泰達(dá)幣的產(chǎn)生與發(fā)展泰達(dá)幣的設(shè)計框架與應(yīng)用場景

泰達(dá)幣的現(xiàn)狀與前景本章小結(jié)思考與練習(xí)□第一節(jié)□第二節(jié)□第三節(jié)□第四節(jié)□第五節(jié)第十章Tether泰達(dá)幣10.1

泰達(dá)幣的產(chǎn)生與發(fā)展10.1.1加密世界對穩(wěn)定幣的需求比特幣的波動性：自2009年上線以來，比特幣價格經(jīng)歷了多次大幅波動。雖然其投機(jī)性吸引了投資者，但也阻礙了其作為支付工具的廣泛應(yīng)用。劇烈的波動性加強(qiáng)了比特幣

的投機(jī)屬性，使其難以作為商品的價值尺度和交換媒介，以及價值儲存工具和避險資產(chǎn)。

穩(wěn)定幣的出現(xiàn)：為了應(yīng)對比特幣的價格波動性，穩(wěn)定幣應(yīng)運而生，通過與法定貨幣掛鉤，

確保其價格相對穩(wěn)定，從而在支付、交易和避險等方面具有廣泛的應(yīng)用前景。市場需求：加密貨幣社區(qū)、金融中介以及普通用戶都需要一種價格穩(wěn)定的數(shù)字貨幣，以

便在去中心化的環(huán)境中進(jìn)行安全、高效的交易和投資。通證經(jīng)濟(jì)與區(qū)塊鏈的結(jié)合可以推

動自治社群的建立，社區(qū)中激勵機(jī)制則有賴于價值相對穩(wěn)定的代幣。10.1

泰達(dá)幣的產(chǎn)生與發(fā)展10.1.2早期山寨幣的嘗試與教訓(xùn)山寨幣的探索：如萊特幣、點點幣等早期山寨幣在比特幣基礎(chǔ)上進(jìn)行了一些改進(jìn)，但由

于缺乏完整的生態(tài)系統(tǒng)和社區(qū)支持，很多都未能成功。失敗的原因：早期山寨幣普遍存在安全性不足、易受攻擊、社區(qū)支持不足等問題，這些

失敗的案例強(qiáng)調(diào)了在加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)中，安全性和社區(qū)的重要性。對穩(wěn)定幣的啟示：這些失敗的山寨幣嘗試顯示出穩(wěn)定幣在設(shè)計和實施中的挑戰(zhàn)，并為后

續(xù)穩(wěn)定幣的發(fā)展提供了寶貴的經(jīng)驗。10.1

泰達(dá)幣的產(chǎn)生與發(fā)展10.1.3從Mastercoin到TetherMastercoin

的誕生：Mastercoin

是泰達(dá)幣的前身，通過在比特幣區(qū)塊鏈上創(chuàng)建新協(xié)議

層，實現(xiàn)了去中心化的資產(chǎn)交易和智能合約功能。發(fā)展歷程：從Mastercoin

到Omni,再到Tether

的演變過程中，技術(shù)不斷迭代，旨在通過去中心化和智能合約機(jī)制，增強(qiáng)加密貨幣的應(yīng)用場景和安全性。Tether

的創(chuàng)立：2014年，Tether

正式推出，通過Omni

Layer協(xié)議在比特幣區(qū)塊鏈上

發(fā)行，承諾每一枚USDT

都有等值的法定貨幣儲備，確保其價格穩(wěn)定。10.1

泰達(dá)幣的產(chǎn)生與發(fā)展10.1.3從Mastercoin到TetherGoldCoins價值過高用戶貨幣

用戶貨幣

用戶貨幣MasterCoin

協(xié)議比特幣協(xié)議(未更改)圖10-1

協(xié)議層關(guān)系示意圖MasterCoinsPOOF13

產(chǎn)生新的GoldCoins代管基金銷毀過多的GoldCoinsMasterCoinsGoldCoins價值過低圖10

-

2

Mastercoin

穩(wěn)定機(jī)制示意圖GoldCoin

購買者GoldCoin

出售者通常的GokdCoin交易GoldCoinsMasterCoins10.1.4三種USDTUSDT-Omni:基于比特幣網(wǎng)絡(luò)，具有最高的安全性，但轉(zhuǎn)賬速度較慢，手續(xù)費較高，適

合大額低頻交易。

USDT-Omni

最初是Tether發(fā)行的代幣，依托于比特幣區(qū)塊鏈的安全性，

但轉(zhuǎn)賬時間長，手續(xù)費較高，因此適用于較少的高價值轉(zhuǎn)賬。其地址樣式以數(shù)字1或3開頭。

USDT-ERC20:

基于以太坊網(wǎng)絡(luò)，轉(zhuǎn)賬速度較快，手續(xù)費中等，但網(wǎng)絡(luò)擁堵時可能影響效

率，適合中等額度交易。USDT-ERC20

是在以太坊網(wǎng)絡(luò)上發(fā)行的代幣，依靠以太坊智能合

約，轉(zhuǎn)賬速度快于Omni,但在以太坊網(wǎng)絡(luò)擁堵時會受到影響。其地址樣式以0x開頭，且

每次轉(zhuǎn)賬需要支付以太坊的Gas

費。USDT-TRC20:基于波場網(wǎng)絡(luò)，轉(zhuǎn)賬速度最快，幾乎無手續(xù)費，適合小額高頻交易，但安

全性略低于前兩者。

USDT-TRC20是使用波場網(wǎng)絡(luò)上的智能合約發(fā)行的代幣，以其快速轉(zhuǎn)

賬和低費用的特點贏得市場青睞。其地址樣式以大寫字母T開頭，是當(dāng)前增長最快的USDT類型之一。10.1

泰達(dá)幣的產(chǎn)生與發(fā)展10.1.4三種USDT100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%2017-012018-05

2019-02

2019-10

2020-06-USDT-Omni

eUSDT

ERC20=USDT-TRC20USDT-TRC20大寫字母T開頭波場網(wǎng)絡(luò)暫時基本不擁堵快(幾秒鐘到幾分鐘)無轉(zhuǎn)賬0手續(xù)費，平臺提現(xiàn)可能收少量手續(xù)費低于前兩者小額高頻三種USD

T

地址樣式

使用網(wǎng)絡(luò)

擁堵情況日常轉(zhuǎn)賬速

度手續(xù)費安

全

性

使用建議2021-03USDT-0mni數(shù)字1或3開頭比特幣網(wǎng)絡(luò)偶爾擁堵慢(0.6-2小時)最高轉(zhuǎn)賬手續(xù)費和BTC一致，平臺提現(xiàn)收2-20USDT最高大額低頻USDT-ERC20數(shù)字0x開頭以太坊網(wǎng)絡(luò)經(jīng)常擁堵中

等(幾分鐘到十分鐘)一般轉(zhuǎn)賬手續(xù)費與ETH一致，平臺提現(xiàn)收1-5USDT高中等額度資料來源：COINMETRICS。圖10-3

三種USDT

轉(zhuǎn)移價值占比表10-

1三種USDT的特點資料來源：加密貨幣論壇。10.2泰達(dá)幣的設(shè)計框架與應(yīng)用場景10.2.1技術(shù)堆棧與過程(1)技術(shù)堆棧泰達(dá)幣的技術(shù)堆棧分為三層架構(gòu)：比特幣底層區(qū)塊鏈、

Omni

協(xié)議層、

Tether

服務(wù)。比特幣區(qū)塊鏈記錄所有交易數(shù)據(jù)，Omni

協(xié)議層負(fù)責(zé)發(fā)行和撤銷泰達(dá)幣，以及跟蹤和報告泰達(dá)幣的流通情況。

Tether

公司負(fù)責(zé)泰達(dá)幣的發(fā)行、回收和儲備資產(chǎn)托管，并公開儲備證明和其他審計結(jié)果。比特幣區(qū)塊鏈提供基礎(chǔ)的安全性和透明性，通過OP_RETURN

操作符允許在交易輸出上附加自定義數(shù)據(jù)，使Tether

交易信息嵌入比特幣區(qū)塊鏈。Omni

協(xié)議層利用比特幣的安全性，提供去中心化的代幣管理和交易功能，包括數(shù)字令牌的發(fā)行和銷毀、交易跟蹤和報告、以及支持多重簽名和離線冷錢包的系統(tǒng)。Tether

公司作為業(yè)務(wù)實體，負(fù)責(zé)法定貨幣存款和取款、泰達(dá)幣的發(fā)行和銷毀、儲備資產(chǎn)托管、審計報告公開以及與交易所和商家的整合工作。Omni

協(xié)議層：嵌入式共識系統(tǒng)比特幣區(qū)塊鏈資料來源：《Tether

White

Paper》。圖10-4

泰達(dá)幣的技術(shù)堆棧10.2泰達(dá)幣的設(shè)計框架與應(yīng)用場景其他服務(wù)其他特征Tether

公司：發(fā)行人，托管人，錢包Omni

Wallet

加密數(shù)字錢包P2P

傳輸和存

儲流入錢包的

Tether去中心化

交易所流通中的Tethers交易所的

Tether商家和錢包儲備證明10.2泰達(dá)幣的設(shè)計框架與應(yīng)用場景10.2.1技術(shù)堆棧與過程(2)資金流動過程使用者泰達(dá)幣的生命周期包括五個階段：泰達(dá)幣的1.用戶將法定貨幣存入Tether

賬戶。

發(fā)行2.Tether

生成并發(fā)行泰達(dá)幣，數(shù)量等于用戶存入的法定貨幣金

額。3.用戶使用泰達(dá)幣進(jìn)行交易，享受點對點、偽匿名和加密安全

的交易環(huán)境。4.用戶將泰達(dá)幣存入Tether

以提取法定貨幣。5.Tether

銷毀泰達(dá)幣并將法定貨幣發(fā)送到用戶銀行賬戶。Tether是唯一能夠發(fā)行和銷毀泰達(dá)幣的實體，以此保障系統(tǒng)的

足額償付能力。發(fā)送tethersTether使用者秦達(dá)幣的儲存圖10-5所示，泰達(dá)幣的生命周期3Tether使用者Tether公司持有的法定貨幣儲備存入法

定

貨

幣返回法

定貨幣發(fā)送tethersTether10.2泰達(dá)幣的設(shè)計框架與應(yīng)用場景10.2.1技術(shù)堆棧與過程(3)儲備證明過程·

Tether

設(shè)計了一套新的儲備證明方法，通過Omni

協(xié)議層和比特幣區(qū)塊鏈記錄的不可

篡改信息，證實流通中的泰達(dá)幣數(shù)量總是由等量法定貨幣儲備所支持。Tether

公司

會在官網(wǎng)實時公布銀行賬戶余額，并由第三方審計師定期核實并公布審計結(jié)果。·

儲備證明過程包括以下步驟：·

泰達(dá)幣通過Omni協(xié)議層發(fā)行，所有發(fā)行、銷毀和交易記錄在比特幣區(qū)塊鏈上?！?/p>

Tether

公司有專門的銀行賬戶接收和發(fā)送法定貨幣，確保法幣存款和提取金額與泰

達(dá)幣發(fā)行和銷毀數(shù)量一致?！?/p>

Tether

系統(tǒng)的償付能力等式：

USDT=USD,通過核對區(qū)塊鏈記錄和銀行賬戶余額，驗證泰達(dá)幣的儲備情況。10.2泰達(dá)幣的設(shè)計框架與應(yīng)用場景10.2.1技術(shù)堆棧與過程Tether

“透明度”頁面TUSD=

“總財產(chǎn)代幣”(該數(shù)據(jù)由

Omnichest.info提供，相應(yīng)資產(chǎn)編號為#31)資料來源：《Tether

White

Paper》。圖10-6

Tether官網(wǎng)“透密度”頁面示意圖TUSD<=DUSD所有泰達(dá)幣均已全額保留DUSD=

每日銀行賬戶余額10.2泰達(dá)幣的設(shè)計框架與應(yīng)用場景10.2.2特色與應(yīng)用場景(1)優(yōu)勢與弱點

優(yōu)勢

：1.去中心化和透明度：Tether運行在去中心化的比特幣區(qū)塊鏈之上，這意味著它享有比

特幣網(wǎng)絡(luò)的安全性和透明度。所有的交易和儲備信息都記錄在區(qū)塊鏈上，任何人都可以

查看和驗證，增加了信任度。2.穩(wěn)定性和低波動性：泰達(dá)幣的1:1發(fā)行和儲備機(jī)制保證了每一單位泰達(dá)幣都有等值的

法定貨幣作為支撐，大大減少了價格波動的風(fēng)險，使其成為一種穩(wěn)定的數(shù)字貨幣。3.廣泛的接受度：泰達(dá)幣已經(jīng)成為加密貨幣交易所中最常用的交易媒介之一，被廣泛接

受和使用。其在多個區(qū)塊鏈平臺上的發(fā)行(如比特幣、以太坊和波場)使其具有廣泛的

適用性。10.2泰達(dá)幣的設(shè)計框架與應(yīng)用場景10.2.2特色與應(yīng)用場景4.技術(shù)優(yōu)勢：繼承了Omni

Layert協(xié)議的去中心化交易所、錢包加密等屬性，Tether

提

供了去中心化的交易和存儲功能，支持多重簽名和離線冷錢包系統(tǒng)，增加了安全性。5.簡便的儲備證明：Tether

采用了簡單而有效的儲備證明方法，公開透明地展示儲備資

產(chǎn)情況，降低了作為儲備資產(chǎn)托管人的交易對手風(fēng)險。定期的第三方審計報告進(jìn)一步增

強(qiáng)了用戶對其儲備真實性的信心。6.用戶友好：

Tether

的操作簡單，費用低廉。普通用戶無需深入了解區(qū)塊鏈技術(shù)，即可

方便地使用泰達(dá)幣進(jìn)行交易、儲存和兌換，使其對普通用戶更加友好。10.2泰達(dá)幣的設(shè)計框架與應(yīng)用場景10.2.2特色與應(yīng)用場景

弱點

：1.中心化風(fēng)險

：盡管泰達(dá)幣在區(qū)塊鏈上運行，但其發(fā)行和管理依賴于中心化的Tether

公

司

。這帶來了中心化系統(tǒng)的慣有問題，如公司破產(chǎn)、管理不善或欺詐行為的風(fēng)險。用戶

必須信任Tether

公

司，這與去中心化的初衷相矛盾。2.法律和監(jiān)管風(fēng)險：

Tether

面臨來自全球各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查和法律挑戰(zhàn)。2019

年紐約總檢察長辦公室指控Tether

挪用儲備資金以彌補其關(guān)聯(lián)交易所Bitfinex的虧空，

這一事件引發(fā)了市場的信任危機(jī)和法律風(fēng)險。3.銀行關(guān)系不穩(wěn)定：

Tether

在運營過程中曾多次遭遇銀行賬戶凍結(jié)和合作銀行業(yè)務(wù)中斷

的問題。例如，2017年Tether

在臺灣的銀行賬戶遭凍結(jié)，以及與富國銀行的銀行業(yè)務(wù)

被切斷，這都對其運營和穩(wěn)定性構(gòu)成了威脅。10.2泰達(dá)幣的設(shè)計框架與應(yīng)用場景10.2.2特色與應(yīng)用場景4.儲備資產(chǎn)的不透明：盡管Tether

承諾其儲備資產(chǎn)完全覆蓋流通中的泰達(dá)幣，但多次審

計報告顯示其儲備中包含現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、短期存款和商業(yè)票據(jù)等，儲備結(jié)構(gòu)的復(fù)雜

性和透明度問題引發(fā)了市場的質(zhì)疑。5.市場操縱和價格操縱指控：

Tether和其關(guān)聯(lián)交易所Bitfinex被多次指控通過不透明的

發(fā)行和交易行為操縱加密貨幣市場價格。研究表明，Tether

的發(fā)行時間與比特幣價格的

上漲存在關(guān)聯(lián)，這加劇了市場對其透明度和公平性的懷疑。10.2泰達(dá)幣的設(shè)計框架與應(yīng)用場景10.2.2特色與應(yīng)用場景(2)應(yīng)用場景：加密資產(chǎn)交易所：使用泰達(dá)幣可簡化法幣存取款流程，降低運營成本，增加交易對數(shù)量，并保障客戶數(shù)據(jù)安全。交易所可以擺脫傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的復(fù)雜性和高成本，專注于多重簽名、冷熱錢包等安全措施。個人：泰達(dá)幣提供點對點、偽匿名的交易方式，并能參與比特幣區(qū)塊鏈的拓展應(yīng)用。作為加密投資者的避風(fēng)港，在市場波動時期，可以將投資組合存放在Tether

中，規(guī)避匯率風(fēng)險和交易對手風(fēng)險。此外，泰達(dá)幣提供了通過區(qū)塊鏈在全球范圍內(nèi)交易美元等價物的方法，無需依賴緩慢而昂貴的中介機(jī)構(gòu)。商戶：使用泰達(dá)幣可以讓商戶專注于業(yè)務(wù)本身，而不是支付相關(guān)事務(wù)。泰達(dá)幣提供更好的隱私保護(hù)、簡化貨幣兌換流程、降低交易費用，并支持基于加密穩(wěn)定幣的新服務(wù)開發(fā)。10.3泰達(dá)幣的現(xiàn)狀與前景10.3.1泰達(dá)幣的現(xiàn)狀·

流

通

：·

泰達(dá)幣是最成功的穩(wěn)定幣，占據(jù)了穩(wěn)定幣市場的60%以上。其發(fā)行量主要在比特

幣網(wǎng)絡(luò)、以太坊網(wǎng)絡(luò)和波場網(wǎng)絡(luò)上流通。泰達(dá)幣的市值和日成交額均位居前列，

顯示了其廣泛的市場接受度。300250200150100502014-10

2015-06

2026-02

2016-11

2017-07

2018-04

2018-12

2019-08

2020-05

2021-01圖10-7主流穩(wěn)定幣流通市值對比

圖10-8泰達(dá)幣流通市值350

—USDT-Omm

--USDTERC20

—USDT-TRC202014-102015-062017-07

2018-042018-122019-082020-052021-01500

·400

·300

·200

·100·………USDC

---DAI

-…-PAX流

通

市

值(

億

類

元)流通市值(億美元)600-10.3泰達(dá)幣的現(xiàn)狀與前景10.3.1泰達(dá)幣的現(xiàn)狀·

用戶

：·

泰達(dá)幣的持幣地址數(shù)超過831萬個，但實際用戶數(shù)量可能較少。大額持幣地址占

比較小，主要用于小額高頻交易。盡管如此，泰達(dá)幣的持幣地址數(shù)量仍在不斷增

長，反映出其市場需求的增加。9,000,000——>0USDT8,000,0007,000,0006,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,00010.3泰達(dá)幣的現(xiàn)狀與前景10.3.1泰達(dá)幣的現(xiàn)狀2014-102015-062016-022016-112017-072018-042018-122019-08資料來源：COIN

METRICS。圖10-9泰達(dá)幣錢包地址數(shù)量2020-05

2021-01-·

-

·

-≥1K

USDT錢包地址數(shù)…≥1USDT…………10.3泰達(dá)幣的現(xiàn)狀與前景10.3.1泰達(dá)幣的現(xiàn)狀·交

易

：·

泰達(dá)幣在加密資產(chǎn)交易所中被廣泛使用，其24小時成交額較高，甚至超過比特幣。

然而，存在虛假交易量的問題，一些交易所通過操縱交易量營造出高度流動性的

假象。經(jīng)過調(diào)整后的交易數(shù)據(jù)顯示，泰達(dá)幣的實際鏈上轉(zhuǎn)移價值仍然很高。AALiMNUSDTERC20323225061197559

662

730

7881752019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q3圖10-11泰達(dá)幣轉(zhuǎn)移價值12000USDT-TRC2010000

·80006000-4000-2000-239

265

252

2122018Q12018Q2

2018Q32018Q42019-01-012019-07-01

2020-01-012020-07-012021-01-01圖10-10泰達(dá)幣24H成交額/總市值102826931轉(zhuǎn)移價值(億美元)10.3泰達(dá)幣的現(xiàn)狀與前景10.3.1泰達(dá)幣的現(xiàn)狀·

匯

率

：·

泰達(dá)幣與美元的匯率大部分時間保持穩(wěn)定，但在特定市場環(huán)境下會出現(xiàn)脫鉤。匯

率波動的主要原因包括流通量、其他加密資產(chǎn)價格的波動以及外部市場干擾因素。70000USDT波動率

——比特幣價格(萬美元)----USDT市值(百萬美元)60000500004000030000200001000002015-072016-032016-122017-08

2018-05

2019-01

2019-092020-062021-02資料

來

源：COINMETRICS。圖10-13泰達(dá)幣兌美元匯率30日滾動波動率1.15USDT-Omni

USDT-ERC20

---USDT-TRC201.11.050.950.90.850.82014-102015-062016-022016-112017-072018-042018-122019-082020-052021-010.080.070.060.050.040.030.020.012014-11資料來源：COINMETRICS。圖10-12泰達(dá)幣兌美元匯率USDSDT10.3泰達(dá)幣的現(xiàn)狀與前景10.3.1泰達(dá)幣的現(xiàn)狀·

透

明

度

：·Tether

在官網(wǎng)上實時公布資產(chǎn)負(fù)債情況，并不定期進(jìn)行第三方審計，但透明度仍存質(zhì)疑。審計報告顯示，泰達(dá)幣的儲備中包含現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、短期存款

和商業(yè)票據(jù)等，儲備結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性和透明度問題引發(fā)了市場的質(zhì)疑。EURTotal

Assets$62,672,584,127.60T

otal

Assets€40,001,800.00Liabilities

(USDTinCirculation

on

Omni)Liabilities(EURF

inCirculation

on

Omni)TotalAuthorized$1,335,000,000.00TotalAuthorizedE1,610.54Less:Authorizedbutnot

issued-$368,260,339.30Less:Authorizedbutnot

issued∈166.55Less:QuarantinedUSDFS32,303,805.00Less:QuarantinedEURFE0.00Liabilities

(USDTinCirculation

on

Eth)Liabilities(EURTinCirculation

on

Eth)TotalAuthorized$30,910,401,959.97TotalAuthorized650,000,050.00Less:Authorizedbutnot

issued-$794,611,819.60Les:Authorizedbutnot

issued-E10,000,064.98Liabilities

(USDTinCirculation

on

Tron)Liabilities(EURTinCirculation

on

Tron)TotalAuthorized$31,993,553,636.55TotalAuthorizedE0.00Less:Authorizedbutnot

issued-$946,368,392.00Less:Authorizedbutnot

issuedE0.00Liabilities

(USDTinCirculation

on

EOS)Liabilities(EURF

inCirculation

on

EOS)TotalAuthorized$100,251,000.50TotalAuthorized60.00Less:Authorizedbutnot

issuedS473.56Less:Authorizedbutnot

issuedE0.00Liabities

(USDFinCirculation

on

Liquid)Liabilities(EURTinCirculation

onLiquid)TotalAuthorizedS36,561,000.00TotalAuthorizedE0.00Less:Authorizedbutnot

issued-S0.00Less:Authorizedbutnot

issuedE0.00Liabities

(USDTinCirculation

onAlgorand)Liabilities(EURTinCirculationonAlgorand)TotalAuthorizedS94,000,019.79TotalAuthorizedE0.00Less:Authorizedbutnot

issued-S0.00Less:Authorizedbutnot

issued-E0.00Liabilities

(USDTinCirculation

on

SLP)Liabilties(EURTinCirculation

on

SLP)TotalAuthorizedS6,000,899.85TotalAuthorizedE0.00Less:Authorizedbutnot

issued-$1.08Less:Authorizedbutnot

issued-E0.00Liabilities

(USDTinCirculation

on

Solana)Liabilities(EURTinCirculationonSolana)TotalAuthorized$190,000,004.21TotalAuthorizedE0.00Less:Authorizedbutnot

issued-S14,000,002.32Less:Authorizedbutnot

issuedE0.00Total

Liabilities$62,510,223,687.98Total

Liabilities(40,001,429.00Excess

of

Assets

over

Liabilities$162,360,439.61Excess

of

Assets

over

Liabilities6370.99圖10-14

Tether官網(wǎng)Tranparecy頁面截圖USD10.3泰達(dá)幣的現(xiàn)狀與前景10.3.2泰達(dá)幣的前景金融欺詐指控：Tether屢次被指控存在金融欺詐行為，影響市場信任。2017年，

一篇文

章揭露了Tether與Bitfinex

之間的不當(dāng)關(guān)聯(lián)，并指出兩家公司可能存在虛假交易和資金

轉(zhuǎn)移的問題。2019年，紐約總檢察長辦公室指控Bitfinex秘密使用Tether

的儲備金彌補

虧空，這一指控進(jìn)一步加劇了市場對Tether

的信任危機(jī)。雖然公司試圖通過審計和公開

透明來恢復(fù)信任，但市場的質(zhì)疑聲仍未完全消除。即使在與紐約檢方達(dá)成和解后，市場

仍然對Tether的透明度和資金使用情況保持高度警惕。10.3泰達(dá)幣的現(xiàn)狀與前景10.3.2泰達(dá)幣的前景價格操縱質(zhì)疑：研究表明，Tether

可能通過憑空發(fā)行泰達(dá)幣操縱比特幣價格。2018年

的一項研究指出，泰達(dá)幣的發(fā)行與比特幣價格上漲之間存在顯著關(guān)聯(lián)，認(rèn)為Tether

和

Bitfinex

可能通過大量發(fā)行USDT來人為推高比特幣價格。研究發(fā)現(xiàn)，在泰達(dá)幣大量發(fā)

行的月份，

Bitfinex

的儲備錢包余額會顯著減少，支持了憑空發(fā)行泰達(dá)幣的推斷。盡管

公司否認(rèn)這些指控，但市場對其價格操縱的懷疑仍然存在，并且這種質(zhì)疑在學(xué)術(shù)界和

投資者中都有所傳播。10.3泰達(dá)幣的現(xiàn)狀與前景10.3.2泰達(dá)幣的前景·

中心化發(fā)行機(jī)制的弊端：中心化管理帶來透明度和操作風(fēng)險問題。審計報告顯示，泰達(dá)幣的儲備資產(chǎn)中

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物比例較低，主要依賴于短期存款和

商業(yè)票據(jù)，增加了市場對其儲備穩(wěn)定性的擔(dān)憂。Tether在2019年承認(rèn)，只有約74%的USDT

由現(xiàn)金及

現(xiàn)金等價物支撐，違背了最初承諾的100%法定貨幣

儲備。這一變化引發(fā)了市場對Tether儲備真實性和資

金安全的質(zhì)疑。此外，Tether在發(fā)行過程中還曾出現(xiàn)

操作失誤，如2019年因人為錯誤增發(fā)了50億枚USDT,

盡管及時銷毀，但仍暴露了中心化