摘

要2025年10月15日-17日，天風(fēng)食品團隊深入南京糖酒會現(xiàn)場進行調(diào)查問卷收集?？傮w來看，從124份樣本看，大部分受訪者所在公司實現(xiàn)了銷售收入的同比提升或者持平。針對未來消費力恢復(fù)的走勢情況，絕大部分受訪者認為消費力仍未完全恢復(fù)至疫情前水平，消費能力仍有較大提升空間。從問卷結(jié)果分板塊來看：

休閑食品：產(chǎn)品方面，休閑食品競爭點主要集中在產(chǎn)品品質(zhì)和口味，同時健康化/功能化趨勢逐步加強。渠道方面，渠道變化積極，興趣/

內(nèi)容電商和即時零售被視為未來1-2年最具潛力的增長引擎。展望未來我們看好積極擁抱和開拓新渠道增量以及在新品不斷創(chuàng)新且能打造放量單品的企業(yè)。建議關(guān)注【鹽津鋪子】【西麥?zhǔn)称贰俊救f辰集團】【衛(wèi)龍美味】【勁仔食品】【甘源食品】【有友食品】等。

乳制品：乳品大盤承壓，受訪者認為潛力最大的細分賽道是酸奶、高端常溫白奶及低溫白奶。我們認為，在常溫品類基本盤穩(wěn)固的基礎(chǔ)上，酸奶的多元創(chuàng)新與白奶的新鮮度、高端升級是未來最核心的增長路徑。從總量角度，在行業(yè)保持穩(wěn)步增長的情況下，乳制品動銷有望延續(xù)雙節(jié)趨勢進一步改善。建議關(guān)注乳制品龍頭【伊利股份】【蒙牛乳業(yè)】、低溫細分強者【新乳業(yè)】、奶酪龍頭【妙可藍多】、上游肉奶聯(lián)動彈性【優(yōu)然牧業(yè)】【中國圣牧】等。

調(diào)味品：產(chǎn)品方面，調(diào)味品更加注重性價比/

大眾實惠，價格是消費者關(guān)注的重要因素，同時產(chǎn)品品質(zhì)和營養(yǎng)健康也是消費者所追求的重點。展望未來我們看好具備較高品質(zhì)且有性價比的產(chǎn)品以及在渠道能力能適應(yīng)快速變化的企業(yè)。建議關(guān)注【安琪酵母】【海天味業(yè)】

【天味食品】【中糧糖業(yè)】等。

餐飲供應(yīng)鏈：近年預(yù)制菜受餐飲大盤影響較大，受訪者認為預(yù)制菜正在走向“品質(zhì)化、健康化、場景化”，興趣電商與即時零售成為最具增長潛力的渠道。我們認為，具備強大供應(yīng)鏈整合能力、能夠精準(zhǔn)把握便捷餐飲需求的企業(yè)有望搶占結(jié)構(gòu)性增長機會。建議關(guān)注【安井食品】【立高食品】等。

保健品：保健品此次參展相對較少，消費者在追求性價比的同時更注重成分透明與功效驗證。我們認為，具備研發(fā)優(yōu)勢、全渠道運營能力及品牌力的企業(yè)將受益于健康消費需求擴容。建議關(guān)注【仙樂健康】【湯臣倍健】【金達威】【H&H國際控股】等。風(fēng)險提示：1、食品安全風(fēng)險；2、奶牛養(yǎng)殖疫病及自然災(zāi)害風(fēng)險；3、環(huán)保風(fēng)險；4、樣本偏差值及樣本代表性風(fēng)險。問卷背景：1）本次調(diào)查問卷收集時間由2025年10月15日至2025年10月17日；2）本次調(diào)查問卷共計收到124份有效問卷。1、總述：行業(yè)銷售表現(xiàn)穩(wěn)中向好，消費創(chuàng)新聚焦性價比與健康化本次問卷調(diào)查共收集到124份有效樣本，為當(dāng)前消費市場趨勢提供了具代表性的數(shù)據(jù)支持。從受訪者關(guān)注的品類分布來看，休閑食品/烘焙以3 45%的占比成為最受關(guān)注的品類，飲品/乳制品緊隨其后，占比29.84%，兩者合計超過六成，顯示出基礎(chǔ)飲食板塊仍是市場關(guān)注的核心。調(diào)味品/餐飲食材（17.74%）和預(yù)制菜/方便食品（7.26%）構(gòu)成了第二梯隊，反映出家庭烹飪便捷化趨勢的持續(xù)演進。今年整體銷售表現(xiàn)：銷售表現(xiàn)呈現(xiàn)謹(jǐn)慎樂觀態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，14.52%的受訪者認為銷售"非?；鸨瑲v史新高"，29.03%認為"還不錯，有增長"，表明超四成市場主體感受到增長暖意。但也有3 45%的受訪者認為銷售"一般，和去年基本持平"，反映出市場復(fù)蘇仍存在結(jié)構(gòu)性差異。消費創(chuàng)新方向：在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，"性價比/大眾實惠"成為最受關(guān)注的趨勢，綜合得分達4.83，遠高于其他選項。此外，"便捷性"與"健康化/清潔標(biāo)簽"也位居前列，表明消費者在追求價格親民的同時，并未放棄對便利體驗與健康價值的追求，反映出理性消費時代"既要性價比，又要品質(zhì)感"的復(fù)合需求特征。圖：

受訪者角色分布情況圖：

受訪者對今年整體銷售表現(xiàn)評價54.84%14.52%3.23%2.42%25.00%A.

品牌方/生產(chǎn)商B.

經(jīng)銷商/代理商C.

零售商/電商D.

行業(yè)專家/咨詢/媒體E.

一般消費者4.03%

4.03%3

45%29.84%17.74%4.84%7.26%0.81%白酒/葡萄酒/洋酒啤酒/低度潮飲休閑食品/烘焙飲品/乳制品調(diào)味品/餐飲食材預(yù)制菜/方便食品保健品/功能性食品其他14.52%29.03%3

45%22.58%2.42%A.

非?；鸨瑲v史新高B.

還不錯，有增長C.

一般，和去年基本持平D.

比較差，很難增長E.

非常難，逐年下降圖：

受訪者最關(guān)注的品類天風(fēng)食品南京124份調(diào)查問卷2、休閑食品/烘焙：休閑食品關(guān)注度較高，渠道力和產(chǎn)品力仍為主要競爭優(yōu)勢排序題的選項平均綜合得分是由問卷星系統(tǒng)根據(jù)所有填寫者對選項的排序情況自動計算得出的，它反映了選項的綜合排名情況，得分越高表示綜合排序越靠前。

計算方法為：選項平均綜合得分＝（Σ頻數(shù)×權(quán)值）/本題填寫人次權(quán)值由選項被排列的位置決定。例如有3個選項參與排序，那排在第一個位置的權(quán)值為3，第二個位置權(quán)值為2，第三個位置權(quán)值為1。例如一個題目共被填寫12次，選項A被選中并排在第一位置2次，第二位置4次，第三位置6次，那選項A的平均綜合得分＝（2×3＋4×2＋6×1）/12＝

67分。圖：休閑食品/烘焙受訪者角色占比（%）圖：

休閑食品/烘焙受訪者對今年整體銷售情況判斷占比（%）圖：

休閑食品/烘焙受訪者對歷史年份排序平均綜合得分69.23%5.13%2.56%23.08%品牌方/生產(chǎn)商經(jīng)銷商/代理商零售商/電商一般消費者025.64%4

03%30.77%2.56%非常火爆，歷史新高還不錯，有增長一般，和去年基本持平比較差，很難增長非常難，逐年下降糖酒會期間休閑食品關(guān)注度較高，行業(yè)競爭仍主要集中在渠道力和產(chǎn)品力的競爭。角色構(gòu)成：

問卷受訪者以品牌方/生產(chǎn)商（占比69%）、經(jīng)銷商/渠道商（占比5%）、零售商/電商（占比3%）和一般消費者（占比23%）構(gòu)成。對于“今年整體的銷售如何”：67%的受訪者選擇“還不錯，有增長”或“一般，與去年持平”

，選擇“比較差，很難增長”的占比為31%。我們認為，這體現(xiàn)休閑食品/烘焙板塊今年整體表現(xiàn)尚可，行業(yè)中部分企業(yè)有所增長，仍有部分企業(yè)或有承壓。歷史年份對比：

在“近6年感受最好的年份”排序中，受訪者認為2019年（疫情前1年）是近六年來消費最好的年份，將其排在第一位（得分5.36），2022年得分4.77排名第二，2023年位列第三得分4.46。我們認為，結(jié)果反映了市場仍認為休閑食品/烘焙板塊尚未恢復(fù)至疫情前水平，當(dāng)前市場環(huán)境消費能力仍有一定壓力。天風(fēng)食品南京124份調(diào)查問卷2、休閑食品/烘焙：休閑食品關(guān)注度較高，渠道力和產(chǎn)品力仍為主要競爭優(yōu)勢圖：

休閑食品/烘焙受訪者認為驅(qū)動購買核心因素平均綜合得分多選題百分比計算方法：1、多選題選項百分比＝該選項被選擇次數(shù)÷有效答卷份數(shù)；2、含義為選擇該選項的人次在所有填寫人數(shù)中所占的比例。所以對于多選題百分比相加可能超過百分之一百。舉例說明：有10個人填寫了一道多選題，其中6個人選擇了A，5個人選擇了B，3個人選擇了C。

則選擇A的比例是60%，選擇B的是50%，選擇C的是30%。3個百分比相加為140%。654%6

54%38.46%25.64%12.82%70%60%50%40%30%20%10%0%80%

66.67圖：

休閑零食最核心的創(chuàng)新方向平均綜合得分休閑零食最核心的創(chuàng)新方向：大多數(shù)受訪者認為“極致風(fēng)味口感”仍為休閑食品最主要的創(chuàng)新方向（得分3.87），“清潔標(biāo)簽與天然健康”排名第二（得分2.74），“健康功能性”排名第三（得分2.49）。我們認為休閑食品行業(yè)目前呈現(xiàn)兩大趨勢：①休閑食品核心的創(chuàng)新方向仍然是以口味為主，好的口味仍然是吸引消費者最重要的特性；②健康化/功能化需求加強，休閑食品健康化和功能化得到越來越多的消費者和廠商所重視，也是未來創(chuàng)新的重點方向。消費者購買核心因素：“產(chǎn)品品質(zhì)/口感”以4.92的綜合得分高居榜首，顯著高于排名第二的“價格/促銷”（3.62分），“健康/營養(yǎng)成分”排

圖：

休閑食品/烘焙受訪者認為最具增長潛力銷售渠道

圖：

休閑食品/烘焙受訪者認為最有效觸達消費者方式名第三（3.23分）。我們認為，盡管價格敏感度依然存在，但驅(qū)動消費購買的核心因素仍然是高品質(zhì)和更佳口感的產(chǎn)品，同時消費者越來越重視產(chǎn)品的健康。渠道及品牌營銷：“興趣/內(nèi)容電商（抖音/快手/小紅書）”和“即時零售（美團閃購/京東到家）”以76.92%的占比成為最被看好的增長渠道；會員制超市（山姆/Costco）緊隨其后（占比58.97%）?！岸桃曨l/直播內(nèi)容種草”以66.67%的絕對優(yōu)勢成為最被認可的營銷方式，線下體驗和KOL合作也占有重要地位。我們認為，興趣/內(nèi)容電商和即時零售的崛起，改變了傳統(tǒng)渠道布局，成為最被看好的增長渠道，傳統(tǒng)渠道和電商或仍承壓。通過短視頻、直播等內(nèi)容形式也越來越成為休閑食品/烘焙行業(yè)重要的宣傳方式。渠道和品牌營銷的變革或為未來行業(yè)重點關(guān)注。天風(fēng)食品南京124份調(diào)查問卷2、休閑食品/烘焙：休閑食品關(guān)注度較高，渠道力和產(chǎn)品力仍為主要競爭優(yōu)勢排序題的選項平均綜合得分是由問卷星系統(tǒng)根據(jù)所有填寫者對選項的排序情況自動計算得出的，它反映了選項的綜合排名情況，得分越高表示綜合排序越靠前。

計算方法為：選項平均綜合得分＝（Σ頻數(shù)×權(quán)值）/本題填寫人次權(quán)值由選項被排列的位置決定。例如有3個選項參與排序，那排在第一個位置的權(quán)值為3，第二個位置權(quán)值為2，第三個位置權(quán)值為1。例如一個題目共被填寫12次，選項A被選中并排在第一位置2次，第二位置4次，第三位置6次，那選項A的平均綜合得分＝（2×3＋4×2＋6×1）/12＝

67分。圖：

休閑食品/烘焙受訪者認為行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)排序圖：

休閑食品/烘焙受訪者最看好的消費賽道圖：

休閑食品/烘焙受訪者最驚喜的產(chǎn)品或品牌66.67%6

54%58.97%30.77%10.26%70%60%50%40%30%20%10%0%80%7

79%528%

48.72%4

03%17.95%7.69%60%50%40%30%20%10%0%圖：

休閑食品/烘焙受訪者整體感受及收獲79%），同時“同質(zhì)化競爭激烈，創(chuàng)行業(yè)面臨最大挑戰(zhàn)：大多數(shù)受訪者認為“消費者忠誠度降低，口味多變”仍為行業(yè)面臨最大的挑戰(zhàn)（占比新困難”和“渠道碎片化，利潤變薄”也是行業(yè)中較為重大的挑戰(zhàn)（占比為66.67%/6 54%）?？春玫南M賽道：超過一半的受訪者認為“極致性價比型(如:折扣店商品、白牌優(yōu)品)”是未來看好的消費賽道（占比5 28%），另外“健康剛需型

(如:功能性食品、健康代餐、滋補品)”和“悅己體驗型(如:微醺低度酒、精品咖啡、高品質(zhì)零食)

”也是重要的消費賽道（占比48.72%/4 03%）。我們認為：1）產(chǎn)品方面：休閑食品本質(zhì)還是集中在產(chǎn)品品質(zhì)和口味，同時健康化/功能化趨勢逐步加強。2）渠道方面：渠道變化積極，興趣/內(nèi)容電商和即時零售被視為未來1-2年最具潛力的增長引擎。3）行業(yè)當(dāng)前面臨最大的挑戰(zhàn)是消費者忠誠度降低，口味多變以及同質(zhì)化競爭激烈。展望未來我們看好積極擁抱和開拓新渠道增量以及在新品不斷創(chuàng)新且能打造放量單品的企業(yè)。天風(fēng)食品南京124份調(diào)查問卷3、乳制品：市場基本盤穩(wěn)固，高端與細分品類驅(qū)動增長天風(fēng)食品南京124份調(diào)查問卷

3.81 3.512.242.19

2.16860.950.354.543.532.52510.5040.54%37.84%13.51%8.11%高端奶源升級精準(zhǔn)營養(yǎng)細分基礎(chǔ)營養(yǎng)的大眾化消費捆綁送禮場景*綜合得分計算方法為：選項平均綜合得分＝（Σ

頻數(shù)×權(quán)值）/本題填寫人次35.14%35.14%10.81%16.22%2.70%歷史新高

有增長 基本持平很難增長

逐年下降圖：

乳制品細分賽道潛力綜合得分排名圖：

白奶增長主要驅(qū)動力分布圖：

乳制品受訪者對今年整體銷售的感知情況品類潛力：根據(jù)綜合得分來看，本次關(guān)注乳品行業(yè)的受訪者認為潛力最大的乳制品細分賽道是酸奶、高端常溫白奶及低溫白奶。這表明市場共識認為，在常溫品類基本盤穩(wěn)固的基礎(chǔ)上，酸奶的多元創(chuàng)新與白奶的新鮮度、高端升級是未來最核心的增長路徑。增長驅(qū)動力：從白奶增長驅(qū)動力來看，高端奶源升級與精準(zhǔn)營養(yǎng)細分是兩大主要動力。這反映出白奶市場的增長邏輯已從基礎(chǔ)的“喝奶”需求，轉(zhuǎn)向?qū)?yōu)質(zhì)原料和特定人群功能訴求的價值追求，而基礎(chǔ)營養(yǎng)與送禮場景的驅(qū)動力正在減弱。市場情緒：對今年整體銷售的感知數(shù)據(jù)顯示，大部分乳制品類受訪者認為“歷史新高”與“有增長”，構(gòu)成了市場的主流聲音。這表明盡管存在挑戰(zhàn)，但行業(yè)對短期內(nèi)的銷售情況普遍持有樂觀積極的態(tài)度，為市場投入與創(chuàng)新提供了信心基礎(chǔ)。3、乳制品：渠道營銷深度變革，內(nèi)容與體驗成破局關(guān)鍵天風(fēng)食品南京124份調(diào)查問卷5

35%35.14%18.92%

5.41%13.51%37.84%傳統(tǒng)電商27.03%興趣/內(nèi)容電商即時零售精品超市會員制超市 傳統(tǒng)商超餐飲/特通渠道62.16%32.43%24.32%2

62%24.32%13.51%短視頻/直播內(nèi)容種草KOL/KOC深度合作社群/私域運營線下快閃/體驗活動傳統(tǒng)廣告大型事件/綜藝贊助29.73%37.84%32.43%54.05%13.51%13.51%渠道碎片化，利潤變薄消費者忠誠度降低，口味多變原材料/成本壓力流量成本高企，營銷效率下降同質(zhì)化競爭激烈，創(chuàng)新困難庫存壓力大渠道格局：興趣/內(nèi)容電商被本次關(guān)注乳品行業(yè)的受訪者視為未來1-2年最具增長潛力的銷售渠道，同時會員制超市也獲得高度認可。這反映出渠道格局正向

“內(nèi)容驅(qū)動”

與

“會員價值”

兩大方向深度演變，傳統(tǒng)渠道面臨分流壓力。營銷模式：在品牌營銷上，短視頻/直播內(nèi)容種草以絕對優(yōu)勢被公認為最有效的方式。這表明品牌與消費者的溝通方式已發(fā)生根本性變化，可視化、場景化、強互動的內(nèi)容成為構(gòu)建品牌認知和驅(qū)動購買的核心手段。乳制品受訪者認為的核心挑戰(zhàn)：行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)中，“同質(zhì)化競爭激烈，創(chuàng)新困難”高居首位，緊隨其后的是“流量成本高企”

，這揭示了行業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新及有效控制營銷流量成本兩端共同面臨的挑戰(zhàn)。我們認為，消費者的決策邏輯已從“需求-搜索-購買”轉(zhuǎn)變?yōu)椤芭d趣-共鳴-購買”，傳統(tǒng)渠道作為單純貨架的功能正在被削弱，而能夠主動創(chuàng)造消費場景、提供情緒價值或會員專屬權(quán)益的渠道正快速崛起。圖：

乳制品受訪者認為未來1-2年最具增長潛力的銷售渠道分布

圖：

乳制品受訪者認為最有效的品牌營銷觸達方式分布 圖：

乳制品受訪者認為行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)分布3、乳制品：悅己體驗與健康剛需型消費受熱捧，行業(yè)創(chuàng)新趨向系統(tǒng)性價值創(chuàng)造*綜合得分計算方法為：選項平均綜合得分＝（Σ

頻數(shù)×權(quán)值）/本題填寫人次5.084.894.683.143.052.222.080123456202420252023202220212019

20204

94%43.55%45.97%2

77%6.45%健康剛需型便捷效率型悅己體驗型極致性價比型可持續(xù)/價值認同型4.623.463.43759190.7354.543.532.52510.50圖：

乳制品受訪者認為近6年消費/銷售感受最佳年份綜合得分排名圖：

最被乳制品受訪者看好的未來消費賽道分布圖：

乳制品受訪者認為驅(qū)動消費者購買決策的核心因素綜合得分排名收入與景氣感受：在近6年的縱向?qū)Ρ戎校?024年超越未來年份位居本次關(guān)注乳品行業(yè)的受訪者感受最佳年份排名第一。未來賽道展望：最被看好的消費賽道是“悅己體驗型”與“健康剛需型”

。這揭示了消費意愿的兩大核心方向：一方面，消費者愿意為情緒滿足和品質(zhì)生活付費；另一方面，對健康的基本訴求依然堅挺，兩者共同定義了未來的市場機會。決策因素洞察：驅(qū)動消費者購買決策的核心因素中，“產(chǎn)品品質(zhì)/口感”

、“健康/營養(yǎng)成分”和“品牌力”為前三大核心因素，說明了“產(chǎn)品力為王”

時代的到來，行業(yè)正從“大流通、泛人群”走向“細分化、功能化、心智化”，創(chuàng)新正從“單一產(chǎn)品開發(fā)”向“系統(tǒng)性價值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變。天風(fēng)食品南京124份調(diào)查問卷4、調(diào)味品/餐飲食材：行業(yè)仍略承壓，關(guān)注性價比和渠道變化排序題的選項平均綜合得分是由問卷星系統(tǒng)根據(jù)所有填寫者對選項的排序情況自動計算得出的，它反映了選項的綜合排名情況，得分越高表示綜合排序越靠前。

計算方法為：選項平均綜合得分＝（Σ頻數(shù)×權(quán)值）/本題填寫人次權(quán)值由選項被排列的位置決定。例如有3個選項參與排序，那排在第一個位置的權(quán)值為3，第二個位置權(quán)值為2，第三個位置權(quán)值為1。例如一個題目共被填寫12次，選項A被選中并排在第一位置2次，第二位置4次，第三位置6次，那選項A的平均綜合得分＝（2×3＋4×2＋6×1）/12＝

67分。圖：

調(diào)味品/餐飲食材受訪者角色占比（%）圖：

調(diào)味品/餐飲食材受訪者對今年整體銷售情況判斷占比（%）圖：

調(diào)味品/餐飲食材受訪者對歷史年份排序平均綜合得分86.36%13.64%品牌方/生產(chǎn)商經(jīng)銷商/代理商045.45%45.45%4.55%

4.55%非?；鸨?，歷史新高還不錯，有增長一般，和去年基本持平比較差，很難增長非常難，逐年下降糖酒會期間調(diào)味品行業(yè)關(guān)注度相對較弱，行業(yè)整體仍略承壓。角色構(gòu)成：

問卷受訪者以品牌方/生產(chǎn)商（占比86%）、經(jīng)銷商/渠道商（占比14%）構(gòu)成。對于“今年整體的銷售如何”：分別有45%的受訪者選擇

“一般，與去年持平”

和“比較差，很難增長”

，還分別有5%的受訪者選擇“還不錯，有增長”和“非常難，逐年下降”。我們認為，這體現(xiàn)調(diào)味品行業(yè)今年經(jīng)營仍較為承壓，整體呈現(xiàn)持平或略有下降趨勢。歷史年份對比：

在“近6年感受最好的年份”排序中，受訪者認為2019年（疫情前1年）是近六年來消費最好的年份，將其排在第一位（得分6.27），2021年得分5.05排名第二，2022年位列第三得分5。我們認為，結(jié)果一方面反映了市場仍認為調(diào)味品/餐飲食材板塊尚未恢復(fù)至疫情前水平，當(dāng)前市場環(huán)境消費能力仍有一定壓力。天風(fēng)食品南京124份調(diào)查問卷4、調(diào)味品/餐飲食材：行業(yè)仍略承壓，關(guān)注性價比和渠道變化圖：

調(diào)味品/餐飲食材受訪者認為驅(qū)動購買核心因素平均綜合得分多選題百分比計算方法：1、多選題選項百分比＝該選項被選擇次數(shù)÷有效答卷份數(shù)；2、含義為選擇該選項的人次在所有填寫人數(shù)中所占的比例。所以對于多選題百分比相加可能超過百分之一百。舉例說明：有10個人填寫了一道多選題，其中6個人選擇了A，5個人選擇了B，3個人選擇了C。

則選擇A的比例是60%，選擇B的是50%，選擇C的是30%。3個百分比相加為140%。圖：

調(diào)味品/餐飲食材受訪者認為最具增長潛力銷售渠道圖：

休閑食品/烘焙受訪者認為最有效觸達消費者方式63.64%54.55%45.45%3

82%27.27%4.55%70%60%50%40%30%20%10%0%90%

77.27%80%59.09%

59.09%36.36%9.09%70%60%50%40%30%20%10%0%80%72.73%

72.73%圖：

調(diào)味品最核心的創(chuàng)新方向平均綜合得分調(diào)味品/餐飲食材最核心的創(chuàng)新方向：大多數(shù)受訪者認為“性價比/大眾實惠”仍為調(diào)味品/餐飲食材最主要的創(chuàng)新方向（得分5.59），“便捷性”排名第二（得分4.14），“高端化/品質(zhì)升級”排名第三（得分3.5）。我們認為調(diào)味品行業(yè)目前呈現(xiàn)兩大趨勢：①性價比/大眾實惠仍為消費者首選；②便捷性和品質(zhì)是未來創(chuàng)新的方向之一。消費者購買核心因素：“價格/促銷”以5.55的綜合得分高居榜首，顯著高于排名第二的“健康/營養(yǎng)成分”（4.73分），“產(chǎn)品品質(zhì)/口感”排名第三（4.45分）。我們認為，或由于調(diào)味品產(chǎn)品差距較小，消費者更關(guān)注價格因素，同時對健康的關(guān)注度顯著提升。渠道及品牌營銷：“即時零售”以77.27%的占比成為最被看好的增長渠道；會員制超市緊隨其后（占比63.64%）?！熬€下快閃/體驗活動”、“KOL/KOC深度合”

以72.73%占比成為最被認可的營銷方式，傳統(tǒng)廣告和短視頻/直播內(nèi)容種草也占有重要地位。我們認為，調(diào)味品仍屬于較為傳統(tǒng)的產(chǎn)品，即時零售的崛起和會員制超市成為最被看好的增長渠道，傳統(tǒng)渠道和電商或仍承壓。通過線下快閃/體驗活動以及KOL/KOC深度合作能讓消費者更加近距離接觸到產(chǎn)品內(nèi)容，預(yù)計會成為調(diào)味品/餐飲食材行業(yè)重要的宣傳方式。天風(fēng)食品南京124份調(diào)查問卷4、調(diào)味品/餐飲食材：行業(yè)仍略承壓，關(guān)注性價比和渠道變化圖：

調(diào)味品/餐飲食材受訪者認為行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)排序圖：

調(diào)味品/餐飲食材受訪者最看好的消費賽道圖：

調(diào)味品/餐飲食材受訪者最驚喜的產(chǎn)品或品牌圖：

調(diào)味品/餐飲食材受訪者整體感受及收獲8

82%72.73%68.18%54.55%13.64%4.55%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%77.27%59.09%40.91%13.64%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%行業(yè)面臨最大挑戰(zhàn)：大多數(shù)受訪者認為“消費者忠誠度降低，口味多變”仍為行業(yè)面臨最大的挑戰(zhàn)（占比8

82%），同時在競爭加劇的背景下“流量成本高企，營銷效率下降”和“同質(zhì)化競爭激烈，創(chuàng)新困難”也是行業(yè)中較為重大的挑戰(zhàn)（占比為72.73%/68.18%）?？春玫南M賽道：調(diào)味品/餐飲食材行業(yè)中，“極致性價比型”是未來看好的消費賽道（占比77.27%），另外“便捷效率型”和“健康剛需型

”也是重要的消費賽道（占比59.09%/40.91%）。我們認為：1）產(chǎn)品方面：調(diào)味品更加注重性價比/大眾實惠，價格是消費者關(guān)注的重要因素，同時產(chǎn)品品質(zhì)和營養(yǎng)健康也是消費者所追求的重點。2）渠道方面：渠道變化積極，即時零售被視為未來1-2年最具潛力的增長引擎。3）行業(yè)當(dāng)前面臨最大的挑戰(zhàn)是消費者忠誠度降低，口味多變以及競爭加劇的背景下“流量成本高企，營銷效率下降”和“同質(zhì)化競爭激烈，創(chuàng)新困難”。展望未來我們看好具備較高品質(zhì)且有性價比的產(chǎn)品以及在渠道能力能適應(yīng)快速變化的企業(yè)。排序題的選項平均綜合得分是由問卷星系統(tǒng)根據(jù)所有填寫者對選項的排序情況自動計算得出的，它反映了選項的綜合排名情況，得分越高表示綜合排序越靠前。

計算方法為：選項平均綜合得分＝（Σ頻數(shù)×權(quán)值）/本題填寫人次權(quán)值由選項被排列的位置決定。例如有3個選項參與排序，那排在第一個位置的權(quán)值為3，第二個位置權(quán)值為2，第三個位置權(quán)值為1。例如一個題目共被填寫12次，選項A被選中并排在第一位置2次，第二位置4次，第三位置6次，那選項A的平均綜合得分＝（2×3＋4×2＋6×1）/12＝

67分。天風(fēng)食品南京124份調(diào)查問卷5、餐供/預(yù)制菜：從“野蠻擴張”轉(zhuǎn)向“價值深耕”22%44%33%非?；鸨瑲v史新高還不錯，有增長一般，和去年持平比較差，很難增長非常難，逐年下降22%11%0%11%56%品牌方/生產(chǎn)商經(jīng)銷商/代理商零售商/電商行業(yè)專家/咨詢/媒體一般消費者圖：

預(yù)制菜受訪者對今年整體銷售情況判斷占比（%）0%

0%圖：

預(yù)制菜受訪者角色占比（%） 圖：

預(yù)制菜受訪者對歷史年份排序平均綜合得分預(yù)制菜與方便食品板塊作為“高頻剛需”品類，依然是關(guān)注的焦點，但增長邏輯已從“野蠻擴張”轉(zhuǎn)向“價值深耕”。角色構(gòu)成：

問卷受訪者以品牌方/生產(chǎn)商（占比22%）、經(jīng)銷商/渠道商（占比11%）、行業(yè)專家/咨詢/媒體（占比11%）和一般消費者（占比56%）構(gòu)成。對于“今年整體的銷售如何”：77%的受訪者選擇

“還不錯，有增長”或“一般，與去年持平”，選擇“非?；鸨瑲v史新高”的占比僅為22%。歷史年份對比：

在“近6年感受最好的年份”排序中，受訪者認為2022年（疫后復(fù)蘇、宅經(jīng)濟紅利延續(xù)）是近六年來消費最好的年份，將其排在第一位（得分5），2021年得分4.6排名第二，2023年位列第三得分4。我們認為，結(jié)果一方面反映了對市場恢復(fù)正常化的期盼，另一方面也說明當(dāng)前市場環(huán)境相較于紅利期更具挑戰(zhàn)性。我們認為，預(yù)制菜產(chǎn)品創(chuàng)新不再局限于形態(tài)和口味，而是向健康化、場景精細化、品質(zhì)升級三大方向深度演進。渠道碎片化趨勢明顯，即時零售（O2O）與內(nèi)容電商（興趣電商）被視為未來1-2年最具潛力的增長引擎。行業(yè)當(dāng)前面臨的最大挑戰(zhàn)是同質(zhì)化競爭下的利潤壓力與消費者信任建立。展望未來，我們看好具有強大供應(yīng)鏈整合能力的預(yù)制菜品牌和滿足“一人食”與“家庭便捷用餐”場景的創(chuàng)新型方便食品。排序題的選項平均綜合得分是由問卷星系統(tǒng)根據(jù)所有填寫者對選項的排序情況自動計算得出的，它反映了選項的綜合排名情況，得分越高表示綜合排序越靠前。

計算方法為：選項平均綜合得分＝（Σ頻數(shù)×權(quán)值）/本題填寫人次權(quán)值由選項被排列的位置決定。例如有3個選項參與排序，那排在第一個位置的權(quán)值為3，第二個位置權(quán)值為2，第三個位置權(quán)值為1。例如一個題目共被填寫12次，選項A被選中并排在第一位置2次，第二位置4次，第三位置6次，那選項A的平均綜合得分＝（2×3＋4×2＋6×1）/12＝

67分。天風(fēng)食品南京124份調(diào)查問卷5、餐供/預(yù)制菜：從“野蠻擴張”轉(zhuǎn)向“價值深耕”圖：

預(yù)制菜受訪者認為驅(qū)動購買核心因素平均綜合得分多選題百分比計算方法：1、多選題選項百分比＝該選項被選擇次數(shù)÷有效答卷份數(shù)；2、含義為選擇該選項的人次在所有填寫人數(shù)中所占的比例。所以對于多選題百分比相加可能超過百分之一百。舉例說明：有10個人填寫了一道多選題，其中6個人選擇了A，5個人選擇了B，3個人選擇了C。

則選擇A的比例是60%，選擇B的是50%，選擇C的是30%。3個百分比相加為140%。圖：

預(yù)制菜受訪者認為最具增長潛力銷售渠道圖：

預(yù)制菜受訪者認為最有效觸達消費者方式圖：

預(yù)制菜受訪者認為產(chǎn)品創(chuàng)新方向平均綜合得分最顯著的產(chǎn)品創(chuàng)新方向：大多數(shù)受訪者將“性價比”與“實惠”視為首要創(chuàng)新方向（得分5.7）。消費者購買核心因素：“產(chǎn)品品質(zhì)/口感”以4.78的綜合得分高居榜首，顯著高于排名第二的“價格/促銷”（4.33分）。我們認為，盡管價格敏感度依然存在，但消費者愿意為更好的口感和更穩(wěn)定的品質(zhì)支付溢價。此外，“健康/營養(yǎng)成分”排名第三，預(yù)示著健康化是未來的重要升級方向。渠道及品牌營銷：“興趣/內(nèi)容電商（抖音/快手/小紅書）”以55.56%的占比成為最被看好的增長渠道；“即時零售（美團閃購/京東到家）”以44.44%緊隨其后。傳統(tǒng)電商（天貓/京東）僅占1 11%?！岸桃曨l/直播內(nèi)容種草”以77.78%的絕對優(yōu)勢成為最被認可的營銷方式，遠超其他選項。線下體驗和KOL合作也占有重要地位。我們認為，興趣電商的崛起，意味著預(yù)制菜的銷售邏輯從被動搜索變?yōu)橹鲃油扑]。通過短視頻、直播等內(nèi)容形式，可以生動展示菜品的烹飪過程與成品效果，有效激發(fā)消費者的購買沖動，解決預(yù)制菜“體驗感缺失”的痛點。天風(fēng)食品南京124份調(diào)查問卷6、保健品：“高濃度”+健康化，行業(yè)步入精細化時代圖：

保健品受訪者對歷史年份排序平均綜合得分圖：保健品受訪者認為產(chǎn)品創(chuàng)新方向平均綜合得分50%67%67%67%17%33%17%傳統(tǒng)電商

(天貓/京東)興趣/內(nèi)容電商

(抖音/快手/小紅書)即時零售

(美團閃購/京東到家)會員制超市

(山姆/Costco)傳統(tǒng)商超/便利店精品超市/生鮮超市餐飲/特通渠道圖：

保健品受訪者認為最具增長潛力銷售渠道角色構(gòu)成：問卷受訪者以品牌方/生產(chǎn)商（占比67%）和一般消費者（占比33%）構(gòu)成。對于“今年整體的銷售如何”，受訪者選擇“還不錯，有增長”“一般，與去年持平”各占50%

。歷史年份對比：

在“近6年感受最好的年份”排序中，受訪者認為2023年（疫后對健康重視程度提升）是近六年來消費最好的年份，將其排在第一位（得分6.2）；2019年和2022年均得分4，并列第二；2024年位列第三得分3.8。我們認為，人們對健康重視程度的提升，

以及健康產(chǎn)品和技術(shù)不斷突破創(chuàng)新，催生健康消費市場需求加速釋放。產(chǎn)品創(chuàng)新方向及消費者購買核心因素：大部分受訪者將“健康化/清潔標(biāo)簽”視為最重要的創(chuàng)新方向（得分4.7），“性價比/大眾實惠”位列第二（得分4），在堅持“健康化”

的同時，市場也開始關(guān)注“性價比”，行業(yè)或?qū)摹盃I銷概念”走向“價值回歸”。渠道及品牌營銷：“興趣/內(nèi)容電商”、“即時零售”

和“會員制超市”并列第一，構(gòu)成最具潛力的渠道陣營。傳統(tǒng)電商依然重要但增長減弱。我們認為，保健品產(chǎn)品創(chuàng)新上遠不止“低糖低卡”，更強調(diào)成分透明、配方純凈等。三大渠道在未來1-2年可能最具增長潛力：①山姆、Costco等會員制超市通過嚴(yán)格的選品，為消費者完成了前置的產(chǎn)品篩選和信任背書，極大地降低了消費者的決策成本；②興趣電商通過科普內(nèi)容對消費者進行教育，解決“為何要吃、吃哪種”的問題；③即時零售則滿足及時性需求；三者形成“內(nèi)容種草-信任購買-即時滿足”的完整閉環(huán)。天風(fēng)食品南京124份調(diào)查問卷7、投資建議

休閑食品：產(chǎn)品方面：休閑食品本質(zhì)還是集中在產(chǎn)品品質(zhì)和口味，同時健康化/功能化趨勢逐步加強。渠道方面：渠道變化積極，興趣/內(nèi)容電商和即時零售被視為未來1-2年最具潛力的增長引擎。展望未來我們看好積極擁抱和開拓新渠道增量以及在新品不斷創(chuàng)新且能打造放量單品的企業(yè)。建議關(guān)注：享受魔芋紅利+定量渠道增量的【鹽津鋪子】

；有望享受成本紅利的【西麥?zhǔn)称贰?/p>

；規(guī)模優(yōu)勢下凈利率有望持續(xù)提升的【萬辰集團】

；享受魔芋紅利的【衛(wèi)龍美味】；渠道或有望突破的【勁仔食品】

；有望受益于新品鋪市的【甘源食品】；渠道或突破+新品或放量的【有友食品】。

乳制品：乳品大盤承壓，受訪者認為潛力最大的細分賽道是酸奶、高端常溫白奶及低溫白奶。我們認為，在常溫品類基本盤穩(wěn)固的基礎(chǔ)上，酸奶的