬噸） YOY-成交量（右軸）800070006000500040003000200010000

1200%1000%800%600%400%200%0%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10圖6：分區(qū)碳交市場易量情（更至10月） 圖7：分區(qū)碳交市場易均價況（新至月）月成交量（左軸，萬噸） YOY（右軸） 月均價（右軸，元/噸） YOY（左軸）50454035302520151050上海天津深圳北京廣東湖北重慶福建

700%600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%

806040200

上海天津深圳北京廣東湖北重慶福建

0%-5%-10%-15%-25%-30%-35%圖8：歐盟碳市場EUA價格變動情況與歐盟碳市場EUA月成交量（更新至10月）歐盟碳市場配額現(xiàn)貨價（左軸，歐元/噸） YOY（右軸）90 50%80 40%70 30%60 20%50 10%0%40 -10%30 -20%20 10 -40%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10歐盟碳市場配額成交量（左軸，萬噸） YOY（右軸）500

150%100%50%0%-50%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10專題ESG信披新政發(fā)布，與歐盟有何異同？我國上市公司ESG信披體系的構建逐步完善，從上位法、到信披底線、再到編制指南細節(jié)逐步推進。交易所于4M24發(fā)布《自律監(jiān)管指引》，首先明確底線強制規(guī)范：明確ESG信披的強制披露主體范圍、核心披露內(nèi)容，劃定上市公司ESG報告的最低要求，是企業(yè)必須遵守的剛性規(guī)則。在3M25證監(jiān)會針對《上市公司信息披露管理辦法》的修訂版中，相比于上一版本，首次在規(guī)章層面明確ESG信披義務，為后續(xù)細則提供上位法支持。除證監(jiān)會與交易所外，中國上市公司協(xié)會和財政部等9部門從不同維度補充支持。前者發(fā)布《工作指南》，提供行業(yè)實踐層面的案例參考；后者出臺《企業(yè)可持續(xù)披露基本準則》，突破上市公司范圍，為所有企業(yè)的可持續(xù)披露提供通用基礎，形成強制+自愿、上市+非上市均覆蓋的格局。（修訂版征求意見稿（下稱《修訂版指南》）。從總體框架到氣候變化，再到污染、能源、水資源，9M25最新修訂版新增的3個環(huán)境議題，進一步完善披露內(nèi)容。表1：24年以來國內(nèi)上市公司ESG信披政策體系陸續(xù)完善文件名稱 發(fā)布主體 核心定位與作用4M24

《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報告》

滬深北交易所（證監(jiān)會指導）底線強制規(guī)范：明確ESG信披的強制披露主體范圍、核心披露內(nèi)容，劃定上市公司ESG報告的最低要求，是企業(yè)必須遵守的剛性規(guī)則?！渡鲜泄究沙掷m(xù)發(fā)展報告工作指南》 中國上市公司協(xié)會《企業(yè)可持續(xù)披露準則——基本準則

通用性指導，側重實操流程與經(jīng)驗分享，非強制性要求。11M241M25

（試行》《上市公司自律監(jiān)管指南——可持續(xù)發(fā)展報告編制》

財政部等9部門滬深北交易所（證監(jiān)會指導）

基本原則、框架與通用要求，為不同領域的專項準則奠定基礎。具體編制指引：首批涵蓋總體要求應對氣候變化ESG信息披露要求（修訂版）證監(jiān)會

層面，明確上市公司需按交易所規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告，為后續(xù)細則提供上9M259M25位法支持。具體編制指引：9月新增“污染物排《上市公司自律監(jiān)管指南——可持續(xù)發(fā) 滬深北交易所（證監(jiān)會指展報告編制（修訂版征求意見稿》 導）披露要點與核算方法證監(jiān)會、滬深交易所、中國上市公司協(xié)會公眾號能源信披單列反映中歐碳減排所處階段以及控排政策體系的差別。不同于歐盟《可持續(xù)發(fā)展報告準則（ESRS）》，將環(huán)境標準分為氣候變化、污染物、水和海洋資源、生物多樣性與生態(tài)系統(tǒng)、資源利用與循環(huán)經(jīng)濟，能源消耗、尤其是化石能源消耗統(tǒng)一并入氣候變化章節(jié)進行披露，國內(nèi)《修訂版指南》在氣候變化章節(jié)外新增并列的能源章節(jié)。我們認為這實際上更符合國內(nèi)目前的國情：比較中歐碳ESG信披中，我國更需要區(qū)分能源相關和生產(chǎn)制造過程中產(chǎn)生的氣候影響。另一方面歐盟以碳市場EUETS為核心抓手，通過財務量化碳排影響達到統(tǒng)一控制；國內(nèi)能源局生態(tài)環(huán)境部并立、電碳協(xié)同尚未實現(xiàn)。歐盟控排政策體系中EUETS是最重要的市場化手段，利用這一手段、配套具體的核算規(guī)則，可以將能源利用/生產(chǎn)加工產(chǎn)生的氣候影響統(tǒng)一為碳成本核算。而國內(nèi)碳市場以及電碳協(xié)同的推進相對較慢，如《修訂版指南》所見：能源利用/生產(chǎn)加工產(chǎn)生的氣候影響只能以噸二氧化碳當量（tCO2e）/噸標煤分別核算。表：E類別 具體標準ESSRS1——一般要求跨領域標準環(huán)境標準

ESSRS2——一般披露 E1——氣候變化E2——污染物 E3——水和海洋資源E4——生物多樣性與生態(tài)系統(tǒng) E5——資源利用與循環(huán)經(jīng)濟社會標準治理標準

S1——自有勞動力 S2——價值鏈中的員工G1——商業(yè)行為S3——社區(qū)影響 S4——G1——商業(yè)行為EFRAG圖9（碳排）

圖（碳）0

碳排-加工過程碳排-非能源用途燃燒碳排-能源相關 非能源相關碳排占比（

6.0%5.5%5.0%4.5%4.0%3.5%2010A2011A2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A2024A

0

碳排-加工過程碳排-非能源用途燃燒碳排-能源相關 非能源相關碳排占比（

13.0%12.0%11.0%10.0%2010A2011A2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A2024Aenergyinstitute energyinstitute21項指導議題中E/SG類議題；議題設置體現(xiàn)行業(yè)2189項，可持續(xù)發(fā)展相關治理維度4項，這一思路延續(xù)了歐盟思路下的重環(huán)境/持續(xù)發(fā)展相關公司治理議題。在21所處行業(yè)特點、行業(yè)發(fā)展階段、自身商業(yè)模式、所處價值鏈等情況，識別并按照《指引》（。這一要求將豐富ESG/公司間的差異化。表1社會為主環(huán)境（8項議題）污染物排放廢棄物處理生態(tài)系統(tǒng)和生物多樣性保護能源利用循環(huán)經(jīng)濟深圳證券交易所

社會（9項議題）鄉(xiāng)村振興社會貢獻創(chuàng)新驅動科技倫理平等對待中小企業(yè)產(chǎn)品和服務安全與質量員工

可持續(xù)發(fā)展相關治理（4項議題）盡職調(diào)查利益相關方溝通反商業(yè)賄賂及反貪污反不正當競爭圖公司間差異深圳證券交易所采用歐盟準則下的雙重重要性原則，但更側重財務重要性。歐盟《公司可持續(xù)發(fā)展報告指令》(CSRD)率先開始要求歐洲財務報告咨詢組（EFRAG）在制定《歐盟可持續(xù)發(fā)展報告準則ESRS》時必須秉承雙重重要性原則，且根據(jù)EFRAG報告中對雙重重要性范圍的定義：影響重要性和財務重要性往往相互交織，一個議題只要符合其中一項，企業(yè)就應該按照ESRS的要求詳細報告該項議題的情況；而國內(nèi)《修訂版指南》的披露要求更低，僅當該議題具有財務重要性，才要求執(zhí)行治理——戰(zhàn)略——影響、風險和機遇管理——指標與目標四要素內(nèi)容披露。財務重要性更貼合公司經(jīng)營。根據(jù)指南，公司應當結合自身所處行業(yè)和經(jīng)營業(yè)務的特點等情況，識別與氣候相關的經(jīng)濟、環(huán)境和社會因素對披露主體的商業(yè)模式、業(yè)務運營、發(fā)展戰(zhàn)略、財務狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流、融資方式等產(chǎn)生的影響。圖：EFRAG表類別 是否具有財務重要性 是否具有影響重要性 披露要求治理——戰(zhàn)略——影響、風險和機遇管理——否是題的規(guī)定。《指引》具體議題的規(guī)定。否是題的規(guī)定。《指引》具體議題的規(guī)定。

是 是/否指標與目標四要素內(nèi)容，以及《指引》具體議可不披露，應當按照《指引》第七條的規(guī)定充分說明原因。是說明原因。是是/否條第三款規(guī)定的內(nèi)容。否是《指引》第十四條第三款規(guī)定的內(nèi)容。否否無需披露。公司自主識別出的其他議題深圳證券交易所以氣候變化章節(jié)為例做雙重重要性分析。在影響重要性分析中，首先根據(jù)業(yè)務活動識別其后（不僅包括直接/，然后分析對經(jīng)濟、環(huán)境、社會的影響（如加劇氣候變化、阻礙下游行業(yè)的低碳轉型，最后分析對利益相關方的影響（自然生態(tài)、社會公眾、下游客戶。在財務重要性分析中，（利潤表收/應付惡化等。圖13：以氣候變化章節(jié)為例的影響重要性分析過程深圳證券交易所圖14：以氣候變化章節(jié)為例的財務重要性分析過程

新政如何推動國內(nèi)綠色甲醇行業(yè)？新政策《可再生能源消費最低比重目標和可再生能源電力消納責任權重制度實施辦法（征求意見稿》首次明確非電可再生能源消費要求。政策體現(xiàn)3個目標：進一步促進可再生能源消納；為綠色燃料等新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造需求；全面推動能源消費側轉型。受綠電裝機超預期影響，2020年以來非水可再生能源消納責任權重考核實際完成不存在太大壓力；我們預計進入十五五后增加具體到重點行業(yè)的考核以及非電領域考核，考核范圍變廣、責任主體細化，考核會更加嚴格。值得注意的是，文件明確非電利用統(tǒng)一采用熱量進行核算，氫氨醇制備用電采用發(fā)電煤耗法計算，尚未明確電力/非電中氫氨醇利用考核中存在的綠電重復核算問題，即綠電價值會同時在電力和非電核算中體現(xiàn)。我們認為這在初期可以鼓勵氫氨醇利用方向的發(fā)展。表（《關于建立健全可再生能源電力消納保障機制的通知》實施時間 年發(fā)布，2020年起正式實施考核每年更新考核目標

《可再生能源消費最低比重目標和可再生（意見稿》尚未正式實施，處于征求意見階段

核心變化/非電中的氫氨醇利用方向考核存在綠電價值重復核算，也可視為鼓勵氫氨醇利用方向的發(fā)展企業(yè)可再生能源非電消費比重=（企業(yè)生產(chǎn)且消耗的可再生能源非電利用能量+企業(yè)購入且消耗的可再生能源非電利用能量業(yè)總非電利用能量電力消費+非電能源消費（省級+重點行 首提非電領域可再業(yè)） 生能源消費要求電力：全部可再生能源發(fā)電種類/（非水消納責任權重預計本區(qū)域生產(chǎn)且消納年（非水）可再生能源電量+（非水源電量）÷預計本區(qū)域年全社會用電量考核范圍及考 僅限于電力消費（省級+重點行業(yè)）核指標 （1）總量消納責任權重（2）非水電消納責任權重燃燒熱量采用燃料低位熱值統(tǒng)計；對可再生能源制氫氨醇等綜合利用，依據(jù)制氫氨醇等的用電量，采用發(fā)電煤耗法核算責任主體省級能源主管部門為主，售電企業(yè)、電省級能源主管部門+重點用能行業(yè)企業(yè)責任主體擴容至更力用戶為輔多用能企業(yè)完成方式本省級行政區(qū)域實際消納的物理電量為1.電力：自發(fā)自用、綠電直連、綠證綠電交細化電力消費完成主、省級綠證賬戶購買省外的綠證為輔易（劃轉）方式2.非電：生產(chǎn)且消耗、外購考核方式按年度核算季度監(jiān)測+年度核算，并引入第三方機構監(jiān)管頻次和精細化核查程度提升政策目標1.促進可再生能源消納1.進一步促進可再生能源消納促進可再生能源消2.形成綠電價值變現(xiàn)的市場化機制2.為綠色燃料等新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造需求費產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展3.全面推動能源消費側轉型國家發(fā)改委新政策2：從《有序推動綠電直連發(fā)展有關事項（650號文）到《關于完善（2號文，綠電消費端打開想象空間，利好綠色甲醇降本。650號文（綠電直連政策）于5M25發(fā)布，首次從國家層面清晰界定了"綠電直連"的含義，即新能源項目(風電、光伏、生物質等)可以通過專用線路向單一電力用戶直接要求項目自發(fā)自用占比≥6030（至2030用電量20發(fā)電量（非現(xiàn)貨省份不可反送電。1192號文（就近消納價格機制）9M25發(fā)布，明確了新能源發(fā)電就近消納項目的表6：650號文和1192號文內(nèi)容匯總文件名稱 規(guī)則分類 規(guī)則內(nèi)容新增負荷：直接配套新能源建設存量負荷：清繳可再生能源基金后可參與消納受限的新能源項目：可轉綠電直連項目范圍項目類型 區(qū)分并網(wǎng)新增負荷：直接配套新能源建設存量負荷：清繳可再生能源基金后可參與消納受限的新能源項目：可轉綠電直連項目范圍關于有序推動綠電直連發(fā)展有關事項的通知（發(fā)改能源〔2025〕650號）

項目門檻責任主體與許可

（≥0≥0（20年≥5）余電上網(wǎng)占比：≤20發(fā)電量（非現(xiàn)貨省份不可反送電）強制配儲：參考值裝機負荷側為主責單位，各類主體（非電網(wǎng)）可投資；新能源項目豁免電力業(yè)務許可輸配電費：輸配電容量電價按接網(wǎng)容量繳納，輸配電電量準*平均負荷率小時*接入公共電網(wǎng)容量系統(tǒng)運行費：暫按下網(wǎng)電量繳納，逐步轉按接入容量繳納費用規(guī)則項目門檻 自發(fā)自用占比：≥60發(fā)電量、≥30用電量輸配電費：輸配電容量電價按接網(wǎng)容量繳納，輸配電電量準*平均負荷率小時*接入公共電網(wǎng)容量系統(tǒng)運行費：暫按下網(wǎng)電量繳納，逐步轉按接入容量繳納費用規(guī)則關于完善價格機制促進新能源發(fā)電就近消納的通知（發(fā)改價格〔號）國家發(fā)改委

實施流程

項目備案后向電網(wǎng)申請接網(wǎng)，簽訂供用電合同；省級價格部門跟蹤監(jiān)測視角1：全面對標歐盟綠電標準歐盟綠電標準執(zhí)行嚴格，直連供電最符合要求。近年來，歐盟先后發(fā)布碳邊境調(diào)節(jié)機制BM、非生物來源的可再生燃料授權法案RNO、歐盟電池與廢電池法等制度，逐步構建覆蓋各類產(chǎn)品碳排放標準，形成碳貿(mào)易壁壘。法案對于綠電的要求有差異，其中直連供電同時符合三個法案要求，而綠證均不被認可。RFNBO法案對網(wǎng)購電要求嚴苛，幾乎等同于要求離網(wǎng)。對于網(wǎng)購電的使用，由于CBAMRFNBO法案直接判定是與否（綠色燃料，要求生產(chǎn)企業(yè)與可再生能源場站直供電，須滿足可再生能源場站投產(chǎn)或增容不早于生產(chǎn)企業(yè)投產(chǎn)前35年中至少有19018gCO2eq/MJ，執(zhí)行難度較大。表7：直連供電最符合歐盟綠電標準綠色要求CBAMRFNBO授權法案電動汽車電池碳足跡的計算和驗證方法征求意見稿碳足跡認證√×√直連供電√√√滿足額外性、時間關聯(lián)性、地理關聯(lián)性條件的PPA√√×買賣雙方直簽的PPA√××綠證×××國家電投經(jīng)研院公眾號視角2：利好綠色甲醇項目向平價邁近電網(wǎng)側收費逐步轉向錨定接入容量收費，開工率越高（負荷率越高越有優(yōu)勢，離網(wǎng)能力越強越有優(yōu)勢《關于完善價格機制促進新能源發(fā)電就近消納（1192號文實現(xiàn)了單一容量制輸配電費，免除了下網(wǎng)電量的輸配電量電價，新增了按接網(wǎng)容量計算的輸配電量電價（文件稱其為通道保障服務）。針對申報容量=接網(wǎng)容量=負荷容量的電力用戶，輸配電量電費實際還是在按照全電量輸配電量電價的費用征收，差別在于若項目開工率高、負荷率高于省內(nèi)平均，則費用低于全省平均。最終，1192號文帶來的電費節(jié)省=自用電量×（市場交易價格+線損折價+系統(tǒng)運行費）；針對離網(wǎng)項目，實現(xiàn)接網(wǎng)容量為0（保留消防、應急等通道）僅需繳納政府基金及附加費用。表（2號文）交易輸配容需量電費輸配電量電費政府基金及附加系統(tǒng)運行費上網(wǎng)線損費電網(wǎng)直供全電量交易電價接網(wǎng)容量輸配容量電價全電量輸配電量電價全電量基金全電量系統(tǒng)運行費全電量線損折價就近消納-接網(wǎng)下網(wǎng)電量交接網(wǎng)容量輸配接網(wǎng)容量省內(nèi)全電量基金下網(wǎng)電量系下網(wǎng)電量線損易電價容量電價平均負荷率統(tǒng)運行費折價730輸配電量電價就近消納-離網(wǎng)///全電量基金//國家發(fā)改委創(chuàng)造離網(wǎng)條件，制氫電力成本有望下探，利好三北地區(qū)項目價差空間源于綠電低成本和電網(wǎng)費用節(jié)省：6M251~10(20kV工商業(yè)用0.284元/KWh0.022元/KWh，（0.159元/Wh結合1H25蒙西現(xiàn)貨市場價格來看，現(xiàn)貨均價與代理購電上網(wǎng)電價接近，而風光捕獲價分別僅0.19/0.13元/W（簡單取平均值為0.16元/Wh。比較相對經(jīng)濟性后，儲能可接受成本：（1）針對原上網(wǎng)電量，儲能可接受成本為0.284+0.159-0.16=0.283元）針對原棄電電量，儲能可接受成本升至0.284+0.159=0.443元/KWh元/KWh，考慮政府基金及附加0.022元/KWh后離網(wǎng)制氫成本可降至0.3元/KWh以下。圖15：非量電價用占約價單位元圖16：新源現(xiàn)貨進一低于代購電格4%0.0092% 代理購電價格-當月平均0.0224%

0.5

蒙西-全網(wǎng)（元/KWh）0.12925%0.05410%

0.28455%

上網(wǎng)電價代理購電價格-歷史偏差電度輸配電價政府性基金及附加系統(tǒng)運行費上網(wǎng)環(huán)節(jié)線損

90.40.2烏蘭察布市人民政府官網(wǎng) 蘭木達電力現(xiàn)貨公眾號電解水制氫成本占綠色甲醇成本，主要為電力成本。0.3元/KWh（或綠電直供，下網(wǎng)電量電價將高于該值、CO2450元/（生物質秸稈富氧燃燒-電解300元/噸150元/噸的中性假設下測算，加氫工藝下的綠色甲醇制備成本約4141元/噸。制氫成本在其中占據(jù)大頭，主要是電力成本。圖17：電解水制氫成本占綠醇成本70（元/噸，）40610%1794%65716%

原料氣成本-H?原料氣成本-CO?工藝成本固定成本289870%CO2加氫制綠色甲醇的成本測算及預測》舒斌、昌吉州政府官網(wǎng)、CBC全球生物質能源公眾號、天風證券研究所CO2當綠電價格低于0.25元/KWh，CO2250~650元/4000元/噸（僅考慮出廠價。（0.3元/KWhCO2450元/噸4141元/噸。值得注意的是，由于國內(nèi)綠醇于內(nèi)陸完成制備后經(jīng)歷儲運至上海洋山港，上海為全球幾大具備加注能力的港口之一，今年綠色甲醇實際加注價格約7200元/噸，大幅高于出廠價。我們認為初期的利潤空間有利于正向反哺產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，隨著規(guī)?；瘧煤箝L期價格有望逐步下行。表9：綠色甲醇出廠成本的敏感性分析綠電價格（元/KWh）0.350.42500.350.42502883336638494332481535030293512399544784961450317536584141462451075503321380442874770525365034673950443349165399CO2加氫制綠色甲醇的成本測算及預測》舒斌、昌吉州政府官網(wǎng)、CBC全球生物質能源公眾號由歐盟主導的海外需求通過市場化機制托舉綠色甲醇可接受價格。歐盟通過設置碳價傳導機制和行政處罰機制使得傳統(tǒng)化石燃料使用成本需疊加額外的環(huán)境成本，推高了綠色甲醇的平價線。具體包括：EUETS碳市場規(guī)則中針對航運提到5000總噸以上船舶，在歐盟內(nèi)部港口間航段排放按照100統(tǒng)計、歐盟港口與非歐盟港口之間航段排放按照50統(tǒng)計。2024/2025/2026年起分別按照規(guī)定的40/70/100比例清繳碳配額。（FuelEUMaritime50002025/2030/2050年分別較基準值（2020）降低2/6/802400€/tCO2。視角3：央國企下場投資零碳園區(qū)具有更明確的規(guī)則指引在650號文和1192號文出臺以后，央國企投資風光氫氨醇一體化等零碳園區(qū)項目在項目身份界定、與電網(wǎng)權責劃分、費用繳納規(guī)則三方面變得愈發(fā)清晰。文件出臺后完善了鼓勵綠電消費政策體系。行業(yè)要聞海外要聞歐盟發(fā)布《歐盟全球氣候與能源愿景歐盟10月16日發(fā)布《歐盟全球氣候與能源愿景》國際戰(zhàn)略，作為對《清潔工業(yè)新政》的外部補充。該戰(zhàn)略核心是利用外交手段保護歐洲的核心利益，通過加強多邊合作、技術輸出、加大氣候適應投資等方式，助力歐洲清潔技術企業(yè)拓展國際市場，確保歐盟在全球清潔轉型中的競爭地位，同時推動全球清潔與韌性轉型。新聞/s/MFQ6G0IbR5iNcwGj-qruLg國際海事組織推遲凈零框架投票，航運脫碳進程遇阻IMO推遲凈零碳框架討論，源于成員國對現(xiàn)有措施的顯著分歧。核心爭議點集中在超標排放的收費標準、糧食和食品安全等，部分國家認為當前草案中對碳排放超標的處罰力度過高，可能加重行業(yè)負擔；海運成本上升將直接威脅其糧食與食品安全。航運業(yè)作為高度國際化領域，政策調(diào)整需兼顧各方利益。IMO明確表示，延遲討論是為了讓框架內(nèi)容更具可行性，通過進一步協(xié)調(diào)平衡環(huán)保目標與行業(yè)現(xiàn)實。新聞 /s/nZnTni9o8CVdB5HdCk3mcw歐盟調(diào)整CSRD報告規(guī)則，平衡合規(guī)負擔與企業(yè)競爭力20251013