2025年財務(wù)畫試題及答案一、單項選擇題（每題2分，共20分）1.某公司2024年實現(xiàn)凈利潤800萬元，年末普通股股數(shù)為500萬股（無優(yōu)先股），年末每股市價32元。若2025年公司計劃發(fā)放10%的股票股利，發(fā)放后每股收益和市盈率分別為（）。A.1.45元/股，22.07B.1.6元/股，20C.1.45元/股，24.24D.1.6元/股，18.182.甲企業(yè)擬發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面利率6%（每年付息一次），發(fā)行時市場利率為5%。若不考慮發(fā)行費用，該債券的發(fā)行價格應(yīng)為（）元。（P/A,5%,5）=4.3295，（P/F,5%,5）=0.7835A.1043.29B.1021.65C.957.88D.982.333.乙公司2024年營業(yè)收入1.2億元，變動成本率60%，固定成本2000萬元，利息費用500萬元。若2025年營業(yè)收入預(yù)計增長15%，則2025年息稅前利潤（EBIT）和每股收益（EPS）的增長率分別為（）。A.22.5%、33.75%B.30%、45%C.22.5%、45%D.30%、33.75%4.丙公司采用隨機模式管理現(xiàn)金，確定的最低現(xiàn)金持有量為10萬元，現(xiàn)金返回線為25萬元。若某日公司現(xiàn)金余額為40萬元，根據(jù)隨機模式應(yīng)采取的措施是（）。A.買入15萬元有價證券B.賣出15萬元有價證券C.買入5萬元有價證券D.不進(jìn)行操作5.丁公司2024年末流動比率為2.5，速動比率為1.8，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次（按營業(yè)成本計算），營業(yè)成本為1.6億元。則2024年末存貨余額為（）萬元。A.3200B.2800C.2400D.20006.某項目初始投資1200萬元，壽命期5年，無殘值，采用直線法折舊。投產(chǎn)后每年營業(yè)收入800萬元，付現(xiàn)成本300萬元，所得稅稅率25%。該項目的年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為（）萬元。A.375B.400C.425D.4507.戊公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)為：債務(wù)占40%（稅后資本成本6%），普通股占60%（資本成本12%）。若公司計劃追加籌資500萬元，其中300萬元為債務(wù)（稅后成本7%），200萬元為普通股（成本13%）。追加籌資后公司的加權(quán)平均資本成本（WACC）為（）。A.9.6%B.10.2%C.10.8%D.11.4%8.己公司2024年資產(chǎn)負(fù)債表顯示：總資產(chǎn)5000萬元，負(fù)債總額2000萬元（其中流動負(fù)債800萬元），所有者權(quán)益3000萬元。利潤表顯示：凈利潤600萬元，利息費用200萬元。則2024年己公司的產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)分別為（）。A.0.67、4B.0.67、3C.0.4、4D.0.4、39.庚公司2025年預(yù)算年度銷售預(yù)算如下：1-4季度預(yù)計銷量分別為1000件、1200件、1500件、1300件，單價200元；銷售回款政策為當(dāng)季收回60%，下季收回35%，第三季度收回5%（無壞賬）。則2025年第二季度預(yù)計現(xiàn)金收入為（）萬元。A.24.8B.26.4C.28.2D.30.010.辛公司擬投資一個新項目，經(jīng)測算其β系數(shù)為1.5，無風(fēng)險利率3%，市場組合收益率8%。若項目預(yù)期收益率為12%，則該項目的必要收益率和是否可行的結(jié)論為（）。A.10.5%，可行B.10.5%，不可行C.12%，可行D.12%，不可行二、多項選擇題（每題3分，共15分）1.下列關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)的表述中，正確的有（）。A.股東財富最大化目標(biāo)考慮了風(fēng)險與時間價值B.企業(yè)價值最大化目標(biāo)涵蓋了債權(quán)人、員工等利益相關(guān)者C.利潤最大化目標(biāo)的缺陷包括忽視風(fēng)險和短期行為D.相關(guān)者利益最大化目標(biāo)要求平衡各方利益2.影響債券價值的因素包括（）。A.票面利率B.市場利率C.債券期限D(zhuǎn).發(fā)行企業(yè)信用等級3.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)決策的表述中，正確的有（）。A.稅盾效應(yīng)會降低債務(wù)資本成本B.財務(wù)困境成本隨負(fù)債比例上升而增加C.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)價值最大的結(jié)構(gòu)D.啄食順序理論認(rèn)為企業(yè)偏好內(nèi)部融資4.營運資金管理的主要內(nèi)容包括（）。A.現(xiàn)金管理B.應(yīng)收賬款管理C.存貨管理D.短期借款管理5.下列關(guān)于投資項目評價指標(biāo)的表述中，正確的有（）。A.凈現(xiàn)值（NPV）考慮了項目全部現(xiàn)金流量B.內(nèi)含報酬率（IRR）反映項目實際收益率C.靜態(tài)回收期未考慮貨幣時間價值D.現(xiàn)值指數(shù)（PI）大于1時項目可行三、判斷題（每題1分，共5分）1.每股收益最大化目標(biāo)克服了利潤最大化忽視投入產(chǎn)出的缺陷，但仍未考慮風(fēng)險與時間價值。（）2.永續(xù)年金由于沒有到期日，因此沒有終值。（）3.經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越高，因此應(yīng)盡量降低DOL。（）4.現(xiàn)金預(yù)算中的“現(xiàn)金余缺”是指期初現(xiàn)金余額加本期現(xiàn)金收入減本期現(xiàn)金支出后的差額，不包括籌資活動現(xiàn)金流量。（）5.市盈率（P/E）越高，說明股票的投資價值越高。（）四、計算題（每題10分，共30分）1.甲公司2024年財務(wù)報表數(shù)據(jù)如下：營業(yè)收入8000萬元，營業(yè)成本5000萬元，銷售費用800萬元，管理費用600萬元，財務(wù)費用200萬元（全部為利息支出），所得稅稅率25%。年末總資產(chǎn)10000萬元，總負(fù)債4000萬元（其中流動負(fù)債2000萬元），普通股股數(shù)1000萬股（無優(yōu)先股）。要求：（1）計算2024年凈利潤、息稅前利潤（EBIT）；（2）計算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、權(quán)益乘數(shù)；（3）通過杜邦分析體系計算凈資產(chǎn)收益率（ROE）。2.乙公司擬發(fā)行面值1000元、期限5年的債券，票面利率8%（每年付息一次）。假設(shè)當(dāng)前市場利率為6%，回答以下問題：（1）計算債券發(fā)行價格；（2）若發(fā)行后市場利率上升至7%，計算此時債券的價值；（3）說明市場利率與債券價值的關(guān)系。（已知：（P/A,6%,5）=4.2124，（P/F,6%,5）=0.7473；（P/A,7%,5）=4.1002，（P/F,7%,5）=0.7130）3.丙公司2025年預(yù)算資料如下：期初現(xiàn)金余額50萬元；1季度預(yù)計銷售收入300萬元（當(dāng)季收現(xiàn)60%，下季收現(xiàn)40%）；1季度預(yù)計材料采購150萬元（當(dāng)季付現(xiàn)50%，下季付現(xiàn)50%）；1季度付現(xiàn)費用80萬元（含折舊20萬元）；1季度預(yù)計所得稅支出20萬元；公司要求最低現(xiàn)金余額為30萬元，不足時向銀行借款（年利率6%，按季付息），多余時償還借款（按“先還舊后借新”原則）。要求：編制丙公司2025年1季度現(xiàn)金預(yù)算（計算結(jié)果保留兩位小數(shù)）。五、綜合題（20分）丁公司是一家制造企業(yè)，擬投資一條新能源電池生產(chǎn)線，相關(guān)資料如下：（1）初始投資：設(shè)備購置成本2000萬元（無殘值，壽命期5年，直線法折舊），墊支營運資本300萬元；（2）營業(yè)期：預(yù)計每年銷量10萬件，單價200元，單位變動成本120元，固定付現(xiàn)成本（含管理人員工資）300萬元；（3）終結(jié)期：設(shè)備殘值變現(xiàn)收入100萬元（稅法殘值為0），收回墊支的營運資本；（4）所得稅稅率25%，公司加權(quán)平均資本成本（WACC）為10%。要求：（1）計算項目各年現(xiàn)金凈流量（NCF）；（2）計算項目凈現(xiàn)值（NPV）和內(nèi)含報酬率（IRR）；（3）判斷項目是否可行，并說明理由；（4）若市場競爭加劇導(dǎo)致銷量下降10%，分析對NPV的影響（假設(shè)其他因素不變）。參考答案及解析一、單項選擇題1.A解析：發(fā)放股票股利后股數(shù)=500×（1+10%）=550萬股；每股收益=800/550≈1.45元/股；市盈率=32/（1+10%）/1.45≈22.07。2.A解析：債券價格=1000×6%×（P/A,5%,5）+1000×（P/F,5%,5）=60×4.3295+1000×0.7835=1043.29元。3.C解析：邊際貢獻(xiàn)率=1-60%=40%；基期EBIT=12000×40%-2000=2800萬元；DOL=（12000×40%）/2800=1.714；EBIT增長率=15%×1.714≈22.5%；DFL=2800/（2800-500）=1.217；EPS增長率=22.5%×1.217≈27.48%（注：原題選項可能存在誤差，正確計算應(yīng)為22.5%×（2800/2300）≈27.48%，但選項中最接近的為C）。4.A解析：現(xiàn)金余額40萬元＞現(xiàn)金返回線25萬元，應(yīng)買入40-25=15萬元有價證券。5.A解析：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=2.5→流動資產(chǎn)=2.5×流動負(fù)債；速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債=1.8→存貨=（2.5-1.8）×流動負(fù)債=0.7×流動負(fù)債；存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本/存貨=5→存貨=16000/5=3200萬元。6.C解析：年折舊=1200/5=240萬元；年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（800-300-240）×（1-25%）+240=425萬元。7.B解析：原WACC=40%×6%+60%×12%=9.6%；追加后總資本=原資本+500萬元（假設(shè)原資本為X，則新權(quán)重=（0.4X+300）/（X+500）和（0.6X+200）/（X+500））。簡化計算：假設(shè)原資本為1000萬元（400債務(wù)+600股權(quán)），追加后總資本1500萬元（700債務(wù)+800股權(quán)），新WACC=（700/1500）×（400/700×6%+300/700×7%）+（800/1500）×（600/800×12%+200/800×13%）=10.2%。8.A解析：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=2000/3000≈0.67；利息保障倍數(shù)=（600+200）/200=4。9.C解析：第二季度現(xiàn)金收入=1季度銷量×200×35%+2季度銷量×200×60%=1000×200×35%+1200×200×60%=28.2萬元。10.A解析：必要收益率=3%+1.5×（8%-3%）=10.5%＜12%，項目可行。二、多項選擇題1.ABCD解析：股東財富最大化考慮風(fēng)險與時間價值；企業(yè)價值最大化包含債權(quán)人等；利潤最大化忽視風(fēng)險和長期；相關(guān)者利益最大化平衡各方。2.ABCD解析：票面利率、市場利率、期限、信用等級均影響債券價值（信用等級影響違約風(fēng)險，進(jìn)而影響市場利率）。3.ABCD解析：稅盾降低債務(wù)成本；財務(wù)困境成本隨負(fù)債增加；最優(yōu)結(jié)構(gòu)使企業(yè)價值最大；啄食順序偏好內(nèi)部融資。4.ABCD解析：營運資金管理包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)，以及短期借款等流動負(fù)債。5.ABCD解析：NPV考慮全部流量；IRR是實際收益率；靜態(tài)回收期不考慮時間價值；PI＞1可行。三、判斷題1.√解析：每股收益=凈利潤/股數(shù)，考慮了投入產(chǎn)出，但未考慮風(fēng)險與時間價值。2.√解析：永續(xù)年金無限期，終值趨于無窮大，通常認(rèn)為無終值。3.×解析：DOL反映經(jīng)營風(fēng)險，但并非越低越好，需結(jié)合收益與風(fēng)險平衡。4.√解析：現(xiàn)金余缺=期初余額+收入-支出，籌資屬于“資金籌措與運用”部分。5.×解析：市盈率高可能是高估，或市場預(yù)期增長，需結(jié)合公司盈利前景判斷。四、計算題1.（1）凈利潤=（8000-5000-800-600-200）×（1-25%）=1400×0.75=1050萬元；EBIT=8000-5000-800-600=1600萬元。（2）銷售凈利率=1050/8000=13.125%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8000/10000=0.8次；權(quán)益乘數(shù)=10000/（10000-4000）=1.6667。（3）ROE=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=13.125%×0.8×1.6667≈17.5%。2.（1）發(fā)行價格=1000×8%×（P/A,6%,5）+1000×（P/F,6%,5）=80×4.2124+1000×0.7473=1084.29元。（2）市場利率7%時價值=80×4.1002+1000×0.7130=1041.02元。（3）市場利率與債券價值反向變動：市場利率下降，債券價值上升（溢價）；市場利率上升，債券價值下降（折價）。3.1季度現(xiàn)金預(yù)算：期初現(xiàn)金余額：50萬元現(xiàn)金收入：300×60%=180萬元現(xiàn)金支出：材料采購150×50%=75萬元；付現(xiàn)費用80-20=60萬元；所得稅20萬元；合計75+60+20=155萬元現(xiàn)金余缺：50+180-155=75萬元最低現(xiàn)金余額30萬元，無需借款，期末現(xiàn)金余額75萬元。五、綜合題（1）各年現(xiàn)金凈流量：第0年：-2000（設(shè)備）-300（營運資本）=-2300萬元第1-4年：年折舊=2000/5=400萬元；凈利潤=（10×200-10×120-300-400）×（1-25%）=（2000-1200-300-400）×0.75=100×0.75=75萬元；營業(yè)現(xiàn)金凈流量=75+400=475萬元第5年：營業(yè)現(xiàn)金凈流量475萬元+殘值變現(xiàn)稅后收入100×（1-25%）=75萬元+收回營運資本3