籌資管理本章復(fù)習(xí)引導(dǎo):企業(yè)籌資是財(cái)務(wù)管理的起點(diǎn),也是資金運(yùn)動(dòng)的開(kāi)始。本章主要闡述了企業(yè)的籌資方式,分別闡述了權(quán)益資金和債務(wù)資金不同來(lái)源的籌資方式和籌資特點(diǎn),最后集中介紹了權(quán)益資金和債務(wù)資金的資金搭配(即資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題)和資本本錢(qián)問(wèn)題。本章在注冊(cè)會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)職稱(chēng)等相關(guān)考試中占據(jù)著重要的位子,可以說(shuō)是考查的重中之重,但是在注冊(cè)稅務(wù)師的考試歷年的考查力度都不大,因此在今年的考試中還是有可能作為考查的重點(diǎn)。本章大綱要求:應(yīng)了解的內(nèi)容企業(yè)籌集資金的原因與要求企業(yè)權(quán)益資金和債務(wù)資金的特點(diǎn)與內(nèi)容應(yīng)熟悉的內(nèi)容企業(yè)籌資的各種方式應(yīng)掌握的內(nèi)容資金本錢(qián)的概念及其計(jì)算(重點(diǎn))資金結(jié)構(gòu)的根本原理及其運(yùn)用(重點(diǎn))重點(diǎn)難點(diǎn)導(dǎo)學(xué):本章的重點(diǎn)內(nèi)容主要集中在籌集資金的根本原則；發(fā)行股票籌資和負(fù)債資金籌措的方式、特點(diǎn)和要求；不同籌資方式的比較；短期借款和長(zhǎng)期借款的不同特點(diǎn)；融資租賃的特點(diǎn)；不同籌資方式資金本錢(qián)和綜合資金本錢(qián)的計(jì)算,資本結(jié)構(gòu)的配置和優(yōu)化。但是相對(duì)而言商業(yè)信用的應(yīng)用,籌資渠道和籌資方式商業(yè)信用和決策方法與原則,債券發(fā)行方式與發(fā)行價(jià)格確實(shí)定以及資金結(jié)構(gòu)確實(shí)定和優(yōu)化是本章的難點(diǎn)。系統(tǒng)知識(shí)講解:企業(yè)籌集資金的原因與要求一、企業(yè)籌集資金的動(dòng)因(一)依法籌集資本金(二)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模(三)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)(四)歸還債務(wù)二、企業(yè)籌集資金的要求(一)認(rèn)真選擇投資方向(二)合理確定資金數(shù)額和投放時(shí)間(三)及時(shí)足額籌集資本金企業(yè)籌集的資本金是企業(yè)法定的自有資金,依法享有經(jīng)營(yíng)權(quán),在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)投資者不得以任何方式抽走(四)正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)(五)精心籌劃資金來(lái)源三、公司制企業(yè)注冊(cè)資本的最低限額1.有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本不得少于以下最低限額:2.股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣1000萬(wàn)元,其中上市公司的股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元。權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的特點(diǎn)與內(nèi)容權(quán)益資金的概念權(quán)益資金又稱(chēng)自有資金,是企業(yè)所有者投入企業(yè)和企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間積累的資金。權(quán)益資金的特點(diǎn)1.所有權(quán)屬于企業(yè)所有者。2.企業(yè)及其經(jīng)營(yíng)者能長(zhǎng)期占有和自主使用。權(quán)益資金的內(nèi)容從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出,企業(yè)的權(quán)益資金包括資本金、資本公積金和留存收益?；I集權(quán)益資金的方式吸收投資者的直接投資1.概念2.內(nèi)容①?lài)?guó)家資本金。②法人資本金。③個(gè)人資本金。④外商資本金。3.通過(guò)直接投資籌集資本金的要求2.企業(yè)通過(guò)吸收直接投資所取得的實(shí)物(如建筑物、廠房、機(jī)器設(shè)備或其他物資等)、無(wú)形資產(chǎn)(如專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、土地使用權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)等),必須符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、科研開(kāi)發(fā)和研制新產(chǎn)品的需要。而且吸收無(wú)形資產(chǎn)的投資,不得超過(guò)企業(yè)注冊(cè)資本的20%,如果情況特殊,含有高新技術(shù),確實(shí)需要超過(guò)20%的,應(yīng)報(bào)經(jīng)審批部門(mén)批準(zhǔn),但最高不得超過(guò)30%。3.企業(yè)通過(guò)吸收直接投資而取得的非現(xiàn)金資產(chǎn),必須進(jìn)行評(píng)估作價(jià)。發(fā)行股票普通股票和優(yōu)先股票比較。概念優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)普通股票普通股票是最根本的、標(biāo)準(zhǔn)的股票,在通常情況下,股份有限公司只發(fā)行普通股票。對(duì)股東來(lái)說(shuō),普通股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較大①普通股東得不到固定的股利,其紅利分配在優(yōu)先股之后并隨公司收益的變化而變化；②當(dāng)公司破產(chǎn)清算時(shí),普通股東對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的索償權(quán)在優(yōu)先股東之后。①公司經(jīng)營(yíng)景氣時(shí),普通股東的收益比優(yōu)先股東的收益高；②公司發(fā)行新股票時(shí),普通股東具有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)；③普通股東有權(quán)參與和監(jiān)督公司的經(jīng)營(yíng)管理,并享有在股東大會(huì)上的表決權(quán)和選舉權(quán)。優(yōu)先股票優(yōu)先股票是股份有限公司發(fā)行的優(yōu)先于普通股票的一種股票。①優(yōu)先股東享有固定的股息,而且股息分派在普通股之前；②公司破產(chǎn)或解散清算時(shí),優(yōu)先股東分配公司剩余財(cái)產(chǎn)比普通股東優(yōu)先。①表決權(quán)受到限制,一般來(lái)說(shuō),只有當(dāng)公司活動(dòng)和議案直接涉及到優(yōu)先股股東權(quán)益時(shí),優(yōu)先股東才享有一定表決權(quán)；②優(yōu)先股東不享有公司經(jīng)營(yíng)參與權(quán),沒(méi)有選舉權(quán)。股票發(fā)行的方式比較概念內(nèi)容優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)公開(kāi)直接發(fā)行公開(kāi)發(fā)行是依照公司法和證券交易法的規(guī)定,在辦理發(fā)行股票申請(qǐng)程序以后公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行股票。股份有限公司采用募集設(shè)立方式和公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行新股票時(shí),須由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo),股票的這種發(fā)行方式屬于公開(kāi)間接發(fā)行。①股票發(fā)行對(duì)象多、范圍廣而且股票的變現(xiàn)性強(qiáng),流通性好,有利于公司及時(shí)、足額募集股本；②股票發(fā)行的影響面大,能提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。公開(kāi)發(fā)行股票的手續(xù)比較復(fù)雜,發(fā)行費(fèi)用比較高。不公開(kāi)直接發(fā)行不公開(kāi)直接發(fā)行是股份有限公司不公開(kāi)對(duì)外發(fā)行股票,也無(wú)需經(jīng)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo),而只向少數(shù)特定對(duì)象直接發(fā)行股票。股份有限公司采用發(fā)起設(shè)立方式和不向社會(huì)公開(kāi)募集發(fā)行新股票時(shí),屬于股票的不公開(kāi)發(fā)行。手續(xù)簡(jiǎn)便、費(fèi)用較低。①不利于公司及時(shí)、足額籌集股本；②不利于提高公司的知名度和影響力,而且股票變現(xiàn)性差。股票銷(xiāo)售的方式比較自銷(xiāo)①概念:自銷(xiāo)是股份有限公司直接將股票出售給投資者,而不經(jīng)過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售。②優(yōu)點(diǎn):可以由發(fā)行公司直接控制股票的發(fā)行過(guò)程,從而實(shí)現(xiàn)其發(fā)行意圖并節(jié)省發(fā)行費(fèi)用。③缺點(diǎn):往往會(huì)延長(zhǎng)股票的發(fā)行時(shí)間,發(fā)行公司要承當(dāng)股票發(fā)行的全部風(fēng)險(xiǎn)。④適用范圍:股票的自銷(xiāo)方式一般適用于發(fā)行數(shù)額不大、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較小時(shí)采用。委托承銷(xiāo)①股票發(fā)行的委托承銷(xiāo)方式是發(fā)行公司將股票銷(xiāo)售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理。②委托承銷(xiāo)方式是發(fā)行股票普遍采用的推銷(xiāo)方式,在我國(guó),股份有限公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票時(shí),無(wú)論是募集設(shè)立時(shí)首次發(fā)行還是設(shè)立后再次發(fā)行新股,均應(yīng)當(dāng)由依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。③股票委托承銷(xiāo)的具體方法有包銷(xiāo)和代銷(xiāo)兩種。包銷(xiāo)代銷(xiāo)①包銷(xiāo)是由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)全權(quán)辦理公司股票的出售業(yè)務(wù)。②在規(guī)定的募股期限內(nèi),如果實(shí)際招募的股份達(dá)不到發(fā)行股份數(shù),剩余局部由證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)全部承購(gòu)。②代銷(xiāo)是由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理股票出售業(yè)務(wù)。②如果實(shí)際募集的股份達(dá)不到發(fā)行股份數(shù),末售出的股份退還給發(fā)行公司。①優(yōu)點(diǎn):股票銷(xiāo)售選擇包銷(xiāo)方式,其發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由承銷(xiāo)商承當(dāng),因此,有利于發(fā)行公司及時(shí)募足股本,防止承當(dāng)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。②缺點(diǎn):采用這種方式要將股票以略低的價(jià)格售給承銷(xiāo)商,從而增加股票的發(fā)行費(fèi)用。對(duì)發(fā)行公司來(lái)說(shuō),股票銷(xiāo)售采用代銷(xiāo)方式的風(fēng)險(xiǎn)比采用包銷(xiāo)方式要大。股票的發(fā)行價(jià)格①股票的發(fā)行價(jià)格是指股份有限公司發(fā)行股票時(shí)將股票出售給投資者所采用的價(jià)格,其金額等于投資者購(gòu)置股票時(shí)所支付的款項(xiàng)。②股票的價(jià)格是由股票面值、公司財(cái)務(wù)狀況、股市行情等因素決定的。③公司以募集方式設(shè)立首次發(fā)行股票時(shí),股票價(jià)格由發(fā)起人決定；公司增資發(fā)行新股時(shí),股票價(jià)格由股東大會(huì)或董事會(huì)決定。④我國(guó)公司法規(guī)定,股票發(fā)行價(jià)格可以采用票面金額(即等價(jià)),也可以超過(guò)票面金額(即溢價(jià)),但不得低于票面金額(即折價(jià))。普通股籌資方式的利與弊。優(yōu)點(diǎn)(1)資金不需要?dú)w還。(2)沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)。(3)財(cái)務(wù)實(shí)力增強(qiáng)。缺點(diǎn)(1)資本本錢(qián)高①對(duì)投資者來(lái)說(shuō),投資風(fēng)險(xiǎn)很大,要求得到的收益率較高,增加了籌資公司的資本本錢(qián)；②普通股股利由凈利潤(rùn)支付,籌資公司得不到抵減稅款的好處；③普通股票的發(fā)行手續(xù)多,發(fā)行費(fèi)用一般比其他籌資方式要高。(2)公司的控制權(quán)分散。①普通股的投資者眾多,不利于公司控制。②公司發(fā)行新股票時(shí),因新股東分享未發(fā)行新股票以前所積累的盈余,從而降低每股收益,引起公司股價(jià)下跌。企業(yè)積累1.概念企業(yè)積累是通過(guò)利潤(rùn)分配籌集企業(yè)權(quán)益資金的一種籌資方式。2.內(nèi)容采用這種方式籌集的資金有資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)。3.用途這局部資金可用來(lái)轉(zhuǎn)增企業(yè)資本金、彌補(bǔ)企業(yè)虧損,在未安排使用以前可直接用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。4.作用①可以防止辦理各種籌資手續(xù)和節(jié)省籌資費(fèi)用,②有利于增強(qiáng)財(cái)務(wù)實(shí)力、防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和提高企業(yè)信譽(yù)。債務(wù)資金的籌集債務(wù)資金的特點(diǎn)與內(nèi)容概念債務(wù)資金又稱(chēng)借入資金,是企業(yè)債權(quán)人投入企業(yè)和在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中形成并應(yīng)由企業(yè)償付的資金。債務(wù)資金的特點(diǎn)1.所有權(quán)屬于企業(yè)債權(quán)人。由債務(wù)企業(yè)按規(guī)定的時(shí)間歸還本金和支付利息,債權(quán)人不享有所有者參與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)力,也不能參與企業(yè)利潤(rùn)分配獲取利益,對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也不承當(dāng)責(zé)任。2.企業(yè)及其經(jīng)營(yíng)者只能在一定時(shí)期內(nèi)占有和使用。債務(wù)人必須對(duì)債務(wù)資金必須按時(shí)還本付息。債務(wù)資金的內(nèi)容企業(yè)的債務(wù)資金全部反映在資產(chǎn)負(fù)債表上,它由流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債兩局部構(gòu)成。1.流動(dòng)負(fù)債又稱(chēng)短期負(fù)債,包括①向金融機(jī)構(gòu)借入的短期資金、②向社會(huì)發(fā)行短期債券籌集的資金以及③企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中形成的各種應(yīng)付、應(yīng)交款項(xiàng)；2.長(zhǎng)期負(fù)債包括①企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)借入的長(zhǎng)期資金、②向社會(huì)發(fā)行長(zhǎng)期債券籌集的資金以及③通過(guò)融資租賃資產(chǎn)形成的長(zhǎng)期應(yīng)付款項(xiàng)等?；I集債務(wù)資金的方式發(fā)行債券概念債券是債務(wù)人為籌集借入資金而發(fā)行的有價(jià)證券,也是債權(quán)人按規(guī)定取得固定利息和到期收回本金的債權(quán)證書(shū)。企業(yè)發(fā)行的債券稱(chēng)為企業(yè)債券或公司債券。1.債券的種類(lèi)。2.債券的發(fā)行價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格是指發(fā)行公司將債券出售給投資者時(shí)所采用的價(jià)格,在金額上等于投資者購(gòu)置債券時(shí)所支付的款項(xiàng)。A.影響債券發(fā)行價(jià)格的因素(1)債券面值。(2)債券利率。(3)市場(chǎng)利率。(4)債券期限。B.債券的發(fā)行價(jià)格①債券票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)——溢價(jià)發(fā)行。債券利率低于市場(chǎng)利率——折價(jià)發(fā)行債券發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率與票面利率一致時(shí)——平價(jià)發(fā)行②債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為:公式中:n——債券期限(年)t——支付利息的期數(shù)③按上列公式確定的債券發(fā)行價(jià)格由兩局部構(gòu)成,一局部是債券到期歸還本金按市場(chǎng)利率折現(xiàn)以后的現(xiàn)值,另一局部是債券各期利息的現(xiàn)值。3.債券的信用等級(jí)債券信用等級(jí)表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣,反映發(fā)行公司還本付息能力的強(qiáng)弱和債券投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。國(guó)際上流行的債券等級(jí),一般分為九級(jí)。AAA級(jí)為最高級(jí),C級(jí)為最低級(jí)。4.債券籌資方式的利與弊優(yōu)點(diǎn)(1)資本本錢(qián)較低。①債券投資的風(fēng)險(xiǎn)小,籌資企業(yè)支付的利息少；②債券利息在稅前收益列支,企業(yè)可以得到抵減稅款的利益。(2)能獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。當(dāng)企業(yè)息稅利潤(rùn)增加時(shí),債券利息不會(huì)增加,而所有者的收益會(huì)有更大提高,從而獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。(3)保障所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。債權(quán)人無(wú)權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理,因此,債券籌資不會(huì)影響所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。缺點(diǎn)(1)籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。運(yùn)用債券籌集資金,企業(yè)要按規(guī)定的時(shí)間歸還本金和支付固定的利息。一旦企業(yè)營(yíng)業(yè)收入下降時(shí),償債將發(fā)生困難。(2)限制條件較多。如我國(guó)公司法規(guī)定:①發(fā)行債券的股份有限公司,其凈資產(chǎn)不得低于人民幣3000萬(wàn)元；有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)②不得低于人民幣6000萬(wàn)元；③企業(yè)累計(jì)債券總額不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；④最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；⑤籌集的資金投向符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策；⑥債券的利率不得超過(guò)國(guó)家限定的利率水平等。另外,⑦企業(yè)發(fā)行債券所籌集的資金必須用于審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途,不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出；⑧前一次發(fā)行債券尚未募足的,對(duì)債務(wù)有違約或延遲支付本息呈持續(xù)狀態(tài)的,不得再發(fā)行新債券。金融機(jī)構(gòu)借款金融機(jī)構(gòu)借款包括短期借款和長(zhǎng)期借款。1.短期借款概念及分類(lèi)(1)短期借款的信用條件。①信用額度。②周轉(zhuǎn)信用協(xié)議。③補(bǔ)償余額。④借款抵押。(2)短期借款的利率。(3)短期借款籌資方式的利與弊短期借款籌集資金具有以下優(yōu)點(diǎn):①借款手續(xù)簡(jiǎn)便,籌資速度較快。②款項(xiàng)隨借隨還,使用靈活。2.長(zhǎng)期借款(1)概念(2)分類(lèi)(3)長(zhǎng)期借款的條件(4)長(zhǎng)期借款的程序(5)長(zhǎng)期借款的利率(6)長(zhǎng)期借款籌資方式的利與弊(與股票和債券籌資相比)優(yōu)點(diǎn)①籌資速度快。辦理長(zhǎng)期借款的程序和手續(xù)要比發(fā)行股票和債券簡(jiǎn)便,所需時(shí)間較少,融資速度較快。②資本本錢(qián)較低。長(zhǎng)期借款的利率一般低于債券利率；而且借款屬于直接融資,籌資費(fèi)用也比較少。③款項(xiàng)使用靈活。用款過(guò)程中如有變化,借貸雙方可以再協(xié)商。缺點(diǎn)①籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。長(zhǎng)期借款有固定的歸還期和固定的利息負(fù)擔(dān),而且其實(shí)際利率往往高于名義利率,一旦企業(yè)收益下降,還本付息將發(fā)生困難,財(cái)務(wù)將陷入困境。②限制性條件較多。企業(yè)申請(qǐng)長(zhǎng)期借款必須具備一定的條件,除此之外,金融機(jī)構(gòu)通常還對(duì)借款企業(yè)提出一些有助于保證貸款按時(shí)足額歸還的條件,并要求寫(xiě)進(jìn)借款合同,這就影響到企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期借款的使用。租賃資產(chǎn)企業(yè)租賃資產(chǎn)的形式一般有經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃。概念租賃資產(chǎn)是資產(chǎn)承租人以向資產(chǎn)出租人交納租金為代價(jià)取得資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)的使用權(quán)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。1.經(jīng)營(yíng)租賃概念特點(diǎn)(1)租賃物一般為通用設(shè)備。(2)租賃期內(nèi)出租方提供技術(shù)效勞并負(fù)責(zé)維修,“承租方可根據(jù)實(shí)際情況提前解除租賃合同。(3)租賃期較短,租賃物可反復(fù)租賃給不同的承租人使用。2.融資租賃概念融資租賃又稱(chēng)購(gòu)物租賃,即出租人根據(jù)承租人的需要投資購(gòu)置租賃物,然后將租賃物提供應(yīng)承租人并按期收取租賃費(fèi)的租賃方式。分類(lèi)(1)直接租賃。(2)轉(zhuǎn)租租賃。(3)售后回租。(4)杠桿租賃。影響因素(1)租賃設(shè)備的購(gòu)置價(jià)款、運(yùn)雜費(fèi)用和運(yùn)輸途中保險(xiǎn)費(fèi)用。(2)租賃手續(xù)費(fèi)用。(3)利息。(4)設(shè)備殘值。(5)租賃費(fèi)的支付方式。特點(diǎn)(與經(jīng)營(yíng)租賃比較)(1)租賃物的專(zhuān)用性較強(qiáng)。(2)租賃期內(nèi)承租方應(yīng)將租賃物視同企業(yè)固定資產(chǎn)管理并進(jìn)行折舊、負(fù)責(zé)維修保養(yǎng),但不得單方解除合同。(3)租賃期較長(zhǎng),一般超過(guò)設(shè)備壽命周期的50%或接近其壽命周期。3.租賃資產(chǎn)的利弊優(yōu)點(diǎn)(1)及時(shí)獲得所需設(shè)備。(2)減少設(shè)備投資的風(fēng)險(xiǎn)。有利于企業(yè)擇新租賃,及時(shí)選用技術(shù)先進(jìn)的設(shè)備,從而加速技術(shù)進(jìn)步和防止設(shè)備投資風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)租賃費(fèi)用較高。支付的租金比設(shè)備價(jià)值高商業(yè)信用概念商業(yè)信用是商品交易中以延期付款或預(yù)收貸款方式進(jìn)行購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)所發(fā)生的信用形式。商業(yè)信用的形式1.應(yīng)付賬款。2.應(yīng)付票據(jù)。3.預(yù)收貨款。票據(jù)貼現(xiàn)概念特點(diǎn)①票據(jù)貼現(xiàn)這種信用形式能把一定日期以后的現(xiàn)金收入轉(zhuǎn)化為即日的現(xiàn)金收入,以緩解企業(yè)當(dāng)前資金緊缺的矛盾。②企業(yè)必須付出一定的代價(jià),即支付一定的貼現(xiàn)利息。資本本錢(qián)資本本錢(qián)的意義(一)資本本錢(qián)的概念①資本本錢(qián)是指資金使用者為獲得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用,它包括資金的使用費(fèi)用和籌集費(fèi)用。②使用費(fèi)用包括資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；③籌資費(fèi)用包括股票、債券的印刷費(fèi)、發(fā)行費(fèi)、公證費(fèi)、廣告費(fèi)、律師費(fèi)及籌資手續(xù)費(fèi)等。(二)資本本錢(qián)的表示方法資本本錢(qián)可用絕對(duì)數(shù)表示,也可用相對(duì)數(shù)表示。但一般采用相對(duì)數(shù)即資本本錢(qián)率來(lái)表示。(三)資本本錢(qián)率的計(jì)算資本本錢(qián)率是資金使用者由于使用資金所支付的報(bào)酬與所取得資金實(shí)有額的比率,其計(jì)算公式如下:(四)資本本錢(qián)的意義1.資本本錢(qián)為評(píng)選籌資方案提供重要的經(jīng)濟(jì)依據(jù)。2.資本本錢(qián)為投資決策提供了重要的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。3.資本本錢(qián)為負(fù)債經(jīng)營(yíng)提供了重要的經(jīng)濟(jì)信息。不同籌資方式的資本本錢(qián)(一)債券資本本錢(qián)①債券資本本錢(qián)由企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券利息和發(fā)行債券支付的籌資費(fèi)用組成。②利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用意味著會(huì)計(jì)期間費(fèi)用增加、利潤(rùn)減少,這就會(huì)相應(yīng)減少上交國(guó)家的所得稅額。③企業(yè)發(fā)行債券的籌資費(fèi)用使得企業(yè)籌集資金的實(shí)有額少于發(fā)行債券的籌資額。公式中:K——債券本錢(qián)率B——債券籌資額I——債券年利息T——所得稅率F——債券籌資費(fèi)用率長(zhǎng)期銀行借款資本本錢(qián)率的計(jì)算方法與債券資本本錢(qián)率的計(jì)算方法根本相同。(二)優(yōu)先股資本本錢(qián)①優(yōu)先股資本本錢(qián)是企業(yè)以?xún)?yōu)先股方式籌集資金所支付的各項(xiàng)費(fèi)用。②企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股籌集資金要支付籌資費(fèi)用和固定股息。③企業(yè)支付優(yōu)先股股息不會(huì)減少上交國(guó)家的所得稅額。公式中:K——優(yōu)先股資本本錢(qián)率D——優(yōu)先股年股利P——優(yōu)先股籌資額F——優(yōu)先股籌資費(fèi)用率(三)普通股資本本錢(qián)①普通股資本本錢(qián)是企業(yè)以普通股方式籌集資金所支付的各項(xiàng)費(fèi)用。②企業(yè)發(fā)行普通股籌集資金要支付籌資費(fèi)用和股利。③支付股利不會(huì)減少企業(yè)上交國(guó)家的所得稅額。④普通股的股利一般呈增長(zhǎng)的趨勢(shì),計(jì)算其本錢(qián)時(shí)應(yīng)考慮這一因素。企業(yè)普通股股利率越高,它的股利和市價(jià)也越高。⑤普通股資本本錢(qián)率應(yīng)根據(jù)其市價(jià)和時(shí)間來(lái)計(jì)算。公式中:K——普通股資本本錢(qián)率D——普通股當(dāng)前預(yù)計(jì)每股年勝利P——普通股當(dāng)前預(yù)計(jì)每股市價(jià)F——普通股籌資費(fèi)用率g——普通股股利年增長(zhǎng)率(四)保存盈余資本本錢(qián)①保存盈余資本本錢(qián)是一種時(shí)機(jī)本錢(qián)。②保存盈余屬企業(yè)所有者投資額的增加額,所有者雖然沒(méi)有以某種形式取得這局部利益,但是,可以從其投資額的增值中得到補(bǔ)償,這就等于所有者對(duì)企業(yè)追加了投資。③保存盈余資本本錢(qián)率的計(jì)算方法與普通股資本本錢(qián)率的計(jì)算方法根本相同,只不過(guò)不用考慮籌資費(fèi)用。K=D/P+g公式中:K——保存盈余資本本錢(qián)D——普通股當(dāng)前每股年股利P——普通股當(dāng)前每股市價(jià)g——普通股股利年增長(zhǎng)率綜合資本本錢(qián)概念①由于受多種因素影響,企業(yè)不可能只使用某種單一的籌資方式,往往需要通過(guò)多種方式籌集所需資金。為使各種以不同方式籌集的資金得到最正確組合,就要計(jì)算企業(yè)全部長(zhǎng)期資金的總本錢(qián),即綜合資本本錢(qián)。②綜合資本本錢(qián)通常是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù),對(duì)個(gè)別資本本錢(qián)進(jìn)行加權(quán)平均確定的,因此亦稱(chēng)加權(quán)平均資本本錢(qián)。綜合資本本錢(qián)是由個(gè)別資本本錢(qián)和加權(quán)平均數(shù)兩個(gè)因素決定的。計(jì)算公式式中:KW——綜合資本本錢(qián)率Wi——第i項(xiàng)個(gè)別資本占全部資本的比重,即權(quán)數(shù)Ki——第i項(xiàng)個(gè)別資本本錢(qián)率企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)的概念①資金結(jié)構(gòu)又稱(chēng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),是指企業(yè)籌集的各類(lèi)資金的構(gòu)成及其比重。②廣義的資金結(jié)構(gòu)包括長(zhǎng)期資金和短期資金的結(jié)構(gòu)、權(quán)益資金和負(fù)債資金的結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期資金內(nèi)部的結(jié)構(gòu)、各種不同籌資方式所籌集資金的結(jié)構(gòu)等；③狹義的資金結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期資金內(nèi)部的結(jié)構(gòu),即通常所說(shuō)的資本結(jié)構(gòu)。研究資金結(jié)構(gòu)的意義企業(yè)加強(qiáng)其管理對(duì)于①降低資本本錢(qián)、②減少籌資風(fēng)險(xiǎn)損失、③增加財(cái)務(wù)杠桿利益和④合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)具有重要意義。一、長(zhǎng)期資金和短期資金結(jié)構(gòu)(一)影響企業(yè)長(zhǎng)短期資金結(jié)構(gòu)的因素1.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2.企業(yè)的籌資策略。(二)優(yōu)化長(zhǎng)短期資金結(jié)構(gòu)的策略1.保持合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2.選擇適宜的籌資策略。二、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長(zhǎng)期資金的構(gòu)成及其比重。(一)資本結(jié)構(gòu)的類(lèi)型1.單一型資本結(jié)構(gòu)。2.混合型資本結(jié)構(gòu)。(二)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的策略和方法1.策略①當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)凈利潤(rùn)率較高而債務(wù)資本本錢(qián)較低時(shí),適當(dāng)提高債務(wù)資本在資本總額中的比重對(duì)企業(yè)是有利的,因?yàn)檫@樣能獲得財(cái)務(wù)杠桿利益,從而提高權(quán)益資本收益率。②不能據(jù)此認(rèn)為債務(wù)資本越多越好。如果企業(yè)債務(wù)比重過(guò)高,企業(yè)所有者和債權(quán)人就會(huì)要求提高他們的投資收益率,從而加大企業(yè)資本本錢(qián),使企業(yè)財(cái)務(wù)陷入困境。③當(dāng)資產(chǎn)凈利潤(rùn)率較低而債務(wù)資本本錢(qián)較高時(shí),降低債務(wù)資本在資本總額中的比重對(duì)企業(yè)是有利的,因?yàn)檫@樣能減少財(cái)務(wù)杠桿損失,從而維護(hù)所有者利益。④安排資本結(jié)構(gòu)應(yīng)結(jié)合企業(yè)不同時(shí)期的不同情況,權(quán)衡企業(yè)得失并作出正確選擇,做到負(fù)債適度。2.方法①資本的最正確結(jié)構(gòu)是指在這一點(diǎn)企業(yè)權(quán)益資本凈利潤(rùn)最高而綜合資本本錢(qián)最低時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。②通常的做法是:事先提出數(shù)個(gè)資本結(jié)構(gòu)方案,分別計(jì)算出各方案的綜合資本本錢(qián)并從中選擇出綜合資本本錢(qián)最低的方案,以此作為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)方案。③事先提出的備選方案越多,采用這種方法確定的資本結(jié)構(gòu)越佳?？紙?chǎng)指點(diǎn)迷津:籌資渠道屬于客觀存在,籌資方式屬于企業(yè)主觀能動(dòng)行為。一定的籌資方式可能只適用某一特定的籌資渠道,但是同一渠道的資金往往可采用不同的方式去取得。優(yōu)先股的特點(diǎn)在一定程度上決定了優(yōu)先股的籌資本錢(qián)。優(yōu)先股相對(duì)于普通股的特點(diǎn)是需要留意的。對(duì)于普通股籌資方式的評(píng)價(jià)(利避分析)需要掌握,很有可能與債券籌資或者其他方式混合起來(lái)在多項(xiàng)選擇題中考查。債券發(fā)行價(jià)格確實(shí)定的計(jì)算公式,注意與債券籌資的資金本錢(qián)的測(cè)算相比較。金融機(jī)構(gòu)借款重需要區(qū)分短期借款和長(zhǎng)期借款的種類(lèi)和不同的籌資特點(diǎn)。對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃的融資租賃的區(qū)別和評(píng)價(jià)。教材第98頁(yè)的資金本錢(qián)率的計(jì)算公式一定要掌握,弄懂其含義。后面的不同籌資方式下的資金本錢(qián)的計(jì)算公式實(shí)際上就是這個(gè)公式的變形。不同籌資方式下的資金本錢(qián)的計(jì)算一定要理解其含義,切不能死記公式。不同資金結(jié)構(gòu)的評(píng)價(jià)及其風(fēng)險(xiǎn)。本章知識(shí)鏈接:本章主要是與投資管理的相關(guān)內(nèi)容前后相繼。正是有了好的投資需求(這里的投資與會(huì)計(jì)上的投資是不一樣的,即包括了對(duì)外投資,也包括了對(duì)內(nèi)投資)才產(chǎn)生了對(duì)資金的需求。當(dāng)企業(yè)內(nèi)部資金不夠滿足投資的需要或者運(yùn)用企業(yè)內(nèi)部資金的本錢(qián)大與對(duì)外融資的本錢(qián)時(shí),就產(chǎn)生了籌資的需要。典型試題評(píng)析:類(lèi)別年份單項(xiàng)選擇題多項(xiàng)選擇題計(jì)算題綜合題合計(jì)題量分值題量分值題量分值題量分值題量分值2000年2212342001年3324572002年331245單項(xiàng)選擇題◆[2002單項(xiàng)選擇]36.某公司發(fā)行長(zhǎng)期債券100萬(wàn)元,債券年利率8%,發(fā)生籌資費(fèi)9萬(wàn)元,所得稅稅率30%,該公司所發(fā)行長(zhǎng)期債券的資本本錢(qián)率為()。A.6.15%B.8.79%C.8.24%D.7.14%標(biāo)準(zhǔn)答案:A依據(jù):財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)教材:長(zhǎng)期債券本錢(qián)率=100×8%×(1-30%)÷100×(1-9%)=6.15%?？己四康?要求考生掌握不同籌資方式的資本本錢(qián)率的計(jì)算。◆[2002單項(xiàng)選擇]37.某企業(yè)長(zhǎng)期債券、普通股和保存盈余資金分別為500萬(wàn)元、600萬(wàn)元和100萬(wàn)元,資本本錢(qián)率分別為9.8%、16.8%和15.2%,則該企業(yè)綜合資本本錢(qián)率為()。A.13.75%B.16%C.13.30%D.13.93%標(biāo)準(zhǔn)答案:A依據(jù):財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)教材:KW=**式中:KW——綜合資本本錢(qián)率；**Wi——第i項(xiàng)個(gè)別資本占全部資本的比重,即權(quán)數(shù)；**Ki——第i項(xiàng)個(gè)別資本本錢(qián)率?？己四康?要求考生掌握綜合資本本錢(qián)率的計(jì)算?！鬧2002單項(xiàng)選擇]38.某公司2001年3月1日經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行3年期到期一次還本并按年付息的債券,面值總額為10000000元,票面利率為8%。如果發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為6%,則該債券的發(fā)行價(jià)格總額為()元。A.10461600B.10200000C.10534602D.10001600標(biāo)準(zhǔn)答案:C依據(jù):財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)教材:****式中:n為債券期限(年),t為支付利息的期數(shù)?？己四康?要求考生掌握債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算?！鬧2001單項(xiàng)選擇]36.某公司發(fā)行長(zhǎng)期債券100萬(wàn)元,債券年利率8%,發(fā)生籌資費(fèi)9萬(wàn)元,所得稅稅率30%,該公司所發(fā)行長(zhǎng)期債券的資本本錢(qián)率為()。A.6.15%B.8.79%C.8.24%D.7.14%標(biāo)準(zhǔn)答案:A依據(jù):長(zhǎng)期債券本錢(qián)率=100×8%×(1-30%)÷100×(1-9%)=6.15%?？己四康?要求考生掌握不同籌資方式的資本本錢(qián)率的計(jì)算。[舉一反三]◆[1999單項(xiàng)選擇]35、某公司發(fā)行長(zhǎng)期債券80000元,債券利息率為8%,籌資費(fèi)用率為1%,所得稅率為33%,則長(zhǎng)期債券本錢(qián)率為()。A.5.14%B.8%C.5.36%D.9%標(biāo)準(zhǔn)答案:A依據(jù):債券資金本錢(qián)率的計(jì)算公式為:債券資金本錢(qián)率=[債券利息總額×(1一所得稅率)]/[債券籌資額×(1一籌資費(fèi)用率)。見(jiàn)教材第438頁(yè)。此題考核目的:要求考生掌握債券資金本錢(qián)率的具體計(jì)算。◆[2000單項(xiàng)選擇]36.某公司普通股市價(jià)為每股25元,當(dāng)前每股股利為0.5元,預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng)10%,則保存盈余資本本錢(qián)為()。A.10%B.15%C.11%D.12%標(biāo)準(zhǔn)答案:D依據(jù):教材第537頁(yè)。K=K/P+g公式中:K——保存盈余資本本錢(qián)；D——普通股當(dāng)前每股年股利；P——普通股當(dāng)前每股市價(jià)；g——普通股股利年增長(zhǎng)率。此題考核目的:通過(guò)此題保存盈余資本本錢(qián)的計(jì)算,要求考生掌握各種資本本錢(qián)的計(jì)算過(guò)程。多項(xiàng)選擇題◆[2002多項(xiàng)選擇]68.以下各項(xiàng)中,表述正確的有()。A.如果沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債,企業(yè)也能獲得財(cái)務(wù)杠桿利益B.債務(wù)資本本錢(qián)一般比權(quán)益資本本錢(qián)高C.債務(wù)資本因有固定的還本付息負(fù)擔(dān),在企業(yè)經(jīng)營(yíng)不景氣時(shí)將會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿損失D.單一型資本結(jié)構(gòu)下,企業(yè)無(wú)籌資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題E.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)是權(quán)益資本凈利潤(rùn)最高而綜合資本本錢(qián)最低時(shí)的資本結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)答案:C.D、E依據(jù):財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)教材:資本結(jié)構(gòu)的類(lèi)型?？己四康?要求考生掌握有關(guān)資本結(jié)構(gòu)類(lèi)型的一些根本概念?！鬧2001多項(xiàng)選擇]67.優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在()。A.優(yōu)先股股東可優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新發(fā)行的股票B.優(yōu)先股股東可優(yōu)先抽回股本C.優(yōu)先股股東可優(yōu)先取得股利D.優(yōu)先股股東的管理意見(jiàn)可優(yōu)先得到考慮E.在企業(yè)清算狀態(tài)下,優(yōu)先股股東相對(duì)于普通股東而言可以?xún)?yōu)先分得剩余財(cái)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)答案:C、E依據(jù):股票的種類(lèi),按股東權(quán)利不同分為普通股和優(yōu)先股。優(yōu)先股票是股份有限公司發(fā)行的優(yōu)先于普通股票的一種股票,其優(yōu)先主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:①優(yōu)先股東享有固定的股息,而且股息分派在普通股之前；②公司破產(chǎn)或解散清算時(shí),優(yōu)先股東分配公司剩余財(cái)產(chǎn)比普通股東優(yōu)先?？己四康?要求考生掌握普通股和優(yōu)先股兩種股票的差異。[舉一反三]◆[2000多項(xiàng)選擇]63.股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)包括()。A.手續(xù)簡(jiǎn)便B.發(fā)行對(duì)象多、范圍廣C.股票的變現(xiàn)性強(qiáng)流通性好D.發(fā)行費(fèi)用低E.有利于提高公司的知名度標(biāo)準(zhǔn)答案:B、C、E依據(jù):采用公開(kāi)間接發(fā)行方式發(fā)行股票具有以下優(yōu)點(diǎn):①股票發(fā)行對(duì)象多、范圍廣而且股票的變現(xiàn)性強(qiáng),流通性好,有利于公司及時(shí)、足額募集股本；②股票發(fā)行的影響面大,能提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。此題考核目的:通過(guò)此題要求考生掌握股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)有哪些。典型例題1.某公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)方案,情況如下:(1)公司銀行借款利率當(dāng)前是9%,明年將下降為8.93%；(2)公司債券面值為1元,票面利率為8%,期限為10年,分期付息,當(dāng)前市價(jià)為0.85元；如果按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券,發(fā)行本錢(qián)為市價(jià)的4%；(3)公司普通股面值為1元,當(dāng)前每股市價(jià)為5.5元,本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元,預(yù)計(jì)每股收益增長(zhǎng)率為7%,并保持25%的股利支付率；(4)公司當(dāng)前(本年)的資本結(jié)構(gòu)為(公司所得稅率為40%):銀行借款150萬(wàn)元長(zhǎng)期債券650萬(wàn)元普通股400萬(wàn)元保存盈余420萬(wàn)元1.該公司銀行借款的稅后資金本錢(qián)為()。A.6.24%B.5.36%C.7.02%D.5.64%2.該公司債券的稅后資金本錢(qián)為()。A.5.88%B.6.02%C.7.56%D.5.74%3.該公司普通股資金本錢(qián)為()。A.13.81%B.6.81%C.12.79%D.6.19%4.如果僅靠?jī)?nèi)部融資,明年不增加外部融資規(guī)模,則加權(quán)平均的資金本錢(qián)為()。A.10.70%B.10.48%C.11.26%D.1.73%答案如下:1.B8.93×(1-40%)=5.358=5.36%2.A[8%(1-40%)]÷[0.85×(1-4%)]=5.88%3.A[0.35(1+7%)]÷5.5+7%=13.81%4.A明年每股收益=0.35×(1+7%)÷25%=1.498元；明年新增保存盈余=400×1.498×(1-25%)=449.4加權(quán)平均資金本錢(qián)=(150×5.36%+650×5.88%+400×13.81%+420×13.81%+449.4×13.81%)÷(150+650+400+420+449.4)=10.7%資本結(jié)構(gòu)相關(guān)內(nèi)容和財(cái)務(wù)分析比率是這種形式的試題經(jīng)常采用的考核焦點(diǎn),資本結(jié)構(gòu)的計(jì)算是建立在對(duì)單項(xiàng)籌資活動(dòng)的資金本錢(qián)的熟練掌握的基礎(chǔ)之上的,希望學(xué)員加強(qiáng)這方面的練習(xí)。2.多項(xiàng)選擇債券籌資方式的優(yōu)點(diǎn)有()。A.資本本錢(qián)低B.沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)C.能獲得財(cái)務(wù)杠桿利益D.保障所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)E.增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力答案:ACD說(shuō)明:債券籌資方式的優(yōu)點(diǎn):(1)資本本錢(qián)較低。債券籌資方式的①債券投資的風(fēng)險(xiǎn)小,籌資企業(yè)支付的利息少；②債券利息在稅前收益列支,企業(yè)可以得到抵減稅款的利益。(2)能獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。當(dāng)企業(yè)息稅利潤(rùn)增加時(shí),債券利息不會(huì)增加,而所有者的收益會(huì)有更大提高,從而獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。(3)保障所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。債權(quán)人無(wú)權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理,因此,債券籌資不會(huì)影響所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。即時(shí)練習(xí)單項(xiàng)選擇題1.一般來(lái)說(shuō),吸收無(wú)形資產(chǎn)投資,不得超過(guò)企業(yè)注冊(cè)資本的()。A.30%B.25%C.20%D.15%2.以商品批發(fā)為主的有限責(zé)任公司的法定最低注冊(cè)資本限額為人民幣()。A.10萬(wàn)元B.30萬(wàn)元C.50萬(wàn)元.D.60萬(wàn)元3.某公司發(fā)行普通股票600萬(wàn)元,籌資費(fèi)用率5%,上年股利率為14%,預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng)5%,所得稅率為33%,則該普通股的資金本錢(qián)率()。A.14.74%B.9.87%C.19.74D.14.874.以商品零售為主的有限責(zé)任公司的法定最低注冊(cè)資本限額為人民幣()。A.10萬(wàn)元B.30萬(wàn)元C.50萬(wàn)元D.60萬(wàn)元5.在實(shí)行補(bǔ)償余額和加息利率的情況下,長(zhǎng)期借款的實(shí)際利率往往()名義利率。A.等于B.高于C.低于D.高于或等于6.按照公司法的規(guī)定,發(fā)行債券的企業(yè)最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券()。A.1年的利息B.2年的利息C.3年的利息D.本金7.股份有限公司的法定注冊(cè)資本限額為人民幣()。A.1000萬(wàn)元B.3000萬(wàn)元C.5000萬(wàn)元D.6000萬(wàn)元8.企業(yè)通過(guò)吸收直接投資而取得的非現(xiàn)金資產(chǎn)應(yīng)()。A.按原始本錢(qián)價(jià)值計(jì)價(jià)B.按重置本錢(qián)價(jià)值計(jì)價(jià)C.按投資者之間的協(xié)議價(jià)計(jì)價(jià)D.按中介機(jī)構(gòu)的評(píng)估價(jià)值計(jì)價(jià)10.上市的股份有限公司的股本總額不能少于人民幣()。A.1000萬(wàn)元B.3000萬(wàn)元C.5000萬(wàn)元D.6000萬(wàn)元11.以下公式中不能用于計(jì)算融資需求的是()。A.預(yù)計(jì)總資產(chǎn)—預(yù)計(jì)總負(fù)債—預(yù)計(jì)股東權(quán)益比資產(chǎn)增加—負(fù)債自然增加—留存收益增加C.(資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比—負(fù)債銷(xiāo)售百分比)×新增銷(xiāo)售額一方案銷(xiāo)售凈利率×銷(xiāo)售額×(1—股利支付率)D.資產(chǎn)增加—負(fù)債增加—留存收益增加12.權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)負(fù)債程度,權(quán)益乘數(shù)越大,企業(yè)的負(fù)債程度()。A.越高B.越低C.不確定D.為零多項(xiàng)選擇題1.債券按支付利息的形式不同分為()。A.定息債券B.無(wú)息債券C.貼息債券D.信用債券E.浮動(dòng)利息債券2.普通股籌集方式的缺點(diǎn)有()。A.投資風(fēng)險(xiǎn)大B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高C.投資收益底D.資本本錢(qián)高F.造成公司控制權(quán)分散3.債券籌資方式的缺點(diǎn)有()。A.投資風(fēng)險(xiǎn)大B.籌資風(fēng)險(xiǎn)高C.限制條件多D.資本本錢(qián)高E.影響企業(yè)控制權(quán)4.初次發(fā)行的股票發(fā)行價(jià)格按其與票面值的關(guān)系分為()。A.等價(jià)發(fā)行B.時(shí)價(jià)發(fā)行C.溢價(jià)發(fā)行D.折價(jià)發(fā)行E.中間價(jià)發(fā)行5.股票的銷(xiāo)售方式有()。A.自銷(xiāo)B.他銷(xiāo)C.內(nèi)銷(xiāo)D.外銷(xiāo)E.委托承銷(xiāo)6.企業(yè)吸收直接投資包括吸收()等出資形式。A.實(shí)物B.貨幣C.有價(jià)證券D.無(wú)形資產(chǎn)E.遞延資產(chǎn)7.長(zhǎng)期借款按借款的用途分為()。A.固定資產(chǎn)投資借款B.更新改造借款C.周轉(zhuǎn)借款D.長(zhǎng)期投資借款E.新產(chǎn)品新技術(shù)開(kāi)發(fā)借款8.融資租賃的具體形式有()。A.