正在你身邊證券研究報(bào)告|電力設(shè)備及新能源-風(fēng)電設(shè)備|2025年12月22日電力設(shè)備及新能源團(tuán)隊(duì)·2026年度風(fēng)電策略報(bào)告>風(fēng)機(jī)價(jià)格回暖明確，海上風(fēng)電有序推進(jìn)>>>>>I、>>I、正在你身邊風(fēng)電招中標(biāo)數(shù)據(jù)一覽：招標(biāo)體量略有下滑，中標(biāo)價(jià)格明確回暖。2025年1-12月（截止12.15）風(fēng)電整機(jī)公開市場招標(biāo)容量達(dá)104.68GW，同比下降20%；預(yù)計(jì)全年風(fēng)電招標(biāo)體量將達(dá)107GW。陸上風(fēng)機(jī)價(jià)格回暖明確；2025年1-12月（截止12.15）按容量平均的含塔筒中標(biāo)報(bào)價(jià)約1996元/kw，同比提升13.28%；裸機(jī)中標(biāo)報(bào)價(jià)約1442元/kw，同比提升2.71%。海上風(fēng)電一覽：廣東近海逐步發(fā)力，深遠(yuǎn)海蓄勢待發(fā)。十五五廣東近海項(xiàng)目有望逐步啟動，預(yù)計(jì)2026年國內(nèi)實(shí)際吊裝的海上風(fēng)電項(xiàng)目超過11GW，同比增長有望達(dá)64%。深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電逐步啟動，海上風(fēng)電建設(shè)規(guī)范有序推進(jìn)。建議關(guān)注：1）盈利能力有望回暖的主機(jī)標(biāo)的：運(yùn)達(dá)股份、金風(fēng)科技、明陽智能、三一重能、電氣風(fēng)電、中船科技等；2）具備全球競爭力受益海外需求擴(kuò)張標(biāo)的：金雷股份、德力佳、大金重工、雙一科技、時(shí)代新材、日月股份、禾望電氣、通裕重工、中材科技、振江股份、中際聯(lián)合等；3）國產(chǎn)替代先驅(qū)：麥加芯彩、新強(qiáng)聯(lián)、盤古智能、崇德科技、博菲電氣等。4）受益海上風(fēng)電深遠(yuǎn)海趨勢標(biāo)的：東方電纜、中天科技、亨通光電、海力風(fēng)電、亞星錨鏈、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能、天能重工、起帆電纜、太陽電纜等。風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、海外貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)等。224正在你身邊2025年1-12月（截止12.15）風(fēng)電整機(jī)公開市場招標(biāo)容量達(dá)104.68GW。根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年1-12月（截止12.15）風(fēng)電整機(jī)公開市場招標(biāo)容量達(dá)104.68GW，同比下降20%；其中Q1、Q2、Q3、Q4整機(jī)公開市場招標(biāo)容量分別為23.04GW、28.20GW、25.72GW、27.72GW，預(yù)計(jì)全年風(fēng)電整機(jī)公開招標(biāo)容量有望達(dá)107GW。2025年1-12月（截止12.15）海上風(fēng)電整機(jī)公開招標(biāo)容量達(dá)10.95GW。根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年1-12月（截止12.15）海上風(fēng)電整機(jī)公開招標(biāo)容量達(dá)10.95GW，同比增長18%；其中Q1、Q2、Q3、Q4海上風(fēng)電整機(jī)公開市場招標(biāo)容量分別達(dá)到2.57GW、3.01GW、3.33GW、2.05GW，海風(fēng)增速維持穩(wěn)定。864204.904.90表:2025年月度風(fēng)電整機(jī)公開市場招標(biāo)容量新疆河北:甘肅:廣西u浙江n青海:內(nèi)蒙古新疆河北:甘肅:廣西u浙江n青海:內(nèi)蒙古u湖南n其他4%正在你身邊2025年1-12月（截止12.15）新疆、河北、內(nèi)蒙招標(biāo)占比居前。根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年1-12月（截止12.15）風(fēng)電整機(jī)公開招標(biāo)容量各省占比中新疆、河北、內(nèi)蒙占比居前；占整體招標(biāo)容量比重分別為18%、12%、8%。受到大型新能源基地基數(shù)下滑以及新能源電價(jià)政策影響，新疆、內(nèi)蒙招標(biāo)有所下滑。根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年1-12月（截止12.15）新疆、河北、內(nèi)蒙風(fēng)電整機(jī)公開招標(biāo)容量變化分別為-12.37GW、+5.44GW、-21.98GW；其中新疆、內(nèi)蒙的招標(biāo)增量受到大型新能源基地基數(shù)下滑的影響：根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年1-12月（截止12.15）大型新能源基地招標(biāo)體量達(dá)7.33GW（前值28.07GW），同比下降74%；對2025年招標(biāo)產(chǎn)生較大影響。其中新疆、內(nèi)蒙大型新能源基地風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)體量分別為0.50GW（前值9.02GW）、1.08GW（前值13.55GW）。表:分省份風(fēng)電TOP8絕對值變化圖：2024-2025大型新能源基地招標(biāo)省份分布（單位：MW）-12.3729.89-21.983.734.240正在你身邊2025年1-12月（截止12.15）國能、國電投、華電招標(biāo)占比居前。根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年1-12月（截止12.15）風(fēng)電整機(jī)公開招標(biāo)容量各業(yè)主占比中國能、國電投、華電占比居前；占整體招標(biāo)容量比重分別為13%、12%、10%。受到大基地基數(shù)下滑影響，五大六小風(fēng)電招標(biāo)體量有所下降。央企占比74%，地方國企占比18%。根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年1-12月（截止12.15）央企、地方國企、民企占比分別為74%、18%、8%，整體比例與去年相同。運(yùn)營商2024年招標(biāo)（GW）2025年招標(biāo)（GW）招標(biāo)增量（GW）4.604.95正在你身邊2025年1-12月（截止12.15）陸上風(fēng)電8MW以上招標(biāo)比例招標(biāo)達(dá)30%。根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年1-12月（截止12.15）風(fēng)電整機(jī)公開招標(biāo)容量各機(jī)型占比中6.XMW、10MW及以上、8.X-9.XMW占比分別為50%（前值38%）、17%（前值22%）、13%（前值17%）；大型化占比有所下降；8MW及以上的招標(biāo)比例超過30%。從招標(biāo)總臺數(shù)看，累計(jì)招標(biāo)陸上風(fēng)機(jī)項(xiàng)目體量約13436臺，平均單臺陸上風(fēng)機(jī)功率為6.98MW。5.XMW6.XMW7.XMW8.XMW9MW及以上25%33%2025202410.X及以上8.X-9.X7.X6.X5.X4.X及以下01000020000300004000050000正在你身邊2025年1-12月（截止12.15）風(fēng)電整機(jī)公開市場中標(biāo)容量達(dá)89.55GW。根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年1-12月（截止12.15）風(fēng)電整機(jī)公開市場招標(biāo)容量達(dá)89.55GW，同比下降24%；其中Q1、Q2、Q3、Q4整機(jī)公開市場中標(biāo)容量分別為17.48GW、32.63GW、19.09GW、20.34GW，招標(biāo)轉(zhuǎn)化率約為86%。后續(xù)訂單有望于2026年逐步開標(biāo)。2025年1-12月（截止12.15）海上風(fēng)電整機(jī)公開中標(biāo)容量達(dá)9.61GW。根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年1-12月（截止12.15）海上風(fēng)電整機(jī)公開開標(biāo)容量達(dá)9.61GW，同比下降3%；其中Q1、Q2、Q3、Q4海上風(fēng)電整機(jī)公開市場開標(biāo)容量分別達(dá)到0.51GW、6.28GW、0.00GW、2.83GW。圖：2024-2025中標(biāo)數(shù)據(jù)（單位：GW）表:2025504.13正在你身邊2025年1-12月（截止12.15）國內(nèi)風(fēng)電整機(jī)公開市場中標(biāo)份額運(yùn)達(dá)股份、金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源居前。根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年1-12月（截止12.15）國內(nèi)風(fēng)電整機(jī)公開市場招標(biāo)份額運(yùn)達(dá)股份、金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、明陽智能、中國中車居前，中標(biāo)占比分別為16%、14%、14%、12%、12%，行業(yè)CR8為97%。運(yùn)達(dá)股份領(lǐng)先陸上，明陽智能領(lǐng)先海上。根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年1-12月（截止12.15）國內(nèi)風(fēng)電整機(jī)陸上公開市場招標(biāo)份額運(yùn)達(dá)股份、金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、中國中車、明陽智能居前，中標(biāo)占比分別為18%、17%、15%、12%、10%；國內(nèi)風(fēng)電整機(jī)海上公開市場招標(biāo)份額明陽智能、東方電氣、中國中車、金風(fēng)科技、電氣風(fēng)電居前，中標(biāo)占比分別為29%、16%、15%、13%、8%。\0%明陽東方中車金風(fēng)電氣海裝運(yùn)達(dá)三一5%6%8%29%8%正在你身邊2025年1-12月（截止12.15）陸上風(fēng)電機(jī)組含塔筒中標(biāo)均價(jià)約1996元/kw，裸機(jī)中標(biāo)均價(jià)約1442元/kw。根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，陸上風(fēng)電機(jī)組按容量平均的含塔筒中標(biāo)報(bào)價(jià)約1996元/kw，同比提升13.28%；裸機(jī)中標(biāo)報(bào)價(jià)約1442元/kw，同比提升2.71%；陸上風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格回暖明確。海風(fēng)中標(biāo)報(bào)價(jià)有所下降。根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年海風(fēng)存在報(bào)價(jià)的標(biāo)段共16個，除去老風(fēng)場維修的三峽福清興化灣項(xiàng)目，2025年按容量平均的海上風(fēng)電含塔筒中標(biāo)報(bào)價(jià)約2998元/kw，同比下降4.53%。目前受到海上風(fēng)電參與企業(yè)增多，海上風(fēng)電毛利率仍偏高，海上風(fēng)電繼續(xù)大型化的影響，海上風(fēng)電價(jià)格仍有持續(xù)下降趨勢。297.5297.5三一金風(fēng)金風(fēng)金風(fēng)十四五復(fù)盤：江蘇廣東項(xiàng)目啟動，25年海上風(fēng)電恢復(fù)增長正在你身邊滑，2025年裝機(jī)將恢復(fù)增長；我們預(yù)計(jì)地區(qū)地區(qū)項(xiàng)目項(xiàng)目容量（MW）2016.6龍?jiān)春Ｄ蠔|方CZ8場址50萬千瓦海上風(fēng)220.5三峽莊河海上風(fēng)電場V三峽能源江蘇大豐800MW海上風(fēng)電項(xiàng)目金山一期海上風(fēng)電數(shù)據(jù)來源：CWEA，采招網(wǎng)，方正證券研究所十五五預(yù)期：廣東近海逐步發(fā)力，26年海上風(fēng)電有望加速正在你身邊11.16GW，同比2025年增長64%；其中表：2022-2026E年國內(nèi)海上風(fēng)電吊裝容量（單位：86420mm海上風(fēng)電吊裝容量（GW）yoy（%）15.625.162022202320242025E2026E80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%地區(qū)項(xiàng)目2016.6唐山順桓祥云島250MW數(shù)據(jù)來源：CWEA，采招網(wǎng)，方正證券研究所近海開發(fā)基本成熟，國管項(xiàng)目亟待開發(fā)正在你身邊?毗連區(qū)：從領(lǐng)?；€量起，向海寬度不超過24海里，也就是從領(lǐng)海再向外拓寬12海里。（國管海域）?專屬經(jīng)濟(jì)區(qū)：專屬經(jīng)濟(jì)區(qū)從領(lǐng)?；€起不超過200海里，位于領(lǐng)海以外并鄰接領(lǐng)海的海域。（數(shù)據(jù)來源：學(xué)地理吧，央視財(cái)經(jīng)，方正證券研究所15各省啟動深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電示范，深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電蓄勢待發(fā)正在你身邊轉(zhuǎn)向深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電。近幾年，沿海各省逐步啟動深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電示范項(xiàng)目相關(guān)政策，布局深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電開發(fā)。其中上海、山東、浙江、福建、廣東、海南明確提出在海上風(fēng)電領(lǐng)域開啟一批示范工程，實(shí)施深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電示推動海上風(fēng)電規(guī)范有序開發(fā)。中央財(cái)經(jīng)委員會第六次會議強(qiáng)調(diào)，要做強(qiáng)做優(yōu)做大海洋產(chǎn)業(yè)，推動海上風(fēng)電規(guī)范有序建設(shè)；各省海上風(fēng)電建設(shè)均提出：穩(wěn)妥推進(jìn)海上風(fēng)電建設(shè)開發(fā)。上?！渡虾Ｊ泻Ｑ螽a(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2026—2035年）》2025/11/17加大深海油氣開發(fā)、深遠(yuǎn)海風(fēng)電《中共江蘇省委關(guān)于制定江蘇省國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個《中共江蘇省委關(guān)于制定江蘇省國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個《關(guān)于支持山東深化新舊動能轉(zhuǎn)換推動綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的加快推進(jìn)蒼南加快推進(jìn)蒼南200萬千瓦深遠(yuǎn)海示范項(xiàng)目建設(shè)，加快建設(shè)華東深遠(yuǎn)海風(fēng)電母港項(xiàng)目，有效保障深遠(yuǎn)海《關(guān)于省政協(xié)十三屆二次會議第623號提案的答復(fù)》福建《關(guān)于加快福建經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的行動方案》2025/9/10加快近海海上風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)，穩(wěn)妥推進(jìn)閩南海上風(fēng)電基地開發(fā)《中共廣東省委關(guān)于制定廣東省國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個《中共廣東省委關(guān)于制定廣東省國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個推動海上風(fēng)電規(guī)范有序建設(shè)，建強(qiáng)陽江、汕頭《海南省加快構(gòu)建具有特色和優(yōu)勢現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系三年行動方案（2025-2027年）》做大海洋新能源產(chǎn)業(yè)，謀劃推進(jìn)海上風(fēng)電制氫制醇及加注一體化示范工程?！秾κ∈膶萌舜笕螘h關(guān)于遼寧加快發(fā)展海洋清潔能源產(chǎn)《對省十四屆人大三次會議關(guān)于遼寧加快發(fā)展海洋清潔能源產(chǎn)積極推動規(guī)劃落地，實(shí)現(xiàn)海上風(fēng)電科學(xué)有序開發(fā)。推數(shù)據(jù)來源：政府官網(wǎng)，方正證券研究所