正文目錄生豬：供應(yīng)壓力延續(xù)，生豬價格承壓下行 3牧業(yè)：肉牛價格小幅回落，原奶價格低位運行 6白雞：肉雞價格穩(wěn)中下探，雞苗價格回調(diào) 7種業(yè)&農(nóng)產(chǎn)品：美豆關(guān)稅落地，豆粕期現(xiàn)上漲 9行情回顧 10風險提示 圖表目錄

圖表1：全國生豬均價 3圖表2：自繁自養(yǎng)生豬利潤和外購仔豬養(yǎng)殖利潤 3圖表3：行業(yè)二育銷量占比 3圖表4：行業(yè)平均育肥欄舍利用率 3圖表5：涌益樣本點日屠宰量（萬頭） 3圖表6：河南中大型屠宰場白條頭均利潤 3圖表7：全國凍品庫存率 4圖表8：2號肉鮮-凍價差（元/公斤） 4圖表9：90公斤以下及150公斤以上生豬出欄占比 4圖表10：行業(yè)生豬出欄均重（公斤） 4圖表集團場和散戶出欄均重（公斤） 5圖表12：200公斤/175公斤生豬與標豬價差 5圖表13：全國14省份規(guī)模場7公斤仔豬均價 5圖表14：全國規(guī)模場15公斤仔豬價格 5圖表15：50公斤二元母豬價格 5圖表16：全國能繁母豬存欄及環(huán)比變動 6圖表17：三方數(shù)據(jù)各口徑能繁環(huán)比變動 6圖表18：犢牛、育肥公牛價格 7圖表19：牛肉價格 7圖表20：肉牛養(yǎng)殖盈利 7圖表21：行業(yè)原奶價格 7圖表22：白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格 7圖表23：白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈各端利潤 7圖表24：行業(yè)父母代雞苗價格（元/套） 8圖表25：后備祖代種雞存欄量（萬套） 8圖表26：在產(chǎn)祖代種雞存欄量（萬套） 8圖表27：后備父母代種雞存欄量（萬套） 8圖表28：在產(chǎn)父母代種雞存欄量（萬套） 8圖表29：父母代雞苗銷量（萬套） 9圖表30：商品代雞苗出苗量（萬羽） 9圖表31：全國玉米現(xiàn)貨價 9圖表32：全國小麥現(xiàn)貨價 9圖表33：全國大豆現(xiàn)貨價 10圖表34：全國豆粕現(xiàn)貨價 10圖表35：農(nóng)林牧漁板塊和大盤指數(shù)漲跌情況 10圖表36：申萬一級行業(yè)周漲跌幅排名 圖表37：農(nóng)林牧漁子板塊周漲跌幅排名 圖表38：農(nóng)業(yè)漲幅前十個股 圖表39：農(nóng)業(yè)跌幅前十個股 1 本周豬價承壓下行。本周市場生豬供應(yīng)壓力持續(xù)，而需求端則表現(xiàn)平淡，豬價承受下行。而散養(yǎng)戶在豬價連跌背景下惜售情緒轉(zhuǎn)濃，周后期價格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。711.85元/公斤，周環(huán)比-0.69元/公斤。7日行業(yè)自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為-89.21、-175.54元/頭，周環(huán)比+0.12、+4.18元/頭。1021-302.12%0.0311次育肥進場積極性明顯減弱，市場轉(zhuǎn)為零星補欄；月初價格相對高位時，養(yǎng)殖端出欄情緒有所提升，但隨著近期價格持續(xù)下跌，惜售情緒再次顯現(xiàn)。圖表1：全國生豬均價 圖表2：自繁自養(yǎng)生豬利潤和外購仔豬養(yǎng)殖利潤 涌益咨詢圖表3：行業(yè)二育銷量占比 圖表4：行業(yè)平均育肥欄舍利用率涌益咨詢 涌益咨詢本周屠宰量回調(diào)，凍品庫存增幅縮窄。終端市場對高價豬肉的接受度下降，白15.93比-2.39%。凍品方面，企業(yè)主動進行分割入庫意愿下降，凍品庫存增幅縮窄。截至11620.03%，周環(huán)比+0.04pct。圖表5：涌益樣本點日屠宰量（萬頭） 圖表6：河南中大型屠宰場白條頭均利潤涌益咨詢 涌益咨詢圖表7：全國凍品庫存率 圖表8：2號肉鮮-凍價差（元/公斤）涌益咨詢 涌益咨詢

本周生豬出欄均重回升。周內(nèi)肥標價差較高，散戶端標豬供應(yīng)偏緊，出欄以大10月初多控制出欄節(jié)奏與體6128.30kg（周環(huán)比周環(huán)比143.32kg（周環(huán)比+1.14kg）。圖表9：90公斤以下及150公斤以上生豬出欄占比 圖表10：行業(yè)生豬出欄均重（公斤）涌益咨詢 涌益咨詢圖表集團場和散戶出欄均重（公斤） 圖表12：200公斤/175公斤生豬與標豬價差涌益咨詢 涌益咨詢本周仔豬價格延續(xù)反彈，母豬價格持穩(wěn)。近期部分地區(qū)低價有抄底補欄仔豬動作，詢價增加，仔豬價格反彈但成交偏弱。1167kg198元/+13.14%650kg二1548元/頭，周環(huán)比+0.13%。圖表13：全國14省份規(guī)模場7公斤仔豬均價圖表14：全國規(guī)模場15公斤仔豬價格涌益咨詢 涌益咨詢圖表15：50公斤二元母豬價格涌益咨詢短期來看，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，20255月-9月新生仔豬數(shù)量環(huán)比增長，按仔豬到6個月時間推算，202511月-20262月商品豬出欄量或呈增長趨勢，長期來看，近期養(yǎng)殖已陷入虧損狀態(tài)，疊加產(chǎn)能調(diào)控政策推進，行業(yè)產(chǎn)能去化預期增強，有望10月涌益/鋼聯(lián)/卓創(chuàng)能繁環(huán)比-0.77%/+0.11%/+0.03%，上月環(huán)比-0.46%/-0.33%/-1.05%，關(guān)注能繁變動情況。建議關(guān)注邦基科技、天康生物、牧原股份、溫氏股份、德康農(nóng)牧等。圖表16：全國能繁母豬存欄及環(huán)比變動 圖表17：三方數(shù)據(jù)各口徑能繁環(huán)比變動涌益咨詢、鋼聯(lián)、卓創(chuàng)

2 牧業(yè)：肉牛價格小幅回落，原奶價格低位運行2026-2027年肉牛周期或迎2023-202412202363%，20241-11月8%。2025731.93元/kg，周環(huán)比-0.53%，32.43%25.62元/公斤，周環(huán)比-0.19%，年初至今8.84%2025年下半年迎來拐點，2026-2027年進入上行周期。原奶：奶價磨底，產(chǎn)能去化有望持續(xù)。自2021年底以來，原奶價格已持續(xù)下行近四年，202510313.03元/公斤，周環(huán)比-0.33%，較周期31%。奶價下跌導致行業(yè)持續(xù)虧損，引發(fā)產(chǎn)能去化，20252月我國5.7%。當前，奶牛養(yǎng)殖仍處于虧損狀態(tài)，疊加三季度青貯飼料采購需大量現(xiàn)金投入，或進一步惡化行業(yè)現(xiàn)金流，產(chǎn)能去化有望持續(xù)。隨著產(chǎn)能去化傳導至供給收縮，原奶價格周期有望企穩(wěn)回升。圖表18：犢牛、育肥公牛價格 圖表19：牛肉價格鋼聯(lián)圖表20：肉牛養(yǎng)殖盈利 圖表21：行業(yè)原奶價格 鋼聯(lián)白雞價格穩(wěn)中下探。本周白雞分割品價格上調(diào)后市場議價情況增多，疊加雞源1177.09元/公斤，3.54元/-0.04元/8.90元/公斤，周環(huán)比持平。117日白羽父母代種雞養(yǎng)殖利潤、白羽肉雞養(yǎng)殖利潤分別為0.79、-1.25元/羽，周環(huán)比-0.04、-0.15元/羽。圖表22：白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格 圖表23：白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈各端利潤博亞和訊、 博亞和訊、展望后市，當前海外禽流感疫情持續(xù)蔓延，法國引種雖放開，美國、新西蘭引種仍中斷，白雞上游產(chǎn)能或進一步收縮，關(guān)注引種受限持續(xù)性。此外去年以來我國推出一系列擴內(nèi)需促消費政策，白雞消費渠道中餐飲及團膳占比較高，有望受益于餐飲消費復蘇。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份、益生股份等。圖表24：行業(yè)父母代雞苗價格（元/套）鋼聯(lián)圖表25：后備祖代種雞存欄量（萬套） 圖表26：在產(chǎn)祖代種雞存欄量（萬套）鋼聯(lián) 鋼聯(lián)圖表27：后備父母代種雞存欄量（萬套） 圖表28：在產(chǎn)父母代種雞存欄量（萬套）鋼聯(lián) 鋼聯(lián)圖表29：父母代雞苗銷量（萬套） 圖表30：商品代雞苗出苗量（萬羽）鋼聯(lián) 鋼聯(lián)種業(yè)&農(nóng)產(chǎn)品：美豆關(guān)稅落地，豆粕期現(xiàn)上漲

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部署黃淮海秋播工作，強調(diào)落實小麥面積、搶抓秋收掃尾。114日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開黃淮海秋播工作調(diào)度會，會議強調(diào)，各地要把落實小麥面積作為今年秋冬種的首要任務(wù)，壓緊壓實糧食安全黨政同責，把播種面積落實到縣、到鄉(xiāng)、到村、到主體，確保應(yīng)種盡種。會議要求，要持續(xù)抓好秋糧收獲掃尾，加強機具調(diào)度，做好收獲晾曬，確保豐收到手。貿(mào)易摩擦加劇背景下糧食安全重要性進一步凸顯，生物育種為增產(chǎn)增效、保障糧食安全的重要手段，政策支持下其產(chǎn)業(yè)化進程有望加速。