內(nèi)容目錄供需再平衡：資本支峰暫過，需求在預(yù)提下有望逐步修復(fù) 5供給端：行業(yè)資本支漸回落，價格競爭望善 5行業(yè)供給逐步優(yōu)化價戰(zhàn)漸入尾聲 525Q3或是行業(yè)經(jīng)營層拐點，凈利率有望步復(fù) 7需求端：下游開關(guān)趨平穩(wěn)，當(dāng)前處于逐修態(tài)勢 8政策端：提振服務(wù)預(yù)強(qiáng)化，餐飲是解決業(yè)及外溢性較強(qiáng)的行業(yè) 10新品新渠道為增長動，破局價格競爭 11餐飲零售化趨勢催商定制等需求 11價格戰(zhàn)不斷擠壓上盈空間，企業(yè)通過戰(zhàn)調(diào)，積極應(yīng)對 13產(chǎn)業(yè)邏輯持續(xù)強(qiáng)化預(yù)食材規(guī)范化和連鎖率升利好行業(yè)集中 14預(yù)制菜輿情事件有加行業(yè)法規(guī)落地 14參照日本經(jīng)驗，預(yù)菜受過程有波折但前廣闊 15外賣大戰(zhàn)一定程度好鎖化率的提升，標(biāo)化效率仍是重要需求 17投資建議：短期籌結(jié)構(gòu)+業(yè)績修復(fù)，中長期看業(yè)趨勢強(qiáng)化 18行業(yè)回調(diào)充分，估和碼結(jié)構(gòu)處于近年低位 18業(yè)績有望隨競爭格和求改善逐步修復(fù) 20配置看大票，彈性小票 20風(fēng)險提示 21圖表目錄圖1： 食品加工板塊資本開（億元） 5圖2： 核心公司資本性開（元） 5圖3： 核心標(biāo)的產(chǎn)能利用率 5圖4： 安井食品收入及YOY（元，%） 6圖5： 安井食品歸母凈利及YOY（億元，%） 6圖6： 安井食品毛利率和利（%） 6圖7： 安井食品費(fèi)用率（%） 6圖8： CS速凍食品毛利和利率 6圖9： CS速凍食品銷售用率 6圖10： 核心標(biāo)的業(yè)績一覽 8圖11： 近兩年我國餐飲收及YOY（億元，%） 9圖12： 全國線下餐飲開店及店率 9圖13： 全國線下餐飲關(guān)店及店率 9圖14： 美食購物中心模型效降（萬元） 10圖15： 餐飲零售化成為發(fā)趨勢 12圖16： 滇牛和盒馬聯(lián)名火底料 12圖17： 盒馬工坊推出半成菜 12圖18： 品類創(chuàng)新和渠道開成破局核心 14圖19： 中國餐飲連鎖化率續(xù)升 18圖20： 2023年全球及主要國餐飲連鎖化率 18圖21： 食品加工板塊PE—TTM走勢 19圖22： 餐飲供應(yīng)鏈板塊業(yè)有逐步修復(fù) 20表1： 核心標(biāo)的戰(zhàn)略方向述 7表2： 支持餐飲行業(yè)相關(guān)策 11表3： 《關(guān)于加強(qiáng)預(yù)制菜品全監(jiān)管促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量展的通知》主要內(nèi)容 15表4： 中日預(yù)制菜發(fā)展背對比 16表5： 外賣大戰(zhàn)時間線 17表6： 食品飲料各板塊持占比 19表7： 食品飲料各版塊超比例 19表8： 主要公司盈利預(yù)測表 21下有望逐步修復(fù)供給端：行業(yè)資本開支逐漸回落，價格競爭有望改善2016年2020-20232023圖1：食品加工板塊資本開（億元） 圖2：核心公司資本性開（元） ， ，圖3：核心標(biāo)的產(chǎn)能利用率，產(chǎn)能利用率的提升，一靠以價換量，但此舉不可長久；二靠擴(kuò)品擴(kuò)渠道。從價格的角度來看，行業(yè)經(jīng)歷了一輪價格戰(zhàn)，對于上市公司而言，其毛利率和費(fèi)用率均有不同程度的影響。以安井食品為例，自2023年下半年餐飲開啟價格戰(zhàn)后公司營收增速放緩，10250，而000201051.902和202330圖4：安井食品收入及YOY（元，%） 圖5：安井食品歸母凈利及YOY（億元，%）， ，圖6：安井食品毛利率和利（%） 圖7：安井食品費(fèi)用率（%）， ，價格，實現(xiàn)良性競爭。圖8：CS速凍食品毛利和利率 圖9：CS速凍食品銷售用率， ，表1：核心標(biāo)的戰(zhàn)略方向表述標(biāo)的方向具體表述安井食品產(chǎn)品戰(zhàn)略在三路并進(jìn)的基礎(chǔ)上，公司繼續(xù)堅持研發(fā)一代、生產(chǎn)一代、儲備一代的新品規(guī)劃思路，梳理并強(qiáng)化以產(chǎn)品驅(qū)動為首的企業(yè)增長八大驅(qū)動力。渠道戰(zhàn)略堅持BC兼顧、全渠發(fā)力策略的同時，公司在積極推動渠道下沉、向低線市場延伸拓展的同時，全面擁抱大B(特通)客戶和新零售客戶，深挖渠道潛力。市場戰(zhàn)略2025年7月4日，公司在香港交易所主板正式掛牌上市，主要通過戰(zhàn)略合作及外式并購來實現(xiàn)東南亞、歐洲及北美等海外主要市場的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能拓展和海外銷售渠道擴(kuò)充。千味央廚提供專屬化服務(wù)產(chǎn)品策略優(yōu)化公司深耕餐飲供應(yīng)鏈，是國內(nèi)頭部餐飲企業(yè)在重要合作商，公司并非簡單地向這些客戶提供半成品，而是針對不同客戶類型和不同需求，提供專屬的服務(wù)。B戶類型不同、需求不同開展定制化、專屬化的產(chǎn)品研發(fā)。三全食品渠道改革推進(jìn)公司目前已形成零售、連鎖餐飲、社會餐飲、線上業(yè)務(wù)等廣泛覆蓋的銷售網(wǎng)絡(luò)，通過打造生鮮連鎖、會員超市等新渠道推出差異化產(chǎn)品，強(qiáng)化市場推廣，促進(jìn)銷量提升。市場布局拓展公司在鄭州、佛山、成都、天津、蘇州、武漢等地建有生產(chǎn)基地，擁有現(xiàn)代化先進(jìn)的廠房設(shè)施，生產(chǎn)能力和裝備水平均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，保證公司產(chǎn)品短期內(nèi)完成生產(chǎn)并迅速推廣到全國各地的終端市場，并不斷通過產(chǎn)品創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、渠道創(chuàng)新為突破口，提升市場競爭力。各公司公告，25Q325Q3Q33Q2537661731.041.7373，同比035/.9/313ps-052t性35.751.%潤07734061173為743/9525.509c/155利Q31.2.0.8339.77335.6.7t。圖10：核心標(biāo)的業(yè)績一覽

3Q25.247%360.1s。，凈利率改善的來源與行業(yè)逐步擺脫價格戰(zhàn)競爭有關(guān)。一方面，企業(yè)在三季報呈現(xiàn)出：成長路徑理清，增長驅(qū)動力清晰指向新品與新渠道，實現(xiàn)價格戰(zhàn)破局。另一方面，提質(zhì)增效取代單純降本增效成為共識，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和費(fèi)用精準(zhǔn)投放，盈利能力具備進(jìn)一步上行的空間。此外，行業(yè)資本開支逐漸回落，也支撐價格競爭改善。需求端：下游開關(guān)店趨于平穩(wěn)，當(dāng)前處于逐步修復(fù)態(tài)勢.4568.6%點餐飲企業(yè)銷售額同比增長1469家餐飲企業(yè)銷售額4011.。1580.91772024202320245%上下浮動，目前行業(yè)正處于緩步修復(fù)狀態(tài)。圖11：近兩年我國餐飲收入及YOY（億元，%），國家統(tǒng)計局，45167.520232024年閉店數(shù)攀升至491.，超03年。圖12：全國線下餐飲開店及店率 圖13：全國線下餐飲關(guān)店及店率久謙數(shù)據(jù)， 久謙數(shù)據(jù)，圖14：美食購物中心模型店效下降（萬元）久謙數(shù)據(jù)，政策端：提振服務(wù)業(yè)預(yù)期強(qiáng)化，餐飲是解決就業(yè)以及外溢性較強(qiáng)的行業(yè)202439量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，以22項具體措施構(gòu)建發(fā)展框架，其中明確將支持餐飲從業(yè)人員培訓(xùn)納入核心舉措，通過校企合作、技能競賽等路徑壯大從業(yè)人員隊伍，直接夯實行業(yè)就業(yè)承載基礎(chǔ)。2025年5月商務(wù)部、發(fā)改委等聯(lián)合發(fā)布的《餐飲業(yè)促進(jìn)和經(jīng)營管理辦法》，進(jìn)一步通過鼓勵數(shù)字化發(fā)展、培育地方特色餐飲等條款擴(kuò)大行業(yè)規(guī)模，而行業(yè)擴(kuò)容直接帶動上下游崗位需求增長——作為吸納就業(yè)超2000萬人的核心領(lǐng)域，政策對行業(yè)發(fā)展的推動將形成顯著就業(yè)輻射效應(yīng)。地方政策則立足實操層面，通過精準(zhǔn)施策放大餐飲業(yè)的就業(yè)拉動與外溢價值。在穩(wěn)就業(yè)方面，各地政策形成降本減負(fù)+需求擴(kuò)容的雙輪驅(qū)動：北京通過首貸貼息、稅收優(yōu)惠等政策減輕中小微餐飲企業(yè)經(jīng)營壓力，助力市場主體穩(wěn)崗擴(kuò)崗，更以首違不罰等執(zhí)法優(yōu)化為企業(yè)松綁；上海聚焦門店改造、網(wǎng)點布局等支持方向，在激發(fā)行業(yè)活力的同時，帶動廚師、服務(wù)、物流等全鏈條用工需求增長。紹興市更直接通過宴席補(bǔ)貼、夜間經(jīng)濟(jì)培育等政策拉動餐飲需求，僅宴席消費(fèi)一項便直接擴(kuò)大酒店服務(wù)人員用工，并輻射上游食材采購、下游餐具租賃等產(chǎn)業(yè)鏈崗位，構(gòu)建起完整的就業(yè)輻射鏈。表2：支持餐飲行業(yè)相關(guān)政策發(fā)布時間政策名稱制定主體主要內(nèi)容2025年9月《2025年紹興市提振消費(fèi)政策》紹興市發(fā)改委等圍繞做大票根經(jīng)濟(jì)、支持餐飲消費(fèi)、繁榮夜間經(jīng)濟(jì)、鼓勵汽車消費(fèi)和統(tǒng)籌發(fā)放消費(fèi)券五方面，落實落細(xì)組合式政策激勵措施，充分激發(fā)消費(fèi)潛能,進(jìn)一步提振和擴(kuò)大消費(fèi)，助推經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。就業(yè)端，餐飲作為核心就業(yè)產(chǎn)業(yè)，政策拉動的宴席、夜間餐飲等需求，會直接擴(kuò)大酒店服務(wù)員、廚師等崗位用工，更帶動上游食材采購、物流及下游餐具租賃等產(chǎn)業(yè)鏈崗位增加，形成就業(yè)輻射鏈。外溢性上，宴席與賽事消費(fèi)聯(lián)動形成觀賽-餐飲-商圈閉環(huán)，帶動周邊零售、娛樂業(yè)態(tài)客流增長；同時餐飲消費(fèi)復(fù)蘇拉動本地農(nóng)產(chǎn)品需求，與文旅、賽事等場景深度融合，為全域消費(fèi)注入動能，充分印證其對經(jīng)濟(jì)循環(huán)的帶動價值。2025年9月《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境促進(jìn)北京餐飲業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》北京市商務(wù)局、市場監(jiān)管局措施從審批簡化、成本降低、人才培育、執(zhí)法優(yōu)化等九大維度發(fā)100（含）300米以下（含）的餐飲門店裝修，無需申請辦理建筑工程施工許可證；在京注冊中小微餐飲企業(yè)通過指定平臺辦理的首貸業(yè)務(wù)，可按比例獲得貼息；符合條件的餐飲企業(yè)可享受增值稅小規(guī)模納稅人等相關(guān)稅收優(yōu)惠政策；對餐飲單位實行首違不罰、輕微免罰等。2025年5月《餐飲業(yè)促進(jìn)和經(jīng)營管理辦法》商務(wù)部、發(fā)改委等新管理辦法共25條，修訂突出促進(jìn)導(dǎo)向，增加了餐飲業(yè)對外交流合作、數(shù)字化發(fā)展、標(biāo)準(zhǔn)制修訂、地方特色餐飲培育等方面的鼓勵性條款。同時，嚴(yán)格遵照有關(guān)法律法規(guī)要求，從內(nèi)部管理、提醒提示、供餐環(huán)節(jié)、消費(fèi)場景等角度明確餐飲服務(wù)經(jīng)營者反食品浪費(fèi)要求和鼓勵性措施，優(yōu)化調(diào)整經(jīng)營管理有關(guān)要求，并完善了相關(guān)主管部門職責(zé)表述和執(zhí)法銜接條款，增加了促進(jìn)行業(yè)發(fā)展、制止餐飲浪費(fèi)和安全生產(chǎn)等有關(guān)內(nèi)容。2024年7月《關(guān)于促進(jìn)本市餐飲業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干措施》上海市商務(wù)委、發(fā)改委其中包括支持餐飲企業(yè)優(yōu)化網(wǎng)點布局，對開設(shè)品牌首店等給予獎海市美食地標(biāo)榜單；減輕餐飲企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)，落實降低稅費(fèi)、用合條件的企業(yè)給予利息獎勵和保費(fèi)獎勵等。2024年3月《關(guān)于促進(jìn)餐飲業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》商務(wù)部等9部門《指導(dǎo)意見》從提升餐飲服務(wù)品質(zhì)、創(chuàng)新餐飲消費(fèi)場景、增強(qiáng)餐飲業(yè)發(fā)展動能、弘揚(yáng)優(yōu)秀餐飲文化、促進(jìn)綠色發(fā)展、優(yōu)化餐飲業(yè)營商環(huán)境、加強(qiáng)組織保障等七個方面，提出22項具體政策措施，將進(jìn)一步強(qiáng)化質(zhì)量安全監(jiān)管，完善餐飲業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系。國家政府網(wǎng)，商務(wù)部官網(wǎng)，北京市人民政府門戶網(wǎng)站，上海市商務(wù)委員會官網(wǎng)，浙江在線官網(wǎng)，新品新渠道為增長新動能，破局價格競爭餐飲零售化趨勢催生商超定制等需求隨著餐飲行業(yè)進(jìn)入存量競爭階段，品牌增長重心正從門店擴(kuò)張轉(zhuǎn)向產(chǎn)品延伸與場景拓展，餐飲零售化趨勢顯著。所謂餐飲零售化，是指餐飲企業(yè)將堂食菜品和品牌勢能轉(zhuǎn)化為可標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制的零售商品形態(tài)，進(jìn)入商超、電商、便利店等渠道，實現(xiàn)從服務(wù)業(yè)態(tài)向產(chǎn)品業(yè)態(tài)的延伸。其背后驅(qū)動力來自三方面：一是疫情后居家消費(fèi)常態(tài)化，疊加電商與即時零售渠道成熟，推動餐飲品牌加快零售布局；二是供應(yīng)鏈、冷鏈和代工體系成熟，為產(chǎn)品規(guī)?；瘡?fù)制提供基礎(chǔ)；三是品牌方希望通過品牌+產(chǎn)品雙輪驅(qū)動延伸消費(fèi)場景——從門店走向商超、電商、便利店等零售空間，進(jìn)一步滲透消費(fèi)者的日常生活，構(gòu)建第二增長曲線。例如，海底撈通過旗下頤海國際推出火鍋底料、自熱火鍋、粉面米線等產(chǎn)品，實現(xiàn)線上線下全渠道布局；楊國福、遇見小面等品牌也陸續(xù)推出預(yù)包裝菜品和調(diào)味產(chǎn)品。在此過程中，商超渠道成為餐飲品牌零售化的重要落地場景。在零售競爭日趨激烈、電商持續(xù)分流的背景下，實體商超正經(jīng)歷從貨架思維到場景思維的轉(zhuǎn)型，更注重差異化供給與品牌共創(chuàng)。餐飲品牌具備較強(qiáng)的口碑勢能和產(chǎn)品創(chuàng)新力，能夠為商超帶來高辨識度、高轉(zhuǎn)化率的差異化商品；而商超則借助規(guī)?；少徟c消費(fèi)者數(shù)據(jù)能力，為品牌提供穩(wěn)定銷量與精準(zhǔn)客群。雙方基于各自優(yōu)勢形成共贏——商超通過定制款聯(lián)名款等合作實現(xiàn)渠道差異化，餐飲品牌通過定制合作實現(xiàn)零售化轉(zhuǎn)型與品牌延伸。圖15紅餐網(wǎng)微信公眾號，圖16：滇牛和盒馬聯(lián)名火底料 圖17：盒馬工坊推出半成菜紅餐網(wǎng)微信公眾號， 德道眾合公眾號，價格戰(zhàn)不斷擠壓上游盈利空間，企業(yè)通過戰(zhàn)略調(diào)整，積極應(yīng)對1.1品類創(chuàng)新：三全食品：公司積極推動老品變革與新品布局，開發(fā)出例如黃金比例蒸煎餃、茶湯圓等新產(chǎn)品，帶動水餃、湯圓新品均實現(xiàn)較高增長；未來公司將持續(xù)聚焦性價比+大健康方向，打造肉制品第二增長極，嘗試商超熟食品類創(chuàng)新。同時探索跨界業(yè)務(wù)合作，為消費(fèi)者提供情緒價值，進(jìn)一步拓展公司業(yè)務(wù)版圖。安井食品：公司不斷豐富產(chǎn)品線：推動鎖鮮裝系列高端化發(fā)展；圍繞洪湖安井食品魚糜資源開發(fā)如嫩魚丸、小龍蝦、魚滑、蝦滑、鱈魚玫瑰等系列產(chǎn)品；火山石烤腸等B端烤機(jī)渠道產(chǎn)品在2024年取得初步成效的基礎(chǔ)上，今年以同步推出C端肉多多烤腸系列，提高盈利能力。在面米制品方面不斷導(dǎo)入商超定制化產(chǎn)品，次新品蒸煎餃漲勢強(qiáng)勁。千味央廚：公司在傳統(tǒng)單品油條的基礎(chǔ)上延伸油條+，提升產(chǎn)品價值感與用戶體驗，進(jìn)行品類煥新。此外，公司致力于開發(fā)大客戶端定制化烘焙產(chǎn)品，營收效果良好。渠道開拓：BB抱大B（）等。目前中國餐飲行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入慢增長周期，門店不再是迅速擴(kuò)張的時代，更應(yīng)該注重產(chǎn)品高質(zhì)量發(fā)展和合理的渠道運(yùn)營。在品類創(chuàng)新層面，核心是跳出單一產(chǎn)品思維，以場景和體驗為驅(qū)動重塑價值。一方面，可通過跨界融合拓展消費(fèi)場景，利用不同業(yè)態(tài)的功能互補(bǔ)，滿足消費(fèi)者多元化需求，同時提升門店客流量與復(fù)購率，尤其適合中小餐飲企業(yè)結(jié)合自身定位靈活落地。另一方面，可打造沉浸式體驗?zāi)Ｊ?，通過環(huán)境營造、文化融入等方式，構(gòu)建差異化的就餐體驗，滿足消費(fèi)者對體驗感儀式感的需求。在渠道擴(kuò)張層面，流量正在從低效渠道轉(zhuǎn)型高效渠道，在這背后的核心是渠道正在轉(zhuǎn)為品牌認(rèn)知與用戶關(guān)系的深度構(gòu)建。具備強(qiáng)大自有品牌能力、精準(zhǔn)選品與爆款打造力的渠道將形成降維打擊，持續(xù)積累消費(fèi)者信任并實現(xiàn)流量內(nèi)化。而能夠引領(lǐng)品類創(chuàng)新、深度參與渠道共建并具備強(qiáng)研發(fā)能力的食品企業(yè)，有望享受行業(yè)變革帶來的結(jié)構(gòu)性紅利。圖18：品類創(chuàng)新和渠道開拓成為破局核心各公司公告，升利好行業(yè)集中預(yù)制菜輿情事件有望加速行業(yè)法規(guī)落地之前網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)預(yù)制菜輿情事件，該事件主要集中在對于預(yù)制菜透明化的爭論，而非否定預(yù)制菜本身。該事件有望進(jìn)一步推動公眾和監(jiān)管對預(yù)制菜透明化的關(guān)注。早在2024年3月21日，市場監(jiān)管總局等六部門聯(lián)合出臺了《關(guān)于加強(qiáng)預(yù)制菜食品安全監(jiān)管，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》，首次在國家層面明確預(yù)制菜定義、禁用防腐劑、要求明示使用等細(xì)則。通過對該通知的分析：1）明確了預(yù)制菜的定義，其中中央廚房、凈菜、主食類不算預(yù)制菜，對米面企業(yè)相對友好；2）預(yù)制菜不得添加防腐劑，利好頭部企業(yè)，頭部企業(yè)對冷凍隧道等投入較小廠大且規(guī)范；3）企業(yè)自身的中央廚房產(chǎn)品不作為預(yù)制菜范疇，對于提升餐飲連鎖化率有利好、同時也利好團(tuán)餐；4）大家分歧較大的是餐飲終端使用預(yù)制菜是否需要明示，是否會影響預(yù)制菜的使用率。我們認(rèn)為該規(guī)定如何落地和監(jiān)管還有待進(jìn)一步完善，但有利于預(yù)制菜品牌化或頭部集中，預(yù)制菜的品牌效應(yīng)會逐步顯現(xiàn)。近期的輿情事件，反映出消費(fèi)者對預(yù)制菜知情權(quán)和選擇權(quán)的高度敏感，推動監(jiān)管部門在餐飲終端加強(qiáng)抽查與執(zhí)法力度，進(jìn)一步明確操作細(xì)節(jié)，避免規(guī)則模糊地帶。表3：《關(guān)于加強(qiáng)預(yù)制菜食品安全監(jiān)管促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》主要內(nèi)容方向要點解析推進(jìn)預(yù)制菜標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)研究制定預(yù)制菜食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)籌制定嚴(yán)謹(jǐn)、統(tǒng)一的覆蓋預(yù)制菜生產(chǎn)加工、冷藏冷凍和冷鏈物流等環(huán)節(jié)的標(biāo)準(zhǔn)，明確規(guī)范預(yù)制菜食品安全要求。研究制定預(yù)制菜質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)推動研制預(yù)制菜術(shù)語、產(chǎn)品分類等質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)與食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)的銜接。鼓勵依法制定包括產(chǎn)品質(zhì)量、檢驗方法與規(guī)程等內(nèi)容的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。加強(qiáng)預(yù)制菜食品安全監(jiān)管嚴(yán)格落實主體責(zé)任督促預(yù)制菜生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)按照《企業(yè)落實食品安全主體責(zé)任監(jiān)督管理規(guī)定》要求，建立健全食品安全管理制度，加強(qiáng)食品生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險管控，嚴(yán)把原料質(zhì)量關(guān)，依法查驗食用農(nóng)產(chǎn)品原料的承諾達(dá)標(biāo)合格證等產(chǎn)品質(zhì)量合格證明，嚴(yán)格食品添加劑使用，切實保障預(yù)制菜產(chǎn)品食品安全。加強(qiáng)生產(chǎn)許可管理修訂完善相關(guān)食品生產(chǎn)許可審查細(xì)則，提高預(yù)制菜行業(yè)準(zhǔn)入門檻，各地市場監(jiān)管部門要結(jié)合食品原料、工藝等因素對預(yù)制菜實施分類許可，嚴(yán)格許可審查和現(xiàn)場核查，嚴(yán)把預(yù)制菜生產(chǎn)許可關(guān)口。加大監(jiān)督檢查力度重點檢查預(yù)制菜生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)進(jìn)貨查驗、生產(chǎn)過程控制、貯藏運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)質(zhì)量安全措施落實情況，對檢查發(fā)現(xiàn)的問題，要責(zé)令整改到位，形成監(jiān)管閉環(huán)。組織開展預(yù)制菜監(jiān)督抽檢和風(fēng)險監(jiān)測，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為。統(tǒng)籌推進(jìn)預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)原料保障能力指導(dǎo)食用農(nóng)產(chǎn)品原料生產(chǎn)集中區(qū)加大優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)和相關(guān)設(shè)備設(shè)施投入，持續(xù)推進(jìn)第一車間建設(shè)，提升食用農(nóng)產(chǎn)品原料商品化和標(biāo)準(zhǔn)化水平；指導(dǎo)農(nóng)產(chǎn)品種植戶、養(yǎng)殖戶科學(xué)用藥，嚴(yán)防農(nóng)藥、獸藥殘留超標(biāo)風(fēng)險，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體建立協(xié)作關(guān)系，保證食用農(nóng)產(chǎn)品原料來源穩(wěn)定、安全可靠。提升關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)水平鼓勵預(yù)制菜企業(yè)聯(lián)合科研單位開展氣調(diào)保鮮、精準(zhǔn)保鮮與品質(zhì)調(diào)控等關(guān)鍵共性技術(shù)研究，著力解決風(fēng)味衰減難題，創(chuàng)新非熱加工、微生物控制、微膠囊包埋、營養(yǎng)與風(fēng)味穩(wěn)定等技術(shù)工藝，減少營養(yǎng)成分損失，提升產(chǎn)品品質(zhì)和口味復(fù)原度；鼓勵預(yù)制菜企業(yè)使用新型產(chǎn)品包裝材料，減少包材使用量、提升包裝強(qiáng)度，防止食品過度包裝。加快先進(jìn)生產(chǎn)工藝裝備應(yīng)用鼓勵研發(fā)食用農(nóng)產(chǎn)品原料預(yù)處理關(guān)鍵設(shè)備，加強(qiáng)去皮剝殼、分選分級、清洗切割等預(yù)加工裝備應(yīng)用，提升原料智能化、保鮮化處理水平。推廣應(yīng)用適應(yīng)預(yù)制菜發(fā)展的加工、包裝、倉儲、物流等先進(jìn)設(shè)備，提升關(guān)鍵工藝自動化水平和生產(chǎn)流通效率。積極營造良好產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境支持地方推進(jìn)預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)，實行集中統(tǒng)一管理，提高集約化規(guī)?；?yīng)。鼓勵相關(guān)行業(yè)協(xié)會、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等加強(qiáng)行業(yè)誠信體系建設(shè)，推進(jìn)預(yù)制菜品牌培育，發(fā)揮規(guī)模企業(yè)示范引領(lǐng)作用。支持開展預(yù)制菜口味、品質(zhì)、營養(yǎng)等第三方評價活動，不斷提高消費(fèi)者對預(yù)制菜的安全感和滿意度。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，參照日本經(jīng)驗，預(yù)制菜接受過程有波折但前景廣闊復(fù)盤日本預(yù)制菜的發(fā)展歷程：B2060C70BC90B端市場體量下滑，但CB轉(zhuǎn)C這一演進(jìn)歷程表明，預(yù)制菜行業(yè)的成長往往伴隨經(jīng)濟(jì)低增速與社會結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期出現(xiàn)。日本在泡沫破裂后進(jìn)入低欲望社會，可選消費(fèi)疲軟、必選消費(fèi)逆勢擴(kuò)容，預(yù)制菜憑借剛需+便利特征成為少數(shù)持續(xù)增長的板塊。當(dāng)前中國同樣處于增速換擋期，消費(fèi)信心承壓，結(jié)構(gòu)分化顯著，中產(chǎn)擴(kuò)大、家庭小型化、老齡化及女性就業(yè)率提升等趨勢，與日本第四消費(fèi)時代相似，預(yù)示中國正步入以高性價比、便捷化為核心的新消費(fèi)周期，而預(yù)制菜正是最契合這一時代特征的代表性賽道。B端支撐強(qiáng)勁，C推動預(yù)制菜加速滲透。相比日本90年代末餐飲衰退、C端被動接棒，中國B端仍處高景氣擴(kuò)張期，疊加冷鏈、倉儲、數(shù)字化供應(yīng)鏈等基礎(chǔ)設(shè)施完善及鄉(xiāng)廚、團(tuán)餐、社區(qū)零售等新場景涌現(xiàn)，行業(yè)展現(xiàn)更強(qiáng)適應(yīng)性與穿越周期能力，形成B強(qiáng)C長的雙輪驅(qū)動格局。80CR570-80%CR5出口潛力強(qiáng)，具備內(nèi)需升級+外銷拓展的雙增長引擎，顯著優(yōu)于當(dāng)年日本的內(nèi)循環(huán)困境。由此可見，中國預(yù)制菜雖經(jīng)歷階段性波動，但在宏觀趨勢、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與競爭格局三重邏輯支撐下，未來仍將是兼具成長性與確定性的長坡厚雪賽道。表4：中日預(yù)制菜發(fā)展背景對比日本中國宏觀背景泡沫經(jīng)濟(jì)破裂后，進(jìn)入低欲望社會，經(jīng)濟(jì)長期低增長處于經(jīng)濟(jì)增速換擋期，消費(fèi)信心承壓，結(jié)構(gòu)分化加劇社會結(jié)構(gòu)家庭小型化、老齡化、女性就業(yè)率提升中產(chǎn)擴(kuò)大、城鎮(zhèn)化發(fā)展中后期消費(fèi)時代特征進(jìn)入第四消費(fèi)時代，追求高性價比與簡約化步入以高性價比、便捷化為核心的新消費(fèi)周期行業(yè)驅(qū)動力餐飲業(yè)衰退，C端需求被動接棒，成為主要增長極B需求旺盛，仍處高景氣擴(kuò)張C端家庭便捷化需求明確，正在加速滲透基礎(chǔ)設(shè)施在當(dāng)時已相對完善冷鏈、倉儲、供應(yīng)鏈數(shù)字化等基礎(chǔ)設(shè)施更為完善競爭格局20世紀(jì)80年代已高度集中相對分散，頭部企業(yè)集中度不足10%，整合空間巨大市場潛力面臨內(nèi)循環(huán)困境，市場空間受限內(nèi)需市場廣闊，下沉空間深，新場景（鄉(xiāng)廚、團(tuán)餐等）不斷涌現(xiàn)外需具備強(qiáng)大的出口潛力中國食協(xié)特食委微信公眾號，安邦智庫，速凍食品之家微信公眾號，外賣大戰(zhàn)一定程度利好連鎖化率的提升，標(biāo)準(zhǔn)化和效率仍是重要需求表5：外賣大戰(zhàn)時間線年中以來，外賣平臺發(fā)起了一輪補(bǔ)貼活動，這些活動為餐飲行業(yè)帶來巨大流量紅利或?qū)⑦M(jìn)一步促進(jìn)持續(xù)復(fù)蘇。4月初，京東外賣上線百億補(bǔ)貼；5月，餓了么也以超百億補(bǔ)貼入局，而新推出的淘寶閃購，以淘系龐大的資源持續(xù)加碼補(bǔ)貼，拿出500億元投入沖量，閃電戰(zhàn)變成了持久戰(zhàn)。在此背景下，前期觀望的美團(tuán)下場，2.5時間事件細(xì)節(jié)市場反應(yīng)/數(shù)據(jù)表現(xiàn)4月中旬京東與美團(tuán)率先投入補(bǔ)貼京東外賣：41120414來三年投入1000億元的補(bǔ)貼計劃京東外賣：4155004月22日外賣日峰值突破1000萬單4月下旬餓了么攜淘寶閃購入場餓了么：4月30日，推出餓補(bǔ)超百億；特色活動：4月30日，餓了么和淘寶閃購聯(lián)合提供大額外賣紅包、免單卡等福利；5月6日推出免單卡和請客卡，免單一億杯奶茶，聚焦茶飲/咖啡/輕食淘寶閃購/餓了么：551000243餓了么的外賣訂單量單日同比增長200%513監(jiān)管部門約談國家市場監(jiān)管總局會同多部門約談京東、美團(tuán)、餓了么等平臺，要求平臺企業(yè)遵守相關(guān)法律法規(guī)，公平有序競爭監(jiān)管溝通后短暫降溫；京東外賣：51520006月京東外賣發(fā)力突破京東外賣：61861.81.68/奶茶爆款單品京東外賣：61150閃購/餓了么：623過6000萬單7月上旬淘寶閃購、美團(tuán)升級補(bǔ)貼淘寶閃購/餓了么：7月2日淘寶閃購啟動500億補(bǔ)貼，補(bǔ)貼范圍同時覆蓋生鮮、數(shù)碼、美妝等；同時發(fā)放大額紅包、免單卡、官方補(bǔ)貼一口價商品等；美團(tuán)：7月5日，投放了包括0元喝奶茶等定向外賣紅包，還推出了15減15、25減20等優(yōu)惠券200%，51.217121.5億單7月中旬京東、餓了么跟進(jìn)京東：延續(xù)之前的百億補(bǔ)貼，但會強(qiáng)化對正餐等更具質(zhì)感的餐食品類補(bǔ)貼；淘寶閃購/餓了么：推出超級星期計劃京東：78200淘寶閃購/餓了么：7142.5億單《中國餐飲行業(yè)現(xiàn)狀 與投資前景預(yù)測報告（2025-2032年）》，觀研天下，202119%20242320236052賣大戰(zhàn)或進(jìn)一步加速連鎖化率提升。而在連鎖化率提升的過程中，標(biāo)準(zhǔn)化和高效率仍是下游企業(yè)的核心訴求，這也直接利好上游餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)的發(fā)展。圖19：中國餐飲連鎖化率持續(xù)提升中國連鎖經(jīng)營協(xié)會X美團(tuán)《2025中國餐飲連鎖化發(fā)展白皮書》，圖20：2023年全球及主要國家餐飲連鎖化率窄門餐眼，業(yè)趨勢強(qiáng)化行業(yè)回調(diào)充分，估值和籌碼結(jié)構(gòu)處于近年低位3Q2025食品加工持倉進(jìn)一步小幅下降。3Q2025食品加工持倉比例環(huán)比減少00ct至004Q03Q05.4、0.4、1706、.404.、0。表6：食品飲料各板塊持倉占比3Q2025環(huán)比3Q20252Q20251Q20254Q20243Q20242Q20241Q20244Q2023食品飲料-1.65pct6.33%799%91%1060%1129%1097%1414%1365%白酒-1.26pct5.52%678%49%904%1025%990%1254%1191%大眾品-0.40pct0.81%120%132%15%103%107%160%174%啤酒-0.12pct0.13%025%02034%024%027%043%03%飲料乳品-0.15pct0.40%05%063%07%038%040%059%059%食品加工-0.03pct0.08%011%014%014%016%017%024%034%休閑食品-0.07pct0.05%013%009%013%00007%014%015%調(diào)味發(fā)酵品0.00pct0.10%011%012%015%013%012%015%01，食品加工低配增加。從超配比例來看，食品加工3Q20251t至014Q033Q0504.00%.901.901、3Q2025環(huán)比3Q20252Q20251Q20254Q20243Q20242Q20241Q20244Q2023食品飲料3Q2025環(huán)比3Q20252Q20251Q20254Q20243Q20242Q20241Q20244Q2023食品飲料-1.23pct2.48%371%500%570%51%571%22%767%白酒-1.01pct2.91%393%511%566%62604%15%751%大眾品-0.22pct-0.44%-022%-011%004%-046%-03%00016%啤酒-0.10pct0.01%011%013%019%009%012%027%022%飲料乳品-0.08pct-0.02%007%017%025%-00-004%013%014%食品加工-0.01pct-0.12%-011%-009%-010%-009%-00-004%004%休閑食品-0.04pct-0.09%-005%-007%-004%-007%-007%-00