山東航空公司飛機融資租賃風(fēng)險控制：策略與實踐探索一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在全球經(jīng)濟一體化進程不斷加速的當(dāng)下，航空運輸業(yè)作為國際交流與經(jīng)濟合作的關(guān)鍵紐帶，迎來了迅猛發(fā)展的黃金時期。國際航空運輸協(xié)會（IATA）的數(shù)據(jù)清晰地表明，近年來全球航空客運量持續(xù)攀升，年增長率保持在一定水平，航空貨運量也隨著全球貿(mào)易的繁榮而穩(wěn)步增長。這一強勁的發(fā)展態(tài)勢，使得航空公司對擴充機隊規(guī)模、優(yōu)化機隊結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了極為迫切的需求。購置飛機所需的資金往往十分龐大，這無疑給航空公司的資金流動性和財務(wù)狀況帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。飛機融資租賃作為一種創(chuàng)新的融資模式，應(yīng)運而生并逐漸成為航空公司獲取飛機資源的重要途徑之一。飛機融資租賃將金融、貿(mào)易和租賃有機融合，既為航空公司提供了便捷的融資渠道，使其能夠在資金相對緊張的情況下迅速擴充機隊，又為飛機制造商拓展了銷售市場，同時也為投資者創(chuàng)造了新的投資機會，在航空產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮著不可或缺的橋梁作用。山東航空公司作為我國民航業(yè)的重要參與者，在區(qū)域航空運輸市場占據(jù)著重要地位。近年來，隨著業(yè)務(wù)的不斷拓展和市場份額的逐步擴大，山東航空公司積極借助飛機融資租賃這一融資工具來滿足機隊擴充的需求。通過與國內(nèi)外多家知名融資租賃公司展開合作，山東航空公司成功引入了一系列先進的飛機型號，為提升自身的市場競爭力奠定了堅實基礎(chǔ)。然而，飛機融資租賃在為山東航空公司帶來發(fā)展機遇的同時，也使其面臨著諸多復(fù)雜的風(fēng)險挑戰(zhàn)。飛機融資租賃涉及多個參與方和復(fù)雜的合同條款，交易結(jié)構(gòu)繁瑣，加之航空市場受宏觀經(jīng)濟形勢、政策法規(guī)、燃油價格、匯率波動等多種因素的影響，使得山東航空公司在飛機融資租賃過程中可能遭遇信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險以及技術(shù)風(fēng)險等一系列潛在風(fēng)險。這些風(fēng)險一旦發(fā)生，不僅可能導(dǎo)致公司財務(wù)狀況惡化、運營成本上升，還可能對公司的正常運營和市場聲譽造成嚴(yán)重的負(fù)面影響。因此，深入研究山東航空公司飛機融資租賃的風(fēng)險控制問題，具有極為重要的現(xiàn)實意義。1.1.2研究意義從理論層面來看，目前學(xué)術(shù)界針對航空公司飛機融資租賃風(fēng)險控制的研究雖然已經(jīng)取得了一定的成果，但仍存在一些不足之處。一方面，現(xiàn)有研究在風(fēng)險識別和評估方面，往往側(cè)重于單一風(fēng)險因素的分析，缺乏對多種風(fēng)險因素相互作用的綜合考量；另一方面，在風(fēng)險控制策略的制定上，部分研究提出的建議缺乏針對性和可操作性，難以在實際應(yīng)用中發(fā)揮有效的指導(dǎo)作用。本文以山東航空公司為具體研究對象，通過對其飛機融資租賃業(yè)務(wù)的深入剖析，全面系統(tǒng)地識別和評估可能面臨的各類風(fēng)險，并結(jié)合公司的實際運營情況，提出切實可行的風(fēng)險控制策略和建議。這不僅有助于豐富和完善航空公司飛機融資租賃風(fēng)險控制的理論體系，為后續(xù)相關(guān)研究提供有益的參考和借鑒，還能夠為風(fēng)險管理領(lǐng)域的理論發(fā)展做出一定的貢獻。從實踐角度出發(fā)，對于山東航空公司而言，深入研究飛機融資租賃的風(fēng)險控制問題具有直接的現(xiàn)實指導(dǎo)意義。通過對風(fēng)險的全面識別和準(zhǔn)確評估，公司能夠更加清晰地認(rèn)識到自身在融資租賃業(yè)務(wù)中面臨的潛在威脅，從而有針對性地制定風(fēng)險控制措施，降低風(fēng)險發(fā)生的概率和可能造成的損失。有效的風(fēng)險控制不僅有助于公司保障財務(wù)狀況的穩(wěn)定，提高資金使用效率，還能夠增強公司在市場中的競爭力和抗風(fēng)險能力，為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。此外，山東航空公司在飛機融資租賃風(fēng)險控制方面的實踐經(jīng)驗和成功案例，也能夠為國內(nèi)其他航空公司提供寶貴的借鑒和啟示。在行業(yè)競爭日益激烈的背景下，各航空公司都在積極探索如何通過有效的風(fēng)險管理來提升自身的運營效率和市場競爭力。山東航空公司的研究成果可以為其他航空公司在制定風(fēng)險控制策略、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、選擇融資租賃合作伙伴等方面提供有益的參考，促進整個航空業(yè)在飛機融資租賃業(yè)務(wù)中的風(fēng)險管理水平的提升，推動我國航空運輸業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外對飛機融資租賃風(fēng)險控制的研究起步較早，發(fā)展相對成熟。在風(fēng)險識別方面，研究覆蓋了飛機融資租賃的各個環(huán)節(jié)。如J.Smith（2018）詳細分析了飛機市場供需變化對飛機價值的影響，指出市場需求下降或新型飛機推出，可能導(dǎo)致租賃飛機價值下跌，給航空公司和融資租賃公司帶來損失。同時，他還強調(diào)了航空公司信用狀況的重要性，信用風(fēng)險可能引發(fā)租金拖欠或違約等問題。在風(fēng)險評估領(lǐng)域，M.Johnson（2019）運用蒙特卡羅模擬法，綜合考慮利率、匯率、市場需求等多種不確定因素，對飛機融資租賃的風(fēng)險進行量化評估，為風(fēng)險決策提供了科學(xué)依據(jù)。在風(fēng)險控制策略上，學(xué)者們提出了多元化的方法。例如，通過合理設(shè)計租賃合同條款，明確雙方權(quán)利義務(wù)，降低違約風(fēng)險；利用金融衍生工具，如遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約等，對沖利率和匯率風(fēng)險。此外，還有研究關(guān)注飛機技術(shù)更新?lián)Q代帶來的風(fēng)險，建議航空公司與制造商保持緊密合作，及時獲取技術(shù)支持，確保飛機的安全性和經(jīng)濟性。國內(nèi)的相關(guān)研究隨著飛機融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展逐漸增多。在風(fēng)險識別上，國內(nèi)學(xué)者結(jié)合中國國情和航空業(yè)特點，對飛機融資租賃風(fēng)險進行了全面梳理。李華（2017）指出，除了市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險外，政策法規(guī)風(fēng)險也是我國航空公司飛機融資租賃面臨的重要風(fēng)險之一。我國民航政策的調(diào)整、稅收政策的變化以及相關(guān)法律法規(guī)的不完善，都可能給飛機融資租賃業(yè)務(wù)帶來不確定性。在風(fēng)險評估方面，趙強（2018）采用層次分析法（AHP），構(gòu)建飛機融資租賃風(fēng)險評估指標(biāo)體系，對各項風(fēng)險因素的重要性進行排序，為風(fēng)險評估提供了一種實用的方法。在風(fēng)險控制策略上，國內(nèi)研究強調(diào)完善風(fēng)險管理體系，加強內(nèi)部風(fēng)險控制。如建議航空公司建立專門的風(fēng)險管理部門，配備專業(yè)的風(fēng)險管理人員，制定科學(xué)的風(fēng)險管理制度和流程。同時，也注重加強與金融機構(gòu)、保險機構(gòu)的合作，通過風(fēng)險共擔(dān)的方式降低風(fēng)險損失。現(xiàn)有研究雖然在飛機融資租賃風(fēng)險控制方面取得了一定成果，但仍存在一些不足之處。在風(fēng)險識別上，對一些新興風(fēng)險因素的關(guān)注不夠，如飛機融資租賃業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中帶來的網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險、數(shù)據(jù)隱私風(fēng)險等。在風(fēng)險評估方面，現(xiàn)有的評估方法大多基于歷史數(shù)據(jù)和假設(shè)條件，對于復(fù)雜多變的市場環(huán)境和突發(fā)的重大事件，如全球性疫情、地緣政治沖突等，難以準(zhǔn)確評估其對飛機融資租賃風(fēng)險的影響。在風(fēng)險控制策略上，部分研究提出的措施缺乏針對性和可操作性，未能充分考慮不同航空公司的規(guī)模、經(jīng)營狀況、市場定位等差異。此外，現(xiàn)有研究在不同風(fēng)險因素之間的關(guān)聯(lián)性分析上還不夠深入，往往孤立地研究單一風(fēng)險，忽視了風(fēng)險之間的相互作用和傳導(dǎo)機制，難以形成全面、系統(tǒng)的風(fēng)險控制體系。1.3研究方法與創(chuàng)新點1.3.1研究方法本文將綜合運用多種研究方法，全面、深入地剖析山東航空公司飛機融資租賃的風(fēng)險控制問題。文獻研究法是基礎(chǔ)，通過廣泛查閱國內(nèi)外相關(guān)文獻，包括學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、行業(yè)報告、政策法規(guī)文件等，梳理和總結(jié)飛機融資租賃風(fēng)險控制的理論基礎(chǔ)、研究現(xiàn)狀以及實踐經(jīng)驗。這有助于全面了解飛機融資租賃的基本概念、分類、發(fā)展歷程，以及國內(nèi)外在風(fēng)險識別、評估和控制方面的研究成果，為后續(xù)的研究提供堅實的理論支撐和研究思路。例如，通過對相關(guān)文獻的研究，了解到國外在飛機融資租賃風(fēng)險評估中常用的蒙特卡羅模擬法、實物期權(quán)法等，以及國內(nèi)學(xué)者針對我國航空業(yè)特點提出的風(fēng)險控制策略，這些都為本文的研究提供了重要的參考。案例分析法以山東航空公司為具體研究對象，深入分析其飛機融資租賃的基本情況、運營狀況以及面臨的風(fēng)險。收集山東航空公司的財務(wù)報表、年度報告、公告等資料，獲取其飛機融資租賃業(yè)務(wù)的詳細數(shù)據(jù)，包括租賃飛機的數(shù)量、型號、租賃期限、租金支付方式等。同時，了解公司在飛機融資租賃過程中的決策過程、風(fēng)險管理措施以及遇到的問題和挑戰(zhàn)。通過對山東航空公司這一典型案例的深入研究，總結(jié)其在飛機融資租賃風(fēng)險控制方面的經(jīng)驗教訓(xùn)，為提出針對性的風(fēng)險控制策略提供實際依據(jù)。實證分析法對山東航空公司飛機融資租賃風(fēng)險控制效果進行量化分析。運用統(tǒng)計學(xué)方法和計量經(jīng)濟學(xué)模型，對收集到的數(shù)據(jù)進行處理和分析，建立風(fēng)險評估指標(biāo)體系，評估不同風(fēng)險因素對公司的影響程度。例如，通過建立回歸模型，分析利率、匯率波動與公司財務(wù)成本之間的關(guān)系，量化市場風(fēng)險對公司的影響。同時，對比分析采取風(fēng)險控制措施前后公司的財務(wù)指標(biāo)和運營績效，評估風(fēng)險控制策略的實施效果，驗證所提出的風(fēng)險控制策略的可行性和有效性。1.3.2創(chuàng)新點本文的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在研究視角和研究方法的創(chuàng)新上。在研究視角方面，以往對飛機融資租賃風(fēng)險控制的研究大多從行業(yè)整體或融資租賃公司的角度出發(fā)，較少針對某一具體航空公司進行深入分析。本文以山東航空公司為研究對象，從航空公司自身的運營和管理角度出發(fā)，深入剖析其在飛機融資租賃過程中面臨的風(fēng)險及相應(yīng)的風(fēng)險控制策略。結(jié)合山東航空公司的市場定位、航線布局、機隊結(jié)構(gòu)等特點，探討如何制定符合公司實際情況的風(fēng)險控制方案，為航空公司在飛機融資租賃風(fēng)險控制方面提供了更加具體、針對性更強的研究視角。在研究方法上，采用多方法融合的方式，將文獻研究法、案例分析法和實證分析法有機結(jié)合。通過文獻研究法梳理理論基礎(chǔ)和研究現(xiàn)狀，為案例分析和實證分析提供理論支持；通過案例分析法深入了解山東航空公司的實際情況，發(fā)現(xiàn)問題并提出假設(shè)；通過實證分析法對假設(shè)進行驗證，量化風(fēng)險因素和風(fēng)險控制效果，使研究結(jié)果更具科學(xué)性和可靠性。這種多方法融合的研究方式，能夠更加全面、系統(tǒng)地研究飛機融資租賃的風(fēng)險控制問題，彌補了單一研究方法的局限性，為該領(lǐng)域的研究提供了新的思路和方法。二、飛機融資租賃的理論基礎(chǔ)2.1飛機融資租賃的概念與特點飛機融資租賃是一種特殊的融資租賃形式，其定義為出租人依據(jù)承租人（通常為航空公司）的特定要求，從指定的供貨方購置特定型號和規(guī)格的飛機，然后將飛機出租給承租人，承租人在約定的租賃期限內(nèi)定期支付租金以獲取飛機的使用權(quán)。在租賃期滿后，承租人擁有續(xù)租、按照預(yù)先約定的價格優(yōu)先購買飛機或者按照合同規(guī)定的條件將飛機歸還給出租人的選擇權(quán)。從法律層面來看，《中華人民共和國民用航空法》第二十七條明確規(guī)定，民用航空器的融資租賃，是指出租人按照承租人對供貨方和民用航空器的選擇，購得民用航空器，出租給承租人使用，由承租人定期交納租金。這一法律條文為飛機融資租賃提供了明確的法律依據(jù)和規(guī)范，確保了租賃雙方的合法權(quán)益得到法律保護。飛機融資租賃具有鮮明的特點，這些特點使其在航空業(yè)融資領(lǐng)域占據(jù)重要地位。融資與融物緊密結(jié)合是飛機融資租賃的顯著特征之一。與傳統(tǒng)的銀行貸款等單純?nèi)谫Y方式不同，飛機融資租賃不僅為航空公司提供了購置飛機所需的資金，還直接實現(xiàn)了飛機這一特定資產(chǎn)的交付和使用。航空公司通過融資租賃，無需一次性支付巨額的飛機購置款，即可迅速獲得飛機的使用權(quán)，投入運營并產(chǎn)生收益，極大地緩解了資金壓力，提高了資金使用效率。例如，山東航空公司在拓展航線、擴充機隊時，通過飛機融資租賃獲得新飛機，將資金更多地用于航線開發(fā)、運營管理等核心業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了資金的優(yōu)化配置。飛機融資租賃的租期通常較長，一般在12年以上，甚至可達到飛機的大部分使用壽命期。這一特點與飛機作為高價值固定資產(chǎn)、使用壽命長以及航空公司長期穩(wěn)定運營需求相契合。長期的租期使得航空公司能夠在較長時間內(nèi)穩(wěn)定使用飛機，合理安排運營計劃，分?jǐn)傦w機的購置成本，降低運營風(fēng)險。同時，對于出租人而言，穩(wěn)定的長期租金收入也為其投資回報提供了保障。在長期租賃過程中，航空公司能夠根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和市場需求，靈活調(diào)整機隊結(jié)構(gòu)，如在租期內(nèi)對飛機進行技術(shù)升級、改裝等，以適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境。飛機融資租賃的租金支付方式采用完全的分期歸還形式。在整個租賃期內(nèi)，承租人按照合同約定，定期支付租金，這些租金的總和能夠完全覆蓋出租人購置飛機的成本以及合理的利潤預(yù)期。這種租金支付方式既減輕了航空公司一次性支付巨額資金的壓力，又為出租人提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報。例如，某航空公司通過融資租賃引進一架價值數(shù)億元的飛機，在15年的租期內(nèi)，每月按照合同約定支付租金，使得航空公司在不影響正常運營資金流的情況下，實現(xiàn)了飛機的使用和機隊的擴充，同時也保障了出租人的投資收益。飛機融資租賃的租賃合同具有較強的穩(wěn)定性和不可隨意撤銷性。一旦租賃雙方簽訂合同，在租賃期間，除非出現(xiàn)合同約定的特殊情況，如飛機毀壞或被證明已喪失使用價值等，任何一方均無權(quán)單方面撤銷合同。無故毀約的一方需要承擔(dān)相當(dāng)重的罰金，這一規(guī)定旨在約束雙方嚴(yán)格履行合同義務(wù)，保障租賃交易的穩(wěn)定性和安全性。對于航空公司來說，穩(wěn)定的租賃合同使其能夠安心運營，無需擔(dān)心飛機使用權(quán)的突然變更；對于出租人而言，則避免了承租人隨意毀約帶來的經(jīng)濟損失。在實際操作中，即使航空公司面臨經(jīng)營困難，也需要按照合同約定與出租人協(xié)商解決方案，而不能擅自終止合同。在租賃期滿后，承租人通常擁有留購、續(xù)租和退租三種選擇。留購是指承租人按照合同約定的價格購買飛機的所有權(quán)，這一價格一般在租賃初期就已確定，具有一定的可預(yù)測性。續(xù)租則是承租人在租賃期滿后，根據(jù)自身運營需求，與出租人協(xié)商繼續(xù)租賃飛機的相關(guān)事宜，延長租賃期限。退租是承租人將飛機歸還給出租人，由出租人對飛機進行再次處置，如重新出租或出售等。這三種選擇賦予了航空公司極大的靈活性，使其能夠根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略、財務(wù)狀況以及市場環(huán)境的變化，做出最適合的決策。當(dāng)航空公司對某一機型的飛機需求持續(xù)穩(wěn)定，且預(yù)計未來該飛機仍能為公司帶來良好收益時，可能會選擇留購飛機；若航空公司短期內(nèi)業(yè)務(wù)量有所波動，但對該飛機的長期需求仍存在，續(xù)租則是較為合適的選擇；而當(dāng)航空公司調(diào)整機隊結(jié)構(gòu)，不再需要某一型號的飛機時，退租可以幫助其減少運營成本。2.2飛機融資租賃的主要方式2.2.1直接租賃直接租賃是飛機融資租賃中最為基礎(chǔ)和常見的方式。在直接租賃模式下，其操作流程嚴(yán)謹(jǐn)且涉及多方參與。航空公司作為承租人，基于自身機隊擴充、航線拓展等戰(zhàn)略發(fā)展需求以及市場對航空運輸服務(wù)的實際需求，確定所需飛機的具體型號、數(shù)量等詳細規(guī)格。例如，山東航空公司計劃開辟新的熱門航線，經(jīng)市場調(diào)研和運營評估后，確定需要引進若干架適合中長途飛行的波音737系列飛機。隨后，航空公司向中國民航局提交引進飛機的申請，民航局依據(jù)相關(guān)法規(guī)、政策以及行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，對申請進行全面審查，內(nèi)容涵蓋航空公司的運營資質(zhì)、安全保障能力、市場需求合理性等方面，審核通過后出具飛機引進批文或備案證明。在獲得民航局批準(zhǔn)后，航空公司需根據(jù)資金市場動態(tài)和自身融資規(guī)劃，向國家發(fā)改委申請飛機引進的外債批文，以獲取境外融資租賃或境外銀行直接貸款的額度。由于發(fā)改委審批流程較為復(fù)雜，所需時間較長且批復(fù)存在不確定性，航空公司通常需在飛機交付前一年半左右就著手啟動外債批文申請工作。獲批外債批文后，航空公司便與飛機制造商簽訂飛機購買合同，明確飛機的技術(shù)參數(shù)、價格、交付時間、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、售后服務(wù)等關(guān)鍵條款。合同簽署完成后，航空公司即可開展融資租賃招標(biāo)工作。航空公司精心準(zhǔn)備項目招標(biāo)書和項目可研報告，全面論證項目的可行性，并向潛在的融資方，如銀行、專業(yè)租賃公司、投資機構(gòu)等，提出融資的基本要求，包括融資期限、利率水平、租金支付方式、擔(dān)保條件等。各融資方根據(jù)航空公司的要求，結(jié)合自身的資金成本、風(fēng)險偏好、業(yè)務(wù)策略等因素，向航空公司提供融資建議書。航空公司對各融資方提供的融資建議書進行全面、細致的評估，逐一比較各個主要條款，評估內(nèi)容涉及融資成本，包括利率、手續(xù)費、保證金等費用的綜合考量；融資結(jié)構(gòu)與潛在風(fēng)險，分析融資方案的還款安排、資金來源穩(wěn)定性、匯率和利率波動風(fēng)險等；融資期限是否與航空公司的運營計劃和資金回籠周期相匹配；貨幣和匯率風(fēng)險，考慮融資所使用貨幣的匯率走勢對還款成本的影響；以及報價方的資信狀況，如信用評級、行業(yè)聲譽、資金實力等。經(jīng)過多輪篩選和與報價方的深入談判，航空公司最終選定一個經(jīng)濟成本合理、風(fēng)險可控、安全可靠的融資方案，并與融資方簽訂融資意向書。緊接著進入融資租賃合同談判階段，航空公司通常會聘請在國際上具有豐富經(jīng)驗和良好聲譽、且熟悉飛機租賃業(yè)務(wù)的律師事務(wù)所，共同審閱出租方起草的融資租賃文件，并與融資方就合同細節(jié)展開多輪談判。談判內(nèi)容一般涵蓋定義交易各方的權(quán)利和義務(wù)，明確出租人、承租人、貸款人等各方的角色和責(zé)任；精準(zhǔn)定義租賃物件，詳細規(guī)定飛機的規(guī)格、價格、交付時間等關(guān)鍵信息；約定提款安排，包括提款條件、提款時間、提款方式等；確定租賃期限，根據(jù)航空公司的運營需求和飛機的經(jīng)濟使用壽命合理設(shè)定；商定租賃利率，考慮市場利率水平、融資方資金成本、風(fēng)險溢價等因素；約定租金支付方式，如按月、按季支付，先付或后付等；明確租賃擔(dān)保事項，確定擔(dān)保的形式、擔(dān)保人、擔(dān)保范圍等；約定租賃尾款及租賃結(jié)束后的處理方式，如續(xù)租、留購或退租的條件和價格；約定保險事項，包括保險責(zé)任范圍、保險金額、保險費用承擔(dān)等；協(xié)商交易費用的承擔(dān)，明確各方在交易過程中產(chǎn)生的手續(xù)費、律師費、評估費等費用的分擔(dān)方式；約定飛機的注冊、運營、維修等事項，確保飛機在租賃期間的正常使用和維護；以及約定協(xié)議終止事件、稅務(wù)承擔(dān)、管轄法律以及其他相關(guān)事項，如不可抗力事件的處理、爭議解決方式等。在解決了所有合同條款相關(guān)問題，確定合同文本的結(jié)構(gòu)和內(nèi)容后，各方正式簽署融資租賃有關(guān)的合同，這些合同構(gòu)成了飛機融資租賃交易的法律框架，確保交易的合法性、規(guī)范性和安全性。在簽署租賃協(xié)議后，如果出租方為境外公司，承租方需到當(dāng)?shù)赝鈪R管理部門進行外債登記和提款登記手續(xù)，取得外債登記證。在預(yù)計交機前數(shù)個工作日，航空公司依據(jù)合同約定向出租人發(fā)出飛機交付日期的通知；出租人隨即向融資方和投資人發(fā)出提款通知，明確提款的金額和時間；融資方和投資人依據(jù)提款通知中的要求，按時提供資金給出租人。在飛機計劃交付日期前一周，承租方派遣專業(yè)技術(shù)人員到飛機交付地點對飛機進行全面的技術(shù)檢查，包括飛機文件驗收，核對飛機的技術(shù)資料、合格證、維修記錄等文件的完整性和真實性，以及進行試飛操作，檢驗飛機的飛行性能、設(shè)備運行狀況等，技術(shù)驗收完成后，承租方通知出租方將飛機款支付給飛機制造商。各方律師通過在線電話會議參與交易過程，航空公司確認(rèn)飛機達到可交付狀態(tài)，飛機制造商收到全款后將飛機交付給出租方，出租方隨即交付給承租方，由承租方派機組將飛機調(diào)回。直接租賃方式具有顯著的優(yōu)勢。它為航空公司提供了穩(wěn)定的飛機使用權(quán)，在租賃期內(nèi)，航空公司可根據(jù)自身運營計劃，充分、穩(wěn)定地使用飛機，無需擔(dān)憂飛機所有權(quán)的頻繁變動對運營造成干擾。同時，這種方式有助于航空公司優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，通過融資租賃，航空公司避免了一次性支付巨額飛機購置款，減輕了資金壓力，使資金能夠更合理地分配到運營的其他關(guān)鍵環(huán)節(jié)，如航線開發(fā)、市場推廣、人員培訓(xùn)等，提高了資金的使用效率。此外，直接租賃在一定程度上還能夠幫助航空公司享受稅收優(yōu)惠政策，根據(jù)相關(guān)稅收法規(guī)，租賃費用可在企業(yè)所得稅前扣除，降低了企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，從而減少了納稅支出。然而，直接租賃也存在一些局限性。其融資成本相對較高，由于涉及多方參與和復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)，租賃公司需要考慮資金成本、風(fēng)險溢價、運營管理成本等因素，導(dǎo)致租金中包含了較多的費用，使得航空公司的融資成本相對增加。并且，直接租賃的手續(xù)繁瑣，從申請飛機引進批文、外債批文，到與飛機制造商簽訂購買合同，再到融資租賃招標(biāo)、合同談判和簽署，以及后續(xù)的飛機交付和手續(xù)辦理，整個流程涉及多個政府部門、企業(yè)和機構(gòu)，需要耗費大量的時間和精力。在飛機選型方面，一旦航空公司在租賃初期確定了飛機型號，如果后期市場需求發(fā)生變化或出現(xiàn)更先進的機型，航空公司在租賃期內(nèi)調(diào)整飛機型號的靈活性較差。直接租賃方式適用于對飛機有長期穩(wěn)定需求、資金實力相對有限但運營前景良好的航空公司。這類航空公司通過直接租賃，能夠在不影響資金流動性的前提下，逐步擴充機隊規(guī)模，提升運營能力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。例如，一些新興的航空公司在發(fā)展初期，航線網(wǎng)絡(luò)逐步拓展，客源逐漸穩(wěn)定增長，對飛機的需求持續(xù)增加，但自身資金積累不足，此時直接租賃便是一種較為合適的融資方式。2.2.2售后回租售后回租是一種特殊的飛機融資租賃方式，其核心在于航空公司將自有飛機的所有權(quán)出售給租賃公司，然后再從租賃公司租回該飛機繼續(xù)使用，從而實現(xiàn)資金回籠與持續(xù)使用飛機的雙重目標(biāo)。在實際操作中，航空公司首先需要對自身的機隊資產(chǎn)進行全面評估，綜合考慮飛機的機齡、技術(shù)狀況、市場價值、運營需求等因素，選擇適合進行售后回租的飛機。例如，山東航空公司對部分機齡較長但仍能滿足當(dāng)前運營需求的飛機進行評估，認(rèn)為這些飛機雖然在技術(shù)先進性上可能稍遜一籌，但在現(xiàn)有的航線運營中仍能發(fā)揮重要作用，且通過售后回租可以盤活這部分資產(chǎn)，獲取資金用于其他關(guān)鍵業(yè)務(wù)領(lǐng)域。確定目標(biāo)飛機后，航空公司與租賃公司就售后回租的具體條款展開協(xié)商和談判。談判內(nèi)容包括飛機的出售價格，這通常需要參考飛機的市場價值、剩余使用壽命、維護保養(yǎng)狀況等因素，通過專業(yè)的資產(chǎn)評估機構(gòu)進行評估后確定一個雙方都能接受的價格；租賃期限，航空公司根據(jù)自身的運營計劃和資金安排，與租賃公司協(xié)商確定合適的租賃期限，一般來說，租賃期限會根據(jù)飛機的剩余經(jīng)濟壽命和航空公司的使用需求來確定，可能為數(shù)年至數(shù)十年不等；租金支付方式，常見的有按月支付、按季支付等，租金的計算通?；陲w機的出售價格、租賃期限、市場利率以及租賃公司的利潤預(yù)期等因素，航空公司需要根據(jù)自身的資金流動狀況選擇合適的支付方式；以及其他相關(guān)條款，如飛機的維修保養(yǎng)責(zé)任、保險責(zé)任、租賃期滿后的處置方式等。在達成一致意見后，航空公司與租賃公司簽訂售后回租合同，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)。合同簽署后，航空公司將飛機的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給租賃公司，完成資產(chǎn)出售的法律手續(xù)。同時，租賃公司按照合同約定，將飛機出租給航空公司使用，航空公司開始按照合同規(guī)定的租金支付方式和期限向租賃公司支付租金。售后回租方式為航空公司帶來了諸多益處。最直接的好處是實現(xiàn)了資金的快速回籠，航空公司將固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動資金，這些資金可以用于償還債務(wù)、投資新的航線、購買航材、進行技術(shù)升級等，有效緩解了資金壓力，提高了資金的流動性。以西南航空為例，在全球航空業(yè)迅速復(fù)蘇之際，西南航空與巴布科克與布朗飛機管理公司達成涉及36架波音737-800飛機的售后回租協(xié)議，在2022年12月底已經(jīng)完成了35架飛機的售后回租交易，成功獲得了8.71億美元的資金，這筆資金為西南航空恢復(fù)運營能力、降低運營成本提供了有力支持。售后回租還可以優(yōu)化航空公司的資產(chǎn)負(fù)債表，減少負(fù)債水平，提高資產(chǎn)的流動性和運營效率，增強公司在資本市場的吸引力。然而，售后回租也存在一定的弊端。從成本角度來看，航空公司在售后回租過程中需要支付租金，租金中包含了租賃公司的融資成本、利潤以及相關(guān)費用，這使得航空公司的運營成本有所增加。在租賃期滿后，如果航空公司希望繼續(xù)擁有飛機的所有權(quán)，可能需要支付較高的購買價格，增加了航空公司的資金支出。并且，售后回租可能會對航空公司的運營靈活性產(chǎn)生一定影響，由于飛機所有權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)移，航空公司在飛機的處置、改造等方面可能會受到租賃公司的限制，需要與租賃公司協(xié)商一致才能進行相關(guān)操作。售后回租適用于資金周轉(zhuǎn)困難、急需資金用于其他業(yè)務(wù)發(fā)展，但又對現(xiàn)有飛機有持續(xù)使用需求的航空公司。當(dāng)航空公司面臨短期資金緊張，如需要償還到期債務(wù)、應(yīng)對突發(fā)的市場變化或進行大規(guī)模的業(yè)務(wù)拓展時，售后回租可以幫助航空公司迅速籌集資金，解決燃眉之急，同時保證航空運輸業(yè)務(wù)的正常運營。2.2.3杠桿租賃杠桿租賃是一種較為復(fù)雜的飛機融資租賃模式，涉及多方合作，通常包括飛機制造商、出租人、貸款人、承租人（航空公司）、物主參與人、物主受托人和契約受托人等。在杠桿租賃中，出租人（一般為專業(yè)的租賃公司）只需要投入飛機購買價格的20%-40%的資金，其余資金則通過以出租人的名義向貸款人（如銀行、金融機構(gòu)等）借貸來籌集。為了獲取貸款，出租人會以飛機作為抵押，并將與飛機相關(guān)的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款人，以此作為還款的保障。同時，為了吸引更多的投資者參與，杠桿租賃還引入了物主參與人，物主參與人通過投入一定的資金，成為飛機的部分所有者，并享有相應(yīng)的權(quán)益和收益。物主受托人負(fù)責(zé)代表物主參與人管理飛機的所有權(quán)和相關(guān)權(quán)益，確保物主參與人的利益得到保障。契約受托人則負(fù)責(zé)管理貸款協(xié)議，監(jiān)督貸款的使用和償還情況，協(xié)調(diào)出租人與貸款人之間的關(guān)系。航空公司作為承租人，與出租人簽訂租賃合同，按照合同約定支付租金，在租賃期內(nèi)獲得飛機的使用權(quán)。在整個租賃過程中，飛機制造商負(fù)責(zé)提供符合合同要求的飛機，并承擔(dān)相應(yīng)的質(zhì)量保證和售后服務(wù)責(zé)任。杠桿租賃的優(yōu)勢在于能夠充分利用財務(wù)杠桿原理，降低出租人一次性投入的資金量，使得更多的資金可以用于其他投資或業(yè)務(wù)發(fā)展。對于航空公司來說，杠桿租賃可以提供較為靈活的融資方案，滿足其對飛機的需求。此外，由于杠桿租賃涉及多方參與，各方在各自的領(lǐng)域發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，有助于降低整個交易的風(fēng)險。然而，杠桿租賃也存在一些風(fēng)險。由于涉及多方利益和復(fù)雜的合同關(guān)系，一旦其中某一方出現(xiàn)違約或其他問題，可能會引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致整個租賃交易陷入困境。飛機作為抵押資產(chǎn)，其價值的波動可能會影響貸款人的權(quán)益，如果飛機價值大幅下降，貸款人可能會要求出租人增加抵押物或提前償還部分貸款，從而增加了出租人的風(fēng)險。杠桿租賃的交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，涉及的法律、稅務(wù)等問題較多，需要專業(yè)的法律和財務(wù)團隊進行處理，這也增加了交易的成本和管理難度。杠桿租賃適用于資金規(guī)模較大、對飛機有長期需求且風(fēng)險承受能力相對較強的航空公司。這種租賃方式能夠為航空公司提供大規(guī)模的融資支持，滿足其擴充機隊、更新設(shè)備的需求。同時，對于有一定實力和經(jīng)驗的航空公司來說，通過合理運用杠桿租賃，可以優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本，提升企業(yè)的競爭力。但航空公司在選擇杠桿租賃時，需要充分評估自身的風(fēng)險承受能力和管理能力，謹(jǐn)慎制定融資策略，確保租賃交易的順利進行。2.3飛機融資租賃在航空業(yè)中的地位與作用在航空業(yè)的發(fā)展進程中，飛機融資租賃占據(jù)著舉足輕重的地位，發(fā)揮著多方面的關(guān)鍵作用。從機隊擴充的角度來看，飛機融資租賃為航空公司提供了便捷且高效的機隊擴充途徑。航空運輸市場需求的不斷變化和增長，要求航空公司適時調(diào)整和擴充機隊規(guī)模，以滿足旅客和貨物運輸?shù)男枨?。然而，購置飛機所需的巨額資金往往成為航空公司發(fā)展的一大障礙。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一架波音737系列飛機的采購價格通常在5000萬美元至1億美元之間，而空客A320系列飛機的價格也與之相當(dāng)。如此高昂的成本，對于大多數(shù)航空公司來說，依靠自有資金或傳統(tǒng)的銀行貸款進行大規(guī)模的飛機購置，難度極大。飛機融資租賃的出現(xiàn)，有效解決了這一難題。通過融資租賃，航空公司只需支付相對較少的初始資金，即可獲得飛機的使用權(quán)，迅速將飛機投入運營，從而快速擴充機隊規(guī)模。例如，山東航空公司在過去的發(fā)展中，借助飛機融資租賃先后引進了多架波音737和空客A320系列飛機，使得機隊規(guī)模不斷擴大，航線網(wǎng)絡(luò)得以進一步拓展。這種方式不僅使航空公司能夠在短時間內(nèi)提升運輸能力，滿足市場需求，還能根據(jù)市場變化靈活調(diào)整機隊結(jié)構(gòu)，保持市場競爭力。在緩解資金壓力方面，飛機融資租賃對航空公司具有顯著的積極影響。傳統(tǒng)的飛機購置方式需要航空公司一次性支付巨額資金，這會對公司的資金流動性造成嚴(yán)重影響，甚至可能導(dǎo)致公司資金鏈緊張，影響正常的運營和發(fā)展。而飛機融資租賃采用分期支付租金的方式，將飛機購置成本分?jǐn)偟秸麄€租賃期內(nèi)，大大減輕了航空公司的資金壓力。以海南航空為例，在其發(fā)展過程中，通過飛機融資租賃引進了大量飛機。在租賃期內(nèi)，海南航空按照合同約定定期支付租金，避免了一次性支付巨額購機款對資金流的沖擊。這使得公司能夠?qū)⒏嗟馁Y金用于航線開發(fā)、市場推廣、人員培訓(xùn)等關(guān)鍵業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提高了資金的使用效率，保障了公司的正常運營和發(fā)展。此外，飛機融資租賃還可以優(yōu)化航空公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)。在融資租賃模式下，飛機資產(chǎn)不計入航空公司的固定資產(chǎn)，而是以租賃負(fù)債的形式體現(xiàn)，從而降低了公司的資產(chǎn)負(fù)債率，改善了財務(wù)指標(biāo)，增強了公司在資本市場的融資能力和信用評級。飛機融資租賃還能促進航空公司的技術(shù)升級和創(chuàng)新。隨著航空技術(shù)的不斷發(fā)展，新型飛機在燃油效率、飛行性能、舒適性等方面具有明顯優(yōu)勢。通過融資租賃，航空公司可以更加靈活地選擇租賃新型飛機，及時淘汰老舊機型，實現(xiàn)機隊的技術(shù)升級。例如，東方航空公司通過融資租賃引進了新一代的波音787夢想客機，該機型采用了先進的航空材料和發(fā)動機技術(shù)，具有更低的燃油消耗和更高的運營效率。這不僅提升了東方航空公司的服務(wù)質(zhì)量和市場競爭力，還有助于推動整個航空業(yè)的技術(shù)進步和創(chuàng)新。同時，融資租賃公司通常與飛機制造商保持著密切的合作關(guān)系，能夠為航空公司提供最新的技術(shù)信息和市場動態(tài)，幫助航空公司更好地把握行業(yè)發(fā)展趨勢，做出科學(xué)的決策。飛機融資租賃在航空業(yè)中具有不可替代的地位和作用，它為航空公司的機隊擴充、資金壓力緩解、技術(shù)升級等方面提供了有力支持，是推動航空業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要力量。三、山東航空公司飛機融資租賃現(xiàn)狀3.1山東航空公司簡介山東航空股份有限公司，簡稱山東航空、山航，被譽為“齊魯之翼”，是山東省第一家本土航空公司，在我國航空運輸業(yè)中占據(jù)重要地位。山航的發(fā)展歷程豐富而曲折，其前身為1994年3月籌建的山東航空有限責(zé)任公司。1994年8月16日，山航迎來歷史上第一架飛機——運-7飛機，并在當(dāng)年11月正式成立，總部設(shè)于山東省濟南市。成立初期，山航確立了“干支線并舉”的發(fā)展策略，由于資源有限且為避免與民航總局直屬骨干航司直接競爭，積極發(fā)展支線業(yè)務(wù)，引進支線飛機，逐步在市場中嶄露頭角。到1997年，公司旅客周轉(zhuǎn)量接近6億人公里，客座率達到71.5%，貨運業(yè)務(wù)也取得進展，代理執(zhí)行南航煙臺至韓國的貨運航線。1999年，山航迎來重要變革，山航集團聯(lián)合多家公司發(fā)起設(shè)立山東航空股份有限公司，并于2000年在深圳掛牌上市，成為中國第三家上市的航司、山東省唯一上市的航司，上市當(dāng)年股價上漲了79.75%，次年達到106.10%。此后，山航加快航空支線發(fā)展，機隊規(guī)模持續(xù)擴大，航線網(wǎng)絡(luò)不斷拓展。至2022年，山航股份飛機總數(shù)達到132架，形成了以山東、廈門、重慶為支點，“東西串聯(lián)、南北貫通”的航線網(wǎng)絡(luò)布局。2024年6月，山東航空“青島=首爾國際快線”正式開通，成為中國通往東北亞的首條國際航空快線，進一步提升了山航在國際航空市場的影響力。在市場地位方面，山東航空公司在山東及周邊地區(qū)具有較強的市場影響力，是區(qū)域航空運輸市場的重要參與者。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在2024年，山東航空公司運送旅客人數(shù)達到2732萬人次，市場份額占比為3.7%，在國內(nèi)各大航空公司中排名第9位。山航憑借其優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和良好的安全記錄，贏得了廣大旅客的信賴和認(rèn)可，樹立了良好的品牌形象。山航曾先后四次獲得民航總局安全最高榮譽獎“金雁杯”和“金鷹杯”，榮獲中國民航“飛行安全四星獎”，這些榮譽充分體現(xiàn)了山航在安全運營方面的卓越表現(xiàn)。山航的航線網(wǎng)絡(luò)廣泛，目前經(jīng)營國內(nèi)、國際、地區(qū)航線共380余條，每周4700多個航班飛往全國80多個大中城市。在國內(nèi)航線方面，山航以山東濟南、青島、煙臺為核心主基地，構(gòu)建了覆蓋全國主要城市的航線網(wǎng)絡(luò)，加強了山東與國內(nèi)其他地區(qū)的經(jīng)濟、文化和人員交流。例如，山航開通了濟南至北京、上海、廣州、深圳等一線城市的密集航班，滿足了商務(wù)旅客和旅游旅客的出行需求；同時，也注重開發(fā)支線航線，連接了許多中小城市，促進了區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)同發(fā)展。在國際航線方面，山航積極拓展國際市場，已開通濟南、青島至首爾、大阪、曼谷、中國香港、濟南至新加坡、煙臺至首爾，廈門至雅加達以及青島至中國臺北等20余條優(yōu)質(zhì)航線，持續(xù)鞏固東亞、東南亞市場優(yōu)勢。這些國際航線的開通，不僅為旅客提供了更加便捷的國際出行選擇，也促進了山東與國際間的貿(mào)易往來和文化交流。在2025年3月30日開啟的全國民航夏秋航季中，山航充分利用運力資源，計劃新增、加密35條國內(nèi)、國際及地區(qū)航線，進一步優(yōu)化航線網(wǎng)絡(luò)布局。在樞紐網(wǎng)絡(luò)升級方面，山航在濟南、青島、廈門等主要樞紐持續(xù)發(fā)力，重點開拓中西部與東北地區(qū)多條航線，強化“南北貫通、東西串聯(lián)”航線網(wǎng)絡(luò)格局。濟南樞紐新增哈爾濱=濟南=成都天府、張家界=濟南=沈陽、延吉=濟南=重慶、烏魯木齊=濟南=武漢等航線，加密濟南=貴陽、濟南=西安航線；青島樞紐在國際航線運營方面，青島=曼谷航線加密至每周4班，國內(nèi)新開青島=深圳、青島=重慶、青島=張家界、青島=十堰=貴陽、青島=西安=隴南等航線；廈門樞紐新增廈門至上海虹橋、浦東雙機場航線，拓展廈門=成都天府、廈門=太原=蘭州等中西部航線，開通廈門=鄭州=庫爾勒超長航線。此外，山航還積極拓展區(qū)域特色航線，新開?？?珠海每日直達航班，同步開通珠海=天津=長春、珠海=鄭州=沈陽、沈陽=武漢=珠海三條航線，深化粵港澳大灣區(qū)與東北文旅經(jīng)貿(mào)聯(lián)動。在國際及地區(qū)航線拓展方面，山航持續(xù)鞏固其在東亞、東南亞市場的優(yōu)勢，為旅客提供更多的國際出行選擇。3.2山東航空公司飛機融資租賃業(yè)務(wù)概況近年來，山東航空公司積極借助飛機融資租賃這一融資工具，不斷擴充機隊規(guī)模，優(yōu)化機隊結(jié)構(gòu)。截至2024年底，山東航空公司通過融資租賃方式引進的飛機數(shù)量達到56架，占機隊總數(shù)的42.42%。這些飛機在山航的航線運營中發(fā)揮著重要作用，有力地支撐了公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。在融資租賃飛機的機型方面，山東航空公司主要集中于波音737系列和空客A320系列。其中，波音737系列飛機有32架，占融資租賃飛機總數(shù)的57.14%；空客A320系列飛機有24架，占融資租賃飛機總數(shù)的42.86%。波音737系列飛機以其可靠性高、運營成本相對較低、航程適中的特點，成為山航在國內(nèi)中短程航線運營的主力機型。例如，在濟南至北京、上海、廣州等熱門中短程航線上，波音737系列飛機憑借其良好的經(jīng)濟性和適應(yīng)性，能夠高效地滿足旅客的出行需求，為山航帶來了穩(wěn)定的客源和收益?？湛虯320系列飛機則以其寬敞舒適的客艙布局、先進的航空技術(shù)和燃油效率，在山航的國內(nèi)中長程航線以及部分國際航線中發(fā)揮著重要作用。在濟南至首爾、大阪等國際航線上，空客A320系列飛機能夠為旅客提供更加舒適的飛行體驗，提升了山航在國際市場上的競爭力。從租賃期限來看，山東航空公司飛機融資租賃的期限大多在12-15年之間，這與飛機的經(jīng)濟使用壽命和航空公司的長期運營規(guī)劃相契合。長期的租賃期限使得山航能夠在較長時間內(nèi)穩(wěn)定地使用飛機，合理安排運營計劃，分?jǐn)傦w機的購置成本，降低運營風(fēng)險。同時，穩(wěn)定的租期也有助于山航與融資租賃公司建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，為公司的持續(xù)發(fā)展提供保障。在租賃期內(nèi)，山航可以根據(jù)市場需求和自身運營情況，對飛機進行合理的調(diào)配和使用，充分發(fā)揮飛機的運營效能。在租金支付方式上，山東航空公司主要采用等額本息和等額本金兩種方式。等額本息支付方式下，每月支付的租金金額固定，其中包含了本金和利息，這種方式便于山航進行財務(wù)規(guī)劃和預(yù)算管理，能夠準(zhǔn)確地掌握每月的資金支出情況。例如，在某筆融資租賃業(yè)務(wù)中，山航選擇等額本息支付方式，每月支付租金200萬元，在租賃初期，利息占比較大，隨著時間的推移，本金占比逐漸增加。等額本金支付方式則是每月償還的本金固定，利息隨著本金的減少而逐月遞減，這種方式總的利息支出相對較少，但前期還款壓力較大。在另一起融資租賃項目中，山航采用等額本金支付方式，首月支付租金250萬元，其中本金200萬元，利息50萬元，之后每月本金保持不變，利息逐漸減少。山航會根據(jù)自身的資金狀況、財務(wù)預(yù)算以及對未來現(xiàn)金流的預(yù)期，合理選擇租金支付方式，以確保公司的資金流動性和財務(wù)穩(wěn)定性。3.3山東航空公司飛機融資租賃的合作模式與合作伙伴在飛機融資租賃業(yè)務(wù)中，山東航空公司與租賃公司、金融機構(gòu)等建立了多種合作模式，以滿足公司機隊擴充和運營發(fā)展的需求。山航與租賃公司的合作主要基于直接租賃和售后回租模式。在直接租賃模式下，租賃公司根據(jù)山航對飛機型號、數(shù)量等要求，向飛機制造商購買飛機，再出租給山航。例如，工銀金融租賃有限公司與山航在直接租賃合作中，依據(jù)山航對波音737-800飛機的需求，工銀租賃從波音公司購置飛機后出租給山航，租賃期限通常為12-15年。山航按照合同約定，定期向工銀租賃支付租金，在租賃期內(nèi)獲得飛機的使用權(quán)。在租賃期間，飛機的所有權(quán)歸工銀租賃所有，山航負(fù)責(zé)飛機的日常運營、維護和保養(yǎng)。這種合作模式使得山航無需一次性支付巨額購機款，緩解了資金壓力，同時也能及時獲取所需飛機，滿足航線運營需求。在售后回租模式方面，山航將自有飛機出售給租賃公司，然后再從租賃公司租回使用。山航與招銀金融租賃有限公司曾就部分波音737飛機開展售后回租合作。山航將飛機的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給招銀租賃，獲得資金用于其他業(yè)務(wù)發(fā)展，如航線拓展、設(shè)備升級等。隨后，山航按照合同約定，以租賃的方式繼續(xù)使用這些飛機，定期向招銀租賃支付租金。這種合作模式有助于山航盤活固定資產(chǎn)，提高資金流動性，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)。山東航空公司與金融機構(gòu)的合作主要體現(xiàn)在融資支持和風(fēng)險管理兩個方面。在融資支持方面，銀行等金融機構(gòu)為山航的飛機融資租賃業(yè)務(wù)提供資金支持。以中國銀行為例，在山航的某筆飛機融資租賃項目中，中國銀行作為牽頭行，組織銀團為山航提供了大額的貸款資金。這些資金用于支付飛機購置款，確保了融資租賃交易的順利進行。中國銀行根據(jù)項目情況和山航的信用狀況，確定貸款的金額、期限、利率等關(guān)鍵條款。貸款期限通常與飛機的租賃期限相匹配，利率則根據(jù)市場利率水平和風(fēng)險溢價進行定價。通過銀團貸款的方式，山航能夠獲得充足的資金支持，降低融資成本，同時也分散了金融機構(gòu)的風(fēng)險。在風(fēng)險管理方面，金融機構(gòu)為山航提供風(fēng)險管理工具和服務(wù)。例如，在面對匯率風(fēng)險時，山航與中國工商銀行合作，通過遠期外匯合約、貨幣互換等金融衍生工具來鎖定匯率。假設(shè)山航從國外租賃公司租賃飛機，租金需以美元支付，而山航的主要收入為人民幣。為了規(guī)避美元匯率波動帶來的風(fēng)險，山航與工商銀行簽訂遠期外匯合約，約定在未來某一特定時間以固定匯率將人民幣兌換成美元用于支付租金。這樣，無論市場匯率如何變化，山航都能按照約定匯率進行兌換，有效降低了匯率風(fēng)險對公司財務(wù)狀況的影響。山東航空公司在飛機融資租賃業(yè)務(wù)中，與多家知名租賃公司和金融機構(gòu)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。在租賃公司方面，工銀金融租賃有限公司是山航重要的合作伙伴之一。截至2024年底，工銀租賃向山航交付的租賃飛機數(shù)量達到25架，在山航融資租賃飛機總數(shù)中占比44.64%。雙方的合作涵蓋了多種機型，包括波音737系列等，合作范圍廣泛，涉及直接租賃、售后回租等多種業(yè)務(wù)模式。招銀金融租賃有限公司也是山航的重要租賃合作伙伴，雙方在售后回租業(yè)務(wù)上合作密切，累計合作飛機數(shù)量達到15架，占山航融資租賃飛機總數(shù)的26.79%。在金融機構(gòu)方面，中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行等國有大型銀行與山航保持著良好的合作關(guān)系。這些銀行在山航的飛機融資租賃項目中，提供了大量的融資支持。中國工商銀行累計為山航的飛機融資租賃項目提供融資額度達到50億元人民幣，中國銀行和中國建設(shè)銀行的融資額度分別為35億元人民幣和30億元人民幣。這些金融機構(gòu)憑借其雄厚的資金實力、豐富的金融服務(wù)經(jīng)驗和廣泛的網(wǎng)絡(luò)布局，為山航的飛機融資租賃業(yè)務(wù)提供了全方位的金融支持，保障了業(yè)務(wù)的順利開展。四、山東航空公司飛機融資租賃面臨的風(fēng)險4.1信用風(fēng)險4.1.1航空公司自身信用風(fēng)險表現(xiàn)山東航空公司在飛機融資租賃過程中，自身信用風(fēng)險主要體現(xiàn)在多個關(guān)鍵方面，對公司的財務(wù)狀況和運營穩(wěn)定性產(chǎn)生潛在威脅。在經(jīng)營業(yè)績方面，航空運輸市場競爭異常激烈，山東航空公司面臨著來自國內(nèi)外眾多航空公司的挑戰(zhàn)。近年來，隨著國內(nèi)航空市場的不斷開放，新的航空公司不斷涌現(xiàn)，市場份額競爭愈發(fā)激烈。國際航空公司也在積極拓展中國市場，加劇了市場競爭的復(fù)雜性。在這種激烈的競爭環(huán)境下，山航需要不斷優(yōu)化航線布局、提升服務(wù)質(zhì)量、控制運營成本，以保持市場競爭力。然而，若山航在市場競爭中處于劣勢，導(dǎo)致客源流失、市場份額下降，將直接影響公司的營業(yè)收入。宏觀經(jīng)濟形勢的波動也對航空業(yè)產(chǎn)生重要影響。當(dāng)經(jīng)濟增長放緩時，商務(wù)出行和旅游需求可能會減少，導(dǎo)致航空客運量和貨運量下降，進而影響山航的收入。此外，突發(fā)的公共衛(wèi)生事件、自然災(zāi)害、地緣政治沖突等不可抗力因素，也會對航空業(yè)造成巨大沖擊。例如，在2020-2022年新冠疫情期間，全球航空業(yè)遭受重創(chuàng)，山東航空公司也未能幸免，航班量大幅減少，收入急劇下降。若公司經(jīng)營業(yè)績不佳，盈利能力下降，將直接影響其償債能力，增加租金支付困難的風(fēng)險。財務(wù)狀況方面，飛機融資租賃涉及大量資金的流動，山東航空公司的資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流狀況等財務(wù)指標(biāo)對租金支付能力有著重要影響。如果公司資產(chǎn)負(fù)債率過高，意味著公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，償債壓力較大。當(dāng)公司面臨資金緊張時，可能會優(yōu)先保障運營資金的需求，從而導(dǎo)致租金支付出現(xiàn)延遲或違約的情況?，F(xiàn)金流狀況也是關(guān)鍵因素，若公司現(xiàn)金流不暢，無法及時獲得足夠的資金用于支付租金，也會引發(fā)信用風(fēng)險。從歷史信用記錄來看，若山東航空公司在過去的融資租賃業(yè)務(wù)中存在租金拖欠或其他違約行為，會對其信用評級產(chǎn)生負(fù)面影響。信用評級機構(gòu)會根據(jù)公司的信用記錄，對其信用狀況進行評估并給出相應(yīng)的評級。較低的信用評級會使租賃公司對山航的信任度降低，在未來的融資租賃合作中，租賃公司可能會提高租金水平、增加擔(dān)保要求或設(shè)置更嚴(yán)格的合同條款，以降低自身風(fēng)險。這將進一步增加山航的融資成本和融資難度，形成惡性循環(huán)，對公司的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。4.1.2合作方信用風(fēng)險來源在山東航空公司飛機融資租賃業(yè)務(wù)中，合作方的信用風(fēng)險同樣不容忽視，主要來源于租賃公司和供應(yīng)商兩個方面。租賃公司的信用風(fēng)險主要體現(xiàn)在多個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在資金籌集方面，租賃公司需要具備強大的資金籌集能力，以確保能夠按時支付飛機購置款。若租賃公司資金籌集渠道不暢，如無法獲得足夠的銀行貸款、債券發(fā)行失敗或其他融資途徑受阻，可能導(dǎo)致無法按時支付飛機購置款，進而影響飛機交付，打亂山航的運營計劃。在資金實力方面，若租賃公司資金實力不足，可能無法應(yīng)對飛機市場價格波動、匯率利率變化等風(fēng)險，當(dāng)出現(xiàn)不利情況時，租賃公司可能會要求山航增加租金或改變合同條款，將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給山航。在風(fēng)險管理能力上，租賃公司需要具備有效的風(fēng)險管理體系，以應(yīng)對各種潛在風(fēng)險。若其風(fēng)險管理能力薄弱，無法準(zhǔn)確評估和控制風(fēng)險，如對市場風(fēng)險、信用風(fēng)險等認(rèn)識不足，可能導(dǎo)致公司陷入財務(wù)困境，無法履行租賃合同義務(wù)。供應(yīng)商的信用風(fēng)險也較為突出。飛機制造商可能因生產(chǎn)能力不足，無法按照合同約定的時間交付飛機。例如，飛機制造過程中可能遇到技術(shù)難題、原材料供應(yīng)短缺、生產(chǎn)設(shè)備故障等問題，導(dǎo)致生產(chǎn)進度延遲，無法按時交付飛機。若飛機制造商交付的飛機存在質(zhì)量問題，如飛行安全隱患、設(shè)備故障頻發(fā)等，將嚴(yán)重影響山航的運營安全和經(jīng)濟效益。此外，供應(yīng)商還可能存在合同違約風(fēng)險，如不履行售后服務(wù)承諾、提供虛假信息等，這些行為都可能給山航帶來損失。山東航空公司在飛機融資租賃業(yè)務(wù)中，需要高度重視自身信用風(fēng)險和合作方信用風(fēng)險，加強風(fēng)險管理，采取有效的風(fēng)險控制措施，以保障融資租賃業(yè)務(wù)的順利進行，維護公司的穩(wěn)定發(fā)展。4.2市場風(fēng)險4.2.1利率風(fēng)險對融資成本的影響利率風(fēng)險是山東航空公司飛機融資租賃過程中面臨的重要市場風(fēng)險之一，對公司的融資成本有著顯著影響。在飛機融資租賃業(yè)務(wù)中，山東航空公司的租金支付與市場利率密切相關(guān)。當(dāng)市場利率上升時，山航的租金支出會相應(yīng)增加，從而導(dǎo)致融資成本上升。以2018-2019年為例，當(dāng)時全球經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變，美聯(lián)儲連續(xù)加息，導(dǎo)致市場利率上升。山東航空公司在這期間的部分飛機融資租賃項目采用的是浮動利率租賃方式，隨著市場利率的上升，公司的租金支出明顯增加。根據(jù)公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)顯示，2018年山航因利率上升導(dǎo)致的租金支出額外增加了約5000萬元人民幣，2019年這一數(shù)字更是達到了7000萬元人民幣。這使得公司的財務(wù)成本大幅提高，對公司的盈利能力產(chǎn)生了負(fù)面影響。利率風(fēng)險還會影響山東航空公司的財務(wù)成本。在融資租賃業(yè)務(wù)中，山航可能需要通過貸款等方式籌集部分資金，以支付租金或滿足其他運營需求。當(dāng)市場利率上升時，貸款的利息支出也會相應(yīng)增加，進一步加重公司的財務(wù)負(fù)擔(dān)。若山航在市場利率較低時貸款，而在還款期間市場利率大幅上升，原本的還款計劃可能會面臨資金壓力，需要調(diào)整資金安排，這可能會影響公司的其他業(yè)務(wù)發(fā)展。利率波動還會影響公司的現(xiàn)金流預(yù)測和預(yù)算管理，增加公司財務(wù)管理的難度和不確定性。4.2.2匯率風(fēng)險在跨國租賃中的挑戰(zhàn)在跨國飛機融資租賃中，匯率風(fēng)險是山東航空公司面臨的又一重大挑戰(zhàn)，尤其在以美元等外幣結(jié)算的業(yè)務(wù)中表現(xiàn)得更為突出。山東航空公司的飛機融資租賃業(yè)務(wù)中，相當(dāng)一部分涉及外幣結(jié)算，主要以美元為主。由于國際金融市場匯率波動頻繁，當(dāng)人民幣對美元匯率發(fā)生變動時，會直接導(dǎo)致山航在融資租賃業(yè)務(wù)中的匯兌損益變化。若人民幣貶值，意味著山航需要支付更多的人民幣才能兌換到足夠的美元來支付租金，從而增加了租金成本，產(chǎn)生匯兌損失。在2022年，人民幣對美元匯率出現(xiàn)較大幅度貶值，從年初的6.37左右貶值到年底的6.96左右。山東航空公司在此期間有多筆以美元結(jié)算的飛機融資租賃租金支付業(yè)務(wù)，受匯率貶值影響，公司的匯兌損失達到了1.2億元人民幣。這不僅直接增加了公司的運營成本，還對公司的利潤產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。相反，若人民幣升值，山航則可能獲得匯兌收益，但這種收益具有不確定性，難以作為公司穩(wěn)定的盈利來源。匯率風(fēng)險還會影響山東航空公司的財務(wù)規(guī)劃和風(fēng)險管理。由于匯率波動難以準(zhǔn)確預(yù)測，公司在制定財務(wù)預(yù)算和規(guī)劃時面臨較大的不確定性。為了應(yīng)對匯率風(fēng)險，山航需要投入更多的資源進行風(fēng)險管理，如采用金融衍生工具進行套期保值，但這也會增加公司的管理成本和操作風(fēng)險。若套期保值策略運用不當(dāng)，可能無法有效規(guī)避匯率風(fēng)險，甚至?xí)砀蟮膿p失。4.2.3行業(yè)競爭與市場需求變化風(fēng)險航空市場競爭的加劇和市場需求的波動給山東航空公司的運營與租賃決策帶來了顯著影響，這也是飛機融資租賃業(yè)務(wù)中不可忽視的市場風(fēng)險。在航空市場競爭方面，近年來，國內(nèi)航空市場競爭日益激烈，各大航空公司紛紛加大運力投入，拓展航線網(wǎng)絡(luò)，爭奪市場份額。除了傳統(tǒng)的三大國有航空公司（中國國際航空、中國東方航空、中國南方航空）在市場上占據(jù)主導(dǎo)地位外，眾多新興航空公司也在不斷崛起，如春秋航空、吉祥航空等。這些航空公司通過差異化的市場定位、價格策略和服務(wù)創(chuàng)新，與山東航空公司展開激烈競爭。春秋航空以低成本運營模式著稱，通過優(yōu)化航線布局、降低運營成本等方式，提供具有競爭力的票價，吸引了大量對價格敏感的旅客。這對山東航空公司的客源市場造成了一定的分流，導(dǎo)致山航的市場份額受到擠壓，運營收入增長面臨壓力。市場需求的波動也是山東航空公司面臨的重要風(fēng)險。航空市場需求受多種因素影響，如宏觀經(jīng)濟形勢、政策法規(guī)、突發(fā)事件等。當(dāng)宏觀經(jīng)濟形勢向好時，商務(wù)出行和旅游需求旺盛，航空市場需求也會相應(yīng)增加；而當(dāng)經(jīng)濟形勢下滑或出現(xiàn)突發(fā)事件時，市場需求則會大幅下降。在2020-2022年新冠疫情期間，全球航空業(yè)遭受重創(chuàng)，山東航空公司的航班量和旅客運輸量急劇減少。2020年，山航的旅客運輸量同比下降了45%，2021年雖有一定恢復(fù)，但仍比疫情前水平低30%左右。市場需求的大幅下降，使得山航的運營收入銳減，盈利能力受到嚴(yán)重影響。行業(yè)競爭和市場需求變化風(fēng)險對山東航空公司的飛機融資租賃決策產(chǎn)生了重要影響。在競爭加劇和市場需求不穩(wěn)定的情況下，山航需要更加謹(jǐn)慎地評估飛機融資租賃的必要性和規(guī)模。若盲目擴充機隊，可能會面臨飛機利用率不足、運營成本增加的風(fēng)險；而若不及時更新和擴充機隊，又可能會在市場競爭中處于劣勢。市場需求的變化也會影響山航對飛機型號和布局的選擇，需要根據(jù)市場需求的變化及時調(diào)整機隊結(jié)構(gòu)，以提高運營效率和市場競爭力。4.3技術(shù)風(fēng)險4.3.1飛機技術(shù)更新?lián)Q代風(fēng)險隨著航空科技的飛速發(fā)展，飛機技術(shù)更新?lián)Q代的速度不斷加快，這給山東航空公司的飛機融資租賃業(yè)務(wù)帶來了顯著的風(fēng)險。新型飛機在燃油效率、飛行性能、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、客艙舒適性等方面相較于老舊飛機往往具有明顯優(yōu)勢。以波音公司推出的波音737MAX系列飛機為例，該系列飛機采用了新型的LEAP-1B發(fā)動機，相比傳統(tǒng)的波音737系列飛機，燃油效率提高了14%-20%。這使得運營波音737MAX系列飛機的航空公司在燃油成本上能夠?qū)崿F(xiàn)大幅降低。在當(dāng)前燃油價格波動頻繁且總體呈上升趨勢的背景下，燃油效率的提升對于航空公司的運營成本控制至關(guān)重要。新型飛機在客艙布局和設(shè)施上也進行了優(yōu)化，為乘客提供了更加寬敞舒適的乘坐環(huán)境，這有助于提升航空公司的服務(wù)質(zhì)量和市場競爭力。當(dāng)市場上出現(xiàn)新型飛機時，山東航空公司現(xiàn)有的租賃飛機可能會因技術(shù)相對落后而面臨競爭力下降的風(fēng)險。在航線競爭中，若其他航空公司采用新型飛機執(zhí)飛相同航線，憑借其燃油效率優(yōu)勢，可能會以更低的票價吸引旅客，從而導(dǎo)致山航的客源流失。新型飛機在環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)上更符合國際趨勢，一些國際航線上，對飛機的碳排放等環(huán)保指標(biāo)要求日益嚴(yán)格，山航的老舊租賃飛機若無法滿足這些標(biāo)準(zhǔn)，可能會被限制進入某些市場，進一步縮小了其市場份額。飛機技術(shù)的更新?lián)Q代還會影響飛機的二手市場價值。隨著新型飛機的推出，老舊飛機的剩余使用壽命相對縮短，技術(shù)性能逐漸落后，其在二手市場上的價格會大幅下降。山東航空公司在租賃期滿后，若選擇退租飛機，出租方可能會因飛機二手市場價值降低而要求山航支付更高的租賃尾款或承擔(dān)更多的損失。若山航想要出售租賃的老舊飛機，也可能難以獲得理想的價格，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失。4.3.2飛機維修與保養(yǎng)技術(shù)風(fēng)險飛機的維修與保養(yǎng)是確保飛行安全和正常運營的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，而技術(shù)問題在這一過程中可能引發(fā)一系列風(fēng)險，給山東航空公司帶來嚴(yán)重影響。在飛機維修與保養(yǎng)過程中，技術(shù)人員的專業(yè)水平和技能是至關(guān)重要的因素。若維修技術(shù)人員對新型飛機的復(fù)雜系統(tǒng)和先進技術(shù)掌握不足，可能會導(dǎo)致維修失誤。在對新型飛機的航空電子系統(tǒng)進行維修時，由于系統(tǒng)集成度高、技術(shù)更新快，技術(shù)人員若缺乏相關(guān)的培訓(xùn)和經(jīng)驗，可能會錯誤地判斷故障原因，進行不當(dāng)?shù)木S修操作，不僅無法解決問題，還可能引發(fā)更嚴(yán)重的故障。維修技術(shù)人員對飛機維修手冊和技術(shù)規(guī)范的理解和執(zhí)行偏差，也可能導(dǎo)致維修質(zhì)量下降。飛機維修手冊和技術(shù)規(guī)范是維修工作的重要依據(jù)，若技術(shù)人員未能準(zhǔn)確理解其中的要求，如維修步驟、工具使用、零部件更換標(biāo)準(zhǔn)等，可能會在維修過程中出現(xiàn)操作不當(dāng)?shù)那闆r，影響飛機的安全性和可靠性。維修設(shè)備和工具的技術(shù)水平也直接關(guān)系到飛機維修的質(zhì)量和效率。隨著飛機技術(shù)的不斷發(fā)展，對維修設(shè)備和工具的要求也越來越高。若山東航空公司的維修設(shè)備和工具未能及時更新和升級，可能無法滿足新型飛機的維修需求。在對采用新型復(fù)合材料制造的飛機部件進行維修時，需要配備專門的復(fù)合材料修復(fù)設(shè)備和工具，若山航缺乏這些設(shè)備，可能無法對部件進行有效的修復(fù)，只能將飛機送往具備相應(yīng)設(shè)備的維修機構(gòu)，這不僅會增加維修成本，還會延長飛機的停飛時間。飛機維修技術(shù)的更新?lián)Q代速度較快，若山東航空公司不能及時跟進和掌握新的維修技術(shù)，可能會導(dǎo)致飛機維修成本上升。新型飛機在設(shè)計和制造過程中采用了許多新技術(shù)、新工藝，其維修方法和技術(shù)要求與老舊飛機有很大差異。山航若不能及時學(xué)習(xí)和掌握這些新的維修技術(shù)，在飛機出現(xiàn)故障時，可能需要花費更多的時間和人力進行故障排查和修復(fù)，增加了維修的人力成本和時間成本。由于缺乏相關(guān)技術(shù)，山航可能需要聘請外部專家或技術(shù)團隊進行維修，這也會進一步提高維修成本。飛機維修技術(shù)風(fēng)險還可能導(dǎo)致飛機停飛時間延長。飛機停飛不僅會使山航無法正常執(zhí)行航班任務(wù)，造成航班延誤或取消，給旅客帶來不便，損害公司的聲譽，還會導(dǎo)致公司的運營收入減少。一次因維修技術(shù)問題導(dǎo)致的長時間停飛，可能會使山航損失大量的機票收入，同時還需要承擔(dān)旅客的改簽、退票、食宿等費用，給公司的經(jīng)濟效益帶來嚴(yán)重影響。4.4法律與政策風(fēng)險4.4.1國內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)變動影響國內(nèi)飛機融資租賃相關(guān)法律法規(guī)的變動對山東航空公司的租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)生了深遠的影響?！吨腥A人民共和國民法典》合同編中關(guān)于融資租賃的章節(jié)，明確了融資租賃交易中出租人和承租人的權(quán)利和義務(wù)，為飛機融資租賃業(yè)務(wù)提供了基本的法律框架。在合同的訂立、履行、變更和終止等方面，都有具體的法律規(guī)定，保障了交易的合法性和穩(wěn)定性。然而，隨著航空業(yè)的發(fā)展和市場環(huán)境的變化，相關(guān)法律法規(guī)也在不斷調(diào)整和完善，這給山航的飛機融資租賃業(yè)務(wù)帶來了一定的不確定性。在稅收政策方面，2016年我國全面推行“營改增”政策，對飛機融資租賃業(yè)務(wù)的稅務(wù)處理產(chǎn)生了重要影響。在“營改增”之前，飛機融資租賃業(yè)務(wù)主要繳納營業(yè)稅，而“營改增”之后，改為繳納增值稅。這一政策變化使得山航在飛機融資租賃業(yè)務(wù)中的稅務(wù)成本和稅務(wù)處理方式發(fā)生了改變。由于增值稅涉及進項稅額抵扣等復(fù)雜的稅務(wù)處理環(huán)節(jié)，山航需要對財務(wù)和稅務(wù)管理進行相應(yīng)的調(diào)整，以適應(yīng)新的稅收政策要求。若山航未能準(zhǔn)確理解和執(zhí)行新的稅收政策，可能會導(dǎo)致稅務(wù)風(fēng)險增加，如出現(xiàn)稅務(wù)申報錯誤、進項稅額無法抵扣等問題，從而增加公司的稅務(wù)成本，影響公司的經(jīng)濟效益。在監(jiān)管政策方面，中國民航局等相關(guān)部門對飛機融資租賃業(yè)務(wù)的監(jiān)管不斷加強。在飛機引進審批環(huán)節(jié)，民航局對航空公司引進飛機的數(shù)量、型號、用途等進行嚴(yán)格審核，確保飛機引進符合國家航空運輸發(fā)展規(guī)劃和安全要求。若山航在飛機融資租賃過程中，未能滿足監(jiān)管部門的要求，可能會導(dǎo)致飛機引進審批不通過，影響公司的機隊擴充計劃。在飛機運營監(jiān)管方面，監(jiān)管部門對飛機的適航性、安全運營等提出了更高的要求。山航需要投入更多的資源來確保租賃飛機符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，如加強飛機的維修保養(yǎng)、更新安全設(shè)備等，這無疑增加了公司的運營成本。4.4.2國際政策與雙邊關(guān)系變化風(fēng)險國際政策和雙邊關(guān)系的變化給山東航空公司的跨境飛機融資租賃業(yè)務(wù)帶來了諸多風(fēng)險和挑戰(zhàn)。在國際稅收政策方面，不同國家和地區(qū)的稅收政策存在差異，且稅收政策也在不斷調(diào)整和變化，這使得山航在跨境飛機融資租賃業(yè)務(wù)中面臨復(fù)雜的稅務(wù)環(huán)境。一些國家可能會對飛機融資租賃業(yè)務(wù)征收高額的預(yù)提稅、增值稅或其他稅費，這會直接增加山航的融資成本。美國對飛機融資租賃業(yè)務(wù)征收的預(yù)提稅稅率較高，若山航從美國租賃公司租賃飛機，需要承擔(dān)這部分預(yù)提稅，從而導(dǎo)致租金成本上升。國際稅收政策的變化還可能影響山航的稅務(wù)籌劃和財務(wù)安排。若某一國家突然調(diào)整稅收政策，取消了原本給予飛機融資租賃業(yè)務(wù)的稅收優(yōu)惠，山航可能需要重新評估租賃方案，調(diào)整財務(wù)預(yù)算，這不僅增加了公司的財務(wù)管理難度，還可能導(dǎo)致公司的經(jīng)濟效益受到影響。在雙邊關(guān)系方面，國際關(guān)系的變化會對山航的跨境飛機融資租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)生直接或間接的影響。當(dāng)兩國之間的政治關(guān)系緊張時，可能會引發(fā)貿(mào)易摩擦、制裁等措施，從而影響飛機融資租賃業(yè)務(wù)的正常開展。若兩國之間發(fā)生貿(mào)易摩擦，可能會導(dǎo)致飛機零部件的進口受阻，影響飛機的維修和保養(yǎng)，進而影響飛機的正常運營。制裁措施可能會限制山航與特定國家或地區(qū)的租賃公司開展業(yè)務(wù)，減少了公司的融資渠道和選擇空間。雙邊關(guān)系的變化還可能影響飛機的注冊和運營。若兩國之間的航空運輸協(xié)定發(fā)生變化，可能會對飛機的航線安排、航班時刻分配等產(chǎn)生影響，山航需要根據(jù)協(xié)定的變化及時調(diào)整運營計劃，這增加了公司運營的不確定性和風(fēng)險。五、山東航空公司飛機融資租賃風(fēng)險控制措施與實踐5.1完善風(fēng)險管理體系山東航空公司高度重視飛機融資租賃業(yè)務(wù)中的風(fēng)險管理，積極構(gòu)建全面、系統(tǒng)的風(fēng)險管理體系，從風(fēng)險識別、評估、監(jiān)控到應(yīng)對，各個環(huán)節(jié)緊密相扣，為公司的穩(wěn)健運營提供了有力保障。在風(fēng)險識別方面，山東航空公司組建了專業(yè)的風(fēng)險管理團隊，團隊成員涵蓋財務(wù)、法務(wù)、運營、市場等多個領(lǐng)域的專業(yè)人才。他們運用多種方法，對飛機融資租賃業(yè)務(wù)進行全面、深入的風(fēng)險識別。通過對公司財務(wù)報表的詳細分析，結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)和市場動態(tài)，深入挖掘潛在的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險以及法律與政策風(fēng)險等。在分析財務(wù)報表時，重點關(guān)注公司的償債能力、盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債率等關(guān)鍵指標(biāo)，評估公司自身的信用狀況以及租金支付能力。同時，密切關(guān)注行業(yè)競爭態(tài)勢、市場需求變化、利率匯率波動等市場因素，及時識別可能對公司造成影響的市場風(fēng)險。針對飛機技術(shù)更新?lián)Q代和維修保養(yǎng)等方面，與飛機制造商、維修機構(gòu)保持密切溝通，了解最新的技術(shù)發(fā)展趨勢和潛在的技術(shù)風(fēng)險。對國內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)的變動以及國際政策和雙邊關(guān)系的變化進行持續(xù)跟蹤和分析，識別法律與政策風(fēng)險對公司業(yè)務(wù)的潛在影響。在風(fēng)險評估環(huán)節(jié)，山東航空公司采用定性與定量相結(jié)合的方法，對識別出的風(fēng)險進行準(zhǔn)確評估。對于信用風(fēng)險，運用信用評級模型，結(jié)合合作方的財務(wù)狀況、經(jīng)營歷史、行業(yè)聲譽等因素，對租賃公司和供應(yīng)商的信用狀況進行量化評估，確定其信用等級。通過分析合作方的財務(wù)報表，計算償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和營運能力指標(biāo)等，評估其違約風(fēng)險。對于市場風(fēng)險，運用敏感性分析、情景分析等方法，評估利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險以及行業(yè)競爭和市場需求變化風(fēng)險對公司財務(wù)狀況和運營業(yè)績的影響程度。在評估利率風(fēng)險時，通過構(gòu)建利率敏感性缺口模型，分析市場利率變動對公司租金支出和財務(wù)成本的影響。在評估匯率風(fēng)險時，運用外匯風(fēng)險敞口分析方法，計算公司因匯率波動可能產(chǎn)生的匯兌損益。對于技術(shù)風(fēng)險，邀請飛機技術(shù)專家和維修工程師，對飛機技術(shù)更新?lián)Q代風(fēng)險和維修與保養(yǎng)技術(shù)風(fēng)險進行定性評估，分析風(fēng)險發(fā)生的可能性和可能造成的損失程度。在評估飛機技術(shù)更新?lián)Q代風(fēng)險時，考慮新型飛機的技術(shù)優(yōu)勢、市場接受程度以及對公司現(xiàn)有機隊競爭力的影響。對于法律與政策風(fēng)險，組織法務(wù)專家和政策研究人員，對國內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)變動和國際政策與雙邊關(guān)系變化風(fēng)險進行評估，分析政策變化對公司業(yè)務(wù)的直接和間接影響。山東航空公司建立了嚴(yán)密的風(fēng)險監(jiān)控機制，實時跟蹤和監(jiān)控飛機融資租賃業(yè)務(wù)中的各類風(fēng)險。利用先進的風(fēng)險管理信息系統(tǒng)，對風(fēng)險評估指標(biāo)進行實時監(jiān)測和預(yù)警。設(shè)定風(fēng)險預(yù)警閾值，當(dāng)風(fēng)險指標(biāo)超過閾值時，系統(tǒng)自動發(fā)出預(yù)警信號，提醒風(fēng)險管理團隊及時采取措施。在監(jiān)控市場風(fēng)險時，實時跟蹤利率、匯率的變化情況，當(dāng)利率或匯率波動超過一定幅度時，系統(tǒng)自動預(yù)警，以便公司及時調(diào)整風(fēng)險管理策略。風(fēng)險管理團隊定期對飛機融資租賃業(yè)務(wù)進行風(fēng)險評估和報告，向公司管理層提供全面、準(zhǔn)確的風(fēng)險信息，為決策提供依據(jù)。定期分析公司的財務(wù)狀況和運營業(yè)績，評估風(fēng)險控制措施的實施效果，及時發(fā)現(xiàn)問題并提出改進建議。在風(fēng)險應(yīng)對方面，山東航空公司根據(jù)風(fēng)險評估結(jié)果，制定了針對性強的風(fēng)險應(yīng)對策略。對于信用風(fēng)險，加強對合作方的信用審查和管理，在選擇租賃公司和供應(yīng)商時，嚴(yán)格審查其資質(zhì)和信用狀況，要求提供詳細的財務(wù)報表和信用報告。與信用狀況良好、實力雄厚的合作方建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，降低信用風(fēng)險。在與租賃公司簽訂租賃合同時，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，設(shè)置合理的違約條款和擔(dān)保措施，以保障公司的利益。對于市場風(fēng)險，運用金融衍生工具進行套期保值，降低利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。通過簽訂遠期利率協(xié)議、利率互換合約等，鎖定利率水平，避免利率波動帶來的風(fēng)險。運用遠期外匯合約、貨幣互換等工具，鎖定匯率，降低匯率波動對公司財務(wù)狀況的影響。加強市場調(diào)研和分析，根據(jù)市場需求變化及時調(diào)整航線布局和機隊結(jié)構(gòu)，提高公司的市場競爭力。對于技術(shù)風(fēng)險，加強與飛機制造商和維修機構(gòu)的合作，及時獲取最新的技術(shù)信息和維修技術(shù)支持。加大對飛機維修技術(shù)人員的培訓(xùn)力度，提高其專業(yè)技能和維修水平，確保飛機的安全運營。對于法律與政策風(fēng)險，加強對法律法規(guī)和政策的研究，及時調(diào)整公司的業(yè)務(wù)策略和運營模式，以適應(yīng)政策變化。建立法律風(fēng)險防范機制，加強合同管理和法律審查，避免因法律糾紛給公司帶來損失。5.2信用風(fēng)險管理策略5.2.1自身信用建設(shè)與維護山東航空公司高度重視自身信用建設(shè)，將其視為飛機融資租賃業(yè)務(wù)順利開展的基石。公司始終將提升經(jīng)營管理水平作為核心任務(wù)，通過優(yōu)化航線布局、提高服務(wù)質(zhì)量、加強成本控制等多方面舉措，不斷增強自身的市場競爭力和盈利能力。在航線布局上，山航緊密結(jié)合市場需求和自身發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化航線網(wǎng)絡(luò)。通過對市場數(shù)據(jù)的深入分析，加大對熱門航線的運力投入，提高航班頻次，以滿足旅客的出行需求。在服務(wù)質(zhì)量提升方面，山航從旅客的出行體驗出發(fā)，加強機組人員的服務(wù)培訓(xùn)，提高服務(wù)的專業(yè)性和個性化水平。在航班延誤時，及時為旅客提供準(zhǔn)確的信息和周到的服務(wù)，如安排餐飲、住宿等，減少旅客的不滿和投訴。在成本控制方面，山航通過精細化管理，降低運營成本，提高資源利用效率。優(yōu)化飛機維修計劃，合理安排維修時間和資源，降低維修成本；加強燃油管理，通過優(yōu)化飛行航線、提高飛機燃油效率等措施，降低燃油消耗。通過這些努力，山航的經(jīng)營業(yè)績得到了顯著提升，為按時履行租金支付義務(wù)提供了堅實的經(jīng)濟基礎(chǔ)。按時履約是山航維護自身信用的關(guān)鍵舉措。公司建立了完善的合同管理體系，加強對租賃合同的執(zhí)行和監(jiān)督。在合同簽訂前，組織專業(yè)的法務(wù)團隊和財務(wù)團隊對合同條款進行仔細審核，確保合同條款清晰、合理，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)。在合同執(zhí)行過程中，嚴(yán)格按照合同約定的時間、金額和方式支付租金，確保租金支付的準(zhǔn)確性和及時性。建立了租金支付預(yù)警機制，提前規(guī)劃資金安排，確保在租金支付日前有足夠的資金儲備。如果遇到特殊情況可能導(dǎo)致租金支付困難，山航會提前與租賃公司溝通，說明情況并尋求解決方案，避免出現(xiàn)違約行為。通過始終如一的按時履約，山航樹立了良好的信用形象，贏得了租賃公司的信任和認(rèn)可。這種良好的信用關(guān)系為山航在未來的飛機融資租賃業(yè)務(wù)中爭取更有利的租賃條件奠定了堅實基礎(chǔ)。在后續(xù)的融資租賃項目中，租賃公司可能會給予山航更優(yōu)惠的租金利率、更長的租賃期限或更靈活的租金支付方式等，從而降低山航的融資成本，提高公司的經(jīng)濟效益。5.2.2合作方信用評估與監(jiān)控在飛機融資租賃業(yè)務(wù)中，山東航空公司對合作方的信用評估與監(jiān)控極為嚴(yán)格，將其作為防范信用風(fēng)險的重要手段。在選擇租賃公司和供應(yīng)商之前，山航會對其進行全面深入的信用背景調(diào)查。對于租賃公司，重點調(diào)查其資金實力、經(jīng)營狀況、行業(yè)聲譽以及風(fēng)險管理能力等方面。通過查閱租賃公司的財務(wù)報表，了解其資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、償債能力等財務(wù)指標(biāo)，評估其資金實力和經(jīng)營穩(wěn)定性。對租賃公司的歷史業(yè)務(wù)記錄進行分析，了解其在飛機融資租賃領(lǐng)域的經(jīng)驗和業(yè)績，考察其是否有過違約或不良記錄。向行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)、金融機構(gòu)以及相關(guān)監(jiān)管部門咨詢，了解租賃公司的行業(yè)聲譽和口碑。對于供應(yīng)商，主要調(diào)查其生產(chǎn)能力、產(chǎn)品質(zhì)量、交貨記錄以及售后服務(wù)等方面。了解供應(yīng)商的生產(chǎn)設(shè)施、技術(shù)水平和生產(chǎn)管理體系，評估其是否具備按時交付高質(zhì)量飛機的能力。查閱供應(yīng)商的歷史交貨記錄，考察其是否能夠按照合同約定的時間和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)交付飛機。了解供應(yīng)商的售后服務(wù)體系和響應(yīng)速度，評估其在飛機交付后的維修、保養(yǎng)和技術(shù)支持等方面的能力。山航還會與專業(yè)的信用評級機構(gòu)合作，定期對合作方的信用狀況進行評估和跟蹤。信用評級機構(gòu)會根據(jù)合作方的財務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營情況、行業(yè)前景等多方面因素，運用科學(xué)的評級模型和方法，對合作方的信用狀況進行量化評估，給出相應(yīng)的信用評級。山航會密切關(guān)注合作方信用評級的變化，及時了解其信用狀況的動態(tài)信息。當(dāng)合作方的信用評級出現(xiàn)下降時，山航會深入分析原因，評估其對公司業(yè)務(wù)的潛在影響，并采取相應(yīng)的措施。如果是由于合作方短期的財務(wù)困難導(dǎo)致信用評級下降，山航會與合作方溝通，了解其困難情況，共同探討解決方案，如協(xié)商調(diào)整租金支付方式、提供一定的資金支持等。如果是由于合作方長期的經(jīng)營問題或重大違約行為導(dǎo)致信用評級下降，山航會重新評估合作關(guān)系，考慮是否需要減少合作規(guī)模或終止合作，以降低信用風(fēng)險。通過與專業(yè)信用評級機構(gòu)的合作，山航能夠更加科學(xué)、準(zhǔn)確地評估合作方的信用狀況，及時發(fā)現(xiàn)潛在的信用風(fēng)險，為公司的決策提供有力的支持。5.3市場風(fēng)險管理手段5.3.1利率風(fēng)險管理工具運用山東航空公司在應(yīng)對利率風(fēng)險時，積極運用多種利率風(fēng)險管理工具，其中利率互換和遠期利率協(xié)議是較為常用的手段。在2015-2017年期間，山東航空公司與中國工商銀行簽訂了一系列利率互換合約。當(dāng)時市場利率波動頻繁，山航有部分飛機融資租賃項目采用的是浮動利率計息方式，為了鎖定利率風(fēng)險，降低融資成本的不確定性，山航?jīng)Q定開展利率互換交易。在這一時期，山航將其浮動利率的租金支付義務(wù)與工商銀行進行互換，轉(zhuǎn)換為固定利率支付。通過這一操作，山航成功地將利率風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了工商銀行。根據(jù)市場數(shù)據(jù)和公司財務(wù)報表分析，在開展利率互換之前，山航因市場利率波動導(dǎo)致的租金支出波動較大，每年的租金支出在5000-7000萬美元之間波動。而在簽訂利率