食品飲料前二十大重倉股配置情況從前二十大重倉股情況來看，基金配置的前二十大重倉股持股市值占基金股票投資市值環(huán)比上升。2025Q3前二十大重倉股持股市值占基金股票投資市值比為16.78%，環(huán)比25Q2上升1.77pct，持倉集中度上升。圖1：基前20重持股值基股投市值16.7815.0116.7815.0130.0025.0020.0015.0010.005.002009Q12009Q32009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32025年第三季度，基金配置的前二十大重倉股中食品飲料板塊個股有一家，貴州茅臺持股市值占基金股票投資市值比為1.37%，持股市值占比位列前二十大重倉股的第二。2024Q324Q前20大持股占比25Q1前20大持股占比2024Q324Q前20大持股占比25Q1前20大持股占比25Q2前20大持股占比25Q3前20大持股占比前20大持股占比貴州茅臺2.30寧德時代2.52寧德時代2.12寧德時代1.98寧德時代2.30寧德時代2.30貴州茅臺2.05貴州茅臺2.04貴州茅臺1.74貴州茅臺1.37中國平安0.99美的集團(tuán)0.98騰訊控股1.23騰訊控股1.07中際旭創(chuàng)1.23美的集團(tuán)0.95招商銀行0.92招商銀行0.99招商銀行1.05新易盛1.22五糧液0.94中國平安0.89美的集團(tuán)0.92中國平安0.94騰訊控股1.19紫金礦業(yè)0.87騰訊控股0.83中國平安0.84紫金礦業(yè)0.82阿里巴巴-W1.03招商銀行0.83五糧液0.82紫金礦業(yè)0.81美的集團(tuán)0.79紫金礦業(yè)0.98騰訊控股0.78東方財(cái)富0.80比亞迪0.77東方財(cái)富0.70寒武紀(jì)-U0.79比亞迪0.64寒武紀(jì)-U0.73阿里巴巴-W0.73長江電力0.62中國平安0.73長江電力0.64中芯國際0.70東方財(cái)富0.68中芯國際0.58東方財(cái)富0.70立訊精密0.62長江電力0.67中芯國際0.60興業(yè)銀行0.55招商銀行0.62陽光電源0.61海光信息0.63長江電力0.57小米集團(tuán)-W0.53中芯國際0.62中際旭創(chuàng)0.58中信證券0.59五糧液0.53寒武紀(jì)-U0.53海光信息0.58恒瑞醫(yī)藥0.53立訊精密0.58寒武紀(jì)-U0.52阿里巴巴-W0.51美的集團(tuán)0.52邁瑞醫(yī)療0.52邁瑞醫(yī)療0.47海光信息0.52海光信息0.50瀾起科技0.50中芯國際0.47紫金礦業(yè)0.45立訊精密0.51恒瑞醫(yī)藥0.45藥明康德0.50東方財(cái)富0.45恒瑞醫(yī)藥0.44恒瑞醫(yī)藥0.47比亞迪0.44立訊精密0.48海光信息0.45中微公司0.43小米集團(tuán)-W0.46新易盛0.43工業(yè)富聯(lián)0.47新易盛0.44興業(yè)銀行0.37興業(yè)銀行0.43中際旭創(chuàng)0.40恒瑞醫(yī)藥0.47美團(tuán)-W0.40陽光電源0.35山西汾酒0.40五糧液0.38陽光電源0.45合計(jì) 16.30 16.23 16.14 15.01 16.78合計(jì) 16.30 16.23 16.14 15.01 16.7825Q3貴州茅臺持股市值占比1.37%，環(huán)比下降0.36pct。25Q3五糧液持股市值占比0.30%，環(huán)比下降0.08pct。25Q3瀘州老窖當(dāng)期配置水平0.26%，環(huán)比上升0.02pct。25Q3伊利股份當(dāng)期配置水平0.07%，環(huán)比下降0.03pct。貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、伊利股份當(dāng)前配置水平均低于2009年以來平均水平。表2：茅五瀘&伊利股份持股市值占比（%）單位%貴州茅臺五糧液瀘州老窖伊利股份2011Q11.020.410.620.462011Q21.680.800.640.442011Q31.941.460.650.702011Q42.291.310.760.972012Q12.221.360.941.002012Q22.570.570.950.682012Q32.871.290.890.832012Q41.840.490.650.712013Q10.940.280.241.342013Q21.500.330.191.472013Q30.340.200.112.292013Q40.320.320.141.882014Q10.710.140.071.812014Q20.650.210.061.322014Q30.570.200.051.122014Q40.220.160.060.472015Q10.160.050.050.402015Q20.170.230.080.352015Q30.370.180.050.492015Q40.220.150.040.272016Q10.490.340.100.332016Q20.670.380.200.472016Q30.660.280.200.382016Q40.790.360.200.422017Q10.840.610.310.582017Q21.030.930.510.722017Q31.261.060.621.222017Q41.671.570.701.682018Q11.630.900.531.152018Q21.961.000.651.222018Q32.210.760.501.152018Q41.620.500.431.062019Q11.991.180.601.082019Q22.721.820.841.352019Q33.131.720.810.842019Q42.521.420.730.872020Q12.361.210.550.772020Q22.481.620.520.482020Q32.701.980.820.712020Q43.152.321.070.702021Q13.362.281.070.602021Q22.882.160.880.392021Q32.541.410.870.482021Q42.571.211.010.472022Q12.670.900.860.512022Q22.921.271.060.442022Q33.041.151.160.402022Q42.541.191.070.312023Q12.351.211.140.262023Q22.141.000.930.252023Q32.450.951.020.192023Q42.420.910.840.232024Q12.521.060.790.222024Q22.070.830.540.122024Q32.300.940.380.102024Q42.050.820.320.202025Q12.040.530.350.172025Q21.740.380.240.102025Q31.370.300.260.07均值1.720.840.540.67最大值3.362.321.162.29最小值0.160.050.040.03（注：均值、最大值、最小值均為2009年以來）圖2：貴州茅臺持股市值占基金股票投資市值比1.741.371.741.373.50

圖3：五糧液持股市值占基金股票投資市值比2.50

2009Q12009Q42010Q32009Q12009Q42010Q32011Q22012Q12012Q42013Q32014Q22015Q12015Q42016Q32017Q22018Q12018Q42019Q32020Q22021Q12021Q42022Q32023Q22024Q12024Q42025Q32009Q12009Q42010Q32011Q22012Q12012Q42013Q32014Q22015Q12015Q42016Q32017Q22018Q12018Q42019Q32020Q22021Q12021Q42022Q32023Q22024Q12024Q42025Q3

0.38

0.30圖4：瀘州老窖持股市值占基金股票投資市值比

圖5：伊利股份持股市值占基金股票投資市值比1.401.201.000.800.600.400.202009Q22010Q12009Q22010Q12010Q42011Q32012Q22013Q12013Q42014Q32015Q22016Q12016Q42017Q32018Q22019Q12019Q42020Q32021Q22022Q12022Q42023Q32024Q22025Q1

0.240.26

0.100.1002009Q22010Q12009Q22010Q12010Q42011Q32012Q22013Q12013Q42014Q32015Q22016Q12016Q42017Q32018Q22019Q12019Q42020Q32021Q22022Q12022Q42023Q32024Q22025Q1圖6：海天味業(yè)持股市值占基金股票投資市值比0.020.020.020.020.180.160.140.120.100.080.060.040.022014Q12014Q42014Q12014Q42015Q32016Q22017Q12017Q42018Q32019Q22020Q12020Q42021Q32022Q22023Q12023Q42024Q32025Q2

圖7：雙匯發(fā)展持股市值占基金股票投資市值比0.020.020.020.022009Q12010Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1食品飲料個股持有基金數(shù)情況2025年第三季度基金配置前10大食品飲料個股為5家白酒公司及5家大眾食品公司。25Q3貴州茅臺持有基金數(shù)為1048，環(huán)比減少22只；五糧液持有基金數(shù)284，環(huán)比減少74只；瀘州老窖持有基金數(shù)146只，環(huán)比增加21只；伊利股份持有基金數(shù)207，環(huán)比減少88只。圖8：25Q3基配前10大品料股有金數(shù)持市占比 0

持有基金數(shù) 持股市值占基金股票投市值比

1.601.401.201.000.800.600.400.200.00圖9：25Q3重食飲個股有金變情況 板塊仍然超配從2025年三季度持倉情況看，食品飲料板塊重倉股持股市值占基金股票投資市值比（重倉口徑）為6.38%，環(huán)比下降1.67pct。食品飲料板塊占全部A股流通市值比重為4.71%，環(huán)比下降0.66pct。食品飲料板塊配置系數(shù)1.36，環(huán)比下降0.14pct，低于09年以來均值水平，但板塊仍處于超配狀態(tài)。2025年三季度，白酒板塊重倉股持股市值占基金股票投資市值比（重倉口徑）為5.52%，環(huán)比下降1.26pct，低于2009年以來的平均值水平，目前所處位置接近2017Q2水平。白酒板塊占全部A股流通市值比重為3.23%，環(huán)比下降0.41pct。白酒板塊配置系1.710.152009200912Q14.3915Q10.522.11。2025年三季度，食品板塊（非白酒）重倉持股市值占基金股票投資市值比（重倉口徑）0.860.41pct2009（非白酒）0.58，0.1520091.76。圖10：25Q3食品飲料板塊重倉持股市值占比6.38%

圖11：25Q3白酒板塊重倉持股市值占比5.52%注：重倉口徑 注：重倉口徑圖12：25Q3白板重倉股值比0.86% 圖13：25Q3品料塊配系為1.36 2009Q12009Q42009Q12009Q42010Q32011Q22012Q12012Q42013Q32014Q22015Q12015Q42016Q32017Q22018Q12018Q42019Q32020Q22021Q12021Q42022Q32023Q22024Q12024Q42025Q3

；注：重倉口徑

0.86%1.26%0.86%1.26%

543212009Q12010Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1食品飲料重倉持股市值占基金重倉股票投資市值比(左軸）食品飲料板塊占全部A股流通市值比重（左軸）食品飲料配置系數(shù)（右軸）；注：重倉口徑圖14：25Q3酒塊置系為1.71 圖15：25Q3品非酒）塊置為0.58

5 12.00%4 10.00%3 8.00%2 6.00%12009Q12010Q12011Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1

6.005.004.003.002009Q12010Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1重倉持股市值占基金重倉股票投資市值比（左軸）占全部A股流通市值比重（左軸）白酒配置系數(shù)（右軸）

重倉持股市值占重倉基金股票投資市值比（左軸）占全部A股流通市值比重（左軸）非白酒配置系數(shù)（右軸）注：重倉口徑 注：重倉口徑圖16：17Q1-25Q3剔除大消費(fèi)基金后白酒重倉持股市值占比3.6%14.0%3.6%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%17Q117Q217Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3（注：剔除招商中證白酒A，易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、景順長城新興成長A、鵬華中證酒ETF、匯添富消費(fèi)行業(yè)）個股北上資金持股變化2025年三季度食品飲料主要個股中，瀘州老窖、雙匯發(fā)展個股滬深港通持股占比上升，貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、伊利股份、海天味業(yè)、青島啤酒個股滬深港通持股占比下降。其中，雙匯發(fā)展環(huán)比提升幅度最大，為0.40pct；而伊利股份以2.46pct的降幅為最大降幅。表3：食品飲料個股北上資金持股變化25Q2末持倉比例（占流通A股，%）25Q3末持倉比例（占流通A股，%）持倉變化（占流通A股，%）貴州茅臺5.804.87(0.93)五糧液3.082.84(0.24)洋河股份1.361.28(0.08)山西汾酒4.022.22(1.80)瀘州老窖2.232.500.27伊利股份10.668.20(2.46)海天味業(yè)3.522.67(0.85)青島啤酒3.291.52(1.77)雙匯發(fā)展1.812.210.40所屬板塊 股票代碼公司簡稱股價(jià)（元）歸母凈利潤（億）所屬板塊 股票代碼公司簡稱股價(jià)（元）歸母凈利潤（億）增速PE評級 總市值（億）103125E26E27E25E26E27E25E26E27E600519.SH 貴州茅臺1430.01904.7950.21015.35%5%7%201918買入 17908白酒000858.SZ 五糧液118.99266.0267.0290.7-16%0%9%171716買入 4619000568.SZ 瀘州老窖134.54117.9128.9145.3-12%9%13%171514買入 1980600809.SH 山西汾酒190.50116.8122.8133.7-5%5%9%201917買入 2324000596.SZ000596.SZ古井貢酒161.00 43.0 46.3 51.6 -22%8% 11% 20 18 16 買入 851603198.SH 迎駕貢酒42.38 19.1 20.4 22.6 -26%7% 11% 18 17 15 買入 339600779.SH水井坊42.295.96.98.5-56% 16% 25% 35 30 24 增持 2066979.HK珍酒李渡8.7211.5 13.7 16.6 -13% 20% 21% 23 20 16 買入 295600559.SH 老白干酒16.905.76.17.0-28%8% 14% 27 25 22 增持 155000860.SZ順鑫農(nóng)業(yè)15.672.02.53.4-14% 27% 33% 58 46 34 增持 1166% 15 14 14 買入 17347%27.41 113.8 121.4 128.2 35%600887.SH 伊利股份9% 28 27 25 增持 1015%-7%4.13.83.619.88金徽酒603919.SH8% 31 30 28 增持 705%-22%2.52.42.214.77伊力特600197.SH-44% 1043% 41% 2952 258 183 增持 2071.10.80.163.60酒鬼酒000799.SZ9% 21 19 18 增持 1948%9.3 10.1 11.0 -44%32.42口子窖603589.SH5% 10% 17 16 15 買入 48438.82 28.0 29.4 32.2 -18%今世緣603369.SH4% 14% 27 26 23 增持 106770.80 39.0 40.4 46.0 -42%洋河股份002304.SZ2319.HK 蒙牛乳業(yè) 14.14 44.2 52.3 57.2 4133% 18% 9% 12 11 10 買入 550600597.SH 光明乳業(yè) 8.36 3.4 4.5 5.8 -53% 35% 28% 34 25 20 增持 115600419.SH 天潤乳業(yè) 9.77 0.4 1.5 1.9 -16% 299% 29% 84 21 16 增持 31乳業(yè) 002946.SZ 新乳業(yè) 17.42 6.9 8.4 9.7 28% 22% 16% 22 18 15 增持 1506186.HK 中國飛鶴 4.15 26.8 32.3 36.1 -25% 20% 12% 13 11 10 增持 3761117.HK 現(xiàn)代牧業(yè) 1.21 2.5 4.3 7.3 NA 71% 68% 35 20 12 增持 96600429.SH 三元股份 4.84 0.9 1.3 1.6 62% 45% 21% 82 57 47 增持 736% 19 17 16 買入 8969%10%6% 19 17 16 買入 8969%10%65.71 47.9 52.1 55.1600600.SH 青島啤酒啤酒21% 15% 21 18 15 買入 33147%11.75 15.6 18.9 21.7燕京啤酒000729.SZ0291.HK 華潤啤酒 26.60 55.7 56.9 61.1 17% 2% 7% 14 14 13 買入 863肉類鹵味

5% 16 15 14 增持 10445% 16 15 14 增持 10446%9%8.88.47.97.88百威亞太1876.HK3% 18 17 17 買入 8922%3% 18 17 17 買入 8922%1%25.74 50.4 51.3 53.0雙匯發(fā)展000895.SZ603517.SH 絕味食品 13.64 3.7 5.0 5.8 63% 35% 17% 22 17 14 增持 83603057.SH 紫燕食品 18.35 2.3 2.8 3.4 -35% 25% 20% 34 27 22 增持 76600872.SH 中炬高新18.23600872.SH 中炬高新18.235.16.47.2-43% 24% 14% 28 22 20 增持 142603317.SH 天味食品11.947.28.19.216%13% 13% 18 16 14 增持 127002507.SZ涪陵榨菜13.128.49.09.86%7%9% 18 17 15 買入 151603755.SH 日辰股份38.400.80.91.123%17% 16% 48 41 35 增持 38300138.SZ晨光生物13.363.24.15.1244% 26% 25% 20 16 13 增持 659% 12% 18 16 14 買入 246-6%73.89 14.0 15.3 17.2603345.SH 安井食品17% 15% 22 19 16 增持 33717%38.82 15.5 18.1 20.8600298.SH 安琪酵母14% 13% 23 20 18 增持 6013%3.43.02.615.12603170.SH 寶立食品25% 16% 55 44 37 增持 9030%2.42.11.78.14600305.SH 恒順醋業(yè)13% 14% 23 20 18 增持 1244%6.96.15.49.27603027.SH 千禾味業(yè)11% 10% 32 29 26 增持 223011%38.11 70.4 78.0 85.7603288.SH 海天味業(yè)調(diào)味品速凍食品

002216.SZ 三全食品 11.16 5.4 5.9 6.4 0% 8% 8% 18 17 15 增持 98605338.SH 巴比食品 25.09 2.9 3.3 3.7 3% 15% 12% 21 18 16 增持 60001215.SZ 千味央廚 40.30 0.8 1.0 1.1 -4% 20% 16% 49 40 35 增持 3925% 20% 32 26 22 增持 145635%280.00 45.1 56.1 67.625% 20% 32 26 22 增持 145635%28