目錄索引TOC\o"1-2"\h\z\u一、業(yè)體點 5二、據(jù)蹤 5（一行走：贏得全A數(shù)現(xiàn) 5（二宏數(shù)據(jù) 6（三下數(shù)據(jù) 7（四價及差幅大化品 7三、險示 13圖表索引圖1：子業(yè)周幅（%） 5圖2：子業(yè)個漲（%） 6圖3：子業(yè)個漲（%） 6圖4：相價指（月同，%） 6圖5：規(guī)以工增值增（計比，%） 6圖6：房產(chǎn)開、售累同（%） 7圖7：中內(nèi)汽產(chǎn)和銷累同（%） 7圖8：中內(nèi)主家產(chǎn)量計比（%） 7圖9：液（元噸） 8圖10：氟酸（元/8圖維素E（元千） 8圖12：國HenryHub貨（元/MMBtu） 8圖13：Dubai現(xiàn)（元/桶） 8圖14：Brent貨美元桶） 8圖15：洲油美元/9圖16：Brent貨(連約)（元/9圖17：辛（元/9圖纜）（元/噸） 9圖19：氧烷元/噸） 9圖20：業(yè)（元/9圖21：焦（元/10圖22：烯?。ㄔ?10圖23：泡醚元/噸） 10圖24：烯（元/10圖25：氧脂元/噸） 10圖26：R410a（元/10圖27：酐元/噸） 圖28：Brent-WTI期美元/圖29：二醇乙（元噸） 圖30：DMF（元/圖31：丙酰（元/圖32：烯-腦（元噸） 圖33：銨元/噸） 12圖34：R22（元/12圖35：PVC石（元噸） 12圖36：素-LNG（元/12圖37：烯（元/12圖38：PET光元/12圖39：PET光元/13圖40：乙（元/13一、行業(yè)整體觀點10月27日~10月31A化工行業(yè)迎來去產(chǎn)能、反內(nèi)卷拐點?；仡?5年上半年，化工行業(yè)進入資本開支尾聲，利潤環(huán)比改善，但仍在周期底部區(qū)間。展望下半年，伴隨需求側(cè)關(guān)稅緩和、供給側(cè)去產(chǎn)能、反內(nèi)卷，化工行業(yè)周期有望迎來多重邊際催化，周期拐點向上，但子行業(yè)延續(xù)分化。我們認為25年下半年化工行業(yè)投資要點：尋景氣、找拐點、向未來。//））、;（（///;（//（、潤（/二、數(shù)據(jù)跟蹤（一）行業(yè)走勢：跑贏萬得全A指數(shù)表現(xiàn)10月27日~10月31日，SW基礎(chǔ)化工板塊上漲2.50%，跑贏萬得全A指數(shù)2.08pct；化工子行業(yè)大部分上漲，表現(xiàn)較好的有氟化工、無機鹽。圖1：子行業(yè)一周漲幅（%）圖2（%）圖3（%）（二）宏觀數(shù)據(jù)圖4：相關(guān)價格指數(shù)（月同比，%） 圖5：規(guī)模以上工業(yè)增值增速（累計同比，%） （三）下游數(shù)據(jù)圖6：房地產(chǎn)新開工、售累計同比（%） 圖7：中國內(nèi)地汽車產(chǎn)和銷量累計同比（%） 圖8：中國內(nèi)地主要家電產(chǎn)量累計同比（%）（四）價格及價差波幅較大化工品化工品價格下跌較多：在我們跟蹤的336個產(chǎn)品中,上漲、持平、下跌的產(chǎn)品數(shù)量分別為75種、158種、103種,占比分別為22%、47%和31%。化工品價格下跌較多。HenryHubH。12-0513-0514-0515-0516-0517-0518-0519-0520-0521-0522-0523-0524-0525-0512-0513-0514-0515-0516-0517-0518-0519-0520-0521-0522-0523-0524-0525-05圖11：六氟磷酸鋰（元/噸）700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,0000圖13：維生素E（元/千克）15013011090503010-1016-0917-0217-0717-1218-0518-1019-03維生素E(50%)19-08維生素E(50%)六氟磷酸鋰20-01六氟磷酸鋰20-0621-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-01圖14：硫酸（元/噸）圖14：硫酸（元/噸）8/1550004000300020001000-1000-20002,5002,0001,500500050004000300020001000-1000-20002,5002,0001,5005000

90,00080,00070,00060,00050,00090,00080,00070,00060,00050,00030,00020,00010,000008-0109-0110-0112-0113-08-0109-0110-0112-0113-14-15-16-17-0118-0119-0120-0121-0122-0123-0124-0125-01圖12：液氯（元/噸）18-0919-0119-0920-0120-0520-0921-0121-05金屬鉻液氯21-09金屬鉻液氯22-0122-0522-0923-0123-0523-0924-0124-0524-0925-0125-0525-09投資|基礎(chǔ)化工圖9：美國HenryHub期貨（美元/MMBtu）圖10投資|基礎(chǔ)化工圖9：美國HenryHub期貨（美元/MMBtu）圖10：金屬鉻（元/噸）硫酸圖15：百草枯（元噸） 圖16：維生素H（元千）01001

百草枯

07-1208-1207-1208-1209-1210-1212-1213-1214-1215-1216-1217-1218-1219-1220-1221-1222-1223-1224-12

維生素H(生物素)(2%)NPG、SBS。圖17：丁二烯（元噸） 圖18：醋酸（元噸）丁二烯30,00025,00020,00015,00010,0005,00013-0513-0515-0516-0517-0518-0519-0520-0522-0523-0524-0525-05圖19：醋酸丁酯（元噸） 圖20：煤焦油（元噸）圖21：味精（元噸） 圖22：新戊二醇NPG（元噸）圖23：工業(yè)萘（元噸） 圖24：SBS（元噸）化工品價差漲跌互現(xiàn)：106個產(chǎn)品價差中,上漲、持平、下跌的產(chǎn)品數(shù)451447種,42%和44%DMFR410a圖25：PTA（元噸） 圖26：DMF（元噸）圖27：R410a（元噸） 圖28：丙烯腈（元噸）圖29：粘膠短纖（元噸） 圖30：醋酐（元噸）圖31：天然橡膠順丁膠（元噸） 圖32：二甲醚（元噸）價差跌幅較大的產(chǎn)品包括：二銨、順酐、PVC電石法、三聚氰胺、丙烯-丙烷、三聚磷酸鈉、乙烯-石腦油、MTBE。圖33：二銨（元噸） 圖34：順酐（元噸）圖35：PVC電石法（元噸） 圖36：三聚氰胺（元噸）圖37：丙烯丙烷（元） 圖38：三聚磷酸鈉（元噸）圖39：乙烯石腦油（元噸） 圖40：MTBE（元噸）三、風(fēng)險提示宏觀層面：宏觀經(jīng)濟下行，致使相關(guān)化工品的需求萎縮的風(fēng)險?；て废掠问袌錾婕胺康禺a(chǎn)、消費等多個領(lǐng)域，若宏觀經(jīng)濟下行，致使