財務報表分析營運能力分析1.了解營運能力分析的內涵與意義；2.掌握流動資產營運能力指標的計算與評價方法；3.掌握固定資產營運能力指標的計算與評價方法；4.掌握整體資產營運能力指標的計算與評價方法；5.理解營運能力的影響因素；6.應用營運能力指標綜合分析評價企業(yè)的營運能力。引例海天精工近三年營運能力持續(xù)下降根據(jù)2019年財報披露，海天精工流動資產類項目中，存貨占比最高，存貨/資產比值為29.73%，高于行業(yè)均值16.62%，但存貨增長快于營業(yè)成本。近三年來，海天精工存貨分別同比增長1.63%、12.02%和0.64%至5.49億元、6.15億元和6.19億元，存貨/營業(yè)成本分別為0.5719、0.6359、0.6830。值得注意的是，近三年來，公司存貨跌價準備也在不斷增長，分別為1980.08萬元、3273.65萬元和3433.37萬元。存貨規(guī)模逐年增長的同時，存貨周轉天數(shù)也在不斷增加，存貨周轉天數(shù)分別為198.54、216.65和245.08，存貨周轉率不斷減少，分別為1.81、1.66、1.47，存貨周轉能力持續(xù)下滑。2019年半年報中，存貨周轉率僅0.65，低于行業(yè)均值1.39，行業(yè)偏離度超過50%，觸發(fā)了預警信號。此外，公司的總資產周轉率也在不斷下滑，近三年的總資產周轉率分別為0.63、0.60和0.54，總資產周轉能力趨弱。據(jù)統(tǒng)計，2019年我國機床工具行業(yè)主要經濟指標普遍同比下降，金屬切削機床新增訂單同比下降30.4%，市場需求大幅下滑，行業(yè)競爭加劇。受外部環(huán)境影響，市場需求持續(xù)走弱，海天精工訂單減少，營運艱難。2.財務報表分析原理營運能力分析的內涵與意義1.1流動資產營運能力分析1.2固定資產營運能力分析1.3整體資產營運能力分析1.41.1營運能力分析的內涵與意義營運能力分析的內涵營運能力分析的意義營運資產5.3.4企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析企業(yè)的營運資產，主體是流動資產和固定資產。(無形資產需要通過依附有形資產才能發(fā)揮作用)企業(yè)營運資產的利用及其能力如何，從根本上決定了企業(yè)的經營狀況和經濟效益。營運能力5.3.4企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析廣義的營運能力：企業(yè)所有要素共同發(fā)揮的營運作用，即企業(yè)各項經濟資源通過配置、組合與相互作用而生成推動企業(yè)運行的物質能量。狹義的營運能力：企業(yè)資產的利用效率，即企業(yè)資產營運的效率和效益，反映企業(yè)的資產管理水平和資產周轉情況。營運能力分析5.3.4企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析對反映企業(yè)資產營運效率與效益的指標進行計算和分析，評價企業(yè)資產的營運狀況，為企業(yè)提高經濟效益指明方向內容：流動資產營運能力分析、固定資產營運能力分析和整體資產營運能力分析【思政案例7-1】新強聯(lián)應收賬款狂飆周轉慢（見教材P220）1.1.2營運能力分析的意義評價企業(yè)資產利用的效益

企業(yè)營運能力的實質就是以盡可能少的資產占用、盡可能短的時間周轉，生產出盡可能多的產品，實現(xiàn)盡可能多的銷售收入，創(chuàng)造盡可能多的利潤。確定合理的資產存量規(guī)模營運能力分析可以幫助了解企業(yè)經營活動對資產的需要情況，以便根據(jù)企業(yè)生產經營的變化調整資產存量，使資產的增減變動與生產經營規(guī)模變動相適應，為下一期資產結構調整提供依據(jù)。1.1.2營運能力分析的意義促進企業(yè)各項資產的合理配置通過對企業(yè)資產營運能力的分析，可以了解資產配置中存在的問題，優(yōu)化資產配置，進而改善企業(yè)的財務狀況。提高企業(yè)資產的使用效率通過對資產營運能力的分析，能夠了解資產利用過程中存在的問題，進一步挖掘資產利用能力，提高企業(yè)資產的利用效率，以最少的資產占用獲得最大的經濟效益。1.2流動資產營運能力分析流動資產周轉速度指標計算與分析主要流動資產項目周轉速度指標計算與分析流動資產周轉速度的影響因素分析1.2.1流動資產周轉速度指標計算與分析商品貨幣貨幣流動資產周轉了一次企業(yè)經營成果的取得主要依靠流動資產的形態(tài)轉換。流動資產周轉率（次數(shù)）含義企業(yè)在一定時期內完成從貨幣到商品再到貨幣循環(huán)的次數(shù)。計算分析在一定時期內，企業(yè)流動資產周轉次數(shù)越多，表明企業(yè)流動資產周轉速度越快，流動資產的營運效率越高。流動資產周轉天數(shù)含義企業(yè)完成一次從流動資產投入到營業(yè)收入收回所需要的時間。計算分析在一定時期內，企業(yè)流動資產周轉天數(shù)越少，表明企業(yè)流動資產周轉速度越快，流動資產的營運效率越高。流動資產周轉次數(shù)和周轉天數(shù)呈反方向變動。1.2.1流動資產周轉速度指標計算與分析【例7-1】1.2.2主要流動資產項目周轉速度指標計算與分析123應收賬款周轉速度分析存貨周轉速度分析現(xiàn)金轉化周期應收賬款周轉速度分析計算分析應收賬款周轉率越高，平均收現(xiàn)期越短，說明應收賬款收回的速度越快；否則，企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應收賬款上，影響企業(yè)資金的正常周轉?！舅颊咐?-2】恒瑞制藥的應收賬款管理（見教材P226）應收賬款周轉速度分析【例7-2】存貨周轉速度分析的兩種計算方法存貨周轉速度分析計算分析存貨周轉率越高，表明企業(yè)存貨管理效率越佳，存貨從資金投入到銷售收回的時間越短，在銷售凈利率相同的情況下，獲取的利潤就越多；反之，存貨周轉率過低，表明企業(yè)的存貨管理效率欠佳，產銷配合不好，存貨積壓過多，致使資金凍結在存貨上，倉儲費用及利息負擔過重。

存貨周轉速度分析【例7-3】現(xiàn)金轉化周期存貨周轉期應收賬款周轉期應付賬款周轉期現(xiàn)金轉化周期收到原材料支付材料款出售產成品收回現(xiàn)金現(xiàn)金轉化周期=存貨周轉天數(shù)+應收賬款周轉天數(shù)?應付賬款周轉天數(shù)分析：一個企業(yè)的現(xiàn)金轉化周期越短，說明其供產銷環(huán)節(jié)資金周轉速度越快，企業(yè)的流動資金利用效率越高；反之，相反?！舅颊咐?-3】國美電器的現(xiàn)金轉化周期分析(見教材P229)現(xiàn)金轉化周期【例7-4】SYZG公司近三年的現(xiàn)金轉化周期持續(xù)減少，由2017年的185.39天減少到2018年的131.78天，到2019年又縮短到111.16天，總體看來SYGS公司的流動資金循環(huán)加快了74.23天，這反映該公司的流動資金管理效率有了大幅度提升。1.2.3流動資產周轉速度的影響因素分析流動資產周轉速度越快實現(xiàn)的周轉額越多銷售能力越強對利潤貢獻越大1.流動資產周轉額的大小2.流動資產占用額的大小流動資產周轉速度越快流動資產占用額越少相對節(jié)約流動資產、擴大資產投入增強盈利能力流動資產周轉速度越慢流動資產占用額越多不斷補充流動資產、投入更多資源降低盈利能力銷售額既定1.2.3流動資產周轉速度的影響因素分析提高營業(yè)收入凈額加強市場調查和預測，根據(jù)市場需要開發(fā)適銷對路的產品，并根據(jù)市場的變化情況，及時調整產品結構。強化銷售工作，采取有效的銷售策略開拓市場，提高市場占有率，加快產品的銷售過程。1.2.3流動資產周轉速度的影響因素分析降低流動資產占用額加強定額管理,降低各項存貨的儲備量。強化上游供應鏈,努力降低材料采購成本和產品制造成本。定期清倉查庫,及時處理積壓產品和物資。制定合理的信用政策和應收賬款的催收政策,加快貨款結算,及時收回貨款。采取技術措施和管理措施,提高生產效率和工作效率,縮短周轉期。避免過量存款。評價方法流動資產周轉速度的評價方法分析、了解企業(yè)流動資產總體周轉情況揭示影響流動資產周轉速度變化的因素分析流動資產主要構成項目的周轉率查明流動資產周轉率升降的原因1.3固定資產營運能力分析固定資產周轉速度指標計算與分析固定資產周轉速度的影響因素及評價方法1.3.1固定資產周轉速度指標計算與分析含義固定資產周轉率是指一定時期企業(yè)實現(xiàn)的營業(yè)收入凈額與固定資產平均余額的比率。計算分析銷售量反映了企業(yè)資產的利用效果。通過銷售量的價值指標——營業(yè)收入與固定資產的對比，可以反映出企業(yè)固定資產的利用效率。1.3.1固定資產周轉速度指標計算與分析【例7-5】1.3.2固定資產周轉速度的影響因素分析折舊方法和折舊年限：固定資產周轉率的影響因素避免人為差異，增強可比性；非實際占用資產額真實反映企業(yè)實際占用的資產；易產生人為差異，阻礙橫向比較凈值（本書采用）原值固定資產平均余額1.3.2固定資產周轉速度的影響因素分析通貨膨脹：固定資產周轉率的影響因素通貨膨脹物價上漲等虛增收入固定資產周轉率虛高1.3.2固定資產周轉速度的影響因素分析營業(yè)收入：營業(yè)收入直接來自于流動資產周轉，以此反映固定資產周轉速度存在缺陷。固定資產周轉率的影響因素1.3.2固定資產周轉速度的影響因素分析固定資產突然上升：固定資產增加的驟然性致其周轉率突變。固定資產周轉率的影響因素1.3.2固定資產周轉速度的影響因素分析固定資產的來源：在進行固定資產周轉率比較時，固定資產的不同來源將對該比率的大小產生重大影響。固定資產周轉率的影響因素【思政案例7-4】“耐克”不做鞋，“戴爾”不生產計算機配件(見教材P233)分析方法固定資產周轉速度的分析方法結合流動資產的投資規(guī)模、周轉額、周轉速度結合企業(yè)歷史標準和同行業(yè)標準進行評價及時處理多余固定資產，避免生產能力過剩1.4整體資產營運能力分析整體資產周轉速度指標計算與分析整體資產營運能力的影響因素分析1.4.1整體資產周轉速度指標計算與分析含義企業(yè)在一定時期內完成幾次從資產投入到資產收回的循環(huán)及其所需的時間。計算分析總資產周轉率越高，企業(yè)運用資產產出收入能力越強，資產管理效率越高，經營風險相對較小。如果該比率較低，說明企業(yè)在資產運用方面存在問題，經營風險相對較大。1.3.1整體資產周轉速度指標計算與分析【例7-6】1.4.2整體資產營運能力的影響因素分析影響因素營業(yè)收入水平在總資產規(guī)模不變的情況下盡可能擴大收入（企業(yè)要面向市場，努力開發(fā)新產品，提高市場占有率）。各項分類資產的利用狀況合理確定各類資產的比例，提高資產利用效率（加快流動資產周轉，會使總資產周轉速度加快。流動資產占總資產的比重越大，說明總資產周轉速度越快）。【思政資料7-1】2020年中期房地產企業(yè)周轉率分析（見教材P236）分析方法整體資產營運能力的影響因素分析方法考慮企業(yè)的行業(yè)特征和經營戰(zhàn)略同業(yè)分析應結合銷售利潤率、權益乘數(shù)、凈資產收益率等指標綜合考慮總資產周轉率綜合性強，應考慮流動資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等的影響1.3.1固定資產周轉速度指標計算與分析【例7-7】SYZG公司除固定資產周轉率低于同行業(yè)主要