利歐股份連續(xù)2日創(chuàng)60日新高：雙輪驅(qū)動下的價(jià)值重估與風(fēng)險(xiǎn)審視2026年開年以來，A股市場結(jié)構(gòu)性行情凸顯，AI算力、液冷散熱等前沿賽道成為資金追捧的核心主線。在此背景下，利歐股份（002131）憑借強(qiáng)勁的市場表現(xiàn)脫穎而出，繼1月9日連續(xù)2日創(chuàng)60日新高后，于1月14日、15日再度上演強(qiáng)勢行情，連續(xù)兩個(gè)交易日創(chuàng)下60日新高，其中1月14日以9.97%的漲幅漲停，15日盤中最高價(jià)觸及10.40元，創(chuàng)下階段性高點(diǎn)。作為橫跨AI數(shù)字營銷與高端液冷裝備兩大熱門賽道的上市公司，利歐股份的持續(xù)走強(qiáng)并非偶然，而是行業(yè)風(fēng)口、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與資金共振的必然結(jié)果。本文將從行情復(fù)盤、驅(qū)動因素、業(yè)務(wù)解析、資金動向、估值風(fēng)險(xiǎn)及市場展望六大維度，全面剖析利歐股份連續(xù)創(chuàng)新高的內(nèi)在邏輯，為投資者提供理性參考。一、行情深度復(fù)盤：連續(xù)新高背后的強(qiáng)勢表現(xiàn)回顧利歐股份近期的股價(jià)走勢，其強(qiáng)勢格局自2026年1月初便已顯現(xiàn)，從1月2日的5.64元/股起步，到1月15日盤中觸及10.40元/股，短短10余個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)近乎翻倍，累計(jì)漲幅高達(dá)84.40%，成為A股市場最具人氣的標(biāo)的之一。其中，兩輪連續(xù)2日創(chuàng)60日新高的行情尤為引人注目，分別展現(xiàn)出不同的市場情緒與交易特征。（一）首輪新高：1月8-9日的放量啟動1月8日，利歐股份以6.78元/股開盤，盤中震蕩上行，最終以7.46元/股收盤，漲幅10.03%，成功突破60日均線壓力位，創(chuàng)下60日新高。次日（1月9日），公司股價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢，以6.81元/股開盤后迅速拉升，再次封住漲停板，收盤價(jià)維持7.46元/股，連續(xù)第二個(gè)交易日創(chuàng)下60日新高。交易數(shù)據(jù)顯示，1月9日公司成交額達(dá)到51.51億元，成交量700.77萬手，換手率提升至11.98%，較前一交易日顯著放大。資金流向方面，當(dāng)日主力資金凈流入17.47億元，占總成交額的33.91%，而游資資金凈流出8.21億元，散戶資金凈流出9.26億元，呈現(xiàn)出明顯的“主力資金主導(dǎo)拉升、散戶與游資獲利了結(jié)”的格局。這一輪新高行情的啟動，標(biāo)志著市場對利歐股份業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型價(jià)值的初步認(rèn)可，為后續(xù)的持續(xù)走強(qiáng)奠定了基礎(chǔ)。（二）次輪新高：1月14-15日的加速沖刺經(jīng)過短暫的整理后，利歐股份于1月14日再度發(fā)力，以9.50元/股開盤后迅速拉升，盤中封死漲停板，收盤價(jià)9.93元/股，漲幅9.97%，再次創(chuàng)下60日新高。1月15日，公司股價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢，以9.93元/股開盤，盤中最高價(jià)觸及10.40元/股，最終以10.40元/股收盤，漲幅4.73%，連續(xù)第二個(gè)交易日創(chuàng)下60日新高，同時(shí)收盤價(jià)也刷新了階段性高點(diǎn)。相較于首輪新高，次輪行情的交易活躍度顯著提升，1月14日成交額59.45億元，成交量6.12億股，換手率10.46%；1月15日成交額更是飆升至253.36億元，成交量25.70億股，換手率高達(dá)43.94%，較前一交易日增長超3倍。資金流向數(shù)據(jù)顯示，前10個(gè)交易日主力資金累計(jì)凈流入30.06億元，融資余額累計(jì)增加3.89億元，融券余量累計(jì)減少15.16萬股，反映出市場多方力量的高度共識與資金的持續(xù)涌入。（三）板塊聯(lián)動：賽道共振強(qiáng)化上漲動能利歐股份的持續(xù)走強(qiáng)，與所屬板塊的整體回暖形成了強(qiáng)烈的共振效應(yīng)。從行業(yè)分類來看，公司既屬于機(jī)械設(shè)備行業(yè)，又深度涉足AI數(shù)字營銷與液冷散熱等熱門賽道。1月14日，機(jī)械設(shè)備行業(yè)整體漲幅0.85%，行業(yè)內(nèi)439只個(gè)股上漲，利歐股份以9.97%的漲幅位居前列，與集智股份、大族數(shù)控等個(gè)股共同引領(lǐng)板塊上漲。與此同時(shí)，AI算力、液冷散熱板塊當(dāng)日表現(xiàn)活躍，多只相關(guān)個(gè)股漲停，板塊指數(shù)漲幅超2%。板塊層面的強(qiáng)勢表現(xiàn)，為利歐股份的股價(jià)上漲提供了良好的市場環(huán)境，而利歐股份的強(qiáng)勢表現(xiàn)也進(jìn)一步帶動了板塊的人氣，形成了“個(gè)股強(qiáng)-板塊強(qiáng)-個(gè)股更強(qiáng)”的正向循環(huán)。二、核心驅(qū)動因素：雙輪驅(qū)動鑄就成長邏輯利歐股份之所以能夠在短期內(nèi)連續(xù)創(chuàng)下60日新高，核心在于其構(gòu)建了“AI數(shù)字營銷+液冷散熱”雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)格局，而這兩大業(yè)務(wù)板塊均精準(zhǔn)契合了當(dāng)前市場的核心投資主線。一方面，AI算力需求的爆發(fā)式增長帶動液冷散熱行業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期，公司液冷業(yè)務(wù)憑借深度綁定頭部客戶、高毛利率等優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)快速崛起；另一方面，AI技術(shù)賦能數(shù)字營銷業(yè)務(wù)，推動公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，提升核心競爭力。兩大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，共同支撐起公司的價(jià)值重估。（一）主線風(fēng)口：AI算力爆發(fā)催生液冷剛需近年來，隨著人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，大模型訓(xùn)練、數(shù)據(jù)中心算力升級等需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，而算力的提升必然帶來能耗的激增。傳統(tǒng)的風(fēng)冷散熱技術(shù)已難以滿足高密度數(shù)據(jù)中心的散熱需求，液冷散熱技術(shù)憑借散熱效率高、能耗低等優(yōu)勢，從“可選”變?yōu)椤氨剡x”。國家“東數(shù)西算”工程明確要求數(shù)據(jù)中心PUE值降至1.2以下，進(jìn)一步加速了液冷技術(shù)的推廣應(yīng)用。據(jù)行業(yè)預(yù)測，2025年全球液冷市場規(guī)模約300億元，2026年將爆發(fā)至約1500億元，年復(fù)合增長率高達(dá)31.8%，液冷行業(yè)迎來確定性的高增長機(jī)遇。利歐股份精準(zhǔn)把握行業(yè)風(fēng)口，提前布局液冷散熱業(yè)務(wù)，憑借在泵類產(chǎn)品領(lǐng)域的技術(shù)積累，成功研發(fā)出RPC系列液冷屏蔽泵，該產(chǎn)品具有零泄漏、免維護(hù)等優(yōu)勢，效率達(dá)97%以上，單泵年節(jié)能15%-20%，性能處于行業(yè)領(lǐng)先水平。在客戶資源方面，公司已成為華為液冷系統(tǒng)的核心供應(yīng)商，市場份額占比達(dá)到70%-80%，深度綁定國內(nèi)算力建設(shè)的主力軍，為業(yè)務(wù)增長提供了穩(wěn)定的訂單支撐。同時(shí)，公司成功中標(biāo)銀川“東數(shù)西算”標(biāo)桿項(xiàng)目，中標(biāo)金額1.2億元，且披露潛在訂單超5億元，展現(xiàn)出強(qiáng)大的訂單獲取能力。訂單儲備方面，2025年公司液冷泵訂單達(dá)145億元，同比增長52%，2025年6月已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，年產(chǎn)能120萬臺，為業(yè)務(wù)的持續(xù)放量奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)來看，液冷業(yè)務(wù)已從公司的新興增長點(diǎn)迅速崛起為核心支柱。該業(yè)務(wù)營收占比從2025年初的約8%快速躍升至前三季度的21%，成長勢頭迅猛。更為關(guān)鍵的是，液冷泵產(chǎn)品毛利率超過50%，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)泵業(yè)15%-25%的毛利率水平，顯著提升了公司的整體盈利水平。公司設(shè)定2025年液冷業(yè)務(wù)營收目標(biāo)8億元，2026年有望突破15億元，未來將成為公司最重要的利潤來源，為股價(jià)上漲提供了強(qiáng)勁的業(yè)績支撐。（二）基本盤升級：AI賦能數(shù)字營銷提質(zhì)增效數(shù)字營銷業(yè)務(wù)是利歐股份的營收基本盤，占公司總營收的比例超75%，2025年上半年?duì)I收達(dá)到74.77億元，為公司的穩(wěn)定發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)保障。近年來，公司積極推動數(shù)字營銷業(yè)務(wù)的AI化轉(zhuǎn)型，通過自研AI模型賦能廣告全鏈路，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)效率的顯著提升。公司自主研發(fā)的“LEOAIAD”等營銷垂類模型，將AI技術(shù)應(yīng)用于廣告創(chuàng)意生成、投放策略優(yōu)化、效果監(jiān)測等各個(gè)環(huán)節(jié)，據(jù)稱可實(shí)現(xiàn)效率提升30%以上，有效降低了運(yùn)營成本，提升了廣告投放的精準(zhǔn)度與轉(zhuǎn)化率。在客戶資源與生態(tài)布局方面，公司是字節(jié)跳動、騰訊等頭部媒體的長期核心合作伙伴，憑借穩(wěn)定的服務(wù)質(zhì)量與強(qiáng)大的技術(shù)能力，建立了深厚的客戶粘性。同時(shí)，公司積極拓展新興平臺，成功將業(yè)務(wù)延伸至小紅書等高增長平臺，進(jìn)一步拓寬了營收渠道。目前，AI技術(shù)驅(qū)動的數(shù)字營銷業(yè)務(wù)收入占比已達(dá)8%，未來若該比例持續(xù)提升至10%乃至更高，有望顯著改善公司數(shù)字營銷業(yè)務(wù)毛利率偏低的現(xiàn)狀，推動基本盤業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。（三）額外催化：H股上市與參股資產(chǎn)增值除了核心業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長外，H股上市預(yù)期與參股資產(chǎn)的潛在增值也為利歐股份的股價(jià)上漲提供了額外的催化因素。據(jù)市場消息，公司計(jì)劃于2026年上半年完成H股上市，若順利推進(jìn)，將進(jìn)一步拓寬公司的融資渠道，提升國際影響力，為液冷業(yè)務(wù)、數(shù)字營銷業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金支持，同時(shí)也將優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)，提升公司的估值水平。在參股資產(chǎn)方面，公司早年的戰(zhàn)略投資已進(jìn)入收獲期。公司參股的SpaceX估值預(yù)期已達(dá)8000億美元級別，獅門半導(dǎo)體的車規(guī)級IGBT芯片也成功獲得比亞迪等頭部車企的訂單，這些參股資產(chǎn)構(gòu)成了公司的“價(jià)值彩蛋”，未來可能為公司帶來顯著的投資收益，或進(jìn)一步提升公司的估值溢價(jià)。市場對這些潛在價(jià)值的預(yù)期，也成為推動公司股價(jià)上漲的重要因素之一。三、財(cái)務(wù)基本面解析：業(yè)績反轉(zhuǎn)明確，盈利質(zhì)量待提升股價(jià)的持續(xù)上漲最終需要基本面的支撐，利歐股份2025年以來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)直觀反映了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的成效，呈現(xiàn)出“業(yè)績反轉(zhuǎn)明確、盈利質(zhì)量分化”的特征。從整體業(yè)績來看，公司已成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，盈利能力顯著提升，但利潤增長對非經(jīng)常性損益的依賴程度較高，主營業(yè)務(wù)的持續(xù)盈利能力仍有待進(jìn)一步驗(yàn)證。（一）業(yè)績強(qiáng)勁反轉(zhuǎn)，增長勢頭顯著根據(jù)公司2025年三季報(bào)數(shù)據(jù)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入144.54億元，同比增長顯著；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤7.31億元，凈利潤5.60億元，歸母凈利潤5.89億元，同比大幅增長469.1%，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，業(yè)績反轉(zhuǎn)趨勢明確。從單季度表現(xiàn)來看，公司盈利能力逐季提升，2025年一季度歸母凈利潤1.08億元，二季度4.78億元，三季度5.89億元，呈現(xiàn)出加速增長的態(tài)勢，反映出公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已逐步落地見效。在資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)方面，截至2025年9月30日，公司資產(chǎn)合計(jì)218.87億元，負(fù)債合計(jì)87.00億元，股東權(quán)益合計(jì)131.88億元，資產(chǎn)負(fù)債率40.02%，處于合理水平，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。同時(shí)，公司傳統(tǒng)泵業(yè)在手訂單高達(dá)145億元，同比增長52%，為整體營收提供了穩(wěn)定的基本盤和增長確定性，也為公司的持續(xù)發(fā)展提供了安全墊。（二）盈利質(zhì)量分化，核心短板待改善盡管公司整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但盈利質(zhì)量仍存在明顯的短板。2025年前三季度，公司扣非歸母凈利潤僅為2.15億元，同比下降17.42%，與歸母凈利潤的大幅增長形成鮮明對比。兩者之間的巨大差距主要源于約3.35億元的公允價(jià)值變動收益等非經(jīng)常性損益，這表明當(dāng)前公司的利潤增長部分依賴于投資收益，而非主營業(yè)務(wù)的核心盈利能力提升。從業(yè)務(wù)板塊來看，數(shù)字營銷業(yè)務(wù)雖然營收規(guī)模較大，但毛利率偏低的問題尚未得到根本解決，AI技術(shù)賦能的效果仍需時(shí)間驗(yàn)證；傳統(tǒng)泵業(yè)毛利率較低，對整體盈利水平的提升貢獻(xiàn)有限；液冷業(yè)務(wù)雖然毛利率高、增長迅速，但目前營收占比仍有待進(jìn)一步提升，短期內(nèi)難以完全支撐公司盈利質(zhì)量的全面改善。因此，未來液冷業(yè)務(wù)的訂單落地速度、營收占比提升幅度，以及AI數(shù)字營銷業(yè)務(wù)毛利率的改善情況，將成為驗(yàn)證公司核心盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)。四、資金與估值分析：資金高度共識，估值存在溢價(jià)利歐股份連續(xù)創(chuàng)60日新高的背后，是資金的持續(xù)涌入與市場情緒的高度共振。從資金流向、籌碼結(jié)構(gòu)到估值水平，均反映出市場對公司未來發(fā)展的強(qiáng)烈預(yù)期，但當(dāng)前估值已顯著高于行業(yè)平均水平，存在一定的估值溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。（一）資金流向：主力資金主導(dǎo)，多方共識強(qiáng)烈從近期資金流向數(shù)據(jù)來看，主力資金的持續(xù)凈流入是推動利歐股份股價(jià)上漲的核心動力。截至1月15日，前10個(gè)交易日主力資金累計(jì)凈流入30.06億元，股價(jià)累計(jì)上漲92.47%，資金與股價(jià)形成了顯著的正向聯(lián)動。在次輪連續(xù)新高的行情中，資金涌入態(tài)勢更為明顯，1月15日成交額達(dá)到253.36億元，較前一交易日的59.45億元增長超3倍，換手率飆升至43.94%，反映出市場資金對公司的關(guān)注度極高，交易活躍度顯著提升。從籌碼結(jié)構(gòu)來看，1月13日公司股價(jià)呈現(xiàn)“一字漲?！弊邉荩山活~3.34億元，換手率僅0.63%，1月14日換手率10.46%，仍處于相對較低水平，反映出籌碼鎖定極其充分，多空分歧極小，主力資金“鎖倉拉升”的特征明顯。融資融券數(shù)據(jù)也印證了市場的看多情緒，前10個(gè)交易日融資余額累計(jì)增加3.89億元，融券余量累計(jì)減少15.16萬股，融資資金的持續(xù)加倉與融券資金的減少，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場的多方共識。（二）估值水平：顯著高于行業(yè)，預(yù)期充分透支隨著股價(jià)的持續(xù)上漲，利歐股份的估值水平也大幅提升，當(dāng)前已顯著高于行業(yè)平均水平。根據(jù)公司1月15日發(fā)布的股票交易異常波動公告，截至2026年1月14日，公司所屬中上協(xié)行業(yè)分類“L72商務(wù)服務(wù)業(yè)”的市凈率為2.37倍，滾動市盈率為34.10倍；而公司最新市凈率為5.08倍，滾動市盈率為137.47倍，分別是行業(yè)平均水平的2.14倍和4.03倍，估值溢價(jià)明顯。從估值邏輯來看，當(dāng)前市場對利歐股份的估值錨定主要集中在液冷業(yè)務(wù)的高增長預(yù)期上。多家機(jī)構(gòu)采用分部估值法，對液冷泵業(yè)務(wù)給予40倍PE的高估值溢價(jià)，而對數(shù)字營銷等業(yè)務(wù)給予15倍PE的相對保守估值，據(jù)此推算的目標(biāo)價(jià)較當(dāng)前股價(jià)存在一定的上漲空間。但需要注意的是，當(dāng)前估值已充分反映了液冷業(yè)務(wù)高速增長的樂觀預(yù)期，若后續(xù)液冷業(yè)務(wù)訂單落地不及預(yù)期、毛利率下滑，或AI數(shù)字營銷業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級效果不彰，公司股價(jià)可能面臨估值回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。五、風(fēng)險(xiǎn)提示：高增長敘事下的潛在隱憂在利歐股份股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)、市場情緒高漲的背景下，投資者更需保持理性，警惕高增長敘事背后的潛在風(fēng)險(xiǎn)。從公司經(jīng)營、行業(yè)競爭到市場環(huán)境等多個(gè)維度來看，公司未來發(fā)展仍面臨諸多不確定性。（一）盈利質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)：非經(jīng)常性損益依賴度高如前文所述，公司當(dāng)前利潤增長高度依賴公允價(jià)值變動收益等非經(jīng)常性損益，扣非歸母凈利潤同比下滑17.42%，主營業(yè)務(wù)的持續(xù)盈利能力仍有待驗(yàn)證。若未來投資收益減少，而液冷業(yè)務(wù)的盈利增長未能及時(shí)彌補(bǔ)這一缺口，公司整體盈利水平可能面臨下滑壓力，進(jìn)而影響股價(jià)表現(xiàn)。（二）雙主業(yè)協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)：跨行業(yè)運(yùn)營挑戰(zhàn)較大利歐股份同時(shí)涉足高端裝備制造（液冷泵）與互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營銷兩大領(lǐng)域，兩大業(yè)務(wù)板塊的行業(yè)屬性、運(yùn)營邏輯差異較大，協(xié)同效應(yīng)有限。這對公司管理層的跨行業(yè)運(yùn)營能力提出了極高的要求，若管理層無法有效平衡兩大業(yè)務(wù)的發(fā)展資源，或在業(yè)務(wù)整合、人才儲備等方面出現(xiàn)短板，可能導(dǎo)致任一業(yè)務(wù)板塊發(fā)展不及預(yù)期，影響公司整體發(fā)展前景。（三）行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)：液冷賽道玩家涌入液冷散熱行業(yè)的高增長前景吸引了眾多玩家涌入，除了利歐股份外，還包括大元泵業(yè)等傳統(tǒng)泵企，以及眾多新進(jìn)入的科技企業(yè)。隨著行業(yè)競爭的加劇，可能出現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)、市場份額爭奪等情況，導(dǎo)致公司液冷業(yè)務(wù)毛利率下滑，盈利能力受損。同時(shí)，若行業(yè)技術(shù)路線發(fā)生變化，公司若未能及時(shí)跟進(jìn)技術(shù)升級，可能面臨被市場淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。（四）估值回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)：預(yù)期透支后的業(yè)績驗(yàn)證壓力當(dāng)前公司估值已顯著高于行業(yè)平均水平，股價(jià)已充分反映了市場對液冷業(yè)務(wù)高增長的樂觀預(yù)期。若后續(xù)公司發(fā)布的2025年年度業(yè)績預(yù)告不及預(yù)期，或液冷業(yè)務(wù)訂單落地進(jìn)度慢于市場預(yù)期、營收占比提升幅度有限，市場可能會對公司的估值進(jìn)行重新調(diào)整，導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)大幅回調(diào)。此外，A股市場整體環(huán)境的變化、行業(yè)政策的調(diào)整等外部因素，也可能引發(fā)公司股價(jià)的波動。（五）信息披露風(fēng)險(xiǎn)：業(yè)績數(shù)據(jù)尚未最終確定根據(jù)公司公告，目前2025年年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)正在核算過程中，尚未最終確定。若公司2025年年度業(yè)績達(dá)到《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的業(yè)績預(yù)告相關(guān)情形，公司將按照規(guī)定及時(shí)披露業(yè)績預(yù)告。截至目前，公司未向除年審會計(jì)師事務(wù)所以外的第三方提供2025年年度相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，未來業(yè)績數(shù)據(jù)的不確定性也為投資者帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)。投資者需以公司在指定媒體披露的信息為準(zhǔn)，理