正文目錄情緒：股債收益率下行，兩融余額增加 3債益下，益投性比高 3融額加融買入占下行 3要數(shù)手普，上綜成額漲 4估值：指數(shù)PE估值分位跌多漲少，穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)漲，交通運輸領(lǐng)漲鋼鐵領(lǐng)跌 5數(shù)PE估分跌漲少創(chuàng)板領(lǐng)跌 5格PE估分數(shù)多跌，定格漲 6業(yè)PE估分漲跌少交運領(lǐng)，鐵領(lǐng)跌 8風(fēng)險提示 9圖目錄圖1:股債收益率顯前A股市場依然具備較投資性價比 3圖2:上周兩融余額值比增加0.58% 3圖3:上周融資買入占A股成交額比例下行1.20pct 3圖4:上周創(chuàng)業(yè)板指手（%）環(huán)比上行0.51pct 4圖5:上周創(chuàng)業(yè)板指交環(huán)比下行0.35% 4圖6:上周主要指數(shù)PE值分位數(shù)值跌多漲，業(yè)板指領(lǐng)跌9.53pct 5圖7:上周創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分位依然處于歷相對低位 58:4.79個百分點 69:3.92個百分點 610:9.53個百分點 63004.39個百分點 6圖12:上周主要風(fēng)格PE分位漲多跌少，穩(wěn)風(fēng)漲幅最大 7圖13:上周成長風(fēng)格PE估值分位數(shù)相對其風(fēng)位于高位 714:7.68個百分點 715:0.34個百分點 716:2.63個百分點 817:2.86個百分點 8表目錄表1:上周創(chuàng)業(yè)板指手環(huán)比上行最多為0.51pct 4表2:上周上證綜指交額環(huán)比漲幅最大為4.26% 43:PE(TTM)9.53全A下跌4.94個百分點 5表4:上周各主要風(fēng)格估值位數(shù)漲跌少分位數(shù)漲多跌少 7表5:上周行業(yè)（T估值分位漲多跌少交輸行業(yè)領(lǐng)漲鋼鐵行業(yè)領(lǐng)跌13.6pct 9情緒：股債收益率下行，兩融余額增加股債收益率下行，權(quán)益投資性價比較高股債收益率：上周（10.30-11.5）股債收益率下行0.06個百分點。截至2025年11月5日，滬深300股息率為2.56%，10年國債收益率為1.80%，股債收益率為-0.77%，較上上周下行0.06個百分點。股債收益率高于20250.622012這也意味著當(dāng)前A圖1:股債收益率顯示當(dāng)前A股市場依然具備較高投資性價比3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%2012/12012/52012/12012/52012/92013/12013/52013/92014/12014/52014/92015/12015/52015/92016/12016/52016/92017/12017/52017/92018/12018/52018/92019/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/12024/52024/92025/12025/52025/9

滬深300(右軸） 股債收益：10Y國債-滬深300股率 均值

600055005000450040003500300025002000兩融余額增加，融資買入額占比下行上周（10.30-11.5）兩融余額均值約2.49萬億元，較上上周均值增加0.58%AA12.21%1.20圖2:上周兩融余額均值比加0.58% 圖3:上周融資買入額占A股交額比例下行1.20pct300002500020000150001000050002013/72014/22013/72014/22014/92015/42015/112016/62017/12017/82018/32018/102019/52019/122020/72021/22021/92022/42022/112023/62024/12024/82025/32025/10

融資融券余額（億元）

450040003500300025002000150010005000

融資買入額（億元）

25%20% 5%2013/72014/22013/72014/22014/92015/42015/112016/62017/12017/82018/32018/102019/52019/122020/72021/22021/92022/42022/112023/62024/12024/82025/32025/10主要指數(shù)換手率普漲，上證綜指成交額領(lǐng)漲0.51個10000.264.26%，10004.24%。表1:上周創(chuàng)業(yè)板指換手率環(huán)比上行最多為0.51pct主要指數(shù)換手率上周均值（%）上上周均值（%）較上上周漲跌（pct）上證綜指1.351.240.11全A1.931.790.14雙創(chuàng)3.553.300.25深證成指2.021.890.13滬深3000.750.700.06中證5001.921.840.08創(chuàng)業(yè)板指3.092.580.51中證10002.852.590.26表2:上周上證綜指成交金額環(huán)比漲幅最大為4.26%主要指數(shù)成交金額上周均值（億元）上上周均值（億元）較上上周漲跌上證綜指9445.889059.614.26%全A21559.4920929.793.01%雙創(chuàng)7663.467714.34-0.66%深證成指11823.5211664.671.36%滬深3005863.625725.842.41%中證5003874.773978.68-2.61%創(chuàng)業(yè)板指5438.395457.23-0.35%中證10004283.104108.794.24% （） 滬深300（）中證500成交額（億元）創(chuàng)業(yè)板指成交額（億元）圖4: （） 滬深300（）中證500成交額（億元）創(chuàng)業(yè)板指成交額（億元）上證綜換手率 滬深300換手率中證500換手率創(chuàng)業(yè)板指換手率中證500換手率創(chuàng)業(yè)板指換手率8.06.04.02.02020-092020-122020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-09

1600014000120001000080006000400020002020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10PE通運輸領(lǐng)漲，鋼鐵領(lǐng)跌PE估值分位跌多漲少，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌PEPE9.53其次是全A4.94PB（LF）PB30010.2個PB變動（pct）上周PB百分位變動（pct）PB上周PE變動 PB百 PB變動（pct）上周PB百分位變動（pct）PB上周PE變動 PB百 （LF分位 ）PE變動（pct）指數(shù)名稱 PE百分位 PE（TTM）上證綜指87.2%16.53-4.79-0.4349.1%1.49-8.6-0.04深證成指83.2%30.46-3.92-0.9447.6%2.66-5.6-0.12創(chuàng)業(yè)板指34.5%40.72-9.53-3.7359.1%5.26-4.80.00滬深30079.9%14.18-4.39-0.4445.4%1.48-10.2-0.05中證50068.9%32.95-4.42-1.3752.0%2.25 -6.4 -0.09中證100068.5%47.280.080.0246.0%2.48-3.0-0.05雙創(chuàng)83.7%94.63-3.64-7.1383.2%4.65 -2.1 -0.20全A87.7%22.04-4.94-0.6249.0%1.81-3.0-0.06上證18077.9%12.23-4.63-0.3438.7%1.27 -9.3 -0.04上證5083.3%11.88-2.71-0.3456.2%1.30-4.3-0.04圖6:PE9.53pct

圖7:上周創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分位依然處于歷史相對低位1.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0-7.0-8.0-9.0上證綜指深證成指創(chuàng)業(yè)板指滬深300上證綜指深證成指創(chuàng)業(yè)板指滬深300

上周百分位變動（百分點） 上周PE變動（右軸

-2.0-4.0-6.0-8.0上證綜指深證成指創(chuàng)業(yè)板指滬深300中證500中證上證綜指深證成指創(chuàng)業(yè)板指滬深300中證500中證1000雙創(chuàng)

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%雙創(chuàng)全A雙創(chuàng)全A

100PE（PE（TTM）估值分位數(shù) PE（TTM）中位數(shù)（右軸PE（TTM）現(xiàn)值（右軸）604020全A全A中證500中證500中證1000圖8:4.79個百分點

圖9:3.92個百分點上證指數(shù)PE（TTM） 均值

深證成指PE

均值 +1標(biāo)準(zhǔn)差25201510520112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

-1標(biāo)準(zhǔn)差

+1標(biāo)準(zhǔn)差 1標(biāo)準(zhǔn)差60504030201020112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025圖0上周創(chuàng)業(yè)板指（處于歷史分位3.，9.53個百分點

圖11:30079.9%，4.39個百分點創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM） 均值

滬深300PE

均值16014012010080402020112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

+1標(biāo)準(zhǔn)差

-1標(biāo)準(zhǔn)差

+1標(biāo)準(zhǔn)差 1標(biāo)準(zhǔn)差201510520112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025PE估值分位數(shù)漲多跌少，穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)漲PEPB估值分從PE8.162.63PBPB分47.3行24.9個百分點。PB動上周PB百分位變動（pct）PB上周PEPB動上周PB百分位變動（pct）PB上周PE變動 PB百 （LF分位 ）PE變動（pct）風(fēng)格指數(shù) PE百分位 PE（TTM）金融80.6%9.32-7.68-0.3423.4%0.873.30.05周期70.2%24.980.340.1462.9%1.9624.90.26消費38.1%28.562.630.907.0%2.801.20.04穩(wěn)定59.3%15.958.160.5142.7%1.33-11.3-0.06成長89.8%81.82-2.86-6.1767.1%4.02 47.3 1.07圖12:PE最大上周百分位變動（百分點） 上周PE變動（右軸）

圖13:上周成長風(fēng)格PE估值分位數(shù)相對其他風(fēng)格位于高位10.08.06.04.02.00.0

金融 周期 消費 穩(wěn)定 成

0.80.2-0.4-1.0-1.6-2.2-2.8-3.4-4.0-4.6-5.2-5.8-6.4-7.0

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%

90分位數(shù) 中位數(shù)（右軸） 現(xiàn)值（右軸）80分位數(shù) 中位數(shù)（右軸） 現(xiàn)值（右軸）7050403020100金融 周期 消費 穩(wěn)定 成長圖4上周金融板塊（處于歷史分位8.，7.68個百分點

圖5上周周期板塊（T處于歷史分位7.，0.34個百分點金融PE（TTM）1412108615-0115-0615-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-0625-11

80 周期PE（TTM）7060504030201015-0115-0615-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-0625-11圖6上周消費板塊（處于歷史分位3.，2.63個百分點

圖7上周成長板塊（T處于歷史分位2.86個百分點65 消費PE（TTM）5545352515-0115-0615-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-0625-11

9575553515

15-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0715-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-0625-11PE估值分位漲多跌少，交通運輸領(lǐng)漲，鋼鐵領(lǐng)跌行業(yè)層面，上周PE1）PE13.5消費板塊PE6.15.2PE5.95.4PE9.83.2表5:上周行業(yè)PE（TTM）估值分位漲多跌少，交通運輸行業(yè)領(lǐng)漲13.5pct，鋼鐵行業(yè)領(lǐng)跌13.6pct行業(yè)PE百分位PE（TTM）上周PE百分位變動上周PE變動PB百分位PB（LF）上周PB百分位變動上周PB變動交通運輸33.2%18.2213.5%1.2729.1%1.44-2.4%-0.01農(nóng)林牧漁16.2%27.236.1%3.6617.2%2.661.3%0.03商貿(mào)零售93.2%89.265.2%25.3942.6%1.69-0.2%0.00煤炭80.0%18.644.9%1.6772.4%1.664.3%0.05公用事業(yè)38.3%20.944.8%0.7746.6%1.810.9%0.01石油石化46.3%13.433.6%0.4546.1%1.25-0.2%0.00建筑63.7%12.733.3%0.5910.6%0.83-1.3% -0.01 銀行86.0%7.453.2%0.1429.0%0.720.7%0.00食品飲料18.9%21.982.9%0.7216.2%4.14-4.1%-0.19輕工制造94.4%82.412.9%7.0128.4%2.142.4%0.04消費者服務(wù)73.7%66.161.1%4.1812.2%2.912.5%0.09建材86.7%39.820.9%0.3913.8%1.33-0.1%