內(nèi)容目錄全球資產(chǎn)價格表現(xiàn) 3主要央行貨幣政策 3美國經(jīng)濟(jì)動態(tài) 4其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)動態(tài) 7下周重點關(guān)注 9圖表目錄圖1： 全球資產(chǎn)表現(xiàn)概覽 3圖2： 美聯(lián)儲利率路徑預(yù)（%） 4圖3： 歐央行利率路徑預(yù)（%） 4圖4： 日央行利率路徑預(yù)（%） 4圖5： 美國SOFR-IORB（%） 4圖6： 美國重點經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)覽 5圖7： 美國初請和續(xù)請失金數(shù)（萬人） 6圖8： 芝加哥金融條件指數(shù) 6圖9： 美國紅皮書商業(yè)零同比 6圖10： 美國房屋周度銷售待同比（%） 6圖11： 密歇根消費者信心數(shù)（%） 6圖12： 各聯(lián)儲制造業(yè)調(diào)查資開支預(yù)期指數(shù) 6圖13： 克利夫蘭聯(lián)儲通脹期（%） 7圖14： 亞特蘭大聯(lián)儲GDP環(huán)折年率預(yù)測（%） 7圖15： 歐日重點經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)覽 8圖16： 主要國家制造業(yè)PMI（%） 8圖17： 主要國家服務(wù)業(yè)PMI（%） 8圖18： ZEW經(jīng)濟(jì)景氣度指數(shù) 9圖19： 日本、德國工業(yè)生指數(shù) 9圖20： 下周重點關(guān)注數(shù)據(jù)會議 9全球資產(chǎn)價格表現(xiàn)圖1：全球資產(chǎn)表現(xiàn)概覽

商品普跌。股市方面，5.、.和3債市方面，10商品方面，I9和.0.1匯率方面，標(biāo)普500標(biāo)普500道瓊斯--1.--1.-5.0-2.02.04.02.3-1.9-2.5-1.7-0.9-2.5-2.6-1.4-1.2美元指數(shù)美元兌離岸人民幣英鎊兌美元歐元兌美元加元兌美元日元兌美元韓元兌美元港幣兌美元印度盧比兌美元-0.20.20.10.3-0.50.6-2.3-0.1-0.70.20.1-1.9-0.1-7.7-7.7比特幣WTI原油LME銅CRB指數(shù)1.11.31.4-0.9-4.00.0-0.1倫敦金-4.1-3.9周漲跌幅（） 月漲跌幅（）大宗商品-3.0-0.4-1.6-2.1-3.0-0.4-1.6-2.1-4.11.11.31.4-0.9英國富時德國法國日經(jīng)225上證指數(shù)恒生指數(shù)印度Sensex30221.9-0.1-2.3-1.3-0.90-5.美國國債收益率：2年美國國債收益率：10年中國國債收益率：10年德國國債收益率：10年日本國債收益率：10年1.61.6周漲跌幅() 月漲跌幅()周漲跌幅（bp）月漲跌幅（bp） 全球匯市全球債市全球股市 周漲跌幅() 月漲跌幅()，Bloomberg，主要央行貨幣政策美聯(lián)儲繼續(xù)降息分歧加劇。美聯(lián)儲方面，由于政府關(guān)門導(dǎo)致關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)缺失，美聯(lián)儲官員講話就12月是否繼續(xù)降息展現(xiàn)分歧。芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比對降息持謹(jǐn)慎態(tài)度，主張放慢腳步；克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克則認(rèn)為通脹是更緊迫的擔(dān)憂；古爾斯比則認(rèn)為數(shù)據(jù)缺失使其難以判斷通脹是否僅為暫時性，因而對提前降息感到不安。美聯(lián)儲理事米蘭則將ADP就業(yè)反彈稱為令人欣慰的意外，但認(rèn)4202611圖2：美聯(lián)儲利率路徑預(yù)（%） 圖3：歐央行利率路徑預(yù)4.03.83.63.4

2.22025/10/242025/10/312025/10/242025/10/312025/112.03.2

25/12E 26/1E 26/3E 26/4E 26/6E

1.9

25/12E26/2E 26/3E 26/4E 26/6ECEIC， Bloomberg，圖4：日央行利率路徑預(yù)（%） 圖5：美國SOFR-IORB（%）0.80.70.60.50.4

25/12E26/01E26/03E26/04E26/06E

0.4 SOFR-IORB0.20.10.0-0.1-0.221/11 22/11 23/11 24/11 25/11Bloomberg， FRED，美國經(jīng)濟(jì)動態(tài)115政工具，總統(tǒng)征稅權(quán)存疑。首席大法官羅伯茨強調(diào)緊急權(quán)力非國會賦予的錢袋子，若最終裁決濫用成立，白宮將被迫調(diào)整或撤銷關(guān)稅，并退回1000億美元關(guān)稅收入。大法官已同意加速審理此案，判決可能最快在今年年底出爐。不過，即使撤銷，特朗普政府仍可通過232條款等法律進(jìn)行小范圍的關(guān)稅征收。地方選舉轉(zhuǎn)藍(lán)。本周新澤西州和弗吉尼亞州舉行州長選舉，同時紐約市開展市長選舉。民主黨在新澤西守穩(wěn)藍(lán)倉，弗吉尼亞從共和黨手中奪回州府，紐約市則由進(jìn)步派接棒，三連勝顯示民主黨在地方選舉上氣勢回暖。選前民調(diào)結(jié)果顯示，特朗普和共和黨的支持率有所下滑。圖6：美國重點經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一覽

于缺乏空中交通管制人員，全美航空公司開始削減航班量，削減幅度最高或達(dá)20%112022650美國流動性告急。1210SOFR4.BbpF10TGA2000TGA10ADP4.201.315倉儲巨頭以人工智能重塑流程、壓縮成本為首因，招聘意愿同步降至2011年最低。美國領(lǐng)域主要指標(biāo)（）較前值變化25/1125/1025/925/825/725/625/525/425/325/225/124/1224/1124/10通脹CPI同比核心CPI同比↑↓0.1-0.13.02.92.72.72.42.8 2.32.8 2.83.03.32.93.22.72.63.03.13.02.93.13.33.3就業(yè)失業(yè)率新增非農(nóng)就業(yè)（萬人）新增就業(yè)（萬人）↑↓↑0-5.77.14.34.24.14.24.24.24.14.04.14.24.12.27.9-1.31.915.812.010.211.132.326.14.44.2-2.9-0.310.4-2.32.96.014.78.418.617.620.422.1消費零售銷售同比密歇根消費者信心指數(shù)↑↓0.9-3.35.04.14.43.45.05.13.94.64.63.93.150.353.655.158.261.760.752.252.257.064.771.774.071.870.5制造制造業(yè)PMI標(biāo)普制造業(yè)PMI制造業(yè)庫銷比↓↑↑-0.40.50.048.749.148.748.049.048.548.749.050.350.949.248.446.948.552.552.053.049.852.952.050.250.252.751.21.5749.449.71.561.561.571.571.581.571.571.581.581.58信貸工商業(yè)貸款同比↑0.1-2.9-3.0-3.2-2.9-2.9-3.0-2.8-3.4-3.40.21.00.7房地產(chǎn)新建私人住宅開工同比新房銷量同比成屋銷量同比標(biāo)普/CS房價指數(shù)同比↓↑↑↓-6.921.92.3-0.14.1-6.013.04.1-2.60.94.3-3.6-1.3-2.8-3.4-14.2-1.015.4-6.50.7-5.7-1.8-4.6-2.411.710.7-8.81.80.80.0-0.5-2.0-2.4-0.92.310.66.64.71.51.61.92.32.83.44.04.24.03.83.6，Bloomberg，圖7：美國初請和續(xù)請失金數(shù)（萬人） 圖8：芝加哥金融條件指數(shù) 當(dāng)周初次申請失業(yè)金人數(shù)持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)（右）25232119171523/323/824/124/624/1125/425/9

200195190185180175170165160155150

0.2風(fēng)險杠桿信貸風(fēng)險杠桿信貸NFCI-0.2-0.4-0.6-0.819/10 21/10 23/10 25/10CEIC， CEIC，圖9：美國紅皮書商業(yè)零同比 圖10：美國房屋周度銷售待同比（%）12 美國紅皮書商業(yè)零售銷售同比（%）1086420-2

30房屋成交量新待售房屋20房屋成交量新待售房屋100-10-20-30-40-5022/1123/523/1124/524/1125/525/11CEIC， Redfin，圖11：密歇根消費者信心數(shù)（%） 圖12：各聯(lián)儲制造業(yè)調(diào)查資開支預(yù)期指數(shù)1401201008060420

0

紐約 費城 里士滿堪薩斯 達(dá)拉斯 均值信心指數(shù)信心指數(shù)19/1020/1021/1022/1023/1024/1025/10

-3019/1020/1021/1022/1023/1024/1025/10CEIC， CEIC，圖13：克利夫蘭聯(lián)儲通脹期（%） 圖14：亞特蘭大聯(lián)儲GDP環(huán)折年率預(yù)測（%）10 CPI同比同比8 同比預(yù)期核心CPI同比預(yù)期64 3.023.0020/1121/1122/1123/1124/1125/11

3.02.52.01.51.0

8/1 8/17 9/2 9/18 10/410/2011/5CEIC， CEIC，其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)動態(tài)05年9011和0.（..4.）歐元區(qū)PMI持平榮枯線。10PMI50%，PI圖15：歐日重點經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一覽歐元區(qū)領(lǐng)域主要指標(biāo)（%）較前值變化25/1025/925/825/725/625/525/425/325/225/124/1224/1124/1024/9通脹CPI同比核心CPI同比↓→-0.10.02.12.22.02.02.01.92.22.22.32.52.42.22.01.72.4 2.42.32.32.32.32.72.42.62.7 2.7 2.7 2.7 2.7就業(yè)失業(yè)率→0.06.36.36.36.46.46.36.46.36.3 6.36.2 6.26.3制造制造業(yè)PMI↑0.149.849.750.449.649.249.249.148.647.846.745.345.546.345.3消費零售數(shù)據(jù)同比OECD消費者信心指數(shù)↓↑-0.60.21.01.62.43.62.02.82.02.01.92.31.92.43.398.498.298.097.997.797.797.998.198.398.598.698.698.7經(jīng)濟(jì)信心ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)↓-3.422.726.125.136.135.311.6-18.539.824.218.017.012.520.19.3日本領(lǐng)域主要指標(biāo)（%）較前值變化25/1025/925/825/725/625/525/425/325/225/124/1224/1124/1024/9CPI同比↑0.22.92.73.13.33.53.63.63.74.03.62.92.32.5通脹CPI(除生鮮食品)同比↓-0.33.03.33.43.43.33.02.92.62.52.4 2.42.32.1核心CPI同比↑0.22.92.73.13.33.73.53.23.03.23.02.72.32.4就業(yè)失業(yè)率→0.02.62.62.32.52.52.52.52.42.5 2.5 2.5 2.52.4制造制造業(yè)PMI↓-1.248.248.549.748.950.149.448.748.449.048.749.649.049.249.7消費銷售數(shù)據(jù)同比↑1.60.4-1.10.31.91.83.33.04.54.53.92.51.40.4，Bloomberg，圖16：主要國家制造業(yè)PMI（%） 圖17：主要國家服務(wù)業(yè)PMI（%） 美國日本 印度 美國Markit 歐盟中國65605550454022/923/323/924/324/925/325/9

70 美國ISM 印度日本美國Markit 中國605550454022/10 23/10 24/10 25/10CEIC， CEIC，圖18：ZEW經(jīng)濟(jì)景氣度指數(shù) 圖19：日本、德國工業(yè)生指數(shù)=10080604020-2-40-60-80

美國歐元區(qū)德國19/1020/1021/1022/1023/1024/1025/10

115105958575

日本工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)日本工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)德國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)23/9 24/3 24/9 25/3 25/9CEIC， CEIC，下周重點關(guān)注周一周二周三周四周一周二周三周四周五數(shù)據(jù)17:30歐元區(qū)11月Setix18:00歐元區(qū)11月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù);19:0010