課題名稱：民營企業(yè)融資問題與對策分析民營企業(yè)融資問題與對策分析引言研究背景我國市場經濟已經發(fā)展了很久，它已經成為了國民經濟的一個部分，民營企業(yè)的發(fā)展推動了經濟水平的提高[[][]王在全，楊秋嶺，楊鋒.中國民營企業(yè)融資狀況發(fā)展報告(2015)[M].中國經濟出版社，2015.10-15.這篇論文通過利用制度經濟學道理論，分析振華公司存在融資的問題，并結合企業(yè)的負債表、損益表，現(xiàn)金流動表分析企業(yè)中存在的不均衡的問題。并從制度上解決這個問題，幫助企業(yè)建立一個有效的融資體系，分析體系中商業(yè)銀行存在的作用，同時還應該建議政府要運用一些方法來幫助公司進行籌資。研究意義融資活動是企業(yè)資金管理中的重要一環(huán)，企業(yè)融資決策決定著企業(yè)的資本結構，?而融資決策往往受制于其當時的金融環(huán)境。企業(yè)的資金可以從多渠道、多方式來籌集，不同來源的資金，其使用時間的長短、附加條款的限制、財務風險的大小、資金成本的高低都不一樣。中小企業(yè)要想在我國市場經濟改革中完全成長起來，就非常有必要擴大融資渠道，在不斷積累自有資金的同時，還要通過一切正規(guī)合法的手段來擴充資本。?如今中小企業(yè)融資難已成為當前我國理論界和實踐領域所共同關注的一個重大問題。只有抓住問題從理論上正確認識造成中小企業(yè)融資問題的原因，才能從根本上解決我國現(xiàn)階段存在的中小企業(yè)融資難這一制約經濟持續(xù)增長的關鍵問題。中小企業(yè)由于負債較多，經營業(yè)績惡化，大多數(shù)中小企業(yè)信用急劇下降，往往形成：“資金缺乏業(yè)績惡化信用差資金缺乏”的惡性循環(huán)。因此我們對中小企業(yè)融資問題和對策的研究就顯得尤為重要。文獻綜述企業(yè)融資理論從20世紀50年代以后得到了長足發(fā)展，特別是進入70年代到80年代，由于企業(yè)理論、產權理論、信息經濟學等微觀經濟理論的拓展，尤其是不對稱信息論、代理理論和企業(yè)治理結構理論的引入，使其發(fā)展空間發(fā)生了很大的變化，人們不再僅僅將融資理論與股利政策、投資理論相聯(lián)系，而是將其與其它學科相互交融，揭示其隱含的本質特征。國外產生了許多關于民營企業(yè)融資渠道不暢的原因或暢通民營企業(yè)融資渠道理論，有代表性主要有:Myers&Majlaf的融資順序偏好理論Myers&Majluf(1984所提出的融資順位理論，即以信息不對稱的觀點來解釋公司實際的融資行為，并建立融資一一投資決策均衡模型，指出公司可能會拒絕以低價來發(fā)行新股而被迫放棄NPV為正的投資項目，Myers&Majluf認為公司應維持足夠的財務寬松度一一擁有大量現(xiàn)金、有價證券及發(fā)行無風險負債的能力一一來支應所有NPV為正的投資項目，并可降低未來尋求外部融資的機率。而且當公司使用負債來融資時，一般而言，較發(fā)行新股融資所發(fā)生之信息不對稱成本低，故公司在尋求外部融資時，負債融資優(yōu)于權益融資。根據(jù)此理論，可轉換公司債中權益成份愈高，股價會有較差的反應，純債券成份愈高，股價應有較好的反應。該理論認為民營企業(yè)并不是按照傳統(tǒng)的以最優(yōu)資本結構為目標的方式進行融資，由于擔心控制權的稀釋和喪失，企業(yè)更傾向于對企業(yè)干預程度最小的融資方式，即民營企業(yè)融資次序是先內源后外源，外源中則是先債權后股權。Bane約ee等人的長期互動假說和共同監(jiān)督假說Bane約ee等人在1994年提出了兩種假說:其中一種是“長期互動”假說，這種假說的主要觀點是認為民營銀行和民營金融機構一般存在于地方的金融機構可以專門為地方民營企業(yè)的貸款服務;然后通過長期的合作關系，民營金融機構和民營銀行對地方民營企業(yè)經營狀況的了解程度可以逐漸增加，這樣就非常有助于解決存在于民營金融機構與民營企業(yè)之間的信息不對稱問題。因此建立中小金融機構是解決民營企業(yè)融資困境的有效手段。另外一種假說是“共同監(jiān)督”假說這種假說的理論基礎非常適用于那種合作性的民營金融機構這種觀點認為，如果民營金融機構和民營銀行不能真正了解地方民營企業(yè)的經營狀況和其他必要信息，而不能對民營企業(yè)進行有效的監(jiān)督，那么為了大家的共同利益，合作組織中的民營企業(yè)之間會形成自我監(jiān)督的機制。Jaffee,Russell和Tirole的負債能力約束論JaffeeandRussell(1976)研究表明，信貸市場的均衡結果不僅取決于價格(即貸款利率)競爭，也取決于數(shù)量限制(即貸款限額)，即貸款人并不是將資金貸給出價最高的借款人，借款人面臨一定的負債能力約束。Tirole(2001)研究進一步表明，在存在道德風險情況下，借款人的負債能力主要取決于自有資本規(guī)模，若自有資本規(guī)模較高，不僅獲得的貸款可能性大，且可獲得的信貸限額也較高。民營民營企業(yè)規(guī)模小，自有資金較少，負債能力較低，自然獲得貸款的可能性小，信貸限額也較低。國內研究動態(tài)從國有大型企業(yè)融資實踐看，經歷了財政撥款型融資一銀行貸款型融資一市場調節(jié)型融資機制后，企業(yè)形成了以外源融資為主，內源融資為輔;以間接融資為主，直接融資為輔的融資格局，國有商業(yè)銀行是國有大型企業(yè)融資渠道。我國民營民營企業(yè)在國有企業(yè)的夾縫中成長起來，是否也經歷了這樣的融資渠道的變化呢?借鑒國外融資理論，我國學者主要從信息經濟學、信用經濟學、制度經濟學等不同角度探索了民營民營企業(yè)融資渠道不暢的成因，研究了拓寬與疏通渠道的措施，比較有代表性的觀點或主張主要有:信息不對稱決定論梁艷飛、全桂、張冬梅(2005)認為商業(yè)銀行與民營企業(yè)之間的信急不對稱是民營企業(yè)融資難的一個根本原因。因此要解決民營企業(yè)融資問題，首先要解決信息不對稱問題。完善信息披露制度、加速市場信急流通、促進信息共享、加強企業(yè)自身管理、建立新型銀企關系是緩解信息不對稱的有效途徑。李哲、趙芳(2006)指出民營企業(yè)的自身特點是民營民營企業(yè)融資困境的成因之一，信貸市場的信息不對稱是造成這種困境的根木原因。賣方對于自有商品信息的了解肯定多于買方，這樣，賣方便有了利用信息的獨占性而“自賣自夸”的資本。同樣，信貸市場上也存在著類似的信息不對稱問題。在古典經濟學中的信息對稱的假設下，財務管理對于籌資方法的討論多數(shù)將融資成本局限于可預見的必要的成木支出上，如股權籌資所付的股利、債權籌資中所付的利息等，在這些既定的成木核算的基礎上，對籌資方式的選擇是相對簡單容易的，而現(xiàn)實中的融資市場并不是信息對稱的，所以才會導致困境的出現(xiàn)。民營企業(yè)融資出路在于二板市場論2004年民營企業(yè)融資論壇上，業(yè)界人士等紛紛提出了加快出臺二板市場，以促進民營企業(yè)融資困境的解決:范福春認為，“當前社會各界對通過建設民營企業(yè)板推進二板市場建設已達共識，深交所為此也做了比較充分的準備，建議擇機盡快出臺”。他認為拓寬民營企業(yè)直接融資渠道，最直接的辦法是建立多層次資本市場。劉紀鵬提出建立“兩大一小，六個場外”的多元資本市場體系，這其中“一小”就是指深圳市場以民營企業(yè)板的現(xiàn)實模式和創(chuàng)業(yè)板的模式入手，形成一個獨特體系。朱少平則認為，影響創(chuàng)業(yè)板出臺的因素正在消除，我國民營企業(yè)現(xiàn)有融資渠道多而不暢。創(chuàng)業(yè)板市場的建設不僅為民營企業(yè)融資提供平臺和為原始投資者提供退出渠道，還能為投資者提供投資工具和其他股權交易提供價格參照。樊綱指出資本市場發(fā)展不充分是制約中國金融體制最大的瓶頸，并進一步指出:“現(xiàn)在有很多連續(xù)三年贏利的民營企業(yè)都還沒有上市，應該先給它們一些機會。二板市場應該定位于民營企業(yè)板，這時推出越快越好?！编囄幢?、閏新峰、何妍(2006)認為，解決民營企業(yè)融資難需要了解民營企業(yè)各種融資渠道之間的相互影響。民營企業(yè)板作為民營企業(yè)的一種新的融資渠道，為上市民營企業(yè)的資本運動創(chuàng)造了一種市場化機制，必然會對民營企業(yè)信貸融資產生重要的影響。研究方法本文主要借助網絡和圖書館搜集的數(shù)據(jù)和具體案例、理論資料進行分析，力圖發(fā)現(xiàn)問題，進而針對性的解決問題，從中小企民營企業(yè)融資現(xiàn)狀問題著手，利用實證分析法進行分析，具體如下：?????1.?文獻資料法??本文主要通過中國知網查找中小民營企業(yè)融資方面的資料，并積極與指導老師交流，搜集資料的同時篩選資料，進行歸納總結，力求有理有據(jù)，論據(jù)充分。??2.?實證分析法?利用具體實例和數(shù)據(jù)對中小企業(yè)融資結構、風險和融資的困境進行量化的分析，為融資渠道的優(yōu)化提供了充分的理論依據(jù)。民營企業(yè)概述民營企業(yè)的概念民營公司是我國的一種特殊概念[[]邢軍.中國民營企業(yè)融資狀況發(fā)展報告(2016)[M].中國經濟出版社，2015.200-201.]，其他國家并沒有，它在我國社會主義制度基本確立的時候開始萌芽，并隨著我國公有制經濟的發(fā)展而發(fā)展，使原來的私營企業(yè)退出，自從改革開放以來，公有制經濟有所發(fā)展，非公有制也在發(fā)展壯大[[]邢軍.中國民營企業(yè)融資狀況發(fā)展報告(2016)[M].中國經濟出版社，2015.200-201.[]張春生.2013-2014年中國民營企業(yè)發(fā)展藍皮書[J].人民出版社，2016，(06)：68-65民營企業(yè)的基本特征我國民營企業(yè)發(fā)展比較晚，發(fā)展基礎是比較薄弱的，所以企業(yè)規(guī)模是很小的。在發(fā)展的時候總會受到諸多不急因素的影響，所以與國企相差很大，它主要有幾個特點[[][]李瑞紅.從國外經驗看強化中國民營企業(yè)融資[J].現(xiàn)代鄉(xiāng)鎮(zhèn)，2017，（5）：57-21（1）投資規(guī)模較小，涉及行業(yè)廣。在2012年名企業(yè)平均注冊的資本很少，只有286.46萬元，但是隨著經濟的發(fā)展，直到2017年資本達到了397.62萬元。但是從總體上來看，注冊的資本少，投入的資金也相對較少，這就讓民營企業(yè)的規(guī)模很小，特點就是資金的周轉時期短，但是有一點就是資金的周轉速度快，回本也比較快，這些優(yōu)勢促使企業(yè)有了飛速的發(fā)展。(2)產品技術含量低，各種企業(yè)之間的競爭激烈。在我國只有部分高科技產業(yè)和新興產業(yè)擁有較高的科技含量，我國企業(yè)的科技含量較低，沒有規(guī)模效益，企業(yè)缺乏創(chuàng)新能力，那么企業(yè)就缺乏競爭力，很難在激烈的市場競爭中有一席之地。(3)企業(yè)的生產相對很靈活，可是管理形式比較不嚴謹，公司的股權很集中，生產的規(guī)格比較小的物品所包含的科技能力比較低，所以需要在進行創(chuàng)新，沒有公司要運用不同的經營方式，這樣的話才能保證公司具有很高的市場競爭力。民營企業(yè)的地位及作用民營企業(yè)在改革之后有所萌芽，也有了發(fā)現(xiàn)，在一定程度上促進了國民經濟的發(fā)展，日益成為市場經濟中的一個重要組成部分，有很多積極的影響。保持經濟活力，增加就業(yè)崗位民營企業(yè)隨著經濟的進步而有所發(fā)展的，提高了給人們的服務，改善了產品供給，滿足了人們日益增長的需求，企業(yè)的發(fā)展做出了很多貢獻，推動了經濟的增長。由此可以看出，民營企業(yè)的發(fā)展有利于推動我國國民經濟的發(fā)展，尤其是在增加就業(yè)方面發(fā)揮著不可替代的作用。促進市場競爭，推動國有企業(yè)改革民營企業(yè)主要以市場為導向，它的發(fā)展速度很快，給國有企業(yè)帶來了一定的壓力，這種壓力有助于推動國有企業(yè)的改革，因為民營企業(yè)具備靈活的管理機制，所以分配機制也是比較合理的，還有企業(yè)的規(guī)模小，那么就導致了企業(yè)的數(shù)量很多，產品幾乎是同質化的。沒有什么自身的特色，所以企業(yè)就應該根據(jù)自身的特色，發(fā)揮自身的優(yōu)勢，推動經濟的發(fā)展，激發(fā)企業(yè)的活力，尤其是在巨大的壓力之下，更應該利用改革推動企業(yè)的改革，進一步提高企業(yè)的管理水平，提高企業(yè)的競爭力。民營企業(yè)--振華股份有限公司融資現(xiàn)狀分析振華股份有限公司簡介振華股份有限公司是在1999年成立的一家生產和銷售比較高水平的高新技術企業(yè)，它位于開封市精細化工業(yè)園區(qū)，該公司在注冊時資本有4260萬元，是由四家法人股東共同出資成立的，公司進行生產加工，并采用高科技對高溫耐火的材料進行加工，產品價格低廉，品質好，主要銷往國內各個中型和大型冶煉企業(yè)和上市公司。該公司成為了國內高純合成耐火原料品種最為齊全的企業(yè)之一，有將近60%的產品出口到國外，已經成為河南省重點出口創(chuàng)匯的企業(yè)。振華股份有限公司融資方式振華公司在發(fā)展過程中，為了滿足消費者的消費需求，在經營管理和日常生活中都有嚴格的要求，但是迫于公司自身和資金的限制，融資渠道和需求也在發(fā)生著變化，他具體闡述正華公司在融資過程中采用的融資方法和融資的狀況。股權融資振華公司的股權融資主要是指在歷史沿革中的增資、定向增發(fā)等融資行為包含從創(chuàng)建初期的增加員工持股、發(fā)展中期的定向增發(fā)引進戰(zhàn)略投資者、后期的管理層通過定向增發(fā)穩(wěn)定股權結構。(一)增資振華公司根據(jù)股東大會的決議，將在2005年6月進行增資，將原來注冊的資本增加到3200萬元，股票價格改為2.01元/股，這次增資增加了內部職工股1700萬股，融資3417萬元，增資完成后的股本結構見表2-1:表2-1振華公司增資及股權變更結構表股東名稱持股數(shù)量（萬股）持股比例（%）KT股份有限公司工會140043.75開封市化工機械廠702.19KT公司內部職工173054.06總股本3200100(二)定向增發(fā)自2006年以來，振華公司主要吸引了很多國內行業(yè)的目光，很多企業(yè)紛紛對振華公司進行投資，并且從振華公司工會、開封市化工機械廠購買股權，并且向社會定向增發(fā)。河南KK電氣股份有限公司在2006年12月以每股2.61元的價格收購振華公司工會持有的270萬股、以每股2.61元的價格收購開封市化工機械廠持有的70萬股，HD集團控股有限公司同時以每股2.61元的價格收購振華公司工會持有的197萬股。另外振華企業(yè)在2007年11月15號宣布召開的股東大會，本次會議根據(jù)一個方案，那就是讓河南KK股份有限公司以每股2.61元的價格定向增發(fā)200萬股。將會獲得522萬元的資金，增發(fā)完成后的股本結構見表3-2:表2-2振華公司定向增發(fā)結構表股東名稱持股數(shù)量（萬股）持股比例（%）KT股份有份公司工會93327.45河南KK電氣股份有限公司54015.88HD集團控股有限公司1975.79KT公司內部職工173050.88總股本3400100企業(yè)債券振華公司在2011年與河南省的其他幾家民營企業(yè)聯(lián)合發(fā)行[[]馮春麗.發(fā)展中國民營金融機構的思考[J].河南金融管理干部學院學報，2015，(5)：1-2]“[]馮春麗.發(fā)展中國民營金融機構的思考[J].河南金融管理干部學院學報，2015，(5)：1-2它的發(fā)行可以緩解公司的籌資壓力，可以及時的提高設備的科技含量，幫助公司搶占了市場先機，該公司在2015年給投資者提供了3596萬元的債券，留下了1404萬元的負債。銀行貸款從2011年起，企業(yè)成功發(fā)行債券，促使振華公司進入一個擴張的時期，某些銀行開始想振華公司發(fā)行貸款，因為當時資金比較豐富，但是公司選擇了成本低的融資方案，選擇了服務態(tài)度良好和手續(xù)相對簡便的銀行。在2015年之后收回了71.92%的債券，經濟發(fā)展的步伐變得緩慢而且經濟發(fā)展的環(huán)境也在不斷地惡化，所以振華公司選擇了向銀行貸款緩解經濟壓力。直到2017年，振華公司向銀行貸款的流動資金有14600萬元，銀行的匯票余額達到4500萬元，一共向銀行貸款19100萬元，具體的情況如下表所示：表2-3振華公司2017年末銀行貸款明細表(單位:萬元)債權銀行授信種類授信余額年貸款利息到期日擔保方式招商銀行承兌敞口1000-2017-12-33企業(yè)擔保中國銀行流資貸款15007.76%2017-12-15土地抵押中原銀行流動貸款20008.73%2017-12-13土地抵押浦發(fā)銀行承兌敞口1000-2017-10-22企業(yè)擔保鄭州銀行承兌敞口1500-2017-9-24企業(yè)擔保平頂山銀行承兌敞口1000-2017-9-24企業(yè)擔保中信銀行流動貸款10008.73%2017-8-7擔保公司擔保國開行流動貸款30005.82%2017-7-23擔保公司擔保浦發(fā)銀行流動貸款20008.73%2017-5-26擔保公司擔保華夏銀行流動貸款15008.73%2017-3-27企業(yè)擔保中信銀行流動貸款20008.73%2017-3-24擔保公司擔保中原銀行流動貸款16008.73%2017-2-25企業(yè)擔保合計19100振華公司它的銀行融資主要有流動資金貸款和銀行承兌敞口兩種，流動資金的期限為一年，一般股份制的銀行和商業(yè)銀行的貸款利率比較高，擔保方式除了土地抵押之外，還有就是主要為企業(yè)擔保和公司擔保。銀行一般期限為六個月，方式是由企業(yè)承擔的，而且這種類型沒有貸款的利率，融資成本比較低，所以華公司無法支付大量的銀行匯票，企業(yè)在積壓資金，公司一般會將票據(jù)進行貼現(xiàn)，在這個過程中將損失部分的成本換取現(xiàn)金，那么貼現(xiàn)的成本會隨著市場而出現(xiàn)波動。振華股份有限公司財務現(xiàn)狀財務報表可以全面和系統(tǒng)的闡述公司的財務情況好壞、公司的經營狀況以及企業(yè)資金的流動，可以更好地了解企業(yè)的經營業(yè)績，分析企業(yè)的營業(yè)能力以及發(fā)展前景等，以下是通過對公司近幾年的沒看出來是負債表，利潤表和現(xiàn)金流動表的分析，從而進一步了解到振華公司的經營狀況。資產負債表表2-42014至2016年振華公司資產負債表(單位:元)項目2014年2015年2016年貨幣資金74230769.57143087782.38114730137.14短期資金應收票據(jù)4410192.203290250.0030622200.00應收股息應收賬款90535106.93100925296.7287577067.64預付賬款60823039.3982831291.8067956475.26其他應收賬77452825.5699543778.3268563253.36存貨83311488.1474502314.7069223002.69待攤費用待處理流動資產凈損失其他流動資產流動資產合計390763421.79504180713.92438672136.09長期股權投資69118923.3669118923.3639118923.36盈余公積21991976.6621997976.6621997976.66未分配利潤199411174.1022117479.52226443100.62所有者權益合計296759025.25319465330.52326989712.36負債和所有者權益合計570171233.00689995784.99617051554.66從上面的數(shù)據(jù)表中我們能夠了解到，振華企業(yè)在2014年財產總額達到了最高，這一根本原因是由于市場情況比較穩(wěn)定，對于商品的需求量比較高，訂單的總額達到最高峰，相比來說要大于前后兩年的業(yè)績，因為受到市場環(huán)境的波動影響，在2016年資產總額有所降低。在流動資產里公司的數(shù)值和預付賬款的數(shù)值都是比較高的，這種現(xiàn)象嚴重影響了資金的流動。我們通過對利潤表中的數(shù)值進行分析，可以得出公司從2014年到2016年的利潤都沒有進行合理的分配，都將資金投入到第二年的業(yè)績中。損益表表2-52014至2016年振華公司利潤表(單位:元)項目2014年2015年2016年一、主營業(yè)務收入380241937.99408882661.55358535160.37減：主營業(yè)務成本291585387.66321821789.44279657425.09減：主營業(yè)務稅金及附加29818796.0730534014.2422706305.27二、主營業(yè)務利潤37310492.5351484756.2661731727.87加：其他業(yè)務利潤17019188.9518674431.3519745511.21減：營業(yè)費用8532309.755325611.5610253652.21減：管理費用17019188.9518674431.3519745511.21減：財務費用三、營業(yè)利潤加：投資收益加：補貼收入390763421.79504180713.92438672136.09加：營業(yè)外收入69118923.3621997976.661997976.66減：營業(yè)外支出199411174.1022117479.5239118923.36四、利潤總額296759025.25319465330.52326989712.36減：所得稅570171233.00689995784.99617051554.66五、凈利潤通過分析公司的利潤表我們可以看出2015年市場需求十分旺盛，所以正華公司當年的業(yè)務收入和利潤都為近三年的最高值，利潤率卻有所下降，2014年至2016年分別為7.84%,7.47%,6.33%，從這個方面我們可以看出行業(yè)的競爭十分激烈，雖然企業(yè)的利潤在2015年達到了最高峰，但是隨著行業(yè)的粗放型經營，利潤率開始呈現(xiàn)下滑的趨勢，尤其是在2016年國民經濟采取緩慢發(fā)展的政策時，企業(yè)出現(xiàn)了收入和利潤的降低，財務的費用呈現(xiàn)增加的趨勢，這也就說明正華公司融資成本不斷提高，就使得公司的利潤降低。面對激烈的市場競爭，想要進一步提高企業(yè)的利潤，就需要想辦法降低支出，企業(yè)需要投入更多的低成本資金，要將精力放在產品的研發(fā)和銷售上?，F(xiàn)金流量表表2-62014至2016年振華公司現(xiàn)金流量表(單位:元）項目2014年2015年2016年凈利潤29818796.0730534014.2422706305.27折舊攤銷37310492.5351484756.2661731727.87財務費用17019188.9518674431.3519745511.21營運資本變動經營活動現(xiàn)金流量凈值資本支出長期投資8532309.755325611.5610253652.21投資活動現(xiàn)金流量凈值14451167.7719333968.56-39979453.31籌資活動現(xiàn)金流量凈值14451167.7719333968.56135237441.57從數(shù)據(jù)表中我們能夠了解到振華企業(yè)的現(xiàn)金流量值都是正的，這就說明企業(yè)的運行狀況正常，資金流動也比較充足前兩年主要是通過各種經營活動形成現(xiàn)金流，在2016年現(xiàn)金流的凈值達到了負4000萬，這就說明了公司還款是比較集中的，而且還出現(xiàn)銀行貸款下降，進一步加大了公司的資金壓力。民營企業(yè)--振華股份有限公司融資中存在的問題及原因分析民營企業(yè)--振華股份有限公司融資中存在的問題公司自身財務成本增加一方面，由于全球經濟發(fā)展狀況不是很好，公司貸款回收周期更長一些，影響到了正常運營，資金的流動也會受到了限制，振華公司為了保證日常的生產工作，企業(yè)接受了成本和附加條件比較多的銀行貸款，這就增加了公司的成本。在另一方面，商業(yè)銀行受到我國思想的影響，一直是抓大放小，造成了銀行風險，對于那些民營型的民營企業(yè)，銀行更加青睞與國有的中大型客戶，尤其是耐材企業(yè)，很難獲得銀行的貸款，這就導致了正華公司與銀行的協(xié)議能力比較弱。新發(fā)行企業(yè)債較為困難在我國國內經濟發(fā)展不景氣，振華公司很難獲得發(fā)行企業(yè)債券的權利，企業(yè)自身經營的限制，和各種財務指標不符合發(fā)債條件。證券機構、承銷商和投資者對于耐材行業(yè)發(fā)展認為并不是景氣的，所以這個企業(yè)即使獲得了發(fā)行企業(yè)債的機會，也很難籌集到大量的資金。還款逾期風險增加根據(jù)振華公司2016年末部分數(shù)據(jù)我們可以看出銀行貸款是比較分散的，而且日期也是集中的，那么在資金緊張的階段，就會容易出現(xiàn)逾期的情況，此外，振華公司擔保方式主要是企業(yè)擔保，而且擔保的風險也不斷涌現(xiàn)，許多企業(yè)不想介入擔保的圈子，甚至壓縮對外擔保的金額，假如振華公司不愿意提供擔保，就會面臨很多問題，加大振華公司的經營風險。引進新股東較難耐材行業(yè)在2014年進入了一個震蕩的階段，大量的傳統(tǒng)企業(yè)出現(xiàn)了資金鏈短缺和存貨的積壓，對于國內的發(fā)展形式以及行業(yè)的發(fā)展前景持有不明朗的態(tài)度，資金很難之前靠攏。而且振華公司的大股東都為開封實業(yè)有限公司，由管理層出資設立的，增資引進的新股東將會稀釋原有股東的持股比例[[]郭繼輝，王濤，李燁.民營高科技企業(yè)融資創(chuàng)新研究[J].特區(qū)經濟，2017，(1)：44-46]，股東的權利也會有所削弱，所以，股東會對增值持有一個排斥的態(tài)度[]郭繼輝，王濤，李燁.民營高科技企業(yè)融資創(chuàng)新研究[J].特區(qū)經濟，2017，(1)：44-46[]黃濱.信息不對稱對民營企業(yè)融資的影響閉.[J]商業(yè)時代，2017，(31)：20-22民營企業(yè)--振華股份有限公司融資中存在的問題的原因分析公司財務管理不規(guī)范振華公司是由集體企業(yè)改革而發(fā)展的，內部管理仍然是按照國有企業(yè)的機制在運行，不能從現(xiàn)在企業(yè)的角度重視財務狀況，只是將它定在支付結算的功能，財務人員的定位比較低，不能讓財務負責人參與事項的決策，這就導致了公司沒有戰(zhàn)略規(guī)劃，各種財務指標不達標，這就時期也不能進行合理的籌資，也不利于對于成本的監(jiān)控和管理。公司缺乏專業(yè)融資團隊振華公司主要的融資工作由管理層負責，股權經過幾次的變動，但是仍然是老員工在監(jiān)管高層的工作，而且他們大多數(shù)都是技術和市場的出身，在工作中因循守舊，對于管理工作沒有重視，在角色方面也缺乏全面的分析，就會出現(xiàn)融資的問題。就是因為管理人員缺乏專業(yè)的知識，兩公司的融資方式也是比較單一的。一個優(yōu)秀的融資團隊對于企業(yè)的融資十分重要，而且在各種的融資活動中，團隊需要約對方進行直接的交涉，在戰(zhàn)略方案規(guī)劃和實施都起著重要作用，尤其是融資部門制訂融資方案時，都發(fā)揮著重要的作用，而且比較高超的融資談判的技巧和豐富的應對方式會很重要，這可以提高企業(yè)融資的成功率。資金運轉效率較低振華公司的客戶主要是鋼鐵和水泥等行業(yè)，由于下流行業(yè)的不斷淘汰，所以有的客戶本身資金狀況不好，所以不能及時付款，這就會導致股份有限公司在交易過程中幫忙墊資。所以為了保持平衡的財務狀況，公司就會及時地向供應商拖延款項，他給公司內部員工的工資延期支付，或者向銀行申請貸款，在一定時期內保持了生產，可也出現(xiàn)了很多弊端，讓振華公司依賴于融資。品牌建設不到位振華公司經過幾年的發(fā)展，在很多行業(yè)中處于優(yōu)勢的地位，很注重對外的形象和實力宣傳，我們可以通過訪問公司的網站，但是信息還是停留在一年前，并沒有專業(yè)的人士進行維護，所以企業(yè)的對外形象比較陳舊，公司這幾年沒有進行突破，沒有通過網絡平臺進行營銷和推廣，缺少對外的影響力，影響對外融資的力度。民營企業(yè)--振華股份有限公司融資問題的解決對策提升財務管理能力振華作為一種科技型的企業(yè)，需要有一個符合企業(yè)發(fā)展的財務管理的規(guī)劃，并且在以后的一段時間里，將此作為參考的依據(jù)，為企業(yè)提供資金保障，然后，企業(yè)可以在預見的范圍內健康發(fā)展。民營企業(yè)更是應該這樣，在近幾年，財務管理的體系逐漸被人們提上日程，振華公司的財務管理制度并不是很完善，在管理方面比較混亂，賬目也不是十分的清晰，這就制約了振華公司在社會上的融資。所以就應該樹立正確的管理觀念，不可以忽略財務管理對企業(yè)經營的指導作用，而且將它作為企業(yè)管理的核心，其次是應該提高財務管理的能力，根據(jù)國家的相關政策制定相應的措施，要及時搜集資料，記錄各種會計的事項，還要做好公司的資金管理，樹立風險意識，提高財務活動的可預見性，這樣可以在融資中獲得更高的幾率，可以獲得銀行的貸款，提高企業(yè)的市場競爭力。民營企業(yè)聯(lián)保貸款聯(lián)保貸款是四家之上的公司一起組合的一個聯(lián)合體，主要向社會供給產品和貸款，銀行需要上交貸款的申請，讓成員們一起承擔，這種聯(lián)保貸款按照“多戶聯(lián)保，風險公擔，自愿聯(lián)合”的原則，如果公司無法及時進行償還[[]黃濱.信息不對稱對民營企業(yè)融資的影響閉.[J]商業(yè)時代，2017，(31)：20-22[]黃濱.信息不對稱對民營企業(yè)融資的影響閉.[J]商業(yè)時代，2017，(31)：20-22擴展多渠道融資方式在我國當今的融資環(huán)境下，民營企業(yè)的融資渠道比較少，傳統(tǒng)的融資方式已不能滿足民營企業(yè)的發(fā)展需要，所以需要擴展新的融資渠道，可以提高企業(yè)的運作水平，滿足企業(yè)的資金需要，我們可以通過以下兩種方式實行：鼓勵