V同行業(yè)公司對(duì)比下某房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別案例分析目錄TOC\o"1-3"\h\u14733同行業(yè)公司對(duì)比下某房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別案例分析 1243551華發(fā)股份的籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 1195532華發(fā)股份的投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 872543華發(fā)股份的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 12企業(yè)要想防范風(fēng)險(xiǎn)，首先就要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別，公司常見的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)市場的競爭日趨激烈，企業(yè)會(huì)隨時(shí)面臨各種財(cái)務(wù)方風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制來預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，提出對(duì)應(yīng)措施，將風(fēng)險(xiǎn)造成的損失降到最小。1華發(fā)股份的籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別房地產(chǎn)企業(yè)籌資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)急于獲得經(jīng)濟(jì)效益而盲目進(jìn)行籌資，導(dǎo)致企業(yè)在按照規(guī)定日期還本付息時(shí)帶來資金負(fù)擔(dān)。房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)生籌資風(fēng)險(xiǎn)的因素是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，主要表現(xiàn)在企業(yè)的各個(gè)資本之間組成的關(guān)系以及之間的比例關(guān)系不合理，導(dǎo)致企業(yè)在資金周轉(zhuǎn)上出現(xiàn)困難?；I集資金多余實(shí)際需要，就會(huì)造成資金的閑置；籌集資金太少，則會(huì)造成項(xiàng)目資金短缺甚至資金鏈斷裂。（1）短期償債能力短期償債能力是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，對(duì)于一家企業(yè)的短期償債能力的分析我們可以從流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩個(gè)方面進(jìn)行。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，流動(dòng)比率標(biāo)值越大反應(yīng)企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，對(duì)債權(quán)人的權(quán)益越有保障。①

流動(dòng)比率速動(dòng)比率是可靠現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、有價(jià)證券等速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，速動(dòng)比率越高，企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。②

速動(dòng)比率目前有關(guān)企業(yè)管理的書籍中所展示的理論通常認(rèn)為企業(yè)的流動(dòng)比率的最佳標(biāo)準(zhǔn)是2，房地產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)比率最佳標(biāo)準(zhǔn)為1.5到2，速動(dòng)比率為1時(shí)最佳，房地產(chǎn)企業(yè)的速動(dòng)比率0到1為佳，結(jié)合行業(yè)比率分析，如圖3-5所示，華發(fā)股份公司資金流動(dòng)性需要及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。圖1.6華發(fā)股份與行業(yè)平均流動(dòng)比率對(duì)比圖Fig.3-6Huafasharesandindustryaverageliquidityratiocomparisonchart表1.4流動(dòng)比率指標(biāo)數(shù)據(jù)對(duì)比表Table1.4Liquidityratioindexdatacomparisontable2016年2017年2018年2019年2020年華發(fā)股份2.212.121.701.681.88沙河股份2.262.121.991.901.69深深房A2.872.682.621.041.28華聯(lián)控股1.462.272.042.152.77中洲控股1.651.551.441.611.80萬澤股份2.282.211.811.221.22海印股份2.541.812.401.901.26臥龍地產(chǎn)2.151.591.511.351.47格力地產(chǎn)2.251.054.101.141.98珠江股份2.771.322.601.841.32華遠(yuǎn)地產(chǎn)2.002.341.651.541.42行業(yè)均值2.222.282.171.941.83表3-5速動(dòng)比率指標(biāo)數(shù)據(jù)對(duì)比表Table3-5Quickratioindexdatacomparisontable2016年2017年2018年2019年2020年華發(fā)股份0.560.440.410.440.52沙河股份0.410.380.310.410.42深深房A1.331.201.471.972.31華聯(lián)控股0.610.661.261.431.71中洲控股0.460.390.520.280.38萬澤股份1.361.210.781.151.15海印股份1.200.920.900.460.29臥龍地產(chǎn)0.690.760.520.650.61格力地產(chǎn)0.410.370.460.420.27珠江股份0.881.721.430.570.37華遠(yuǎn)地產(chǎn)0.640.760.490.290.31行業(yè)均值0.780.800.780.730.76圖1.7華發(fā)股份與行業(yè)平均速動(dòng)比率對(duì)比圖Fig.1.7ComparisondiagramofHuafasharesandtheindustryaveragequickratio將速動(dòng)比率和流動(dòng)比率結(jié)合起來分析，由表可知，在流動(dòng)比率中，華發(fā)股份流動(dòng)比率在2016年至2020年內(nèi)，除了2020年以外，其余年份的流動(dòng)比率均低于對(duì)比行業(yè)的均值；在速動(dòng)比率中，2016年至2020年均低于對(duì)比中行業(yè)均值。說明華發(fā)股份短期償債能力相對(duì)較弱，在行業(yè)中相比處于行業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，在行業(yè)中短期償債能力方面具有一定弱勢，風(fēng)險(xiǎn)高。現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率表示企業(yè)現(xiàn)存資金的流動(dòng)程度即用以立即償還債務(wù)的能力，現(xiàn)金比率的現(xiàn)金并不是我們平時(shí)所說的現(xiàn)金，而是指財(cái)務(wù)意義上的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。其公式如下：③現(xiàn)金比率圖1.8華發(fā)股份與行業(yè)平均現(xiàn)金比率對(duì)比圖Fig.1.8ComparisonoftheaveragecashratiobetweenHuafasharesandtheindustry表1.6現(xiàn)金比率指標(biāo)數(shù)據(jù)對(duì)比表Table1.6Cashratioindicatordatacomparisontable2016年2017年2018年2019年2020年華發(fā)股份0.360.180.190.200.27沙河股份0.310.190.170.110.33深深房A1.131.010.791.102.11華聯(lián)控股0.550.461.081.191.35中洲控股0.240.180.170.110.18萬澤股份0.780.960.320.300.58海印股份0.920.600.450.100.05臥龍地產(chǎn)0.560.600.450.550.43格力地產(chǎn)0.400.350.350.350.20珠江股份0.550.740.310.180.20華遠(yuǎn)地產(chǎn)0.400.540.350.190.18行業(yè)均值0.560.530.420.400.54通過分析華發(fā)股份的短期償債能力指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，公司的流動(dòng)比率相對(duì)行業(yè)均值偏高、速動(dòng)比率低于行業(yè)均值，說明公司可能存在存貨積壓的現(xiàn)象，這與房地產(chǎn)的行業(yè)特征有一定聯(lián)系，企業(yè)的現(xiàn)金比率也是低于行業(yè)均值，說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金并不充足，償債能力偏低。（2）長期償債能力長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，包含償還流動(dòng)負(fù)債本金以及到期利息的能力。長期償債能力指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率等。①資產(chǎn)負(fù)債率揭示總負(fù)債與總資產(chǎn)之間的關(guān)系，反映了債權(quán)人提供的資本占企業(yè)總資產(chǎn)的比例，從另一個(gè)角度看，資產(chǎn)負(fù)債率的高低能看出企業(yè)投資者對(duì)債權(quán)人債務(wù)的態(tài)度，對(duì)債務(wù)人是否做好保護(hù)。債務(wù)人也可以根據(jù)這個(gè)指標(biāo)判斷，確定該企業(yè)是否適合投資，對(duì)自己是否有利。通常來講，企業(yè)的資產(chǎn)總額與負(fù)債總額的數(shù)量相比，前者要大于后者的，如果資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到100%以上，也就是負(fù)債是資產(chǎn)的一倍以上，說明企業(yè)承受債務(wù)較大，償債能力可能出現(xiàn)問題。如果企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較低（低于50%），也就是資產(chǎn)是負(fù)債的一倍以上，則表明企業(yè)具有良好的償債能力，并且擁有良好的債務(wù)管理能力。公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，計(jì)算整理得華發(fā)股份房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率如表1.7、圖1.8所示。表1.7資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)數(shù)據(jù)對(duì)比表Table1.7Comparisontableofasset-liabilityratioindexdata2016年2017年2018年2019年2020年華發(fā)股份0.800.830.820.820.80沙河股份0.580.480.500.520.61深深房A0.340.320.310.280.26華聯(lián)控股0.590.420.500.530.46中洲控股0.800.840.830.820.82萬澤股份0.400.360.410.540.53海印股份0.680.690.680.640.60臥龍地產(chǎn)0.590.650.620.640.60格力地產(chǎn)0.720.710.720.760.77珠江股份0.700.720.760.820.90華遠(yuǎn)地產(chǎn)0.750.770.830.840.85圖1.9華發(fā)股份與行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比圖Fig.1.9Comparisonoftheaverageasset-liabilityratioofHuafaStockandtheindustry②產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是對(duì)企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的反映，是對(duì)企業(yè)投入資金的最主要兩方的關(guān)系反映，即債權(quán)人和投資者?？偟膩碚f，所有者提供越多的資金比借入資金越好。負(fù)債率越低，企業(yè)投資者的投資越多，所有者投資的多，會(huì)讓債權(quán)人感到企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，那么就會(huì)更吸引債權(quán)人的投資，風(fēng)險(xiǎn)也越小。相反，長期負(fù)債比例越高，企業(yè)還本付息的壓力就越大，表明債權(quán)人的資本在多大程度上受到所有者權(quán)益的保護(hù)。資本收益越高，能夠更有效保護(hù)企業(yè)債務(wù)，還債的壓力小，相反就會(huì)增加。表1.8產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)數(shù)據(jù)對(duì)比表Table1.8Propertyrightratioindexdatacomparisontable2016年2017年2018年2019年2020年華發(fā)股份1.904.844.664.414.08沙河股份1.360.911.021.061.55深深房A0.500.480.460.390.35華聯(lián)控股1.420.721.001.150.86中洲控股1.985.345.014.634.42萬澤股份0.680.560.691.181.14海印股份2.122.242.161.811.52臥龍地產(chǎn)1.461.821.641.781.49格力地產(chǎn)2.582.492.621.151.44珠江股份2.312.531.154.538.63華遠(yuǎn)地產(chǎn)2.971.444.795.325.45行業(yè)均值2.122.312.472.681.00圖1.10華發(fā)股份與行業(yè)平均產(chǎn)權(quán)比率對(duì)比圖Fig.1.10ComparisondiagramofHuafasharesandtheindustryaverageequityratio圖1.112016-2020華發(fā)股份籌資能力（正向指標(biāo)）在同行業(yè)十家公司排序Fig.1.11Rankingofthefinancingcapacity(positiveindex)ofHuafaStockinthesameindustryfrom2016to2020通過分析華發(fā)股份短期償債、長期償債能力分析，可以發(fā)現(xiàn)華發(fā)股份總的來說籌資風(fēng)險(xiǎn)較大，本文整理了華發(fā)股份及選取的同行業(yè)可比十家公司的償債能力指標(biāo)，對(duì)其排序如下，圖1.122016-2020華發(fā)股份資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)十家公司排序Fig.1.12Rankingofthefinancingcapacity(positiveindex)ofHuafaStockinthesameindustryfrom2016to2020華發(fā)股份的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率近年有所改善，但是現(xiàn)金比率這一比例高于合理值，排名相對(duì)落后，華發(fā)股份沒有很好地將閑置資金利用起來，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大，這會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。其資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率排在十家公司的排名中一直處于前四位，這說明華發(fā)股份的負(fù)債規(guī)模較大，償債能力較差，籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，資本結(jié)構(gòu)急需調(diào)整。2華發(fā)股份的投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是指房地產(chǎn)企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其投資收益的最大化而投入資金對(duì)其未來經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)可能造成虧損或破產(chǎn)的可能性。無論是企業(yè)不斷擴(kuò)大對(duì)房地產(chǎn)或其衍生品的投資，缺乏科學(xué)的分析和理性的選擇，還是企業(yè)利用閑置資金對(duì)外投資，資金回收不及時(shí)或投資選擇不善均能夠產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)都反映出企業(yè)對(duì)未來收益的不確定性。房地產(chǎn)企業(yè)投資的渠道主要包括兩種：一是對(duì)內(nèi)投資，即不斷擴(kuò)大對(duì)房地產(chǎn)商品房或其衍生品的投資，此時(shí)如果缺乏科學(xué)的分析和理性的選擇就會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)；二是對(duì)外投資，企業(yè)利用閑置資金對(duì)外投資，如果資金回收不及時(shí)或投資選擇不善就會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)都反映出企業(yè)對(duì)未來收益的不確定性。房地產(chǎn)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)受到諸如政府對(duì)房地產(chǎn)政策的變動(dòng)、企業(yè)經(jīng)營管理不善、房價(jià)的不尋常波動(dòng)、借貸利率變化等因素的綜合影響。華發(fā)股份在發(fā)展的過程中，主要以開發(fā)項(xiàng)目投資運(yùn)營為主，還包括投資商業(yè)活動(dòng)和金融市場，華發(fā)股份近年來投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金的流入，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量常年呈現(xiàn)負(fù)值，華發(fā)股份公司的項(xiàng)目開發(fā)的初期都會(huì)面臨資金運(yùn)轉(zhuǎn)困難的問題，每個(gè)財(cái)務(wù)資金周轉(zhuǎn)的環(huán)節(jié)都存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)都反映出企業(yè)對(duì)未來收益的不確定性。（1）業(yè)務(wù)獲利能力業(yè)務(wù)能力獲利能力是指企業(yè)平均每一元銷售收入創(chuàng)造收益的能力，衡量企業(yè)業(yè)務(wù)獲利能力的指標(biāo)有：銷售毛利率、銷售利潤率和銷售凈利率。指標(biāo)越高，企業(yè)業(yè)務(wù)獲利能力越強(qiáng)，對(duì)企業(yè)越有利。①銷售毛利率銷售毛利是營業(yè)收入超過營業(yè)成本的金額，銷售毛利率是企業(yè)銷售毛利與營業(yè)收入的比值。圖1.13華發(fā)股份銷售毛利率圖Fig.1.13GrossprofitmarginofsalesofHuafashares表1.9銷售毛利率指標(biāo)數(shù)據(jù)對(duì)比表Table1.9Comparisontableofsalesgrossprofitmarginindexdata2016年2017年2018年2019年2020年華發(fā)股份0.320.280.270.300.24沙河股份0.210.190.300.300.38深深房A0.290.280.570.620.50華聯(lián)控股0.720.680.720.730.65中洲控股0.290.360.470.400.27萬澤股份0.360.480.520.880.85海印股份0.390.390.390.370.49臥龍地產(chǎn)0.220.380.450.460.49格力地產(chǎn)0.370.430.340.300.30珠江股份0.260.370.380.320.35華遠(yuǎn)地產(chǎn)0.190.280.280.270.27行業(yè)均值0.330.380.430.450.44②營業(yè)凈利率圖1.14華發(fā)股份與同行業(yè)平均銷售凈利率對(duì)比圖Fig.1.14ComparisonofaveragesalesnetprofitratebetweenHuafasharesandthesameindustry營業(yè)凈利率是企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的比值，一定時(shí)期范圍內(nèi)企業(yè)通過經(jīng)營業(yè)務(wù)獲取收入的能力即反映每銷售一單位（元）可以獲取多少凈利潤，將銷售收入的收益水平表現(xiàn)出來。企業(yè)單位營業(yè)收入所對(duì)應(yīng)創(chuàng)造的凈利潤越多，營業(yè)凈利潤數(shù)值越大，盈利能力越強(qiáng)，反之?dāng)?shù)值越小盈利能力則越弱。營業(yè)凈利率表1.10銷售凈利率指標(biāo)數(shù)據(jù)對(duì)比表Table1.10Comparisontableofsalesnetinterestrateindexdata2016年2017年2018年2019年2020年華發(fā)股份19.5032.3434.0441.6661.46沙河股份31.1528.6321.1730.9611.63深深房A51.6635.4864.1281.5057.60華聯(lián)控股2.264.281.991.881.40中洲控股5.596.226.336.429.92萬澤股份1.611.411.321.461.04海印股份15.7321.0228.3530.7815.49臥龍地產(chǎn)161.85140.40359.98435.30617.41格力地產(chǎn)15.6916.5917.4725.7210.15珠江股份11.835.044.161.661.32華遠(yuǎn)地產(chǎn)88.767.545.124.054.41行業(yè)均值36.8827.3649.8260.6772.53（2）資產(chǎn)獲利能力資產(chǎn)獲利能力是投資者在企業(yè)中所投資金產(chǎn)生收益的能力，投入企業(yè)的每一元資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力，根據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)生利潤的不同層次的因果關(guān)系，資產(chǎn)獲利能力指標(biāo)分為：總資產(chǎn)報(bào)酬率和股東權(quán)益報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是在實(shí)務(wù)中是企業(yè)凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比值。圖1.15華發(fā)股份與行業(yè)平均銷售毛利率對(duì)比圖Fig.1.15ComparisondiagramofHuafasharesandindustryaveragegrosssalesmargin2016-2018年華發(fā)股份銷售毛利率在與十家公司的比較中排名一直處于下降的趨勢，如圖3-14所示2018-2020年雖然有一定的波動(dòng)，但排名總體相對(duì)靠后，雖然銷售毛利率受行業(yè)影響較大，但是通過對(duì)比行業(yè)均值可以發(fā)現(xiàn)，2016-2018年華發(fā)股份的銷售毛利率一直低于行業(yè)均值，這說明華發(fā)股份通過銷售獲取利潤的能力不強(qiáng)，銷售凈利率顯示的一個(gè)企業(yè)營業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤的能力，該數(shù)值越高說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，但營業(yè)收入包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，利潤的形成也并非都是由主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生的，還受投資收益、營業(yè)外收支的影響。圖1.162016-2020華發(fā)股份銷售凈利率在同行業(yè)十家公司排序Fig.1.162016-2020Huafasharessalesnetinterestraterankedinthesameindustrytencompanies3華發(fā)股份的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別所謂運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在運(yùn)營過程中，由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和變動(dòng)性以及主體對(duì)環(huán)境的認(rèn)知能力和適應(yīng)能力的有限性，而導(dǎo)致的運(yùn)營失敗或使運(yùn)營活動(dòng)達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)的可能性及其損失。本節(jié)是根據(jù)存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等相關(guān)數(shù)據(jù)來分析華發(fā)股份的流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力，從而進(jìn)一步分析全部資產(chǎn)的營運(yùn)能力。（1）流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力通常用周轉(zhuǎn)期（資產(chǎn)或負(fù)債從發(fā)生到收回或支付的天數(shù)）或者周轉(zhuǎn)率（資產(chǎn)或負(fù)債一年內(nèi)發(fā)生收回的周轉(zhuǎn)次數(shù)）來衡量，衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)等。表3-11存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)對(duì)比表Table3-11Inventoryturnoverindexdatacomparisontable2016年2017年2018年2019年2020年華發(fā)股份0.110.140.130.150.18沙河股份0.350.370.170.210.12深深房A0.960.550.560.650.66華聯(lián)控股0.140.270.280.260.30中洲控股0.320.200.160.130.25萬澤股份0.150.180.151.571.91海印股份0.400.460.390.340.19臥龍地產(chǎn)0.410.380.470.300.29格力地產(chǎn)0.100.080.090.120.17珠江股份0.400.540.390.150.08華遠(yuǎn)地產(chǎn)0.340.340.150.130.13行業(yè)均值0.330.320.270.370.39圖1.17華發(fā)股份與行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比圖Fig.1.17ComparisondiagramofHuafaStockandtheindustryaverageinventoryturnover 表3-12應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)對(duì)比表Table3-12Receivablesturnoverindexdatacomparisontable2016年2017年2018年2019年2020年華發(fā)股份2340.041651.881768.88941.62535.66沙河股份584.86840.233122.0910067.34274.65深深房A21.729.8265.0741.0727.10華聯(lián)控股1071.20148.38121.49115.93158.14中洲控股87.7787.4469.1061.5788.17萬澤股份5.5912.0132.055.094.51海印股份11.856.766.499.7911.75臥龍地產(chǎn)11.646.03158.52111.251679.72格力地產(chǎn)106.1640.419.1716.5910.33珠江股份6100.68458.76274.97165.0871.70華遠(yuǎn)地產(chǎn)18.2486.3927.64207.79182.28行業(yè)均值942.16304.37514.131067.92277.09圖1.18華發(fā)股份與行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比圖Fig.1.18ComparisonofHuafaStockandIndustryAverageReceivablesTurnover根據(jù)表3-12可以看出，近幾年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不高，總體情況在行業(yè)內(nèi)不是很理想，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)可以用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）來表示，是用來反映企業(yè)的所有流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目管理效率，是營業(yè)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比值，也可以用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）來表示，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期是年度或季度計(jì)量日期與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比值。表3-13流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)對(duì)比表Table3-13Currentassetsturnoverindexdatacomparisontable2016年2017年2018年2019年2020年華發(fā)股份0.130.150.140.150.17沙河股份0.370.380.200.240.15深深房A0.730.420.570.610.39華聯(lián)控股0.290.610.380.320.32中洲控股0.330.230.200.180.27萬澤股份0.100.150.180.740.68海印股份0.340.370.400.410.29臥龍地產(chǎn)0.360.320.560.290.33格力地產(chǎn)0.130.130.130.150.21珠江股份0.370.420.290.150.09華遠(yuǎn)地產(chǎn)0.280.320.150.140.14行業(yè)均值0.310.320.290.310.28圖1.19華發(fā)股份與行業(yè)平均流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比圖Fig.1.19ComparisonofHuafaStockandAverageCurrentAssetsTurnoveroftheIndustry從總體來看，華發(fā)股份近六年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然呈上升趨勢，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于對(duì)比的行業(yè)均值，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度過慢，為了提高周轉(zhuǎn)速度，企業(yè)將會(huì)增加資產(chǎn)的投入，這樣會(huì)導(dǎo)致大量的流動(dòng)資金的浪費(fèi)，且使得資金效率利用率低。（2）非流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)使用的非流動(dòng)資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，影響著企業(yè)的營運(yùn)獲利能力，非流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析指標(biāo)通常用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）計(jì)算。企業(yè)固定資產(chǎn)使用效率用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來衡量，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）是營業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比值，表3-14固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)對(duì)比表Table3-14Fixedassetsturnoverindexdatacomparisontable2016年2017年2018年2019年2020年華發(fā)股份19.5032.3434.0441.6661.46沙河股份31.1528.6321.1730.9611.63深深房A51.6635.4864.1281.5057.60華聯(lián)控股2.264.281.991.881.40中洲控股5.596.226.336.429.92萬澤股份1.611.411.321.461.04海印股份15.7321.0228.3530.7815.49臥龍地產(chǎn)161.85140.40359.98435.30617.