目錄一、因子簡介 2二、風(fēng)格因子表現(xiàn) 2風(fēng)格因子IC跟蹤 2全A因子表現(xiàn) 2滬深300因子表現(xiàn) 3中證500因子表現(xiàn) 32.1.4中證1000因子表現(xiàn) 32.1.5創(chuàng)業(yè)板因子表現(xiàn) 4風(fēng)格因子組合收益 4全A因子收益 5滬深300因子收益 6中證500因子收益 6中證1000因子收益 7創(chuàng)業(yè)板因子收益 8三、因子表現(xiàn) 9FactorZoo因子有效性 10FactorZoo因子IC跟蹤 10FactorZoo因子組合收益 10四、總結(jié) 11風(fēng)險(xiǎn)分析 12圖表目錄圖表1：全A因子表現(xiàn) 2圖表2：滬深因子表現(xiàn) 3圖表3：中證因子表現(xiàn) 3圖表4：中證因子表現(xiàn) 4圖表5：創(chuàng)業(yè)板因子表現(xiàn) 4圖表6：全A因子收益 5圖表7：全A因子凈值 5圖表8：滬深因子收益 6圖表9：滬深因子凈值 6圖表10：中證因子收益 7圖表中證500因子凈值 7圖表12：中證因子收益 8圖表13：中證因子凈值 8圖表14：創(chuàng)業(yè)板因子收益 9圖表15：創(chuàng)業(yè)板因子凈值 9圖表16：因子表現(xiàn) 10圖表17：因子收益 10圖表18：因子凈值 一、因子簡介因子庫分為風(fēng)格因子以及alpha因子庫，其中風(fēng)格因子有市值、非線性市值、貝塔、成長、盈利價(jià)值、波動(dòng)率、動(dòng)量、流動(dòng)性、杠桿10個(gè)因子，alpha因子主要是利用deepseek以及geneticprogram挖掘并經(jīng)過嚴(yán)格篩選得到的12個(gè)FactorZoo基本面因子。本報(bào)告主要監(jiān)控因子表現(xiàn)，通過多因子檢驗(yàn)和單因子檢驗(yàn)分別對(duì)風(fēng)格因子和Alpha因子進(jìn)行分析。多因子模型參考10個(gè)風(fēng)格因子、12Alpha因子、國家因子以及行業(yè)因子進(jìn)行時(shí)間序列回歸。單因子檢驗(yàn)通過IC和因子收益率兩個(gè)維度對(duì)因子進(jìn)行分析，觀察因子之間的區(qū)別以及因子在時(shí)序上的變化，見微知著，對(duì)市場的變化及趨勢進(jìn)行分析。因子分析的流程包括因子清洗入庫，去極值，標(biāo)準(zhǔn)化，市值行業(yè)中性化（市值因子不做市值中性）等步驟將處理之后的因子進(jìn)行下一步有效性分析。二、風(fēng)格因子表現(xiàn)風(fēng)格因子跟蹤我們針對(duì)十個(gè)風(fēng)格因子，在全A股、滬深300、中證500、中證1000與創(chuàng)業(yè)板的股票池中分別統(tǒng)計(jì)因子的IC水平，以跟蹤這些風(fēng)格因子在不同區(qū)間內(nèi)的表現(xiàn)。在全市場內(nèi)，本月流動(dòng)性因子,價(jià)值因子,波動(dòng)率因子表現(xiàn)較好。A因子表現(xiàn)在全A股股票池內(nèi)：當(dāng)前，貝塔,成長,動(dòng)量等因子IC處于歷史高位，價(jià)值,杠桿,盈利等因子IC處于歷史低位；最近一周，市值,非線性市值,貝塔等因子表現(xiàn)較好；最近一月，流動(dòng)性,價(jià)值,波動(dòng)率等因子表現(xiàn)較好；最近一年，流動(dòng)性,波動(dòng)率,價(jià)值等因子表現(xiàn)較好。圖表1：全A因子表現(xiàn)300因子表現(xiàn)在滬深300指數(shù)成分股票池內(nèi)：當(dāng)前，成長,流動(dòng)性,動(dòng)量等因子IC處于歷史高位，價(jià)值,盈利,杠桿等因子IC處于歷史低位；最近一周，動(dòng)量,貝塔,成長等因子表現(xiàn)較好；最近一月，盈利,杠桿,價(jià)值等因子表現(xiàn)較好；最近一年，杠桿,盈利,價(jià)值等因子表現(xiàn)較好。圖表2：滬深300因子表現(xiàn)500因子表現(xiàn)在中證500指數(shù)成分股票池內(nèi)：當(dāng)前，貝塔,成長,流動(dòng)性等因子IC處于歷史高位，價(jià)值,非線性市值,盈利等因子IC處于歷史低位；最近一周，貝塔,流動(dòng)性,動(dòng)量等因子表現(xiàn)較好；最近一月，價(jià)值,波動(dòng)率,盈利等因子表現(xiàn)較好；最近一年，波動(dòng)率,流動(dòng)性,價(jià)值等因子表現(xiàn)較好。圖表3：中證500因子表現(xiàn)2.1.4中證1000因子表現(xiàn)在中證1000指數(shù)成分股票池內(nèi)：當(dāng)前，貝塔,成長,動(dòng)量等因子IC處于歷史高位，價(jià)值,杠桿,盈利等因子IC處于歷史低位；最近一周，貝塔,流動(dòng)性,盈利等因子表現(xiàn)較好；最近一月，流動(dòng)性,價(jià)值,波動(dòng)率等因子表現(xiàn)較好；最近一年，波動(dòng)率,流動(dòng)性,價(jià)值等因子表現(xiàn)較好。圖表4：中證1000因子表現(xiàn)2.1.5創(chuàng)業(yè)板因子表現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股票池內(nèi)：當(dāng)前，貝塔,成長,流動(dòng)性等因子IC處于歷史高位，非線性市值,價(jià)值,盈利等因子IC處于歷史低位；最近一周，貝塔,流動(dòng)性,動(dòng)量等因子表現(xiàn)較好；最近一月，價(jià)值,盈利,貝塔等因子表現(xiàn)較好；最近一年，波動(dòng)率,盈利,成長等因子表現(xiàn)較好。圖表5：創(chuàng)業(yè)板因子表現(xiàn)風(fēng)格因子組合收益我們將十個(gè)風(fēng)格因子進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，分別選擇在全A股、滬深300、中證500、中證1000與創(chuàng)業(yè)板五個(gè)股票池中因子多頭排名前20%的股票，采用等權(quán)的方式構(gòu)建多頭組合并計(jì)算各自的收益率。A中證全指收益率：最近一周(0.41%),最近一月(-0.15%),最近一年(22.37%)以全A股市場為選股空間，因子收益如下：最近一周收益，非線性市值,市值,波動(dòng)率等因子表現(xiàn)較好，價(jià)值,貝塔,流動(dòng)性等因子表現(xiàn)較差;最近一月收益，價(jià)值,流動(dòng)性,貝塔等因子表現(xiàn)較好，市值,成長,波動(dòng)率等因子表現(xiàn)較差;最近一年收益，非線性市值,市值,流動(dòng)性等因子表現(xiàn)較好，盈利,價(jià)值,動(dòng)量等因子表現(xiàn)較差。圖表6：全A因子收益圖表7：全A因子凈值300因子收益滬深300指數(shù)收益率：最近一周(-0.43%),最近一月(-0.00%),最近一年(19.27%)以滬深300指數(shù)成分股為選股空間，因子收益如下：最近一周收益，貝塔,流動(dòng)性,動(dòng)量等因子表現(xiàn)較好，盈利,波動(dòng)率,非線性市值等因子表現(xiàn)較差;最近一月收益，動(dòng)量,貝塔,流動(dòng)性等因子表現(xiàn)較好，盈利,杠桿,波動(dòng)率等因子表現(xiàn)較差;最近一年收益，流動(dòng)性,貝塔,成長等因子表現(xiàn)較好，波動(dòng)率,非線性市值,市值等因子表現(xiàn)較差。圖表8：滬深300因子收益圖表9：滬深300因子凈值500因子收益中證500指數(shù)收益率：最近一周(1.00%),最近一月(-1.10%),最近一年(24.23%)以中證500指數(shù)成分股為選股空間，因子收益如下：最近一周收益，成長,杠桿,波動(dòng)率等因子表現(xiàn)較好，貝塔,價(jià)值,流動(dòng)性等因子表現(xiàn)較差;最近一月收益，盈利,價(jià)值,流動(dòng)性等因子表現(xiàn)較好，貝塔,動(dòng)量,杠桿等因子表現(xiàn)較差;最近一年收益，成長,盈利,貝塔等因子表現(xiàn)較好，動(dòng)量,波動(dòng)率,價(jià)值等因子表現(xiàn)較差。圖表10：中證500因子收益1000因子收益中證1000指數(shù)收益率：最近一周(1.18%),最近一月(-0.90%),最近一年(22.72%)以中證1000指數(shù)成分股為選股空間，因子收益如下：最近一周收益，非線性市值,市值,波動(dòng)率等因子表現(xiàn)較好，貝塔,價(jià)值,流動(dòng)性等因子表現(xiàn)較差;最近一月收益，價(jià)值,流動(dòng)性,盈利等因子表現(xiàn)較好，貝塔,杠桿,成長等因子表現(xiàn)較差;最近一年收益，市值,動(dòng)量,波動(dòng)率等因子表現(xiàn)較好，貝塔,盈利,價(jià)值等因子表現(xiàn)較差。圖表12：中證1000因子收益圖表13：中證1000因子凈值創(chuàng)業(yè)板因子收益創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收益率：最近一周(0.50%),最近一月(-1.56%),最近一年(47.27%)以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股為選股空間，因子收益如下：最近一周收益，流動(dòng)性,貝塔,杠桿等因子表現(xiàn)較好，動(dòng)量,盈利,價(jià)值等因子表現(xiàn)較差;最近一月收益，流動(dòng)性,貝塔,杠桿等因子表現(xiàn)較好，非線性市值,市值,波動(dòng)率等因子表現(xiàn)較差;最近一年收益，成長,市值,非線性市值等因子表現(xiàn)較好，波動(dòng)率,動(dòng)量,貝塔等因子表現(xiàn)較差。圖表14：創(chuàng)業(yè)板因子收益圖表15：創(chuàng)業(yè)板因子凈值三、Alpha因子表現(xiàn)FactorZoo我們針對(duì)12個(gè)FactorZoo因子，在全A股統(tǒng)計(jì)因子的IC以及收益率，以跟蹤這些alpha因子在不同時(shí)間區(qū)間的表現(xiàn)。在全市場內(nèi)，本月FZ11,FZ2,FZ8因子表現(xiàn)較好。跟蹤在全A股指數(shù)成分股票池內(nèi)：當(dāng)前，F(xiàn)Z3,FZ11FZ1等因子IC處于歷史高位，F(xiàn)Z8,FZ7FZ0等因子IC處于歷史低位；最近一周，F(xiàn)Z11FZ8FZ9等因子表現(xiàn)較好；最近一月，F(xiàn)Z11,FZ2FZ8等因子表現(xiàn)較好；最近一年，F(xiàn)Z4FZ11等因子表現(xiàn)較好。圖表16：Alpha因子表現(xiàn)因子組合收益FactorZooA20%的股票，采用等權(quán)的方式構(gòu)建多頭組合并計(jì)算收益率；中證全指收益率：最近一周(0.41%),最近一月(-0.15%),最近一年(22.37%)，18年至今(18.30%)以全A股市場指數(shù)成分股為選股空間，因子收益如下：最近一周收益，F(xiàn)Z3,FZ2,FZ6等因子表現(xiàn)較好FZ4,FZ9,FZ8等因子表現(xiàn)較差;最近一月收益，F(xiàn)Z11,FZ3,FZ1等因子表現(xiàn)較好，F(xiàn)Z9,FZ7,FZ8等因子表現(xiàn)較差;最近一年收益，F(xiàn)Z3,FZ1,FZ7等因子表現(xiàn)較好，F(xiàn)Z2,FZ11,FZ8等因子表現(xiàn)較差;18年至今收益，F(xiàn)Z10,FZ7,FZ9等因子表現(xiàn)較好，F(xiàn)Z1,FZ4,FZ11等因子表現(xiàn)較差。圖表17：Alpha因子收益圖表18：Alpha因子凈值四、總結(jié)結(jié)合風(fēng)格因子多因子模型以及單因子檢驗(yàn)，在全市場內(nèi)，風(fēng)格因子中本月流動(dòng)性因子,價(jià)值因子,波動(dòng)率因子表現(xiàn)較好。針對(duì)12個(gè)FactorZoo因子，在全市場內(nèi)，本月FZ11,FZ2,FZ8因子表現(xiàn)較好。風(fēng)險(xiǎn)分析本報(bào)